20160825-广发证券-汽车：16年上半年新能源汽车行业分析-当前仍为政策主导政策调整和供给端驱动是后期看点.docx

16年上半年新能源汽车行业分析买入加次讨级买入报告日期2016-08-25比普021-60750621abgae.tang<g>a1.yu.<x>m刘招琪1.iuzhiqa当前仍为政策主导，政策调整和供给端驱动是后期看点统计口径及数据可信度交强险为强制购买，汽车保险数时于终端需求有很强的代衣性。与中汽协数则、合格证数抵相比，除年上半年钝电动汽车救1»低外.保险数'j中汽协数据.合格证数据基本吻合.本篇报告的价值在于以更详实的数据,帮助投资者把握新能源汽车的发展踪络. 2016年上半年新能!汽车仍堆持快速增长16年上半年新能源乘用车保险数为&2万辆.同比增加113%.其中纯电201Xe201512201frW201607动车型及插电混动车型保险数分别为5.()万辆、32万辆,分别增长139%.82%.16年11月份新能源客车保除数为35万辆，同比增加68.9%,其中纯电动室分析卯，夫乐S02605120310zI：1：-Ibii-I86%.提升26个口'分点,保险数这到3.()万辆,同比增加145%.£021-60750618纯电动车型相较混动车型更加突出的表现、新能源客车中8/0米车里结构占区gfzhangte比提升和68米车型结构占比下降，与补贴政第额密切相关。此外，上半年普分析金日侵MSO260516010001混乘用车保险数达到2.5万柄,同比增长超过700%,S021-60750621 2016年上半年新能骞汽车地*分析一政策引发需求因yanjunganggf.c«新能源乘用车的主力仍在双牌城巾.!5年眼睥省巾新能源娓用车保险数为“5万辆.占比58.7%,16年上半年这一数据提升为5.8万辆和71.1%.16棚蝴员!年上半年新能源乘用车的亮点在限牌、非限牌地区保险数同比增速相当，约新能源汽T生产企业总产20i-0-u112%,非网牌地区主要增长点是山西，上半年7000多辆，去年同期不到300丛准入拧理规定(气订征求点辆：而剔除北京后.今I；i限牌地区新能源乘用率保险数为3.5万辆.同>>比+59%.展3!下半年,北京的新能源汽车销砒我们估计可能的区间在2.6万科怅U路逐渐明朗至4.7万辆之间.斯能源客车的亮点在于山东，今年按照省统计份额提高最大，汽车行业激证淞汽他新的政如印合从143%至21.1%,我们估计与地补发放相对确定有关.饺新的起点 未来新临潭政策重整的思路是加强准入、强化过程拄制，供给便拉动新能源汽车行业发展不能再绑过度补贴，我们认为管理层未来或加先准入、过程控制，强化地方政府在监管中的作用，资源将向优势车企和真正的使用者倾斜，这一思路或在后期补贴政策询整中得到体现，而未来油耗枳分政策或碳配额政獭的出台，将从供给端驱动新能源汽车产业的发展. 投资建议目前新能源汽车行业仍是一个政策主导型的行业，我们认为，后期新能源汽车相关政策调整的思路是加强准入、强化过程控制，供给例拉动，这将有利于资源向优质企业和我正的频繁使用者倾斜,实现行业的长期发展。新能源汽车油耗积分或类似政策的推出招在补贴退坡后支控新能源汽车产业的发展。投资视野上，投资者应该更加重觇公司的核心竞争力和市场化驱动力.新能源汽车板块我们推荐江淮汽车、京威股份、富临精工、科力远得 鹿财宏观经济斓速低于预期：新能源汽千政策不符预期“识别风峻，发现价值请务必阅读末页的免费声明目录索引据3及（据可信度分析52016年上半年新能充汽车仍11持快速戕长6新能源汽车总体情况6新能源汽车车型结构变化分析补贴政策引导车型分化82016年上半年新翻汽车再动力分析政策引发雷求15新能源汽车保险数地域分析15新旎源汽车保险数限牌区、不限牌区对比分析一政策影响力&现18北京、上海特例分析24未来听传海政«说整的思路是加强准入、通化过程控制，供给值拉动27政策调整引导行业有序发展27产业驱动力有望向供给端慎斜28投责理议29风险防29图表索引图1.15年新能W集用车中汽的、合格证、保险数对比情况（万）5图2：16年上半年斫初原用车中汽的、合格证、保险致对比情况（万IS）.5图3,15年新能客车中汽的、合格证、保险数对比情况（万辆）6图4：16年上半年新幽I客车中汽的、合格证、保险数对比情况万新）6图5,16年上半年新能廉用车保险数与15年同期对比（不含常康混动汽车）.7图6,16年上半年斫能源乘用车保囹R与15年同期对比（含常规混动汽车）.7图7,16年17月新IM1.客车保险数与15年同期对比8图8,15年及16年新却客车月度保险数对比8图9,16年上半年与15年同期对比新IwM1.用车结构变化情况9图10,15年上半年新INMi用车结构9图11,16年上半年新能源乘用车结构9图12；16年上半年纯电动乘用车保险ImI2车型（三）9图13：16年上半年插电能动乘用车保险数It五车型（）10图14：16年上半年及去年周期谏用车保险数11图15：16年上半年煤用车保险数M五车型（柄）11图16：16年1-7月与15年同期对比新能骞客车车型结构变化情况12图17,新能源客车保险数结构变化情况12H181新能客车保险数分车长（M）1219«纯电动客车保险数分车长ON）12R20：新能春客车保IWBt分车长占比交化132It纯电动客车保阳R分车长占比文化13图22：16年1-7月斫H客车保险数（辆）及省份占比情况15图2315年1-7月新能客车保险数（糖）及省份占比情况16图2个16年1-7月新能客车保险总数省份占比较15年同期变化16图25：山东省新能客车保险数及全国占比月度变化情况17图26,15年新IMM1.用车保险数（«）及省份占比情况17图27,16年上半年新翻乘用车保险敷（«）及省份占比情况18图28,15年至16年上半年斫IMMi用车保险总数省份占比变化18图29,广州、天津、杭州、iWI7月及北京第三期传统汽车中标率年化19H30广州、天捧、杭州传俄车中笙率（杭州未区分新能容与传陵车）20图31,上海市近期传统车牌照拍卖中标率20图32,不限牌地区省市保险数占比情况23图33,限辟地区与不限牌地区保险数占比情况23图34限牌地区省市保险数及其变化情况23图35：2015年1-12月份按上IMHe算的单月国家补贴月，万元）27图36：2015年1-12月份按合格证评算的单月国*补贴月，万元）27表1,15转方卜WW*（万元）14*2,国家纯电动、插电混动客车补助标准（1415年）5元，辆）14行业深度I汽车表3,国家饨电动、插电式混合动力等客车推广应用补助标准（16-20年）.14«4：上海M电动、电能动客车推广应用补助标准（16-17年）OJ元朝）.14*5,上海豌电动、插电涌动客车补助标准（14-15年）05元*）15«6,主要WWMt市情况19*7,2016年7月普通车个人播号和竞价中签率对比19«8,近期各城市车牌竟拍成交均价元）21*9,*明城布行衡汽车上岸施定相关文件及内容21«10,北京市2014-2017年小客车指标和24表11,2016年下半年新能源汽车潜在编量费算25表12,2015年北京新IM1.汽车配置情况25«13,2016年北京新能海汽车配情况25表14,上海市纯电动乘用车、插电式混合动力乘用车推广应用补助标准（16-17表15：上海市电动集用车推广应用补贴标准（1415年）（单位：万元辆）.26«16,上海市电动乘用车补贴M整前后对比（单位，万元牺）27数据源及数据可信度分析我国法律规定交强畛为强制购买，汽车保险数对于终端需求有很强的代表性，我们卜文的分析均以新能源汽车保险数为依据，新能源乘用车.保险数时间瞬度为15年及16年1-6月份，新能源客车数掘跆度为15年及16年1-7月份.我们将新能源乘用车保险数与中汽协数据,合格证数据（入困前8批财政部购置税免征口录的合格证数据，下同）进行了比对：除16年上半年纯电动汽车纸外,保险数与中汽协、合格证数据基本一致.从15年数据来看，纯电动乘用车的中汽协统计梢量、合格证、保险数分别为14.7万辆、15.0万辆、13.9万辆,插电Ia动乘用车的中汽协统计销量、合格证、保险数分别为6.1万辆、6.3万辆.5.7万辆:从16年I半年数据来看,纯电动乘用车的中汽协统计销附、合格证、保险数分别为8.1万辆、7.8万辆、5.0万辆，插电混动乘用车的中汽物统计销量、合格证、保险数分别为3.9万辆、3.3万辆、3.2万辆.图1.15年普IH煤用车中汽斑、合格证、保险致对比情况（万辆）U合格证Wtt数据来Sit中汽出、合格证、保防致、广发证券发履研究中心图2：16年上半年新能源乘用车中汽的、合格证、保险数对比情况（万一）数据来涉：中汽出、合格证保险数,广发证券发展研究中心从新能源客车保险数与中汽协数据、合格证数据比对情况来行，15年纯电动车里的中汽协统计销以、合格证、保险数分别为59万辆、10.1万辆、9.2万辆.插电混!的中汽协统计销量、合格证、保险数分别为1.8万辆、1.1万辆、2.6万辆：从16年上半年数据来看，纯电动车型的中汽协统计销量、合格证.保险数分别为2.3万辆、2.9万辆、2.7万辆，插电混动车型的中汽协统计销量、合格证、保险数分别为3.7万辆、4.2万辆、4.5万辆，图3,15年著制!客车中汽林、合格证、保险数对比情况（万辆）120000纯电动U中汽的作格证保险效IA电程功100OOO8000064COOO20000敢据来微2中汽出、合格证、保险数、广发证券发展研究中心图4,16年上半年新IM1.客车中汽的、合格证、保险数对比情况（万辆）3500030000纯电动林电俎昉2500020000ISOoO1800SOCOU中汽将介格证OWft数据来源：中汽协、合格瓜保险敷、广发证分发履研究中心2016年上半年新能源汽车仍维持快速博长新能源汽车总体情况，新幽K果用车从整体看，16年上半年新能源柒刖车保除数同比大幅上升，16年上半年新能源乘用车保险数为8.2万辆.去年同期为3.8万辆.同比增加112.7%：若符常规混动车型也考虑在内，16年上半年新能源乘用车保险数为10.7万辆，PI比增加157.9%：其中，普混车型保险数达25万辆,同比增长超过700%.图5,16年上半年折幡乘用车保险数与15年同期对比（不含常规海动汽车）<HMXO80000TtH1.OO60000500004000030000200001(XHX>1511)IISiI1.9计（说除常就混合动力汽车）数据来源：保险数、广发证券发取解究中心©计（含常规混合动力汽车）图6,16年上半年折幡篥用车保险数与15年同期对比（含常规混动汽车）数据来淞：保险政、广发证分发峨晴配中心,新翻K客车16年1-7月份新能源客车保险数同比大他上升.我们的新能源客车数据包括纯电动客车、柴油混动客车以及天然气混动客车数据，若将三者均考虑在内,16年1-7月份新能源客车保险数为3.5万辆,去年同期为2.1万辆.同比增加68.9%.15年12月数据的异常增多主要是因为次年政策退坡，存在帽补和末班车效应，16年7月数据同比大幅下降则与行业有预期补贴政策调整可能在7月落地,产业内担心政策退坡影响箭求育关.图7：1晔1-7月新IM1.客车保龄数与15年同期对比2015年1-7月2016年1-7月10000350003000(12500020000iM100005000数据来源：保磔数、广发证券发战虏先中心图&15年及16年新IN1.客车月度保除数对比I月2月3月4月5月6月7月阴9月10月I1.月12月M1.5年2016年60000MOOO10000MOOO20000100C00数据来源：保险敬、广发证分发取情究中心新能源汽车车型结构变化分析一补贴政策引导车型分化，新他源乘用车从新能源集用车结构来若，16上半拓纯电动、插电混动汽车保险数均大a长.上半年纯电动、插电混动保险数分别为5.0万辆、3.2万辆，同比分别增长139.1%、81.6%.（为了与行业内分析保持一致下文中“新能源乘用车”不包括常规混动车.默认特指纯电动及插电式混动柒用车，在分析常规混动乘用车时会明确说明）此外川/插电混动乘用车，纯电动车型发现更为强势.结构占比进一步提升*2015年上半年,新能源私用车保险数中纯电动、播电混动车型分别占比54.1%、45.9%,2016年上半年.4电动乘用车占比提升6.7个百分点,达到60.8%,抽电混动车型占比下滑至39.2%.图%16年上半年与15年同期对比新能源乘用车结构变化情况60000拓电式淞合动力纯电动2OI5HI20I6HI数据来淞：保险数.广发证券发峻嫌犬中心我们认为让为派汽车中纯电动汽车相时较好的衣现表新与源汽源补贴政策有很大关系.谢整前的政府补贴以及地方补贴坟策中,纯电动汽车补贴额就往往大于插电混动汽车.以今年3月份上海市政府发布的4上海市鼓励期式和使用新能源汽车利行办法（2016年佟仃）J为例，纯电动柒用车按照续驶里程分级补贴，续航R150km补贴3万元、100kmRv150km补贴1万元，插电式混合动力乘用车（含增程式）补贴为1万元（若湎足一定条件可增加1.4万元的补贴,但目前仅有-款车符合条件）。图10:15年上半年新的海果用车结构图11:16年上半年新能图用车结构插电式混合动力纯电动插电式混合动力纯电动CE楙来源，保险敏,广发证券发战研究中心数据来源I1.1.¾ft.广发证券发展研究中心纯电动乘用车方面,从车型来看.比亚迪E6、北汽EV系列及江淮iEV5今年上半年在纯电动乘用车中排名前：.，保险数分别为0.96万辆、0.75万辆及0.42万辆，三不在纯电动乘用车保险总数中占比超过4成，此外,4月底上市的江淮iEV6S是我国第款纯电动SUV.保险数为0.17万辆.销J让较为可观.图1阵上半年纯电动对车保除数*12车型（W）(n广发证券GFscunEII收风江惟V6S江”EKIO北汽E1.?系列逸动比亚迪于帝於和悦3有学Q江惟-ES北汽3系列比业相62016H1.2OI5HI数据来淞：保险效、广发证券发媒用宾中心插电混动乘用年方面，从年型来看，比亚迪燃、比业迪泰以及荣威e550保险数分别为1.4万辆、0.86万辆及0.78万辆，三款车在保险总数中占比超六成。图13,16年上半年插电混动乘用车保险数五车型(M)数据来源：保险数'广发证分发俄晴冠中心相较去年上半年3000辆出头的保险数.今年上半年普混乘用车保险数上升至2.5万辆，主要是由于去年11月份I：沙拉和雷凌混动车型的推出所致，今年上半年支撑车型主要为卡罗拉、雷凌、凯美珊、楼兰.15年上半年，市场上的5款普混率&中凯美瑞保险数为0.23万辆，贡献了15年上半年普混乘用车保险总数的76.4%：今年上羊年混动卡岁拉、雷凌、凯荚瑞、楼兰保险数分别为1.4万辆、0.87万辆、0.22万辆及0.05万辆.Jt-余小型保险数均未过臼.从供给端存,普通混动汽车油耗较低,成本低干插电式混动汽车和电动车,«1着油耗限值法规的推行以及油耗枳分政策或类似政策的出台，施乍厂生产普通燃油车成本招提升.或将加快推出混动车型以满足油耗限值：同时,普通混动汽车续驶典理无限制、无需充电，从需求那看，更容易受到消也者的认可。普通混动汽车在美日等市场己经仃很高的销辰.在我国16年上半年美观出色,值得后续跟踪.图14116年上半年及去年同被混兼用车保险数常规混合动力数据来双：保险数、广发证券发取虏究中心图15,16年上半年IHI集用车保险致It五车型（辆）数据来源：保险散、广发证券发及用究中心，斯M客车新能源客车结构友现出“纯电强、混动第'*的情况.16年1-7月份纯电动客车保险数为3.0万辆,去年同期为12万辆，同比埔加144.8%：柴油混动客+保心数为0.23万辆,去年同期为0.30万辆，同比战少23.9%：天然气混动客车保险数为0.27万辆，去年同期为0.55万辆，同比减少49.5%、今一1-7月份纯电动客车结构占比进一步提开.16年1-7月新能源客车保险总数中.纯电动、柴油混动、天然气混动客车分'，,.85.5%、6.6%.7.9%,去年同期三者分别占比为59.0%、14.6%、26.4%,纯电动客车占比提升26个百分点，其实在去年下半年这种趋势已非常明显了。柴油混合功力天燃气混合功力她电动15全年16年1-7月炖电动U天然气混合动力U柴油混合动力图16,1阵1-7月与1诈同期对比痂航瞎车车蛟化械三no3000025000200001500010000500015年1-7月1碑1-7月数据来源：保险数、广发证券发炭用究中心图17,新能源客车保险数结构变化情况数据来浓：保险敝、广发证分发浜用意中心分车长来有,8至IC1.至客车在总盘中占比大幅提升.6至8米客车总4占比下就显著.我们根据15年及16年补贴标准，简单以6米、8米、10米：个节点进行长度拆分，时新能源客车和其中的纯电动客车分别进行分析。16年17月份,1.<6、61.<8,8<1.<10,101.（1.为乍长,单位米）新能源客车保险数分别为0.02万、0.80万、1.64万及1.05万辆，1.<6.61.<8.81.<10.IoW1.纯电动客车保险数分别为0.02万、0.80万、1.58万及0.60万.占比米Tt6至8米和8至10米客车占比变动幅度最大：6w1.<8新能源客车占比由去年全年的47.2%下滑至22.8%81.<10新能就'客车占比由去年全年的11.3%大幅上升至今年17月份的46.7%.纯电动客车方面.61.V8客车占比由去年全年的60.3%下滑至26.7%81.<10客车占比由去年全年的14.2%大帼上升至今年1-7月份的52.6%.图1&新他¾D车保险数分车长（轲）识别风险，发睨价值图19,纯电动客车保险数分车长（辆）请务必阅读末页的兔责声明数据东海：保险数、广发证券发峨暗允中心数指来源:保险数、r发证券发展研亢中心数据来淞：保险数、广发证券发展所允中心数据来源:保险数、广发证券发展研允中心新能源齐乍衣现出的“笠电强、混动弱”以及8-10常客乍结构3比提升、6-8米X车结肉占比下降均与祚贴改镀仃大，（一）“纯电强、混动弱”主饯由于纯电动客车的补贴额度显著高于混动客车所致.国家补贴层面.14年15年10年及以上插电混动客车补贴为25万,而纯电动客车根据车长不同补贴在30万-50万元，据去年四月份发布的16-20年补贴政?&,插电混动客车补贴也不备。地方层面,以上海为例，14年-15年,符合要求的插电混动客车补贴金韵为25万元，而纯电动客车补贴金额在3550万元：16年-17年，续航里程大于等于50公里的插电式混动客乍的标准车补贴金额为5万元，而纯电动客车标准车补贴金额在12万23万元.由于补贴金额差别大,我们判断未来纯电动客车仍会占据新能源客车的绝大部分份额.（D6-8米、&10米纯电动客车商占比与补贴额度假高有关，线测獴,15年6-8米、8-10米的客车度电补助分别超过3300元、3500元,8-10米客乍结构占比提升、66米客车结构占比下降也与补贴政策密切相关.去年68米、8-1。米纯电动客车补贴分别为30万、40万元,单车来看后者比前者高33%,而之前2016年2020年的补贴标准，6米车氏8代客下按照标准彳0.5售给予补助，8米车长410米客车按照标准车0.8倍给予补助，后者补贴比前者i60%,向广发证券CXBFSECURITIES表1,15年客车补贴费算（万元）动力狭义划频量小电-平均电二度大电.度产量即补贴电池总量平均补贴补贴度纯电动客车大客72074522158110790504472813500.24中客51101228124324972801249917400.40轻客36591835419616258293202230300.51微客19373871432132643350.12客车$71014528892332053728951393360.36插泥客1.人客61916023431585775452640251.29中客66619578001170406.67客车汇总61916023626593575453810251.31数燃来满I：兼我会'价格证数提,广发证券发展研究中心表A国家能电动、插电温动客车补助标准（1415年）0元辆）补助标漉车长1.（米）64<881.<101.>10纯电动客车304050插电式混合动力客车（含增程式）25超级电容、钛酸理快充纯电动客乍15数据来源I公开资林整理、广发证券发展研九中心表心国家稣电动、插电式混合动力等客车推广应用补助标准（1820年）车辆类型单位就质量能消耗量（Ek,WtVkmkg）标今车（10米<车长§2米）钝电动娱It里程R（等速法、公里）6<R<2020<R<5050R<100100<R<150150R<250R250纯电动客车EWVO.252226303542500,25Ekjj<0.35202428323846O.35Ek<O.51822242834420.5Emj<0.61618202530360.6Et<0,7121416202430插电式混合动力客车（含增程式/202325注,上述朴助标潴以1312米客车为标准车给户补助,其他长度纯电动客4；补助标准按照卜2单RMIi）Ii能«»量融纯电旧城轴中岸划分.技中6米及以下客车技的标准车0.2倍洽T补助：6米车长8米客乍按照标小不0.5倍蛤下补助：8米车长SIO米笈k技的标不中0.8倍给予补助I12米以上、以短?4按照标准衣1.2倍的f补助，IwK来源:公开贵料、广发证券发履研究中心表4,上海纯电动、插电混动客车推广应用补助标准（117年）（万元，制）车辆类型单位aH量能!耗量(Ekg9Wh1.km.kg)标准车GO米车长12米）纯电动皿里程R（等速法，公里）150R<250R>250R>50纯电动客车Ekg<0.252123-0.25<Ekg<0.3519230.35Ekg<0.51721-0.5Ekg<0.61318-0.6EEkg<0.71215插电式混合动力客车（含增程式），I“I，*5注：I.述补助标准以10-12米客乍为标准不妗r补助，其他长度纯电初冬年补助标淮按照；伯4Wi家能联消耗显和纯电功续驶里程划分.其中.6米及以下客车按糜标准车0.2倍给予补助I6米车K8米客车按照标准车0.5倍给予补助I8米V车长0。米客车技黑标准*08倍给予补助：12米以上、双层客车拉照抵准率12倍给予补助.数柢来戏：公开货料笠理、广发证分发收研究中心»5,上海纯电动、插电温动客车补助标准（1415年）0元才D车美支补助标准车长1.（米）64<88<101.>10纯电动客车304050插电式混合动力客车（含增程式）25超级电容、就酸锂快充纯电动在车15ft1.W4CS1公开资料整理、广发证券发展研亢中心2016年上半年新能源汽车驱动力分析政策引发需求我们首先对保险数进行简单的分省份统计.然后对限牌、不限牌地区、上海和北京特例进行新能源乘用车分析.探究上半年政策对新能源汽车行业的影响力。新能源汽车保险数地域分析-新能源客车，地补获得确定性较高的山东份大”提升从新能源客车保险数来看，2016年1-7JJ份排幺前五的省市为山东、江苏、河南、北京、广东，分别占行业总数的22.1%、9.8%、7.6%、6.9%及6.8%,201训名前五的省市为广东、江苏、河南、山东、浙江，从新能源客车保险总数的省份结构变化来看，山东总量占比上升14.3%至21.1%上涨幅度以大，而去年保险数最高的广东16年上半年保险数仅为0.04万辆，总域占比下降13.2%至6.8%下跌幅度最大.我们草根调研,山东省的份颤提高,与地补发放预期相对比较确定有关.图221阵1-7月新能毒客车保险数（»）及省份占比情况南广发证券xcXt*FcunE数据来源：保险能、广发证券发取阴究中心图23,15年17月新18*客车保险数(«)及省份占比情况腺”也，左柏占比“i轴图24：1睥17月新能客车保险总敷省份占比较15年同被化山北山湖攘IR河内广古江东京西北龙州北JHffi椁西云fi安计宇新求海tr天陕湖西河浙以辽上广:南.a.itQie庆唐苏汴内南南江a宁海东数据来淞：保险数、广发证券发展居究中心占比变化数据来淞：保险数、广发证券发展睛亢中心图25：山东省新能源客车保IMfc及全国占比月度变化情况数娓米海；保随数、广发证号发贼城亢中心IS年保修故，左M保障也占全行业比例：粘25%20%13%105、0%蓄能源集用车从新能源乘用车保险数来看2016年上半年排名前五的省上为北京、.海、东、山西、山东,分别占行业总数的28Q%,21.6%.16.1%>8.8%及3.4%.2015排名前五的省市为上海、广东、浙江、山东、北京，从新能源乘用车保险总数的省份结构变化来看,北京总属占比上升18.4%至28.0%上涨幅度G大：山西总量占比由0.6%上升至8.8%，上涨幅度也较大；浙江、山东、湖南总地占比分别卜沿7.8%、6.3%及5.5%,区域份额的变化与新能源汽车牌照政策,地方政府支持的政策有极大关系.图26泮断翻竦用车保险数(«)及省份占比情况15000100OO35000300002500020Dao15000)00005000O数据来海：保险敷、广发证券发展需究中心(n广发证券iXGFbF(IIRITIF5图27,16年上半年新能图用车保险致（悯）及省份占比情况W年上半年保隆助左林保险数1耳全行业比例，右柏故觉来源，保险效、广发证分发战情先中心图28,15年至16年上半年新能源乘用车保险总数省份占比变化1不，(T"<-10'Jti1.iIJ-辽WW内I-新SIiI西宁福陕皴吉天湖四云河江河甘湖山浙M西海东版中州海能西.S苏-SIifi西庆麻口北川南北南西.A南东江古江数据来淞：保险数、广发证券发岐研究中心新能源汽车保险数限牌区、不限牌区对比分析政策影响力显现目前我国进行车牌发放限制的城巾主要有上海、北京、天津、杭州、广州、深圳、况阳和石家庄，上海通过竞价方式发放牌照，北京和世阳通过擢号方式发放牌照,广州、天津、杭州、深圳则同时采用播号和竞价的方式发放牌照.石家庄暂时还没迸行汽车牌照附现化摇号或竞价。时于同时采用摇号和竞价的方式发放拍照的城市,指标以12个月为一个北捏周期，按月度平均分配，不得跨周期鼠置，不同城市的配冏额度和分配比例不尽相同，如下表5中所示,其中个人指标占88%单位指标占12%.此外.个人每次只能申请一个有效编码，且只可选择,种方式参与。表6：主要限牌城市情况Mitr实：Ni时间指Xi新车指标数指标量方法上海1994年竞价10万个/年北京2010.12福号14年起,15万个/年-贵阳2011.07摇号专段号2000辆/月.普通不很俏.不能进入一环路及以内-广州2012.07摇号+竞价12万个/年按15:4的比例泥置给插号（琳能车）、摇号（普通车）和竞价（普通车）天海2013.12摇号+竟价10万个/年按1S4的比例配置给摇号（节能车）、摇号（普通车）和克价（普通华）杭州2014.03插号+竟价8万个/年按41的比例用"给插号和竞价深圳2014.12摇号+竞价10万个/年按照2:4:4的比例配汽蛤播号（电动隼）、福号（普通车）和竞价（普通车）数椭来源:公开贵料曳理、广发证券发会端究中心，低中签率商成交价，传统车牌照联取充度大、成本高为判断传统车牌照获取冰傻.我的对摇号和竞价两种方式分别采用中签率和成交均价两个指标来比较。从最新期的车牌获取结果可以看出，对于同时采用插号和竞价的方式来发放牌照的城市，参与者更例向于选择可以免费茯褥牌照的摇号方式，而两种方式的配置指标数相差无几，因此竞价中标率远运窝于摇号中签率。对于竞价方式而言，它的难度更多的是体现在成交价格方面，而不是中标率.表7：2016年7月普遢车个人Ie号和竞价中签率对比城市广州枝州天净摇号克价摇号意价摇号克价福号克价有效申请编码数4964815163539430433454715132277760126860配置指标数44003317293329514874118238092936中筌率0.89%64.25%0.54%68.09%0.89%36.63%0.49%42.80%数粼兴深：各大城巾,（中）小客车调控管理俏息系统、广发if分发改研究中心注：天廊市竞价有效申请编印攻是本月普通乍个人有效申请Si再攻战掉拓。仃效中i三码数后所得.今年摇号城巾传统车牌照获取难度极大.广州、杭州、深圳、天津16年7月份中签率分别仅为0.89%、0.89%.0.54%,0.49%,上海牌照7月中标率仅为48北京16年6月份传统车牌照中签率仅为0.51%，考虑到北京2个月进行一次摇号,简单年化来看，北京车牌获取难度最大.图29；广州、天谆、杭州、深圳7月及北京第三期传及汽车中标率年化12%8潞W2%0%广州杭州深圳天津北京数据来祗I各城市中小Nirni梅附性皆理信息系统.广发W饵发展唔亢中心图30,广州、天漳、杭州传及车中签率（杭州未区分IMH1.与传观车）数据来源：各城巾中小先不指标得控行理俏息系统、广发证分发浜斫究中心图31.上海南近期传观车牌Ji1.1.拍卖中标率数据来源：上海国际iRA3拍实行跟公司、广发证券发展研究中心同时，传统东牌照获取成本已非常.之高，16年7月份，上海、广州、天津、杭州和深圳的年牌竞拍成交均价分别达到87235元、24324元、35522元、44198元及48577元.表8：近期各城市车牌竞拍成交均价（元）时间广州天津/H深圳2015.0374830154361548521316145652015.0480759177981899626111120912015.0579099215062268228096137022015.0680020276722353930093194962015.0783171378052449031010310052015.0882642362312453730286542372015.0982172168862239127472506652015.1085424174871909324302237882015.1184703206091858821720237232015.1284572270771959923121276172016.0182352257271920724888286692016.0283244218842010327487290432016.0383148233152434431343319562016.0485127257012847832137396582016.0585058271273222535223459922016.0684483285413476639334512372016.078723524324355224419848577数第来海：上海国际商品拍卖有限公司、广州市中小客车指标调拉百理传总系统、杭州巾小冬十：总4调控笑理信彖统、天泮市小N不谓拉好理信总系统、深圳小汽车增法网控殍理C；总系统、广发怔券发展研亢中心15年9月29I1.的国务院的常芬会议上，李克强总理明确支持新能源汽车的发展，对新能源汽车不限牌不限行.目前限牌的城市对指标内的新能源汽车牌照均实行免快发放，传统汽车牌照获取