【《南方航空公司偿债能力分析》6700字（论文）】.docx

南方航空公司偿债能力分析目录1弓I言21.1 偿债能力的概念和内容21.2 偿债能力分析的目的22南方航空概况及偿债能力现状32.1 南方航空的基本概况32.2 南方航空偿债能力分析32.2.1 短期偿债能力32.2.2 长期偿债能力52.2.3 以盈利能力为基础的偿债能力52.2.4 以营运能力为基础的偿债能力63南方航空与同行业相比较进行偿债能力分析63.1 与同行业偿债能力的比较63.2 企业存在的问题分析83.3 影响偿债能力的原因分析94提高南方航空偿债能力的建议94.1 优化资产结构94.2 制定合理的偿债计划94.3 选择合适的举债方式105结论10参考文献111引言随着社会经济的快速发展，偿债能力分析在现代经济社会中扮演着越来越重要的作用。偿债能力是反应一个企业的财务灵活性和偿还债务的能力，企业偿债能力的强弱关系到企业的生存死亡，企业财务状况的综合反映，可以运行偿付能力。对于企业来说，通过企业的偿债能力的测定，进行科学的融资和投资决策，企业资金的灵活运用；对企业外部，负债能力是确定债权人的贷款决策的主要依据和方向。因此，分析企业的偿付能力对企业健康的生存和发展，有着非常积极的意义。本文通过对中国南方航空公司偿付能力现状分析偿付能力，并通过中国南方航空公司与中国国航以及东方航空的偿债能力进行分析，通过比较发现存在的问题并提出对策。1.1 偿债能力的概念和内容企业的偿债能力一般是指在偿还债务所反映的企业的能力，通过对企业偿债能力的分析，我们可以看到，从分析企业的具体财务情况，企业财务风险的发展规模，有商业潜力的未来利润。不仅如此，也可以为企业自身的决策活动提供参考，使企业的偿债能力分析对于企业管理者、投资者、债权人等利益相关者来说都是非常有意义的。分析企业债务的内容以及债务资产所要求的内容限制，一般在对企业偿债能力进行分析时主要从短期偿债能力和长期偿债能力两个方面进行分析。短期偿债能力。短期偿债能力是指短期债权或短期债务的保护程度，主要取决于企业资产的流动性和流动性。长期偿债能力。长期偿债能力是指企业在企业长期债务到期时偿还长期负债的能力,或者企业赚取利润或资产用于偿还长期负债的能力。1.2 偿债能力分析的目的(1)从权益性投资者的角度而言一般来说，企业的盈利能力与企业的偿债能力大小有着密切的联系，通常，企业的偿债能力越强，企业的盈利能力也相应的增加，反之，如果企业的偿债能力弱，那么盈利能力也相应的减少，因此，企业的偿债能力分析对于投资者的投资决策有着很好的决策参考。(2)从债权人的角度而言就企业的偿债能力来说，它的强弱一般来说对于企业的利息以及奇特的经济利益能不能按时收回也是有很大的影响的。如果企业的偿债能力不足。那么企业在进行资金的回收或者利息的回收的时候都会有很大的延迟，甚至会出现债权无法收回的情况。因此，企业偿债能力的分析对于债权人的借贷决策也是非常有必要的。企业偿债能力越强，债权人的安全程度也就越高。（3）从经营管理者的角度而言企业偿债能力的分析对于企业日常的经济活动，以及筹资、投资活动能不能正常的进行也是有很大的影响的，所以企业的经营者在未来其企业的投资或者进行筹资的时候都需要对自身的偿债能力有一个把握，一般做出正确的决策，否则的话如果决策与偿债能力发生冲突的话那么就可能导致企业出现不必要的亏损。（4）从供应商的角度而言从供应商的角度来看，企业的偿债能力与企业能不能严格执行合同上的约定有很大的关系，因为偿债能力如果不足的话，很可能就会出现逾期履行合同的情况，而这对于供应商来说是不想看到的，所以企业偿债能力的分析对于供应商的决策也是很重要的。2南方航空概况及偿债能力现状2.1 南方航空的基本概况中国南方航空股份有限公司（以下简称南方航空），作为天合联盟（SkyTeam）在中国南方航空集团公司的主要航空运输公司的重要成员，总部设在广州，以蓝色垂直与红色的木棉花为公司标志。中国南方航空公司现有13家分公司和5家航空公司的子公司，18个国内营业点以及48个设立在国外的办事处，员工达到了4万6000人，总资产已经突破800亿元。以“客户第一”的承诺，“通过提供可靠、准时按照中国南方航空股份有限公司提供的便捷服务，满足并超越客户的期望。在1997年的时候，南航在纽约以及香港这两个股市同步上市，2003年再一次在国内市场的上市。先后联合重组、控股参股多个同行业的其他航空公司。2007年的11月份中国南方航空加入天合联盟，成为第一个中国加入全球航空联盟的航空公司，标志着我国民航在国际化发展中又迈出了重要的一步。2.2 南方航空偿债能力分析2.2.1 短期偿债能力（1）流动比率就流动比率而言，一般是表示企业每一元流动负债有多少的流动资金来作为偿还的保障，其计算公式如下：从表3.1中的相关结算结果我们可以看到，南方航空公司在2013年里的流动比率是三年里最高，2015年的流动比率相比2014年来说得到了一定程度的环节，但是根据相关的经验来看的话，不管南方航空2015年前后如何，他的流动速率都是始终低于2的,也就是说南方航空的短期偿债能力上还比较欠缺表3.1南方航空公司2013年-2015年偿债能力分析项目2013年20142015年流动资产56,563,419.3963,254,734.0970,236,734.09流动负债36,027,655.7043,926,898.7145,608,268.91流动比率1.341.281.31速动资产46,475,675.8551,394,471.4959,746,832.27速动比率1.291.171.31货币资金5,883,873.115,798,402.835,265,232.90现金比率16.33%13.20%11.54%资产总额67,922,803.4172,265,295.5988,988,423.21负债总额43,733,025.0052,708,572.1553,564,525.36资产负债率63.19%72.94%60.19%所有者权益总额32830394.0030,546,161.9436,672,208.73产权比率133.21%172.55%146.06%股东权益比率36.61%27.06%39.81%(注：数据来源于南方航空公司财务报表整理所得)(2)速动比率速动比率用以衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力。速动资产一般包括货币资金、交易性金融资产、应收账款、应收票据、其他应收款项等流动资产。就表3.1中的数据来看,在2015年南方航空公司的速动比率相比前面的两年都要高,从其实质来看，都比标准1要大，也就是说在这几年当中2015年相对前两年来说短期的偿债能力要强一些。所以说将流动比率与速动比率结合起来来看，企业的短期偿债能力并没有之前所看到的那么弱，之所以呈现出这样的发差主要是因为速动资产所占的比重比较大。从上面的数据来看,这三年的流动资产中速动资产的比重分别占据了82.17%、81.25%、85.06%o所以说如果速动资产能够及时的变现的话，那么就能够偿还117%的负债，在年末的时候甚至能够达到131%。但是在表中的数据我们也看到了有一笔金额很大的贷款超过了3年都还没有收回来，已经被计入了坏账中去了，因此就是因为这笔快长影响了公司的速动比率，时期有所下降，进而降低了企业的短期偿债能力。(3)现金比率从公式可以看出，现金比率实际上是企业现金资产的百分比和流动负债。然后我们通过在2015表3.1中的数据，中国南方航空公司的现金比率下降与前两年相比，这一趋势也表明公司有很大的下降能够直接支付的同时，以低20%的一般标准，也就是说公司的短期偿债能力是不够的。2.2.2 长期偿债能力(1)资产负债比率资产负债率一般用来代表企业的资产对债权人权益的保护程度。标准值的比值在40%60%范围内。从表3.1中的数据显示，南方航空公司的债务负担比较大，因为公司在无形资产中所占的比重较少，所以其比例应视为有形资产负债率。虽然通过不断扩大债务规模，以获得更多的利益通过财务杠杆，但比例是不可能的，如果太高会影响债权人的利益，从而影响企业的融资能力。(2)股本比率揭示债务权益比率和权益资本比率。如表3.1所示，在近三年的中国南方航空公司的股权比例均大于100%,表明公司的资产结构不合理，对债权人的投资者保护程度较低，债权人承担的风险比较大，不利于吸引债权投资、长期债务的能力弱。对此，企业需要结合自身经营战略、财务目标和风险水平，调整采取灵活有效的措施，优化资本结构，增强偿付能力。(3)股东权益比率股权比例反映企业全部资产多少由业主出资形成。如表3.1所示，近三年的中国南方航空公司的股权比例不超过50%,说明债权人承受巨大的金融风险，不利于吸引债权债务投资，保障程度低，长期偿债能力较弱。2.2.3 以盈利能力为基础的偿债能力从盈利能力角度分析，评价企业长期偿债能力的指标主要有销售利息比率、利息费用保障倍数。表3.2南方航空公司2013年一2015年盈利能力分析项目2013年20142015年利息费用2,429,351.032,784,407.253,653,281.39营业收入57,200,373.4556,002,555.4466,052,676.23销售利息率4.25%4.97%5.53%息税前营业利润3,843,643.344,234,224.265,866,273.6利息费用保障倍数1.581.521.61(注：数据来源于南方航空公司财务报表整理所得)销售的一般利率可以用来反映一个公司的销售情况和偿还债务的担保能力。从表3.2中我们可以看到，中国南方航空公司2015的销售在其利率相比前两年已经有一定程度的增加。利息支出覆盖率比销售利率保证程度能反映企业的偿付能力。从表3.2可以看出，公司近三年的利息覆盖率低于3的标准税率，表明该公司具有较弱的债务偿还利息的能力，没有为债权人获得利益的同时提供了强有力的保证，利息覆盖率太低，企业做不谨慎和保守，盈利水平和盈利能力的影响。因此，企业需要立足以往的经验，结合行业的形势和特点，认真权衡风险和收益，合理判断、设置、调整和维护利益担保倍数。2.2.4 以营运能力为基础的偿债能力从营运能力角度分析，评价企业短期偿债能力的指标主要有应收账款周转率、周转天数。表3.3南方航空公司2014年一2016年营运能力分析项目2014年20152016年赊销收入净额57,200,373.4556,002,555.4466,052,676.23应收账款平均余额40,456,478.1043,093,935.1050,038,834.02应收账款周转率1.411.301.32应收账款周转天数255278273销货成本53,356,728.9151,768,331.1860,186,402.63存货平均余额19,003,657.2319,931,799.5421,978,150.28存货周转率2.812.602.74存货周转天数129139132（注：数据来源于南方航空公司财务报表整理所得）应收账款周转率表明，企业在一定时期内应收账款转化为现金周转次数。相比航空业，应收账款平均周转率约为3。一般来说，应收账款周转率越高越好，即公司应收账款周转速度快，可以节省周转资金，平均应收账款周期短，坏账损失少，流动性快，可以降低应收账款成本，偿债能力强。相应地，应收账款周转天数尽可能短。表3.1显示南方航空公司2015个应收账款周转率较低，仅为1.32。该公司业绩不佳，资产形成坏账甚至坏账，导致流动性资产流动，给公司短期偿债能力带来压力，不利于公司正常的生产经营。3南方航空与同行业相比较进行偿债能力分析3.1与同行业偿债能力的比较表4.12016年国内三大航空集团偿债能力分析表指标中国国航东方航空南方航空流动比率1.221.391.54速动比率1.171.261.31资产负债率（）59.2772.1460.19（注：数据来源于三大航空公司财务报表整理所得）偿债能力分析柱状图流动比率速动比率资产负债率图1三大航空集团偿债能力分析柱状图2014年.2016年三大航空集团流动比率1.81.61.41.210.80.60.40.202014 年2015 年2016 年中国国航一东方航空I“南方航空图22014年2016年三大航空集团流动比率2014年2016年三大航空集团速动比率1.61.4-1.2二10.80.60.40.202014年2015年2016年中国国航东方航空南方航空图32014年-2016年三大航空集团速动比率2016年底，与表4.1中所示的主要竞争对手的中国南方航空公司偿付能力相比，流动比率和速度比中国国际航空、东方航空公司相比，中国南方航空公司存在流动资产流动性不足的缺陷，货币储备和应收账款的流动性强，在一定程度上有所弥补。正常资产负债率在同行业中处于中等水平，但仍略高。但就2014-2016流动性比率和速比变动而言，是比较平稳的，发展潜力很大。3.2 企业存在的问题分析负债结构不合理，负债率高。从南方航空的负债资金来源情况可以看出该公司的资金来源结构不太合理，没有根据公司的实际情况来合理规划负债筹资的比例。南方航空的负债融资主要来源于银行贷款、应付及预收款项。负债资金利用不合理，净利润不稳定。当地航空行业竞争压力大，需要提高服务质量，这都会导致举债成本的提高，同时举债的时间一长，对南方航空来说就增加了融资压力，缩减了利润，公司就会有无力偿债的风险。负债风险意识匮乏，风险管理欠缺。公司要想健康长远的发展，就要树立正确的风险意识。南方航空缺乏的就是风险意识和完善的风险控制，没有一套可行的风险管理办法。南方航空的财务报表中并没有上报其他应付款的明细，管理层更多的是重视公司的房地产开发进度和支出，以及销售的业绩，虽然对公司的债务风险也出了文件，但大多是停留在口头上，没有实质性的战略措施，同时也缺少相应的技术人才，对所出具的财务报表和相关经营数据进行分析，所以就不能及时发现公司所面临的财务危机。3.3 影响偿债能力的原因分析（1）资产流动性此外，规模、结构和流动资产，从流动性的角度来看，流动资产，流动资产越多，企业的短期偿债能力越强；通常分为流动资产和存货资产包括两部分，企业资产的一般流程，存货和应收账款的流动性是影响企业现金流一个最重要的因素。（2）流动负债的规模及结构在我们的文化中，流动负债的数量对于企业的偿债能力的影响是非常大的。因为在企业中，当短期债务较多，因此短期内对公司现金流的需求将是巨大的，将直接导致目前的现金流大大收缩一次，在这种情况下，短期债务会急剧下降，形成一个循环的恶心，所以对于债务，债务和程度紧迫感迫使债务对企业短期偿债能力会有很大的影响。（3）经营现金流量水平总的来说，现金流量是决定企业偿债能力的重要因素。很多企业在短期内负债是需要现金流动性来偿还的，所以直接现金流入和流出量会影响公司的短期偿债能力。所以我们可以从现金流量分析企业的偿债能力。4提高南方航空偿债能力的建议4.1 优化资产结构根据一般经验，加强企业内部管理，提高或有效利用企业资产，可以有效提高企业的偿债能力。但大多数时候由于企业的业务管理，使企业有积压的资金，因此不能很好地利用，所以它使企业的偿债能力，以减少薄弱。因此，企业在经营过程中，应尽量减少闲置资金，降低流动资产的占用率，以提高企业的盈利能力，企业的资金得到更充分的利用，为企业发展创造更有利的价值。此外是加强库存管理，不断的扩展产品的销售渠道，降低库存，增加资金的流动。然后就是对于应收账款的管理，必须要有一些强力的机制保障企业的资金能够及时的收回，根据客户的信用评级采用不同的销售政策，以此防止坏账的发生，或者逾期应收账款的增加。4.2 制定合理的偿债计划很过公司破产，资不抵债都是由于缺乏合理的安排，无法及时偿还债务，所以随着企业的发展越来越走下坡路，最终只有破产。因此，企业应制定合理的提前还款计划，为企业保持良好的信誉，规避债务风险，以制定更合适的策略。还款计划应与资产负债表数据紧密相连，数据必须准确可靠。债务合同、合同金额和还款期的操作条件，分别设置。结合企业实际资本的收入、支出和相应的资金，相应的债务，实现数量，制定生产计划，有备无患，债务偿还计划，每一个资金链，使企业有限的资金，通过时间和转化的合理安排，满足了企业日常需求和债务的每一点。4.3 选择合适的举债方式随着每个行业的发展，行业间的竞争也是越来越激烈，因此企业的资金链也变得越来越重要，在如今的资本市场，一般都是通过举债的方式来获得更多的资金，以此满足企业自身的经营以及扩大规模的需求。一般来说向银行贷款的话会受到贷款额度的限制;而像资金市场拆借的话，一般来说只适合那些短期需要资金的企业，如果打算长期使用的话成本太高；对于发行债券的话，一般来说筹集的资金也不是很多，而且成本高风险也大，一般来说尽可能不采用这种方式；对于商业信用的话，不仅它的成本很低，而且相对于其他的三种方式都灵活很多，但是需要企业子很有很好的商业信誉，要求比较高。所以说在举债的时候企业应当根据企业自身的情况来选择适合资金的方式。这样的话才能保证最大的收益。5结论通过上述对于企业偿债能力的分析，我们也可以看出企业的偿债能力分析确实是对企业的发展影响很大，要想保证企业的健康发展，我们就不得不要对其深入到研究与探索，以此能够为企业的发展减少很多的阻力。本文的研究价值所在主要还是为了引起企业的经营者们对于企业偿债能力的注重，无论什么角度来看都是企业发展避无可避的一环，缺少了这一环，那么财务分析以及所作出的经营决策都是不准确的。虽然在本文中通过多种指标以及相关的案例进行分析，但是这也只是比较片面的看法，而且笔者也认为在企业的偿债能力的分析的时候，也不能只是简单用一些指标进行分析，这些还比较表面化，还需要更加深入的去研究偿债能力问题的本质，并从中找到跟好的解决办法，我想也只有这样的出的结论才是最接近实际情况的。参考文献常雪梅.偿债能力分析的局限性及其改进方法初探J.会计之友,2014,21:105-106.杜薇，汪欢，冯晖.主要行业发债企业偿债能力分析及发展展望J.债券，2016,02:65-74.衡睿杰.企业偿债能力分析的研究J.现代经济信息,2016,13:163.黄万顷.企业偿债能力分析一一以武汉建工为例J.现代商业，2014,29:222-224.5康晓娟.浅谈企业偿债能力中存在的问题J.经营管理者，2015,36：103.李萌.某房地产企业偿债能力分析J.商，2016,26:169.王晓星.浅谈房地产企业偿债能力J.中国市场.2014,46:117-118.网陈芳.苏宁云商集团股份有限公司财务报表的分析与评价D.华中师范大学，2014.9李义平.伟创力（珠海）财务分析及其经营对策研究D.西南石油大学，2014.10王忱.WK地产公司财务报表分析研究D.吉林财经大学,2016.11胡玉明著.财务报表分析M.沈阳：东北财经大学出版社.2016.12罗红主编.财务报表分析第2版M.成都：西南财经大学出版社.2014.口3苏力勇主编.财务分析M.中国财富出版社.2015.114Anonymous.DrillingDown:ASubdivisionDevelopmentProjectSolvencyAnalysisJ.Planning,2014,802.15StephanieDehningGrimmJaneIlL.Blazovich.Developingstudentcompetencies：AnintegratedapproachtoafinancialstatementanalysisprojectJJ.JournalofAccountingEducation,2016,35.