世界投资报告2022.docx

联合国贸易和发康会议贸发会议国际税收改革与可持续投资国际税收改革与可持续投奥©2022年.联合国本出版物供开放获取，但须遵守为政府间组织订立的知识共享许可1.iiht(p:/creativecomn)ons.org/1.icenses/by/3.0/igo/.)本出版物任何地图所用名称及其图表内材料的痂排方式，并不意味着联合国对于任何国家、幅土、城市、地区或其当局的法律地位，或对于其边界或界践的划分，表示任何意见，本出版物提及任何公司或许可程序,并不意味着联合国对其表示认叽文中资料可膨印和转载,但须注明出处.本出版物经外部编耕。联合国贸易和发展会议印发的联合国出版物。UNeTAD/WIR,2022(Overview)去年，全球外国直接投资流量恢复到疫情前水平，达到16万亿美元，在宽松的融资条件和基础设旅剌激措施的推动下，跄境交易和国际项目融资表现尤为强劲。然而，对工业的绿地投资仍然发苏乏力，在发展中国家尤其如此。实际生产性投资的这种腌瑚增长在2022年很可能会持续下去。乌克兰战争的后果以及粮食、燃料和金融三电危机,再加上当前的新冠疫情和气候异常，导致压力增大，特别是在发展中国家.今年全球经济增长预期己经下调了整整一个百分点。国际投资的发苏势头很UJ能金过早陷入停滞从而阻碍推动可持续发展融资的努力.今世界投资报告监测全球和区域投资趋势以及国家和国际投资政策发展动态，从而为政策制定者提供支持.本报告审杳了对可持续发展目标以及对减缓和适应气候变化行动的投资情况，还研究了资本市场和机构投资者中的可持续金融趋势。未来几年，国际税收制度将实施根本性改革.预计这些改革将对投资政策产生重大影响，特别是在利用财政激励措施和经济特区的国家,今年的报告为政策制定者提供指南,帮助他们厘清更杂的新税收规则，两整他们的投资策略。我向所有参与促进可持续发展投资的人推荐这份报告。联合国秘书长安东尼奥古特雷斯随着4克兰战争的爆发，全球的国际投资环境发生r巨大变化，而战争爆发之时世界尚在疫情膨响中举步维艰这场战争的影响远远超出了其周边地区，导致的生活成本危机触及全世界几十亿人，能源和粮食价格上涨诚少了实际收入，加剧了债务压力。投资者的不确定性和风险规避行为可能会给今年的全球外国直接投资带来巨大的下行压力。战争对2022年及以后流向发展中国家的投资的影响难以预料.除直接影响到在该地区有密切投资联系的中亚国家之外，战争对其他国家将主要产生间接影咱，这取决于这些国家在多大程度上利绅突造成的三更危机及其随之而来的经济和政治动荡的影响.而这些是影晌国际私人投资决定的关灌因素,Ia1.顾以往，上一次粮食价格如此高企不下之时（20072008年粮食危机期间），60多个国家发生了醺乱其结果将对发展前景产生城大影响.对生产能力、可持续发展目标以及气候变化减缓和适应行动有巨大的投资器求.目前这些领域的投资趋势并非都令人乐观。尽管全球外国直接投资流量在2021年强劲反弹.但工业投资依然疲弱，远低于疫情前水平，特别是在批贫力的国家；可持续发展目标投资（幡础设施、粮食安全、水和卫生设施以及健康方面的项目融资）正在增长,但不足以在2030年前实现目标：战缓气候变化方面的投资（特别是可再生能海投资）正在蓬勃发展，但大部分投资仍限于发达国家，适应气候变化方面的投资仍然远远落后。令人担忧的是,一些新出现的迹象表明,乌克兰战争可能会成为能源转型过程中的一个挫折.此前承诺减排的国家将增加矿物燃料产加：.2022年第一季度，在5,000家最大的跨国企业中，大部分都下网了2022年盈利预测。令人惊讶的是,虽然采捆业上调了现期收益,其中石油和天然气上调了22%,煤炭上调了32%,但可再生能源公司公布的预期收益平均下调了22%,使人不禁认为目前的状况有可能逆转多年来在可持续能源投资方面IR得的进展.其令人担忧的是，2021年，全球能源您烧和工业生产过程的二氧化碳排放推W1.升，达到有史以来年度最高水平.为了实现可持续发展目标，必须让更多资金流到发展中国家最需要的地方.但也必须作出重大努力调动国内资源.从这个角度来看,目前由二卜国粢团和经合组织主导的国际税收改革是向前迈出的大步，我们在本报告中对此进行f大中研窕。这些改革旨在确保踏国公司在其经营地缴纳公平份额的税款,因此有可能大幅增加发展中国家的税收收入.然而，乌克兰战争使发展中国家在国内网动资源更加困:碓，而新冠疫情以及气候变化引起的自然灾害更加频发已然使这种情况恶化。债务水平不断上升且不可持续，此时却没有适当的多边重组机制,各国在本应扩大财政政策空间的时候，却初步缩小财政支出。国际劳工组织指出，发展中国家的社会保Ki资金缺口为每年1.2万亿美元，这是我们贸发会议估计的4.3万亿美元可持续发展目标资金块口的一部分。即使还有粮食和能源进1.1.账单，以及因利率上升而不断升高的借贷成本，但自战争开始以来，发展中国家的范本财政结余已经减少了3.150亿美元。因此，国际投资对国内公共投资起者关键的补充作用。新的税收规则将影响各国假统上通过低税率、财政激励和经济特区来促进（往往也是争取）国际投资的方式。税收改革对发展中国家而言是一个机会，不仅从税收收入的角度,而I1.从吸引投资的角底也是如此。从故略上看，税收竞争将减少，从实际上看,需要对投资促进工具包进行审查,这是一个机会,可以使成本高昂的激励措施更具可持续性。发展中国家也会遇到挑战.发展中国家在应对税改方面面临种种制约因素，因为它们缺乏处理梵杂的税收变革的技术能力，而且投资条约中的承诺Ur能阻碍有效的财政政策行动国际社会有义务提供格助,国际社会可以提供技术援助,商定办法来解决由国际投资怖定引起的何SS，落实保障措施来保护Ai热力国家的税收收入。除此之外,还应该作出更广泛的多边努力，以遏制非法资金流动，特别是在发展中国家.本报告指明r方向，我们现在就必匆采取行动。发管各国面临番由生活成本危机引发的十分堪忧的紧迫何脆，但我们必须有能力进行长期投资。因为短期和长期始于同一时刻，而现在正是这个时候。贸发会议秘书长蕾韦卡格林斯潘pvwpn,.aa鸣谢力2022年世界投资报告3EhJajnesX.Zhan（唐晓宇）领导的团队编写Q团队成员有：RichardBo1.wijn、BrunoCase1.1.a、JosephC1.cmcn1.sBcrna1.）ogan>HamcdE1.Kady>KumiEndo%AnastasiaIxskova>MassimoMc1.aniAnthonyMi1.1.er>AhrahamNegash、YongfuOUyang（欧阳永福）、DianaRosert%Ame1.iaU.Santos-Pau1.ino>ChangbumSon、AstritSu1.starova%C1.audiaTrcntini>JoergWeberfdKeeHweeWeej以下人员提供了研究支助和投入:Gregory.uC1.air、HamidrezaBakhtiarizadchMaBu1.itGoniJoaodeCamargoMaincntcMa1.ouCc1.andcrAntoincComcvin>Ju1.icucGai1.1.yTiffanyGrabski.Viccn1.cGuazzini.Maxime1.adriercxCor1.i1.eRouxIanaMiachenkova、JosefOscfansky、Hay1.eyMariePa1.1.an.SangHyunPark、1.isaRemkeSamue1.Ringier%RitaSchmutzBaptistcSoui1.1.ardIrinaStanyukova%I1.anStrauss.YihuaTeng和AnqiWi1.ngoYosephAsme1.ash¼Chanta1.DupasquiersIsabe1.GarzaRodriguezM1.PaU1.WCSsCndorp以及秘书长办公室提供了评论和意见.MohamedChirazBa1.y和Brad1.eyBoiCoUr1.提供了统计协助©ChrjfSan1.hiKOUrti提供了信息技术协助.1.isc1.ingO对原稿进行了文字漏辑，ThicrryA1.ran仇Jj国表和信息图的设计以及报告的排版，A1.exandraSoniaGarcs提供协助。E1.isabethAnodcau-MarCSehaI和KatiaVieU为Ifi告的印制提供了支持0Natha1.ieEIIIaertS和SiVaI1.1.aSikCMmnaVong提供了额外的支持OMichae1.Kan担任报告专题章节的首席顾问，号题章节还受益于与维也纳经济大学全球税收政策中心的团队的合作，该团队由JeffreyOwcns（杰弗里欧文斯）领导，成员包括IVanIizov、BeIissaFcrrcira1.iottiRuthWamuyuMaina和JOyWaruguruNdubai.在编写专题章节的各个阶段，特别是在世界投资论坛的只动活动和为讨论草稿而组织的各种专家会议期间，编写团队受益于以下外部专家的评论和意见：F1.urimA1.iuDavidBradburyJu1.icnChaissc%A1.cxCobhamMichae1.Dcvcrcux1.orraineHdcnJavicrGarcia-BernardOxnaCiniaGonza1.ezCabra1.TiborHanappi1.ise1.ottKana>AnitaKapurPeirJanskjfMichae1.1.ennard>PierceO'Rci1.1.y>ZahiraQuattrocchiAUgUStinRedondaToveMariaRydingU1.oganWort«编写团队感谢国际组织的同行和其他专家在各个阶段提供的建议、意见和评论，包括以下人士：VincentBcycrMartinDictrichBrauch、Abdu1.MuheetChowdhary、SabrineMarsit、SuzyH.Nikiema、Marce1.oO1.arreaga、JoshuaPaine、MariaF1.orcnciaSarmicnto、A1.cssandroTurina、ChristianVo1.pcMartincus41.SebastianWuschkae一些中央银行、政府机构、国际组织和非政府组织的许多工作人员也为本报告作出了贡献.VKI,XC2'.r.<目录序宫iii前言iv呜谢Vii概述1全球投资趋势和前块1区域外国直接投资趋势9投资畋策发展14全球最低税率对外国宜接投资的影响20费本市场与可持续金融27I1.*概述全球投资趋势和前景2021年外国直接投资强劲复苏，但前景疑淡2021年全球外国直接投资流址为1.58万亿美元,较2020年的极低水平增长了64%（图1）.由于宽松的融资条件和大型基咄设施刺微计划,并购市场蓬勃发展，国际项目融资快速熠长，复苏呈现明显的反弛势头.资料幺沔，外国戊报投晓根Hii佗也皎镖乂g.Wadg付31血J上.特别是在发达国家，利涧之所以很高，是因为被压抑的需求得到择放，融资成本低，政府支持力度大。尽管利润很高，但跨国企业对海外新生产性资产的投资意愿依然不强。虽然2021年以基础设旅为导向的国际项目融资增Kr68%,涔境并购增长了43%,但绿地投资数量仅幅长"仍比投情前水平低五分之一.宣布的绿地投资总价值上升了15%,达到6.590亿美元,但在发展中国家保持不变,仍为2.590亿美元，停滞在有记录以来的最低水平。这一问题令人关切,因为工业新投资对于经济增长和发展前景至关莫要.发展中国家的外国直接投资增长较慢流入发展中经济体的外国白接投资增速比流入发达地区的外国直接投资较慢，但仍增加了30%,达到8,370亿美元.外国直接投资的增加主要得益于亚洲的强劲增长、拉丁美洲和加勒比地区的部分笈苏以及非洲的回升。发展中国家在全球资金流动中所占份额仍然珞高T50%e流入非洲的外国直接投资从2020年的390亿美元增至830亿美元.大部分接受国的外国直接投资都有适度增加。 在亚洲发展中地区，尽管我情一波接一波，但外国直接投资连续第三年上升，增至历史新高，达到6,190亿美元。 拉丁美洲和加初比地区的外国直接投资增加了56%,达到1.340亿美元。大多数经济体的资金流入出现反弹，只有少数经济体的资金流入进一步下降。 流入结构薄弱、易受冲击的小型经济体的外国直接投资增加了15%,达到390亿美元.2021fP,流入最不发达国家、内陆发展中国家和小岛屿发展中国家的资金总St仅占全球总fit的2.5%,低于2020年的3.5%。IS2.2020年和2021年外国直接投资流入量排名前20的资本输入经济体。0亿美兀）务Mn梭杖蹄吟zia“IggJ31090»咏=|.tvnf1.W2j表1.基础设施尼饱和砒设施'发电和配电（可再生能獐除外）、电（S粮食和农业对农业.我允、农村发屣的投%对可持续发展目标的国际私人投资：2021年项目数量与疫情前水平相比（6分比）医疗卫生佞疗卫生拈础设能投资,ftit医院教育私轴设能投费，知般st学校可再生能源可再生能尚发电装K.w<r*is水卫项目向工业和克电提供水和IH生设族最不发达国家的可持续发展目标投资趋势不如其他发展中经济体，疫情的不利影响持续存在.在发展中国家的可持续发展目标总投资（包括绿地和国际项目融资价值）中，流向最不发达国家的份颤从2020年的19%下降到2021年的15%.在项目数量中的份额从9%卜降到6%,可再生能源和能效项目占气候变化投资的大部分，对气候变化部门的国际私人投资几乎完全用于减缓行动：只有5%用于适应项Fh60%以上投资于发达国家，这些国家85%的项目完全由私人融资。对比之下，发展中国家几乎一半的项目需要某种形式的公共部门参与.国际项目触资对于可持续发展目标和气候变化投资日益重要。国际项目融资的强劲增长表现可归功于有利的融资条件、基础设施刺激方案以及金融巾场投资者对参与需要多个供资者的大型项目的浓博兴趣，该工具还使政府能够通过私人融资参与来发挥公共投资的优势。大型、小型和数字化跨国企业的投资趋势各有不同将贸发会议100强传统跨国企业与爆新排名的100强数字化跨国企业和中小企业投资项目新数据集进行比较，可以发现截然不同的投资档势。在过去五年里，100强数字化跨国企业的销1额增速是100强传统跨国企业的五倍,其中疫情起到了巨大的推波助澜的作用.100强传统跨国企业更多地参与绿地投资，而数字化跨国企业则更多地参与并购。数字化跨国企业的外国直接投资较少，因为它们只需要相对较少的实物资产投资就可以进入海外市场.数字化跨国企业和大型跨国企业的国际生产都在持续增长，尽管增长速度不同。相比之下，中小企业的外国直接投资却在下降。在过去五年中，中小企业在绿地投资项目中所占的份额从5.7%下肾到1.3%.具体未看数字化跨国企业的投资行为，尽管它们的绿地项目投资相对较少，但只要它们进行投资，对发展数字经济的潜在贡献就会很大.除了后勤和销售支持点(占其绿地投资项目的42%)之外,数字化跨国企业还设立专业服务办公室(24%)、研发中心(14%)和互联网基础设施(10%)。数字化跨国企业的项目中,超过三分之一位于发展中国家.再来看最小的跨国企业,2020年和2021年它们海外投资的卜降.可以归咎于新冠疫情对经济的影响，疫情对小企业的打击尤其严H1.然而，这种下降趋势早在疫情之前就开始f,这表明有长期因素阻碍f中小企业的国际化。这些因素包括：获得资金的机会不平等，中小企业与大企业之间的数字鸿沟日益扩大，投资仍然集中于国际企业，而且从政策角度来看,缺乏针对中小企业的投资促进和便利化措施，贸易和投资的国际政策环境不断恶化,特别是2017年之后贸易关系紧张，也可能是导致中小企业比大量处国企业更容易望而却步的原因.外国直接投资的区域趋势非洲大部分地区外国直接投资增长温和流入非洲的外国直接投资从2020年的390亿美元增至830亿美元，创历史新高.占全球外国直接投资的5.2%.但是,在疫情导致2020年外国直接投资下降后，大多数接受国的外国直接投资仅呈温和增长.2021年下半年,南非的一隹公司内部金融交易穹大了非洲大陆的交易总额.如果不包括这笔交易，非洲的增长仍算显著，但也只是与其他发展中地区不相上下。前部非洲、东非和西非的资金流动有所增加:中部非洲仍然持平，北非有所下降（图4）.尽管非洲大陆的外国直接投资总体呈枳极趋势,但宣布的嫁地投资总额仍然低迷，为390亿美元，仅比2020年320亿美元的低点略有Ia1.升。相比之下，针对非洲的国际项目融资交易数R增加了26%（达到116笔）,交易价值回升至1.210亿美元（2020年为360亿美元）。增长主要集中在电力（S60亿美元）和可再生能源（260亿美元）领域.欧洲投资者仍然是非洲外国资产的最大持有者，居首的是英国（650亿美元）和法国（600亿美元）。南4非洲：20202）21年按次区域分列的外国4直接投资流入量（10%荚元）百分比2021i'20ji非洲83M3北非1.%5西北三T,4心中非H：。T东非R南部小洲-小安”京解货发取.如也i接收期阶H允“敛Jhn*Eg%mm叨亚洲发展中地区资金流入创纪录尽管新冠投情一波接一波,但亚洲发展中地区的外国直接投资连续第三年增长，达到6,190亿美元的历史新高，凸显了该地区的韧性.亚洲是最大的外国直接投资接受地区，占全球流入量的40%.2021年该地区普遍呈现上行趋势,但南亚是唯一的例外（图5）然而，资金流入仍然高度集中.六个经济体（依次为中国、中国杏港、新加坡、印度、阿拉伯联合酋长国和印度尼西亚）占该地区外国直接投资流入册的80%以上。在整个亚洲发展中地区,对可持续发展目标相关部门的投资大尼增加。这些部门的国际项目融资价值增加了74%,达到1.210亿奏元,这主要得益于对可再生能源的浓厚兴迎.该行业的项目价值增长门23%,从2020年的340亿美元增至770亿美元.亚洲发展中地区：2020-2021年按次区域分列的外国直接投资流入量（10亿美元）E021-I2020:1百分比费K文说；JJfeU.Jw1.n1.t/稀的：*«*&*Hhtps>Xrcttor9WoaBtoi10拉丁美洲和加勒比地区部分复苏2021年，拉美和加勒比地区的外国直接投资增长了56%,达到1,340亿美元，这得益于汽车制造、金融和保隐服务、电力供应等传统目标行业的强劲流入V，还有一个推动力是整个地区信通服务的投资创下记录新高.大多数经济体的流入量出现反弹，只有少数经济体因疫情引发的经济危机而出现流入量进步下肾.拉美洲和加勒比地区所有三个次区域（不包括金融中心）的资金流量都有所增加（图6）.该地区的跨境并购活动有所增加，所以交易数St有所增加，但净锢售总额与2020年相比几乎没有变化，为80亿美元.直布的绿地投资增加了16%,其中大部分承诺的投资投向汽乍、信通以及采掘行业“在交通基础设施（尤其是巴西）、采矿（第个地区）和可再生能源等大型项目的推动下，国际项目融资交易的价值阴番，超过了疫情前水平.图6.拉丁美洲和加勒比地区：按次区域分列的外国直接投资流入量（10亿美元）2021if02oeor中美洲30.39加勒比地IXtf.MM11ift%nWft*RmV(rtM<do<9tfMa(fcs结构薄弱、易受冲击的小型经济体增长迟缓流入82个结构薄弱、易受冲击的小型经济体的外国直接投资增加了15%,达到390亿美元（图7）.2021Ig.流入最不发达国家、内陆发展中国家和小岛屿发展中国家的资金总成仅占全球总录的2.5%,低于2020年的3.5%.2021年，与实现可持续发展目标相关的各部门的投资维续卜.降，特别是在果食、农业、卫生和教育领域.2021年，最不发达国家宣布的绿地项目数量和价值继续呈下降趋势“项目数敢降至158个，为2008年以来的最低水平.这是一个由大问即，因为绿地投资时于建设生产能力，进而对于可持续增长前景至关重要.按价值计算，宣布的最大项目是能源和天然气供应以及信通领域的项目。拉长时间线来看，自2011年以来，流入最不发达国家的外国直接投资仅略有增加.外国直接投资对最不发达国家而吉仍然是一个由要的外滞资金来源,但外国直接投资的增长落后于其他来源：官方发展援助和汇款是迄今为止流入电不发达国家的最大的外部资金来源。结构薄弱、易受冲击的小型经济体：图7.2020-2021年按次级类别分列的外国直接投资流入城（10亿美元）国际项目融资在大多数国家和各种行业（包括可持续发展标机关部门）是一个日益弟要的投资来源。不过，坡不发达国家的来掘业仍然是项目融资的主要对象，一些续不发达国家实现了一定程度的部门多元化,从对最不发达国家生产能力发展最亚要的投资类型来看，在这十年中，只有能源生产和配送领域的投资大幅增长，而对私首部门发展和结构变革至关重要的其他基础设施部门和项目的投资几乎没有怕长在疫情期间，对发展生产能力的几个优先部门的投资几乎完全枯竭，致使眼近通过的下一个最不发达国家行动纲领特别具有挑战性。投资政策发展投资政策制定工作放缓2021年采取的投资政策措施数fit（109项）比2020年减少了28%,因为采取疫情相关措施的紧迫性有所消退.然而，加强投资监管的趋势仍在维续，不利于投资的措施所占比例达到历史最高水平（42%,比2020年高出一个百分点）（图8）.由于监管或政治原因而被撤回的价值超过5.000万美元的并购交易数达保持稔定（14第），但价值翻了两番超过470亿美元.发达国家大多推出或加强J'基于国家安全标准的投资审查制度，或延长了疫情期间为保护战略性公司不被外国收购而采取的临时制度。因此，为了国家安全而对外国直接投资进行审查的国家总数达到了36个.这些国家合计占全球外国直接投资流入盘的63%以及存量的70%（分别高于2020年的52%和67%）.相反，发展中国家继续主要采取措旅放宽、促进或便利投资，这证实J外国直接投资在其经济宏苏战略中的亚要作用。在所有更有利于投资的措施中，投资便利化措施占了近40%，其次是向外国互接投资开放新的活动（30%）和新的投资激励措胸20%）。图8.I20052021年国家投资政策的变化（有分比）20520072W9201120132015201720192021阳发介证.按依饺潴心福.更有利更不利制裁正导致新一轮投资措施激增2022年第一季度采用的投资政策措施大幅增加（75项,创卜单季度纪录），这主要是因为马克丝战争.影响进出俄罗斯联邦、臼俄罗斯和乌克兰东部非政府控制地区的外国直接投资的制裁和反制裁措施占2022年第一季度采取的所有措施的70%,这种措施包括对外国直接投资的彻底禁止或限制，但也有影响到广泛的对外交易和间接影响到投资活动的措施。其中包括针对金融机构的制裁、贸易和运输限制以及影响到数百个人和实体的旅行禁令和资产冻结。投资条约制度改革正在加快2021年，国际投资协定改革趋势加快.实际终止的条约数量（86项）超过了新签的国际投资协定数附（13项），国际投资协定总数达到3,288项（包括2,558项现行有效的国际投资协定：图9）.图9.I1961-2021年签署的国际投资协定数（按十年分列）19B1-19701971-191981-19901991-20002001-20102011-20?1使“剌孔ttXi*U.国片段依榭丘。领M加在终止的86项协定中，74项矩依据终止欧盟内部双边投资条咨J的协议终止的。新缔结的国际投资协定我有许多根据贸发会议国际投资桃定政策建议修改的条款目的是在促进发展投资的同时保用监管空间。其他因素也会影响国际投资治理,包括更加关注投资便利化、气候变化、反腐败、尽职调查和人权.超大型区域协定正日益影响国际投资规则新一代超大型区域经济协定的数奴正在增加。这些协定的全面性和地缘战略相关性决定了它们对国际投资政策具有很大影响.除投资问题外，这些协定还可涌赧货物贸易和原产地规则、服务贸易、竞争、电子商务、知识产权、公共采购、国有企业监管以及与中小企业相关的政策.超大型区域协定可以放宽市场准入，促迸缔约方之间的区域一体化，刺激更多的投资流动。由于此类协定涵盖葩困广泛,它们对外国直接投资的枳极影响比双边投资条约更大.投资者与国家间争端解决案件多达1.200起2021年，投资者根据国际投资怖定提起了68起新仲裁，投资者与国家间争端解决案件总数达到1.190起（图10）。1990年代签署的两项国际投资协定一一£能源宪聿条约和北美自由贸易协定一仍然是殿楮被援引的文书.迄今为止,已知有130个国家和个经济集团对起或多起投资者与国家间争端解决申诉作了回应。投资者与国家间争端解决法庭就投资者与国家间争端作出了54项实质性决定，其中31项已公之于众.在公开裁决中,11项主要涉及管辖权问题（包括初步反对意见）,4项支持法庭的管制权，7项驳回管辖权，其余20项是就案情实质问捌作出的公开裁决其中12项裁定国家府违反国际投资协定的行为负有责任.8项驳回投资者的所彳f申诉，截至2021年底，至少已仃807起投资者与国家间争端解决诉讼结案.2022年,乌克兰战争使过去和未来可能与武装冲突有关的投资者与国家间争端解决类申诉成为人们关注的焦点。图10.I1987-2021年已如基于条妁的投资者与国家间学端解决案件的趋势年度案件IS际投灵争战解决中心InS际投法争端解决中心«J、8SHf;KtBi衣与01*争IHW决8机.税收政策在世界各地被用来促进国际投资全球企业所得税平均税率在过去30年中逐渐下降，从1980年的将近40%降至2021年的25%左右。卜调税率主要是为了争夺国际投资所有地区都是如此,无论国家大小或发展水平如何.与其他国家相比，最不发达国家的财政收入相对更多地依赖企业所得税，2021年此类国家的企业所得税率最高(28%).大多数税收激励政策奖励的是利润，而不是新的投资过去十年所采取的国家投资政策措施显示，所有地区部对投资广泛采用税收激励措施.在采取与税收有关的投资措施的100个国家中，90个国家降低J'税收、推出了新的税收激励措施或加大了现仃激励措施的愤慨程度.三分之一以上的财政激励措施(39%)是基于利润的(主要是采用免税期和降低企业所得税).相反,新的税收激咧措施中仅有超过十分之一(13%)是基于支出的，即通过讣贴、加速折IH或税收抵免减少资本支出的税后成本，从而奖励投资或再投资。西了利润和基于支出的激励措施通常还辅之以额外的财政激励措施。间接税和关税(如增值税或进口关税)的税收减免的占此洲及拉丁美洲和加勒比地区实行的所有税收激励措施的30%.非洲也经常使用这种办法(占所有税收激励措施的24%),但欧洲和北美则不太常用(13%),简化进出口手缴、许可证和执照单一窗口机制或简化就业签证手续等工商便利化措施，是各地区结合财政促进计划采用的城重要的非货收促Jft手段.在全球他困内，大多数新的激励措旗针对的是制造业和服务业投资，但地区差异很大(图11)。专门针对农业和采掘部门的税收激励措施集中在发展中国家和G不发达国家，全球(24%)、非洲(33%)和亚洲(27%)在推出新的税收激励搭旗时，最经常出现的政策目标是促进国内特定地区的发展。财政激励措施的管理有待改善只有在大约30%的情况下，激励是根据自动标准(例如投资额、创造的就业At或投资地点)给予的,而其余的情况则是依附处权、非公开标准或与投宽者的谈判来分配的,此外，在过去十年全世界实行的所有投资税收激励措施中，只有大约一半是有时限的，其中非洲(35%)和亚洲(40%)的比例较低.这对被减免的税收、开展影响评估的可能性以及造成市场犯曲的可能性都有垂婴影响。国际投资协定规定的义务可能会与税收措施相冲突国际投资协定规定的国家义务可能会与国家层面采取的税收措施产生冲突，如果税务当局(作为国家机关)的行动和更普遍的税收右.外国子公司为报告利润嫌纳的有效税率往往更低，平均不到20%,主要原因是东道国提供财政激励措施.然而，跨国企业支付的税率往往远低于其海外收入的标准有效税率，因为它们可以将部分利润转移到低税区。因此，跨国企业的海外收入实际税率平均均为15%,远低于总体税率。本报告引入了一个新的指标，即外国直接投资有效税率，它反映f跨国企业为其全部外国内.按投资收入（包括转移利润）激纳的平均税率。支柱二税改将增M1.跨国企业为河外利间所需缴纳的企业所得税.有两种不同的机制在起作用.第一,跨国企业将减少利润转移，因为从中获得的利益将战少，它们将支付东道国的税率。第二，如果外国子公司支付的有效税率低于在东道国所报告利润的最低税率，财需要缴纳补足税.保守估计湾国公司面临的（外国直接投资）有效税率预期将上升2个百分点，但有一定的地区差异（图12）。这相当于跨国企业向东道国支付的税款将增加约15%,而直接受税改影响的大型跨国企业缴纳的税款增幅会更大.按经济类别和地区分列的支柱二税改对外国百接投资图12平均有效税率（排除项除外）的影响（百分点和百分比）对支柱二税改之前和之后外国直接投资有效税率的分析表明税改的着力点主要是通过时圜寿金融中心适用戢低税率而减少利润转移，而不是在其他地方适用最低税率。对丁发展中国家而言尤其如此,因为平均而言,这些国家的有效税率较商利利转移的可能性较大.外国报投费平均有效税率第变化（门分小）相对于支柱二之前的增长（4分比）全球21发展中经济体非洲1018由帏阳胃发交口的科计预计发达经济体和发展中经济体都将从税收增加中获益匪浅,离岸金融中心将失去从涔国企业外国子公司收取的很大一部分企业所得税收入.对于较小的发展中国家（通常有效税率收低）而吉，实施补足税可能会在征税收入方面产生翻大影响.增加税收可能对外国直接投资的规模和分布产生影响税收增加的另一面是,外国直接投资活动的企业所得税增加将对投资额产生潜在的下行压力.根据基线情景，全球外国直接投资的潜在下行幅度约为2%该项预估似乎较为温I和，但仅涉及生产性投资：不能将其与标准外国直接投资流量的历史趋势百接比较.因为外国直接投资的金融成分引起的差异很大。与此同时，然少税率差异将导致投资从低税区向1税区转移，发展中国家因企业税率较高而相对受益公更多。转移效应可以抵消投资额效应造成的投资损失.但是，这不会自动发生.在一个税率苦异缩小的世界电，让国家获益更多的将是影响投资淡定的其他因索的改善，包括与基础设施以及监管和制度环境有关的因素的改善.任何国家都不能无视此次税改为实施支柱二税改而设计的机制足以让数量相对有限的投资者母国（如二卜国集团和经合组织成员国）适用祚足税.以使税改的效果趋于普及.东道国（包括许多发展中经济体）可以选择（在外国征收补足税之前）先征收补足税以保护税收收入.但是，竞争性税率或传统税收激励措施吸引外国直接投资的效力将被削妣。投资促进机构和经济特区应对投资激励措施进行紧急审查支柱二梭改因此将对国家投资决策者和机构及其标准工具包产生重大影响。令人担忧的是，投资促进机构和经济特区管理者目前对税改的认识程度仍然很低.在贸发会议投资促进机构年度调查中,三分之一以上的答复者表示,他们还不知道要改革,只有大约四分之一的答复者已经开始评估税改的影响,他们需要尽快采取行动.至少应审查目前使用的激励措施，评估对现有投资者投资组合的影响，并确定留住投资和促进投资的坡佳办法。财政激励措碓被广泛用于促进投资，包括被用作大多数经济特区价值定位的一部分.具体来看，吸引外国直接投资依常用的激励措施中： 加速折旧及亏损结转将继续有效。 免税期和免税对投资者将失去全部或大部分吸引力. 其他一系列激励措翩将受到不同程度的影响，这取决于措旗的具体设计。促进投资的一些财政政策选项仍将保留卜来包括放大所谓的实质性排除给投资者带来的好处；转向受支柱二税改影响较小的激励措施：或减少支柱二税改未涵盖的但财投资决定有影响的税收，本报告详细说明r支柱二税改对最常见的投资财政激勘措施的影响（表2）.有必要审查向外国投资者提供的各种激励措施组合,这为全面反愿这些措族提供/机会,近年来，贸发会议一直敦促各国开展这种评估，以期将激励措施转向促进在町持续发展方面有更好表现的投资，特别是将激励措施与可持续发展目标挂钩.从降低税率的激励措施和免税转向与实际资本支出挂钩的激励措施（后者受支柱二税改的影响较小）非常符合这I1.标,因为对可持续发展目标部门的投资往往是谯本窘集型的。支柱二税改对吸引外国直接投资的激励措施的影响简要评估支柱二我改的支脱影二的技改跑零税犀E15%AF15%d.与收入所涉税有关的比怏c.免税般鼠捂随类型影晌破B）捕施炎免税期知汉产权食n½tts地点、就门、实体也收抵免叁与免税资N东弹,贸发会做.福东利褥校1.功措妁/*11仪犷版MW»*<«>加0不支不明国际投资协定谈判者应意识到风险增加税收改革对国际投资政策制定者和国际投资协定谈判者也有至要影响。他们需要考虑国际投资协定的承诺可能对实施支柱二税改的关键规定造成潜在限制如果东道国因国际投资协定及其关于投资者与国家间争端解决的规定而无法征收补足税或取消激励措施,则依据全球以低税率而增加的税收将归于母国。东道国将失去税收收入,却得不到吸出投资的好处.现有的老一代国际投资协定（主要是在许多发展中国家现行有效的协定）可能会带来诸多问超。超过三分之二的新投资在税改“范围内”税改对投资政策的战略影响也很重要。全球最低税率最初仅适用于合并收入超过7.5亿欧元的跖国公司,这似乎遗漏了很大一部分潜在投资者，各国可以继续通过财政措施来争夺这些投资者，而不受新规则的影响.但是这一门槛涵前了过去五年中开展的新投资项目的三分之二以上，发展中地区的比例甚至更高（图13）.此外,即使一开始许多公司仍在税改箍困之外，但越来越多的外国直接投资由最大的跨国企业开展（中小企业的海外投资正在下降）.加上预期门槛值将逐步降低，这意味着随着时间的推移，最低税率将适用于几乎所有外国直接投资。来自低税区的竞争减少可能有利于发展中经济体。尽管如此，随者竞争从税收杠杆传向其他影响投资决定的因素，从财政激励转向经济激励,许多国家可能仍会发现自己处于不利地位，因为它们无力承担提供基础设倏或补贴所需的大敢前期资金承诺.2015-2021年年收入超过7.5亿欧元的泻国企业的绿地投资项目所占份额（仃分比）或发公收,小时MfiaOU为P<M*K-M*wtmart3m>时不我待展望未来，支柱二税改的许多电要细节仍有待确定.此外.支柱二税改的最后采纳仍然面临重大政治障碍。所以