【旅游文旅报告】社会服务行业数字经济系列报告：数、智赋能撬动文旅、教育万亿增量空间-240317-银河证券.docx

推荐（维持）分析师顾熹闽容：18916370173区：gximinyjchinastock.Co<aCn分析师登记编码：S0130522070001相对沪深300表现图20249315资料来源：Wind,中国银河证券研究院相关研究【银河社眼】2月投资月报：服务消费增长势头未减,教育产业逻辑有望强化数、智赋能，撬动文旅、教育万亿增社会服务量空间-数字经济系列报告核心观点: 数字化与智能化迭代创新服务消费数字化正进入2.0阶段。我们定义自PC互联网诞生，到移动互联网红利消退为中国服务消费数字化的1.O阶段，其特征是通过互联网将线下消费线上化，从而解决上下游之间的信息不对称、提升服务半径，进而推动需求增长。而以AKVRAR技术为代表的服务消费数字化2.0,主要是通过打破时空限制、满足个性化需求、提高运营效率三个维度创造新的业态、模式与需求。其中，我们预计文旅、教育两大行业领域将有可观增量空间 文旅：数字化与智能化驱动渗透率与客单价提升。随着基础数据和智能基础设施的完善，数字技术可覆盖到更加碎片化的场景，推动居民出游率、客单价提升，并创造新的消费场景。从渠道端看，OTA巨头们主要利用Al技术优化迭代搜索、供应链管理与售后服务功能，从而实现订单转化率提升与人力成本的优化：在场景端，ARVR,无人机等新兴技术与文旅消费融合，通过打破时空与创意的界限，创造新的消费场景。我们预计，受益于数、智化技术，2027年国内旅游市场收入将由4.9万亿增至7.4万亿元。其中，在线旅游市场占比将由33%提升至39%。此外，场景端的数字化改造还将拉动85-850亿元年的增量投资。 教育：从落地场景出发,看中国Al教育市场空间。教育是面向未来的重要产业，尤其是在AI迎来技术突破和快速发展的时代趋势下，未来社会人力资源需求的变化乃至教育自身的形态都将出现重大改变。我们从AI教育落地的三大场景、四大商业模式出发，测算国内AI+教育市场空间超6000亿元。其中，我们预计由AI技术引导的新一轮数字教育改革将带动每年4800亿G端投资：在ToC市场，伴随大模型技术、应用端内容及产品进一步成熟，智能教育服务设备、通用人工智能培训市场规模合计有望贡献约1500亿市场。 投资建议：基于T（大模型能力技术）-C（算力资源）-E（行业Know-How.数据积累）的数字化底层逻辑，我们建议重点关注具备科技基因的服务行业头部公司。1）文旅：以携程、同程为代表的OTA龙头将是AI技术发展的最大受益者，核心在于OTA龙头拥有完整的消费者数据以及行业Know-How,能够更好与AI技术结合并在应用端落地；2）教育：相较科技行业公司，具备内容、学生数据优势的教育行业龙头拥有差异化竞争优势，建议关注好未来、新东方。风险提示：Al监管政策波动的风险：爆款应用落地进展低于预期的风险。图2:2023年中国社会消费品考售总额及细分项增速资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院4020020406-ezoa9-ezoz?«§一TZZoZSQ-ZZOZSQ-ZzoZZTZZOZ2'ZOZZTIZOZ"TIZOZZl-OZOZ6-ozoz9-ozoz30ZoZ一T6-0Z806三zso,6三zzo,6三z上妙寓H-磐牧Z出ZZlwzz汜嚣协fr肝大lwIZIp卷内H-楣OZ罂典#。N衣资料来源:文旅部，中国根河证券研尢院资料来源：文旅部，中国银河证券研究院-、服务消费占比持续提升，驱动中国宏观经济疫后复苏服务消费成为疫后中国经济复苏的重要驱动力。2023年，最终消费支出对经济增长的贡献率为82.5%,拉动GDP增长4.3个百分点，超出资本形成总额2.8个百分点，弥补了由于国际贸易下滑带来的外需疲弱的影响。其中，2023年服务消费零售额同比增长20%,推动居民人均服务性消费支出占比从39.7%提升到45.2%,成为最终消费支出拉动经济增长的主要驱动力。图1:2023年中国社会消费品零售总额当月增速当月同比（%）资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院春节假期国内旅游人次、收入创历史新高服务消费韧性延续。据文旅部，春节黄金周国内出游人数为4.74亿人次，按可比口径同比增长34%恢复至2019年的119%：实现国内旅游收入6327亿元，按可比口径同比增长47%曲复至2019年的108乐人均旅游消费1335元，可比口径恢复至2019年同期91%,恢复程度环比2H23黄金周有所回落，但考虑旅游统计口径及数据可得性，我们认为综合对比地方政府披露数据，整体消费水平可能好于表观数据呈现的结果。图3:黄金周旅游人次消费复苏快于收入图4:黄金周人均旅游消费稳步豆方中长期看,伴随中国居民收入超过1万美元,服务消费支出在中国居民总消费开支中占比的提升进一步提升的确定性强。自2013年以来，我国居民服务消费支出占比提升同样明显，在全部消费支出中的占比从39.7%增长到45.9%。2020年-2022年，由于新冠疫情的影响，服务消费增速有所放缓。而随着疫情影响解除，1H23服务消费占比已恢复至44.5%/同比+1.2pct,但仍低于美日2022年水平。图5:中、美'日三国居民服务消费占消费支出比例图6:中国人均GDP已于2019年超过1万美元70%60%50%40%30%20%10%0%资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：各国统计局，中国银河证券研究院从驱动因素看，我们认为以下三点将是服务消费持续增长的重要底层动力：第一,居民当前消费理念趋向理性。2023年以来Citywalk等休闲方式出圈、钻石与黄金饰品的表现分化的现象看，我们容易发现当下中国居民消费行为本质上是从“支付更高的价格，以获得更好的商品和服务”，转为“支付相同更低的价格，获得更好相同的商品和服务”。这意味着当下的中国消费者更加强调真实的消费需求，不再愿意为带有炫耀性质的“智商税”买单。图7:8000后占中国消费主体人口的46%图8：理性'务实成为中国消费者的主流消费理念第二,以90-00后代表的消费人群更加强调悦己和个性表达对新兴消费的接受程度更高。从旅游市场表现看，今年演出、夜游等以数字技术、文化创意为内核驱动的项目火爆，反映伴随新兴消费主体崛起后，对产品与服务的需求更加多元化。中国演出协会监测数据显示，中秋十一假期八天全国营业性演出达4.4万场,同比+228%,较2019年增长49%,实现票房收入20亿元同比+322%,较2019年增长83%,场次与收入增速均好于旅游市场整体。而根据驴妈妈数据，中秋十一假期古城灯火秀、沉浸式空间、音乐节等新业态深受年轻消费者挚爱，出游人次较2019年增长达113%。资料来源：国家统计局，艾媒咨询，中国银河证券研究院资料来源：德勤£2023中国消费者洞察和市场展望，中国银河证券研究院第三,由于中国人口在社会阶层和地域上的分布更加复杂,下沉市场居民的消费仍有升级空间：(1)中国下沉市场人口占比较高需求仍待被更好的商品与服务满足。不同于20世纪80年代日本人口在阶层和城乡结构上的分布，当前中国中产阶级占比仍较低，且人口更多分布于消费升级的主要场景、二线城市之外，这使得中国居民的消费方式在不同线城市之间上仍存在较大差异。例如疫情前一、二线城市居民的出境游渗透率达到26.5%、10.8乐已达到或接近发达市场水平(美国24.8%、日本13.5%),但同期非一、二线城市居民的出境游渗透率仅为1.5%。图9:中日城多人口结构对比资料来源：国家统计局，H本统计局，中国银河证券研究院图10:中'日中产阶层人口占比资料来源：中国社会的中产化大转型一对中国大陆、台湾地区及日本阶层结构的比较分析，中国银河证券研究院(2)目前中国下沉市场的消费升级在供隔两端均有驱动因素一方面是城乡居民收入差距近年持续收敛，同时卜沉市场居民在工作、住房、教育方面的成本和压力更低，使其天然具备增加休闲消费的能力；另一方面，资讯传播速度提升、高铁网络完善、一二线城市人口回流等因素，也在拉平一二线城市与下沉市场的“消费信息差”尤其是BS着基层公务员招聘规模增长，部分大企业分支机构下沉，带动在一二线城市接受过良好教育或具备工作经历的人群返乡，并将一二线城市的消费方式带回下沉市场。与此同时，下沉市场更加低廉的商业设施与劳动力成本，也有利于已在一、二线市场立足的消费品牌进入，从而带来新的供给。目的KFC、必胜客、喜茶等在线渗透率高的连锁消费品牌，已经开始利用各种商业模式加速进入下沉市场。图11:农村居民人均可支配收入增速维持更快增长图12:下沉市场居民支出结构资料来源：埃森哲下沉市场：卓越企业的试金石，中国银河证券研究院二、数字化与智能化迭代创新，服务消费数字化进入2.0阶段(一)服务消费数字化1.0:线上化驱动服务消费增长从过往中国服务消费的数字化进程不难发现数字化对服务消费的增长效应主要由以下三个因素驱动：(1)解决服务消费中的信息不对称问题：PC、移动互联网时代，服务消费数字化的本质，是通过互联网技术高效链接上游资源与下游消费者，减少上下游之间的信息不对称，从而提升市场需求。以旅游行业为例，20092019年伴随移动互联网快速发展，在线旅游行业快速发展，交易规模(GMV)占全国旅游收入比重由6%提升至32%,推动中国居民出游率由2008年的1.3次提升2019年的4,4次：年旅游人次则增长至60亿人次，十年复合增速达12%.图13:2006-2019年中国居民出游率（）图14:1995-2019年中国境内旅游人次出游率200820092010201120122013201420152016201720182019国内旅游人次（左轴，亿人次）同比增速（右轴）资料来源：文旅部，中国银河证券研究院图15:中国在线旅游市场GMV及渗透率资料来源：文旅部，中国银河证券研究院图16:中国在线旅游市场用户数量用户规模（亿）使用率60%50%40%30%20%,10%0%资料来源：艾瑞咨询，文旅部，中国银河证券研究院资料来源：CNNIC,中国维河证券研究院（2）扩大服务商的服务半径：例如即时零售拓展销售半径，满足了大量即时性服务消及需求。根据美团数据，线上外卖模式的产生使得传统中小餐饮门店服务半径从500米拓展至987米，相当于门店覆蛊客群增加了近一倍。从发展结果看，CNNlC数据显示，1H23中国外卖用户规模已有5.3亿人，用户渗透率达49.6%；沙利文的数据则显示，中国外卖市场规模预计在2023年达到1.3万亿元，占社零餐饮收入比重的30%,成为餐饮市场增长的重要驱动因素。图17:中国外卖市场GMV及渗透率图18:中国外卖市场用户规模及使用率资料来源：国家统计局，沙利文，中国银河证券研究院资料来源：CNNIa中国银河证券研究院（3）改善服务消费体验'提升客户转化率：在没有数字化手段之前，消费者之间进行互动方式的较少，很难将获取的服务体验分享出去，形成自身情绪价值。而在微博、微信朋友圈等社交工具产生后，消费者可以将获取的优质服务体验对外分享，在通过形成价值符号的过程中既获取了情绪价值，无形中也为服务提供方增加的曝光率和营销渠道。参考麦肯锡的一项调查，通过使用数字技术改善客户体验，能够将客户满意度提高15%20%,将服务成本降低20%40%,并将转化率和增长提高20%。（二）服务消费数字化2.0:智能化与数字化重塑生态数实融合下的新场景'新业态,是服务消费数字化2.0阶段区别于1.0阶段的重要特征。如前文所述，在服务消费数字化1.O阶段，主要是通过互联网技术将线下消费场景、供应链的线上化，从而解决上下游之间的信息不对称，以及提升商家的服务半径。而服务消费数字化2.0阶段的关键，我们认为是以数字化、智能化技术为基础，实现服务消费与数字经济的深度融合，创造数实融合的服务消费新业态、新模式、新场景具体而言,我们认为新一轮数字经济将对服务消费在四个方面产生影响：图19:数字经济如何改造服务消费？数字化1.0阶段一上游资源中游渠道下游场景非标：自然景点的唯T¢,老师个人特质的唯一性；不可复制性：名川大山无法复制空间与时间的限制仍然存在多层分销；信息无法做到完全透明；货架模式无法充分匹配用户需求项目同质化；表现形式有局限；空间与时间的限制VR/AR、AIGC：直播带货、算法推荐、Al生成推荐VR/AR、AIGC消费突破空间与时间限制；创造新场景：场景数字化,虚拟化，交互模式升级;数字化2.0阶段 人力资源效能释放； 个性化教学,教育资源均等化成为 内容模式,算法推荐； 减少分销层级,渠道分润; 人效提升，成本优化 消费突破空间与时间的限制;资料来源：中国银河证券研究院1）体验范围在空间和时间范瞒上无限延申。依托AIGC,虚拟现实等新技术，消费者的数字化体验将更加真实，内容更为广泛，这意味着体验经济在时间、空间的范畴上都将得到扩大。尤其是通过环境渲染、场景塑造、内容IP等形成的沉浸式体验，使消费者可以在现实与虚拟世界的边界进行互动。图20：Teamlab艺术展运用了大量数字化技术资料来源:图21:虚拟偶像初音未来演唱会资料来源：搜狐，中国银河证券研究院2）服务体验更加个性化相对于传统货架电商模式，服务运营商可通过大数据及人工智能技术，有效挖掘消费者的个性化特征,并通过内容推荐、直播带货等模式，精准匹配消费者并满足其个性化需求。3）人力资源效能释放,助力企业提质增效。服务业成本结构通常以租金、人力成本为主，过往很难通过机械化、标准化、自动化的方式为消费者提供服务，又由于租金、人力成本在长周期内随通胀上涨，因此服务业一般存在规模不经济的特征。以Al为代表的数字化技术则能够推动服务业对其服务流程、交互方式进行数字化、智能化改造，进而节约其人力服务成本，提高经营效率。4）产生新的服务需求一方面是数字化能够持续创造新的消费场景，推动多场景协同：另一方面，随着生产效率提升，居民闲暇时间的增加超过了人们消磨闲暇的手段，也将使更多的服务消费成为一种可能。三、文旅：数字化与智能化创新，增量空间超万亿（一）渠道端：Al赋能OTA渗透率与经营效率双增旅游消费是一个重决策过程AlGC可提升OTA平台在售前、售后、途中的服务效率旅游分销市场的发展过往受科技创新影响深远。回顾中国旅游行业历史，从PC互联网到移动互联网，再到短视频平台崛起，旅游分销商由线卜旅行社逐步转向在线旅游平台。同时，市场格局亦发生显著变化，携程、同程、飞猪、美团在大浪淘沙后，依托流量、技术与供应链资源优势成为终局玩家。而随着基础数据和智能基础设施的完善，我们认为未来Al在出行辅助决策、旅游产品设计与规划等方面均具备应用前景，在线旅游智能服务将有望覆盖到更加碎片化的场景，从而推动OTA从出行规划到旅途智能管家的角色转变。图22:数字经济对OTA行业发展的影晌PC逐渐普及，电子商务&号国模式兴起,携程、艺龙等国内第一批旅游网站诞生.采用电子商务&呼叫中心模式提供、酒预定服务.移动互联网兴起,市场竞争由揣抱移动互联网的进展决定.行业最终进入整合阶段,最终市场格局博以确立Al时代来临，有望助力旅游联务供应商实现AJ人工降本、搜索引学优化、智能行程匹配售,松大优化用户旅游体验-199720042005-20102011-2015互联网技术进一步完善.B2B.B2C旅游股务供应商全面兴起.行业呈现百花齐放的盛景.2016-2022移动互取网红利消退,精细化运营及产品服务成重点，2019年以来跄着短视频平台发展.各家旅游服务供应商加谟内容生态布局.2023资料来源：中国银河证券研究院1）售前：优化海呈非结构化数据精准匹配客户需求OTA上有海量的非结构化和结构化的数据信息，但很难逐一展示给C端消费者。而人工智能技术的运用，可以通过补充每家酒店的独特性，使OTA平台可以利用更深层次的酒店数据来提取符合客人个性化搜索标准的酒店，进一步提高转化率:2）途中：Al助理可以提供更实时的导游和反馈；3）售后：自然语言和机器人则可提高服务效率。图24:用户期待Al工具在制定旅游计划中的作用排序图23:用户期待Al工具协助制定旅游计划的内容排序/资料来源：艾瑞咨询，中国银河证券研究院资料来源：艾瑞咨询，中国银河证券研究院海外OTA公司加速布局Al主要方向以智能搜索为主：1）全球OTA龙头公司Expedia接入Chatgpt插件，通过将航班时间表、价格、酒店信息等数据提供给Chaigpi以生产结果，通过AI智能计算实时检索数据以及强大的搜索引擎，帮助消费者进行旅游规划及酒店预定并节省所需时间：2）B就宣布推出新的AITripPlanner,其技术支持源于ChatGPTAPI的大语言模型（1.1.M）技术。Booking期待这一技术可以帮助消费者在平台内完成"种草"到"预定"的全系列流程：3）GelYourGuide已推出ChaiGTP插件，OPenAl用户可使用这一插件获得满足其喜好的旅行建议。GelYOUrGUide还宣布将用2023年6月融到的1.94亿美元资金加快全球旅行者和体验创造者的产品创新，其中就包括深度应用Al技术。国内头部OTA积极布局Al大模型注重订单转化率提升'客服成本优化国内OTA龙头公司携程集团正式宣布接入文心一言以深化布局“A1+旅行”，为用户打造在线旅游服务场景的人工智能解决方案，同程旅行也表示持续将自主研发的I系统引入更多客服场景。长期来看通过AI对话进行预订酒店旅游将成为未来主要的商业模式，A1&旅游发展前景广阔。以行业龙头携程为例,公司依托Al工具已在三个方面产生效果：1）降本增效：通过AI助手快速响应用户问题，减少客服人员的压力，客服人员数量有进一步优化空间，利好成本控制。目前通过Al在线上、电话语音、邮件的自助回曳辅助，可为携程客服日均节约10000+小时工作时间，相当于日均解放超100O名客2）提升客户转化率：海外平台T在App内推出AI旅行助手TripGcnie,响应用户的文本、语音查询指令，提供行程制定、及时预订服务。据携程数据，TriPGenie带动机票自助解决率达78%,酒店白助解决率达68%,同时使用TripGen的订单转化率较普通用户商1倍，留存率较普通用户高30-40%,3）增加服务场景：2023年10月，携程发布智能选品、爆品策略、目的地策略三大旅游营销模型，为用户推荐酒店、及酒店+X项目（餐饮/接送机/目的地景点等），协助酒店商家制定营销节奏和渠道投放。Al赋能下渗透率提升有望驱动市场扩容机票、火车票等OTA产品因发展较早、上游供给集中度高，目前市场规模和在线化率已基本饱和，增速主要跟随居民出行人次增长。我们认为，未来Al技术应用对OTA行业的赋能，将主要集中于住宿和度假产品领域，其中：1）住宿产品：标准化酒店的在线供给生要由连锁酒店集团、OTA平台共同主导，线上化率约64%,相对饱和：但单体酒店/民宿的在线化率仅28%,主要因其非标属性，导致数据更为碎片化，在AI技术的重塑下，对标标准化酒店，有望实现2倍以上增长空间：2）度假产品：国内度假产品的在线化起步较晚，2016-2019年在线度假市场交易规模由1141亿增长至3084亿，复合增速39%,为在线旅游细分市场增速最快领域。但由于度假产品本身相较于住宿产品更加非标准化，且资源分散，因此不论是供应链管理，还是为用户进行搜索推荐，均存在较大难度，这导致口前度假产品的在线化率远低于非标住宿产品，未来借助AI技术提高在线化率的空间巨大。图25:中国旅游市场细分产品线上化率图26:在城住宿市场分品类送上化率资料来源：欧容，中国根河证券研究院资料来源：欧春，中国银河证券研究院（二）场景端：文旅科技重塑线下休闲生态数字艺术是推动文旅产业升级的重要抓手数字艺术主要是指，通过数字科技装备，应用ARVR全息、裸眼3D等技术将数字技术与文化创意相融合，打造具有独特文化特色的文化艺术项目。具体形式包括光影秀、全息互动投影、无人机表演等，其下游应用场景广泛，涵盖城市夜经济、商业综合体、室内灯光展示、景区、文旅演艺、文体盛会等。目前，数字艺术与文旅融合深受年轻人青睐，已成为各地促进文旅产业复苏、推动产业升级的重要抓手。图27:大丰实业旗下今夕共西溪项目实景图28:锋尚文化旗下最忆韶山冲项目实景资料来源：公司官网，中国银河证券研究院近几年政策推动文化数字化与数字艺术发展力度较大。从2020年提出“推动数字文化产业高质量发展”，到2021年将文化数字化战略写入“十四五”规划，再到后续不断提及的文化数字化，数字文化产业重要性不断凸显。根据“十四五”文化产业发展规划，我国将培育100个以上数字艺术体验场景、建设200个以上国家级夜间文化和旅游消费集聚区，在重点领域和场景扩大提升数字艺术展示产品应用，未来数字艺术市场空间将更加广阔。表1:近年来中国文旅数字化产业政策梳理时间文件核心内容加快数字创意产业融合发展；鼓励数字创意产业与2020年9月关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长生产制造、文化教育、旅极的指导意见游体育、健康医疗与养老、智慈农业等领域融合发展，激发市场消费活力。打造5个具有区域影响力、引领数字文化产业发展2020年11月关于推动数字文化产业高质量发展的意见的产业集群，建设200个具有示范带动作用的数字文化产业项目认定和建设一批文化和旅游部重点实验室和技术创新中心、国家旅游科技示范园区，强化公共服务和2021年4月“十四五”文化和旅游发展规划科技支掾能力，形成上下游共建的创新生态。推动文化和旅游领域科技研发和成果转化，实施一批科技创新重点项目。2022年5月关于推进实施国家文化数字化战略的意见发展数字化文化消费新场景，火力发展线上线下一体化、在线在场相结合的数字化文化新体验资料来源:文旅部，国务院，中国银河证券研究院政策推动下，我国文化数字化行业快速发展。随着国家文化数字化战略深入实施，以数字化、网络化、智能化为主要特征的文化新业态行业快速发展，已成为推动我国文化产业高质量发展的重要支撑。2022年，文化新业态特征较为明显的16个行业小类实现营业收入50106亿元，比上年增长6.7%,增速快于全部文化产业5.7个百分点。文化新业态行业营业收入占全部文化产业营业收入的30.3%,占比首次超过30乐比上年提高1.6个百分点，有力推动我国文化产业的转型升级和结构优化。从下游具体应用场景看：1）旅游演艺：融合了VRAR技术的沉浸式演艺项目在每年旅游演艺市场新供给的占比逐步提升，由2013年的13%提升至2018年的44%；2）夜间旅游市场：1H23重点监测城市的夜间游客规模恢复到2019年的110%,景区夜游较2019年恢复程度为144.5%,也反映结合了数字技术的夜游项目充分契合市场需求。图29:2020-2022年文化数字化行业复合熠速高于全部文化产业图30:201%2018年沉浸式项目在旅游演艺项目中的占比20%15%10%5%0%全部文化产业文化新业态行业资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：道略演艺，中国银河证券研究院文旅+数字科技的发展趋势下中上游头部企业迎来转型升级新机遇，一方面新型装备的制造为文体硬件行业提供增量：另一方面，由于部分传统装备无法适应文体产业的新表现形式，装备换新需求亦有望为市场贡献增长。目前，传统文体装备、文旅策划公司，均加速向智能化转型。同时，由于要将创意设计方案真实完整地呈现，需要提供从前期的创意策划、方案设计，中期的现场制作及后期维护等全流程解决方案，因此文旅科技行业内中上游公司，也正在依托技术优势向下游转型，将原先TOBJG向ToC商业模式进行升级，提高盈利能力，代表公司包括国内文体装备龙头大丰实业、灯光设备龙头浩洋股份、国内领先的文旅赛事活动创意服务商锋尚文化等。图31:文旅科技产业链全景上游：科技设备中游：策划输出、方案落地下游景区浩在股份GO1.DENJfTV金马游乐以安金承岐欢乐M酒CU1.TURE&TECH程尚文化FUNSHINeCU1.TURe华强方特8心战Fantawild武三湘印象Tourism蟀OkBM附21HM公BJHSTD资料来源：中国银河证券研究院（三）市场空间：预计带来万亿增量市场综上所述,我们认为以Al为代表的数字经济与旅游产业的结合,主要将产生两方面影响：（1）需求端：我们认为数字化与智能化将带来全社会生产效率的提升，由此带来的闲暇时间的增加，本身就将为服务消费需求带来增量；（2）供给端：受益A1.VRAR技术发展，全产业链的产品、模式迭代创新，将从渗透率、定价策略、渠道布局、供应链管理、组织效率等多个维度均可为市场规模增长带来帮助，尤其是在提升出游频次、消费场景、客单价三个维度上。基于上述分析,我们测算至2026年国内旅游市场收入规模有望由2023年的4.9万亿增长至7.4万亿元。其中,在线旅游市场GMV将由1.6万亿增长至2.9万亿占国内旅游市场收入比重由33%提升至39%。表2:数字经济对旅游市场增量贡献测算（单位：亿）指标2023A2024E2025E2026E总人口14.114.114.014.0出游率（%）347%430%450%480%旅游人次48.9160.6363.067.2客单价（元）1004103410651097旅游收入49100626916709573718网民规模10.9411.0511.211.48在线旅游用户渗透率（）42%45%48%50%在线旅游客单价（元）3526370238874082在线旅游GMV16201197152389229094在线GMV旅游收入33%31%36%39%资料来源：CNNIC,文旅部，艾瑞咨询，中国银河证券研究院测算此外,考虑到存至景区需要通过技术和设备更新改造实现数字化与智能化,我们测算各地每年预计汪将有85亿850亿元/年。我们以2023年国内3及以上景区8500家为基础，假设：（1）以10年为景区升级改造周期进行滚动计算，易知全国平均每年约有10%的景区有数字化更新改造需求，对应约850家景区；（2）景区提质改造包括新增/更新两方面需求，对应项目涉及灯光视觉方案、旅游演艺项目等，从市场招投标情况看，单体项目金额普遍在数千万到上亿，我们粗略以单体项目100O万-1亿作为区间。基于上述假设，我们测算景区数字化改造将拉动每年约85亿-850亿元的投资需求。四、教育：Al赋能影响深远，范式重塑撬动增量空间（）AI与教育结合有望革新教学形态与治理模式Al技术的发展将对当前教学形态'教育治理模式进行革新。目前Al使用的主要环节仍在内容生产端，即课件和题目的生成、作业批改、学情数据分析、学习资源推荐、考试测评等，例如Quizlet的调研报告显示，使用过ChaiGPT等AI技术的教师（占比65%）比学生多（占比61%）,表明目前I技术对教育的影响仍属于对原有场景和产品的优化迭代。但我们认为，随着AlGC和大模型技术的进一步成熟，未来教学主体（老师）、教学教体（学习工具）与Al技术的结合，将使得传统“老师-学生”之间的教学形态转变为“老师-AI-学生”，从而推动个性化教学、自主学习成为可能。图32:Al技术对教学形态的革新路径信息化时代AI时代图33:接受多燹国英语测试成绩的全球高校增加至5000所全球认可度持续攀升2OU2017Wl2020202120222W3Vy资料来源：公司公告，中国银河证券研究院资料来源：艾瑞咨询，中国银河证券研究院以多灵国为例，公司从2020年开始借助Al技术优化学习系统，2021-2023年陆续引入GPT-3、GP4-4技术生成练习、测试内容，口前己推出DuolingoMax,具备AI情景对话互动等功能，为用户提供自主语言学习服务功能。此外，公司旗下“多邻国英语测试"（DET）可利用Al技术自动出题并可辅助评分，目前已获全球5000所院校项目认可。图341Q23Duolngo接入ChatGPT后用户快速增长Duolingo月活用户（百万人）100-Duolingo付费用户（百万人）1.1.U1.III_其SN其，死式/资料来源：公司公告，中国银河证券所究院Al技术的变革性特征将重塑人类社会的人力资源结构并推动教育内容和人才评价体系变化。正如工业革命、互联网对传统产业生态产生冲击，技术跃迁与生产效率的提升的另一面是为社会带来摩擦性失业。AI技术作为更高维度的技术与生产力变革工具，具有自我认知、分析、推理能力，未来势必对各行各业的初级人力需求产生冲击。据麦肯锡数据预测，到2045年左右，有50%的工作将被AI替代，比此前的估计加速了10年。但与此同时，具有创造力、深度思考且具备A1使用能力的人才，以及相应的工作需求将会增加。根据世界经济论坛发布的未来就业报告2023显示，未来5年内，人工智能、商业智能分析师、数据科学等大数据相关职位的需求增长最快，但数据录入员、行政助理、会计等岗位的需求将因数字化程度提升而快速流失.就业市场需求的变化,怠味着教育体系需要推出符合Al时代需求的学科、人才素养评价体系从而为生产力变革提供适用的复合型人才。图36:全球未来五年工作岗位消减最多的细分职业资料来源：世界经济论坛£2023年未来就业报告，中国银河证券研究院（二）各国高度重视Al教育，Al教育应用全球流量靠前由于教育是面向未来发展的重要产业各国政府均推出鼓励Al与教育相结合的政策并配套财政支持。其中，1）美国政府早在2019年即设立基金，并提供相关的人才培训计划，以推动人工智能技术的研发和应用。此外，美国政府亦提出培养劳动力熟练掌握人工智能，激励人工智能技术的民用化发展；2）加拿大政府则在2017年制定了泛加拿大人工智能战略，其核心是提升AI研究人才的数量和质量。同时，加拿大政府亦设立“加拿大人工智能战略基金”支持人工智能技术的研究和商业化发展；3）欧盟2020年制定2021-2027数字教育行动计划，战略重点为完善数字教育生态系统发展，提高学生和教育人员的数字技能与素养。海外Al+教育类融资火热方向主要以K12'职业培训市场为主2023年，全球AlGC+教育赛道共发生45笔投融资，其中半数项目来源于美国，且多集中在K12教育及职业培训两个细分领域内。目前美国多个在线教育学习平台已接入GPT-4模型，包括语言学习平台多邻国、Spcak,授课平台可汗学院，在线作业辅导平台Chegg等。这些平台主要运用Al技术制定个性化学习策略，助力提高学生学习效率。其中，DUolingO公司作为Al大模型+教育领域的先行者，目前已推出两个初始应用：解释我的回答（EXPlainMyAnSWer）、角色扮演交谈（ROIePlay）,填补了用户在对话练习和对错误的情境反馈方面的需求。图36:2023年全球AlGC教育投融资发生地分布图37:2023年全球AlGd教育细分领域投融资金额占比美国印度英国中国芬兰意大利西班牙其他资料来源：Dealroom,中国银河证券研究院资料来源：IT桔子，中国银河证券研究院教育类AJ应用已进入全球前10大Al应用之列,语言学习应用推广较为成熟。从市场筋求看，海外教育类AI应用主要聚焦三个层面：1）语言学习，应用发展最为成熟，包括Duolingo.Elsa.SpeakAI等：2）检索与总结，代表应用为Q-Chat>Chegg等：3）教学内容生成，包括可汗学院的KhanAcademy等。据aipcb网站数据，2024年2月，全球前10大AI应用中，QUiZIel公司推出的AI教育工具Q-Chat排名第9,其2月访问量环比增长27%.从功能上看，Q-CHAT是Quizlet推出的以OpenAl的ChatGPTAPl为基础的完全自适应式人工智能导师体验。QYhat旨在让学习变得有趣和有效，它不仅仅是一个基本的聊天机器人，还可以帮助使用者理解材料、指引语言学习语言，以及为初学者提供如何对相关知识进行学习指导。图38:2024年2月全球访问量前十大的Al应用细分领域资料来源:,中国银河证券研究院（三）从落地场景出发，看中国Al教育市场空间我们认为，未来Al与教育产业的融合，将主要集中在内容生产环节，核心是Al的智能化特征对教育生产工具与生产方法论的改造。参考海外案例及国内市场情况，我们认为未来AI+教育在商业模式上主要有软件增值服务、硬件销售、大模型服务、技能培训四大落地方向，分别面向TOG、TOB、TOC三大场景。根据我们的测算，预计2027年三大市场蕴含的市场规模或不低于7000亿人民币。图39:AR教育商业模式分类软件增值服务硬件销售大模型技能培训商业模式：内容订阅客户类型：t。C为主代表案例：多员国、可汗学院商业模式：电子产品销售客户类型：ToC.ToB/G代表案例：科大讯飞、华为 商业模式：根据APl调用收费 客户类型：T。B/G为主 代裹案例：科大讯飞，OpenAI 商业模式：第务收费 客户类型：TOC、ToB 代袁案例：传智教育,盛通股份优罐点：轻资产,先发优步明确优域点：考装供应链'品牌力与优域点：需大规模技术,设备投优缺点:轻资产，但需要面对激烈市场营销等入，门财；市场竞争；资料来源：中国银河证券研究院1） ToG:政策鼓励+场景逻辑通顺预计市场规模近5（X）0亿中国政府自21年十分重视教育信息化改革,为新一轮教育数字化改革奠定基础。中国政府自上而下推动的的教育信息化，历史上主要分为两个阶段：即2001-2017年的教育信息化1.0阶段、2017-2021年的教育信息化2.0阶段，主要聚焦于：1）教育信息化的基础设施建设，即校园网、校园卡和安防联网等软、硬件设施投入；2）教学管理环境建设，即智能教学硬件、师资教学管理平台等教学管理环境建设。整体而言，经过两轮教育信息化改革，口前我国教育信息化的信息化基础建设已经相对完备。Al+教育技术：教学端落地需求更加迫切。我们认为当前Al+教育主要影响内容生产环节，例如课件和题目的生成、作业批改、学情数据分析、学习资源推荐等环节，因此AI+教