汽车行业2024年度策略报告：拥抱行业变革布局成长赛道.docx

2024年度策略报告：拥抱行业变革，布局成长赛道汽车行业2024年1月4日将是重要一环。北美新能源汽车产能缺口逐渐扩大，且电动化转型提速，墨西哥有望成为北美新能源整车及零部件重要的产能基地。区位优势、贸易政策以及劳动力成本等因素驱动中国零部件企业墨西哥产能加速释放，关注以特斯拉供应链为代表的中国零部件公司，承接北美也动零部件需求、进入国际头部车企供应链，进一步开启新的全球化浪潮机遇。投资主线四：被低估的价值洼地，汽车底盘后市场受益智能电动化，SKU及壁垒不断提升。宏观层面波动及整车企业间的“内卷”对汽车后市场影响较小，且随国内平均车龄提升、汽车保有量增长，以及政策引导下规范化发展，汽车后市场成长空间有望得以打开。特别是汽车电动化智能化趋势，将推动汽车底盘从传统机械结构向机械电子结构转变，带来底盘后市场零部件品类增加、技术壁垒变高及单车价值量提升等变化，关注后市场服务商以及底盘后市场供应商的发展机遇。> 投资建议：2024年中国车市在内需平稳、供给打开、出口增长等因素推动下，总量层面预计有望保持平稳向上。结构层面，重点把握“强势整车产业链+智能化+零部件出海+底盘后市场”四大增量主线，挖掘超额机会。整车按新车周期+智能化布局，推荐【长安汽车、比业迪】等，建议关注【理想汽车、塞跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、长城汽车1零部件围绕重点产业链展开，建议关注：长安汽车产业链【川环科技、溯联股份、博俊科技、银轮股份、豪能股份、保隆科技、上海沿浦、华阳集团】；理想汽车产业链【博俊科技、秦安股份】：华为汽车产业健【赛力斯、江渔汽车、信质集团、博俊科技、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹤模具】；智能汽车核心增量零部件【德赛西威、保隆科技、拓普集团】；西哥产业链【模塑科技、城轮股份、拓普集团】；汽车后市场【能盛股份、正裕工业】等。> 风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。目录一、2024年总量预计平稳向上71.1 乘用车：内需平稳、新能源与出口，拉动总量平稳增长71.2 商用车：行业低点已过处于上行周期81.3 出口：商乘两端同时贡献增量9二、主线一：业绩弹性大，寻找销量有望强势增长的整车及其供应链112.1 华为：23年产品矩阵进一步拓展，24年关注江淮、北汽合作进展132.2 小米：首款触电轿车SU7上市在即，渠道布局快速推进152.3 理想：迈入增程与纯电并驾齐驱的新阶段182.4 小鹏:新品牌MONA有望发布，高阶智驾车型进一步下探至15万区间192.5 零跑:CIO发布+Stellantis合作落地进击全球化，全域自研塑造技术护城河202.6 长安：自主头部车企持续发力，启源、阿维塔造就产品大年22三、主线二：渗透率加速向上，把握智能电动汽车增量零部件赛道233.1 智驾发展的三大驱动力：政策+技术+成本233.2 智能驾驶渗透率有望加速提升263.3 城市Ne）A迎落地元年，车企高阶智笃布局加速263.4 智能驾驶：零部件国产落地迅速313.5 高压快充：未来快充必然趋势，国内布局进程加快423.6 机器人减速器：增量市场，需求广阔443.7 智能座舱：HUD与座椅有望成为增量赛道463.8 关注智能汽车产业皓关犍环节的国产化机遇48四、主线三：迈向全球大市场，重视中国零部件全球化进程，墨西哥将是重要一环484.1 墨西哥汽车产业发展历程494.2 美加汽车产能缺口逐渐犷大，墨西哥有望成为重要的出口国494.3 中国企业出海墨西哥，原因何在？524.4 中国企业墨西哥布局梳理54五、主线四：被低估的价值洼地，汽车底盘后市场受益智能电动化，SKU及壁垒不断提升.55六、投资建议60七、行业评级60八、风险因素60表目录表1：重点车企新能源车2023E-2024E销量预测（万辆）8表2：2023年主流车企智驾方案、硬件配置与开拓进度12表3：24年各车企新车规划13表4：小米参与投资布局的汽车产业链16表5:小米汽车交付中心招聘信息17表6：小米汽车与上市公司的合作梳理17表7：启源、阿维塔、深蓝车型翅阵22表8：长安新能源销量拆分及预测23表9:23年以来智能驾驶政策梳理24表10：2023年主流车企智驾方案、硬件配置与开拓进度24表11:22、23款问界M7对匕匕25表12：全球主流智驾芯片产品与量产时间37表13：空悬市场空间预测40表14：国内车企布局800V高压快充43表15：美墨加协定与北美自由贸易协定变动对比53表16：车企在墨电动车产能布局53表17:中国、墨西哥工厂成本对比54表18：中国企业墨西哥产能布局梳理55表19：关于推动汽车后市场高质量发展的带导意见57图目录图1：2024年乘用车国内批发销量预计平稳增长7图2:2024年乘用车国内零售销量预计平稳增长7图3：重卡行业批发销量（截至2023年9月）9图4：天然气重卡月度销量及渗透率（单位：辆）9图5：2024图6：2024图7：中国新能源车出口总量及主要地区分布11图8：2023Q3新能源品牌营业网点统计12图9：乘用车增换购比例与价格带迁移情况13图10：乘用车市场价格段销量结构13图11：问界M914图13：华为江淮合作历程梳理14图14：鸿蒙智行车型销量预测（问界M5）14图15：鸿蒙智行车型销量预测（问界M7）14图16：鸿蒙智行车型销量预测（问界M9）15图17：鸿蒙智行车型销量预测（智界S7）15图18：小米汽车SU7Max官图16图19：小米汽车SU7Max官图16图20：22Ql-23Q3小米智能电动汽车等创新业务费用（亿元）16图21:小米智能汽车业务研发团队人数16图22：理想MEGA与未来产品规划18图23：理想2023-2025年销量预测（万辆）19图24：小鹏20232024年销量预测（辆）19图25:零跑老款现款价格区间对比20图26：零跑汽车核心电子部件均为自斫自产21图27：SteliantiS集团&军跑科技战略合作签约仪式21图28：零跑2023-2024年销量预测22图29：8000元级城市NOH性价比方案毫末HP57025图30：中国市场乘用车L2（含L2+）搭载率26图31：乘用车NOA标配前装搭载交付量（万辆）与渗透率26图32：华为智能驾驶落地进程27图33：小蚂智能驾驶落地进程28图34：理想智能驾驶落地进程29图35：蔚来智能驾驶落地进程30图36：长城智能驾驶落地进程30图37：智己智能驾驶落地进程31图38：比亚迪智能驾驶落地进程31图39：智能网联汽车标准体系技术逻辑框架32图40：智能驾驶产业链33图41:智能驾驶感知层硬件与功能34图42：2021-2023年9月激光雷达交付量34图43：全球激光雷达市场规模预测（亿美元）35图44：全球激光雷达代表企业市场份额（内：2021年；夕卜：2022年）35图45：车载摄像头成本拆分36图46：域控制器开发模式与代表企业36图47：线控底盘组成37图48：线控系统渗透率37图49：不同制动系统对比38图50：中国及全球线控制动市场规模预测及增速（亿元）39图51:悬架升级路径40图52：国内空悬厂商对比41图53：线控转向系统发展历程41图54：部分车企和Tierl线控转向产品及布局情况42图55：高压架构是实现快充的必然趋势43图56：中国高压快充车型销量预测44图57：机器人减速器示意图45图58：2022-2027年全球机器人减速器市场规模预测45图59：车载仪表显示交互1.0、2.0、3.0时代46图60：2022年中国在售乘用车（含改款）座舱智能化功能渗透率（）47图61：2019-2025年HUD分类型渗透率（）47图62：2021年汽车消费者最想要的10种功能选杼比例47图63：部分新能源车企部分车型座椅的亮点48图64：墨西哥汽车工业发展历程49图65：美加墨汽车总销量（万辆）49图66：美加里汽车总产量（万辆）49图67：美加墨三国汽车产量占比图68：美国汽车产销量（万辆）与产能缺口（万辆，右轴）图69：加拿大汽车产销量（万辆）与产能缺口（万辆，右轴）51图70：墨西前汽车产销量（万辆）与产能缺口（万辆，右轴）51图71：美国汽车零部件出口金颖（亿美元）51图72:2021年美国汽车零部件进口金额占比（分国家）51图73：中美欧三地新能源汽车渗透率52图74：墨西哥汽车工业分布情况52图75：2017-2023年9月中国汽车保有量情况56图76：中国汽车后市场规模趋势56图77：中国汽车后市场市场格局57图78：中国智能化底盘发展路径58图79：中国电动汽车智能底盘后市场规模，2019-2026E58图80：2023年不同车价区间的新能源汽车和传统汽车单车维保价值（单位：元）59图81:2023年车价30万以上新能源车和传统车同类配件价格差异（单位：元）59图82：决胜后市场重要因素59一、2024年总量预计平稳向上1.1 乘用车：内需平稳、新能源与出口，拉动总量平稳增长内需平稳叠加新能源汽车与出口销量增长拉动，预计2024年乘用车总量平稳向上。展望2024年，虽然宏观经济增长及消费者信心恢复或仍面临一定压力，但国内汽车需求处于疫情三年后需求向上恢复期，叠加2016-2017年上一轮乘用车销量高峰后6-7年换车周期到来，也动化智能化技术不断进步带来更高性价比产品，以及汽车出口的快速增长，我们预计2024年汽车销量有望达到3020万辆，同比增长约8%。分批发零售看，我们预计乘用车枇发销量2023年/2024年分别有望达到2400/2550万辆，同比小幅增长3.7%6.3%°零售角度，预计从2023年/2024年分别有望达到2150/2250万辆，同比小幅增长4.7%4.7%°图1：2024年乘用车国内批发销量预计平稳增长资料来源:wind,信达证券研发中心图2:2024年臬用车国内搴售销量预计平稳增长一零售销量（万辆）-R）资料来源:wind,信达证券研发中心分结构看，我们预计新能源汽车批发销量2023年/2024年分别有望达到870万辆/1150万辆，同比增长32%o分车企看，我们认为华为智选（鸿蒙智行）、理想、奇瑞、长城、吉利、长安、智己、小鹤、零跑、小米、智己等品牌销量有望实现较大增长。表1:重点车企新能源车2023E2024E销量颈测（万辆）车企2023E2024E2024年同比。）比亚迪30038027件斯拉929531长安自主468380长城274878.智己3.37112百璃（不含帮界1229142|鸿蒙智行1145309-赛力斯1132191-奇璃智界013一理想3865711小鹤14.525721蔚来1620251小米07一零跑14.530107三吉利487250i广汽埃安48504三大众222723三上汽氽用车3129-6上汽通用五菱3530-14I东风（含合资）2723-15?哪吒13.512-11i北汽臬团1210-17?华晨宝马101220三飞凡26200三其他47.245-5合计%料束源;wind,冷达让学灯发中2870台维理预泄1150321.2 商用车：行业低点已过处于上行周期商用车行业处于向上恢复周期，增长有望持续。2023年1-11月，商用车销量累计366.6万辆，同比增长21.8%。根据中国汽车工业协会预计2024年商用车行业销量有望达到420万辆，同比增长5%。重卡行业今年以来实现恢复增长，月累计销量85.9万辆，11月单月销量7.1万辆，年底处于传统旺季，全年销量有望突破93万辆。随着经济逐渐恢复、更新置换需求中枢上移、物流恢复、出口高增长、国四车淘汰报废等，我们认为行业周期低点逐渐被探明，重卡有望在2024年迎来下一轮复苏，预计2024年行业销量有望恢复至100-IIO万辆。图3:支卡行业批发销量（截至2023年9月）2022月度销量（万辆）2023月度销量（万桶） 一 月度笳量YOY （%）资料来源:wind,信达证券研发中心天然气重卡成为商用车重要增长点。2023年以来，天然气重卡保持快速增长，渗透率不断提升，增长背后的原因主要是2023年天然气价格/柴油价格比值一路下探，带来天然气重卡使用经济性大幅提升。天然气价格从1月份平均接近7000元/吨到6-8月平均气价不足4100元/吨，直到9月份开始天气转冷，北方用气量提升，天然气价格才小幅回升。展望2024年，我们认为天然气价格大概率仍将处于低位，天然气重卡经济性仍然突出，且渗透率仍有提升空间，我们预计2024年天然气重卡销量有望达到25万辆，较2023年全年预测销量16万辆，同比增长55.2%o图4：天然气重卡月度销量及涉遗率（单位：辆）2022年上牌量2023年上牌量 2023年天然重卡行业月度渗透率（）资料来源:wind,第一商用车网,方得网商用车,信达证卷研发中心1.3 出口：商乘两端同时贡献增量2023乘用车出口增长强劲，重视2024年持续增长机遇。截至11月，今年国内乘用车出口372.0万辆，同比增长65.3%,已远超上年全年出口253.0万辆。基于海外新能源渗透率不断提高+国内汽车供给端持续发力化布局加速，同时逐渐占据更优厚的利润空间，我们预计2023年乘用车出口量有望达到410万辆，2024年有望增长至500万辆左右，同比增长22.0%。图5:2024年中国汽车出口量有里持埃增长出口销量（万辆）出口销量YoY （|）60012资料来源:wind,信达证券研发中心商用车出海表现亮眼，2024年有望进一步增长。2023年1-11月，商用车出口69.2万辆,同比增长29.8%;其中重卡出口27.9万辆。随着全球经济复苏，需求逐步释放，“一带一路”倡议、RCEP区域性合作等为国内车企拓展海外市场提供良好契机，国产商用车的国际竞争力有望进一步得到凸显，我们预计2024年商用车出口有望增值94万辆左右，同比增长20%,其中重卡出口有望达到34万辆，同比增长13%。图6:2024年中国重卡出口销量预测出口销量（万辆）1出口销量丫0丫（.）40120B资料来源:wind,方得网商闲车,信达证券研发中心新能源出口高歌猛进，海外布局加速助力市场开拓。2023年111月，我国新能源车出口达到109.1万辆，同比增长84.0%,我们预计2023全年新能源车出口有望达到120万辆,同比增长76.7%。中国韧性较高、完整、高效且具有成本优势的新能源汽车产业链，使得国内车企能在全球汽车供应链波动的情况下加大出口，填补海外市场的供给她口。在新能源技术方面，我国明显处于相对先进的状态速开拓海外市场。我们预计2024年新能源车出口有望达到150万辆，同比增长25%左右O图7:中国新能源车出口总量及主要地区分布£加柱印度:M比利时：英国德.国泰国菲律宾西班牙其他一-全球出口YOY（%）资料来源:wind,信达证卷研发中心总量平稳向上提供行业,投资主线围绕四大增量成长主线进行布局：强势整车产业链+智能化+零部件出海+底盘后市场.我们认为2024年汽车板块投资主线在于挖掘汽车智能电动化过程中的核心“变化”与重要“增量”，关注汽车产品成本结构变化（电子电器架构升级、零部件成本变化）、功能变化（智能化重要性提升、高压快充普及等）、造型变化（外形科技感、内部空间大）；行业玩家与格局变化（科技型企业入局、新势力壮大、传统车企转型）；产能布局变化（从国内生产国内消化，到全球生产海外消化）；商业模式变化（智能电动化带来后市场变革）等方面的增量市场机遇，我们建议重点关注“强势整车产业链+智能化+零部件出海+底盘后市场”四大增量主线。二、主线一：业绩弹性大，寻找销量有望强势增长的整车及其供应链寻找业绩弹性大，销量有望强势增长的整车及其供应健。我们从品牌周期（长期维度）、技术周期（中期维度）、新车周期（短期维度）甭度出发，建议重点关注品牌力向上、在高阶智能驾驶领域快速推进与落地、新车周期释放的头部科技型企业（华为、小米）/新势力（理想、小鹏、零跑）/自主品牌（长安、长城、吉利、比亚迪）等，看好其销量快速增长，并给配套零部件企业带来较好业绩弹性。重点看好华为智选、理想、小米等产业链放量机遇O一、品牌周期：重点关注具有鲜明品牌形象和差异化特征，在目前竞争激烈的中国车市中能够立住、且品牌力长期不断提升的新能源品牌。我们按照各品牌全球知名度、国内知名度（结合国内营业网点数据）进行初步排名如下。 第一梯队（在全球德国内具有高知名度、品牌力突出）：华为/鸿蒙智行（华为品牌力）、比亚迪（国内新能源先发优势）、特斯拉（全球新能源标杆）；第二梯队（在国内具有高知名度）理想（家庭用户中高端）、小鹏（科技、智能）、蔚来（高端、服务）、零跑（性价比）、长安自主、吉利等； 第三梯队（在新能源方面布局校慢）：其他自主品牌、合资品牌。图8:2023Q3新能源品牌营业网点统计20001500资料来源:,杰老路，信达证券研发中心技术周期：2023年，以城市NOA为代表的L3功能正加速落地，华为、小鹏等品牌高阶智驾车型陆续发布，智能驾驶逐渐成为车企竞争的主战场。我们按有无高速NOA,城市NOA拓展进度将车企分为三大梯队。 第一梯队（已具备城市NOA能力）：华为、小帽、特斯拉： 第二梯队（初具商速NOA能力，城市NOA有望逐步推进）：理想、蔚来、智己等： 第三梯队（先高速再城市）：长城、极氢等。表2：2023年主流车企智驾方案、或件配置与开拓进度-*«NOA开拓进度无图进度城市NM已实现落地华为同界新M723年底全国所有城市实现城市NCA23年底阿维塔阿堆塔1123年底在全国范围内实现高速-城区-泊车的帮驾功能结合无图NCA按照6城76城-全国危固的交付小P7iG6G9MAX施智力率型23年11月，XNGP城市辅助驾驶犷至25城：年底将扩至50城，陵蛊80%以上用户所在城市和出行半径：24年内将扩大至200城市与XNGP同步，目前26个，年底目标50个城市NOA进福正逐步推进理想L7L899月向10座城市推送通勤NOA,23年10月20座，11月50座，12月100座；24年Ql推送高速NOA23年6月向早鸟用户推送不依嫉高精地图的城市NOA身来第二代技术平台NT2车更2304累计开通城区领航路线里程6万公里；24Q1累计开通城区领航路线里福20万公里：24Q2累计开通减区领航路线里程40万公里W已L7S7S623年底全国覆盖IMAD高速高架NOA：23年10月IMAD城市Nc）A开启公测：24年IMAD实现通勤模式、百城齐开：25年，迈入全场景通勤时代-高速NOA实现落地长城MPV高山智齿版演计到24年，城市NOH拓展百城：24Q1长城或将推出城市NOH-极且极Jt001/极JL009高速NZP已开通广州、深圳、宁波、北京、嘉兴、绍兴，年底预计开通17城-资料来源:太平洋汽车,智瑞网微信公众号,车主指南微信公众号,电动汽车境察家微信公众号,宙斯汽车科技微信公众号,汽车之心徵信公众号，小翦汽车微信公众号,HiEV大荔粒车研所微信公众号,新车周期：当前主流自主与新势力品牌在原有车身形式与动力类型的基础上，不断拓展新的产品矩阵，新车周期是驱动各车企下一年销量的主要因素。我们注意到，近年来乘用车增换购比例不断提升，消费者在增换购时往往会选择往往会考虑品牌力更高、空间更大的家庭车型，加之电动化智能化技术不断进步带来更好的产品，近年来我们看到高价格带车型售价占比在不断提升。我们认为未来家庭车型组合有望为“大空间家庭用车”+“细分价格带代步用车”，未来15万元以上“大空间家庭用车”有望成为车企竞争的重点领域。图9：乘用车增换购比例与价格带迁移情况 30万以上 .20-30万 .1020万 .10万以内100%80%图10:乘用车市场价格段销量持构CCUCUCLOeeOebEoe号eoeeoeeoeLoeeoe寸OaoZCO0%。COROeLOROe寸OOaoZ>oeoeCooeoeLOOeoe寸0607>06Eeeo6oeL06oe%Oooo642资料来源:极光JlGUANG盛信公众号,信达证券研发中心资料来漉:杰兰路汽车市场数据库,杰兰珞分析,信达证券研发中心华为、理想、长安、零跑、小鹏、比亚迪、吉利等车企2024年具备较多新车投放市场O其中问界M9、智界S7、理想MEGA、小璃X9等中大型车纷纷开始涉足“大空间家庭用车”领域，有望进一步把握增换购需求。表3:24年各车企新车规划24年规划新一-北汽高端纯电轿车+*璃性,电中大型SUV-比麦迫仰望U9+中大型纯电轿车：皮卡理想一款增程SUV理想L6+三款纯电车型再来阿尔卑斯品牌轿车+SUV：ET9小弟新品牌MONA掌跑两款轿车（紧凑型+中型）：两款SUV（紧凑型+全尺寸）长安启源跨界SUV；阿维塔15+16吉利吉利根河L5/E6/E7：沃尔沃EX30/EX90：路特斯Emeya：极星5资料来源：MarkMes,晚点AUTo微信公众号,信达证券研发中心2.1 华为：23年产品矩阵进一步拓展，24年关注江淮、北汽合作进展23年M5、M7实现全面智能化升级，全新SUVM9于年底上市。2022年初，华为与赛力斯智选车合作落地，新品牌AlTo问界亮相，首款SUV车型问界M5上市、M7正式发布。23年，M5、M7迎来改款，突出亮点是高阶智驾上车。新款问界M5、M7搭载了华为全栈自研的ADS2.0高阶智能驾驶系统，其中新款M7有望在年底实现全国畅行的城市领航辅助驾驶。M9于12月发布，基于D级豪华SUV平台打造，配备途灵底盘、百万像素智慧大灯、AR-HUD等，售价联合鸿蒙智行新合作伙伴奇瑞打造智界S7智界S7为华为与奇瑞智选车合作模式的首款车型，也是智选车矩阵中的首款轿车，主要亮点包括双800V高压电池与高压动力平台。可实现充电5分钟续航215km,充也15分钟可续航400公里+,四驱电机总功率365kW.智能化方面首搭HarmonyOS4智能座舱，拥有盘古大模型加持；智能驾驶搭载HUAWEIADS2.0高阶智能驾驶系统，PrO版本采用纯视觉方案，MaX版本搭载激光雷达，此外首发泊车代驾功能。图11:问界M9图12:智界S7资料来源:太平泽汽车,信达证券研发中心资料来源:太平洋汽车,信达证券研发中心江淮华为合作正式官宣，未来车型定位豪华智能网联汽车。23年12月1日晚间，江淮汽车发布公告称，将与华为终端有限公司签署智能新能源汽车合作协议。双方将基于华为智能汽车解决方案，在产品开发、生产制造、销售、服务等多个领域全面合作，打造豪华智能网联电动汽车。江淮汽车将负责双方合作车型的产品开发，并提供生产基地；华为终端在全球范围内独家提供合作车型的销售服务；双方将共同搭建合作车型的服务体系。北汽华为合作车型定位高端纯电轿车，工厂已于8月开始技术改造。北汽华为合作的品牌将成为鸿蒙智行“四界”中的一员，双方合作的首款车型定位高端纯电轿车，我们预计在24年上市。该车型有望在北京高端智能生态工厂开启生产，2023年8月30日该工厂的技术改造工作已正式启动，建设工期10个月，总投资额16亿。图13：华为江淮合作历程梳理RSSW74全.M*XWMDC罕"F华为.那时0方.，在产即KK, ET «. 号.“个合作,M*VMVttn<Mt>.KmHmmMi.M三t.mm.EWID三IHI方三n三A.作资料来源:中国经济网,界面蜥闻,信达证券研发中心华为智选销量有望迎来“从1到10”的快速放量。我们预计鸿蒙智行23/24年销量有望达到9.5/45万台，具备显著增量。华为汽车产业链建议关注【沪光股份、信质集团、博俊科技、瑶鹤模具、川环科技、拓普集团、保隆科技、星宇股份】。图14：鸿蒙智行车型销量预测（问界M5）图15:鸿蒙智行车型销量fl测（问界M7）问界M5销量预测20000180001600014000120001000080006000400020000问界M7锁量预测700006000050000400003000020000100000"/资料来源:Marklinesf信达证券研发中心资料来源:Marklines,信达证券研发中心图16:鸿蒙智行车型销量覆测（问界M9）间界Mg钠*招测图17:鸿蒙智行车型销量颈测（智界S7）智界S7预计销量30000250002000015000100005000 05000050045000-资料来源:Marklines,信达证券研发中心资料来源:Marklinesf信达证券研发中心IiiIIIIIIiLniillI2.2 小米：首款纯电轿车SU7上市在即，渠道布局快速推进11月15日，小米首款汽车亮相工信部道路机动车柄生产企业及产品公告。小米首款汽车SU7定位为纯电动轿车，有单电机版和双电机版亮相。单电机版SU7尺寸4997mm*1963mm*1455mm,轴距为3000mmo最高时速210kmh,搭载联合电子220KW后驱电机，或可选装激光雷达。双电机版SU7Max尺寸4997mm*1963mm*1440mm,轴距为300Ommo最高时速265kmh,搭载汇川动力电机，前后驱电机功率220/275KW,或标配激光雷达。作为参考,特斯拉ModelS为5021/1987/1431mm,轴距为2960mm：智界S7为4971/1963/1461mm,我bd自为2950mr11o图18：小米汽车SU7Max官图图19：小米汽车SU7Max官图资料来源:工信部,信达证券研发中心资料来源:工信部,信达证券研发中心大规模投入持块助力智能电动汽车业务。根据11月小米公布的2023年第三季度财报，其中小米智能电动汽车等创新业务投入继续增加，研发费用共计17亿元，今年总投入约32亿元，从官宣造车以来，小米集团已经为汽车业务投入超过70亿元。根据小来集团22年年报，小米智能汽车业务研发团队人数已达2300人。困21:小米智能汽车业务研发团队人数智能电动汽车等创新业务费用（亿元）2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q22023Q3智能汽率业务研发团队人数资料来源：小米财报,信达证券研发中心资料耒源：小米财报,信达证券研发中心图20:22Q123Q3小米智能电动汽车等创新业务费用（亿元）小米还致力于自动驾驶领域的中长期产业链布局，投资了众多自动驾驶领域上下游企业，涉及自动驾驶解决方案、核心传感器、核心执行器以及城控制器等方向。2021年8月25日，小米集团曾发布公告称，以约7737万美元的总交易金额收购自动驾驶公司DeepMotionlechLimited（深动科技），为小米汽车自动驾驶技术增加硅码。此外，小米在自动驾驶领域还分别对纵目科技、禾赛科技、几何伙伴、爱泊车、黑芝麻芯片进行投资。表4:小果参与投资布局的汽车产业链8tffl相关金业为业务收购向动与欹公司：DeePMition深动科技自动筠驶：纵目科技激光雷达：禾春科技4D也米波常达：几何伙伴2021动力电池：林锋、中创新航、蜂巢能源、卫苴新能源（半固态电池供应商）空悬架：孔辉科技芯片：云途半导体（车规级MCU）、黑芝麻（自动驾驶）、欧铁他微电子（显示）软件：埃泰克汽车业子硬件：中或电子（摄像头配件研发商）充配电：富特科技（高压核心本部件）、相球科技（高压、充电、配电）2022动力电池：法恩莱特（电池曲解液帮能驾驶：上海同我汽车科技、辉攻智能动力电池：盈智热管理、零会肆车载功率件：杰平方半导体线控底盘：千顾科技2023车戴声学：追风汽车智能驾驶：上海息井汽车科技激光雷达：探维科技零配件：上海华申璃利汽车科技资料来源:小米公司公告,路如汽车徵信公众号,信达证券研发中心小米汽车最终或通过交付中心实现整车交付，社招网站上线交付中心招存信息。根据小米社会招聘官网信息，小米汽车正在招聘交付中心店长、交付保障主管（专员）、交付邀约主管（专员）、交付接待主管（专员）、交付培训专家、延展服务专员等汽车渠道岗位，服务范围覆盖接待、交付、物流周转、手续办理、培训和售后维保等环节。截止2021年末，小米之家数量就已突破10000家，小米之家也有望成为小米汽车获客的重要途径。我们预计24年小米汽车年销量有望达到7万辆，产业链建议关注【德赛西成、银轮股份、光庭信息、经纬恒润、凯众股份、璃翎股份】等。表5：小米汽车交付中心招聘佶息取位职位描述支付中心店长主理所在城市的小米汽车交付中心日常运营，包括但不限于人员，场地，任务目标和对外事务交付保障主管（专员）负责交付中心PDl及仓储运输管理：©责协调总部整车物流团队，确保车辆及时到店，提高车辆周转效率；配合交付团队，及时、高质量完成车辆PDl及整备等交付邀的主管（专员）负贡制定并执行交付遨房）团队的工作计划和目标，确保高效地完成逆约任务：协调团队成员与潜在客户的沟通，确保交付邀约的顺利进行，并达到预期的结果：分析交付客户数据，制定有效的邀约方案和计划，以提高遂约成功率和客户樽化率等交付接待主管（专员）指导和管理交付接待团队，确保客户到店提车时得到优质服务和趣预期的体脸：负贵制定交付接待团队的工作计划和目标，并提升团队成员的工作表现：协调和安排客户的交仲接待流程，包括预约安排、文件准备、手续办理等环节等文付培训专家负责培训课程体系的搭龙，岗位能力模型的搭送，培训课程的规划，开发以及落地执行，为一线员工里个生命周期的成长负责延展及名专员对购买附件精品产品的客户迎接对接，对客介绍服务整体流程：负责线下军品产品体脸指引导、介绍：负责加装产品向供应商下订单、产品收货入库及领料出庠等资料来源：小米招聘,T达证券研发中心衰6：小米汽车与上市公司的合作梳理公司合作细节海叁科12月20一.公司在投资者，动*台表示，公司为小术汽车开发了相关上吧操具.戒至目前该羊具尚未达到放入硝认条件,且净E未来占公司收人比变也较低。光庭信息11月17日互动易回复：公石和小米合在目前收入规模较小，.公司羟营业绩彩响小。津泉天宇11月17日，公司在投资者互动平台表示，公司获得了小米等新能源车型产品的配1套业务。梅俊科技11月17H,公司在投资者互动平台表示，公司与小米汽车尚在接触，有部分产品通过Tier1客户间接供货小米汽车。雅创电子11月17日，公司在投资者互动平台表示，公司与小米汽车间接开展业务合作。IHRit将11月13日，公司在投资者互动平台表示，小米汽车是公司重要的客户之一，公司将为小米汽车配套流体管路产品。11月9日，公司在投资者互动平台表示，公司等速驱动轴产品已经供货给小米汽车。相关收入占公司营收比例较小，对公司经营万向低潮业绩影响小。奥将佳11月3日互动易回复：根据目前定点情况，本公司将按客户要求有序供应汽车热管理系统矣零部件。帆金股枪10月2。日，公司在投资者互动平台表示，小米汽车目前尚未上市，公司的减振产品与小米汽车有同步开发业务，公司投资的烟靖曲子（苏州）有限公司在线控制动产品领域与小米汽车有同步开发业务。均胜电子10月19日，公司在投资者互动平台表示，公司与小米汽车有相关业务合作，具体业务情况涉及保密协议暂不便公开。华阳集团10月12日，公司在投资者互动平台表示，基于商务原因与小米汽车的合作情况不便透露。10月12日，公司在投资者关系平台上回应，目前公司生产的一款方向丝杆戢终可用于小来汽车中，截至2023上半年公司新能源德迈仕汽车产品最终使用客户包括特斯拉、比亚迪、大众、丰田、本田、理想、蔚来、小鸭、小米、长安、吉利、奇瑞、五菱汽车、问界汽忒色超卅8月24日，公司在投资者关系平台上回应，公司与小米汽车定立了合作关系。公司主营业务包括了汽车模具、汽车车身结构件、动力电池箱体等产品。华城丹太4月11日，公司在投资者互动平台表示，汽车内饰、电骈动铝壳或、传动轴、前副车架、制动卡钳、车灯、电动变调压缩机等新获将斯拉、蔚来汽车、比亚迪、小鹏汽车、小米汽车等相关车型的部分配套供货。模女科技1月31日互动务回复：公司参股公司北汽模塑（持股B）为小米汽车供应商。资料来源:投资者互动平台,互动易,信达证券研发中心2.3 理想：迈入增程与纯电并驾齐驱的新阶段首款纯电车型MEGA开启预售，中大型纯电SUV有望24年发布。11月，理想首款纯电MPVMEGA广州车展开启预售，MEGA采用双电机智能四驱，总峰值功率高达40OkW,最大扭矩542Nm,百公里加速时间为5.5sO首发搭载理想-宁德时代麒麟5C电池；CLTC工况网端耗能15.9kWh/100km,预售开启不到2小时预定量突破1万台。除MEGA外，理想纯电中大型SUV有望于24年发布。24年增程式SUV矩阵继续拓展，L6有望亮相。根据规划，到25年理想汽车将形成1款超级旗舰车型+5款增程电动车型+5款高压纯电车型的产品布局，迈入增程与纯电并驾齐驱的新阶段。图22:理想MEGA与未来产品规划资料来源:太平洋汽车,皆电,信达证券研发中心现有产能有望支撑未来两年销量持续向上。理想常州工厂主要生产增程车型，常州工厂双班制产能5万台/月，我们认为若实行三班制，产