历年期货投资分析测试卷.docx

历年期货投资分析测试卷（一）（总分1。0分，考试时长90分钟题号、总分阅卷人分值100100得分开考前，仔细核对科目是否正确，有无试卷、答题卡分发错误及试题字迹不清、重印、漏印或缺页等问题。答题必须在标准答题卡上作答，凡答案写在试卷、答卷、草稿纸上一律无效。考试结束，考生要按照监考员的指令有序、错峰离开考场一、单项选择题（每小题2分，共100分）1、下列关于各种价格指数说法正确的是（）oA、对业界来说，BDl指数比BDl分船型和航线分指数更有参考意义B、BDI指数显示的整个海运市场的总体运价走势C、RJ/CRB指数会根据其目标比重做每季度调整D、标普高盛商品指数最显著的特点在于对能源价格赋予了很高权重，能源品种占该指数权重为70%【答案】D【解析】A项，BDl只是特别定义下的一个反映干散货综合海运价格的运价指数。对业界来说，更具参考意义的是BDl分船型和航线分指数；B项，BDl指数显示的只是整个海运市场中的一小部分，也就是干散货海运市场的运价走势，与定期班轮市场无关，油轮、液化气等海运市场则另有运价指数；C项，RJ/CRB指数会根据其目标比重做每月调整。2、证券期货市场对（）变化是异常敏感的。A、利率水平B、国际收支C、汇率D、PPI【答案】A【解析】作为经济的晴雨表，证券期货市场对利率水平变化是异常敏感的。3、关于收益增强型股指联结票据的说法错误的是（）0A、收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率B、为了产生高出市场同期的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约C、收益增强类股指联结票据的潜在损失是有限的，即投资者不可能损失全部的投资本金D、收益增强类股指联结票据中通常会嵌入额外的期权多头合约，使得投资者的最大损失局限在全部本金范围内【答案】C【解析】C项，由于远期类合约和期权空头的潜在损失可以是无限的，所以，收益增强类股指联结票据的潜在损失也可以是无限的，即投资者不仅有可能损失全部的投资本金，而且还有可能在期末亏欠发行者一定额度的资金。4、（）是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。A、存款准备金B、法定存款准备金C、超额存款准备金D、库存资金【答案】A【解析】存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货而供给量的重要手段之一。超额准备金比率由商业银行自主决定。5、对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不计手续费等费用）A、亏损性套期保值B、期货市场和现货市场盈亏相抵C、盈利性套期保值D、套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断【答案】A【解析】在基差交易中，作为基差卖出一方，最担心的是签订合同之前的升贴水报价不被基差买方接受，或者是基差卖不出好价钱，而期货市场上的套期保值持仓正承受被套浮亏和追加保证金的状态。有时基差卖方会较长一段时间寻找不到交易买方，期间所面临的风险主要是基差走势向不利于套期保值头寸的方向发展。如：在卖出套期保值后基差走弱；或买入套期保值后基差走强，造成亏损性套期保值。6、下面不属于持仓分析法研究内容的是（）oA、价格B、库存C、成交量D、持仓量【答案】B【解析】持仓量研究一般是研究价格、持仓量和成交量三者之间关系，这种研究方法是传统经典的研究方法，有助于从整体上判断市场中的买卖意向。7、下列关于量化模型测试评估指标的说法正确的是（）oA、最大资产回撤是测试量化交易模型优劣的最重要的指标B、同样的收益风险比，模型的使用风险是相同的C、一般认为，交易模型的收益风险比在2:1以上时，盈利才是比较有把握的D、仅仅比较夏普比率无法全面评价模型的优劣IT【解析】A项，收益风险比是测试量化交易模型优劣的最重要的指标。B项，并不是同样的收益风险比，模型的使用风险就是相同的，因为交易结果还取决于不同的资金管理策略。C项，一般认为，交易模型的收益风险比在3:1以上时，盈利才是比较有把握的，收益风险比在4:1或5:1时，结果则更好。8、在应用过程中发现，若对回归模型增加一个解释变量，R2一般会（）。A、减小B、增大C、不变D、不能确定【答案】B9、（）也称自动化交易，是指通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式。A、高频交易B、算法交易C、程序化交易D、自动化交易【答案】C【解析】程序化交易，也称自动化交易，是指通过计算机程序辅助完成交易的种交易方式。10、基差交易是指以期货价格加上或减去（）的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。A、结算所提供B、交易所提供C、公开喊价确定D、双方协定【答案】D【解析】基差交易也称基差贸易，是指现货买卖双方均同意，以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方式。升贴水的确定与期货价格的点定构成了基差交易中两个不可或缺的要素。11、影响波罗的海干散货运价指数（BDI）的因素不包括（）0A、商品价格指数B、全球GDP成长率C、全球船吨数供给量D、战争及天灾【答案】A【解析】由于BDl受全球GDP成长率、铁矿石、煤炭、谷物和水泥等大宗商品运输需求量、全球船吨数供给量、国际船用燃油均价、战争及天灾等因素的影响，BDl对观察和判断全球经济走势具有重要的参考价值。12、下单价与实际成交价之间的差价是指（）oA、阿尔法套利B、VWAPC、滑点D、回撤值【答案】C【解析】滑点是指下单价与实际成交价之间的差价，滑点现象有可能是网络数据传输延迟造成的，也有可能是不正规交易商故意做手脚。在期货市场上，滑点现象大部分是由于行情波动剧烈造成的。13、对回归方程进行的各种统计检验中，应用t统计量检验的是（A、线性约束检验B、若干个回归系数同时为零检验C、回归系数的显著性检验D、回归方程的总体线性显著性检验【答案】C【解析】t检验称为回归系数检验；F检验乂称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。题中，选项ABD均应用F统计量进行检验。14、下列哪项不是指数化投资的特点？（）A、降低非系统性风险B、进出市场频率和换手率低C、持有期限较短D、节约大量交易成本和管理运营费用【答案】C【解析】指数化投资是一种被动型的投资策略，其最终目的是使优化投资组合与市场基准指数的跟踪误差最小，而非最大化收益。因此，指数化投资可以降低非系统性风险，而且持有期限较长，进出市场频率和换手率低，从而节约大量交易成本和管理运营费用。15、流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作（）oA、狭义货币供应量MIB、广义货币供应量MlC、狭义货币供应量MOD、广义货币供应量M2【答案】A【解析】Ml是狭义货币，由于银行的活期存款随时可以成为支付手段，同现钞一样具有很强的流动性，中国Ml包括的资产有：VO+活期存款（企事业单位活期存款、农村存款、机关团体部队存款）。16、国家统计局根据（）的比率得出调查失业率。A、调查失业人数与同口径经济活动人口B、16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口C、调查失业人数与非农业人口D、16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口【答案】A【解析】国家统计局根据调查失业人数与同口径经济活动人口的比率得出调查失业率，并同时推算出有关失业的各种结构数据，如长期失业人员比重、各种学历失业人员比重等。由于调查失业率采用国际通用标准统计，不以户籍为标准，更加接近事实，但目前尚不对外公布相关数据。17、在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按（）考核。A周B、月C、旬D、日【答案】C【解析】在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核。18、某企业利用玉米期货进行卖出套期保值，能够实现净盈利的情形是（）o（不计手续费等费用）A、基差从80元/吨变为一40元/吨B、基差从一80元/吨变为一100元/吨C、基差从80元/吨变为120元/吨D、基差从80元/吨变为40元/吨【答案】C【解析】对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值出现亏损；基差走强，套期保值能实现净盈利。ABD三项属于基差走弱的情形。19、美国劳工部劳动统计局公布的非农就业数据的来源是对（）进行调查。A、机构B、家庭C、非农业人口D、个人【答案】A【解析】与失业率调查数据的来源不同，非农就业数据的来源是对机构进行调查，收集的就业市场信息直接来自企业，而非家庭，劳动统计局与40万家企业和政府机构保持联系，这些机构雇用人数约占全部非农人口的45册20、企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中（）的存在。A、信用风险B、政策风险C、利率风险D、技术风险【答案】A【解析】造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。通过出售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；通过对冲原互换协议，原来合约中的信用风险情况并没有改变；通过解除原有的互换协议结清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。21、若一个随机过程的均值为0,方差为不变的常数，而且序列不存在相关性，这样的随机过程称为（）过程。A、平稳随机B、随机游走C、白噪声D、非平稳随机【答案】C【解析】若一个随机过程的均值为0,方差为不变的常数，而且序列不存在相关性，这样的随机过程称为白噪声过程。考点：时间序列分析相关的基本概念22、行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是采用（）方式来实现量化交易的策略。A、逻辑推理B、经验总结C、数据挖掘D、机器学习【答案】A【解析】采用逻辑推理方式来实现量化交易策略，主要基于宏观基本面信息的研究。量化策略思路通过对宏观信息的量化处理，整理出符合宏观基本面信息的量化模型。比较典型的量化策略例子如行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略、上下游供需关系量化策略等。23、下列不属于升贴水价格影响因素的是（）oA、运费B、利息C、现货市场供求D、心理预期【答案】D【解析】影响升贴水定价的主要因素之一是运费。各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。24、基差交易合同签订后，（）就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。A、基差大小B、期货价格C、现货成交价格D、升贴水【答案】B【解析】基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90%以上。25、从事境外工程总承包的中国企业在投标欧洲某个电网建设工程后，在未确定是否中标之前，最适合利用（）来管理汇率风险。A、人民币/欧元期权B、人民币/欧元远期C、人民币/欧元期货D、人民币/欧元互换【答案】A【解析】本题中，一旦企业中标，前期需投入欧元外汇，为规避欧元对人民币升值的风险，企业有两种方案可供选择：一是卖出人民币/欧元期货；二是买人人民币/欧元看跌期权。第一种方案利用外汇期货市场，价格灵活，操作简单。但是利用外汇期货无法管理未中标风险，因此对于前期需投入的欧元的汇率风险不能完全规避。第二种方案中，外汇期权多头只要付出定的权利金，就能获得远期以执行价格的汇率来买卖外汇的权利。因此，除了能够规避欧元/人民币汇率波动风险外，也能够规避未来不能中标的风险。26、利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。A、实际本金B、名义本金C、利率D、本息和【答案】B【解析】利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。27、在两个变量的样本散点图中，其样本点分布在从（）的区域，我们称这两个变量具有正相关关系。A、左下角到右上角B、左下角到右下角C、左上角到右上角D、左上角到右下角【答案】A【解析】在两个变量的样本散点图中，样本点分布在从左下角到右上角的区域，则两个变量具有正相关关系；样本点分布在从左上角到右下角的区域，则两个变量具有负相关关系。28、'/买方叫价交易中，如果现货成交价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。A、正相关B、负相关C、不相关D、同比例【答案】B【解析】如果现货价格波动不大，基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌相联系：在买方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就下降一些，期货价格跌了，升贴水报价就提升一点；而在卖方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就提升点，期货价格跌了，升贴水报价就下降一些。其目的是为了保持期货价格加上升贴水与不变的现货价格之间相匹配，使基差买方易于接受升贴水报价。29、在证券或期货交易所场外交易的期权属于（）。A、场内期权B、场外期权C、场外互换D、货币互换【答案】B【解析】场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权。30、回归分析作为有效方法应用在经济或者金融数据分析中，具体遵循以下步骤，其中顺序正确的选项是（参数估计；模型应用；模型设定；模型检验；变量选择；分析陈述A、B、C、D、【答案】C【解析】在经济和金融分析中，计量分析是相对完整与成熟的定量分析方法，具体包括相关关系分析、回归分析（一元线性回归分析、多元线性回归分析）、时间序列分析以及波动率分析。定量分析一般遵循以下步骤：模型设定、参数估计、模型检验、模型应用O31、存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在（）的存款。A、中国银行B、中央银行C、同业拆借银行D、美联储【答案】B【解析】存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。32、信用风险缓释凭证实行的是（）制度。A、集中登记、集中托管、集中清算B、分散登记、集中托管、集中清算C、集中登记、分散托管、集中清算D、集中登记、集中托管、分散清算【答案】A【解析】信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大，更类似于在场外市场发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”，有利于增强市场的透明度，防范市场风险。33、下列关于外汇汇率的说法不正确的是（）oA、外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格B、对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法C、外汇汇率具有单向表示的特点D、既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格【答案】C【解析】外汇汇率有双向表示的特点，既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格，因此对应两种基本的汇率标价方法：直接标价法和间接标价法。34、中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0,则铜杆厂实际采购价为（）元/吨。A、 57000B、 56000C、 55600D、 55700【答案】D【解析】铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元/吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。此时，铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0,平仓后，实际付出的采购价为55600（现货最终成交价）+100（支付的权利金）=55700（元/吨）。35、在国际期货市场上，（）与大宗商品主要呈现出负相关关系。A、美元B、人民币C、港币D、欧元【答案】A【解析】在国际期货市场上，美元与大宗商品主要呈现出负相关关系。36、假设IBM股票（不支付红利）的市场价格为50美元，无风险利率为12%,股票的年波动率为10%，那么价格为50美元，期限为一年的欧式看涨期权和看跌期权的理论价格分别是（A、5.92,0.27B、6.21,2.12C、6.15,1.25D、0.1,5.12i【解析】已知：S=50美元;K=50美元;T=I年；r=0.12；=0.1故有：N（dl）=0.8944N（d2）=0.8749如此，欧式看涨期权和看跌期权的理论价格分别为：37、用在无套利区间中，当期货的实际价格低于区间下限时，可采取（）进行套利。A、买入期货同时卖出现货B、买入现货同时卖出期货C、买入现货同时买入期货D、卖出现货同时卖出期货【答案】A【解析】无套利区间，当期货的实际价格高于区间上限时，可以买入现货同时卖出期货进行套利。同理，当期货的实际价格低于区间下限时，可以买入期货同时卖出现货进行套利。38、位德国投资经理持有一份价值为500万美元的美国股票的投资组合。为了对可能的美元贬值进行对冲，该投资经理打算做空美元期货合约进行保值，卖出的期货汇率价格为1.02欧元/美元。两个月内到期。当前的即期汇率为0.974欧元/美元。一个月后，该投资者的价值变为515万美元，同时即期汇率变为1.1欧元/美元，期货汇率价格变为1.15欧元/美元。一个月后股票投资组合收益率为（）oA、13.3%B、14.3%C、15.3%D、16.3%【答案】D【解析】股票投资组合的初始价值是：500X0.974=487万欧元；一个月后的股票投资组合价值是：515×1.1=566.5万欧元；股票投资收益率为（566.5-487）/487=16.3%o39、投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为（）。A、买入看涨期权B、卖出看涨期权C、卖出看跌期权D、备兑开仓【答案】B【解析】投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，应买入看跌期权或卖出看涨期权。D项，备兑开仓适用于投资者买入一种股票或手中持有某股票同时卖出该股票的看涨期权的情形。40、（）是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币兑美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。A、银行外汇牌价B、外汇买入价C、外汇卖出价D、现钞买入价【答案】A【解析】银行外汇牌价是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币兑美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。41、投资者考虑到资本市场的不稳定因素，预计未来一周市场的波动性加强，但方向很难确定。于是采用跨式期权组合投资策略，即买入具有相同期权价格和相同行权期的看涨期权和看跌期权各1个单位，若下周市场波动率变为40%,不考虑时间变化的影响，该投资策略带来的价值变动时多少？（）A、 5.77B、5C、 6.23D、 4.52【答案】A【解析】组合的Vega值=2X14.43=28.86,则Delta=VegaX（40%-20%）=5.77。这就是波动率变动给该投资策略带来的价值变动。42、实践表明，用权益类衍生品进行资产组合管理，投资者需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置时，通过（）加以调整是比较方便的。A、股指期货B、股票期货C、股指期权D、国债期货1.【解析】如果股票市场价格相对债券市场或其他资产的市场价格发生变化，那么投资组合中股票的比例就会上升或下降。投资者有时需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置。欧美市场的实践表明，通过股指期货加以调整是比较方便的。43、在BSM期权定价中，若其他因素不变，标的资产的波动率与期权的价格关系呈（）A、正相关关系B、负相关关系C、无相关关系D、不一定【答案】A【解析】从BSM期权定价公式可以看出，在某时点上，S、K、T都是确定不变的，只有。是一个估计值，它可以来自于过去的统计，也可以来自于对未来的预期，而对过去的统计又会因为采样周期不同而不同，因此是一个不易确定的风险项。的大小直接影响到了最终价格的高低，即其他因素不变，标的资产波动率与期权价格正相关。44、美国商务部经济分析局（BEA）公布的美国GDP数据季度初值后，有两轮修正，每次修正相隔（）oA、1个月B、2个月C、15天D、45天【答案】A【解析】美国的GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，季度数据初值分别在1月、4月、7月、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔一个月。45、就国内持仓分析来说，按照规定，国内期货交易所的任何合约的持仓数量达到定数量时，交易所必须在每Pl收盘后将当FI交易量和多空持仓量排名最前面的（）名会员额度名单及数量予以公布。A、10B、15C、20D、30【答案】C【解析】就国内持仓分析来说，按照规定，国内期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的20名会员额度名单及数量予以公布。46、一元线性回归模型的总体回归直线可表示为（）»A、E（yi）=+BxiB、i=+xiCsi=÷xi+eii=÷i+i【答案】A【解析】对一元回归方程Yi=a+BXi+Hi两边同时取均值，则有E（yi）=a+i0这表明点（xi,E（yi）在E（yi）=a+Bxi对应的直线上，这条直线叫做总体回归直线（或理论回归直线）。47、下列关于事件驱动分析法的说法中正确的是（）»A、影响期货价格变动的事件可以分为系统性因素事件和非系统性因素事件B、“黑天鹅”事件属于非系统性因素事件C、商品期货不受非系统性因素事件的影响D、黄金作为一种避险资产，当战争或地缘政治发生变化时，不会影响其价格【答案】A【解析】B项，系统性因素事件中，“黑天鹅”事件是比较典型的，这类事件一般符合以下几个特点：具有意外性；这类事件能产生重大影响；这类事件或多或少地可解释和可预测。C项，影响期货价格变动的事件可以分为系统性因素事件和非系统性因素事件。D项，战争或地缘政治的发生会引发市场避险情绪，黄金作为一种避险资产，在这些事件发生前后，金价会发生较大的变化。48、Gamnla是衡量Delta相对标的物价格变动的敏感性指标。数学上，GanlIna是期权价格对标的物价格的（）导数。A、一阶B、二阶C、三阶D、四阶【答案】B【解析】Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，定义为期权Delta的变化与标的资产价格变化的比率，是期权价格对标的资产价格的二阶导数，表达式为：49、某种产品产量为100O件时，生产成本为3万元，其中固定成本6000元，建立总生产成本对产量的一元线性回归方程应是（）oA、yc=6000+24xB、 yc=6+0.24xC、 yc=24000-6xD、 yc=24+6000x【答案】A【解析】设总生产成本对产量的一元线性回归方程为y=a+bx0由题干可知，X=100O时，yc=30000元;x=0时,yc=6000元。将数据代入方程，解得a=6000;b=24<>所以，总生产成本对产量的一元线性回归方程为：yc=6000+24o50、在下列经济指标中，（）是最重要的经济先行指标。A、采购经理人指数B、消费者价格指数C、生产者价格指数D、国内生产总值【答案】A【解析】采购经理人指数（PMl）是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运行，具有很强的前瞻性。历年期货投资分析测试卷（二）（总分IOD分.考试时长90分钟）题号4总分阅卷人分值100100得分开考前，仔细核对科目是否正确，有无试卷、答题卡分发错误及试题字迹不清、重印、漏印或缺页等问题。答题必须在标准答题卡上作答，凡答案写在试卷、答卷、草稿纸上一律无效。考试结束，考生要按照监考员的指令有序、错峰离开考场一、单项选择题（每小题2分，共100分）1、（）具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。A、保本型股指联结票据B、收益增强型股指联结票据C、参与型红利证D、增强型股指联结票据【答案】B【解析】收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。2、对于ARMA（p,q）模型，需要利用博克斯-皮尔斯（Box-Pierce）提出的统计量来检验模型的优劣。若拟合模型的误差项为白噪声过程，则该统计量渐进服从（）分布。（K表示自相关系数的个数或最大滞后期）A、X2（Kpq）B、t（K-p）C、t（Kq）DF（Kp,q）【答案】A【解析】在ARMA模型的检验中，参数估计的显著性检验通过t统计量完成，而模型的优劣以及残差序列的判断是用博克斯-皮尔斯提出的Q统计量完成。若拟合模型的误差项为白噪声过程，统计量渐近服从x2（K-p-q）分布。其中，T表示样本容量，rk表示用残差序列计算的自相关系数值，K表示自相关系数的个数或最大滞后期。3、Gamma是衡量DeIta对标的资产价格变动的敏感性指标。数学上，Gamma是期权价格对标的资产价格的（）导数。A、一阶B、二阶C、三阶D、四阶【答案】B【解析】期权的Gamina,是衡量Delta值对标的资产的敏感度，定义为期权D。Ita的变化和标的资产价格变化的比率，是期权价格对标的资产价格的二阶导数。4、从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从（）对大宗商品价格产生影响。A、供给端B、需求端C、外汇端D、利率端【答案】B【解析】从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端方面对大宗商品价格产生影响，当GDP呈现上行趋势，大宗商品价格指数重心上移，而当GDP增速放缓时，大宗商品价格指数往往走势趋弱。5、在特定的经济增长阶段，如何选准资产是投资界追求的目标，经过多年实践，美林证券提出了一种根据成熟市场的经济周期进行资产配置的投资方法，市场上称之为（A、波浪理论B、美林投资时钟理论C、道氏理论D、江恩理论【答案】B【解析】在特定的经济增长阶段，如何选准资产是投资界追求的目标，经过多年实践，美林证券提出了一种根据成熟市场的经济周期进行资产配置的投资方法，市场上称之为“美林投资时钟”理论。6、初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。经买卖双方谈判协商，最终敲定的离岸（FOB）升贴水报价为110美分/蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73.48美元/吨，约合200美分/蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分/蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸（CNF）价为（）美分/蒲式耳。A、960B、 1050C、 1160D、 1162【答案】C【解析】美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：大豆出口价格=交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格+CNF升贴水价格；CNF升贴水=FoB升贴水+运费。因此大豆到岸价=850+110+200=1160（美分/蒲式耳）。7、（）是决定期货价格变动趋势最重要的因素。A、经济运行周期B、供给与需求C、汇率D、物价水平【答案】A【解析】经济运行周期是决定期货价格变动趋势最重要的因素。一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，因为投资和消费增加，需求增加，商品期货价格和股指期货价格会呈现不断攀升的趋势；反之，在宏观经济运行恶化的背景下，投资和消费减少，社会总需求下降，商品期货和股指期货价格往往呈现出下滑的态势。8、一般认为，核心CPl低于（）属于安全区域。A、10%B、5%C、3%D、2%【答案】D【解析】核心CPl是美联储制定货币政策的一个重要参考，一般认为，核心CPI低于2%属于安全区域。9、点价交易合同签订后，基差买方判断期货价格处于下行通道，则合理的操作是（）。A、等待点价操作时机B、进行套期保值C、尽快进行点价操作D、卖出套期保值【答案】A【解析】基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯未知因素，而且期货价格般占到现货成交价格整体的90%以上。因此点价成了基差买方最关注的因素。要想获得最大化收益，买方的主要精力应放在何时点定对自己最为有利的期货价格，也就是对点价的时机选择。当期货价格处于下行通道时，对基差买方有利，此时应等待点价操作时机，当预期期货价格触底时再进行点价。10、在买方叫价交易中，如果现货成交价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。A、正相关B、负相关C、不相关D、同比例【答案】B【解析】如果现货价格波动不大，基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌相联系：在买方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就下降一些，期货价格跌了，升贴水报价就提升一点；而在卖方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就提升一点，期货价格跌了，升贴水报价就下降一些。其目的是为了保持期货价格加上升贴水与不变的现货价格之间相匹配，使基差买方易于接受升贴水报价。11、根据某地区20052015年农作物种植面积（x）与农作物产值（y）,可以建立一元线性回归模型，估计结果得到可决系数R2=0.9,回归平方和ESS=90,则回归模型的残差平方和RSS为（）。A、10B、100C、90D、81【答案】A【解析】根据公式，R2=ESSTSS和TSS=ESS+RSS得，TSS=ESSR2=90/0.9=100,RSS=TSS-ESS=100-90=10o12、下列哪项不是GDP的核算方法？（）A、生产法B、支出法C、增加值法D、收入法【答案】C【解析】GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，分别从不同角度反映了国民经济生产活动成果。13、下列不属于压力测试假设情景的是（A、当日利率上升500基点B、当日信用价差增加300个基点C、当日人民币汇率波动幅度在2030个基点范围D、当日主要货币相对于美元波动超过10%MM【解析】压力测试可以被看作是一些风险因子发生极端变化情况下的极端情景分析。在这些极端情景下计算金融产品的损失，是对金融机构计算风险承受能力的一种估计。C项，当日人民币汇率波动幅度在2030个基点，在合理范围内。14、从历史经验看，商品价格指数（）BDl指数上涨或下跌。A、先于B、后于C、有时先于，有时后于D、同时【答案】A【解析】从历史经验看，商品价格指数先于BDl指数上涨或下跌，BDl指数是跟随商品价格指数的变化而变化的。15、可逆的AR（P）过程的自相关函数（ACF）与可逆的MA（q）的偏自相关函数（PACF）均呈现（）o尾尾尾尾截拖厚薄、ABCD【解析】根据ARMA模型的性质可知，M(q)过程的自相关函数为q阶截尾函数，AR(P)过程的偏自相关函数为P阶截尾函数。由于平稳的AR(P)过程可以转化为一个MA(8)过程，则AR(P)过程的自相关函数是拖尾的；一个可逆的MA(q)过程可转化为一个AR()过程，因此其偏自相关函数是拖尾的。所以，可逆的AR(p)过程的ACF与可逆的MA(q)的PACF均呈现拖尾特征。16、关于货币互换与利率互换的比较，下列描述错误的是()oA、利率互换只涉及一种货币，货币互换涉及两种货币B、货币互换违约风险更大C、利率互换需要交换本金，而货币互换则不用D、货币互换多了一种汇率风险【答案】C【解析】利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金而只交换利息，所以违约风险较小。一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。17、宏观经济分析的核心是()分析。A、货而类经济指标B、宏观经济指标C、微观经济指标D、需求类经济指标【答案】B【解析】宏观经济指标的数量变动及其关系，反映了国民经济的整体状况。因此，宏观经济分析的核心就是宏观经济指标分析。18、卜列关于场外期权说法正确的是()。A、场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权B、场外期权的各个合约条款都是标准化的C、相比场内期权，场外期权在合约条款方面更严格D、场外期权是一对一交易，但不一定有明确的买方和卖方【答案】A【解析】场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权。相对于场内期权而言，场外期权的各个合约条款都不必是标准化的，合约的买卖双方可以依据双方的需求进行协商确定。因此，场外期权在合约条款方面更加灵活。此外，场外期权是一对一交易，-份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。19、如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是()。A、通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存B、通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存C、通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存D、通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存【答案】A【解析】如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可通过期货市场进行买人交易，建立虚拟库存，以较少的保证金提前订货，同时锁定采购成本，为企业筹措资金赢得时间，以缓解企业资金紧张局面。20、假设黄金现货价格为500美元，借款利率为8%,贷款利率为