《全国财务总监EMBA实战培训》XXXX年度最新讲义（DOC 40页）.docx

联合办这个活动的目的在于我们聚焦在企业金融方面，希望给一个新的思考。今天到结束的时候还有一个首席财务官高级管理课程，经过我们认真的，希望给大家带来更好的思考。在此我就不占用大家过多的时间，希望大家在这一天里得到一些启发和借鉴，谢谢大家周春生教授围绕着“全面复苏卜的中国宏观经济走势分析与企业应对之道”的主题进行了深入阐释EMBA导师周春生教授复苏预期下宏观经济走势分析长江商学院EMBA学术主任周春生周春生：各位来宾大家上午好，非常快乐借这个时机和大家交流沟通。我简单谈一下个人对当前经济形势的一些看法，特别是我们在金融危机之后，经济全面复苏的条件下，究竟中国的经济将来如何转型，特别是经过这次金融危机的洗礼以后，中国经济除了增长速度之外，转型究竟应该怎的是投资过热而不是投资缺乏。所以从内需情况来看，投资这块我们没有必要拉动，这是中国经济增长的长板，甚至我们的投资增长的速度经常比外贸增长速度还快一点，投资增长速度更多远超过消费需求增长的速度。还有块也应该属于内需，是政府的需求，大家知道这些年如果什么东西比中国的GDp增长还快那就是政府收入，财政收入增长速度、税收收入增长速度远高于GDP的增长速度，那么相应的，我们政府支出的增长速度远高于GDP增长速度，所以在我看来，中国政府支出不是太少了，而是太多了。这句话可能政府不大爱听，我们有必要认真思考一下，政府支出有没有自己连接的基础。所以真正我们要拉动内需的，政府不需要拉动了，甚至政府需要更多的考虑如何提高政府支出效率方面的问题。投资需求这块好象也不需要拉动，2009年当然政府在财政刺激方案更多的是拉动投资，2009年这是一个极不寻常的年份而己，不是常态。我们先看下投资局部，这几年中国固定资产投资速度根本保持在25%的水平，09年大家知道，因为应对金融危机的需要，因经济刺激措施,09年固定资产投资增长速度要更快，远超过社会消费品零售总额15席左右的增长速度。那么，由于投资的增长速度远超过消费的增长速度，最后导致我们的很多的行业出现了产能过剩，那消费增长速度赶不上投资增长速度，一局部产品只能用来出口，所以某种意义上说，出口也是中国投资高速增长的必然综合。另外点投资增长太快引发的问题，也是我们2010年必须要面对的个非常重大的宏观经济问题，就是产能过剩问题。这个问题当然不单纯是一个宏观的问题，实际上也是企业必须面对的一个微观层面的问题.因为产能过剩最终表现为什么样？我们的在座各位有许多的企业可能产能利用率的下降。从长远来看可能影响投资需求的进一步增长，微观层面看会影响这些行业的企棉的产能利用率和运营效率。按照相关商务部等等政府机构所公布的数据，在中国有一些资料的24个工业行业当中，有21个行业产能过剩，其中钢铁、造船、铝、电解铝、水泥、化工，甚至包括新型行业，像节能减排的多晶硅、风电设备的行业，都存在着比较严重的产能过剩的现象。这种产能过剩的现象，对我们企业的盈利能力的提升、未来的投资、生产效率都会产生一定的影响。好的消息是什么呢？最近相关数据,由于经济的复苏和产能过剩的现象在定程度上得到缓解，当然在一定程度，这个问题并不可能在短时间内根本得到解决。当然产能过剩有它缺点，同时也有有利的一面，大家谈到今年的通货膨胀，因为去年大家都知道，中国实施了量化的、非常宽松的货币政策，为了应对全球金融危机的影响。我们的信贷增长了将近9.6万亿人民币，那么自然而然的引发了大家对2010年通货膨胀的担忧，所以去年秋季开始媒体就有很多报道通货膨胀预期的概念，以前我们经常讲控制通货膨胀，那么2009年下半年更多的是讨论政府怎么调控通货膨胀的预期，预期和通胀当然不是一回事儿。产能过剩在一定程度上对冲了通货膨胀的压力，也正是因为如此，尽管2009年信贷大量投放，2010年中国信贷投放也不会少太多，但很多的学者、政府部门对通货膨胀的预测还是显得比较有信心，必须吻合的，这里非常重要的因素就是说我们有着充足的产能，产能过剩就不容易发生供不应求的形象，供不应求当然会导致物价上涨，但中国很多行业既然产能过剩，所以只会供过于求，即便货币大量投放，大概也不至于发生恶性通货膨胀。很多人预测通货膨胀2010年大概在2机3%,而我们很多老百姓担忧钞票大量的印刷、大量贷款投放导致通货膨胀，所以中国经济可能比西方经济会更复杂点。方面我们大量的投放货币，另方面我们又有充足的产能供给，产能供过于求，这两者使得在中国预测通货膨胀比在其他国家要困难的多。这也增加了2010年中国经济运营的不确定性。所以我们对通货膨胀的估计，如果按照搞金融的专业说法，就是期望值不高，预期的期望值不高，但波动性、方差较大，这是我认为2010年中国通货膨胀的特点。一个是产能过剩的现象明显，第二收入分配严重扭曲，这些年来，我们的财政收入、政府支出增长很快，相应来说，国民收入在GDP的比重是相对的降低了，而且收入分配越来越不均匀。第二劳动收入占GDP比重越来越少，从59%逐年下降到了47%。从另外一个角度来看,国民可支配收入占GDP收入也是每况愈下，所以整体上来讲，尽管从纵向比较来看，应当来讲中国老百姓这些年的收入和改革开放收入水平有了相当大幅度的提高，这些表达了中国经济改革开放这些年的伟大成绩，老百姓从绝对收入水平来看，平均来讲比以前富裕了许多。但如果横向比较，按照相对财富的比例，劳动收入比重不断下降，劳动阶层按照相对富裕的指标来看是偏穷的。而且这种变化不是一个小幅的变化，是一个相当大的幅度，这大概也是会挑战中国和谐社会建设的不稳定因素。所以我觉得政府拉动内需，我谈这个东西为什么？如果不谈这些东西是很难持续实现消费需求的。我们现在这些年改革开放，当然这也许是我们转型经济阶段必须要经过的一从这里来看这几年非常令人欣慰的是什么呢？政府已经越来越开始重视有关拉动内需的问题，特别是消费需求的问题，特别是09年下半年以来，媒体对这块的报道也大幅度的增加，让我们越来越感受到，大家越来越清楚的意识到消费对整个经济增长的拉动作用。怎么样提升消费，我觉得对我们来说是很重大的考验，这不是你号召的，不是喊口号，不是媒体的呼吁就能解决的。我们怎么解决这个问题。我觉得包括我们的收入分配制度、社会保障制度等等，当然也包括住房的价格我觉得会抑制进入消费需求，因为中国人的文化存很多年的钱买一套住房，当然现在对于想买房还没房的人来说，消费一定会受到抑制。这因为时间关系就不多讲了，那么好的方面是什么呢？2010年有关经济预测我简单谈一下，这个增长速度刚刚已经谈过，不多讲了。通货膨胀这是现在大家担忧的话题之一，2010年很多人预测通货膨胀在到点几，3%,我个人对通胀比这个观点稍微悲观一点，但是至少我个人也认为，我觉得2010年中国不会或者出现恶性通货膨胀的概率是非常有限的。我的判断可能2010年的通货膨胀率在货、5%的水平，那么这种幅度，我觉得是明显的通胀，但还在可控的范围，谈不上什么恶性的通货膨胀。很重要的原因大家知道，我们的信贷扩张等等，还有2010年全球经济开始复苏，大宗商品价格开始出现反弹，相应会向消费品进行传导。但通货膨胀是可控的很重要的原因其实中国大家知道，通货膨胀的构成当中相当一局部取决于食品、农产品(15.56,-0.54,-3.35%),如果农业有比较好的收成，会对通货膨胀有定的控制，另外块就是我刚刚讲的产能过剩。略和财务战略的互相整合，我想在MBA课程上经常有一局部学员碰到过，一讲到战略总是很有高度。今天在这里主要分享一下作为个财务负责人，我在这个职位上做了六年半，现在也是康明斯在中国第二次投资的一个阶段，目睹和参与了康明斯战略投资和我作为财务领导人，如何建立财务团队的能力。讲到战略的话MBA课程和学校里就是三句话，第一是你现在在什么地方，你想到哪去，你怎么去那个地方。我这里有一些我们公司的过去做的案例跟大家分享一下，希望大家有一些问题一起探讨。第一个介绍一下康明斯，我是做财务的，并不是介绍我们公司的销售。第二讲一下企业战略是什么，然后有几个简单的例子，整个过程应该是比较好的案例，不一定很成功，但起码可以分享一下。最后做一个小节。康明斯是1919年成立，是美国中西部的一个传统企业，原来传统是做发动机的，2008年历史最好的美国排名500强，全球有38000人，销售MO亿，在中国我们也是2008年到达了历史最好，在中国除去关连交易之外，净销售23亿美元做一些，在中国有23年历史，积累了7000多员工，将近20多个企业，这是大概的规模。有一些照片感受一下我们的产品，让大家理解一下。我们在中国全球也是这样的，四大事业部，一个是柴油发动机事业部，如果关心一下北京,北京公交车18000台，我们在北京康明斯发动机油12000到13000台，主要是08年推动排放、节能环保的关系，康明斯十年左右的时间在排放方面努力。我们在中国有个想法，计算机行业是英特尔，我们康明斯希望我们的康明斯是发动机里的英特尔。第二个是发电机市场，在92年邓小平南巡之后，整个东莞地区的工厂，很多台商、华侨投资在那个地方比较多，整个东莞90%的工厂发电机都是康明斯的。下面是北京公交车、香港BUS,西藏动车组也有些。背景讲下企业战略，康明斯79年进入中国成立办事处，第一期投资,从许可证转为直线投资，独资合资是94年开始，97年建立中国投，投了五到六个企业，投资规模比较大，从技术多现金。这张图讲一下投资与汇报,我是03年接受这个职位，之后来了一位新的CEo,第一个工作就是中国投资的第二次投资，他来建投资规划。所以03年到（M年我们开始做这个方案,整个背景就是这样的情况，我接受这个职位，六年之前公司非常清楚有一个战略规划。战略规划中间的过程很多人可能经历过，各个事业部找时机，排序，第一时机是否存在，第二是否可以赚钱，风险在里面。结论是这样，第一康明斯如果想保持全球第一第二，结论之一就是中国必须第一第二。刚刚周教授也提到金砖四国，金砖四国是03年4月份高盛的一份报告，有很多结论是中国在哪年超过德国、门本。第二个结论是要成为本钱供给商，当时想中国8%以上的增长，如果调整的话康明斯肯定会受影响，但如何挖掘低本钱也很重要。第三多元化，包括投资多元化、市场多元化、收入多元化这些方面。产负债表和利润表合起来，但是进口产品资产在国外，用什么好的指标来衡量中国的增长，这也是我们财务面临的问题。我的观点任何个重要业务的方向都应该去找到财务这个指标，如果找不到这个指标业务就很难到达，这是一系列的东西，没有进行规整的各种各样的要求。有了这些业务收入，我们就定目标，我们想到哪去呢？当时是这样讲的，不一定是世界顶尖，但我们认为中国市场来讲，我们当时定位在跨国公司在中国的企业当中最好的一个团队，高效率的团队。因为中国市场变得非常大，很多中国的能力是会比全球能力还要特殊、要高。第二是流程、IT手段要高效，这是非常清晰的目标。下面也分解到底定义什么，有了这个目标，就把前面的内容规整到具体的工作上，比方说部门和技术方面，马上建立税务和资金部，找人建立、招聘，安然事情出来以后，总公司发现财务的人一定要有CPA、CMA注册证书，所以当时在国贸，普华永道也在国贸，我记得把国贸里的所有高级经理90$全面试了，主要是些审计人员，现在根本上转到财务上做总监，这是团队从人下手。另外找风险，所谓监管风险非常清楚，康明斯不想让坏事情上头三板。萨班斯法案和ERM是企业风险管理，还有我们做的一些合资企业，做了一些合同管理，合资企业的监管有董事会，财务总监怎么招聘，董事会卜.成立专门的财务委员会，就像上市公司那样的管理模式。增长比较多，有些是新企业，建立企业包括从审批到注册，谈判也参加，我资金要到位,中国员工招聘或者员工换岗，有些合资企业还有谨慎审计也有，这是增长的。还有刚刚我提到，用KPI衡量，董事会建立之后怎么衡量你，比方中国的合资企业光说盈利多少是不是好的衡量方法。奖励方案，在我们公司奖励方案都是我们财务来做，人事配合，程序和系统早期根本把不同的卜.属企业各个事业部的各个东西，中国很难做，配套全球中国来做。从早期的ERP。ODR是我们公司的财务开展，在全国范围内。还有六西格玛，我个人是中国整个六西格玛的负责人，在上期CFO上有一篇我的文章，我本身是业务出身的，所以用业余上的工具管理财务比较专业。有了这么多时间表，一天做不了什么事情，但一年中还是可以做一些事情的，但不能选太多，有了这个时间表，每年我是只做三个东西，只做三个事情，有时间再做其他事情。其中个事情，保护财务团队，如果别的东西有一个新的东西，适宜的话跟老板都有一些交流。刚刚一系列的能力，这张我几乎没有什么改动是2004年做的，要做什么事情。有了这样一个财务的输入、业务的输入，财务的具体工作接下来就是实施，我不是讲很多这方面的东西。第一个是我们公司的增长要搭这个架子，现在我们在中国所有的四个事业部在中国都有销售，第二有生产，符合战略上的三条，因为是要低本钱在中国比较建企业。投资，也就是财务参加前期的概念，然后是课题研究，然后是财务汇报分析，最后的审批，所有事业部到中国来，中国的财务、税务包括法律根本上比较快的可以搞定，办合资还是独资，这个投资速度比较快。最后一页小节，第财务要积极的不光是参与，要找到适宜的拥有这个过程，财务要积极的成为领导层的一局部，制定战略。第二抓重点，第三考核考核，KP1.英文有一句话，如果你不能考核就无法管理。非常感谢大家，看看有什么希望讨论的。简柏特中国区副总裁祝刚精细化的财务管理祝刚：刚刚董先生作为康明斯的CFO分享了一下如何做自己的内部财务管理.，还有财务管理和战略管理的结合问题。接下来我们会介绍一下简柏特，我们更多的是为企业的财务管理出谋士的身份，甚至是放眼实际的操纵财务管理的一家效劳公司。在我们为全球各大企业效劳的时候，积累了很多财务管理的心得，想用这个时机跟大家做一个分享。实际上我本人特别相信这一点，一个企业能否非常健康的开展，根本上有两个层面的内容，第一层面是外功招式是不是很凌厉，第物就被烧死，如果营养缺乏，企业也不会有一个健康的生长。所以企业的本钱运作中，要适当才能使这个企业植物开展的比较健壮壮大。这是我们资源运作中的命题，但要把握这个适当，就必须做到对资源运作的精细化管理。有几个典型的本钱管理陷井，第一是降低本钱，是降低了本钱，但同时也降低了运营收入，得不偿失。第二是降低了本钱，也降低了企业的寿命。第三我降低了短期本钱但增加了长期的本钱，第四降低了局部本钱，但增加了全局的本钱。这些都是企业本钱管理上的典型陷井，也是要通过精细化的本钱管理。如何能够防止不陷入这些本钱管理的陷井，就需要对企业资本运作有一个认知，企业本钱有几个特别重要的特性，第一本钱是多样的，不同的本钱要有不同的方式去做管理，比方说我们应用于市场营销的本钱和应用于生产的本钱，都有不同的本钱特点，都为了实现不同的本钱目的如果用致的方法管理就会陷入本钱管理陷井。第二本钱管理有内部联动性，如果你在挑动其中一个维度的本钱，另外一个维度本钱会随之变化。第三是本钱的战略关联性，任何一个本钱都应该效劳于某个具体的战略目的，看一个企业的效能是不是高，就看所有资源运用是不是一致指向终极战略目标，如果做到这一点，就好比一组人推动一个石块，如果大家力度朝一个方向推那速度比较快。如果本钱不能跟战略有效运作，企业运作节不能到达最高效果。第三就是本钱时间惯性，本钱惯性也是我们企业管理中容易忽略的一个纬度，就是一旦本钱拿到企业中来，假设说哪天企业需要降低本钱，本钱不会马上消失，本钱会存在一段时间，比方购置一些固定资产，长期影响我们的企业运营本钱，人也是一样，不是召如果我们再个企业，在理想的运作状况下，只有使资源本钱、活动本钱，我们企业就可以产出，产出期望大家的价值实现。但任何企业都不会在理想状况下运作，所以还要有个本钱，就是自然本钱。企业不是鼓励存在的，存在在一个管理环境里，必然对管理环境付出本钱，比方上缴国家的税金，这是合规性的自然本钱，如果降低这局部本钱，企业就会有风险，有合规性风险。还有一局部自然本钱纯属是资源的无为的浪费，我们称之为风险自然本钱，无论是合规性、风险性，在企业中都是企业不愿意支付的本钱，但又不得不支付的本钱，所以不以人的意志为转移。一个成熟的企业，自然本钱比例很小，一个不成熟的企业，效能比较低的企业自然本钱比例比较高。如果比较高会影响企业的什么呢？这就涉及到第四个纬度，就是博弈本钱。自然本钱是不以人的意志为转移的，但博弈本钱完全由人的意志为转移的，愿意投入就投入不愿意投入就不投入，博弈本钱往往是调度其他的本钱效益或是直接刺激收入增长。所以我们看待个企业的资源运作，超不过这四个纬度，这四个纬度根本表达就在于企业整体资源部署。回到资源本钱上无非就是人的本钱，社会本钱、车辆本钱、午夜本钱等等这些东西，但是这些资源本钱运作会在其他本钱运作过程中，我们还要意识到这些资本中间的流动性，我们招一个人进来，不仅仅人的工资会成为资本，人必然在公司当中有一些日常的办公消耗，这就是人的消耗本钱。人单枪匹马进来也不能为企业效劳，还要配相应的资产，人多了还要配办公物业,还有办公物业的消耗，管理费、排污费等等，这些资本自然而然连带着。是时间超时了导致的。我们在美国效劳的一家客户，可能接到一个订单，要求是把这批货物定时间内运送到美国某个库房去，生产过程可能没有很好的机制验证时间，什么时候时间到到达库存，导致他到库存的时候提前了两天时间，早生产出来是好事啊，可是库房拒收，由于人家有很好的时间管理，需要精准的库存，所以不得不把货品运原车间回去，由于一来一回延误了很长时间最后造成了定单取消。很多的重大商业影响未必来自于重大的商业失误，往往来自于细节，就是我们能不能精细化每个步骤。再举个例子，零售业经常出现这个问题，我作为客户，比方今天买微波炉，我认准了一个牌子，研究了各种各样的信息、各种杂志，认准了这个微波炉。因为我母亲很急需，所以我到了商店，奔着这个牌子去了，可到了商店货架是空的，我不得不买另外个微波炉。这就对我认准的厂家是很大的损失，这就是库存不精细才导致空架。所以很多的流程管理直接导致了企业收入的降低，而且直接导致整个企业的品牌信誉。刚刚谈到流程中的浪费，我经历了一些不必要的过程造成流程的浪费，资源的浪费，时间的浪费，还有更严重的情况流程的重复，经历个很重要的过程原因,我从A到B的过程，有没有什么内容我在上游己经做过下游重复做，一旦有重复做的工作就导致资源重复利用，现在很多其他的活动，任何个重复的资源对企业的影响不仅仅是资源本钱本身，所以重复的流程对整个企业本钱效益产生很大的影响。还有一个流程中的等待，无论是让客户等待还是我们工作人员进行等待都会对企业有影响，客户等待会影响你的运转周期，如果自己得等待，务管理者会得到业务部门支撑，无论是前端扩展新市场，还是有一些资本运作的内容要做，我们的财务管理工作者很多地方不得不去应对，这些基础工作相对来讲精力花费的小一些。但日常工作恰恰相反，据我们实际的对各个企业进行统计，财务工作如果分为这么几个大的层面的话，基础核算、数据录入是第一层最根本的，日常的初一处理，报帐这些策略第二层次也有大量工作，日常工作报表无论是合规性要求也好，还是企业管理层面需要的报表来讲，这方面目前该不是花费太大。所以，这个是我们现在财务管理一个大的矛盾，我们的实际工作内容和想要到达的愿望，这就引发我们整个财务管理过程中一个关键步骤，现在很多的企业也做一些尝试，而且很成功的做法实施完成了这些尝试，包括刚刚演讲的这位先生谈到的，通过共享的模式把分散在各个BU的财务工作集中起来，共享起来，然后大大节约我在整个财务管理工作中日常消耗的资源，而真正的财务管理人员做更多的绩效管理、企业决策支撑的内容，包括企业资源运作的精细化内容。有这么两个根本途径，从实际行业实施过程来看，第一建立自己拥有的共享中心，第二通过效劳外包的形式，把共享中心外包给一些专业公司做。实际上，简柏特公司在全球范围内实施，更多是帮助企业承接建设包括实际运转这样的共享中心，原因是什么？可能是当自己建立共享中心的时候有些基础框架的东西不得不去积累、慢慢学习，这是建设过程中企业要遇到的问题。建设完成之后因为企业的共享中心运作过程中的人员可能大量的是在做重复性的工作，因为我们定义就是这样，要把重复性工作集中起来、共享起来，那人员做大量重复性工作的时候，从人员的鼓励效简柏特最早是GE公司的一个部门，我们主要是为GE进行效劳工作，GE这么个庞大的商业机构，所有的管理工作大局部都是在简柏特完成的。由于我们对GE进行各种各样的效劳内容，所以使得这个内容机制不断的进行创新，所以导致些GE之外的公司也寻找这么个运营机制，然后我们承接这样的要求越来越多，开始只是想学习和复制这样的东西，但后来觉得可能自己去建设这些东西本钱代价也比较高，也未必到达那种程度，慢慢由我直接运作这个事情，所以2005年的时候，简柏特公司成为一家独立的公司，在2007年的时候，我们在纽约交易市场正式上市，股票代码一个字母G,实际上在短短几年时间里，我们看到企业的需求相当巨大，因为简柏特公司可以提供的效劳是使企业迅速的到达某种管理程度，到达世界一流的管理程度，得益于全球各大公司给我们的要求。从GE的本钱中心到现在年收入14亿美金的程度也没有多长时间，正好能够反映出，个是企业对我们的需求，另外我们对企业所带来的实际价值。简柏特公司是一家全球性公司，我们在全球主要的国家和城市都有分布，全球大概有37000名员工，世界各地都存在着我们的运营中心和管理咨询参谋中心。在中国现在，因为才在中国开展这样的业务，包括北京、上海、大连、长春这几个点。我们可能在全球范围内的实践、各个行业的实践非常多，但我们发现实践于这样的行业过程中有很多共通的东西，促进着我们把在其他客户获取的经验，有效的作为使者传递给另外一个客户，帮助这些客户也能够很好的完善自己的企业管理，我们在中国开展这样的商业效劳内容，也是希望把世界各地优秀企业的效劳管理经验，使企业效能最大化。刘劲教授过度自信与资本运作刘劲：大家早上好，大家在座的都是财务界的实干家，非常有经验。我今天讲的东西有点不同，具体来讲，我要讲一下心理学，或者非理性因素在财务运作中的表现。那么，现在财务理论，是现代经济学的一局部，现代经济学有一个根本的假设，人是理性的，概括一下就是人是理性的，有限制的条件下进行最大化。财务理论实际也是现代经济学的一局部，我们要把现代财务理论仔细看一下，大概有两个层面，第一个是一种根本的结果，在理性假设下,把这个假设更进一步简化。在这种状态下，首先有一些东西，没有信息不对称，没有代理本钱，没有税赋，在这个情况下，财务理论非常简单，也就是什么东西都无关，邮说资本结构无关，用债务也好、股权融资也好没有关系。红利政策也无关，公司发不发红利也没有关系，虽然时间上有一些区别，但价值创造来讲这些东西都是没有关系的，这个理论是财务理论最根本的基准理论。这就是MM这两个人为什么得了诺贝尔奖，实际上在财