2017新能源汽车系列深度报告动力锂电池篇.docx

证券研究报告行业研究/深度研究2017年OIX1.1.I1.行业评，电力设备与新能源维持潍持)A-I1.制:李铁奇执业注HtW号：S0570516060002研充S021-289720871.iyiqig>htsc.mff9r执业证书娴V：S0570515050001研究城010-56793937hexin6573h1.sc.8m丁字010-56793941帙系人di11g11ng2(S>h1sc.m1新三板电施JK材的利1.研发和3弧轮也动2016.122OtM节It（Oo2665）:10MW项目并网.期Wf*2016.123Q峰环境（OOo967）:神全水务布.«*环保金IMW2016.12行业定打回IeC1.IWO1605S71W91611也”代a"偷差一rtY300&，1常*：Wnd大浪淘沙，动力锂电池洗牌开局新能源汽车系列深度报告动力锂电池篇动力电油产能过产饺.中长Ji三元需求仍方成长空间上历了14-15“物建江汽车市场的高速增长,国内对动力偎电池兮求空前町盛.在此背景F.国内企业蜂拥而上大幅度Ir张小电池产熊,导致市场面临着产品质量鱼龙混杂、产罐阶段性过财的困境.据我们统计,故至2016年底.国内动力制电池建成产能可能已经巡过100GW,其中三元产能约39Gwh.而通过对未来几年国内新能源汽车产产预测.我们推测2020年国内动力锂电池总帚求约84GWh,为.元滥求达到65GVvh,我们判断陷酸铁钾电池未来1-2年将面临较产收的产健过制同避.三元建电池阶段性产使过剌,中长期来希仍白放大成长空间.技术和艰横&先企业终将获胜II1.f-新健源汽车和动力锂电池在国内都仍属f新兴行业BV期不可避免地出现了粗放式生长导致的行业乱象.计对行业成长过程中出现的问题，国里积极出台各项政策沟束和炫值行业发展。调第后的新能源车补贴政策中.苜次引入电池系统能瞅密度等指标作为补岫门槛和叁考标准，蛉予高能Ift.您魔汽车更多财政补贴II可时其也相关E1.策中也对动力例电池企业的产能规模和2020年能状密度指标提出了更高要求.我们认为政策的出台将加速行业洗牌,鼓动力电池企业加大技术棍开.行业相向希福能Irt花度发展，看好用线三元NCM和NCA,以及业内具有技术、规模优势的企业.4、5批目Ik更具考意义，CAT1.,JD国力、国轩、力种数目1先工信部16年卜发了5批新能源汽车推广应用推存车费目录,虽然己切班5批目录均需要垂新核定,例考虑到第4、5批下发时间垓晚,处r新健源汽车补贴调整政策发布末期,口是5批中唯一包含专用车的两批目录,我们认为更具对17年目录的参考怠义.我幻通过统计4、5批目录的电池供应来判断各企业在下游客户中的市场占仃情况.总扉及希CAT1.89因力、国轩高科、力神和微玄动力供应车型数目公多：三元数目来看力冲、亿件锂能、比克、福斯珞和&威领先；从17年增长沿力必大的方用下来存，电池供应最多的是力神、沃特玛'星恒电源.远东福斯特和比克电池.建议关注，亿第能、国轩高科、长信科技17年动力押电池行业产能过剌.价格下调君势难免,施估价时代或已过去.现在的时点.而要挑选H产丛检术优势，产能双校效应，业绒地K在支界的企业.我In认为可以从以下三条思路桃选标峋：1）新能源专用车销最增长拉动三元电池需求：2）能做幅度要求提升推动高愫NCM和NCA的应用；3）产能规模优势和产品市占率提升将支掠公司业纨增长。从这2个方面枪理下，我们认为“的比较符合条件的上市公司有，亿纬钟能.轩蒲科、长信科技（将收购比克电池）。风险提示：示新能源汽和动Jj锂电池M.低于H1.期；2）动力理电池安全的患爆发，3田家EC策被动时行业造成较大彬响.谛曾回忆，（K声明及华公d分般方和行业许疑标满.vua-axvi9iusttX1.tS1.EC1.>9IKS1.Er”*a”DSVMaxvH*M0t*.UB.K)h*vuaBoo(HVH949»0091.|IttasVMafiozISMyWooj(Mi81.BM9SttOSS1.(WiBMffVtfYeoooiI»00ZW】InasteSHwui(MSKMSoOe1.1.IVMI1.ddOOSJBHV'KYW.TU三三9feB>BWBteIMMtx”汽车经销商1.5G营余套资料涵盖：经销商开店指南、门店运营、汽车活动策划案例，销售提升技巧、促单培训资料、顾客异议处理等.微信扫描，即可领取信公众号：在职充电社正文目录动力押电池产能阶段性过剩,高能W密度三元电池是发展方向4磷酸铁锂电池巾占率皆时雷先，高性健三元电池后来居上414-15年国内新健源汽车行业维持高增长4新能海客车和乘用车对动力电池需求里较大4段酸铁钝动力电池装取比例河兵优势5三元材料动力皆电池能量解度优于硝酸铁锤52020IS内动力锂电池需求84GWh.其中三元需求65GWh6预计2017年国内新俺温汽隼产的Ift达到66万辆6，计2017年国内动力神电池需求我约30GWh716年底国内动力锂电海产能齿灯超过100GWh,其中三元产於约39GWh8动力理电池产能主要以炳酸铁理和三元为主8达到8GWh产能锂电池企业目前仅3家9便电池产健过利推动行业洗牌，笈WNCM和NCA三元电池迎来发展1017-18年国内雨酸铁镁和三元锂电池产能均处于过剩10三元需求仍有增长空间,看好晶粒NCM和NCA三元材料电池1017年动力博电池价格下调压力较大，预计毛利率可维持相对松定11政策护航，引导锂电池行业健康可持线发屣12新能源汽车朴站政策调整,财电池系统能量密度提出更高要求12新能源客车扑贴退坡较大,能t密度要求提升推动磷取铁锂电池行业洗牌.12用车补贴奖励得能量击度车型,行业向密度三元锹电发犍12专用乍补贴和推广目录落地劭力17年悄停放fit,三元电池需求有吸进一步提升13新能源汽车相关政策砧续出台,约束和规范行业发根13透过分四、五.批新能源汽车目录而动力钟电池行业格财1517年15批新能源汽T日录需要近新核定，第4、5批拿考意义较大151-5批新能M汽年推广应用推荐年型目录*需Ift新核定15第4.5枇新能源汽车目录对17年口泉参考意文预计较大15第4.5批11柔|用用车为忆宁燃时代供应车型数随优势明显15第四、五批目录宫乍和专用乍乍型数H较多15宁梅时代总量领先,亿跖锂一、比克电池和远东福斯特三元数欹领先16客车：前/'人也沱供庖商磷酸铁埋和钻竣管电池势均力敌16乘用车I比亚辿优势仍在.CAT1.力神*国轩商科'后版共后17专用朱；力神、沃特玛'星恒电源.远东福斯特和比克电池於胞18总结；石好三元技术产能领先和下游市占率高的动力电池企业19相关公司20亿纬锂能：技术簿先、三元产罐扩张迅速的锂电池企业20国轩高科：产业链上下游枳极布局的锂电池龙头21港德彩用肥0（怅耍出明反华卷底分心联和行业伴级标；f1.:风险提示22附录23图表目录图表1：我国新健汉汽军弟来快速增长4图衣2：2015年我国新能源汽车铺址占比5图表3：2015年我国新能源汽聿挤载钟电池觉占比5图表4：2015年我国新能源汽车动力锂电池磷酸帙锂占比最高5图衣5：的酸铁锂和三元材料电芯性能比较6图农6：20162020我国新能源汽车产辐埴预测7图表7；2016-2020年画内三元材料锂电池备求翻CAGR预计达到74%7图表8：20162020我国新能源汽车动力锂电池需求桩侦测7图衣9：2016年嘘国内锂电池企业动力律电池产俄9图我10：2016年底我国动力制电池名义产能超过100GWh9Iy/<11：17T8年我可动力锂电池整体处于产能过剜的、:：11ISK12：三元动力锂电池价格11图衣13：痹酸铁锂动力锂电池价格11国超14：2017新能源客乍补贴标准12图表15：2017新能源乘用乍补贴标准13图表16：2017新罐源货车和专用车补贴标?ft13图衣17：我国新能源汽车和动力锂电池行业相关政策14图我18：第四、五批新能卸乍H泵客乍和专用乍数目占比较高16图表19；第四、五批新能源车目录或酸饮锂和三元占比较高16图衣20：第四.Ji批新能源车目录动力电池供应商分布情况（按车型）16图表21：第四、五批新能源车目录动力电沌供应力分布情况（按布料）16图表22：第四、五批新能普!汽四目五批车动力电池主要供皮商分布情况17图表23：旗四'五批新能源汽车目录乘用车动力电池主要供应商分布情况17图我24：第四、五批新能源汽车目录专用车动力电比主要供应商分布情况18凶衣25；2016年11月国内在品牌电动专用早产景占比18图表26：2015年亿纬辄能上灯业务收入构成20图表27：亿纬锂能15年和16年前三季度年营业收入和净利涧高速增长20图衣28：亿纬理健15年和16年前三季度年毛利率和冷利率稳步提升20图表29：2015年国H“；/I，T业务收入构成21图表30：国轩高科15年和16年前三季度酋业收入和净利洞高速增长21图衣31：国轩高科15年和16年前三季度毛利率和净利率大帼提御21图表32：第四批新能源汽车推广应用推存车型目录动力电池企业统计23图农33：第五批新能源汽车推广应用推存车型口录动力电池企业统计24B«32015年我MHMMfHk占比«3.2015年IUHHMEIHtU占比载能我京用东新能力“奉街就力*用事.OnaEV.V»i£»»RPi氏”*博，»-«*«BRK.ViW1.rtHi铁动力电油比例具优势图裳4,2o5Btf1.mgb力.IMmMIdiiUHi由于新能源客年目前主要还是以倭酸帙解电池技术为主，而客车对动力性电池的需求量W大.所以2015年我国动力律电池占比最大的杆时为璘陂铁泮电池.占比达到69%,其次为三元村料锹电池.分开来看三种类型新能源车电他配.乘IIM2015年搭就得.电池以三元材料略多,占比59%,其畸他帙铿：客车领域则是以碎酸帙钱为主要技术路径.1.比商达84%.三元材料仅13%：专用车领域则类似乘用车,三元材料电池的占比略微软先，鲁酸铁悝次之.三元材料动力电油能量密度优于>H抬IH前国内新能源汽车使用的动力电池主要有钗离电池'铅酸屯池*涣氧电池.附着电池技术的发展!而广电池已成为市场主流.正做材料决定了钾疡了电池的主要性欢.正极材料目前主要包括枯酸件、恬限例'的酸铁镁和三元材料等.闰内的主流是属帔帙铿与三元材料.我们在表格中比较了这两者的性能特点.快电池t能后密度较高，充放电次数高，自放电车低，充电速度快，而I1.对环境几乎没有污染,但磷酸帙俾电池价格略微高出三元杈电池.成本在1.516元/瓦时.目前来看.国内电动汽车陷取铁便电池的比例依然较届.方面由于国内前期主要技术路径以畸酸铁锂为主，所以老车型中险酸铁钾比例较高，尤其以比亚迪为代表的新能源汽车龙头，另一方面由于政策限制新能源客车上使用三元材料锂电池，所以一定程度上双援r三元电池对母酸快例的的代，三元材电池国外主流乍企诩常使用工元锂电池,如特斯拉,近年来:无电池在国内的发展也I常迅速,三元村料电池能地主度明显优于璘酸铁慌.电池.成本也略低于倭酸快锂电池.组成电池组的性能也比较出色.但三元材料的充放电次数低于静酸铁锤,安全性上哲时也略逊簿.目前国内新推出的乘用车和专用车中三兀材料电池占比不断提升,随石三元电池技术不断成熟，国内企业对三元锂电池的投资也快速增员,三元材料正逐步成为锲电池主流产品.«5.MNMu=xtm«sttatttMMMI*S三W芯使用电压(V)3.23.6斯M能状比whkg:70-90100-170体枳使:H比kwN1.)190-3003450场*功率定度kwXg600-1800600800体枳功军密度(k¼)1000-3020触K"f奇(次)>1500>600济电自出电率(««)2%3%价格RMBk¼)1500-17001300-1500安全性好依环境友必惶好般成知性能Tt就好2020国内动力保电池需求84GWh,其中三元需求65GWh整计2017年EI内新能爆汽车产傅黄达到66万新2017年我国新健源汽车销伊整体将推持他定增长的档势，1)其中新健源客车受补贴大幅下阚和能R定慢耍求提高等因素的影响.未来几年墙长珞放煜，主?8灼乍需求珞来自于公交公司，6-8米客年由于补贴下,较大需求将大幅减少，8-10米和10米以上客乍下游上登是公交公司因而影响较小；2) 17年新健源乘用车的8求仍将主要来自于北上广深等限购城市，纯电续航里程和充电设备不完善等但遐依然是口1碍乘用车需求放收的更要因素，但总无疑问乘用车还是未来新能源汽车发展的幽点领域，在不考地限购城巾数次增加的祖设下，我们预计未来几知我国新能源柒用下第件增速将维持在30%左右；3) 17年新健液专用车将迎来艮好的发展机遇,专用车推广H;我的落地和补贴政镣的相对的定将为17年我国新能源专用车的用酹增长决定坚实的基础，我们预计2017年我因新能源客车、乘用车和专用车产优吊料分别达到13万辆、41万辆和12万徜,17年新能源汽车总产能用；格达到66万辆,ff)M增长将主娈来自于新能源乘用力利专用车。华泰证券HUMuaiascaama*«6.2016-2020ftBMtn*iHHH07HI*<*TJtI）2016E2017E2018E2O19E2020E客车12.013.013814.515.0EV（纯电）10.311.412413.313.9PHEV，插讹）1.7161.41.21.1乘用车34.240.852.074.0107.0EV（典电）26.332042.46U91.5PHEVm>7.9859.612.215.5专用车5512.020.0255280EV（纯电）5.512.020.025.528.0526686114150M计2017年国内动力电油求重的30GWh的希用户对新能源汽车线航里程要求的梃高,以及动力螺电池傥量密度的突破,我们认为未来那辆新能源汽干疥找的理电池容呆将逐步上升。在动力停电池技术路径方面，目前受政第跟到,新能该客车主要以硬酸铁例为主.但是近日工信部在新健说汽车安全监管会设上提出，自2017年1月1H起，在补交第三方监测报i后，三元电池客车可以申请ISfi能源汽乍推广应用推荐乍型目求3.巾场认为这是三元例电池在客乍上应用的解熔，我力判断坦然妞期内三元电池客车全面解禁概率较小,但不找欧推出个别三元电池客车试水长期来看我们认为Ki看三元性电池技术的提高.三元电池也定性的问肚终将被突破,三元客乍的比例也将逐步提升。我们预测2017年我国新能源汽车动力锂电池需求量将达到近30GWh.其中磷酸铁锂电池16GWh.三元材料慌.电池14GWh从我们预测的动力根.电池需求年农床2016-2020年国内瘠酸铁神电沧的备求量通长级慢,而三元材料锂电池的需求将提速增长到2020年国内：无理电池需求将达到65GWh,16-20年期向CAGR约72%,K7.2018020.育三元WIMmCAGR9Hg74%«8>2016*2020&2016E2017E2018E2019E2O2OE(kWh)客车EV(饨电)90100110120130PHEV1.i½>2530354045条用车EV（线电）3035404550PHEV(Mift)1516182023专川不EV（纯电）3540455055电低总卖占比（%）名车Ev<m)破酸民锹100%95%90%80%70%三元0%5%10%20%30%PHEV««；H>倩殷明钟95%90%85%75%65%三元5%10%20%30%40%n东EV（纯电）情酸谀钟30%25%20%15%10%三元70%75%W%90%PHEVWitt>旗根坎传80%70%55%40%25%三元20%30%45%60%75%专用车EV纯电）旗院政件20%19%10%5%2%三元8O85%90%96%98%动)«*«*(GV)客串9711.914.116.418.6wwnw97112127aIaO三元0.00.61.53.35.6家用车9.112618730.249.333384.35.15.5三元588814325.143.8专用乍1.94.89.012815.4WftSftW0407090.60.3三元1.54.18.112115.1W2030426084MNMi1316181919三x71424416516年底国内动力锂电池产能估算超过100GWh,其中三元产能的39GWh动力电池产的主要以快和三元为主由于近两年的白目Ir张.2016年国内动力银电池产能快速提升,名义产能己投玳H法到10OGWh.主要产能集中在磷酸铁锂和三元材料电池8R分.其他还包括些甘酸锂和钛酸悭电池产能。H前大部分悝电池龙头还是以险酸铁锂电池为主，如沃特玛、比亚迪、夫健动力、CAT1.、国轩Ifii科、亿纬偿能、万向A123等，：元材料理电池产能较大的企业可比克电池、宁的时代、远东福斯特等.共他忖料锂电池产能规校较大的还有钛酸悭技术为主的珠海楸保和钻酸钾技术为主的星恒电源.亚ifi*Wf西声明及华兹讦SW«和行妹WaSb相单位，OW2016年启动力*»卢WtMMM=XX*招关上市公句上巾公司代码咕尔滨光宇1501.80.500.00光宇国除集团利技1043.HK短科茂能致1401400000.00-火东M1.400001400.00大东由2263.SZ乡城乡1280.001280.00多取多2407.SZ江苏海四达1.100.600.500.00通加q联002491.SZ笈焰也忖1001000000.004Sim(0O2733.SZ山东取值1000.500500.00或能电泡834851.OC桑M斯能处1000.500.500.00掠华新能源1000.001.000.00嫩华IR价000733SZW舞科技0940.000940.00*科技0026ft4.SZ*0850.650000.00Ii龙电动乍0729.HK天访电淞0.830.000.830.00澳津电科2245.SZ非火利动力0.720.0.000.72中U国安OOO39.SZ*耐茂能源0600.00060O(X)方丰JMt0020蛉SZ邦邦股f0500.500000.00拓用股份002139.SZ天劲股份0.500.200.300.00天劫股伤831437.8ttKH0420.420000.00台收102TW字量电池0400.000400.00西卧峨源600139.SH优成动力1.业0.360.000.360.00-.±4ttMft0.300.0.300.00Xfei600175.SH中天储能科技0190.190000.00中天科技6O0622.SH新东行电糠0100.100000.00太行电源83947.OCWttf0.000.000.000.00力帆皎份6O1777.SH<Ht107.6562.6938.975.98&，；源：公分步.公aj乂砧.A1.f1.'11.%电“玄d"1.允倚电池产能过剩推动行业洗牌，高裸NCM和NCA=元电池连来发展17-18年BI内俄和三元电池产值均处于过通过对国内2016-2018年新健淑汽车产糖量的预测,我们大致推就出16-18年国内B1.1.ft快捏电池的需求口为13GWh、16GWhH1.18GWh,三元材料例电池需求后为7GWh、14GWh和24GWh.侪体火石璘酸铁泮电池的需求早增K放级,而三元村料电池需求增速加快.但是由于前期产能的扩张,所以从目前霁家企业公开的产能来看,IS内磷酸铁锂电池产鹿已经达到63GWh.:元电池产能也达到39GWh.从供需站构来看17-18年我国动力例电池行业将处于个产使相对过剥的状态，但在到2020年期何三元材料锂电池的产能还有定增长空间.三元求仍有长空间，好IH1.NCM和NCA三元材料电池我们判断在产能过剩的背景下行业珞加速洗牌，具体表现为：1）2酸帙傕电池能量密度要求援品.落后产能泡汰.具"规模、技术优势和资金实力的企业存活下去：2>磷酸铁隹产能扩张放场.部分企业逐步将一些璘酸铁和电池产能切换为三元电池产能（具有成熟三元电池技术的生产企业将产线从畸酸铁锂调试成三元大概需要3个月左右但是对于之前没有三元电池生产技术经验的企业来说产罐切换可能需要2-3年，同时受电池规格和Y号不同的影响，并不是所有产姣幅可以直接切换八3）龙头性电池企业指埃投入三元电池产能的建设,同时技术路径向晶玄度三元件电池发陂，INCM<622.811）和NCA.R«11.718年gb力电检，»处于产的状Ii17年动力Ii电池价格下调压力较大，fK计毛利率可维持相对稔定动力理电池价格在2016年有不同程度的小懦下调.但整体米奢价格还!？也定.从我们了解情况来看今年磷酸帙锂的销华稳定，但三元Um电池受政策波动影响销例低于依期，都分三元锂电池企业年内产能出现闲置.产品库存上升.2016年由于大部分新it成的产能都产年底才投产，所以产能新杂耗放，产品价格较为平相，但是2017年在新增产能以中存放的背般下,我们认为17年动力性电池价格或相承!£.预计置电池产品价格将出现下调.但是我们认为律电池产品价格下调对企业毛利率影响有限.方面企业新建产健伴放带来的规模效应将逐步凸显,推动制造成本的下降，另一方面悝电池上油炭材料产健近年来也持续扩张,供给充足将带动原材料价格下降,从而部分对冲锂电池价格卜降对产品毛利率造成的负面出喇政策护航，引导锂电池行业健康可持续发展新能源汽车补贴政策调整，对电池系统虹密度提出更高要求2016年12月291：1,国:家财政部发布4关于词整新能源汽车推广应用财政补贴政饺的通知，.期恃了年的新能源汽车补贴调整方案终于落地.整体来看新补贴政策况新了补贴“像同时下谡了补贴佩度，构能优侏度作为补贴发放的也要指标之一.新能源客车升贴退坡较大，管量密度要求提升推动铁电池行业洗牌新能源客车此次补贴谢将幅度最大.1)U快充类纯电动客车中央财政补贴标准为1800心kWh.同时N次引入系统能做密度作为补贴指标,分为出8595WtVkg95-115WfVkg,115Wh.'kg以上,补贴系数分别为0.8倍,1倍，1.2倍,同时必须达到单.但我I1.fiW僮员消ICffi<Ekg)不得j0.24Whkmkg,续较里程不K.J-200公*电池系统总质量占控车整缶侦Iit比例(mm)不高于20%三项要求，补贴上限为30万元保h2)快充类电动客车中央补贴标盘为3000kWh,以快充倍率作为补贴指标，分为三档3C-5C.5C15C.15C以上.补贴系数分别为0.8倍.1倍和1.4倍.补贴上限为20万用辆.3)插电式混合动力客作中央补贴标准为3000J1.kWh,以节油率水平作为补电标准，分为三档4045%,45-60%和60%以上，补贴系数分别为0.8倍,1倍和1.2倍,补贴上限为15万元.此次就能如汽安补贴调整政策对客车的补电道坡幅度整体在40%以上，同时汪提出r史高的能员密度要求，口防由于政策的影响,国内大郃分新能源在隼都使用的璘酸铁理电池.而相较于三元材科磷酸帙锂电池具有先天的能最密哎缺陷想要进步提升系统能及密度修要锂电池企业不断加大研发推动技术突破，成酸铁锂电池行业洗牌即将亲临，具有技术优势和资金实力的企业才能够生存下来.*14.2017MttsrMHKea9SKU中央财贴4(½KWh)中央财政相BEM中A*MMHBH1.（TSx）6<1.<Sm8<1.10m1.>10m小快充美就电动客车188MtHV度（VEg）9203005-96'>95-115<A）115WhOB112快充类他电动客车3000KXW612203C-5C（八）5C-15C<）15C以上0.8114播业式没合动力3000m*45915(含用程应)苫车40%45%:：45%60%（含>60%以IOE112集用车补贴奖励方能公密度车型，行业向高宙度三元电发JI1.新能源乘用隼补贴将体来说退坡帼度不大,同时也引入了厌统能量密度作为补贴指标“1)纯电动乘用车按纯电动行驶里程分为三档补贴标准.100-150公里.150250公里'250公里以上,分别补贴2万元、3.6万元和4.4万元,动力电池系统的质*能依密度不低J90WMkg.时尚于120WNkg的按1.1倍蛤高于贴.2)电式涵合动力乘用车倦电动行峡里程超过50公里的，中央补贴为2.4万元/辆.遂诚帮用M贝瓶发声明及华幸证券般浆和行业ifSS标也乘用车目前大部分笠配都是三元材料锂电池.能Ia密度达到90MVkg基本没有问庖,未来新能源乘用下三元电池的比例将进一步提升，同时将堆埃往高佬度三元锂电池发展，目前国内三元锦电池上要为NCM（双怙铉）.未来能量宓度更离的“粒NCM和NCA应用空间将不断提升.K«15,20i7MMMM轨中央财政补贴IuUg中央财一»贴标*(R.K«tMN½Uk)Mey1.X*M1.*(Wkg)100WRvSO150<R<250R>250R加枕电动今用车90120<>120Ut23.64.4.11.1如电式畿令动力崛C用车(含戕和式),24营用车补贴和推广目聚落地助力17年借管放量，三元电油需求有进一步!开新能源货车和专用车以动力电池总帏电为依据,采取分段超糊累退方式给予补贴.30kWh以下部分补岫1500元/kWh.30-50kWh部分讣炉1200元*Wh.50kWh以上都分补贴1000MXWh.InJBj诲要满足动力电池系统质中能H密度不低T90WRkg的娈求.中央财政补贴上1«为15万和辆.此次专用车的补贴相比之前退坡幅度也较小.补贴政策落地加上第四批和第Iiftt新能效专用车推广H录的常地.将推动新能WC川车的错暂放.我们伟计2017年我国新能源专用车的精域将大筋增K,由于新能源专用车80%以上都使用三兀材料锂电池,我们认为17年新能源专用车销fit的熠长将拉动对上游三元材料鲤电池的需求.«16.2017nan隼M用车扑贴*WM<kVh)中蝴单利附Ji30()kVIa下修»3M0()kWh50kWhtt±>(方元)15M1200100015新能源汽车相关政策防续出台，约束和规范行业发展新能源汽车推广以来,闰家政府不断出台相关政策.约束和保附爵能源汽车和锂电池行业的健柒持续的发展.从近蚂年政府出台的动力瞥业池相关政策来看.国家对动力锂电池的技术要求逐方提海.2015年匚信部出台的锂离子电池行叶规花条件卜中明确.动力电池卓体能J8密度不得小于120Whkg,电池组能量播度不得小J85Wh,kg=2016年12月出台的新版新能源汽车补贴政策里面，增添了系统罐版密度作为补贴给考标强之一，要求非快充纯电动客车能我率度不低于85Wh.'kg.就能即条用车和专川生系统能ft=度不低于90WFVkg：I司时I：信部提出目标，到2020年的体电池能依密度要达到300Wwkg,而电池系统能网密度则密达到200WtVkg,同时.针对国内动力电池产能无序犷张的乱象.工信部出台汽车动力电池行业规范条件<2017年）i征求息见附）,提出锂点子动力电池整体企业年产能力不低FSGWh,金M为化物线动力电池单体企业年产能力不低尸100MWh拄级电容备总体企业年产能力不低于IoMWh系统企业年产能力不低于80000叁或4GWh.我们认为政策於ifh对动力保电池的技术指标和生产规模提出史晶的要求,将推动行业的加速整合.泡汰技术落后锹电池企业,和优极技术优势和资金实力的龙头将脱硬而出.同时F1.由能他存收优势的三元电池尚求利逐步地离.AWNCM和NCA在国内动力电池的市场应用空间也将进,步打开.B*i7痴W1.HE«9力MmIRM策ttH»n翱内m2015*3«24H1：信前汽5动力辞电池行业城瓶条件）13对汽V动力萩电池行业依M取公合H理的方式,加密对汽小用力荒也港产业发展的引好和理瑟,对汽车动力都电池企。U"八笛的能力条!,公告畜程却视的符理发求等力向做;Hf我定I2>W1.fM力爵电池中体企业年产能力不相长12亿见时，鱼M粗化相辙动力苗电池班体会4年产修力不得，干IF刀瓦时.业年产能力不利衽干5百方瓦时,奈林企业尔广能力不褥衽T1.oooo花或2亿年明,20恪年8月31BXfAM（线房子电池行业段短条tn电池年产能不HngF1.时，正极材料年户住不低T2ooo”：负tU炉W产能不低J2000纯，觐超年产能不怅J2000万平方米，电M液年卢傀木能I2000吨.电阴叨产能不低TSOO吨,企曼申报时上年实除产H小妖实际产能的5O%2动力通电池分船HV和功多，!,H1Ittft单体电检量密度Z1.20Wh",电物保量度N5Wh*g.循环行彷1500次H容敏保N4O%.功军型柒体电他功率海侬3000W+g电池E功率有I蛇210OvVMg.循环寿（X000次I1.在成保持小七80%.2015年12月9I工倡膨辟离广电池行业馒依公告时理特工业利俏£化抑倒也全假离彳电池行业找范公舍用理I：作，界1炽对企业行办法）申询UjMiStjU核，抽冷.公示及公告.发布锹禹子电池行业炊祖公告名冷井女曲动态忤理.2016年1115H发改委、I：侪电动汽车动力裕也他网收利用投1落实生产齐贵仔延抑制度.电动汽车生产企业、动力裕也池生产企"ft环傀部曲术取笊12015年或>>的懂织利用电池生产企业应分*承扣An生产怏用的动力巷电池月收利?，：K：27底提供JWKe的也,'»»11他妍和技术信U，动力萧电池生产企业应提优其的伸的动力备电池的齐解技术信3）推动便才动力爵电池产丛0码MW,确保动力U电泊的渍向可坦源，4）电时汽车及动力祎电池生产企祖应在J1.门电动汽乍停后玻务网也的均圾行攻区域至少指定家蜃务汨点他KM1.H时力番电池的政«：5）发时动力篱也池的利用内遵i丸悌级网用后再生利用的朗则,提2016年2IJ4I1.1.信部新能说汽车成用的力番电池标介为加强新能海汽车废IH的力徐电池踪仆R用行“行理，规能行业发H，推利用行业规范条件和新能做汽车动次IH动力符电他登说化、城除化、福赞化利用,提咨资通徐介利用水平.废用动力甯电池报合利用行业规范工5怨M定r（新能源汽不慢出动力离电池坟舍利用行业规范条件和（»公告花登仙行办法）低海汽下唆划动力爵电池糅合利川行业视花公令管理力行办法）.2016年10月14I1.科技部新低潭汽4i.6t攻2017年对M点项|兴瑞/2020年的指标费求，1）电池单体管量度二度次H申报指南>300WfVkg根环后6e1500次,成本口80>W,2）电H（的3W>200Wh.¾f1.M环卷命21200次成本工12元/Wh：3）快速光电电池的能M背皮三120Wh，购.寿命10000次；妫电式双介动力汽4川电池、出场业容器的便最溶慢分别达到200Wh,kg利5CWh的.XW寿命分川大孑50次和10万次.2016年11月22HEf.iw（汽4动力电池忏出，E茶条件，：2017育于动力电器尊体Hk妣不*T8O亿3ifW1.化物辕动力年）,征求鱼儿福）电池单体企业年产能力不便尸1亿忆时.也级