行业研究：酿酒领域现状及白酒行业发展趋势浅析.docx

酿酒领域现状及白酒行业发展趋势浅析国内酿酒领域“二八分化明显，白酒决定行业走向。国内酿酒主要包括白酒、啤酒、葡萄酒和黄酒4大产业，其中白酒市场销售收入占六成以上，是消费主力品种。2019年酿酒行业（规模以上企业）营收8,350.8亿元，同比增长2.8%,行业在2018年触底后呈现复苏迹象。从利润看，2019年酿酒行业利润总额1,611.8亿元，同比增长9.2%,利润增速明显快于收入增速，其主要是受白酒行业复苏、盈利能力快速回升所带动。利润结构上，酿酒行业二八分化明显，白酒行业利润占比在过去10年均维持在70%以上，并呈提升趋势，2019年达到87.1%。可以看出，白酒是整个酿酒行业的核心，其发展决定着酿酒行业的走向。白酒行业竞争格局优化。2019年，白酒行业营收和净利润分别为5,618亿元（YOY4.7%）和1,404亿元（YOY9.2%）,其中，一线品牌“茅五洋泸”累计营收和净利润分别为1,779亿元（YoYI5.2%）和742亿元（YOYl6.9%）,对应市场份额分别达到31.7%和52.9%,相比2018年分别继续增加近3个百分点和2.1个百分点；具体而言，除洋河股份份额小幅下滑外，其余3家市占率均保持稳步上升，其中高端乃至超高端品牌贵州茅台市场份额进一步提高到15.8%（营收占比）/313%（净利润占比），遥遥领先市场；五粮液市场份额则增加最多，同比上升1.5个百分点（营收占比）/1.8个百分点（净利润占比）。二线品牌表现出与一线品牌同样的增长趋势，其市场份额继续稳步提升,但幅度相对较小。总体上，一二线白酒品牌自2016年复苏后发展强劲，行业分化加剧，市场向头部酒企集中趋势明显，竞争格局进一步优化。白酒行业未来将由中高端产品拉动增长。基于过去20年白酒行业增长变化及未来发展，结合居民收入水平增长等方面判断，预计白酒行业整体收入增速将趋缓，但仍呈稳健增长态势。产品结构上，消费升级需求和喝得少、喝得好趋势下，高端及次高端白酒凭借其高品质、稀缺性、以及强大的品牌力将继续释放发展潜力，并进一步挤压中低端白酒空间，未来白酒行业增长将依靠次高端及以上产品拉动。测算到2029年白酒行业收入将达到7,828亿元，CAGR3.4%,其中高端和次高端CAGR分另I达8.8%和10.8%,占比贝!）分别达至J30%和10%,比2019年相应提高12个百分点和5个百分点。