【《森马集团的盈利质量探究》18000字（论文）】.docx

的盈利质量研究。本文先综合分析森马集团的盈利质量,找出它当前发展中存在的一些问题,找出背后的原因.然后再针对性提出解决办法,目的是进一步提升森马集团的盈利质量,增强森马的可持续发展能力和市场竞争力。(3)比较分析法本向先选取森马集团的财务数据进行纵向对比分析，再然后，选取同行业发展规模和发展性法一致的公司，主邑业务相近的太平鸟集团进行横向对比分析,得出森马黑团在这个行业的发展情况和发展地位,分析它们其中的差比，及时发现问题,然后进一步采取措施来解决问题.不断提高森马集团的发展质量。1.4本文局限性当前我国服饰行业发展迅速,面貌焕然一新,每日都在改变。而且服饰行业作为一个传统行业,具上市公司报农数据纷饕复杂,全面收集数据难度很大。再加上完成论文的时间实在有限,时间不够充足。所以本文主要还是以森马集团为分析目标,并且仅选取了同行业内的太平鸟集团同时期的数据与森马进行对比分析.笔者专业能力水平有限，文中难免出现城漏和不足之处。2理论基础2.1 盈利痍量分析的相关概念211盈利能力企业盈利能够反映企业在一段时间的经营成果如何,是好是差一目了然。而目企业盈利也能够评价经营者的业绩如何，所做的贡献大小,是一个十分重要的评价指标。在大多数情况,要想看出一个企业是否盈利.若它财务报表中的利润表就行.因为利润表能看到净利润的具体数值.一般净利润是代表企业是否盈利的。净利润的多少是可以反映企业的盈利境力的,它能帽体现企业的经营结果。对上市公司来说,英利主力良好,能够吸引大重投资者,吸引他们来投资.引来更多的投资黄金。但是对债权人来说,他们比较关心企业的盈利能力是因为企业盈利能力好,那么它们就能及时返还愤款,那么情权人的债权就更安全,不至于全变成收不回来的坏账。2.1.2盈利质重注的是一个企业盈利的时候，是否同步带来现金流量的流入。盈利旗里采用的会计基础是收付实现制.是以实际收付的款I页为标准,圆利质量它是多角度评价一个企业。总而言之,盈利能力关注的是企业是否盈利,盈利质量关注的是企业魅利的好坏。(2)两者联系盈利能力与盈利质量是相互联系的，相互影响的，相互促进的。企业没有盈利眩力,分析盈利质量也是徒劳无功的。缺少盈利生力,那么盈利质空分析也就是无本之木、无源之水C如果一个企业的利润表数据看起来很好,初步认为它的盈利能力很强,不过通过盈利指标来进行分析,发现各个指标都没达到标准水平.甚至各个指标水平是低下的,那我们就可以认为这个企业是空有架子,虚有表面.是低质量的盈利，盈利旗量水平很低。总的来说，魅利能力是盈利质量的基础,二者不可分割，关系及切。综上所述,盈利质是与圆利左力虽有区别,但是二者的联系性还是更紧密一点O3森马集团的基本概况3.1森马集团简介森马集团创建于1996年.是我国的优秀民营企业，充满自主化特色。森马柒团旗下的森马服饰创建于2002年.是一家以虚拟经营为特色,以休闲服饰、儿童服饰为主导产品的企业集团。森马服饰拥有以森马品牌为代表的成人休闲服饰和以巴拉巴拉品牌为代表的儿至服饰两大品牌集群。森马品牌定位以休闲服饰为主的大众日常生活方式品牌,为以18-35岁为核心的大众消贽者提供有品质、有颜值、充满亲和力的服忱及生活所需的产品和服务。而巴拉巴拉品牌倡导专业、时尚、活力，面向0/4岁儿童消费群体，产艮定位在中等收入小康之家。同时森马集团旗下的浙江森马服饰股份有限公司于2011年在深交所A股上市。森马集团是建立在温州的企业.是温州著名的民营企业,在温州100强企业中鹤立妈群,遥遥领先于其他温州企业。同时森马也是我国民营企业500强之一.是一个优秀的民营企业。森马集团在整个服饰行业有两个美誉,是大家所公认的。那就是“森马速度”和“巴拉巴拉奇迹，森马集团凭借多年经营的良好形象.市场还是会进一步扩大的.森马奥团将面临更多的发展机遇。3.3森马集团股权结佝在森马集团的股东中.持股较多的前十大股东有：邱光和、邱坚强、森马集团有限公司,周平凡、戴智约、邱艳芳、郑秋兰、邱光平、香港中央结算有限公司、全国社保基金一一三组合C持股比例分别为16.61%J3.32%,12.45%,9.26%.9.19%、6.26%、4.45%、2.36%、1.44%、1.18%。4森马集团盈利质量存在的问题森马集团成立于19光年.至今已经25年了,经历了25年的风雨洗礼,如今森马集团已经成为了中国服饰行业的标杆，各方面数据都非常客观，发展潸力巨大，总体来说发展前景是很好的，不过我们发现了以下问题，企业管理者应及时关注它们。4.1现金保障能力不足现金保障性是指企业获取的现金可以保原企业正常生产经营活动的能力。很多企业营利性很高，盈利稳定性也很高，盈利成长性也很高,但就是无法获得足够的现金进行企业生产经营活动,从而危及企业的生存与发展.故企业盈利质量的现金保障性评价十分必要。如何选择企业现金保障性评价的视角十分里要,本文认为现金保障性评价要关注的内容应当包括应收账款的发生比里,销售商品以及提供劳务收到的现金比重，现金流量净额的相对大小。现金保障性是企业生存发展的核心条件.故现金保障性评价是企业盈利质量评价的核心内容。盈利的现金保障性评价可选的财务指标众多,本文选择的代表性指标是销售净现率和净利润现金比率。(I)销隽净现率销生净现率指的是企业在日常生产经营活动中所产生的现金流量净额和销售收入的比率。从其中可者出，企业每完成一笔销售收入，那么必定会带来一笔现金流入。我们可以发现，销售净现率比率高的话，那么现金流量净额的数值一定要大.数值大的话.就说明这个企业的现金俣障性也好，现金保障能力也强。11期发展水平和价值创造能力。(1)主营业务收入增长率主营业务收入增长率是企业本年主营业务收入增长额向上年主营业务收入的比率。它能够体现企业的主营业务收入是否增长,比率为正则增长额为正，比率为负则增长额为负。如果一个企业主艺业务收入增长率高,那么说明该企业主营业务收入增长额多,对应的企业盈利的成长性也好。表3森马集团和太平鸟集团主管业务收入增长率公W名称2015年236年237年23«年239年森马集团330%3.98%3.52%2.59%2.34%太平鸟柒团9.80%2248%-16.76%2.32%5.57%公闻名称2QI5年2016年2017年2018年2QI9年森a集团325%038%1.54%3.85%2054%太平乌集团6.35%5.80%3.87%2.59%¥7%25华马集团太平巴柒团图4森马乐团和太平鸟集团2OI52O19年总资产曙长率折线倒从图4中可以看出.在2015年-2017年的三年期间太平鸟集团的总资产赠长率都是高于森马集团的,而且在这三年，森马集团和太平鸟集团的差距几乎没有变化，但是在2018年的时候,森马集团开始反超太平鸟集团,比太平鸟集团高一点点。整体来看的话.森马集团的总资产增长率没有太平耳集团那么稳定。究其原因如下：因为在2017年的时候,森马集团的总资产增长率还是负值.但是在2019年的时候,淡马集团的苞资产增长率同比增长16.69%,增长蜡度大,增速太快。通过查阅2020年森马集团前三季度的财务报表,发现森马集团的总资产增长率为35.72%、26.47%,4135%o这样一来可以预测到2020年森马集团的总资产增长率又是一次大幅度提升。因此得出结论：森马集团的总资产增长率的指标是不容乐观的，其波动幅度大，极其不稳定。上交通过分析森马集团的主营业务增长率和总资产增长率,发现森马集团在2017年-2019年三年期间的总资产增长率有大幅度提高.但是其没有带动主营业务增长率的提升,主营业务增长率反而在逐渐下降。虽然森马是一个大型服饰企业,但是出现了问题也不能忽视。森马集团的总资产增长率稳定性不足，生产规模的扩大落后于资产增长规模的发展，两者发展不同步。因此，我们认为森马集团成长性弱.可能存在盲目的扩张风险。经营成果不稳定,年度业绩常波动指的是森马集团的净利润极不稳定,业绩时好时坏。经营成果不稳定,年度业绩常波动这个问题的发现来源是森马集团盈利质量财务指标评价的盈利成长性评价的主营业务收入利润增长率、总货产增长率评价。无论是用森马集团的主营业务收入利润增长率，还是用同行业的太平鸟集团数据去t匕较.都处于极不容乐观的状况。综上所述，森马集团经营成果的不稳定以及经营成果的频繁波动对于打击投资者的投资信心和破坏企业的正面形显作用十分明显,为了森马集团的正面形象与吸引投资者的投资热情则森马集团公司的经营成果不稳定,年度业绩常波动问题必须得到解决与改善。4.3营业利润占比年度波动较大持续性指的是企业在未来经营时期、未来发展时期能够稳定地、持续地盈利。持续性经营是任何一个企业的发展目标,它们想成为本行业的常青树。而企业要想持续经芭,就必须要有一直稳定而持续的利润。因此，对企业进行盈利持续性的财务分析是十分必要的。如果一个企业在某一年获得了巨额的利润,但是在此之后，不断出现亏损，那么我们就可以认定这家企业持续性差,盈利质量是低水平的。(I)主营业务收益率主营业务收益率是主管业务利润与主岂业务收入的比值，反映的是企业主营业务的获利能力。企业的主营业务是企业日常活动中主要部分，具有经常性、重复性和持续性的特点,即主营业务产生的利润是企业一定会计期间里最为稳定和持久的利润，所以主营业务收益率是企业盈利持久性的重要组成部分,主营业务收益率越高,表明企业产品定价超科学,附加值越高,获利能力越强.主营业务持续性越好,盈利持续性越好C表5森马集团和太平鸟集团主苣业务收益率公笃名称2015年2016年237年2018年2QI9年森马柒团18.99%17.4«%12.56%13.23%11.12%太平鸟集团10.80%6.95%7.60%9.71%8.96%图5森马集团和太平鸟柒团2015-2019年主营业务收益率折线图从图5中可以看出,2015年-2019年间,森马集团的主营业务收益率是高于太平鸟集团的,在2015年,太平鸟集团的收益率达到五年最高值10.80%,还是低于森马集团主营业务收益率的最高值1899%。整体来看，森马集团近五年推迸的国内休闲服、童装领域产品结构调整,生产经营状态相对稳定，主营业务收益率也保持着持续稳步上升的较好趋势。(2)主营业务比率主营业务比率是主营业务利润与利润总额的比值,反映的是主营业务利润对利润总额的占比。主昔业务比率越高,说明主营业务利润贡献越高,企业盈利质量持续性越好。表6森马集团和太平鸟集团主菠业务比率公司名称2015年2016年2017年2018年2019年森马柒团32.54%20.75%-1.12%16.73%6.96%太平鸟集团33.32%25.42%17.89%9.傥%12.34%图6森马柒团和太平鸟集团2()I52O19年主营业务比率折线图从图6中可以看出,除了2018年森马集团比太平鸟集团高.其它剩下的四年太平鸟集团该项指标均高于森马集团。在2017年两冢企业差值最大,太平鸟集团为17.89%,森马集团为-1.I2%,差距很大。从纵向者,森马集团主昔业务比率整体波动比较大。2017年由于利润总额为负，导致该项指标出现负值。同时，由于青少年服饰产品供过于求，致使企业此产品价格依旧处在低位,与此同时童装服饰市场需求也出现萎缩,主营业务利润受到影响。2018年虽然有所回升到16.73%,但之后继续下跌，出现了主营业务收益率和主营业务比率趋势反向变动状况。2019年是由于：企业加大了成路产品销售规模,同时进行资金管理，偿还高额负愤，期间费用同比下降超过10%C致使非主皆业务对利润的贡献率加大。从上文分析,可以发现2019年主营业务收益率相比上年均是有所上升的，也就是说,主营业务比率的下降的原因并不是由于主营业务的收益率下降，而是由于韭经常性损益的增加。由此我们也可以看出,企业持续性指标不够稳定.持续性有待提高。营业利润占比年度波动较大指的是森马集团的营业利润在利润总额中所占份额的大小在各个年度间并不稳定相互间差别较大。营业利润占比年度波动较大这个问题的发现来源是森马集团盈利质量财务指标评价的密利持续性评价的营业利润占比率评价。营业利润占比率年度波动较大具体内容是：森马集团的营业20利润占比率均值在统计分析的五年中突然出现了一次极大值然后迅速回落，并且单独研究太平鸟集团的营业利润占比率在统计分析的五年中的表现,也发现出营业利润占比率年度波动较大的情况。主营业务比率是衡量企业盈利持续性的关键指标,营业利润占比率年度波动较大可以反应出企业经芭,的不棉定与潜在的高风险,所以森马集团的行业利润占比年度波动较大的问题必须得到面对与治理。5森马集团盈利质量存在问题的原因根据上文森马集团与同类型公司太平鸟集团之间的对比,对企业2015年-2019年盈利质量水平的分析,不难看出森马集团的各项盈利质量指标均有所下降,相较之前年份,企业盈利情况不容乐瞅主要可能是以下几方面原因造成的：5.1 服饰行业竞争激烈第一是由于契易摩擦等因素，使得全球GDP增速面临下行风险，而且也是因为服饰行业是构成消费的重要邮分之一，在社会零售怠额中占比超过5%,所以说GDP的下降对服饰行业的影响尤为显著。对于正处在市场饱和期的服饰行业来说,GDP的下滑造成了其销售额的缩减和盈利的同步降低-第二,由于服饰是生活必备品,中国人口数量多，随着全面深入改革开放,中国的居民的收入水平稳步提高。这样一来，就造就广阔的服饰市场。正因为中国服饰市场大，外国企业也想进入.切分这块市场大蛋群。于是大量国际著名服饰企业来华投资建厂.例如：dickies、李维斯、匡威、ChamPion、bcastcr等等。这些国际企业依完若过硬的产品所以及良好的隹前隹后服务品质,藐得了国际上消费者的青睬.大多数消费者,愿意为他们的产品消费买单。而在这个时候,我国本土化服饰企业也不屈于人后.也在快速发展。这样一来，国际企业和本土化企业在服饰市场竞争过于激烈，都在拼命争夺市场。通过这几十年的发展,我国的服饰市场需求已经接近饱和的状态,各大品牌都有一定的市场占有率,为此服饰行业是在平稳增长的安逸时期。在当前经济新常态下,互联网经济繁荣,互联网可+万物。海宝、京东、拼多多、苏宁易麴等电商平台兴起,电子商务开始涉入传统的服饰行业.想在偌大的市场分一杯羹,瓜分实体经济市场。为此,在这样的大环境下，一个企业要想实现更多的盈利,那就得抢夺更多的市场份额，提高市场份额占有率。所以，服饰行业的竞争就更加激烈，竞争压力也就迸一步加大了。如果企业不能适应这样的环境.不能顺应这个发展潮流，那么就会慢慢会被市场所淘汰。所以来说,在这个高压的环境下,企业对金利质星有若更高的要求,用来满足它们更高的发展需求。盈利质量是企业发展的基础,起着支撑的作用C一个企业要想在激烈的市场环境下生存发展,那就离不开高质量的盈利质量。服饰行业的激烈竞争，要求森马集团必须提高盈利能力和盈利水平。而且盈利质量高的话，是可以直接提高企业生产经管能力的.使企业能够更好更快地生存发展下去。第三.国外服饰公司对我国销售市场的挤压限制了国产服饰行业的发展。市场的开放与经济的繁荣为我国吸引了众多的外来投资者。近年来外资服饰企业大里涌入中国市场,由于国外服饰企业发展早、产品定位明确.牌优势明显,很快就赢得了国内消费者的关注与认可,使得本土企业销售市场与经营利润同步缩减.这对我国服饰企业来说是一个重大的挑战。5.2 经营成本不断增加最近几年来，森马奥团采取大虽措施，加强对成本费用的迸一步控制力度，通过采用这一些措靛.取得了一些显著的成绩.成本费用迸一步压低。因为在服饰行业市场跑于饱和的大环境下和互联网电育的冲击下,经营成本水涨船高,经营成本是增加趋势是无法避免的。不过森马集团本若敢为天下先的精神,有着第一个人吃螃蟹的精神,对成本费用开始改革。森马为了很好地完成改革.通过大量聘请具有丰富管理经脸的高级管理人员。森马集团根据这些高级管理人员的工作业绩、所做出的成绩以及所做的贡献大小，发挥期权的激励作用,进一步加大在员工身上的成本开支。所以相应的话，加大在销售人员的成本开支，对应的话销售费用也会提高：加大在管理人员的成本开支.对应的话管理费用也会提高；加大在财务人员的开支,对应的话财务费用也会提高。森马集团的销色渠道,有若一些小问殿,所以森马集团要大力清理销售渠道,打造好线下实体店和线上淘宝天猫等网点，确保零售终端通畅化,满足消费者在当今社会的多元化需求，以及能够吸引一些潜在的消费用户，整合消费群体资源。而为了使这些措施落地生成.资金的必不可少的.没有钱是万万不能的。而且，森马集团为了获得一些资金来畅通、扩宽销告渠道,就不得不要进行融资。融资毕竟是借的度.是负债.所谓有借就要有还.森马集团的负债也隐着增加。除此之外,当前经济高速度发展,原材料成本大涨,所以对应带来的是采购成本增加。最后,由于现在服饰行业,知名品牌较多.特别是国际知名的服饰品牌也大量迸入中国的市场，给森马案团带来特别大的压力。森马集团要想好好继续生存下去,就不得不通过大量的IS牌亘传，目的是提升自己的品牌形象。比如说：在电视上打广告、在爱奇艺优酷等网剧视频平台上打广告、以及独家费助什么综艺节目、电视西、电影等等。这样一来,就导致森马集团的成本费用的大蜴上升。5.3 宏观经济环境的不确定性在当前,全球各国步入经济全球化的浪潮。全球各国的经济都是相互联系的.是一环扣一环的.一个国家的经济突然有所变故,那么必然也会影响其他国家的经济。在此时此刻，全球的经济环境熨杂多变,是百年来大发展大变堇的局面.整体来说世界的经济还在深度的调整期间。而我国作为世界第二大经济总量的国家.势必会受到全球经济的影响。虽然我国经济稳中求进，经济下行压力也还是挺大的。特别是当前大部分行业,也包括森马集团在内的服饰行业,都面临若低端市场趋于饱和、而高端市场的需求缺满足不了，这是一个尴尬的局面。那是因为我国低端产品产能过剩,产品供给数置远远大于需求数量。而高端产品由于技木、品牌效应等原因，产品供给数量远远低于需求数量C再加上近几年来，某国为了保护本土企业，不惜和中国开展贸易战，无缘无故对中国企业进行反垄断反倾销调查,并处以高额罚款。甚至去年爆发的新冠肺炎.对全球经济的打击是毁灭性的,这是一场人类史的重大危机,全咏死亡人数超千万。因此,在这样不确定性的发展大环境下,中国各行各业,以森马集团为代表的服饰行业面临着里大挑战。整个宏观经济环境都充满不确定性,必会影响到企业的发展,从而导致企业在生产经营产生问题。6针对森马存在问题的解决对策6.1 注重现金保障性,提高盈利质量现金保障充足能够使一个企业日常的生产经营稳定、现金保障充足也能够推动企业向前向上发展。所以来说,企业管理者以及投资者都比较看重财务报表中的现金流量表，现金流量表能够看出一个企业的现金流量。管理者能从现金流M表中,看出该企业的现金流是否作够继续可持续生产、得出企业是否能够继续可持续发展。而投资者从现金流量表中,看出企业的现金流“得出企业的偿债能力强不强以及盈利能力强不强,根据这些信息来进行投费决策。为此，企业应加强对现金流量的控制,畅通现金流上下两端，维持一个稳定的现金信。这样一来，可以提高企业现金的灵活调节分配能力。同时呢，即使现金链断裂,企业也能规遛其带来的财务风险，也能够提前预防应对消极影哨。要想提高森马集团的现金保障性,那么就应该注重现金保障,要在战略上重视起来。冏时森马集团也应该控制好现金的持有数量和持有规模,不能盲目加快企业现金流的流转速度,有助于提高森马集团的盈利质量水平。6.2 落实经营问责，防止业绩下滑森马集团可以通过落实经营问责防止业绩下滑的方法来克服经营成果不稳定年度业绩常波动的问题从而提高盈利成长性。落实经营问责防止业绩下滑的主要内容有:严格实质执行经营权与所有权的分离.经营者必须严束承担经营责任.对于经营者出现的各个年度经营业绩恶性波动甚至巨幅下滑事件要给予特别严京的惩处措施,以此来保障经营成果在经营年度间的良性成长。6.3 聚焦主营业务,加强企业管理森马集团可以通过强化企业管理保持业绩稳定的方法来克服营业利润占比年度波动较大的问题从而提高盈利稳定性。强化企业管理保持业绩椅定的主要内容是指:强化企业的内部管理,禁止企业经营成果在年度间番大差异的人为操纵.以此来杜绝营业利润占比在各个年度间的重大出入。森马集团可以通过聚焦主营业务提升核心竞争力的方法来克服主营业务不突出,主营业绩不稳定的问题从而提高盈利稳定性。聚焦主营业务提升核心竞争力的主要内容有：慎重从事多元化经营，企业的资源有限而经营业务的多元会导致主若业务的淡化从而带给企业重大的经芭风险；加大技术创新力度打造领军产&>.通过技术创新才能提升产IS在市场中的竞争爱力：打造特色产品与服务提升核心竞争力,具有森马特色或具有明显区别于其他竞争者的特色产品与服务可以提升企业的核心竞争力。7结论与展望7.1 结论本文在立足于影响盈利质星因素的基础,围绕盈利质量的现金保障性、括续性、成长性等特征.来进行财务分析并结合森马集团实际情况.发现当前森马集团盈利茂量存在几个问题：(1)现金保障能力不足；(2)经营成果不稳定，年度业绩常波动；(3)营业利润占比年度波动较大。本文根据存在的问题，对企业当前存在的诸多问题提出来了针对性建议：(1)注重现金保障性,提高盈利质量；(2)落实经营问责,防止业绩下滑：(3)聚焦主营业务.强化企业管理。裕望这些建议对公司未来发展有所招助,同时通过对森马集团盈利质星进行分析,期待对同行业以及其他处于亏损时期的公司盈利质量的提高有借鉴作用。7.2 展望企业的盈利茂量在企业的发展中具有非常重要的现实参考意义,通过对盈利质量的分析,企业经营管理者能及时知道公司经营中存在的问题，调整相应的策照,使得企业能够更好更快的发展。随着时代的进步，国家政策的不断变化,服饰行业面临着机隅与挑战。森马集团自上市以来,一直保持着稳健发展的态势.未来森马集团也有极大的上升空间,也必将能创造出更好的业绩。由于论文的撰写时间、黄源以及笔者的研究水平有限,论文还存在一些不足之处.有些观点也具有片面性，需要今后不断学习充实完善。参考文献杨俏.西王食品公司盈利质量评价研究D1.宁要大学.2019期凤鸣.兽抗医药盈利质量分析D吉林大学.2019孙默深.盈利能力与盈利质量分析几中国乡镇企业会计.2017(02)：l(X-848()|4|孙文文,李宏伟.海信科龙公司的盈利质量评价儿时代金融.2018(02):203-2()4陈萍.餐饮上市公司财务质量综合评价一一基于灰色关联评价模型J经济管理.2016(3):30-33.陈道卿.从现金流分析公司盈利能力J.统计与管理,2017,(04):92-93.张搬.我国上市势利质量分析一一以钢铁行业为例J时代金融2)15(6):4-5网肖欢明.创业板、主板和中小板上市公司盈利质量比较分析一一以生物制药行业为例U1.金融经济，2017(5):5-6关宇,吴曷晶.以中小企业板为例探讨中国中国上市公司盈利质量和可持续发展爱力的关系U1.赤峰学院学报(自然科学版).2016(20):87-89IIO腐大富,上市公司收益质显的分析与评价J财会月刊.2011:59-61.I"I林梗),胡亚霜,余名元,刘雅静.应计异象、盈利质量与股票回报-中国大陆的经验研究J1.审计与经济研究，2012(5):68-79.1121牛文安,杨明.郝梦姝.盈利质量是盈利能力的核心一一我国创业板上市公司盈利质量的实证分析J中国发展观察.2012.(5):5447.113)王妮.影响上市公司盈利质是因素分析J.企业研究,2012(8):155-156.14)李正春.企业收益质量及其评价提议研究川.财税会计.2013(2):135.I51邹武平,基于利润结施的公司利润质量评价川.财会月刊.2015.(19):74-77.116)杨柳.上市公司盈利防量分析J.商品与度量.2012,(8):63-64.17余萍.上市公司盈利质量研究J.会计师,2011,(08)：10-12.118DianaCranc1CuIturaIglobalizationandthedominanceoftheAmericanfilmindustry:CuhUndPOIiCiCSmaIiOnalfilmindustrics,andtra11snationalfilm.IntcrnationaljournalofclturalpolicyJ.InternationalJournalofCulturalPolicy,2014,(4):36-38.119JFernandoRuiz1.amas.DoinvestingcashflowshelpinexplainingfutureCOrpOnneperformance?1J.SpanishJoumalofFinanceandAccountingzRcvistaEspanoladcFinanciaci6nyContabiIidadJO12.41(154).185-208.120PawclBilinski.DOAnalystsDiscloseCashFlowForcciistswithEamingsEstimateswhenEarningsQualityi$1>w7J.JournalofBusinessFinanCe：ACCOUnting.2014,41(3-4).44)1-434.