跨国经营与管理第十章全球化企业的财务管理.docx

本章摘要.全球化企业的成功与否很大程度上取决于其庞大复杂的财务省理体系是否有效运行.全球化企业的财务活动为其他经茸活动服务，同时又对其他经营活动起律很大的制约作用.因此，在全球化经营中，企业必须根据自身内外条件，建立和完善财务管理体系.全球化企业的财务管理是对企业体系内的资金运动及其所体现的各种经济关系进行计划、组织、指挥、协调与控制.与国内企业财务管理相比，全球化企业的财务爸理要复杂得多，其原因在于：第一，需要考虑复杂多样的多国财务环境；第二，外汇波动、税收差异、国际资金流动以及有关国家对财务流量的控制等产生了新的风险源；第三，进入多国资本市场和利用企业体系使企业一部分活动获益于另一部分活动的可能性为企业创造了获取新的经济和效益的机会.关键词：财务管理体系；营运资金；外汇风靛导读案例.通用汽车第三季度净利润翻倍，累计在华收入近2千亿元人民币V过默哈去不爰“g.xz930fr利增华I»:»冷所在人B用有4?M通也强道亨敢脚“E表.«嫉使蒲的也：略?8笛要故.M!i遇的0>>l三w向器内mvRft2<由持市为2Mft暝有1.上山新兀,外±1歌”日行M在中斯以23*一98执B三否罗行期月教隹¥|9«借N*KW95O务一糊利甘Iilf用北在r三IM出瑞到本哦通洛*到生度ft总汽于以我们达Mw用出海管我益20可贲民通乌发EOUT1.INE第一节全球化企业财务管理体系、全球化企业财务管理的内容全球化企业财务管理与一般公司财务管理样，都婴涉及公司的投费、融资以及股利分配诀策.公m的日常财务管理等项内容.然而,由于全球化企业面临的是个全球体化的、具仃不完全性的国际市场,而恰着特殊的政治风险和外汇风险,这些特殊性决定了全球化企业财务管理特殊的研究内容.第一节全球化企业财务管理体系f化以及不完全的全球资本市场，给全球化企业带来了更多的机遇.，背光,一体化的全球市场为全球化企业提供了更多的投资机会.一体化度低了各个西京市场之间的壁垒，使得企业到国外市场投资,经营更加便利.，具次，全球化企业在资本供给状况不同的各国资本市场中融资,可以最大限度地使用贞来源多择化，HF低融资风险.A同时，全球化企业通过选阐碑资本成本较低的地点迸行*蛾1.可以IKSM曲成本.当然，在更多机遇的背后也存在着更多的甘城：在一个不断变化以及全新的市场中进行融资.投资，必然会出现很多新的问题，这些正是全球化企业财务管理的内容之一.第一节全球化企业财务管理体系1.公司总部集中控制财务管理在公司忌部设立国际财务部，娴J公司所有财务业务，海外无财务机构和财务人员.燃理际财表幽孽电黄卦r”，负责所有防财务业野，ttflnx.m.eft.it金运用.资金保护.投资方案的评审等.国际财务主n对电公司财务他总嫉负费.物务副总裁负责整个公国的财务Be.外汇管理及于公司之间的相互融资号财务决戈.并对医际财务S532Cfi网.M,总公司还要皿T会计升1.辖号会计宣会».H体负贵资本预.财务偌构.利JH计划及分析、ItiI资讯以及日常会计业务等.第一节全球化企业财务管理体系2.分部或国际了公司实施财务管理这是由分权式的组统形式.总部只给了全面性指V,具体的财务钟理活动由较下层次来负黄。有线全球化企业将财务管理权力集中在国际部：但也有些全理化企业让其国际广公诃去负设管理.第一节全球化企业财务管理体系<2）股权结构与技术水平>2权结构和技视平对财务管J的集中叮分敝公产生不同的利益要求.空詈的.全厚化企业的财务管理会Ia肘集中，如IUC海外子公司大多是合资经营的.那么.全竦化殳业的财务国武会!时分散.k总前候向于将主要精力装在技术开发方面而不是11务管邨方ft.因此实行分散的时务菅庠：T智皆嘀P瞽晶界蹩的全部化企业.总部较多姑可房降低成本.有第一节全球化企业财务管理体系（3）历史传统与公司经营管理体制欧洲的全球化企业中有85%是由公司总洸统管理和协调海内外财务活动的.这与传统上存在的母公司与子公司间“母子关系'横式有关.美H的全球化企业则不同，由于股权结构分散和经营体制上修调子公M的臼生性.因此只是通过间接指导的方法影响公司的财务管理，而不宜接集中管理海内外财务活动.第二节全球化企业营运资本管理<5)绩效评价和控制效应汾格捕IHr各个.0他况，从而对细，川的第选j'涉在的用埠,在:低税率的国家.再开票中心也是全球化企业常川的掩位AGJ能力、逃避政府的监视以及出调转移定价依略的书方式性开票小心使转秣定价的效应发挥褥更充分。不过.设立一个出斤票中心的费用找珞费.营Ifi与生产中心在地理上的分点也导致信息成本的提岛，个“卷税港”(TaXhaven)的及联贸易公司进行的交易产生怀&1.第二节全球化企业营运资本管理2.特许权使用费和管理费“特许权使用费是为使用技术.制造权或商标而向其所有者支付的报解.，特许权使用费率可以按每单位固定金SS或按毛收入的百分比计算.,依理法包括ft理服务收疫和母公5J总部管理相分兼两个部分.管理税务收费是用公司期的子公司提供专业寂务和专家的相应补博温常按一定时代收取固定的效戡.费分显办法是按事先确定的份Sj分期或作为的色额的固定百分比摊俏.呻公司总部债连费分筠用于尔卜经营中发生的TMf理费.具理由是助B6区域现金管理、研究和开发.公司的公共关系、整个公司的去律和会计事务等方面花费了成本.管理第二节全球化企业营运资本管理 价格和股利来说,有着显著的优点.特许权使用费和管理费可以看作是无形生产要素的传移价格，但无形生产要求与仃形物砥产品不同的是它们往往没有相应的市场价格作为参照系。 因此.全球化企业迅U=iT权使,£更便于对付东道国税务机关的监督. 因此，在全球化企业倾向于采取“化整为零”策略的情况下，收取以至提高特许权使用费和管理费是非常合适的方式.第二节全球化企业营运资本管理第二节全球化企业营运资本管理A投资前论证的另外个关键是考察项目安挥是否建立了先使运用和调动冻结资金的臾道和手段,全球化企业一口.把资金投入东道，其汇出或运用项目产生的现金流与的能力使已基本上确定.闪此,在投资前就策划好实现将来汇出自由度的最大化的措施是十分必要的.，具体的发略抗要包括:(I)建立起与其他美底单?的贯防关系以便于运用转移价格、提打与KiS支M等手段转移资金；2)S整为雪对商械、技术和其他双务分别收费从而白利于电开的IS利:C出的阳九；、3)大限度地利用与埴成币值式以行低风看受金头寸；yi三行号U的依资安Jt机威而互攒、省HW贷款:或平行贷款等：(5)母公M宠金按倭务而Il叔注来投资；6)与东国政收汴以达成特殊格议.但仍议应在没宠能达成.第二节全球化企业营运资本管理2 .汇出冻结资金在国a国实行外汇管制.子公SJ资金被减2的情况下,全球化企业仍有许多亘接血可接的桀道可以把资金部分期与移出来.gMEMm移馀WHRWHims.IMhfie迟支付以及股利等士的EM包括平行威Mw货款,为向第而购买商品.为整个公助0内的使用而的买资本品和当地的眼势.进行研究Ki开发工作以及举行公司的大会、度假等第二节全球化企业营运资本管理3 .冻结资金的保值 1M在运用了各种努力之后,也州何IB有相当多的现金无去汇出.在这种情况下，全球化企业就只能考虑将资金用于当地的长期投资或短期投资. 长期投资方式包括固定资产投资.现行业务的扩展和新业务的开拓；超期投资方式包括冉买当地证券.购买当地生产的存货和的买进口的存货. 尽It上述长期投期DxO喇S的目标Ra似的，SfJ彼此并不构期康的代关系.因为它们的出发点不同.第二节全球化企业营运资本管理二、全球化企业营运资本的存殳管理皤名舞罂鼓繇嘉麴是M其在世界落明内的坦缸比分'双"款这等各(-国际现金管理 :“集中存欧CentnKzedDa-.多边挺冷(Mul6latelNetting)和柯期投货lff及Short-termInvewmencPortfolio)等内容.第二节全球化企业营运资本管理由于以上原因.全球化殳业短期,币和近Itt货币费：I自1应或是持盯那些与实际和计划发生的玳入和ift出所对应的1种.除此之外.全华化金业还关心货币变动对其M余价值所带来的波动.抵怖走事受动对现金余裳价占的北响第办法是持有理殳余新的一个多币种的货币组合.在粗合中母件货币的比基松其与厘小阻合的叩关理度而定.特定货m与组合中的其他,福总是正相关.其在组J；I的比州MEtt小制度.一笄与组合中的其也货币有篮用美关系的货币应占有较大的比例.这样杵可q效加片小费而波动引起的缎。所代表价值的变动.当4.多币种的短期投贵纲合应谈巧上述币冲通经的原VFeJ能协调起来.第二节全球化企业营运资本管理（二）应收款管理“全球化企业的应收款根据交易对象不同分两部分：对企业内销售的应收款和对企业外销售的应收款.哈业内应收款的管理主要涉及提前与延迟.再开票中。等手段的运用,而这在上一部分巳经做过论述，这里不再霞.险业外应收款管理主要解决交JB的计价货币.交界的支付条件以及应收益的融资和收赚保证用施等问题.第二节全球化企业营运资本管理2.支付条件策略方法A文忖条件策略方法的思路是比较扩展储用后的期中收益和期型成本.具体分五个步骤：(I)计算扩展信用的现行成本<2)计算修改信用条件后的扩展信用成本(3)在前两个步骤旅础上计徵修改信用条件后的信用成本增能(4)计算新的侑用条件下的利润埔St(5)当I1.仪当利润增涂超过信用成本增收.选择新的信用条科第二节全球化企业营运资本管理毕佻来说,假设一求A31的子公司现在全年有I忆元人民币的用包较.信用条件为90天.公司的经理人员经过分析认为如吴把信用条件延归到120天,SA每较将会增恒6%呻600元人民币.在8U:的的售贝中含有350万元的或本.按眩资成本第JJ.母月的信用支出为应收枚的，另外作为计价货币的AII货市预期N均每90天贬值15%.若仅考IS联资成聚因索I元90天虹屏收回第应收就的人民市比值等于Y0.97再加上A3货币1.5%的饮用网公.上述现伪下存到0.97-(IQ.0I5)耳Y05S5.尊味*慈行三个Fl的ACB货币应收款的成本是45%.R样的.I元120天后收到的应收款的人民币现&就用当于(1-0.01-4)小901531JS0.9456O96*D4K中D4表示篦4个月去制的币生变化率.亍息.第4个月持行A国货币应收款的或本培O.9SS-(0.9456X)96><D4;元人氏而.加总起来.现行的信用在本全年为4S0万兀人民币”2元的45%).第三节外汇风睑管理2 .成功进行汇率预测必须具备的条件A超过汇察荻利必)足以下四项条件之一,(I)依到地运用预测模&(2)培的获得信息(3)逼送娟捉小箴的Hi2的正率偏差<dcvut>onsfromequilibrium)(4)整修分辨政府Tfg的动况第三节外汇风险管理3 .以市场为基础的汇率预测方法(I)远期汇率参照法取巾势力王社的支充支动情急.有人A为信简便的方法是从Ift片的觥K充和怎期X：比数见刁炊站矣.日！U年明的正明汇率,Hl/可以看作是I年U后的现Zi1.率的无。怯计ft.府于宅明江备是看可以甘作足总火以不汇率的无偿估计经济学家nn有议.第三节外汇风险管理(3)买力评价法在间接标价法卜7(Htft.)Z(4k.jffs0式中：1.1为外国t就朝第物价米平；卜,为本睨朋的物价水4；(为t时朋交割的逐第七;、狗百行的印明汇率.他加加要美国的书死制去指数方5%.康士的造货勖壮指数为1%,美元兑瑞二K的印划汇率为SFH4¼5S也加下关第式成立：l.0ll.05fl446W：l.446M0ll.0S三1.WI康塔上线计Ir结果.如黑菊买力Vf价痛论啦Q未来I美元兑接康士法M的我G应该为a.第三节外汇风险管理(4)模型预测法从底本面分析,fundamcnlanalysis)的整本预测法总发3分桁遣胃触歌的相对水平、利率相对水平、Hf4k入缗长和,市宏观经济指用和政策对正率可锐造成的影响.II际0克度目由他IElt同收支在内的及第项目和资本球户姐成.颈剖人员改图估计每台)«户的变动方向和不平初不较.遇过对即际收支总体水平的佑计戊薄人员可以判断货币的供气m需求以及由供求决定的外汇正零水平.向外事的债比收.GI内物价水平上探一航估计其经常账户会有不利彩嘀,穗购关力平价说会导致本而贬值另一个能哨贽助流量从而用制外工海场上本币的供给和窃求G15N«.是搴CS龄济的用对鹿速增长会导SbSU增加.而也国龙口本B产品的数*通少.所以会导致本币吃勺.第三节外汇风睑管理（二）交易风险（TransacbonExposure）勺全球化企业因进行对外交易而取而外币债权或承担外币校务H由于交易发生日第汇率。伟算H的工率不致.收入或支出与期相比发生变动.这种风险称为交匏风险.A与按,只Ift不理,文曷风龄会导致全却化企业现金IK的变化.ftff>XSAIt.交MUft通常发生在以外币计价的应收球收也应付败效中.,引，；.）的，：H.臼：产，的父易风验可以分解为三个部分.即报价只看、tr货风险和兑蜕风险.报价风险为买方戌#卖方提14报价中到加方被受报价双方签订协议达阶段产生的风险订货风险为从答订悌议到卖方发送货物并向买方承兑汇票这阶段所产生的风险.兑现又险为从承兑汇票到最后收到或舒实小支付现金这除段所产生的风险.第三节外汇风险管理（三）经豫风险（EconomicExposure）藕强建经醵舞兼舞嘘蕤舞翻麴雕蹦建繇艘酚'"：，1.氏。t.也：；：,；:'小，4.BJ-.t,½0>.HiIU.从广义上:礼交易烛险也属于校营A酝希的K冽在.<觎航福T法.需郦翎骤"H*>K匚卑变动揩的是非BUR的、意科之外的（率变“.率生动.A从匚&上变lft7t.'.<：.,Il'n'«'1.m<：；?-,；：-第三节外汇风睑管理(三)外汇储备全球化企业保留合理的外汇信等，然后再利用这I储翁去欲弼卜汇市场上无法预料的影响.与一般套阴保值不同，外汇tilS不是在市场上套期保值，而是利用本公司的资金，进行自我保沪，以平建外汇波动的不利影叫.夕!汇储备在某些国家不失力好方法.有些国家费本市场不发达,没有外汇远期市竭，三通货震假较产,货币融贬值，泗节外汇储筋就成为保护权益的必要手段.第三节外汇风险管理(四)提前和延迟在预测汇率将要变动时，加速B嫌迟应收款和应付票的收付,可以;少风险,增加收益.如母公司预期其国货币格贬值,就可提酎偿付田公司期他硬币地区的子公司的应付款.同时，母公司和其他子公司，对货币可照值的子公司的应付?WW推迟.这样，全球化企业可以减少在弱市国家的外汇风险.夕卜汇风险管理技术还有许多，如转移价格.平行贷款.资金经向活动多样化等.只中资金经向活动多样化包括资金来源.筹费.投资方式初5向等方面的多样化多样化境使总体风JS篇到最低程度，第三节外汇风睑管理四、全球化企业外;匚风险管理的战略(一)外;匚风险管理战略的制定目标与战18.旨在为企业的有关候导在匿东的国际经营环境中准确而及时地制定决策眼务，用蜂业的9HCMIS隋(网可殿的眼底2：内.夕卜汇风般影响全球化企业的方方面面，因而每个全球化企业都必须制定其外汇风脸管理SW的-tlIHB5ff8aFj11IBgl,并且付出成本的.因此,全球化企业外汇风脸If理战鳄在制定时应过考虑以下几方面的问题第三节外汇风险管理1.外汇风睑管理里点如IIt公司的现目标是寻求长EBaaIrMjMJ*的大化,小mMtaan心应放在如何防范经济风蛤上.如果公司的MNN欧瓦公司=卿位主要用湖M经首状况，剜会把怖S交易风险和转搅风险搭在外汇风思管理的首位.现在,国象越多的全球化企业认识外汇变化对公司长期经营的影响比对资产负慎未B0S期交界的影明要严重得多,而且对似¥不可脚胸期汇率波动迸行预测也是一项Ii要工作，因而更密切地注视本公司经营风险构成以及如何对付与之相关的风格.第三节外汇风睑管理2 .外汇风睑管理应由多部门承担只要公司格较济网IE放&交出的位置，外汇风MHHBI怀只是财务都11的情.短济聚零的基础是一定时期内国内外医而现金死3与流出Qg和这些计划现金流对Ifi计汇率变化与通货再胀两者的敏阍1.昨为届础的现金流不仅包:舌那些已BKJ或已有合同的现金流J1.而且包括Bi期的成根据公司未来的全球投资、S.材料采ISft语工JS佣计划可预见的现金流Ji.据此,公司灵It秘卜汇风险管理战18所保护的应是公司整体的货市超利能力.第三节外汇风险管理3 .公司的国际经营活动类型A不屋於：!为约国外占M到M各种外汇4%的货!EU一杆.故从小小同类P跨国经苜活动的全球化丕业态外汇风险管理防窗机深皮等方面M要求不同.A站在外;【I国际业务的勺三类,不同类别的企业应求取不W的外汇风险管理战.第一类是偈尔出口烫本事大”品的企业.«英处广济：口大出匚市场的九通必.第三节外汇风睑管理（二）外汇风睑管理战略1 .经营多元化S包多元化It味公司在国际范图内分侬生产.精售地点以及绘产设施和原外来源.本身就能溺勃卜汇风IS对企业的冲击.因为当汇率的变动使企业的某些市场或生产基地受到账词时，企业的另T市场或兄外T生产起可皖因此而增演了宛争力，从而产生了一肿中和现象.风IS的负面影响烟以抵消.如果企业巳经实现了多元化经It企业就巳拥有了这样的优9»,KRfi-SWeBtt着外汇风洽，企业就可以通过比较不同销傅市场的价格和不同区位的要索成本的差异而作出针对性反应，如改交要索来源组合.调赘生产基蜘不同子公司的生产任务以及溺整管第三节外汇风险管理2 .财务方面的多元化“财务方Bl的多元化包括筹货多元化、股费多元化和监账买奕多元化.¾MMWCTmB三lBPg三）,财力罐厚.在国际金Ii市场有声誉的全球化企业就能券利用其与国际金in机构的紧密®UKSa在世界各地的分支网珞,迸行多元化等费.曲得了低成本资金，也防树阳历了汇率冈脸. 当企业的也投丽网顺元化了以后，JBMIliCWHfc,企业所承受的外汇网眄因有第神外汇收入而中和.本章小结 全球化企业的财务管理是对企业体系内的资金运动及其所体现的各种经济关系进行计划、组织、指挥、协调与控制.全球化企业财务管理的三个基本职能是资金的筹措、运用和保护. 一般来说，全球化企业在组织财务管理活动时，有三种基本的组织形式可供选择：一是公司总部集中控制财务管理；二是分部或国际子公司实施财务管理；三是总部与分部共同负责财务管理.全球化企业采用哪种财务管理组织形式，受到公司规模大小、股权结构.技术水平、历史传统与公司经营管理体制等多种因素的影响，因而要视具体条件而定. 全球化企业的营运资本管理可以分别从流量和存量两个角度考察.流动资金定位具有两种含义.一是所持资金的币种；二是所持资金的地点.汇率波动、外汇管制、税制及税率差别等因素促使全球化企业借助各种转移机制从事资金的公司内部转移与调动.存量分析则把现金余额、应收款、存货和短期债务的金额和构成的最优化作为主要议踵. 外汇风险管理是指对外汇市场可能出现的变化做出相应的决策.汇率的波动在浮动汇率制、固定汇率制、外汇管制下的预测方法也不尽相同.本章小结外汇风睑是对由于汇率变动而引起的公司资金收益和损失可能性的一种测度，主要包括四种类型，即换算风险、交易风险、经营风睑和税收风险.财务经理应根据以上的汇率预测和风睑类型，选择和运用一些行之有效的套期保值技术或方法.基本的方法有：远期市场套期保值、货币互换、外汇储备、提前和延迟等. 全球化企业外汇风险管理战略在制订时应着重考虑以下三方面的问题：一是外汇风险管理重点；二是外汇风睑管理应由多部门承担；三是公司的国际经营活动类型.全球化企业外汇风睑管理战略包括经营多元化战略和财务方面的多元化战略。思考题 I.什么是全球化企业的财务管理体系？其基本的内容是什么？ 2全球化企业在组织财务管理活动时的组织形式有哪些？选择不同的组织形式需要考虑什么因素？ 3.什么是全球化企业营运资金管理？全球化企业如何进行营运资金的流量和存量管理？ 4.外汇汇率的预测在浮动汇率制度下如何预测？在固定T率制度下如何预测？ 5.企业在跨国经营中可能会遭遇到哪物卜汇风睑？ 6.什么是外1口¾险管理？全球化企业如何进行外:E睑预测？i0附录：任正非的管理名句”惶恐才能生存，偏执才能成功。“"要想升官，先到篮军'去，不把红军,打败就不要生司令。”人才不是华为的核心竞争力,对人才进行管理的能力才是企业的核心竞争力。”世界上一切资源都可能会枯竭，只有一种资源永远充足，那就是人的欲望。"”企业不能穿红舞鞋'，我现在想的不是企业如何去实现利涧最大化的事，而是考虑企业怎么活下去,如何提高企业的核心竞争力深避难,低作堰”客户绝不行为你的光鲜以及高额的福利算付出分钱的。”组织说到底就是要张扬队伍中每个人的雄心，同时又要遏制过度的野心：张扬雄心、遇制野心是管理者每时每刻都要面对的问题。”“我认为华为所有的哲学就是以客户为中心，就是为客户创造价值""这个世界上唯一不变的就是变化.”1与新老朋友相交时，都要诚实可靠,避免说大话。要说到做到，不放空炮，做不到宁可不说面子是无能者维护白己的盾牌.优秀的儿女，追求的是真理，而不是面子。只有不要脸的人，才会成为成功的人。要脱胎换骨成为真人。”“最好的防御是进攻，要敢于打破自己的优势，形成新的优势。""不舍得拿Hl地盘来的人不是战略家。"”我们为理想而奋斗，不为金钱而奋斗。”做工作是一种热爱，是一种献身的驱动，是一种机遇和挑战，多么难得，应该珍惜它。”干部一定要有天降大任于斯人的胸怀、气质。"“一个人离开家乡，必须要有更裔的目标和更大的梦想。”"生意人唯利是图、有钱就映：商人有所为、有所不为：而企业家必须承担社会责任。""你想要一个新东西吞掉一个老系统，你就要奋力呐喊，""开放、妥协与灰度“是我们的生命之树。”学习是自E的事，自我学习最重要。"组织要兼具进攻性和管理性，强调“狼狈”合作。工作单位改变一从职能部门转变为流程团队。工作改变从荷单任务转变为多层面工作。企业之间的竞争，说到底是管理竞争。企业管理的三大支柱：客户、流程、绩效。你想要一个新东西存掉一个老系统，你就要奋力呐喊。自我批评是个人成长的重要途径，也是企业持续发展的一大法宝。让员工与企业利益共享，这不是嘴上说说纸上写写的空头支票，而是实实在在的人民币。制度不可能完善到无懈可击，流程只有与认真遵守的人相配合，才会取得较大的价值和贡献。个管理各是否优秀、他的工作是否卓有成效,取决于他能否桀中人才优势，发挥出桀体力量。不舍得京Hl地盘来的人不是战略家，你们要去看看南征北战这部电影.不要在乎一城一池的得失,我们要的是整个世界.我们要聚焦投资,提升核心竞争力，只有不断地创新，才能持续提商企业的核心竞争力。面子是无能者的盾牌。优秀的儿女，追求的是真理，而不是面子。做工作是一种热爱，是一种献身的驱动，是一种机遇和挑战，多么难得，应该珍惜它。干部一定要有天降大任于斯人的胸怀、气质。一个人离开家庭，进入公司，必须具备两种品质：种是对工作的热爱,另种是对公司的忠诚，华为没有成功，只是在成长。成功只是一个过程，而不是一个终点。技术培训主要就自己努力，而不是依赖于公司提供的资源，管理的本质，就是激发人的欲望。欲望其实是中性的，很大程度上，欲望是企业、组织、社会进步的一种动力这些名句展示了任正非在管理和经营方面的深刻见解和智低。A10-4是单儿村集中汇出和转移资金。股利和特许权便用费和结合的分1汇出和转移费金进行的对比.为的明。见，假定东道国没行时股利征收依拉科'.H"ll*IOrWfft是按“公司实收股利所付出的税金il尊的.'11400040CC.要把送他税fiul>>去.加同的铭果是母国为征税计律的股利屉数.按照34%计。-税母I»12720单位税金,但根据避免双电征税协定,国外税金高于国内税金,应予抵免.衣中三种俯形时比的结果，实打分放支付策略的慵形2和二形势2集中支付的情形I节需税金支出.