20150906-广证恒生-新能源汽车专题报告 ：电动车整车制造专题：谁将是下一个特斯拉或比亚迪.docx

目录1西计力量，电动车遣率块已现61.1 外部尽力：史上最严法规渐行渐近61.2 内生动力：电动车造车线网打开81.3 当前时忐重大列斯：多空催化，电劫车迨车领域“大潮将至”.92两及劳力，,殖车造和战彳拳拳.102.1 核心泛S1.上下浒快速发放将推动电动车产轴-IO«>»«»a»««»«»»>»>«>»«a*e23互联网公司横向“鸟界”133i.143.I2春白雪小时代：转斯拉模式-141»«00««>»«>»««a»«»«»««*a153.1.2 产品为王，景酷的电动特坨车1631.3($%t*勺(«»(*>*ae<(««(<*«<>16314F/o'®“”“”“加I3.1.5 由/,列面的车电生活生1图183.2下奥已人平凡路：比里迪根式1-203.2.1 依$电池业做大做强,驰界汽车业并购路20323渐进或创新战珞："球随”式创新其战略胜技术创新.224而命主做，一体化深度.局多方杳作高度小用234I,匕»»»»««»««»1»»»«»<»»»»244.1.1万向«,南(000559)241()>»»«aaa*a»««««»>»«»««>»«>»«»««»4v4.2多方合作尚度协同(乐视网(3()OIO1.)._.265”.1.1i.-.I1ii.".1-.i.1ii.27图表目录图反1"节能与新能1博汽车产豪发展帆划（20122020年）相关表述图表2«求用车燃料消耗量限值政策,变化时比.图表MA图表图表图表图表图表3456789滋用车整科消耗量评价方法及指标政策,变化对比JPi2,车理;由4»1，兄新盛汽车投资投资日应具备条件新建电动乘用车企业投资管理委求新电电动采用车全尘的研发和披术创折要求._._.一«汽车燃料消耗黄管理办法预计将委出台-中闰新能源汽车枳分交易旬度试点加速找逝667788圉息102012年10月-2013年9月美国加州企业信用值积图表I1.中国车用动力电池产能及产值（百7jWH）图表122015年上半年上市公司便电池投费计划国反13政策直点技励充电器础设施的坦没图表14充电桩/站规划（个）分交.务情况Ma*图表图表图表圉衣用大图表图表国及国表图表困未国表152015年上半年上市公司充电极投资计划16上游和下游快速发展将推动电动车产销.17上游公司纷给布局造车领域.18互寐网公司造车动分19Tes1.a发展历程20Tcs1.a”始人及Tes1.a钻售模式21Tcs1.a积累制造.心息3:22世纪之车Tes1.aMode1.S23Tes1.aMode1.S与文品核心参数时比.一24五钟充电观式+遍布全美的充电网络.25完害的包后服务，解决后颜之忧.26由上封下的产品战略珞径27*«*««««««»«««««图表28星火麻原Tcs1.a2015年在中国的超圾充电网定没规划66778图表国表图我图表国反29从点到面构建车-电-生活生态图示点图.30SdaiCi1.y简介及主矣客户31比亚道迈入E1.E区新能淞汽车第一阵营32比亚迪依托电池晤上汽4业“收购路"”33比亚迪第一款爆品”秦图表M案占中国新能源汽车整体市场份额图表352015年比亚迪开递迭代斯«爆品”图表,36Jt亚迪的"跟随"式令4新一圉辰37比业迪快速迭代的烟模混,合动力技术.留&38比茨迪战略性技术创新推向深处图表39公司增长速度放姬图改40万向全面布局电动车全产业健图发41公司2015H1.毛利率止跌何升圉A422015年H1.公司营业收人增速放技图表43公司通过多方合作打造智能汽车生态系统1919202021212122222323242525262627图表44受总公司及利灵浏及投责用城1两种力量，电动车造车良机已现1.1 外部压力：史上最产法规渐行渐近2012年6月国务院发布的幺节能与新能源汽车产业发展规划（20122020年）（前朴规划）X节能与新能海汽车领域的“根本大法"，加«明昊出Tie料好济柱的“R杯图表1«节徒,与新能汽车产品发版规划（2012-2020年）相关衣述相关我逑*2M5,当年生产*JM率平均,新镇也祥介/首套及，节能1至东用车燃杆消耗量除至59升,，节公X以T.一2020,方今生产的朱用4平均展外访札5介/有公J1.gtW决用率燃网也金降至45升/百公J1.以下。小叶来卷：BJ务忱，i为落实规划的要农，找动戌国耒用车燃料经济姓水平的闿续改步,2014年12月22日，工信部正式发布了第旧阶段杯泡方案（包括GB195782014泵用车燃料消托量限值和GB27999-2014用年燃料消耗量评价方法及指标：），第一阶段标*方索持于2016隼1月1日起实建«束用车燃料消耗量限值是我国汽车节能领城条制性国家标准，GB19578-2004乘用车燃料评柘量很值是该妮定的第一版，安林府艘JtA灰国生产畀笥售的车帽妁然足IM原的，料浦It量税僮国表2（来月车燃料消耗量限依玫蓑变化对比GBW57H-MMGBI957H2"4GB1.9S*&2azGB19夕&2014染年终各质量(CM)<4-¼F降格特殊站构率4111.i峰愀kg1.JIoekm1.I1.XHcmCMV750625216%6.65615750VCMV865055.515%6.9A914%865VCMV9的5.817%746216%M<CM<K907$6.119%86519%网VcMVI205K1.6.520%B.66.821%1205VCMV1.320KXS6.920%9.17221%1320VCMGg)927321%9.87.6221430VCMV1.5409.77.721%ta3822IXoVCMV1.660102B.I21%sR422tn166(YCMV1.77。10.78.521%11.3&822,A.177O<CM<I8W)11.1S.920%11.89.222½iaO<CM<2OW)11.59319%1229.621%2O(X<CM211O11.99.718%126IeU2ff2110<CM,22B011310.118%1310618%22a<CM<251O13.110.8管%I911219%25】0«GM139I1.S17%14.711.919%注：林殊结构车H桁装.有咛手动用史速Sg或再有三界及三4以上屋构的灰用车.ttA:工信林.广江出生通过对比发现，新林准将史加严格，各质量段,燃料消耗置限值遥提出了20%左右的下降要求，时企业形成了校大的拢战.为遣一步完名汽车节能管理制度，式国于2011年制定发布GB2799920116来用车塔料消耗量评价方法及指标，在单率战升消捉*f1.MtU上盘出了金殳平均螺料清It漫目积!的要泉，GB19578-2014也，犯用车燃料消耗黄评价方法及指标社新版木，将于2016年1月1日起实能图表3“来用车燃料消耗量评价方法及指标,政策变化时比GH27999-24GB27992(14GB27999-2(KMGB279992(H打车拄H来虢：内塔公开他广证控生通过上辰可以俞出，上述车禁几手均没有达成车货燃料消耗量日标值，少部分车型没有达成很值，其中SUV车型居多,我系列中国消受者偏好SUV的消费越向和车企不断增加SUV的供绐,车企的节能降许料东琼：发改妻，工信都，ra<!我们认为，虽然更多社会力量能有机会进入的能源汽车中请环节，然而，只.高检术"、高创建鼻国、高中号,冬力的金生才能利孝算JK并欢痔端/弁的认同成立(CM)普通车辆目标外降慵杼睐姓构车“日林慎降幡1.1.)0kmI1(KAmCMT750431?%564.520750VcMV865154.522%工94.524%W>5<CM<98)S84.56.24.5279»OVay1.oW4526%654.72a1090<CM1205654.728%6.84.9涉仆1205VCMV1.320694.929%7.2f1.ah132DVCMVI领735.1a7.65330%!43O<CM<15407.75331%85531%!54O<CM<!660K1.5312%R4SJZ1660<CM<1770asVm88乐933%EDVCMV1.期a<>5.9X%9.2615<188O<CM<2(MXI9.36.23块9.66.4AT4.2(KCM21109.76434%IOJ6.652HO<CM<22aa(×635%10j6&8Mfo22K><CM<25IO7.055%1127236%2510VCM!1.57.337%11.97.557it:打球培构车气,«发有外手动科变itZS或J?有三情及.三梆以上及构的奴用车.贡料东海：工信寺.iitti通过对比发现，新标泡将更加严格，并且施*放量的增加，燃料滑抬青目标下降幅度呈现递增的林点,体现了主管部门为抑刈车辆大型化趋势所笳取的“抓大放小"策珞。了史清宏说明新标准的严厉程度，我们梳理T各车型级别销量亦言的车型情况：WA4各级别主委销受车型油耗情;兄车小痴受Jft祗4*n1油札最低油也最高燃朴酒规限值燃料消屈目标依kg%!ID0km1.!kmJ1.OCfcm!1.XkmB场特车1435烟6.79.68X1,B.4555*IMS1S958X44.8.4“55A叙好车臬塔纳110012105.762©24.7.45速动12801610597.67.2.8449工5AO蜒的玳纳1070IC8«6.16u5&5,6.54息4.5车悦期V39«59855j6S.661.5j6,545,4.5级SUVftH6154917108292aH,85.5.S.?i1500必6.99.280M85570U长安CS351270IM637.269.7.24.9,49SUV昂用!395ISIO6JJ7.77.6.05J53耗的压力将空朝回大。1.2 内生劫力：电动率造本岐用打开传献汽率建车门M极高，奘和*率碗*汽车产业发展政策（2009年修订）计新的汽车投资项目应具备的条件作了详）要求，包括投资现嫌、利涧蝇模、生产规植等，达成条件难度以大。国丫%汽车投资投资项目应具备条勺汽车产业发展政策（2009年停订）新珑汽车生产企土的投费项口.项“找/总版不存俄于20亿元人反币.其中白有费公不得仅于8投资屈展亿it人K市,要It立产品MJt开发机构，J1.投资不得低于5亿元人民巾，«或余用牛、tHf4-生产企业找诟项目应包括为整车配合的发动机J1.产.应具备枇量呈产汽车产品的业效'近三隼就后”河累计也由亿元以上（R有犹务注明）；企业资",i'J产负债率在50%之内,想介休一一tA.生产爆接新建东用4投资项日箝生产呢糙不，依于：*.我4缸发动机yFM>M;装a6缸发动纪H"*”料）出外来效：发改交，广让恒生电动京用车址车*入落B1.itjt松得多升社会力量QA为可他2015年6月发布的幺新建纯电动乘用车企业管理燧定提出“新定企垦投资项目的投资总领和生产蝴模不免汽车产业发展政策有关最低委来戒制“冶非汽车企业进入电动采用车钝城成为可能：图刍6巴建电动乘用车企业投,资管理要求.新建地电动未用车企呈管理熄石一布电企IM，声仪日的救青“生户百不受汽奉产EMtQ育美IUt叠JM1.”、由投资正体门行决定新电企业可生产地电动束用车.,-1.?'：边）】悔二:资料来源：发及去,工信部.ix<a±尸JtM济，奇庵电动我国率金业的牙计技术要求啬新龙纯电劫央用车企史管理枇定一方而技励多种社会力量遗入.另一方面计研发和技术制新提出高妥未；熄定的出台就是为了充分发挥市场作U1.,史挣社会资本进入试产生，以彩成高水平市场竞争。国表7新建电动乘用车企业的研发和枝术白斯安求,.,«新建耗电动氽用车企生管理规定具有地电动*用车产品从虫含衩用,身跷和结构一计，1样车研M，议收'定居的方整H一线历.具有土主叶发WI队和空率正向H发能力，隼隹空车奴制系统动力标电池杀觇、攵车集我和接车檐量化方面的核心拄术以及相应的认股按证能力，w一口电动靠用“上知识产权和e粒收的相关发明具有空车试Mffe力，算各支把的触电的来用车样率试M*件，也括车身反底反”造、*力注也泊示统集双、槃率装,±1XZ>.在样金汽率H家标次*电动汽车相关标注的前提下.in.可本仕.*n.型车狂土化,统济代子方面达到猊这的技术决，R。13当苜时点直大我断：多支催化，电动车造车成大潮将至"催化剜一：黄枇幼泉用率IMR2015隼*复纪故。自2014年10月/新建他电动来用车企品管理妮定（征求意见楮）发布后，多家厂商便舞如新;½海汽车的生产资筑中讲,新建纯电动乘用车企史普理规定白2015年7月10R起正式施行，系计时资质中请企业遂行初步钵选后，再上报给相关部门遭行审批，首批电动或用本牌照有空2015年底进行发放傕化剂二：汽奉爆料消耗北管办注2015年正式出台的可危检机大作为和第四份我油耗疑义的史突政策，汽车燃料消耗量管理办法的Wi布才危保证油耗法观的切实实施.2016年将正鼠实施第四阶段的托，汽车节能件迈入“深水区'，相关的M套政策便计将在今年=W有，政策1的实IUHHt电动泉用本企业来宾及姓利好不排除通过对油耗疆标企业进行的.秋，来补贴油耗越联达标的企生，纯电动会用车企业将是发益最多的一类企业.图表84汽车燃料汨耗量诗现办法预计将要出台政策2012年7月*节能与新能源上车产生发展牝刈20122020年）»14410f1.WM车企业平均黑仲淅共黄蟆耳办法核心内容ik以企受平均,外端我）分除段力J的汽车,料浦弘量管办安.3J12年开始逐步好在中山境内价9的W产、迨口汽车实旌模料消耗立管仪,切实开杀.相关洌讽和讦价考住工作“K”节能妗折在算汽车产业或从爆对0H22O2D斗六行关1研究基于汽车熔叶涛耗水手的契悠故.茶，先品相关法祚法境的发求，工业扣位总化部将萩据汽车市场堪林济在受发盛情况，加快推级幻於近办法研咒与*1.k,进一步先导我国汽车产品节饱管J1.M度，资朴东徐：国务沈，发it/.广证的生他化剜三：中国新能源汽车款分交，制度IaUu等地区务浣的政策文件、相关部委领导人的公开吉论，及至近期合肥的人大常委会的相关式态，共同说明新能通汽车积分交与制度试点将在中国“生根发芽”。图表9中国新能源汽车积分交防制度试忐加速拉进界网件3)14年9月中国汽4产业发展（4达）国乐让乐期间，国空宏武金产业同他长幸钠A示，Jut*“研JtJHfc需汽奉余金*辰.在新猊洋汽车管理方面也将由或城向法创管理进行小文“2014年9月M务院办公厅关于加快新柩旅汽车拉广应用的桁导鱼见优出.制定实见$于久阜会女平冷,畀滞”量依，分文E上奖办立2014年K)月电动汽4科技创新区际论株上，田本发热宴产业引笑卫处长表示，正右储在田外成功及.检，比如美国加州立抖放汽车方发.身Jtit戈恰聆片施暴汽奉的!武20”年8月金和市十五届人大常矣会第19次会议很行联H会汉上视出，M*极京鲁汽亭的叙U1,巳M4it-t*方史位列5个以启燧市之一资料东汴：国芬应办公厅,网势公开信息祭理,CiiAi.靛平推出新能源汽车权分交务制度的是美国加州，2012年10月-2013年9月期间，TeSIa通过积分之多发得的最高经济利益将达到187亿美元.可以网见，中能球汽车也分充务制或挣丁电动/创建4或来收大缈曜济U,疗电动车i今逢的“*大利外图表10201210月2013年9月美国加州企业信用值取分之易用况注：一个出分的文曷价格我多50>t.枳分文务可以以货币的彩式文易,也可以以北赁币的册式文务.资料东海：AirResourceBoard,广i±2两股势力，电动车造车领域拜荤毕至2.1核心迎耳：上下游快速发展将推动电动车产储25jGU>12,(M>1.).(11)Kg)8b(M>su>6X)4jUM>S,<KU资料源：高工来电,广证恒生衣工艺的逐步成孰、技术的不断进步以及产优,快速提升引起的期矣经济，仅离子电池价格有如冲续下降,将进一步便道仅离子电池下游需求的增长“我许冬其最后一支也要声明动力,SMt案隐看嘴能障汽车的快速推广显现爆次之势新能对汽车产业链中，动力也池是我核心的部件之一，动力电池已经成为新能源汽车发展的税苑之一，的能;&汽车产里的快速发展引发时上游劫力电池的巨大需求.2015年度动力也池产能.、产量和产值均出现“飞氏H增长.图表11中国车用动力电池产能及产值（百万WH）动力电池怏地学率的雷孝W引贵本力量的S1.iHt入，电势由此藤功/鱼罐汽率产品的快速及与行业的高WTife2015年上半年，多家上市公司通过定向增发城I投先入股的方式护大动力电池的产能：衣来Si»112OI2>2013与2014年20t5Ftt?«<«()的买枳分的厂商信用值枳分空出靴分的厂商信用值例分Chrys1.er15034CoDRIOIGM10539Ibfd433Htmdii9253Mitsubn1.u477JagUnr1.ndRover2137Ntan7M141X1R*Vf453Pohrifk54Sbru1177Suzuki1177Vdkssgcn1143TcH3W2,Ihink22Txa14500恒生CUAMZKtNCHAXGS1.M国表122015年上半年上市公司仅电池投资计划公司时间投费/定地投费项目比山i6月3H仍亿60亿全寻用于状动力打,子电力为、产项日，公司已有动力电池产能为1XiGwh/隼.项口方成后料新增动力电池生产能力6G“h，年”晡；1.圾玲(>nza不起617亿定靖用于收购亿枢电子NM2%,放收,切入新修碌汽车动力电泡市场.力帆&玲5f1.26H不纥52亿投入9亿元用于新战10条It电独芯生产战.达产后可实现年产6Gwh牛电动汽中4OAH三元任电池芯单体的生产能力，多箕多5f1.22f1.6亿筹集势金全部权入外年产3亿Ah能量电动力松高于电池奴阳日赵杉武侪Sf1.SH34.56亿7.8亿M于年产35,三4钳离子动力电池村料耳B。iS月5日20亿投资设立福珑儿城然向新能通科技在果公司，负贵动力电地.电独姐及龙电技术等研发、生产、侦学运管管理.枚蛾熊询计约2。亿.ttfi1.½4月K日2898万与奇瑞斯能2bt4合资公A注圻,本为2898万元.其中依I1.达持有51%的肽份.上安从事新悠我汽车用设高干电过枝组、电片管理毋统的研发、生产和植普及相关业务.资料家St1.Wind.广让恒生.氯黄卡m电SaiiUt的建设，mis隼是光电和ut高淳"1.的尢隼光电谀施基雄不究生是制约新能源汽车推广的文要因*,从2014年底推出。关于新能懑汽车充电设施迂没奖励的通知开始,政策已重点.技财无也基以设施的It设。预计下半年电动汽车充电设施发展飒划（2O152O2O）和幺充电基地设地建设指导自见公布后，市场将掀起新一轮充电蛀Jt设高潮.图表13政茶.堂点鼓励充电展就没毡的建设发有时间政策名称相关内客a114年11月关于册能秀汽车充也文丸It4契庭的遇知招于兑电设施庭设奖釉，英m公蕨与新使,泳汽车找广久4拉的,以加快东能对汽车充电设施迂及.3315年8月配电网定就改造行动计刈（20152以I扉）2U2O4小足1.2万庾龙拽电站、4邮万台先电桩我人雷米，为5万幅电动汽车提供充接电联务.痰计下半年电动汽车充电谈处发现妮*（2U62购预计计划到2020年计妁友欣无喊电站2万个，农社克电械450万个。Jtfttitft4A预计济按双充电改施唾边竹桢黄4r<5给予一:t比例的林贴.贵料相现相关政g网络公开一息广证恒生图表14充电桩f站规划（个）fKHXKK1.45tKU>1.xn12«0松XKXioXuxmki3MMHKUKn)CoOZw(K1.2302处涮21.a1.:ItXK1.JAXK1.MKK1.4(KK492IMM?23力板;.资料来源|Ht*7,节Ht曲框做汽车即.广证怩生资料来i»：½A*j.节能与行框强汽车刖,广证怩生政策拘三*和东生敏大的工利总林立同我引资本力入亮电Mit*,电挣由此排爆新危辑汽奉产品的桃地及与行曼的高地增长2015年上芈年，多家上市公司通过定向幅发或投资入较的方式送入充电设苑领域，充电桩杵装得飞速发展.圉表152015年上半年t.市公司充电桩投资计划名你H问投资/定增投资项a万马段份6月8日55W万与万马电"电境.山东天星成立金奥公司,。才在弹坊充电谀备的安箕.力帆份525a不超52亿资金用于W优格框维汽车於我北用H等-价也投5f1.»am万与制投平存、天制孤盒设女令许子公司，公司快速走设汽冬部丸电设林，分“互耗网、龙电网、车双网的新三网欹合5月5日6.9亿收购川开电弋IIX仅贱杖，特例鸨将实现电动汽车充电网络的而夺布局.典扑退3月9日42化构或大汽率无电产及生力Hh奥价迅提出¼3R槌金，杵也外延伸生下再充电K过运分概城.隙光电也3f1.IOF1.Ifc近上加充电动力科技有限公回.立委经舛新枇殁汽车大Mit克电站的马度,生产、能。、戚务和送静，,众业选130a1亿以1D.OOO万尢增资人或珠海线隆轩进一步推动与珠海筑峰在无电城建此与迨暂、电动大巴组转手钺城的*度合作C资料朱源IWind.广证恒生旬认势，*«无禽单是是圣*生景还是詈生胃的用j,而是舞队仅才更多约*才4立出史的景,有了曼J约圣才急弊和要的*,JJM电森林节帙见学户转牝*车生产约J本下降,下游的克Mtta的快埴“开持美舟电动隼浦登帽的便利枪和用户体,上下游关於何慝的快地解决将噂，电动车卢郑，州JM1."2凭庭"万事"3*r的产生条#下.4*率It率，也会.大”r挣漫,W16上游和下游快速发展杵推动电动车产销许科来漕：ru¼!2.2 上游公司蚁向筌金上将公司酚吩布向电动车造车领戒,戌们认为上游公司姒向袋合生妥衣于以下几点：(I)进入产业馆南回报环节。由于都分本部件企业传统主业出现下滑的劳或潜在下行风隆，而电动车将是未来较长时间产业的方向，因此利用当Ia欧策美机迫入而日报产业环蓊.(2)芍约文苞成本“当前电动车劫力电池呈现供不应求的局面，将关健姓亦节终台川企史内部，名去T交务过程，节行了交.易成本，(3)促进技术开发。瞅向整合可以使企业对下游造车环节更为耨冬，当技术变革和政策业点转向造车环节时，有利于促进技术开发。由于上游公司以制造为主，对制遣环节相对苑念，所以上游公司布局毡奉领域主美以收购传统汽车制遣企业再送行开版戏迨为主，知识和授雅可迁移到i车环节,图表17上游公司扮盼布局选车领域公司史大i车事件万向代热2013Jf-I月，万向巢团枚的电池生产企业R123,是李华混合动力汽电刎选商罪所料侯应南。2014年2月,方向集团豆族时电动车生产企业ESKKR的收的，支或新能界空车与电毡布局,0005595Z)2014年6月,A123公司收购某然Ifc碌公司的关键电池权术.2015年7月.万向代利出资1.1亿元技货旧力短充的M台动力客车系统总成优供两天泳松正.多象多(K>2K75Z)2015年5月，公司A6个月内彼将£汽车的了25%的照权（刑计价格1.5亿九）。30154Bf1.多也多公布逡车外如：多&多加15隼成特发布而向私人市场的电动车'刖于物就运输的面包年、钟时城多站合部的缎卡。计划在2“5年生产IgO加枷能处车，到2018年达到产能,IO方辆，杉杉铉份(<XM845Z)2MI5年Sf1.拟纹历注条奥公22."亿元用于“或他琼汽车关皴技术研发及产土化JSfT谍项口包含新的琼汽4空率研发平台珑连、动力乐优研发,华台建社、UC（攸忠于电*）应用研发及产生化等。五尼气动车（fP29.HK）2014年2月，投资25亿九在杭州建立长工汽车公司的能及汽车必建项目，势实现年产佬IO万辆，2015年6月.计划权奥46亿无分三用在天津城得拆过健设4C高予功力电池生产基地C&部资溥(600139SH)2014年2月.与江恭行欧璃所汽车有族公终若新枇过汽车技势林说,双发具4】出贵IwXK万-加14年6月，内与江苏国的汽车投资有佻公司共同出资5000万元过立恒龙汽车.2014年7月.加以2775万元收购成赵体冗节沱科技行族公司51.%te.体冗心司是一家专业从事开关阳电机反控,造纸研发、生产、何包、工科的工粕分同能卷管理为一体的充槃产业愎仑业C2015年了月，交史上义健折能源汽车,以作修的13亿元整体打包玲让所持行的阻境税业IIXM底以、限龙厅C出必父权、Zj1.y丑100%肢以及.凯龙Ar或100%,比克电池（CBAKXI）3012年7月，与常臭汽4本部件公司荃订合作协改，共同开发电动4ffJ电总摄埃及功拳电沌产品。4H4年9月，海划无比、日川看宏本公司、臼川木森（实业）臬囹同四川大己多订台件找寺卧次，fett50亿元.在H川大邑经开区新建新在碌客车及桢心室部件产业基地项目.亿修较的2）14年1】f1.5H公&检，子公司广东亿终赛曼斯与由京金龙卷奉在”了修新枪伸人车耍H战喀合作坊次，双方合作开发与执广东间化讣宴息斯电m统我动力不姓的哥能对奉B,向富金龙按权亿”寡思的作为合作车生的经销商.合作车型包抬哥能对城市客车、新的琼旅第客车.新北海专用车.2014年I1.月6H.化线俚微与*为"宣的东小金资经管小汉招，其用出资Wm万无成上州亿纬忖铳彼汽奉克电盯雇公司，主管新能源汽车克电设能网络的咨询、设计、龙设及克电话爸飘多,20154-421B.亿在哥他对汽车项NR存舛悒高新区至大项N投资串枇珠色通道片刖服务卡资格.资料来Sh公司公告，M湍公开信息整理,广诋恒生2.3 互取网公内横向,号界”电动车企汽车产业的发展方向，同时电动车旭汽车智能,的良好战体，布局电动车是抢占行业表来汽车"入口"并抢夺话语权的的重要路径，也是互联网巨头布局电动车的史委朦因。由于互联网公司时刎造环节相对不熟思、并且互联网普通采取'轻资产篁运营”的方式，所以互我网公司迫人造车环节出木不涉足生产制造，而走关私与传统企业合作的方式进行。此钟方式既;t互联网公司的优势，也是未氽潜在的风险：一方面互联网公司可以挨鹿,"重资产”的负担,但另一方面传统汽车制造企业日前仍是产品俗的立导方，并不甘心成为互联网公司的“代工厂”,如何协利互央网公司和合作汽车制造企业的长期利益有委更妥善的利益安排。图表18互联网公司造车动当公司立夫造车，件乐猊(3WImSZ)2014年8月.乐视与北汽昊樽杖贵攵旧高科技能电动汽车公司Aticv人2014年12月,乐双孤出SEE计划,转复创乐现生当6丸整合的成功帙兄打造互联网智能电动汽车.20154I月，乐史也城汽4<tff1.)公司衣立，并公布由UIa乐过云关P1.打造的行健汽U1.2M15隼3月，北汽与乐祝在订战略合作坊说，乐猊将为北汽衩供互联HW觉汽车智能系统、EUI操作系统、4KRH,北汽我款氽用4的空本、研发能力，共同打造也能汽车生之乐凯二20”隼4月，乐说网与阳刖短马丁将跳手开发一系列技术，在为中国和全小市场的M的梗T3广沿表卓帔互联网股务以及钳美人机文.JHMCtt1K,2015年8月，发布“乐也云升对”，力次双1.“汽车生态开放”根含，H"已行手启动中请电动车生产费T1.1.(CRM).HK>2015年3月，峥讯与富士武、和泊汽冬关月在订“关于互久用+右耗电初冬的代学合作框架力改”.陶讯支安员去互雇网即放华台，需上窠专注智在电动车桢7枚术.和芾汽车艮寸稣决商及根文同题.2015年6月，三方崔郑州戒止附亿元的合作公圆,作为共劝权资W能电动汽车及相关互联同用B的杖贲半台，阿里巴巴(BABAN)2H4年7月，上汽臬团与河里巴巴臬田江著互联网汽4”枚出合作浊议，双方拟G互总网汽4”和相关应用.谶务Q城开区合作.共同打造面向未来的"互耗国汽车及发生分明2015年3月,上汽某团与向火巴巴共用宣布.耨合於设立IU亿元互耗同汽车盘公,2015年4f1.M里头团时扑宣布整合旗下汽，相关业务，成立同£汽车专业年.百度(B1DIXI>30149H,宝%和百庆正或在*林汉，双方势MP1在中国推出高度打动化3；欣科技2015年6月，高级副忌:ft、扶木蜕6委员会上金工动A1示，百度杵在今年下半年稚出无人名殁汽车.小来然处闾空+利均被式的小木科技中报的2W0多项令中，与违4相关的大约亦W项，土委包括4柄左<4追枇.他源林充、车色操拉.卧航.M财科t.什事安全.华车信息光则等.*未汽车2014斗年底或支，注淄,木5亿美元.按爨主体分别是马车网董亨呆及CHO李试，汽车之家创总人学出、京东.祷讯和H依资友.籽余汽车未来的业务篦区包抬电动汽车的研发和嬉S.余用澳电撰式肝东汽车杯f2016年找出的第一款产员M是一款电动超U车，之后拉出一乐列尚杜生车52014年，江发云与3名金伙人忒立发云工作交，左闩牛打&出中m第一状两轮电动汽中。4*420157>,尤威.A轮1000万受元做赤，由权客幅创拄、红杉中BhA格'高愎牛九家创板礼构金也，资料来沟：公司公告.喉公开值息整理.tEfi3两类样板，以更为蔡知兴善3.1 阳春白雪小时代：醇斯拉模式Tes1.a从创立到推出首款电动超跑Roadster仅用了五年时间，到享誉全球的堂华希i东Mode1.S上市也仅用了九年时间:TCS1.a通过较短的叶间，进人克乎时手拄过至少几十年积嵬的传统汽车工