07355辽宁省自学考试财务管理实践解析.docx

2012年4月辽宁省高等教化自学考试财务管理实践试题A课程代码：07355-、计算分析题（本类题共3小题，每小题各20分，共60分）（一）答案（1）计算筹资突破点：筹资突破点（1）=40÷25%=160（万元）筹资突破点（2）=75÷75%=100（万元）（2）边际资金成本：筹集资金额0100万元边际资金成本二4%又25%+10%义75脏85%筹集资金额100160万元边际资金成本=4%X25%+12%X75%=10%筹集资金额160万元以上边际资金成本二8%X25%+12%X75%=11%（二）答案年度产销量（X）（万件）资本须要量y（万元）X2Xy200712100014412000200810960100960020091198012110780201013HOO1691430020111412001961680060524073063480n=5b=(n×xy-xy)nx2-xy(x)2-60a=y/n-byn=328(万元)(4)y=328+60x2012年资本须要量y202=328+60X15=1228(万元)（三）答案应选择B方案项目A方案B方案销售收入300000450000销售利润300000×40%=120000450000×40%=180000信用成本：其中：应收账款机会成本300000÷360×60×20%=10000450000÷360×45×20%=11250坏帐成本300000×2%=6000450000×1%=4500管理成本40008000折扣成本0450000×60%×2%=5400信用成本总额2000024150信用成本后收益100000150850二，综合实践题(本类题共40分)答案(1)计算按不同方案筹资后的一般股每股收益；发行债券每股收益二(1600+400-3000×10%-4000X11%)(1-40%)/800=0.945(元)发行优先股每股收益二(1600+400-3000×10%)(1-40%)-4OOOX12%800=0.675(元)增发一般股每股收益=(1600+400-3000X10%)(1-40%)/(800+200)=1.02(元)(2)计算增发一般股和债券筹资的每股利润无差别点，以及增发一般股和优先股的每股利润无差别点；增发一般股和债券筹资的每股利润无差别点：(EBITo-3000×10%-4000×11%)(1-40%)/800=(EBIT0-3000×10%)(1-40%)/1000EBIT0=2500(万元)增发一般股和优先股的每股利润无差别点：(EBITo-3000×10%)(1-40%)-4000×12%800=(EBIT0-3000×10%)(1-40%)/1000EBIT0=4300(万元)(3)计算筹资前和筹资后的财务杠杆系数：筹资前财务杠杆系数DF1.=I600/(16003000×10%)1.23筹资后预料息税前利润EBIT1.l600+400=2000(万元)债券筹资后财务杠杆系数DF1.=2000/(2000-3000×10%-4000X11%)1.59优先股筹资后的财务杠杆系数DF1.=2000)/2000-3000×10%-4000×12%÷(1-40%)-2.22一般股筹资后的财务杠杆系数DF1.=2000/(2000-3000×10%)1.18(4)依据以上计算分析，该公司应当选择哪一种筹资方案？为什么？该公司应接受一般股筹资。该方式在新增利润400万元时，每股收益较高，财务风险较低(DF1.较小)，符合财务目标。(5)假如甲产品可供应1000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的状况下，公司应选择哪一种方案。当甲产品新增利润1000万元时，应选债券筹资方案。因为：债券财务杠杆系数DF1.=1.395,优先股财务杠杆系数DF1.=I.125一般股财务杠杆系数DF1.=1.38