期货从业-期货基础知识-三色笔记.docx

期货及衍生品基础三色笔记目录第一章期货及衍生品概述1第二章期货市场组织结构9第三章期货合约与期货交易制度24第四章套期保值34第五章期货投机与套利交易42第六章利率期货50第七章外汇期货63第八章股指期货70第九章期权78第十章远期合约101第十一章互换116第十二章期货及衍生品价格分析123第十三章期货市场监管与风险控制132为高频考点 为常考点 只需了解注：1 .红色表示重点知识点，2 .篮色表示熟记知识点,3 .黑色为了解知识部分,第一章期货及衍生品概述第一节衍生品市场的产生与发展考点一衍生品的概念（）一、经济合作与发展组织（OECD）对衍生品的定义衍生交易是一份双边合约或支付交换协议，它们的价值是从基本的资产或某种基础性的利率或者指数衍生出来的。衍生交易依赖的基础包括利率、汇率、商品、股票及其他指数。二、巴塞尔银行监管委员会对衍生品的定义衍生品是一种合约，该合约的价值取决于一项或多项标的资产或指数的价值。三、国际互换和衍生品工具协会（ISDA）对衍生品的定义衍生品旨在为交易者转移风险的双边合约。合约到期时，交易者所欠对方的金额由基础商品、证券或指数的价格决定。四、美国财务会计准则委员会（FASB）对衍生品的定义衍生品是指价值衍生于一个或多个标的资产的业务或合约。（我国沿用了该定义）考点二现代期货市场的形成（）一、期货市场的萌芽（一）期货交易最早萌芽于欧洲（二）早在古希腊和古罗马时期，欧洲就出现了集中的交易场所和大宗易货交易，形成了既定时间在固定场所开展的交易活动（三）中国的远期交易同样源远流长，春秋时期中国商人的鼻祖陶朱公范蠡就曾开展远期交易（四）期货交易萌芽于远期交易二、现代期货交易的形成（一）规范的现代期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥（二）1848年，82位粮食商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所一芝加哥期货交易所（CBOT）（三）芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度（四）1882年，芝加哥期货交易所允许以对冲方式免除履约责任考点三国内外期货市场发展趋势（）一、国际期货市场的发展历程国际期货市场大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。（一）商品期货1 .农产品期货2 .金属期货最早的金属期货交易诞生于英国。1876年成立的伦敦金属交易所（LME）,开金属期货交易之先河。美国金属期货的出现晚于英国，隶属于芝加哥商业交易所集团的纽约商品交易所（COMEX）成立于1933年，交易品种有黄金、白银、铜、铝等，1974年推出黄金期货合约。3 .能源化工期货目前，纽约商业交易所（NYMEX）和位于伦敦的洲际交易所（ICE）是世界上最具影响力的能源期货交易所，上市品种有原油、汽油、取暖油、乙醉等。（二）金融期货1. 1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）设立了国际货币市场分部（IMM）,首次推出外汇期货合约.2. 1975年10月，芝加哥期货交易所上市的国民抵押协会债券（GNMA）期货合约是世界上第一个利率期货合约。3. 1982年2月，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开发了价值线综合指数期货合约，股票价格指数也成为期货交易的对象。4. 目前，金融期货已经在国际期货市场上占据了主导地位。二、国际期货市场的发展趋势（一）交易中心日益集中主要集中在芝加哥、纽约、伦敦、法兰克福等地。（二）交易所由会员制向公司制发展1993年，瑞典斯德哥尔摩证券交易所改制成为全球第一家股份制的交易所。（三）交易所兼并重组趋势明显（四）金融期货发展后来居上（五）交易所竞争加剧，服务质量不断提高第二节基础衍生工具考点一远期（）一、定义（一）远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约：（二）一般说来，双方协议确定合约的各项条款，其合约条款是为买卖双方量身定制的，满足了买卖双方的特殊要求，一般通过场外交易市场（OTC）达成。二、常见的远期交易包括（一）商品远期交易（二）远期利率协议（FRA）（教材为RFA为印刷错误）（三）外汇远期交易（四）无本金交割外汇远期交易（NDF）（五）远期股票合约考点二期货（）一、期货与现货相对应，并由现货衍生而来；二、期货不是货，是以某种大宗商品或金融资产为标的可交易的标准化远期合同；三、期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约；四、期货合约中的标的物既可以是实物商品，也可以是金融产品或相关产品；五、标的物为实物商品的期货合约称作商品期货，标的物为金融产品的期货合约称作金融期货；考点三期权（）一、定义期权是一种选择权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价格买入或者卖出某种标的物的权利。二、按交易场所划分（一）交易所一一标准化合约；（二）场外市场（OTe）一行权时间、行权条件和执行价格等条款更加灵活。三、按标的物划分（一）金融期权1 .利率期权2 .外汇期权3 .权益类期权（二）商品期权考点四互换一、定义金融领域的互换是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约，它是一种场外衍生品。二、互换市场主要参与主体（一）政府部门（二）金融机构（三）出口信贷公司（四）工商企业三、欧美发达市场主要互换品种（）利率互换场外市场成交量最大（一）货币互换第三节衍生品的交易特征与市场类型考点衍生品交易的主要特征（）一、远期交易的基本特征（一）远期交易属于场外交易（二）远期交易通常采用实物交割（不绝对）（三）远期交易的流动性较差（四）远期交易的违约风险较大二、期货交易的基本特征（一）合约标准化期货合约是由交易所统一制定的标准化合约。在合约中，标的物的数量、规格、交割时间和地点等都是既定的。（二）场内集中竞价交易期货交易实行场内交易，所有买卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。只有交易所的会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由其代理进行期货交易。（三）保证金交易交易者在买卖期货合约时按合约价值的一定比率缴纳保证金（一般为5%T5%）作为履约保证，即可进行数倍于保证金的交易。这种以小博大的保证金交易，也被称为“杠杆交易”。（四）双向交易与对冲了结（五）当日无负债结算三、期权交易的基本特征（一）权利不对等（二）义务不对等（三）收益和风险不对等（四）保证金缴纳情况不同（五）独特的非线性损益结构四、互换交易的基本特征（主要探讨外汇市场互换与掉期的区别）比对项互换掉期英文名称SWAP合约与交易上1 .称为货币互换或货币掉期2 .交易双方对不同货币或利息（或二者同时）进行交换的交易1 .金额相等但不同期限的同种外汇做反向交易2 .可分解为一笔即期交易与远期交易或两笔不同期限的远期交易是否有专门交易市场货币互换已经形成了自身专门交易市场外汇市场上进行，本身没有专门的市场考点二不同衍生品之间的联系和区别（）一、期货与远期（一）期货与远期1.远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸2.远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的（二）期货与期权1.都是场内交易的标准化合约，均可以进行双向操作，均通过结算所统一结算2.期货交易是期货期权交易的基础（三）期货与互换1.互换交易是交易双方按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的交易，是一系列远期交易的组合2 .远期合约是期货和互换的基础，期货和互换是对远期合约在不同方面创新后的衍生工具3 .远期协议可以被用来给期货定价，也可以被用来给互换定价二、区别对比项期货远期期权互换交易对象标准化期货合约远期合同未来买卖资产的权利功能作用规避风险和发现价格价格权威性和分散风险的作用受限制履约（了结）方式实物交割与对冲平仓主要采用实物交收对冲、行权、放弃信用风险较小较高保证金制度双方必须缴纳由交易双方商定只需卖方交权利义务对称性对称不对称盈亏特点双方盈亏对称双方盈亏不对称标准化程度标准化个性化交易地点交易所银行间市场柜台市场成交方式撮合成交人工询价合约双方关系取决于中央对手双方直接签订一对一考点三场内市场与场外市场（）一、定义（一）场内市场（二）场外市场主要参与者（I）投资者（2）交易商（3）第三方清算机构一一有三种清算模式A非标准化双边清算B标准化双边清算C中央对手方清算（4）监管方和自律组织二、我国场外市场分类（一）银行间场外衍生品市场（二）证券期货场外衍生品市场三、场内市场与场外市场对比对比项场内市场场外市场成交方式集中竞价成交面对面商谈、电话、互联网或通过经纪人的中介分散协商成交巾.场效率信息集中、透明，效率高信息传递不够通畅，常不对称，效率低交易对象标准化衍生品合约非标准化风险有规则约束和完善的风控制度和措施信用风险大第四节衍生品市场的功能和作用考点一衍生品市场的功能（）一、价格发现的功能价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性二、规避风险的功能（一）规避风险的实现过程一一通过套期保值实现（二）套期保值的原理同一种商品在现货和期货两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。（三）投机者的参与是套期保值实现的条件1 .套期保值并不是消灭风险，只是将其转移，期货投机者是期货市场的风险承担者；2 .投机者在获取投机利润的同时也承担了相应的价格波动的风险。三、资产配置的功能（一）资产配置的原因1 .借助期货能够为其他资产进行风险对冲；2 .期货市场的杠杆机制、保证金制度使得投资期货更加便捷和灵活，虽然风险较大，但同时也能获取高额的收益。（二）资产配置的原理1.期货能够以套期保值的方式为现货资产或投资组合对冲风险，从而起到稳定收益、降低风险的作用3 .商品期货是良好的保值工具4 .将期货纳入投资组合能够实现更好的风险一一收益组合考点二衍生品市场的作用（）一、衍生品市场在宏观经济中的作用（一）提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济；（二）为政府制定宏观经济政策提供参考依据；（三）促进本国经济的国际化；（四）有助于市场经济体系的建立与完善。二、衍生品市场在微观经济中的作用锁定生产成本，实现预期利润（二）利用期货价格信号，组织安排现货生产（三）期货市场拓展现货销售和采购渠道第二章期货市场组织结构第一节期货交易所考点一期货交易所的性质与职能（）一、性质（一）期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构（二）期货交易所自身并不参与期货交易二、职能（一）提供交易的场所、设施和服务（二）设计合约、安排合约上市（三）制定并实施期货市场制度与交易规则（四）组织并监督期货交易，监控市场风险（五）发布市场信息补充小贴士：根据期货交易管理条例（2017年3月1日第四次修订版）规定，期货交易所职能为（此处需与法规分开理解）：（一）提供交易的场所、设施和服务（二）设计合约，安排合约上市（三）组织并监督交易、结算和交割（四）为期货交易提供集中履约担保（五）按照章程和交易规则对会员进行监督管理（六）国务院期货监督管理机构规定的其他职责考点二交易所的组织结构（）一、会员制期货交易所（一）概念1 .由全体会员共同出资组建2 .缴纳的会员资格费作为注册资本3 .以其全部财产承担有限责任4 .属于非营利性法人（二）组织架构1.架构图会员大会I.一理事会专门委员会经营管理层（总经理在该层）Xl莉I会员SMe审查I调解财务技档I业务管理部门jI交M研究发Je市场开发财务等2.重点描述（1）会员大会A全体会员组成B是交易所最高权利机构（2）理事会A由交易所全体会员通过会员大会选举产生B是交易所常设机构C对会员大会负责，执行会员大会决议（3）专门委员会A理事长提议B经理事会同意设立（4）经营管理层总经理是负责期货交易所日常经营管理工作的高级管理人员。（5）业务管理部门根据工作职能需要设置。（三）会员资格的获取1 .以交易所创办发起人的身份加入2 .接受发起人的资格转让加入3 .接受期货交易所其他会员的资格转让加入4 .依据期货交易所的规则加入（四）会员的基本权利与义务1 .权利（1）参加会员大会，行使表决权、申诉权（2）在期货交易所内进行期货交易，使用交易所提供的交易设施、获得期货交易的信息和服务（3）按规定转让会员资格（4）联名提议召开临时会员大会2 .义务（1）遵守国家有关法律、法规、规章和政策（2）遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定（3）按规定缴纳各种费用（4）执行会员大会、理事会的决议（5）接受期货交易所的业务监管二、公司制期货交易所（一）组织架构1.架构图ttWf三A（总经理在设属）业务管理部门2.重点描述（1）股东大会全体股东共同组成B是交易所最高权力机构C就公司重大事项作出决议（2）董事会A是交易所常设机构B行使股东大会授予的权力C对股东大会负责，执行股东大会决议（3）监事会（或监事）A对股东大会负责B对公司财务以及公司董事、经理等高级管理人员履行职责的合法性进行监督C维护公司及股东的合法权益（4）总经理（属于高级管理人员）A负责期货交易所日常经营管理工作B对董事会负责，由董事会聘任或解聘（一）会员资格与会员制期货交易所类似三、会员制和公司制期货交易所的主要区别异同点公司制会员制是否以盈利为目标是不是适用的法律公司法民法决策机构股东大会一一董事会会员大会一一理事会考点三我国境内期货交易所一、我国境内期货交易所的组织形式（一）会员制1.上海期货交易所2 .大连商品交易所3 .郑州商品交易所（二）公司制中国金融期货交易所（不以营利为目的）二、我国境内期货交易所的会员管理（一）会员资格1 .国际上（1）自然人会员与法人会员（2）全权会员与专业会员（3）结算会员与非结算会员2 .境内（1）在中华人民共和国境内登记注册的企业法人（2）其他经济组织（二）权利与义务类型会员制公司制权利1 .在期货交易所从事规定的交易、结算和交割等业务2 .使用期货交易所提供的交易设施，获得有关期货交易的信息和服务3 .行使申诉权（1）会员制按照期货交易所章程和交易规则（2）公司制按照交易规则4 .期货交易所章程（会员制）/交易规则（公司制）规定的其他权利5 .参加会员大会，行使选举权、被选举权和表决权6 .按规定转让会员资格7 .联名提议召开临时会员大会义务L遵守国家有关法律、行政法规、规章和政策2 .遵守期货交易所的章程、交易规则及其实施细则及有关决定3 .按规定缴纳各种费用4 .执行会员大会、理事会的决议（仅会员制）5 .接受期货交易所监督管理三、广州期货交易所概况（一）国务院同意、中国证监会批准（二）股东及出资（补充知识点）1 .四家现有期货交易所与中国平安保险（集团）股份有限公司均为15%2 .广东珠江投资控股集团有限公司与广州金融控股集团有限公司均为9%3 .香港交易及结算所有限公司为7%（三）属于混合所有制（四）2021年4月19日在广州揭牌五、上海国际能源交易中心概况（一）属于上海期货交易所子公司（二）2018年3月26日，原油期货在该交易所挂牌上市（三）全面引入境外交易者和境外经济机构参与交易，报价为不含税的净价六、我国境内证券、期货交易所上市品种交易所上市品种期货期权上海期货交易所（1999年12月正式营运）铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、热轧卷板、天然橡胶、黄金、白银、燃料油、石油沥青、锡、银、纸浆、不锈钢、纯碱铜、铝、锌、天然黄金上海国际能源交易中心（INE）:低硫燃料油、20号胶、国际铜、原油原油郑州商品交易所（成立于1990年10月12日）棉花、白糖、精对苯二甲酸（PTA）、菜籽油、小麦、早釉稻、甲醇、动力煤、玻璃、菜籽粕、粳稻、晚釉稻、铁合金、棉纱、苹果、红枣、尿素、花生、纯碱白糖、棉花、甲醇、PTA、菜籽粕、动力煤大连商品交易所（成立于1993年2月28日）玉米、黄大豆、豆粕、豆油、棕桐油、线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PUC）.聚丙烯、焦炭、焦煤、铁矿石、鸡蛋、胶合板、纤维板、玉米淀粉、粳米、生猪、乙二醇、苯乙烯期货、液化石油豆粕、玉米、铁矿石、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、棕桐油、液化石油气中国金融期货交易所（2006年9月8日在上海成立）（注册资本5亿元人民币）沪深300股指期货上证50股指期货中证500股指期货2年期国债期货5年期国债期货10年期国债期货沪深300股指期权上海证券交易所上证50ETF期权华泰博瑞沪深300ETF期权深证证券交易所嘉实沪深300ETF期权七、境内期货交易所场外交易平台（一）2019年9月25日，大商所基差交易平台上线试运行，推广以“期货价格+基差”为定价模式的现货贸易（二）2018年5月28日，上期所标准仓单交易平台正式上线，开展与期货交易相关的标准仓单与场外衍生品业务（三）郑商所设立综合业务平台，开展仓单交易、基差贸易、仓单质押式回购等业务第二节期货结算机构考点一期货结算机构的性质与职能（）一、性质期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。二、职能（一）担保交易履约（二）结算交易盈亏（三）控制市场风险考点二期货结算机构的形式一、结算机构是某一交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务二、结算机构是独立的结算公司，可为一家或多家期货交易所提供结算服务注意：目前，我国采取第一种形式考点三期货结算制度（）一、国际（分级结算）（一）结算机构对结算会员进行结算（一）结算会员与非结算会员或与该结算会员所代理客户之间进行结算（三）非结算会员对其所代理客户进行结算二、我国（一）全员结算制度1 .郑州商品交易所2 .大连商品交易所3 .上海期货交易所4 .广州期货交易所（一）会员分级结算制度1 .中国金融期货交易所培算机内交期结Il会员受托客户签订M汉的交易会员即非结Il会员受托客户全面结K会员签订议的交易会员即非结一会员受托客户2 .结算担保金制度（1）实行会员分级结算制度的期货交易所应当配套建立结算担保金制度（2）结算担保金由结算会员以自有资金向期货交易所缴纳，属于结算会员所有第三节期货公司与服务机构考点一期货公司的相关概念（）一、期货公司的界定期货公司，是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织二、期货公司与保险公司、信用合作社、消费信用机构、信托投资公司等机构同属于非银行金融机构。三、期货公司的业务类型（一）期货经纪业务1.商品期货经纪（依法从事）2 .金融期货经纪（需要取得相应业务资格）3 .境外期货经纪（需要取得相应业务资格）（二）期货投资咨询业务（三）资产管理业务（四）风险管理业务四、期货公司的风险管理制度与相关要求（一）完善的期货公司治理结构1.期货公司独立性的要求（经营独立、管理独立和服务独立）2 .设定股东及实际控制人与期货公司之间出现重大事项时的通知义务3 .设立董事会和监事会（或监事）4 .设立首席风险官（1）发现违法违规行为或可能发生风险的，立即向住所地中国证监会派出机构和公司董事会报告（2）期货公司拟解聘首席风险官的，应当有正当理由，并向住所地中国证监会派出机构报告（二）建立有效的期货公司风险管理制度（三）对分支机构的管理1.集中统一管理2 .分支业务不的超出期货公司业务范围3 .对营业部实行“四统一”（1）统一结算（2）统一风险管理（3）统一资金调拨（4）统一财务管理和会计核算五、期货公司发展现状（一）机构资本实力不断增强，代理交易规模逐步扩大（二）收入及盈利情况明显改善（三）期货公司业务更加多元（四）服务实体经济能力不断增强注意：截至2021年6月底，我国有150家期货公司，1903家分支机构。考点二期货公司子公司（）一、风险管理公司业务类型（-）基差贸易基差贸易是指风险管理公司以确定价格或以点价、均价等方式提供报价并与客户进行现货交易的业务行为。（一）仓单服务（三）合作套保（四）场外衍生品业务包含商品、股票、利率等衍生品的远期、互换（掉期）、期权等业务。“保险+期货”是场外衍生品业务应用中的重要形式。（五）做市业务考点三居间人模式（）（一）经有关金融监管部门批准设立的证券公司等金融机构开展中介服务（即券商IB）1 .我国券商IB定义在我国，证券公司受期货公司委托，可以将客户介绍给期货公司，并为客户开展期货交易提供一定的服务，期货公司因此向证券公司支付一定的佣金，成为券商IB2 .中间介绍业务提供的服务（1）协助办理开户手续（2）提供期货行情信息和交易设施（3）中国证监会规定的其他服务3 .禁止行为（1）代理客户进行期货交易、结算或交割（2）代期货公司、客户收付期货保证金（3）利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金4 .证券公司介绍业务委托协议载明的事项（1）介绍业务的范围（2）执行期货保证金安全存管制度的措施（3）介绍业务对接规则（4）客户投诉的接待处理方式（5）报酬支付及相关费用的分担方式（7）中国证监会规定的其他事项5 .业务资格（1） 2012年10月，我国已取消了券商IB业务资格的行政审批（2）证券公司为期货公司提供中间介绍业务实行依法备案（3）允许证券公司成为期货公司的IB,还允许期货公司成为证券公司的IB（二）开展居间服务的自然人1.基本条件满18周岁（2）取得期货从业人员资格考试成绩合格证（3）已完成中国期货业协会要求的培训课程以及协会规定的其他条件（4）可以同时与不超过三家期货公司签订居间合同（5）其他条件2 .不得有的情形（1）最近三年内受过刑事处罚（2）最近三年内被中国证监会及其派出机构采取行政处罚或者行政监管措施（3）其他情形3 .注意事项（1）居间人与期货公司没有隶属关系（2）期货公司的在职人员即其亲属不得成为本公司和其他期货公司的居间人考点四期货市场服务机构（）一、中国期货市场监控中心（服务职能）（一）期货市场统一开户（二）为期货投资者提供交易结算信息查询（三）商品及其他指数的编制和发布（四）为监管机构和期货交易所等提供信息服务（五）宏观和产业分析研究（六）期货保证金安全监控（七）期货市场运行监测监控（八）期货中介机构监测监控（九）期货市场调查（+）协助风险公司处置（十一）代管期货投资者保障基金等二、期货保证金存管银行期货保证金存管银行属于期货服务机构，是由交易所指定、协助交易所办理期货交易结算业务的银行。三、交割仓库在我国，交割仓库是指由期货交易所指定的。指定交割仓库的日常业务分为三个阶段：商品入库、商品保管、商品出库四、中证商品指数公司2020年12月，中证商品指数有限责任公司由上期所、郑商所、大商所、中金所共同发起出资设立。主要业务职能是商品指数、宏观指数、国债等金融指数的编制、运维、发布、授权及相关数据信息和技术服务。五、期货信息技术服务机构六、其他服务机构会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、产品质量检验机构等第四节期货交易者考点一交易者的分类（）一、按进入期货市场的目的（一）套期保值者（二）投机者二、按交易者是自然人还是法人划分（一）个人投资者（自然人）（二）机构投资者（法人）三、按开户身份和交易特征（一）自然人（二）产业客户（三）特殊法人（四）期货资管四、期货法草案的其他分类（一）普通交易者（一）专业交易者考点二个人投资者的适格条件（）一、申请开立金融期货交易编码（一）保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元（二）具备金融期货基础知识，通过相关测试（三）具有累计10个交易日、20笔以上（含的金融期货仿真交易成交记录或者最近三年内具有10笔以上（含）的期货交易成交记录（四）不存在严重不良诚信记录（五）不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事金融期货交易的情形二、参与期权交易（一）上一交易日日终的证券市值与资金可用余额，合计不低于人民币50万元（一）在期货公司开立期货保证金账户6个月以上，并具备金融期货交易经历（三）具备期权基础知识，通过交易所认可的相关测试（四）具有交易所认可的期权模拟交易经历（五）具有相应的风险承受能力（六）不存在严重不良诚信记录，不存在法律、法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形（七）上海证券交易所规定的其他条件注意：在风险管理子公司提供风险管理服务或产品时，可以选择的自然人也要符合条件，即可投资资产高于100万元的高净值自然人客户。考点三机构投资者的相关定义（）一、特殊单位客户和一般单位客户（我国金融期货市场的分类）（一）特殊单位客户1.证券公司2 .基金管理公司3 .信托公司4 .银行和其他金融机构5 .社会保障类公司6 .合格境外机构投资者（）一般单位客户特殊单位客户以外的机构投资者二、专业机构投资者和普通机构投资者（我国股票期权市场的分类）（一）专业机构投资者1 .商业银行、期权经营机构、保险机构、信托公司、基金管理公司、财务公司、合格境外机构投资者等专业机构及其分支机构2 .证券投资基金、社保基金、养老基金、企业年金、信托计划、资产管理计划、银行及保险理财产品，以及由第1项所列专业机构担任管理人的其他基金或者委托投资资产3 .监管机构及本所规定的其他专业机构投资者（二）普通机构投资者专业机构投资者以外的机构客户。（三）境外交易者既有个人投资者、也有法人投资者。考点四商品投资基金的相关«1念（）一、商品投资基金的定义是指广大投资者将资金集中起来委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问（CTA）进行期货和期权交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。二、美国商品投资基金的组织结构（一）商品基金经理（CPO）1.基金的设计者2 .基金运作的决策者3 .选择基金的发行方式4 .选择基金主要成员5 .决定基金投资方向（二）商品交易顾问（CTA）1 .向他人提供买卖期货、期权合约指导或建议2 .以客户名义进行操作的自然人或法人3 .受聘于CPO,对商品投资基金进行具体的交易操作、决定投资期货的策略（三）交易经理（TM）1 .受聘于CPO2 .帮助CPO挑选CTA3 .监视CTA的交易活动4 .控制风险5 .在CTA之间分配基金（四）期货佣金商（FCM）1.美国主要的期货中介机构2 .执行CTA发出的交易指令3 .管理期货头寸的保证金（五）托管人1 .保管基金资产和监督基金运作2 .一般是商业银行、储蓄银行、大型投资公司等独立的金融机构(六)五个主体的关系图考点五对冲基金的相关概念()一、对冲基金又称避险基金，是指“风险对冲过的基金”二、对冲基金的发展(一)最初，对冲基金的运作宗旨是通过风险对冲的操作，在一定程度上规避和化解证券投资风险(一)现在，对冲基金已转变为一种充分利用各种金融衍生品的杠杆效应，承担较高风险、追求较高收益的投资模式考点七做市场商的相关概念()一、做市商与做市商制度(一)做市商定义1.是经交易所认可，为指定品种的期货、期权合约提供双边报价等服务的法人或非法人组织2 .不断向公众投资者报出某些特定期货的交易价格，并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和期货投资者进行期货交易(二)做市商制度定义以做市商报价形成交易价格、驱动交易发展的期货交易方式。(三)做市商应当具备的条件1.净资产不低于人民币5000万元3 .具有专门机构和人员负货做市交易，做市人员应当熟悉相关法律法规和交易所业务规则4 .具有健全的做市交易实施方案、内部控制制度和风险管理制度5 .最近三年无重大违法违规记录6 .具备稳定、可靠的做市交易技术系统7 .应当具有交易所认可的交易、做市或者仿真交易做市的经历8 .交易所规定的其他条件第三章期货合约与期货交易制度第一节期货合约考点一期货合约的概念（）期货合约，是指由期货交易所统一制定、规定在未来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。考点二选择期货合约标的需考虑的因素一、规格或质量易于量化和评级二、价格波动幅度大且频繁三、供应量较大，不易为少数人控制和垄断考点三期货合约的主要条款（）一、合约名称（1）品种名称（二）上市交易所名称二、交易单位/合约价值（一）交易单位（二）合约价值（三）确定交易单位大小因素1 .标的物的市场规模（与该规模成正比）2 .交易者的资金规模（与该规模成正比）3 .期货交易所的会员结构（与愿意参与交易的会员单位数量成正比）4 .该品种现货的现货交易习惯三、报价单位四、最小变动价位较小最小变动价位有利于市场流动性的增加，但过小会增加交易协商成本，较大最小变动价位，会减少交易量，影响市场的活跃程度。五、每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定最大波动幅度设置与标的物的价格波动频繁剧烈程度成正比六、合约交割月份（或合约月份）七、交易时间期货合约的交易时间由期货交易所统一规定八、最后交易日九、交割日期十、交割等级十一、交割地点金融期货交易不需要指定交割仓库，但期货交易所会指定交割银行十二、交易手续费十三、交割方式（一）商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货通常采取实物交割方式（二）指数类期货和短期利率期货通常采用现金交割方式十四、交易代码（一）沪深300指数期货的交易代码为IF（二）郑州商品交易所白糖期货为SR（三）大连商品交易所豆油期货交易代码为Y（四）上海期货交易所铜期货的交易代码为CU第二节期货市场基本制度考点一保证金制度（）一、在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率（通常为5%15%）缴纳保证金，用于结算和保证履约。二、国际期货市场上保证金制度实施的一般性特点（一）对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应（二）交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节（三）保证金的收取分级进行考点二当日无负债结算制度（）一、特点：（一）对所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算（一）对平仓头寸和未平仓合约产生的浮动盈亏进行结算（三）对交易头寸所占用的保证金进行逐日结算（四）通过期货交易分级结算体系实施考点三涨跌停板制度（）一、我国境内期货涨跌停板制度的特点（一）新上市品种涨跌停板幅度一般为合约规定涨跌停板幅度的两倍或三倍（二）连续出现涨跌停板，遇国家法定长假，或交易所认为市场风险明显变化时，交易所可以根据市场风险调整其涨跌停板幅度（三）对同时适用交易所规定的两种或两种以上涨跌停板情形的，其涨跌停板按照规定涨跌停板中的最高值确定（四）在出现涨跌停板情形时，交易所一般将采取如下措施1 .当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则，但平当日新开仓位不适用平仓优先的原则2 .在某合约连续出现涨（跌）停板单边无连续报价时，实行强制减仓注：涨（跌）停板单边无连续报价也称为单边市，一般是指某一期货合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入（卖出）申报、没有停板价位的卖出（买入）申报，或者一有卖出（买入）申报就成交但未打开停板价位的情形考点四持仓限额及大户报告制度（）一、特点（一）国际期货市场1 .交易所可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险状况制定和调整持仓限额和持仓报告标准2 .通常来说，一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准高；临近交割时，持仓限额及持仓报告标准低3 .持仓限额通常只针对一般投机头寸，套期保值头寸、风险管理头寸及套利头寸可以向交易所申请豁免持仓限额（二）我国境内（上海、大连、郑州）1 .交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种每一月份的限仓数额及大户报告标准2 .当会员或客户的某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%（含）以上3 .与合约市场总持仓量成正比4 .一般应按照各合约在交易全过程中所处的不同时期来分别确定不同的限仓数额5 .期货公司会员、非期货公司会员、一般客户分别适用不同的持仓限额及持仓报告标准考点五强行平仓制度一、分类（一）交易所对会员持仓实行强行平仓（二）期货公司对其客户持仓实行强行平仓二、适用情形（一）因账户交易保证金不足而实行强行平仓（二）因会员（客户）违反持仓限额制度而实行强行平仓三、我国境内期货交易所强行平仓制度的规定（-*）会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的（一）客户、从事