20170727-安信证券-电力设备-新能源车专题报告之四：强者恒强龙头企业各维度比较分析.docx

11安信证券ESSENCESECURITItS2017年07月27日行业深度分析电力设备新能源车专题报告之四：电池龙头企业强者恒强，龙头企业各维度比较分析«*领先大市A维持评级新能源汽车发展捡动做电池雷求，龙头企业强者恒昼：在我茶和市场双重推动下，新能源汽车产业已经进入高速发版期。尤其在林斯拉瞬起后，带动了国标传统车企纷纷进入新能源汽车领域。根据各厂商规划，2020年全球新能源汽车产量将达1200万辆，对应动力全球电池需求量360GWh,年复合酒长率67.9%。在这一背景下，动力业池企业扩产速度加快，结构性产能过轲问题逐渐显现。在车企对于高比能、高一致性电池需求偏好的情况下，拥有技术、规模和资金优势的电池企业将受到热捧。2016年，我国TOP5动力电池企业的市占率总和超过68%,比2015年增加9%。未来，龙头企业的马太就应将更加明显。高能量塞度技术冷战成行业共识，三元电池接力/破岐衽高连发展：近年来，续航里程要求的提升促使企业盼纷从磷酸铁锂驻型三元也池。据测算，三元也池未来年复合增长率将达到80%,并在2018年其用量全面超越碑酸铁锂,池。对比国内龙头企业，CAT1.的三元布局较早，技术和市场份领均处于市场领先地位。比亚迪和国杆斯科布局梢微落后，但目前都已配套相应车型实现量产。松下作为日外企业的代表，三元技术领先国内企业上5年，已经在NCA三元材料上有比兢成熟的应用。未来，各家企业均在高集三元方向做出积极规划，并在碳硅负极、固态电池方面做出研究布局，以期不断提升能量密度。上下游产业娓咫伸布局，发普博同效应增加戈力：当前，动力业池市场竞争激烈，紧裳单一布局包池业务已经不能发挥优势。整合上下游资琼，加强发挥协同效应，已经成为国内动力电池企业的主要发展方向。但不同企业之间存在差异。其中，CAT1.自身专注于电池业务，但通过扶持上游国产企业、与下游车企合资it厂的方式实现利益绑定；比亚辿的产业链布局玳长，从上游的包矿至中游的材料、下游的汽车均有所布局，闭环封闭供应体系快速发展壮大；国轩高科的中游材料布局积极，并已将业务链条延伸到了汽车后市场，同时联合北汽等多车企打开供应渠道，不同于国内企业，松下绑定林斯拉这一大客户，目前主要专注于电芯的规模化生产以降低成本。*«1»*002074四杆高科45.66买入-A600634杉杉般份24.50买入A002S50科达利120.00"A6110诺我眼份17.00美入A0028123奇限盼92.90用孙A>t<A3.45-3.45-1.08M>t<4474.1012.25邓永康分析”SACS1450517050005de11f1.>*5sence.co11.cn陈乐技令联东人ch«n1.e1.e«昊用报与为界人wuyong1.AM新能JS4题报告之三：新能舞汽4a造轻量化发展，行业防最广同201706-28新能强车专题报*上二：产业迈步於土宗史提升送什时，*东关键材料环92017-06-20新能碌车专题我杳之一：坎用车燃势明7.紧抓高Ift密度与耙生化收件性价比2017-06-12投奏龙议：动力电池行生发展迅速，同时马大我中明J1.,紫林动力电池龙头产业处，豆点推苏国杆商料、杉杉夏份、制新Jft份、诺稔Jft份、科达利速议关注星源材及.JUWI示：新能源汽车销量不及预期，产品竞争加剧。vua-axvi9iusttX1.tS1.EC1.>9IKS1.Er”*a”DSVMaxvH*M0t*.UB.K)h*vuaBoo(HVH949»0091.|IttasVMafiozISMyWooj(Mi81.BM9SttOSS1.(WiBMffVtfYeoooiI»00ZW】InasteSHwui(MSKMSoOe1.1.IVMI1.ddOOSJBHV'KYW.TU三三9feB>BWBteIMMtx”汽车经销商1.5G营余套资料涵盖：经销商开店指南、门店运营、汽车活动策划案例，销售提升技巧、促单培训资料、顾客异议处理等.微信扫描，即可领取信公众号：在职充电社创业投资系列2017最实用创业投资资料I套017最新研究报I顶套仝周加创业3183亘最新融资商研划W10-6岁CEO创业装备秘籍一|I200套世界百强商业计划书1扫描微信二维码领取一J11安信证券内容目录1. *能寿汽率优速动力电池产业大发及，A*4ta<ita-.51.1. 斯能J汽车放量，拄劫国内动力电池发疑51.2. 氏2,匕”月*-,，kj&十«-(,-161.2.1. 耨斯拉引领，传统汽车厂商加速电动化步伐._.61.2.2. 动力也池在全球市场需求可现，国内外企业加速打产71.3. 企业犷产、政茶越紧伸景下龙头全史优势凸显71.3.1. 电池产能结构崔过剩，市场份获向龙头企业集中.-_.71.3.2. 动力电池新规将至，俄烷产能杵逐步海汰.91.4. 全球动力电池市场竞争格局102. 1.12.1. CAT1.:A.发展我为迅速.-.112.2. 2»比步早，从3C4令122.3. 国轩南科：动力电池起家，深林行史.132.4. 松下：业务庞杂，合作验斯拉实现动力也池大发装143. %a：国内外龙关企Jtit管布局对比163.1. 技术珞姣各有不同，产品培构存在£异化._.-._.163.1.1. CAT1.:较早布局三元电池，具有先发优势，快克技术领先._._._.173.1.2. 比亚迪：科陵佚锂体系代表企业，初步有周三元183.1.3. 田杆南科：琢破快政为主，布局三元初显成效，钦改锂尚在找*储备中一.193.1.4. 松下：三元技术成执，高惊三元NCA引领渐流203.2. 全产业被布向VS专注电池业务，对闭VS开放，经营模关存在左弁223.2.1. CAT1.:仝转条动力电池研发，多方合作打造产业链共同体._._._._.223.2.2. 比亚迪：打通上游产业链，从升闭走向开放-.253.2.3. 一杆南科:动力电池产业徒布局最为企面、实现称闷效应戢大化263.2.4. 如下：打造规模化低成本动力电池供应商284.秣：.内外九关会JbMug对比30.1/*ris42.¾$匕W密<,如匕匕315»投电力.n.>335.1.投资建议._._._-.一.3352.更点司*斤.-.3-.-.I.-."-.”.-.-.一.-.-I.-.-.-.3-.-.-33521.国杆南科(002074.SZ)动力电池建正标的，龙头地位难以他动,.335.2.2. 杉杉股份(600884.SH)元冬锂电材料布局，巩固龙头地位一._.335.2.3. 星源材质(300568.SZ)产能，张,隔膜龙头开纤国外市场345.2.4. 创新股份(002812.SZ)中一湿法隔膜龙头,打造世界皴供应商355.2.5. 诺传股份(600110.SH)聚焦钠箔主业，持续殳动力电也需求/张.365.2.6. 科达利(Oo2850.SZ)技术领先，狂电结构件龙头成长迅速.”-.-.376.反险因素37图表目录0j1.20112016£f名匕:二4声f才，5图2:2011-2016隼我国动力电池出货量,沙况5闺3:国内动力电池%求量及预测51.安信证券ESSENCES1.CURmfS图4：图5:图6：国7:图8：图9国内动力电池市场燧根及预测转斯拄Mode1.3车型示隽图fj，占X寸动力电池产生存在皓构性过副问题2015年国内动力电池厂商TOP5市场份额2016年国内动力电池广西ToP5市场份额田国图图国W图图图国10:2016年全球锂电池竞争格鸟111213141516171819幺动力电池行史妮港条件/提高产能门梭.中日祐三因在动力也池行业的市场份额.CAT1.大手记.CAT1.率产贵连排两年翻倍今长2017一季度CAT1.袁加黄超越比亚迪比茨迪大事记>iiM.68g9._.9图20图21图22图23图24困25图26图27图28图29图30困31图32图33图34图35图362014-2016年比出逵动力电池出货黄增长迅猛.2017Q1超比亚迪动力电池装机量祓CAT1.反超4f¾,卜，已国轩商科市占率稳中有升2017H1前十大电池厂访出货量情况.卜r""1""""-"""""""-I.一”rt,i:收入f*Xq松下动力电池出货量多年氽占据仝球第一.-.一.不同格状的动力电池比税CAT1./t>4系.2016-2020年明较按4H电池和三元电池用曾预测(CAT1.快充电池方案itS-t,j*(1(<1*.”.«一国轩高科快速切入新能汕耒用车领域，三元电池有21700和18650电池相比能量密度根升.CAT1.掌搔完整动力电池翻发体系.2017年4-6妣淅能车推广日录主电池企业配Ki1：Gwh)取得突破车型田Ia图三困用38394041424344“车企电池厂”合资校式正在兴起CAT1.与上汽集团新设合资公司CAT1.与宝马部分合作车型.比亚迪垂直Jf台供应钱.一比亚迪全产史谊,布局.-国杆高科生妥束用车合作车型国轩高科产业快布局充3(It图45O46图47图48松下客户及配蜃车型(不完全统计)2015年松下在中国军栽亭业第®领黄构2020年松下在中国车找事业预计就普就结构.比亚迪、CAT1.和国轩高科的/产计划对比”.国忏高科全球十大招标计划101012121213131314141415151516.17.17.18.18.19.19.20.21.21.22.23.2424252526.28.2831口安信证券ESSENCESECURE"行业深度分析/电力设备图49:国轩尚年4历年营业入状况33S50:国忏高科历年归母净利洱状况图51:杉杉St份历年短也收入状况3452:杉杉鼠份历年归#净利泗状况34图53:星源材质历年营业攻人状况图54:星再材萌历年归:净利河状况国55:创新,段份历年管业收入状况35图56:创新豉份历年归母净利润状况图57:i收就份历年营业收人状况58:簿松段份历年归件净利利状况36图59:科达利历年营业收入状况37H60:科达利历年后母母利河状况37表2：主要传统汽车厂商电动汽4战略芯括6A3:2020年各大传统汽车厂商新能:&汽车恃量物测A4.2020X'n力»v*z*iMiiMktatt*M(»7表5:2016年上芈年全球动力电池企生产量TOP1.o（单位：MWh）.A6:2016年中国主动力电池企生出货量ToPIo11哀7:不同正极材料下的电池能量宠炭泰代16A8:2016年中国动力任离子电池粕2收入TOP4企业8衣9:一破铁仅电池与磷陵铁丁佳电池性能时比19A10:国钎高科电池生产#地投产情况IQA11：21700和18650电池沈格比皎21A12:不问三元材料电他的，生也22式13:CAT1.供应疥多效袅自国内22X14CAT1.*玄力o026泰16:国轩高科电池材料供应：彳27A17:国轩高升纪£之森柒资金投向27*,狗.国轩百科*至客户27衣19:松下动力电池或有材料供应商30A20:三一国内主关电池厂商扩产爆划（单位：GWh）30A21:-东主要国内电池厂商能也密度梃圮和实施路线312215'卜*JT«5»彳育田D安信证券ESSENCES1.CURmes1 .新能源汽车促进动力电池产业大发展，龙头企业强者恒强1.1. 新能源汽车数量，拉动国内动力电池发及根据中汽协发布的敦据，令年上半年，我国我国新能源汽车累计产销量同比累计分别增长19.7%和14.4%“其中，6月份的新能懑汽车产铺量分溺完成6.5万精也59万辂，同比去年分冽增长43.4%和33.0%.成卷外贴在故茶,送校的咨响逐渐被市场汾化，在经历了年初的钻也遢冷后，新能源汽车在年中开偌睦并迈入放量阶段。根据工信部的汽车产业中长期发装规划，1.20204,我国新能源汽车产量将达200万辆，累计产销量魁过500万辆崎船障汽车行业迎来高地配艮酎砌，作为其主要动力来毒，动力电池的鱼泉也大幅增加.新能.源汽车从2014年起开启快速增长楂式,2015年实现放黄遗入高速成长期。作为新能源整车的上游产业，动力电池的发风与新跄洋汽车保挣同步，也在近三年实现了高速的增长。从动力电池历年出货量;,2014年，动力电池出货量尖现跑过300%的同比增长率，至2015年篦时出货量从5.9GWh跃升至17GWh,同比幅长近3倍,2016年，动力电池达到30.5GWh,同比增长79.4%,五年复合增长车达119.4%。B1：2011-2016隼戊国崎他豫汽车餐堂情况田2:2011-2016隼我国动力电池出货量情及中;t处,安(tit嘉4无中7*蜀补*舞：EVT郡*,玄*注东叼这中7潴算未来，庭中看禽珏双取分制的功下，动力电池的«泉洋WM高增长6势.根据我们的强测，2020年我国新的源汽车产曾符达209万辆：根据车型不同来以对应的单车带电置后，及计动力电池需求也为108.7GWh,年及合堆长率为37.4%,动力电池锂电池的价格我们按照2016年及以范2200'kwh,2017年1700Aw,2018-2020年在2017年基吆上每年价格下降15%来估舁，预计2020年国内动力,酒的市场机模桥达到1135亿元。«3:国内动力电池禽总量及H刑国4:国内动力电池中珏规模及谀测if杼余注:GG1.B.至“证井纾比卢心理“资杼电注:GG1.B.Wftii*)中心对*y<¼4rz*MD安信证券ESSENCESECUR11ItS1.2. 全球化趋势明J1.,常时张迎黄金时代1.2.1. 钟斯扯引,传it汽率厂育加速电动化步伐作为新能,源汽车领域的何粒者.科斯拄早在2004年就捉出了电动汽车“三步走”的发展战潞，即先开发生产面向小众的高端汽车，再逐步向中低妫汽车布局，最后推出价格能被普通大众拄殳的低成本怪济型电动汽车，板至日前，将斯拉共推出了MOdeIS、Mode1.X.Mode1.3、RoadsterE1.k电动汽车车型，4.1：2寄H电动汽奉至里奉望<«X*atR<«*(AVAK)Roadster地*2006S1090COModdSW¼2012年seooooMod<HXSUV2015S1.32000ModH32016%$35000ModHYSUV提话2019+壹外臬存:Tcsti.堂tii£器统支卡7其中，Mode1.3自发布至今已经收萩超50万张订单，价款买车已于2017隼7月7日下统,并将在7f1.28日完成首批30捐MOde13的交付。捺照其蝴划，8月产量将逐步达到100络,9月超过1500辆，12月杆达5000台/周，即月产至2万辆“f1.5:醇期*Mode1.3率筌承毒团Tf朴代才.：7,*“汉等飞£中7在挣斯拉投超新觉淳汽车全球化之后，各大传统车企也不甘示弱，相继发布电动车计划以期在电动化大湖流中分拚一席之地：大众.福忖、俄姆勃、木田.小田等厂商4M十时车型、销量、产华卷做出了规划“*2:土安传生汽车厂育电动汽率战*4Mtrw个"4T2X2O:车林收车农他*)比出何2W心出一款攵付业动乱,5Mk与Mf美门合作并打长出於公义U28务保的央章平手以打法做电绣奉隹*20M午占比ISi25%SF或R)化之.13盘撕/A/4JI2<3>今：每今H»万双+31.略：A¼1。状Z令动力4里2<O>4：8方柄：2»1«年INa£UM<tt<.20254>力他也心*隹支今宏公"找块化土尸牟XAM25年HKf万新30我州电州电(MI=B).舞于2<K牛起广员收人长111*20254：1S5-2S%2i>224*X*TH-*i<>*1。*电M汽至、其中有三钟打旧于Sny1.t4力有丛W令舄C蛭块化平台MIAt206410万加2025年：占比25Y2020年例绮有*，J!小电用电安安信证券ESStNCESECUREfS行业一度分析，电力设备W2HW牛：HI<V4ISO万M20*141/3205»年满娥成嫌机*经州2。牛量产EV，梨2i>2<牛：S比2n¾如却4<H4状危建车¼AHM畜任浦下工厂加包舟发电用汽卓«AA22牛：知万2)2»牛病的增G址的电K,W,a4丸、2ttMt咕奉堂以及2世第3电正第生第代宣布时发育款也确奉寸马妁卡6.以便外次多个佚m离。戏车变誓W火源:叁*广尾君,去金江后飞无中心殳理12.2.动力电池在全球中场禽求可现,国内外企业A地矛产时于各大传统厂商的新能碌汽车规划，部分车企给出了2020年背后具体的目标销至；郃分车企规划了汽新跄源汽车钻也占比规妙，对此，我们按照近五年全球汽车M盘3.7%的双合坨速预计出2020年所有车型销,，并相应地测算出新能源汽4f8计钻爸，得出下木：<3:2020隼冬大传珠汽车厂育就能复汽JMHijFW2016早奉««(7M)加161««(万)2020«««紫(7M)圣一2020年京麦(XM)户12.5VW11%202»:牟It成拿隹筑qB比嫉为20”2M«#2.5665R82OX:1.ri-2S145向31“如_IMiXO)年：每年H1.万仪105JI(Un1万202»4：5万构.20254：KMi401.9X1.1.M1.2»254:IS%-2S%72_±5.42402017:IO万仪20254占比25%201粒$以长小长测)2oy年HEV与Ig万新w0.5IO1.M1222XeO+：占比173205"4.落除发乐£4IiIs(I<KM1.5:的2oy4劝方色30/，/一4尔，小於MEAFO.餐代江后号位中7筌N(注:修产诂鬃负心今瑾)2016-Sf-,仝球汽车钻量达到9385.64万辆，以上主妥国际车企所有本里的钠量占比为64%,2020年，上述国标车企的新能源车销量规划量约为707万辆，住设其占仝球豺能段车桢量的比例为64%,坍么全球新花牌车销芝将达到”05万辆.考龙列野断拉等新造车企业未来的电动车机划，中柱条件下，2020年新空通车总销量计达1200万辆假设每辆车格战30kwh的电池组，那么全球动力电池的需求将达360Gvh.*4：2020年动力电此冬*HiK*Ma<彳金*儿，«蒙*(>«)84012001440单奉金(kWh)30力4«孝圣(GWh)252360432件电源:为做迎奉R亮中7起女研究(SPIR)统计敦据显示，2016年全球动力电池出货量为45.33GWh,左中往条件下，年贤合增长率将达到67.9%,未未市场市场前景广网。加上当前多国出台新佬沛汽车技持玫某以及燃油车禁行政呆.，动力电池全史犷产步伐加快。1.3.企业V产、政策线紫背景下龙头企业优势凸J1.1.3.1.电池户能结构姓址制，中场份向龙兴企业集中动力电池由Ir量增加的背后几池厂育学产的狂潮.中国化竽与物理电通行史协会统计敦据显示，收至2016年底，我闪动力电池产觉达1013Gwh,是为年出货量的三忸以上，产能D安信证券ESSENCESKURmes利用率仅为30%.而到了2017年、产能护米步伐仍在雉酸Q极据中国无方车招研究所动力电池安脸空发布的数据，2017年底动力电池厂商的合计产能规划将超过170Gwh根据我们的预测，2017年动力也;也的需求曾在35Gwh左右，即使到2020年，客求受也大约在IIOGWh左右，难以实现所有如产的产能消化“在这一背景下，劫力电池产能结构性过利河那开始尼现。B6:动力电池产能绐种过剜it忖A4：中O!他*A谿&电汰fi仝玲今.卢团龙方，“阡尤引，费体过.*号比中7妁力电冷/卷(GVh)加力电水量<<iU)2<i)¼a11E俐1641HDIOI刈尽管电池产业总体岭产鱼可处已贴3了汽率卡看的蜀禽求，位五具正好的电池企业仍能面柱供不应卓的现a,之所以产生拈构性的供不应求，地于以下三点：(1先制于动力电池的生产资质.201543月和2016W4f,工信部相继发布汽车动力着电池行业机篦条件和相关的“企业中报工作补充通知”工行业内多遍将其看作与推广补贴政策联动的伏号，中中报新能源抵存目录的车里,必须同时纪登纤合汽车动力疝电池行业视芭条件的动力也池，才觉进入目录并获件K)赛和地方政府的补贴，因此，槃车企史史帧向于选择进入行业规范1名单的动力电池厂商。(2)企业同产品房曾存在龙井。尽管市场上的动力电池厂商很多，但真正满足下游企业技术要求，沱进入主说车企供应健的动力电池供应商却不足十家，如国轩尚科.沃特玛、宁松时代等龙头企史，面对众多新能通车企投农的蛾粒枝，产;½还义相对不足”(3)随米斯能源来用车、拘洗车市场的南增长，动力电池市场玷构也在发生变化三元电池正接婚精致快仅电池，成为新能源汽车表来的风口.但多数企业未能及时布局三元，导致了该类产品的供不应求；B7：动力电池产J1.存在结的粒过用Jt力池也构过动电产玷怪«1.>受制于动力电池生产资质：行业内普遇认为，只有配叁送入规定名单的电池厂商提供的动力电池才能友将扑贴产品质量。在旻井：动力电池企业之M技术水平存去星弁动力电池14构发生变化：三无电池隹在装4*改收板一*科代注:江&NKf7XM4于4HT"RMI，"参Ju1.星D安信证券ESSENCESECUR11ItS和中小熨企见为比，龙头会北在W会、熟模、技术等方面更找，在中舞竞中化势料更加明J1.一方面，生产飒蛭上的优势帮助龙头企业施够以更低的单位成本生产相同的产品，盈利於力更强；另一方面，更先进的按水、更多地研发投入带助先头企业生产出跄量密度更高、性能更好的产品.这对于祭车企业的吸引力更高；2016年，国内动力电池TOP5企奈的市占窣从59%战升至68%.8:20154国内动力电影广育TOP5K9:2016年国内动力电池厂育TOP5*M±24.CAT1.tft1.d<t力天.宾*,t*ca1,三*<力并X浮#氏Jt：*工ae.att迎*号支.中7浮材*a：EVTanK.兴（tn*号凭中7不仅在国内，金球的动力电池的业集中度寿崔逐年盘介，与大效工.2016年，视电池TOPIO全史的集中度为72%,相比2015年的68%提升了4个百分支,前五名企业的市场价薇加总更是燃过了50%,10:2016*<4»rax:BXXSO1.比*边a<T1.B11,ISOS',aUJQ4光宇*他资料&源：畤意.*<tii*NK中心13.2. 动力池新悬将王，产能希逐步“次2016年11月22%工信部公布了戢新的汽车动力电池行业规范条件（2017年）征求沌见稻，该征求彦虹稿将仅离子动力电池单体企业产能的门梭提高至过去的40倍.劝力电池产能的左求提高后，电池.材料与设备龙头企也将大大尧芸。但是对于观摸校小、产点无法达标的小型动力电池制造药来说将是一场灾难。*A't'M*K*4.“/Jta4.B13:CAT1.大亨记生“连年停用长，成为N内喂一具备JB际竞力的动力电也制逵育.冬管动力电沌义务布局时间不长，但CAT1.的发版速度蛙人，2014年至2016年，CAT1.连续两年年产,实现翻倍增长，移居全球第三，府两名分刈为松下和比亚迪，到了2017年第一季炭，CAT1.以328MWh的动力电池玄机曾占据了25.8%的市场汾,超越比及退位居全闪首位，同比增长12.5%.B14：CAT1.*Mit*B15:2017一季度CAT1.就机量电电比W*%BCA1.1.,过费道1000%21X1'公国宁q.关tta奉号克中ux¼61.>0¼4r<.2<g151)10050<生K-*"七2017QI21H6OI13.3. 至迪：起步平，从3C样型动力比亚迪创立于1995年，创立当年即获得了来自三洋手机的镶临电池代工订单*当时，充电电池市场几乎被日本企业垩断，三洋、索尼、东芝、松下等日本M造商占据了全球近90%的电池市场份额：而比北迪凭借X自主研发的技术以及长成本的模式很快打破了这种姜断，并相继获碎了摩托罗拉.诺密里节知名手机品辟的订单.21世纪初期，比亚迪已经成为世界弟一大保（也括株镐、愎盥）电池生产南，其中桃精电池产量在2001年达列2.5亿支.2002年7月，比里迪在杳港立板上市.并全贤妆的北京吉驰汽车模具有很公司，为冷型汽车制造行业做水各2003年，比近迪通过收购春川汽车获得汽车生产许可证后，正式进军汽车行业，2006年，公司的第一林搭战项陵状锂电池的F3e电动率研发成功，惠州比亚遭也在同年成立为公司的电劝车供应电池.，至今，比亚迪已成为全球埠一一家同时掌展新能能汽车电池、电机、电拄及充电配套、条本制造等核心技术以及拥有成熟市场推广炫骏的企业；y¼Ar会*“4.ao*w".D安信证券ESSENCES1.CURmesn16：比山t大事记七竺H0ItN”-FtMUfeu*<Xtffs1.20UX3M««y上，资钟来对：公守£兄.去ftii拿W咒中7汽车殳多枇动动力电池出Irih务*土地位曲格戈垢比亚迪模下拥有多款热例车型，他电劝方面有e5、e6.EV等，枯混方面有比亚.迪唐、泰、宋等。其台身新能海汽车销量的增长有效拉动了动力也池的出货Ih过去几年,比业i的动力也池出货至一文稳居全国第一，并在2015年以1.65GWh的出货量成为全球第二，封了2017年，一方面因为布大至新能源车里在市场上出现，挤压比茏迪新能遮车市场空间；另一方面动力电池行史立寺加剧，CAT1.等优质动力电池企垦迎头赶上，比亚迪的市场地位面后挑战：2017年一手度，CAT1.存次超HT比亚迪成为国内市场上电池装飙量最多的电池企业，达也迫使比里透改变其叁龙供应根用以适应B越漱烈的行业兖争环猊。1T1.-2014-2016隼比W*动力电池出Ir量增长迅核B18：2017Q1.超比JUi动力电池裳机量检CAT1.反翘理什泵近:cvobsessao.EVTaRt.安fii£春得金中心*杼*#：4"4W芯.e%盘，丈卢心13.4. B1.杆高科：动力电池起家，深薪行业国轩高科动力电池业务的前分公司为合肥国轩高科动力能源股.份公司，其成立于2006年，并于2007年2月实现5万Ah也池生产战和瞬陂扶也材料的投产。公司以磷酸扶住电池生产为主，发现至今巳成为多宰知名车企的供应商，如安抚、字通、中道、南京公龙、苏州金龙20144,公司借克上市14过登fA股，目前动力电池是国轩商科的核心业务之一，另一主义是输纪电设备。D安信证券ESSENCESECUR11ItSB19:忏高科大多也fHA19:公1/月.今（tit*个咒中7出货量位居国内第,与第一弹队尚存点人龙,根揩EVTank的统计，2016年，国钎高科产费约为1.92GWh.市占率约为6.3%,位居国内第四，仅次于比业造、CAT1.和沃特玛，但产量值不何比：Ei和CAT1.的173,2017年上半年，根据A仪研究院统计的教好，国开高料的电池装机量为517MWh.市场占比8.3%,可以看到，华也公司Q1.内第旧的地位不变，但其市占率在提升，且与第三名孚能科技520MWh的装机稼左比不大：但是，与行史龙头CAT1.（21%市占率）和比受造（17.3%市占率）相比，尚Ji存在一定Z.距。20:国杆高科中占率看中有升*我*冬：EVTanx.4d马克度.安fiit季注变中心921：2017H1*十大电池厂商出IHt情孔Jt-If»X.K.安Nii东马党中心13.5. 下：业务庞杂，合作构斯拉实现动力电池大发展松下集团是全球领先的电子产品制造葡，自1918年创立以来，业务遥及全球，彩成了庞杂的垦丹体系，主要业务包括为住宅空间'”住宅空间、移动领域以及个人45域的消皆者提供现金的电子技术和系统解决方案等,其中，松下旗下的电池业务也较为多样，主委也含太阳能电池、桂能电池以及电动汽车所使用的趣爵子电池.众所周知，松下在祭个电池领域的技术实力都是无可争议的领军企史：2008年，出于对电池史务的看好，松下抬句64亿美元g资，并购了卷个三洋电机的全郃股盼。三洋电机在椽离子电;也和太阳能电池两个领域舞有雄得的实力.并购充成后，松下一度成为电;也领域的头号企业，也为今后将斯技的合作做好了准着.D安信证券ESSENCESECUR11ItS消费类电子产品住宅汽车B2B 空调 AV 美容与健康 家政 厨具住房设备重里 初级承包 能源管理 长者护理信息娱乐系统汽车电器汽车电池 新能源汽车设备和系统 航空 物流解决方案 能源系统第决方案 社会基础设施*"：tttn.安M证界再支中心4FM-fA-raT,借助面向钟斯扯的动力电池业秀实现扭亏朴工.早在2009年，怯下就已凭借顶然的电池技术与甘斯拄展开了合作关系”2010年，西索公可在车用银包;也的研发商密切合作；当年11月,松下出资3000万美元增持了在野所拄所占有的股份。从此，松下为拈斯拉提供电动汽车的专用电芯C2013年，双方合同到期后，希斯拉就即与松下签订了为期m年、芯价值超过70亿美元的合作协议，彼时，松下因为等离子电视战略上的失在已经连线五年寸杪，借助挣斯拉瞅起的全球热潮，松下成功占据T动力然电池的霸主地位，在2013年年底转亏为基.«24:松下泰国今相酒情况B23:松下靠国管业收入情风资Zf次#:4衲财族.安雉谨*晴f7>>««(tt,H.)YOY贯杼*泳:心者时H1.年代迎*珞龙中7松下气电池出Itit多年占据t泊地位，是国内厂专的超超时a得属于挣斯拉签订的合作砂议，Mode1.SMode1.X电池妲客黄的高方求使得松下近年在动力电池锁域长期占据统治地住，市场价领达司40%.2014年，松下实现了2.73GWh的锂动力电池出货黄，市场份须