【基于价值链的科迪乳业公司营运资金管理研究11000字】.docx

基于价值链的科迪乳业公司营运资金管理研究1绪论41. 1研究背景及意义41.1.1 1.1研究背景41.1.2 研究目的及意义41.1.3 1国外研究现状51.2.2 国内研究现状52理论基础82. 1价值链管理理论82.2营运资金管理理论93科迪业基于价值链的营运资金管理现状103. 1科迪基本情况103.2 基于内部的价值链营运资金分析103. 2.1采购环节营运资金分析104. 2.2生产环节营运资金分析115. 2.3销售环节营运资金分析123.3 基于外部价值链的营运资金分析133. 3.1上游供应商-应付账款环节分析134. 3.2下游客户-应收账款环节分析144基于价值链的科迪乳业营运资金管理存在的问题164. 1采购环节过度占用供应商资金164.2生产环节往来款项占比高164. 3上游供应商管理系统不完善175基于价值链的科迪乳业营运资金管理优化策略195. 1健全应付账款管理制度195.2规范往来款项管理195.3加强奶源控制，完善供应商管理19参考文献21摘要基于价值链的营运资金，是价值链管理理论和营运资金管理理论的结合，将企业营运资金管理重心实现从“资金”向“营运”，从“财务”向“业务”的转变，要求企业从价值链的角度探究如何优化价值链结构，从本质上提高企业营运资金管理。本文以科迪乳业为例，从价值链的采购环节，生产环节、销售环节，上游供应商和下游客户五个维度对科迪乳业在2015-2019年的营运资金管理展开分析，发现该公司营运资金管理过程中存在采购环节过度占用供应商资金，生产环节往来款项占比高和上游供应商管理系统不完善的问题。通过从价值链的角度出发，给企业营运资金提出健全应付账款管理制度、规范往来款项和建立与供应商战略联盟的优化建议，期望对科迪乳业的营运资金提供帮助，并对我国乳制品加工行业的营运资金管理提供一定的借鉴作用。关键词：营运资金管理；价值链管理理论；乳制品行业1绪论1.1 研究背景及意义1.1.1 研究背景随着经济不断发展，企业所处的竞争环境也在发生着根本性的变化，传统的企业管理方式正经历着前所未有的冲击。单独的企业内部价值链的管理方式开始不再适应当前的市场环境，企业要想生存发展，就必须改变管理方式。在这种环境下，价值链管理理论营运而生，企业逐步将价值链管理作为战略管理思想广泛应用于企业管理中。价值链的强度由价值链上的各个环节决定的，企业要想实现最佳的业务绩效,就必须对价值链的各个环节加以协调和优化。其中，资金犹如企业的血液，是企业正常运转的主要影响因素，是价值链上最薄弱的一环。资金是企业发展的基本要素，企业的发展时刻需要资金支持。如果没有足够的资金支持，企业将会在一夜之间陷入财务困境。在企业的全部资金管理中。营运资金作为企业流动性最强，良好的营运资金是企业正常运转的必要条件。科迪乳业股份有限公司（以下简称科迪乳业）作为食品制造业中的乳制品企业，在早期阶段，通过独特的生产模式和经营模式，降低了企业的主营业务成本与费用营业净利润，在2011年到2015年间长期处于业界前三名。而最近几年相应的弊端开始显现，2015年科迪乳业上市，上市后一年内短期借款上升到7.5亿元。2019年，科迪乳业货币资金2675.75万元，同比下降-98.40%,营业总收入4.67亿元，同比下降了-37.65%,营业利润271.57万元，同比下降了-93.45%。如何对科迪乳业营运资金基于价值链进行研究成为科迪乳业运转的重要问题。1.1.2 研究目的及意义随着经济的不断发展，国民生活水平提高，饮食结构和营养意识也发生了改变，我国居民对乳制的需求量越来越大，国内乳制品行业企业数目众多，涉及到的上下游和其他相关行业,价值链很长并且环节相对复杂，价值链上的每个环节都会影响企业发展，“三聚氟胺毒奶粉”事件、“变质牛奶再销售”事件、“大头娃娃”事件等一系列丑闻中，很多乳制品企业为了逃避责任，选择让价值链上处于弱势地位的原奶供应商来承担，以上种种事件都说明了乳品行业价值链上每个环节的重要性。本文选择以科迪乳业为例，对科迪乳业进行价值链管理水平研究，目的在于全面地分析其营运资金管理水平，分析其营运资金管理的缺陷所在，由此提出适合提高营运资金管理优化的建议。1.2 国内外研究现状1.2.1 国外研究现状ErikHoffman和HerbertGatSby(2016)指出由于各个企业的营运构架不一，因此，其营运资金的管理也各不相同，因此，企业应根据价值链和供应链的具体情况，建立适合自身发展的营运资金管理模式山。DavidM.Martina(2009)通过建立模型发现基于供应链融资的营运资金管理模式有利于降低企业成本，联合营运资金分配方案比专用营运资金分配方案效益高，延时支付上游供应商资金会使供应链成本上升。HofmannErik(2014)认为单纯的财务指标无法合理的评价营运资金管理水平，企业在进行营运资金管理时必须全面考虑，从整体出发。KennethP.Nunn(1981)提出把营运资金管理的焦点转移到了供应链优化上面，他认为应该把营运资金管理提高到企业战略层面，而非仅仅是财务层上面。1.2.2 国内研究现状刘(2015)认为，进行价值链角度的营运资金管理，不能只对营运资金的某个项目、涉及到营运资金的某个流程进行研究,而应探究营运资金管理的闭环优化模式,从计划到绩效管理。韩让清、王大元(2012)从价值链角度对营运资金管理进行了新的探索，对营运资金管理从营运资金投入，回收耗费和时间价值四个维度进行分析，形成提高管理效率的新模式。周丽芬(2016)从价值链角度对营运资金管理进行了新的探索，对营运资金管理从营运资金投入，回收耗费和时间价值四个维度进行分析，已形成提高管理效率的新模式。张霞、孙树华(2009)指出通过信息共享的模式可以强化供应链关系管理，加强各个环节的合作信息流运作的通畅与否直接影响供应商管理的好坏。付洁芳(2013)认为企业中原材料采购，运输，生产，销售到顾客这一系列密不可分的环节所构成的流程定义为供应链。管庆胜(2014)科技的进步是一把双刃剑，在利润获得提高的同时，也受到了来自全球企业的更大的挑战，竞争环境日益激烈，但这也为企业提供了一个良好的发展机遇。如何从根本上提升本企业的核心竞争力，获得持久的竞争优势，从而能够更好的融入到经济全球化的潮流之中，是我国每个企业的管理人员必须深入思考的问题“°1。孙兰兰、朱大鹏(2014)对营运资金管理进行了实证研究，发现在管理过程中，应当要充分关注宏观经济因素的作用，诸如国家的财政政策，国家的货币政策，公司的外部治理环境等等王竹泉(2016)经过对营运资金管理的分析，得出财务共享平台有助于畅通供应链的各个环节，利于资金和信息的周转I。房小兵、胡思土月(2016)在著作中通过将三类非理性行为与三类主要营运资金项目构建理论模型进行分析的方式，研究了在建筑企业的营运资金管理过程中行为财务的影响机理，提出不仅要降低企业的非理性行为，还要同时充分发挥市场化程度的积极影响，从而实现营运资金管理质量的提高山及企业财务风险的降低”叫滕晨(2014)我国企业要想达到战略新高度,必须突破传统营运资金管理模式，找到适应市场环境和信息化要求的营运资金管理模式，这也成为我国企业的当务之急、重中之重。价值链管理作为一种全新的管理理念，是企业维持长期竞争优势的有效工具，所以以其广泛的优越性和先进性被引入到企业管理的各个方面。虫周利芬(2015)对不同情况下产品结构对供应链设计的影响，提出两者同步设计，相互配合，可达到为产品降低成本的效果I。聂建伟(2017)通过营运资金管理建设，可以确保企业集团核心竞争实力的稳步提升，更好地顺应市场经济的发展趋势，促进企业集团的健康发展“明1.2研究评述综上所述，综上所述，与西方发达国家的企业相比，我国企业在价值链管理理论和营运资金管理方面研究较晚，我国的营运资金的管理还侧重于节约资金占用和加强管理责任制这样的初级阶段，营运资金官管理水平处于较低水平。所以，我国企业营运资金管理需要更科学的理论指导，加强营运资金管理的研究显得尤为迫切。2理论基础1.1 价值链管理理论价值链这一概念由迈克尔-波特首创，在竞争优势中他详细的介绍了价值链这一基本模型，从而对于价值管理方面产生了巨大的影响力。波特的基本观念是:企业的任务是创造价值，价值链可以分解和整合，创造价值的过程可以分解为不同的价值创造活动，它们都是各不相同的，但是又由于企业的业务流程使它们成为一个链环上的整体。价值链并不是单一活动简单相加的总和，而是各个活动相互依存构成的系统。价值链管理活动主要包括内部价值链和外部价值链两个部分。其中，企业的内部价值链包括采购环节，生产环节和销售环节；外部价值链是由上游供应商和下游客户的经济活动相互联系而形成。在价值链管理中，一个企业的产品专业性越强，那该企业对各节点上的技术水平要求也就越高。精细化分工下，企业内部价值链的各节点一般会被不同的专业化部门所占据。存在于企业价值链中的市场需求与动态就构成了信息流，而在价值链各组成节点间传递的材料与商品就组成了货物流。资金在随货物转移的过程中，形成了资金流。所有货物、资金和信息在价值链上的流动都是以价值增值为目的，这种系统性的统筹全局的管理理念，将产品价值增值过程中涉及到的除制造商以外的其他环节也纳入了管理范围。可以看出，价值链管理能够提高本企业经营效率的，通过优化供应、分销渠道，让信息流、货物流与资金流能充分发挥在产品价值增值中的作用，最终提高产品的市场竞争力。从整个价值链来看，该管理理念有助于令流动在该链条上的资金实现增值最大化。价值链以企业为中心，由采购原料为起始点，再通过生产渠道产出产品，最终通过销售渠道将产品售出。运用对整个流程各个方面的管理和控制，把上游供应商、制造企业和销售企业等关联到一起的网状结构模式，经市场需求影响，各个渠道的整体紧密关联，客户所需使得供应链各个环节相联系，从而使企业在整个环节中得到效益。基于供应链的视角来考虑企业的管理经营，一方面，能更好的控制管理企业各个环节，提升企业整体效益管理效率，促进企业的持续发展；另一方面，使企业清晰自己处于整个流程的位置，加强与供应链中各个公司的联系，有利于实现多方效益最大化。2. 2营运资金管理理论企业在生产经营过程中所需要的资金被称为营运资金。通常把营运资金分为狭义的营运资金和广义的营运资金。其中，广义的营运资金是企业生产经营过程中需要的所有流动资产，如货币资金、应收账款等；狭义的营运资金对企业流动资产和流动负债两个方面进行管理。传统的营运资金管理的主要内容是对单个营运资金项目进行管理和优化，以存货管理、应收账款管理、现金和有价证券管理等内容为主。目前营运资金管理的主要内容是将营运资金作为一个整体进行规划与控制，从总体上决策和制定营运资金管理政策。营运资金的管理方法也由单一的数学方法转向了以价值链优化及管理为重心的管理方法。与营运资金管理的主要内容相对应的是营运资金管理的绩效评价内容。早期的评价方法一般采用流动资产周转率等指标进行评价，用以评价企业内部各项流动资产的周转效率。由于传统的指标不能把各要素联系起来对营运资金管理绩效进行整体的评价，近年来，国内外开始采用营运资金周转期和变现效率等指标对营运资金管理进行评价。营运资金管理理论主要研究流动资产与流动负债比例关系，当前主流理论包括两种，一是传统营运资金管理理论，二是营运资金渠道管理理论。传统营运资金管理理论强调协同管理流动资产和流动负债。营运资金渠道管理理论强调将营运资金按照分销渠道的三部分，即采购渠道、生产渠道、销售渠道，根据三大渠道特征实现针对性营运资金管理。传统营运资金管理主要是对单个营运资金项目进行管理和优化，以存货管理、应收账款管理、现金和有价证券管理等内容为主。传统的指标把要素作为单一部分，不能对营运资金管理绩效进行整体评价分析。近年来，国内外开始采用营运资金价值链管理理论对营运资金管理进行评价。营运资金价值链管理理论强调将营运资金按照分销渠道的三部分，即采购渠道、生产渠道、销售渠道，根据三大渠道特征实现针对性营运资金管理。目前营运资金管理的主要内容是将营运资金作为一个整体进行规划与控制，从总体上决策和制定营运资金管理政策。与营运资金管理的主要内容相对应的是营运资金管理的绩效评价内容。3科迪业基于价值链的营运资金管理现状3.1科迪基本情况科迪乳业成立于2005年，隶属于科迪集团，是国家综合发展投资管理项目。公司的主营业务有乳制品、乳饮料和饮料的研发、生产和销售以及配套的奶牛养殖、繁育和销售；主要产品包括常温灭菌乳、调制乳、含乳饮料、乳味饮品和低温巴氏奶、发酵乳等液态乳制品。科迪乳业(010070)于2015年6月30日在深交所上市，现拥有河南科迪生物工程有限公司和河南科迪商丘现代牧场有限公司两家子公司，其中河南科迪生物工程有限公司的经营范围为高产奶牛培养和胚胎生物技术研究；河南科迪商丘现代牧场有限公司的经营范围是为科迪乳业提供乳制品的供应。科迪乳业拥有自有现代化奶牛养殖基地2个、自控标准化奶牛养殖小区21个，从而实现了从奶牛繁育到乳制品加工生产再到销售较为完善的产业链。在销售环节科迪乳业奉行渠道下沉的营销策略，销售范围有河南、山东、安徽等区域，覆盖人口数量多达3.27亿人。随着国家惠农政策的出台，农村居民收入和消费水平逐渐提高，营养意识不断增强，膳食结构优化，乳制品在农村市场拥有巨大市场潜力。3. 2基于内部的价值链营运资金分析3.1.1 采购环节营运资金分析采购环节主要是为了获取原材料、为生产提供服务所需要的信息。为了降低采购成本，企业管理者应科学的使用采购环节的营运资金，使企业的营运资金效率提高，同时优化企业的竞争力，使企业获取收益。采购环节是任何企业营运资金周转的起点环节，乳制品企业也不例外。当生产资料从乳制品企业的上游到乳制品制造企业时，就形成了采购渠道的营运资金。采购环节营运资金占用=原材料+预付账款-应付账款-应付票据(1)采购环节营运资金周转率=主营业务收入采购环节营运资金占用采购环节营运资金周搠二360采购环节营运资金周转率表1科迪乳业20152（H9采购环节营运资金管理分析（单位：万元）项目/年份2015年2016年2017年2018年2019年原材料存货26573911446937192282预付账款7591194824682867821.1应付账款33936123149001750024700应付票据-100主营业务收入6719.7516132.672114.826575.0155438.315采购环节营运资金占用6855364-7963-10914-21596采购环节营运资金周转期35.29021.367-5.1912-18.965-90.654采购环节营运资金周转率10.201916.848-69.348-18.98-3.971数据来源I由科迪乳业2015-2019年财务报表整理计算所得从表1对科迪乳业2015年-2019年采购环节营运资金分析可知，采购环节营运资金周转期面临逐年下降的变化趋势，其中在2017-2019年营运资金周转期为负数，形成这一现象的原因主要是因为这一时间段应付账款和应付票据的占营运资金周转期的比例高于原材料存货和预付账款。采购渠道营运资金周转期越短意味着越好，这说明科迪乳业近年来与上游供应商关系加强，资金周转能力强。2019年采购环节营运资金周转期最短-90.654天，较2018年采购环节营运资金周转期减少了约15天,是因为应付账款巨幅增加，应付账款由2018年17500万元到2019年24700万元，增加7200万元。3. 2.2生产环节营运资金分析生产环节是连接采购环节和销售环节的中间环节，且三者之间关系紧密。生产环节是企业整个价值链的核心环节，乳制品企业生产经营活动中占用的资金即是生产环节的营运资金，生产环节涉及的资金流转和分配较为复杂，因此，乳制品制造企业必须重视对生产环节的营运资金管理。(4)生产环节营运资金占用=原材料÷在产品存货+其他应收款-应付职工薪酬-其他应付款生产环节营运资金周转制=主营业务收入生产环节营运资金占用(5)表2科迪乳业20152（H9生产环节营运资金管理分析（单位：万元）项目/年数2015年2016年2017年2018年2019年原材料28.97239.440108.693100.441101.160在产品存货465.97839.440110.736179.06929.4284其他应收款20831291901.7280.5186900应付职工薪酬514.3665.7102115462769其他应付款Illl1352315948599676生产环节营运资金占用4203.253387.585301.135573.61199475.6生产环节营运资金周转期4.4762.315-4.469-12.209539.192生产环节营运资金周转率80.428155.507-80.554-29.4860.667生产环节营运资金周搠=360生产环节营运资金周僻(6)数据来源：由科迪乳业2015-2019年财务报表整理计算所得从表2对科迪乳业2015-2019年生产环节营运资金分析可知，生产环节营运资金周转期呈先下降后上升的变化趋势，其中2015-2018年营运资金周转期持续下降，2019年开始巨幅增加，达到营运资金周转期最大值539.192天，较2018年生产环节营运资金周转期增加约551天。2019年生产环节营运资金周转期大幅度上升主要是其他应收款和其他应付款增加，2019年其他应收款达到186900万元，较2018年增加了186619.5万元；其他应付款2019年9676万元，较2018年增加两倍。3.2.3销售环节营运资金分析销售环节是企业按照合约发出加工后商品，按照市场价值取得货款，最终实现商品价值的过程，是企业内部价值链的最后一个环节。销售环节对处于乳制品行业的科迪乳业尤为重要，乳制品自身具有保质期限较短的特性，乳制品对销售环节的及时性、有效性、持续性有更高的要求。销售环节营运资金=库存商品+应收票据+应收账款-应交税费-预收账款销售环节营运资金周转率主营业务收入销售环节营运资金占用销售环节营运资金周转期=360销售环节营运资金周转率(9)表3科迪乳业20152019年销售环节营运资金管理分析（单位：万元）项目/年份2015年2016年2017年2018年2019年库存商品461118191661410674564应收账款464173435441679.4804.4应收票据100应交税费11043178313677115517预收账款10811331250370578421销售环节营运资金占用29171475316416-3414.6-12569.6销售环节营运资金周转期21.19217.6359.368-14.858-73.294销售环节营运资金周转率16.98820.41438.429-24.230-4.912数据来源：由科迪乳业2015-2019年财务报表整理计算所得从表3对科迪乳业2015年-2019年这五年销售环节营运资金分析可知，2015-2019年企业销售环节营运资金持续下降变化趋势，其中2015-2017年销售环节营运资金为正数，主要是由于这一时期库存商品和应收账款的占比高；2018-2019年营运资金周转期为负数，因为这一时期应交税费和预收账款的数额大于库存商品和应收账款。3.3基于外部价值链的营运资金分析3.3.1上游供应商-应付账款环节分析企业对价值链上游供应商的管理主要是对上游供应商应付账款进行管理，对上游供应商营运资金管理分析的可以依据应付账款周转率和应付账款周转天数这两个指标。一般情况下，应付账款的周转天数越短，其商业信用就越好。但应付账款的周转天数又不能太短，时间太短的话可能造成其作用尚未发挥出来就已流出企业。因此，对应付账款的优化管理需要结合企业的实际情况，在保证不对企业声誉造成负面效应并与上游供应商间建立良好的合作关系为前提的条件下，企业充分发挥应付账款的效用。应收账款营运资金管理指标计算公式如下：应付账款周转率主营业务成本应付账款平均余额(10)应付账款周转天数二360应付账款周转率(11)表4科迪乳业20152019年应付账款分析（单位：万元）项目/年份2015年2016年2017年2018年2019年应付账款33936123149001750024700主营业务成本4410055100917009670056700应付账款周转率9.80712.1588.8735.8652.527应付账款周转天数36.7129.6140.5761.38142.46行业平均值38.3047.8849.8553.0251.92数据来源，山科迪乳业2015-2019年财务报表整理计算所得从表5对科迪乳业2015年-2019年应付账款分析可以得知，在2015-2019应付账款周转率呈现下降趋势，那么与之相反的指标应付账款周转天数就会呈现逐年递增的发展趋势。进一步对比企业和行业应付账款周转期，应付账款周转率在2015-2017年接近于行业平均值，到2019年高于行业平均值，说明企业的应付账款的周转速度要比行业的是速度慢。应付账款周转天数分析1602015年2016年2017年2018年2019年应付账款周转天数T3一行业平均值图1应付账款周转天数数据来源：山科迪乳业2015-2019年财务报表整理计算3. 3.2下游客户-应收账款环节分析企业对下游客户的管理主要就是对应收账款的管理，企业可以对下游客户和经销商的信用风险水平进行考核，根据实际情况提供赊销的行为。对应收账款的管理现状可以通过对应收账款的周转天数与周转率进行数据指标分析。反映企业应收账款管理情况的评价指标如下：表5科迪乳业20152019年应收账款分析（单位：万元）项目/年份2015年2016年2017年2018年2019年应收账款464173435441679.4804.4主营业务成本4410055100917009670056700应收账款周转率13.9913.4319.3842.0076.23应收账款周转天数25.7326.8018.588.574.72行业平均值35.5651.1030.7430.5030.60数据来源，山科迪乳业2015-2019年财务报表整理计算所得应收账款周转率主营业务收入应收账款平均余额(12)应收账款周转天数=360应收账款周转率(13)从表6对科迪乳业2015-2019年这五年应收账款营运资金周转情况实际数据描述可知，应收账款周转率基本上呈现逐年递增的趋势，那么与之相对应的应收账款周转期呈现逐年递减趋势。进一步对比企业和行业应收账款周转期，应收账款周转天数低于行业平均值，说明企业的应收账款周转速度要低于行业的速度。应收账款周转天数分析602015 年2016 年2017 年2018 年2019 年应收账款周转天数 F-行业平均值图2应收账款周转天数分析数据来源：山科迪乳业2015-2019年财务报表整理计算4基于价值链的科迪乳业营运资金管理问题3.1 采购环节过度占用供应商资金科迪乳业采购环节营运资金周转期在2017-2019年皆为负数，通过表7各项目占采购环节营运资金的比重可以看出造成采购环节营运资金周转期负数的原因是应付账款的增加，也就是指科迪乳业与上游奶农在进行交易时利用商业信用形成的赊销款项增加。从短期角度来看，科迪乳业能够获得较低的成本的奶源，还可以凭借自身强势地位推迟应付账款的支付，以此提高企业利润率和企业应付账款的周转效率；但从长远角度来看，长期过度占用上游奶农的资金，会让对方奶农认为企业故意拖欠账款，这种模式会降低奶农积极性，同时也会给企业商业信用造成负面影响，加大企业的财务风险。2019年7月31日科迪乳业被爆出自2017年12月起就开始拖欠奶款，截止到2019年7月31日金额高达1.4亿元。科迪乳业受拖欠奶农奶款的影响，科迪乳业股价从2017年最高位9.94元到2019年估价不到2元，暴跌超过80%,公司股票于6月24日停牌一天，于6月29日复牌，股票简称由“科迪乳业”变成“ST科迪。表7科迪乳业2015-2019年各项目占采购环节营运资金比重项目/年份2015年2016年2017年2018年2019年原材料存货19.43%32.37%20.47%15.44%8.21%预付账款55.65%16.12%11.30%11.91%2.95%应付账款24.82%50.68%68.23%72.65%88.84%应付票据8.273%数据来源K由科迪乳业2015-2019年财务报表整理计算所得3.2 生产环节往来款项占比高2019年生产环节营运资金周转期达到539.192天，较2018年营运资金周转期增加了551.401天。根据上文生产环节营运资金现状分析可以看出，2019年科迪乳业生产环节营运资金慢于同类企业的原因是由于往来款项.其他应收款和其他应付款增加,说明科迪乳业对往来款项不够重视，对往来款项的管理水平有待提高。科迪乳业2019年其他应收款达到18.69亿元，其他应收款2019年年末余额较2018年年末余额增加186,646.15万元，同比增加66545.71%。通过进一步分析年报可知，控股股东借科迪乳业款项是导致2019年其他应收款增长的主要原因，2019年科迪食品集团股份有限公司借款形成的其他应收款期末余额IL36亿元，占2019年其他应收款60.93%;河南科迪生物工程有限公司借款形成的其他应收款5.81亿元，占2019年其他应收款期末余额合计数的31.19%o其他应付款自2015-2019年呈逐年上升变化趋势，作为生产环节营运资金周转期的减项，2019年其他应付款9676万元，同比增加了99.13%。科迪乳业的其他应付款主要用于客户保证金、市场运营费、承运押金、土地租赁费、往来项和其他等。从表8其他应付款明细中可以看出，科迪乳业其他应付款总额中占比最大的是市场运营费和其他项目。乳制品保质期短和储藏条件严格的特点使得新竞争者必须具备一定的资金量和生产技术才能够进入现有市场，无论是牛奶还是酸奶，都是同质化很高的产品，乳制品企业要想吸引更多的消费者，就必须在营销上实现差异化，进行大量的市场营运资金投入。表8其他应付款明细科目（单位：万元）项目/年份20152016201720182019客户保证金214446945951930市场运营费582386175923553031承运押金852088631886土地租赁费115137145302379往来项30648其他1172212135531056数据来源：由科迪乳业2015-2019年财务报收整理计算所得4. 3上游供应商管理系统不完善科迪乳业小白奶爆红前奶源主要依靠奶农供应，企业产品成功后更大量在周边收购鲜奶。2017年4月，科迪乳业的小白奶的日销量达到300吨，企业乳制品全年生产量22万吨，企业自有奶牛存栏量约为6000头，以全国奶牛平均单产量6000kg年来算，科迪乳业的自产奶源仅为3.6万吨，自产奶源数量只占原奶需求总量的16%其余奶源缺口都依赖外部采购。外部依靠奶农采购原奶虽然解决了科迪乳业对原奶的需求，但也存在着弊端。一方面，由于奶农养殖集约化程度低，生产技术不规范，质量管理相对落后，原奶质量得不到保障，会导致乳制品企业安全事故频发，对企业的声誉产生重大影响；另一方面，乳制品具有容易过期、腐败的特点，科迪乳业原奶从外部采购到进一步的加工都需要冷藏，如果当企业出现卫生问题时，乳制品容易腐败、变质、诱发食品安全问题，对企业与外部供应商之间的运输条件要求很高，也加大了企业与原奶供应商之间的运输成本。对比乳制品行业的龙头企业伊利，伊利拥有三大优质草原牧场，养育世界良种奶牛，通过建设挤奶站，实现自动化大批量挤奶，奶牛生产过程中建立了全封闭的监控系统，奶源质量得到保证。科迪乳业依靠外部供应商供应原奶，原奶质量参差不齐。5基于价值链的科迪乳业营运资金管理优化策略4.1 健全应付账款管理制度根据前文，科迪乳业采购环节营运资金主要问题是过度占用上游奶农资金，影响采购环节价值链运转速度，严重影响与上游奶农关系。第三梯队的科迪乳业作为地方性乳制品企业，具有规模小，供应商分散的特点，因此更需要加强与供应商的亲密度。首先，为缓解和上游奶农之间关系，科迪乳业可以通过谈判等多种方式表明立场，表明追求双赢的态度，通过积极还款，采用适合的付款方式缓和近几年紧张的双边关系，用实际行动改善与奶农间关系。其次，科迪乳业可以通过对企业应付账款账龄分析情况进行分析，进一步优化应付账款付款周期，在不损失公司的形象和上游供应商不反对的前提下，优化还款期限，将融资资金更合理的利用起来，减少企业的融资压力；最后，在应付账款的程序方面要更加严格，在审批过程中不能流于形式。综合以上所述几个方面，可以优化应付账款管理制度。4.2 规范往来款项管理根据供应链环节的分类，其他应付款和其他应收款都发生在生产环节，属于往来款项。由上文分析可知，其他应收款和其他应付款是造成科迪乳业生产环节营运资金慢于行业平均水平的原因，因此要加强往来款项管理。科迪乳业需要将全部供应商和客户数据依据规范性要求归档在信息系统中，以保证往来款项的规范性;同时需要定期按时与相关财务部门稽核款项，及时查明和分析不明往来款项和长期未结算往来款项的原因，并与控股股东和客户有效沟通，将往来款项的管理水平纳入管理层考核，使得收益与风险能更好的被分析，提升往来款项在生产环节的利用，尽可能在适度的范围内增加其他应付款的周转期至接近行业均值，使得生产环节的管理绩效得以有效改善。4.3 加强奶源控制，完善供应商管理从上文对科迪乳业供应商环节进行分析可以看出科迪乳业的供应商较为分散，企业原奶来源主要依靠奶农供应，质量难以得到有效的控制。科迪乳业想要长远发展，必须重视对奶源的控制。一方面，科迪乳业可以加强对子公司科迪牧业的管理，通过积极引进良种荷斯坦牛，进行规模化养殖，从而实现养殖集约化，提高奶牛单产水平和乳脂率；另一方面，科迪乳业可以借鉴新西兰等乳业发达国家的经验，让上游供应商奶农入股，形成上游奶农与企业合作经营的模式。这样一来，奶农与乳企成为利益风险共同体，奶源的质量、产量可得到保证。通过这种方法科迪乳业不仅可以与上游奶农建立良好关系，降低采购链的运营风险，还可凭借高标准的奶源，在整合产业链的同时，也促进了价值链各个环节的健康发展。参考文献11IErikHoffman,HerbertGatsby.SupplyChain-OrientedApproachofWorkingCapitalManagementlJlJoumalOfBusinessLogistics,2016(31):305-3032DavidM.Martina.Theinfluenceofworkingcapitalmanagementcomponentsoncorporateprofitability:AsurveyonKenyanListedFirms,2009,3(1):1-11.3HofmannErik,Herbert.ASupplyChina-OrientedApproachofWorkingCapitalManagementUJournalofQualityinBusinessLogistics,2014,27(4):31-354KennethP.Nunn.TheStrategicDeterminantsofWorkingCapital:AProduct-linePerspective11.TheJournalofFinancialResearch,1981,(3):207-219.刘拮.家电连锁零售企业价值链营运资金管理研究一以国美为例J.财会通讯,2015(06):108-111.周利芬.价值链视角的现代物流营运资金管理分析J会计之友,2016(11):19-22.韩泳清,王大元.基于价值链的营运资金管理新探J.财会通讯,2012(07):16-18.张霞,孙树华.基于价值链的企业营运资金管理J财会通讯,2009(23):83-84.9付洁芳.价值链导向的海尔集团营运资金管理案例研究D.兰州大学,201310管庆胜.价值链导向的家电企业营运资金管理研究D西南交通大学,2014.11孙兰兰,朱大鹏.上市公司营运资金管理宏观影响因素分析-以制造业为例叫财会通讯，2014(11):28-30.12王竹泉.营运资金发展研究M.中国财政经济出版社,2016(10).13房小兵,胡思为.行为财务与建筑企业营运资金管理:影响机理分析J.会计研究,2016(3):50-55.14滕晨.价值链视角下的企业营运资金管理D.青岛理工大学,2014.15周利芬.现代物流业营运资金管理研究基于价值链视角J.福建金融管理干部学院学报,2015(03):41-47.16聂建伟.基于价值链的企业集团营运资金管理研究J.中国国际财经(中英文),2017(13):284-285.