3477.运用波浪理论对我国主板市场进行的研究分析论文.doc

毕 业 论 文论文题目 运用波浪理论对我国主板市场进行的研究分析 目 录中文摘要1Abstract11 我国主板市场和创业板市场的发展概况12 研究标的（股票价格指数）的选取62.1 相关指数的介绍62.2 综合指数的失真62.3 确定标的指数83 波浪理论概述23.1 波浪理论的提出23.2 波浪的基本形状和运动形态33.3 波浪理论的基本要点43.4 数浪的基本规则54 应用波浪理论对我国主板市场进行的研究分析94.1 对于现在深证成指处于大C浪观点的否定94.2 探讨可能性较大的正确数浪方法114.3 应用波浪理论对深证成指进行波浪划分134.3.1 第一种划分方法134.3.2 第二种划分方法164.4 两种波浪划分方法小结185 结语18参考文献19运用波浪理论对我国主板市场进行的研究分析摘要：波浪理论是证券投资技术分析三大经典理论之一，在世界各国证券市场都得到了肯定和推广，是投资者分析和预测市场的一个重要工具。我国证券市场已有20余年历史，我国的证券投资者也在不断地利用波浪理论探讨在中国主板市场上正确的波浪划分方法。本文首先为针对中国股市主板市场进行的技术分析选择了一种恰当的标的指数，继而介绍了波浪理论的基本观点和应用规则，并据此对于现在市场上应用波浪理论提出的错误观点进行大胆否定，最终探讨出比较科学的波浪划分方法。关键词：波浪理论中国股市主板市场标的指数1 我国主板市场和创业板市场的发展概况 主板市场 主板市场也称为一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场先于创业板市场产生，二者既相互区别又相互联系，是多层次资本市场的重要组成部分。相对创业板市场而言，主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。中国大陆的主板市场包括上海证券交易所和深圳证券交易所两个市场。 深圳证券市场的起步最早应追溯到1986年。当时一些企业为了摆脱经营中的困境，进行了股份制改造。1988年4月1日，深圳发展银行在特区证券公司的柜台上开始了最早的证券交易。随后深圳市国投证券部和中行证券部相继开业，万科、金田、安达、原野等也陆续发行了股票并上柜交易。“老五家”股票在“老三家”证券部的柜台交易，构成了深圳证券市场的雏形。1989年11月，深圳市政府作出了建立深圳证券交易所的决定。1990年12月1日，深交所试营业。标志着中国股市公开交易市场的诞生。1990年11月26日，经国务院授权，由中国人民银行批准建立的上海证券交易所正式成立，这是建国以来内地的第一家证券交易所，同年12月19日上海证券交易所开始正式营业。 创业板 创业板GEM （Growth Enterprises Market ）board是地位次于主板市场的二板证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。2009年10月23日,中国创业板举行开板启动仪式。同年10月30日，中国创业板正式上市。在我国，由于创业板市场刚刚起步，而主板市场已经发展了20年，因此下文的研究对象为中国股市的主板市场。2 波浪理论概述2.1 波浪理论的提出 艾略特（RaLPH Nelaon Elliot，1871-1948）是波浪理论的创始者，他曾经是专业的会计师，专精于餐馆业与铁路业，由于在中年染上重病，在1927年退休，长期住在加州休养。就在他休养的康复时期，他发现股票市场指数以可识别的模式趋势运动和反转。他辨认出的这些模式在形态(Form)上不断重复，但并不一定在时间上或幅度上重复。艾略特分离出了十三种这样的价格运动模式或“波浪”，它们在市场数据中反复出现。他给各种模式一一命名，逐个定义，分别图解。他随后解释了它们是如何连接在一起，形成它们自身的更大的变体，以及它们是如何依次相连形成大一级的相同模式。依此类推，从而产生结构化的价格行进，艾略特波浪理论由此诞生。2.2 波浪的基本形状和运动形态 艾略特认为，股票和其他商品的价格波动与大自然的潮汐和波浪得运动规律一样，一浪接着一浪，一波接着一波，周而复始，具有一定的周期性和规律性，投资者可以探索总结出这些波动的规律，并据以在市场上进行股票和商品价格的预测和买卖策略。波浪在每个周期中无论时间的长短，基本上都是以一种特定结构的五浪形态来运行。在1938年的著书波动原理和1939年一系列的文章中，艾略特指出股市呈一定的基本韵律和型态，五个上升波和三个下降波构成了八个波的完整循环。三个下降波作为前五个上升波之调整（Correction），图3-2-1表示五个代表上升方向的推进波（Impulse Waves）和三个调整波（Corrective Waves）。 图2-2-1 五个推进波和三个调整波波浪理论以周期为基础；一方面可以把大的运动周期划分为时间长短不同的各种周期，大浪可以划分为小浪，小浪可以继续细分为微浪；另一方面，同一级别的波浪可以进行合并，成为更大级别波浪的子浪。每个波浪有两个基本形态：推进波5-3-5-3-5和调整波5-3-5，其中5波是指一个由图3-2-2中1、2、3、4、5五个波构成的波浪，3波是指一个由图3-2-2中a、b、c三个波构成的波浪。当说推进波为5-3-5-3-5形态时就是指推进波由五个子波构成，这五个子波又分别由5波、3波、5波、3波、5波构成；调整波为5-3-5形态指的是调整波由三个子波构成，这三个子波又分别由5波、3波、5波构成。 图2-2-2 各等级波浪的进一步划分 各等级的波浪经过不断地细分和合并，可以看见一个完整的股市循环，如图3-2-3清楚地揭示了波的形态与波的等级之间的关系。 图2-2-3 完整的波浪及次级波数目2.3 波浪理论的基本要点在证券投资技术分析中，波浪理论是一种比较高深，比较复杂的理论，在应用时，使用者对于同一市场可能有不同的理解。但是所有的使用者要想正确使用波浪理论，必须了解熟悉波浪理论的以下基本要点：一个完整的循环包括八个波浪，五上三落。波浪可合并为高一级的浪，亦可以再分割为低一级的小浪。跟随主流行走的波浪可以分割为低一级的五个小浪。1、3、5三个波浪中，第3浪不可以是最短的一个波浪。若三个推动浪中的任何一浪成为延伸浪，其余两个波浪的运行时间及幅 度会趋一致。调整浪通常以三个浪的形态运行。黄金分割率奇异数字组合是波浪理论的数据基础。经常遇见的回吐比率为0.382、0.5及0.618。第四浪的底不可以低于第一浪的顶。波浪理论包括三部分：型态、比率及时间，其重要性以排行先后为序。波浪理论主要反映群众心理。越多人参与的市场，其准确性越高。2.4 数浪的基本规则 艾略特的波浪理论其关键主要包括三个部分，第一，为波浪的形态；第二，为浪与浪之间的比例关系；第三，作为浪间的时间间距。而这三者之间，浪的形态最为重要。波浪的形态，是艾略特波浪理论的立论基础，所以，数浪的正确与否，对成功运用波浪理论进行投资时机的掌握至关重要。数浪的两条基本规则：第三浪永远不是3个驱动浪（第一、三、五浪）中最短的一个浪。在股价的实际走势中，通常第三浪是最具有爆炸性的一浪，也经常会成为最长的一个浪。第四个浪的底部，不可以低于第一个浪的浪顶。除了以上两个在数浪时的铁律外，还有两个补充规则，这两个补充规则并非是牢不可破的铁律,它主要是帮助投资者能更好的判别浪型,协助正确数浪工作。补充规则：交替规则，如果在整个浪形循环中，第二个浪以简单的形态出现，则第四浪多数会以较为复杂的形态出现。第二浪和第四浪就性质而言，都属于逆流行走的调整浪，而调整浪的形态有许许多多种子类型。这条补充规则，能较好地帮助投资者分析和推测市场价格的未来发展和变化，从而把握住出入的时机。补充规则：股市在上升一段后进入调整期，尤其是当调整浪乃属于第四浪的时候，多数会在较低一级的第四浪内完成。通常性情况下，会在接近终点附近完结。这条补充规则主要是为投资者提供调整的终结点，从而使投资者了解在调整临近终结时，应注意做多、做空时的策略。不使投资者操作犯方向性的大错，铸成不可逆转的局面。3 研究标的（股票价格指数）的选取3.1 相关指数的介绍股票价格指数就是用以反映整个股票市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。简称为股票指数。它是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。计算股票指数时，往往把股票指数和股价平均数分开计算。按定义，股票指数即股价平均数。但从两者对股市的实际作用而言，股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算术平均数表示。人们通过对不同的时期股价平均数的比较，可以认识多种股票价格变动水平。而股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，也就是将第一时期的股价平均数作为另一时期股价平均数的基准的百分数。我国证券市场上的主要股价指数包括上证综合指数、上证50指数、上证180指数、深证综合指数、深圳成指、沪深300指数和中小企业板指数。简介如下：上证综合指数是上海证券交易所编制的,以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围,以发行量为权数综合.上证综指反映了上海证券交易市场的总体走势。简称上证综指。 深证综合指数是深圳证券交易所编制的，以深圳证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数的加权综合股价指数。深圳证券交易所成份股价指数（简称深证成指）是深圳证券交易所的主要股指。它是按一定标准选出40家有代表性的上市公司作为成份股，用成份股的可流通数作为权数，采用综合法进行编制而成的股价指标。沪深300指数由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制，于2005年4月8日正式发布。3.2 综合指数的失真 在以往的对我国主板市场的讨论分析中，无论是学术派和实战派，都习惯拿上证综合指数作为研究标的，以此为代表来研判分析主板市场走势行情等。当然，由于沪深两市具有相同的社会经济环境和相同的的交易制度，市场结构构成具有高度的“同质性”，加之资金在两个市场间可以自由流动因此沪深股市的走势具有一致性。粗略看来，似乎无论用上证综合指数、深证成指还是深证综合指数都无伤大雅，绝大多数情况下都不会影响分析结果。但是，笔者认为在进行严谨的学术讨论时研究者还是有必要重视一下标的股指的选取，以审慎的态度提高研究分析结果的科学性。 之所以在进行证券技术分析时如此重视标的指数的选择，主要是近年来随着证券市场的发展，“上证指数的失真现象”受到了越来越多人的关注，长期以来饱受诟病。在上证综合指数的计算中，采用的是派许加权综合价格指数公式，计算的时候是以发行股数为权重而以流通股的价格作为股价。而我国的现实情况是，由于历史上的种种原因，我国市场上存在着相当大比例的非流通股份，尤其是在上海交易所上市的很多超级大盘股更是如此，股权分置改革之前的普遍情况是占股本三分之二左右的国家股、法人股不能上市流通。如此以来，以活跃的流通股股价为乘数与包含大量非流通股的总发行量相乘导致得出来的市值偏离真实情况很严重，再用这样的市值去参与综合指数的运算显然从算法上看就是极不科学的，这样子算出来的指数也是不台理的。以发行量加权计算歪曲了股票价格指数的真实性准确性。它不能很好地反映市场的总体价格水平和其动态演变趋势。 以大盘篮筹股为例部分蓝筹股由于发行量大而流通股占比较小，可以较少的资金操纵流通股股价，从而影响该股份整体市值，以此来进行综合指数的编制的话，这些蓝筹指标股就显示出了明显的杠杆作用，权重大的蓝筹股和超级大盘股对指数的涨跌举足轻重。无论市场上有多少只股票和这些大盘蓝筹股走势相异，蓝筹股依然可以以“四两拨千斤”的杠杆效应决定指数的涨跌，使股价指数发生扭曲，造成指数不正常波动，掩盖了大多数股票的行情。我国市场上的上证综指和深证综指都不能很好地反映各自市场的总体价格水平和其动态演变趋势。我国主板市场的情况是，通常大盘股在沪市发行上市，盘子不大的公司在深市发行上市。所以上证综合指数比深圳综指失真的现象更明显。如果运用证券技术分析手段来研究这个市场，研究者所需要的指数应该是能正确反映出市场中的流通股股票价格变动的方向和幅度，就不应该让非流通股份参与进来计算。进行技术分析也应该尽量避免使用上证综指和深证综指。3.3 确定标的指数 首先笔者将以下四种备选指数的情况简单汇总，加以比较。指数名称指数的起始时间编制指数的计算方法上证综指1990年12月以上市的全部股票为计算对象，以发行量为权数进行的派许加权股票价格指数计算。深证综指1991年04月以上市的全部股票为计算对象，以发行量为权数进行的派许加权股票价格指数计算。深证成指1991年04月以40只选取的样本股为计算对象，以流通股本为权数进行的加权平均法计算。沪深300指数2005年01月以300只选取的样本股为计算对象，以调整股本为权重进行的派许加权综合价格指数计算。（其中，调整股本根据分级靠档方法获得。例如，某股票流通股比例（流通股本总股本）为7，低于20，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为35，落在区间（30，40）内，对应的加权比例为40，则将总股本的40作为权数。） 通过前文的分析得出，在进行的证券技术分析中，上证综指和深证综指由于是采用发行量为权数的加权综合股价指数，失真现象比较明显，应避免使用，笔者不予考虑；深证成指和沪深300指数则都避免了采用发行量为权数的编制算法，采用的是以流通股本为权重而进行的加权算法，相对综合指数能够比较客观准确地反映出市场大多数股票的行情，研究者应着重考虑比较一下深证成指和沪深300指数。 相对而言深证成指的成分股只有40只，而沪深300指数则有沪深两市共计300只成分股，仅仅从数量上看，后者就明显更具有代表性；而且由于沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数，其样本覆盖了沪深两市六成左右的市值，目前300只样本股中，深市121只样本股中有92只来自于深证100，沪市141只来自于上证180，入选率分别为92%和78.3%。，从质量上看，后者的选样也能更全面的反映A股市场的全貌。因此，在运用证券技术分析时，笔者认为沪深300指数应该为最优标的指数，应作为投资者研判分析市场的首选指数。然而这里，我们却不得不忍痛割爱一下，放弃使用沪深300指数作为本次应用波浪理论对我国主板市场进行研究分析的标的指数。原因是这样的：沪深300指数的起始编制时间为2005年1月，而我国股市的历史则从90年开始，沪深300指数仅仅5年的历史远远不及我国20年股市的历史，下文利用波浪理论研讨分析我国股市时却不可能放弃A股的前15年历史，笔者在这里确定深证成指为下文利用波浪理论进行研究的对象。当然，在不涉及2005年1月之前的证券技术分析中，沪深300指数应该还是最为理想的标的指数。4 应用波浪理论对我国主板市场进行的研究分析4.1 对于现在深证成指处于大C浪观点的否定 图4-1-1 我国沪深两市自开办以来至今已经有20年的历史，如图4-1-1所示近几年来，依据深圳证券交易所数据编制的深成指在2007年10月份创出了19600.03点历史新高后，开始进行一年多时间的剧烈调整，于2008年10月底创出本次调整以来的新低5577.23后又开始探底回升，2009年8月份又开始了比较剧烈的调整，调整持续至今，这是对最近几年市场的一个概况描述。研讨波浪理论之所以笔者选择从这里开始讨论，是因为现在市场上存在这么一个非常流行的观点：2009年反弹以来并未突破2007年10月创出的历史新高19600.03点，从波浪理论看，A股历史以来的大循环级推动浪（即数字浪，含浪、浪、浪、浪和浪）已经全部走完，2007年10月循环级第V浪已经结束，之后走出的是调整浪（即字母浪，含A浪、B浪和C浪），如图所示，2007年10月2008年10月为A浪，2008年11月2009年8月为B浪，2009年8月开始至今的调整则为C浪。按照波浪理论，C浪调整的威力不可小觑，C浪下跌势必会狠狠地跌破2008年10月的低点5577.23点，以此结束本次大级别地波浪运行周期。按照这种观点的话，2009年前半年的反弹只是B浪的大部分浪体，之后是更为剧烈的C浪调整，A股目前处于跌势之中。事实上，笔者对于这种波浪划分方法不敢苟同，有一些自己的看法。这种划分方法基本上只考虑了19600.03调整以来的波浪划分，却未对深圳市场1991年开市以来的整体运行进行大的循环级波浪划分，若是按照这种观点，2007年前的循环级五波推动浪已经全部走完，无外乎是图4-1-2这种划分方法， 图4-1-2笔者之所以要否定图4-1-2这种划浪的方法主要从以下两大方面考虑问题：（1） 图中水平方向的绿线是根据第浪最高点3422.22画出的一条水平切线，从图中可以明显看出，运行第浪时，股指多次而且长期运行于绿色水平线之下，这就意味着第浪不仅该浪最低点而且浪体很多部分都低于第浪最高点，这与波浪理论的基本数浪规则“第四浪的底不可以低于第一浪的顶。”明显严重相悖。（2） 根据对此划分方法做出的简单数据统计。 表4-1-1序 号取值1取值2取值3取值4取值5取值6取值7取值8取值日期1991年9月7日1993年2月22日1996年1月23日1997年5月12日2005年6月3日2007年10月10日2008年10月28日2009年12月08日深成指点位396.523422.22924.336103.622590.5319600.035577.2314096.87 表4-1-2 浪序号第浪第浪第浪第浪第浪第A浪第B浪浪 长升降3025.7 2497.89 5179.29 3513.09 17009.5 14022.8 8519.64 时间长度18个月35个月16个月97个月28个月12个月13个月幅度(浪长/该浪起点)7.63-0.735.60-0.586.57-0.721.53 方法:按照图4-1-2的波浪划分方法,取出各浪(不含C浪)开始和结束相应的日期和深成指数值,如表4-1-1所示；之后进行数字统计和分析，得出表4-1-2可知在上升趋势中的三个推动浪，即第浪、第浪和第浪中，按照时间长短排序:第浪（97个月） > 第浪(18个月) > 第浪（16个月）按照空间幅度排序:第浪（7.63倍） > 第浪(6.57倍) > 第浪（5.60倍） 非常明显,无论是从时间还是空间上比较,第浪在上升趋势中的三个推动浪中都是最短的,这与波浪理论的基本数浪规则“1、3、5三个推动浪中，第3浪永远不可能是最短的一个波浪。”明显严重相悖。 综合上文所述（1）、（2）两点，可知这种划分错误系原则性的波浪应用错误，笔者可以大胆否定这种划分波浪的方法。4.2 探讨可能性较大的正确数浪方法 结合波浪理论的特点和市场运行态势的综合考虑，笔者认为以下两种划分波浪的方法比较科学，应该为可能性比较大的数浪方法，对后市的运行判断比较有参考意义。大的波浪划分运行如图所示： 图4-2-1：第一种波浪划分方法 图4-2-2：第二种波浪划分方法第一种波浪划分方法第二种波浪划分方法第浪起止时间1988年4月1997年5月1991年9月2001年4月第浪起止时间1997年5月2005年6月2001年4月2005年6月第浪起止时间2005年6月2007年10月2005年6月2007年10月第浪起止时间2007年10月2008年10月2007年10月2008年10月第浪起止时间2008年10月？2008年10月？由图表可知，这两种波浪划分方法的分歧之处在于第浪和第浪的划分方式上。 按照第一种划分方法，深证成指的起点在1988年4月份。首先笔者对这个起点的选择作出解释。波浪理论认为，形态是主要的，因此对于波浪理论而言，选择波浪的起点是很重要的。在前期我国证券市场的研究者对于波浪理论的探讨分析中，有这么一个观点：即深圳证券市场的起点应该选择为1988年4月。之所以做出这样的判断主要是因为在波浪理论的理论体系中，基本内涵要求是必须先有上升浪而后才能有调整浪，而从深证成指的既有走势看却非如此，为了找到深证成指的起点，这个观点的提出者进行了回推，具体方法是：选择深证成指1991年9月7日的45.65点和1996年1月26日的104.9点，这两个曾是两轮牛市的起点，沿这两点做一条趋势线，这条趋势线的反向延长线与0点水平轴线的交叉位置正好位于1988年4月中旬。而实际上在深圳首先向社会公开发行股票的是深发展，1988年4月11日，深发展股票在深圳经济特区证券公司的挂牌交易确实可以作为深圳股票市场的诞生标志。1988年4月作为深证成指的起点从理论和实践两个方面都得到了印证，本人认为这种观点的提出还是很有新意也很有依据的，个人对于这个选择深圳市场起点的方法比较赞同。 4.3 应用波浪理论对深证成指进行波浪划分承接上文4.2中的论述，本节对于前文探讨中的两种可能性比较大的数浪方法分别进行详细叙述。4.3.1 第一种划分方法深证成指第一浪：1988年4月1997年5月（最高6103.62点）此为推动浪，可细分为五个子浪，其中第三、四、五子浪可以按照5-3-5的结构继续细分，第三子浪的第3浪又可继续细分为五个小浪。详细划分情况如下： 第一子浪:1988年4月1991年4月 第二子浪：1991年4月（最高988.05点）1991年7月（最低396.52点） 第三子浪：1991年7月（最低396.52点）1993年2月（最高3422.22点） 1浪：1991年7月（最低396.52点）1991年11月（最高1206.32点） 2浪：1991年11月（最高1206.32点）1991年12月（最低852.03点） 3浪：1991年12月（最低852.03点）1992年8月（最高2918.09点） 浪：1991年12月（最低852.03点）1992年2月（最高1027.53点） 浪：1992年2月（最高1027.53点）1992年2月（最低951.86点） 浪：1992年2月（最低951.86点）1992年5月（最高2900.50点） 浪：1992年5月（最高2900.50点）1992年6月（最低2060.80点） 浪：1992年6月（最低2060.80点）1992年8月（最高2918.09点） 4浪：1992年8月（最高2918.09点）1992年11月（最低1529.21点） 5浪：1992年11月（最低1529.21点）1993年2月（最高3422.22点）第四子浪：1993年2月（最高3422.22点）1994年7月（最低944.02点） a浪：1993年2月（最高3422.22点）1993年7月（最低1688.18点） b浪：1993年7月（最低1688.18点）1993年8月（最高2870.97点） c浪： 1993年8月（最高2870.97点）1994年7月（最低944.02点） 第五子浪：1994年7月（最低944.02点）1997年5月（最高6103.62点） 1浪：1994年7月（最低944.02点）1994年9月（最高2121.45点） 2浪：1994年9月（最高2121.45点）1996年1月（最低924.33点） 3浪：1996年1月（最低924.33点）1996年12月（最高4522.39点） 4浪：1996年12月（最高4522.39点）1996年12月（最低2792.71点） 5浪：1996年12月（最低2792.71点）1997年5月（最高6103.62点）深证成指第二浪：1997年5月（最高6103.62点）2005年6月（最低2590.53点） 此为调整浪，可细分为A、B、C共3个子浪，每个子浪的浪型结构较简单，不再细分。 A浪：1997年5月（最高6103.62点） 1999年5月（最低2521.08点） B浪：1999年5月（最低2521.08点） 2001年4月（最高5091.45点） C浪：2001年4月（最高5091.45点）2005年6月（最低2590.53点） 深证成指第三浪：2005年6月（最低2590.53点）2007年10月（最高19600.03点），此为推动浪，可细分为五个子浪，这五个子浪又可按照5-3-5-1-1的结构继续细分，详细划分情况如下： 第一子浪:2005年6月（最低2590.53点）2006年5月（最高4463.08点） 1浪：2005年6月（最低2590.53点）2005年8月（最高3147.56点） 2浪：2005年8月（最高3147.56点）2005年11月（最低2593.32点） 3浪：2005年11月（最低2593.32点）2006年2月（最高3397.37点） 4浪：2006年2月（最高3397.37点）2006年3月（最低3160.47点） 5浪：2006年3月（最低3160.47点）2006年5月（最高4463.08点） 第二子浪：2006年5月（最高4463.08点）2006年8月（最低3766.83点） 浪：2006年5月（最高4463.08点）2006年6月（最低3904.32点） 浪：2006年6月（最低3904.32点）2006年7月（最高4403.93点） 浪 ：2006年7月（最高4403.93点）2006年8月（最低3766.83点） 第三子浪：2006年8月（最低3766.83点）2007年6月（最高14576.00点） 1浪：2006年8月（最低3766.83点）2007年1月（最高8463.82点） 2浪：2007年1月（最高8463.82点）2007年2月（最低6985.78点） 3浪：2007年2月（最低6985.78点）2007年6月（最高13458.34点） 4浪：2007年6月（最高13458.34点）2007年6月（最低10652.19点） 5浪：2007年6月（最低10652.19点）2007年6月（最高14576.00点） 第四子浪：2007年6月（最高14576.00点）2007年7月（最低11654.46点） 第五子浪：2007年7月（最低11654.46点）2007年10月（最高19600.03点） 深证成指第四浪： 2007年10月（最高19600.03点） 2008年11月（最低5577.23点） 此为调整浪，可细分为a、b、c共3个子浪，a、b这两个子浪的浪型结构较简单，不再细分。c子浪可划分为、共五个子浪，第子浪为延长浪，又可细分为5个小浪结构。 a浪：2007年10月（最高19600.03点） 2007年11月（最低15189.42点） b浪：2007年11月（最低15189.42点） 2008年1月（最高19219.89点） c浪：2008年1月（最高19219.89点） 2008年11月（最低5577.23点） 第浪：2008年1月（最高19219.89点） 2008年2月（最低15151.16点）第浪：2008年2月（最低15151.16点） 2008年2月（最高17476.85点）第浪：2008年2月（最高17476.85点） 2008年4月（最低10586.36点）第浪：2008年4月（最低10586.36点） 2008年5月（最高13881.17点）第浪：2008年5月（最高13881.17点）2008年11月（最低5577.23点） 第1浪：2008年5月（最高13881.17点）2008年6月（最低8888.78点） 第2浪：2008年6月（最低8888.78点）2008年7月（最高10472.61点） 第3浪：2008年7月（最高10472.61点）2008年9月（最低6290.01点） 第4浪：2008年9月（最低6290.01点）2008年9月（最高7752.83点） 第5浪：2008年9月（最高7752.83点）2008年11月（最低5577.23点） 深证成指第五浪： 2008年11月（最低5577.23点） 至今 此为推动浪，波浪尚未走完，未能细分。4.3.2 第二种划分方法深证成指第一浪：1991年9月（最低396.52点） 2001年4月（最高5091.45点），此为推动浪，可细分为共五个子浪，这五个子浪可以按照5-3-5-3-5的结构继续细分。详细划分情况如下： 第浪:1991年9月（最低396.52点） 1993年2月（最高3422.22点） 1浪：1991年7月（最低396.52点）1991年11月（最高1206.32点） 2浪：1991年11月（最高1206.32点）1991年12月（最低852.03点） 3浪：1991年12月（最低852.03点）1992年8月（最高2918.09点） 4浪：1992年8月（最高2918.09点）1992年11月（最低1529.21点） 5浪：1992年11月（最低1529.21点）1993年2月（最高3422.22点） 第浪：1993年2月（最高3422.22点）1994年7月（最低944.02点） A浪：1993年2月（最高3422.22点）1993年7月（最低1688.18点） B浪：1993年7月（最低1688.18点）1993年8月（最高2870.97点） C浪： 1993年8月（最高2870.97点）1994年7月（最低944.02点） 第浪：1994年7月（最低944.02点）1997年5月（最高6103.62点） 1浪：1994年7月（最低944.02点）1994年9月（最高2121.45点） 2浪：1994年9月（最高2121.45点）1996年1月（最低924.33点） 3浪：1996年1月（最低924.33点）1996年12月（最高4522.39点） 4浪：1996年12月（最高4522.39点）1996年12月（最低2792.71点） 5浪：1996年12月（最低2792.71点）1997年5月（最高6103.62点） 第浪：1997年5月（最高6103.62点）1999年5月（最低2521.08点） A浪：1997年5月（最高6103.62点）1997年9月（最低4245.62点） B浪：1997年9月（最低4245.62点）1997年10月（最高4755.25点） C浪：1997年10月（最高4755.25点）1999年5月（最低2521.08点） 第浪：1997年10月（最高4755.25点）1998年3月（最低3817.12点） 第浪：1998年3月（最低3817.12点）1998年4月（最高4317.84点） 第浪：1998年4月（最高4317.84点）1998年8月（最低2978.59点） 第浪：1998年8月（最低2978.59点）1998年11月（最高3421.76点） 第浪：1998年11月（最高3421.76点）1999年5月（最低2521.08点） 第浪：1999年5月（最低2521.08点）2001年4月（最高5091.45点），未能 创出第浪最高点6103.62点新高，为失败浪。 1浪：1999年5月（最低2521.08点）1999年7月（最高4896.04点） 2浪：1999年7月（最高4896.04点）1999年12月（最低3284.79点） 3浪：1999年12月（最低3284.79点）2000年8月（最高5062.28点） 4浪：2000年8月（最高5062.28点）2001年2月（最低4318.52点） 5浪：2001年2月（最低4318.52点）2001年4月（最高5091.45点）深证成指第二浪：2001年4月（最高5091.45点）2005年6月（最低2590.53点），此为调整浪，可细分为A、B、C共3个子浪，每个子浪的浪型结构较简单，不再细分。 A浪：2001年4月（最高5091.45点） 2002年1月（最低2661.91点） B浪：2002年1月（最低2661.91点） 2004年4月（最高4187.23点） C浪：2004年4月（最高4187.23点） 2005年6月（最低2590.53点）深证成指第三浪：同【4.3.1 深证成指第三浪】划分方法。深证成指第四浪：同【4.3.1 深证成指第四浪】划分方法。深证成指第五浪：同【4.3.1深证成指第五浪】划分方法。