【《恒大地产企业财务风险的探析9200字》（论文）】.docx

恒大地产企业财务风险的分析摘要1正文一、文献综述1（一）国内、外研究现状1（二）房地产企业财务风险相关理论2二、恒大地产财务风险现状3（一）筹资风险现状3（二）投资风险现状5（三）经营风险现状7三、恒大地产财务风险分析8（一）负债规模大且结构失衡8（二）企业做出的投资未能取得良好稳定的收益10（三）应收账款及应收票据连年大额增长10四、恒大地产财务风险的防范和控制措施11（一）建立和保持稳定的银企合作关系，积极调整负债结构11（二）全面分析和衡量投资收益和风险12（三）加强对赊销业务审核，盘活逾期应收账款13参考文献15自我国进入市场经济以来，房地产行业占据了越来越重要的地位，多数人一生都在为房子而辛劳，很多企业和个人看到了商机，大量囤房并抬高房价，以此来获利。国家采取各项政策来调控房地产经济的发展，在这样的局势下，房地产行业受到了极大的压力，财务风险激增。财务风险涉及企业的生产、投资、内部管理等多方面的因素。房地产行业具有高收益性，高风险性也接踵而来。有效的管理和控制企业的财务风险，是企业管理者应重点关注的问题。本文以恒大地产为例，从筹资、投资、经营三个方面对企业的财务风险进行概述，以企业的具体财务数据进行财务风险分析；最后对企业面临的财务风险提出防范方法与控制措施。关键词：财务风险；房地产企业；风险管理恒大地产企业财务风险的分析长久以来，无论是投资者还是管理者，总是把企业效益最大化作为经营目标，却忽视了高收益往往伴随着高风险，企业所面临风险的核心就是财务风险。房地产虽然是自上世纪90年代后期才逐渐兴起的行业，但是对于我国的经济发展是不可或缺的。据新闻报道，国人70%的财富都锁定在房产上，房地产行业的市场前景毋庸置疑。大量房地产企业的兴起，加剧了市场竞争。政策上我国明确提出房住不炒等口号，并出台了一系列调控措施，使房地产市场愈加复杂，房地产行业的暴利时代已经一去不复返。财务风险成为影响企业长远发展的重要因素，提高房地产企业财务风险重视程度势在必行，同样也对房地产行业风险管理提出了更高的要求。-V文献综述(一)国内、外研究现状近年来随着我国经济飞速发展，促使房地产行业呈现迅猛增长的态势，以房地产开发、销售和运营为主的企业逐渐增加，房地产行业的竞争也日益激烈。随着我国宏观调控政策的频繁出台，提高税率、房贷的利率、首付等政策，宏观市场的波动，都给房地产行业施加了压力，带来了不良影响，也对房地产行业风险管理提出更高的要求，特别是一些中小型的房地产企业，企业想要长期、稳定、健康发展，必须更好的规范自身。房地产行业是我国的新兴行业，在高速发展的进程中房地产行业的财务风险一直没有得到重视，关于房地产行业财务风险著作也较少，直到众多房地产企业在金融危机中受到沉重打击，房地产行业财务风险才被人们重视起来，进行了较为深入的研究。卢琳琳在房地产企业财务风险管控研究中对投资风险、融资风险以及资金回收收益分配风险等表现形式进行了阐述，并分析财务风险形成的原因，最后提出运用计算机技术提高决策水平，提高员工风险意识等方法对财务风险进行管控。陈多胜在企业财务风险的成因及其防范措施中阐述了企业离不开财务活动，财务活动的顺利开展对企业的发展至关重要，开展财务活动的过程中，会出现诸多风险，虽然财务风险无法完全规避，但是企业制定有效的财务风险应对政策，提高风险防范能力，能够降低财务风险的发生。企业在制定决策时，需要综合考虑各种影响决策的因素，企业需要深入分析财务风险成因，利用决策模型制定科学决策。国外很多学者对房地产行业的财务风险进行了较为系统的研究，研究方向也各不相同。在上世纪五十年代，国外就开始了关于财务风险的研究。学者加纳格尔发表的RiskManagementNewPhaseofCostControD报告中，正式提出财务风险的概念。1963年，梅尔和赫其姆斯两位学者，在对企业的财务风险进行一些列研究后，共同编写了企业的风险管理，这本著作与威廉姆和汉斯编撰的著作RiskManagementandInsurance一同成为了风险管理开始进入系统研究的标志，开启了财务风险研究历史的新篇章。与此同时，学者乌尔科滋巴克编写的现代房地产中，详细的阐述了房地产行业财务风险的相关问题，并对如何估计风险进行了分析。（二）房地产企业财务风险相关理论1房地产企业财务风险的内涵房地产在投资开发的过程中，可能由于一系列因素，达不到预期的收益或者偏离正常轨道，甚至严重的导致财务状况瘫痪,，这就是房地产企业的风险。财务风险是没有办法完全避免的，但是可以被控制在一定的范围内，这就需要财务人员应用自己所学知识，充分利用自己的职业素质，为企业管理者提供财务风险的可靠信息，来减少不必要的失误或者错误，让房地产企业可以顺利的运营，以实现企业的效益最大化。2研究意义房地产行业作为一个典型的资金密集型行.业，它自身特有的性质和特点就很大程度上决定了房地产行业有较高的财务风险，本文以恒大地产为例，选取以近3年的财务数据，加以分析，识别出财务风险，研究房地产公司中主要的财务风险有哪些，都有什么特点，以相应的分析方法做出评判，最后对所面对的财务风险给出合理的防范策略，基于此并为其他同类房地产公司财务风险问题给出借鉴与参考。二、恒大地产的财务现状公司简介：恒大地产，全称恒大地产集团有限公司，是恒大集团的主体,总部位于深圳市，成立于1997年。2016年在香港实现上市，经营范围：房地产设计、规划、开发及物业管理。同时以民生住宅为基础，同时扩展企业周边多元化发展。企业的综合实力在行业中常年位居首位。在全国280多个城市拥有1300多个项目,与全球860多家企业达成战略合作,拥有超过80000名员工。是我国上市公司的一个明星企业，世界500强企业之一。企业的财务风险存在于企业的各项业务活动中，因此，从不同的研究角度可以将财务风险分成多种类别，本文以现金流量项目的角度，将企业的财务风险从筹资风险、投资风险和经营风险三大类来进行分析。（一）筹资风险现状筹资是恒大地产经营活动中比较关键的一环。尤其是我国房地产企业在经营过程中需要巨额资金，可恒大地产自身很难有那么多资金来进行垫资，依靠筹资募集资金不可避免。按照来源的不同，恒大地产的筹资方式可划分为两种，分别为权益性筹资和负债筹资。顾名思义，权益性筹资具有股权资本性质，其来源是企业股东进行的注资投入，因此恒大地产在获得款项后，无需为此支付财务成本并可以长期占用支配。因其不用到期偿付的原因，产生的财务风险相对较小，但是却有占用恒大资本成本过高的劣势。恒大地产权益性筹资的财务风险是企业在获得收益后，股东拥有获得分红和收益的权利，在一定程度上会降低恒大地产的所有者权益。恒大地产的债务筹资是由企业通过从外部借入资金所获，因其属于恒大地产积累的债务资本，所以企业需要依照借款合约在规定的还款日偿付本息,因此债务筹资具有较高的财务风险。债务筹资风险主要是一种负债风险，企业通过借款形成了负债经营，时间到偿债日时，若企业无法足额偿付借款本利，会造成企业信用下降，长此以往，债务人对企业失去信心，企业无法通过借款筹集新资金，就会导致企业陷入资金链断裂甚至破产的境地。因此可以用企业的偿债能力来判断企业的筹资风险。偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力两种。短期偿债能力用流动比率和速动比率两个指标来评判，而长期偿债能力通过资产负债率来评判。恒大地产以上财务指标的具体数据可参考下表：表1：恒大地产偿债能力分析表单位：亿元201720182019存货8964.0510081.3411976.55流动资产13847.8114224.1116462.32资产总额15700.6216355.6118614.09流动负债9715.5110275.7711652.41负债总额13113.8913133.1214810.88流动比率1.42531.38421.4128速动比率0.50270.40320.3850资产负债率（$）83.5280.3079.57偿侦能力指标图恒大地产的流动比率与速动比率分别是企业流动资产与流动负债的比值、流动资产和存货的差值与流动负债的比值，比值越大，企业的短期偿债能力越强。恒大地产这三年，流动比率和速动比率虽略微偏低，但都较为稳定，没有较大的波动。另一方面，恒大的资产负债率越高，企业的债务压力越小。从数据可以看出，恒大地产的资产负债率高达80%左右，数值过高。有文献表明企业的资本结构和规模是成正比的，与企业的负债与盈利成反比。适度的负债会使企业能够更好的发展，但是这并不表明企业可以过度负债，过度负债会加重企业负担，筹资风险加大，（二）投资风险现状企业投资活动主要是指企业为了未来经济效益对现有资金运行进行的经济行为，其根本目的是为企业带来更大的经济效益，有助于提升资本。恒大地产的投资风险是企业利用自有资金，通过购买股权、债券或股票等方式来对选定的外部企业进行投资，由于投资收益率存在不确定性、不稳定性，这意味着恒大地产的整体收益可能会受到影响或直接损失。恒大地产的对外投资模式主要有两种：直接投资和证券投资。当恒大地产持有的被投资单位股权达到25%以上，称作直接投资。证券投资又可分为债券投资和股票投资两种。债券投资的收益在投资时就已确定，与被投资企业的业绩无关，只收取固定的利息和本金。债券投资的风险是债券到期而被投资企业无力偿还，恒大地产无法收款项。而恒大地产的股票投资收益与被投资企业的业绩有直接相关性，风险共担、利益共享。恒大地产近三年的投资数据可参照下表：表2：恒大地产2017-2019年对外投资相关数据单位：百万元201720182019交易性金融资产00454以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产27729190可供出售的金融资产17409110长期股权投资26241652218933投资总额71361835219387投资收益-36291327599投资收益率-0.5090.0720.031恒大地产2017-2019年投资风险的发生大致分为以下三种情况：一是投资项目没有正常经营或是呈亏损状态，使得恒大地产的盈利水平降低；二是投资的项目没有亏损但是盈利较少，所获得的回报率远低于银行的存款利率;三是投资项目利润比银行的存款利率高，但低于恒大地产当前的资金利率水平。恒大地产的投资收益率在2017-2019年间波动较大，不稳定的收益明显会给企业带来较大的财务风险。（三）经营风险现状恒大地产的经营能力反映了公司对其掌握各种资源的管理、支配能力，运营能力强则表示恒大地产能够科学有效的支配要素资源，使其充分发挥作用，保障企业经营的持续开展。而运营风险是恒大地产在产、供、销等各个阶段不确定性因素的影响，而导致的运营失败或使运营活动达不到预期的目标的可能性及其损失。恒大地产的经营风险包含采购风险、生产风险、存货变现的风险、应收账款变现风险等。为了衡量公司的运营能力，通常用总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率来分析公司在资产运营中的问题，对资产运营效率进项评估。房地产企业由于自身的特点，在开发和建设周期较长，也就意味着从项目开始有很长一段时间需要持续的注入资金，虽然在未完工前可以进行预售，但收到的资金不能作为收入而是列入企业的负债进行核算，房地产企业的资金周转率普遍较低。而应收账款和应收票据作为企业的资产，若不能及时收回，也会桎梏企业的发展，给企业带来财务风险。恒大地产以上财务指标的具体数据可参考下表。表3：恒大地产运营能力相关数据单位亿元201720182019资产总额15700.6216355.6118614.09营业收入3022.334365.524264.69营业成本1912.982767.803058.26存货8964.0510081.3411976.55应收账款及应收票据128.45207.90363.44总资产周转率0.21510.27240.2439存货周转率0.24790.29070.2773应收账款周转率28.3025.9614.93总资产周转率=营业收入/总资产，这组数据能够较为综合的反应恒大地产整体资产的营运能力。参照表3中数据，恒大地产近三年的总资产周转率在徘徊在0.2上下，整体数据偏低。存货周转率=营业成本/平均存货成本，存货周转率反映了销售成本与平均存货余额的比率，恒大地产的存货周转率一直在0.240.29之间浮动，整体较为稳定。应收账款周转率=营业务收入/应收账款和应收票据的平均额，这个指标表示一年内应收账款转化为现金的平均次数。应收账款周转率的数值越小，表明企业应收账款回款能力越差，恒大地产应收账款周转率逐年下降，在2019年低至14.93,企业应加强管理。三、恒大地产存在的财务风险通过恒大现状分析的数据可以看出，恒大地产整体状况良好，但是通过具体分析仍然能够看到恒大地产存在着以下几点不足。(一)负债规模大且结构失衡从现状分析的表1可以看出，恒大地产的资产总额及负债总额两组数据都呈连年递增趋势。而依据恒大地产负债总额与资产总额的比值得出资产负债率虽然在缓慢下降，但与很多同行.业企业相比仍处于高位。同行业数据见下表：表4：恒大与同行业企业资产负债率对比表201720182019恒大83.52%80.30%79.57%万科80.60%78.94%82.24%保利地产77.28%77.97%77.79%佳兆业81.38%80.13%79.44%资产负债率这组数据不仅可以看出企业的负债规模，更重要的是能够反映出企业的偿债能力。数值越小，偿债能力越强，反之，数值越大，偿债能力越弱。虽然在3年间，恒大的资产负债率数值从83.52%降到了79.57%,但整体数值仍一直处在75%以上，大量的负债不仅让企业面临巨大的还款压力的同时，也让企业产生大量的借款利息，增加了企业的财务费用。一旦企业的经营发生不良状况，就可能会无法按约定偿还负债，造成逾期，影响企业的信誉度，也会进一步加大企业的融资难度，提高企业借款的费用，恶性循环，再进一步加大房地产企业的筹资风险，这会迫使企业陷入被动的局面，加剧财务危机的发生。更需要注意的是，由于企业向金融机构借款需要有资产作为担保，恒大地产有部分开发的房地产项目和持有的货币资金为担保资产，处于受限制状态。另外，公司部分子公司股权部分或全部处于质押状态,这种状态可能会在资产的使用和后续融资方面带来一定的风险。表5：恒大地产负债结构表单位：亿元201720182019短期借款1331.781004.651230.28应付账款及应付票据2371.873749.924672.05一年内到期的非流动负债2154.951917.951793.52长期借款2679.272012.642239.29流动负债9715.5110275.7811652.41流动负债占比（%）74.0978.2478.67非流动负债3398.382857.343158.47非流动负债占比（）25.9121.7621.33负债总额13113.8913133.1214810.88另一方面，恒大地产的负债结构处于失衡状态。从流动负债与非流动负债的定义可以看出，时间长度是区分两者的最主要方式，以一年或一个营业周期为区分节点。超出的为非流动负债，未超出的为流动负债。从表5可以看出恒大地产的2017-2019年流动负债占比皆在百分之七十以上，甚至还有持续上涨的趋势，而在流动负债中占比最大的为应付账款及应付票据金额，表明企业在供应商处有大量欠款。与此同时，一年内到期的非流动负债数值较大，表明一年内有大量的非流动负债到期。这些数据表明企业在这3年间虽然进行了期限在一年以上的融资借款，增加了非流动负债金额，但非流动负债总额仍在逐年下降，表明增加的金额不及到期金额，使得非流动负债总额持续下降。而非流动负债中向银行贷款造成的长期借款占比最高，方式较为单一。（二）企业做出的投资未能取得良好稳定的收益从现状分析的表2数据中可以看出恒大地产2017年至2019年的投资有很大的变动，企业在不断的调整投资方向。20172018两个年度，恒大地产没有交易性的金融资产的相关业务，数据显示为零，但2019年交易性金融资产数据激增。而原本持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和可供出售的金融资产金额连年下降，甚至在2019年年末数值降至0,三年间恒大处置了所有持有的上市公司股票。增加了联合营企业的投资，使企业2019年报表中长期股权投资金额大量增加。从投资总额整体数据上来看，企业加大了对外投资金额。企业在2017年亏损处置了万科A股，导致企业在2017年发生大额亏损，整体投资收益数值为负，2018年企业投资收益大幅增加，而在2019年，投资总额虽然有小幅的增加，但投资收益数值明显发生了回落，没有持续2018年的繁荣。根据三年的投资数据来看，企业的投资收益并不尽如人意，不但不能获得稳定的收益，甚至出现亏损的状况，给企业带来了极大的财务风险。（三）应收账款及应收票据连年超额增长从现状分析的表3中2017年到2019年的数据可以看出，三年间，恒大的应收账款及应收票据总额不断攀升，2017年同比增长50.85%,2018年同比增长61.85%,2019年同比增长74.81%,连续三年涨幅皆在50%以上。近几年应收款项增长其原因是工程竣工，相应的商品房销售，结转销售收入数额增加，应收款随之增长。更值得注意的是，应收账款周转率这个数值在逐年下降,从2017年的28.302018年的25.96降至2019年的14.93。应收账款和应收票据作为企业的主要流动资产，意义非同寻常，应收账款和应收票据总额的增加，企业更应加大对应收款项的管理。若应收款项没有进行科学的管理，不能及时回款，会占用企业的资金，极大的限制企业的运营，甚至可能发生坏账损失，直接影响企业的利润，引起企业的财务风险。应收款项连续三年的大幅增长，也为企业敲响了警钟，企业应在一定程度上控制赊销的规模，避免出现回款风险。四、恒大地产财务风险的防范和控制(一)建立和保持稳定的银企合作关系，积极调整负债结构我国对房地产行业的筹资方式有很多限制，银行贷款就成为了房地产企业最主要的一项筹资渠道，甚至可以占到企业中80%以上的资金来源。这种银行贷款对恒大而言有一定的不确定性，在恒大拥有大量的银行贷款的情况下，微小的利率变化就会对企业产生巨大的影响。因此和银行及金融企业建立和保持良好的合作关系尤为重要。对于恒大的应付票据和贷款，要提前做好还款计划和准备，避免到期时不能及时还款，造成逾期，影响企业的征信，维护企业良好的还款信誉，提高企业自身的信用额度，也有助于企业未来进行筹资。短期借款与长期借款相比，短期借款虽然更容易取得，因其还款期限短,必然还款压力更大，对应的财务风险也更大。而长期借款也有其缺点，虽然还款期限较长，还款压力小，但是缺乏弹性，还款利率也更高。恒大根据投资项目的不同，对融资的需求也不一样，有的时候需要的是额度小、时间短的融资，有的时候则需要金额大、时间长的融资，由于不同的融资时间，对应的利率各不相同，从而会对企业产生不同的融资成本，带来不同程度的风险。因此企业要根据实际经营状况，把握长期借款和短期借款的比重。企业的应付账款也要进行管理，必要时可以用企业积压的存货进行抵减，在减少积压存货的同时减少了企业的应付账款。恒大也可以寻求其他筹资方式，与其它的开发商合作、委托他人贷款、股权并购等，也可以缓解开发商的资金压力。（二）全面分析和衡投资的风险和收益恒大地产在投资前对预选项目进行全面调查是十分有必要的，针对企业投入项目的规模，成本，对收益作出评估，根据项目的市场前景及可行性，协助企业对预选项目进行科学的评判，比较后选择出更适合的投资项目或投资方案，为企业经营者的投资决策提供依据，最大程度的为企业的投资赢得市场主动权，避免盲目投资和跟风投资，尽可能的规避企业投资风险。同时恒大在选择投资项目时.，依据投资组合理论，把各个彼此相关度较小的投资项目组合起来，应该将资金分散，这样一旦部分项目出现损失，还有其余项目可以获得收益。这样有助于构成风险对冲形势，保障整体投资活动处于收益状态，同时能够有效降低风险概率，保障企业资金安全。增加了企业经济力量就可能有效地降低投资的系统风险，以免造成一荣俱荣、一损俱损的局面。恒大地产要从自身发展的实际情况出发，构建投资风险信息管理系统，借助大数据的支持，整个系统尽可能覆盖恒大所有的投资活动，根据市场的整体情况和发展进行合理预测，根据投资目标和规划，及时的对投资项目做科学的分析，确定投资项目，更加合理的安排资金投放结构，从而有效提升投资收益。与此同时，当风险发生，企业能够第一时间获得市场信息，进行风险规避或是风险转移反馈，制定出防范和解决方案，尽最大可能减少甚至完全避免损失。恒大地产在开展投资活动时，可以通过采取一系列手段，按照计划转移全部或部分投资风险，可以采用保险转移和非保险转移的方式。其中保险转移主要是指恒大向保险公司缴纳保险金，向保险公司投保，以此将风险转移给保险公司，当风险发生时，从保险公司处获得赔偿来弥补风险带来的损失。而非保险转移则是针对已经查明的特定风险，与其他企业达成战略合作，和其他参与的投资者一并承担对应风险，以此来降低自身的风险。例如将部分特定业务交由专业单位打理，采取联营投资方式等。（三）加强对赊销业务审核，盘活逾期应收账款应收账款等往来款项也是恒大的主要资金，应收账款如果不能按时收回，可能就会造成公司的损失，因此需要财务人员加强管理。恒大应建立健全赊销制度，要根据实际情况，结合不同客户的实际情况来制定信用标准，经过专业信用评估部门评价，根据赊销管理权限上报管理层后才能进行赊销，分别设置部门经理、总经理等可批赊销交易额度上限，超过限额的业务则需要经管理层共同讨论后给予决策，授予不同客户相应的信用期限与额度。恒大对于超期未能收回的款项，尤其是对方恶意拖欠的，应积极通过法律诉讼手段进行催讨，保留各种有利证据，避免因为诉讼时效的过期而导致法律手段的无法实施。当债务人陷入暂时财务困难，而非恶意拖欠的情况下，经管理层共同商议决策，通过协议给予债务人适当程度的让步，使得债务人能够根据协议偿还应收账款，最大程度减少坏账损失。也可以对长期未能收回的债权进行重组，可以依据债务账面价值为基础免除部分金额，或以存货、固定资产等非现金资产进行抵偿。让债务人少量多次进行还款，以此来提高债务人归还款项的意愿，继而缩减坏账损失程度，尽可能降低坏账金额，防止债务出现进一步恶化的不利局面。与此同时，计提充足的坏账准备金对恒大地产是也完全必要的。恒大应根据会计准则和会计制度，依据应收账款总额和欠款企业信用，按照的一定比例计提坏账准备，作用是对应收账款实际损失时起到一定的暂估和缓冲作用，是确保恒大经营不受因应收账款无法收回影响的措施之一。对于提取的比例，应该按照每笔应收账款的具体情况进行差异化分析，结合应收账款额度、账龄等分析，对回款希望不大、期限较长、金额较大的应收款可提取较大额的准备金；反之，则可以少提取准备金。综上所述，企业的财务风险充斥在企业的筹资、投资、运营活动中，需要企业重视。从往年数据中可以得出，在筹资活动中恒大地产负债规模大且结构失衡，在投资活动中恒大地产做出的投资未能取得良好稳定的收益，在运营上企业的应收账款及应收票据增长率过大。建议恒大在今后的经营中和银行及金融机构建立和保持稳定良好的合作关系，并积极调整企业的负债结构，在投资前利用信息大数据，全面分析和衡量投资收益和风险，在应收账款方面要积极盘活逾期的应收账款，最大限度的缩减恒大坏账损失程度，加强对赊销业务的审核，同时根据财务制度计提合理的坏账准备金，尽量较少坏账对而恒大地产经营上的影响。参考文献1任建霞.企业财务风险控制研究D.辽宁师范大学,2019.2丁洁.房地产企业财务风险管理研究D.沈阳建筑大学,2020.3温丰霖.恒大地产财务风险控制研究D.中南大学,2020.4冯丽轩.房地产企业财务风险预警及防范D.中原工学院,2018.5曹阳.基于风险定位的房地产企业财务风险预警研究M.哈尔滨理工大学,2020.6李朝霞.WN电力企业财务风险评价研究D.安徽大学,2019.7张永丽.论企业财务风险的防范与控制D.首都经济贸易大学,2020.8韩静.现代企业财务风险防范措施J,合作经济与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