云南白药-财务分析.docx

关于撰写财务分析报告的几点要求：1 .分成10个小组，每个小组由组长一名和组员4-5人构成。2 .报告内容大致包括（1）企业的基本状况；（2）财务指标分析（短期偿债实力'长期偿债实力、营运实力和盈利实力等方面）；（3）杜邦综合分析；（4）提出你的分析结论。3 .详细的财务资料可以到网上去找，如云南白药的财务信息可以到：i上获得。4 .分析的资料为2009年一2010年度。5 .完成时间为第九周，除了要提交报告外，各个小组做成一个PPt做一个8分钟以内的演示讲解。6 .给大家供应一个范本供参考。云南白药集团股份有限公司财务报表分析报告1 .公司背景资料1.1 公司简介云南白药集团股价有限公司的前身为成立于1971年6月的云南白药厂.1993年5月3日经云南省经济体制改革.委员会云体（1993）48号文批准，云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司，在云南省工商行政管理局注册登记。云南白药集团股份有限公司是云南省医药工贸结合的大型综合性企业，主要从事药品（以中成药为主）的生产经营及外购药品的批发零售。1999年，公司被云南省科委认定为高新技术企业，2000年被云南省经贸委、中共云南省委企业工作委员会、云南省统计局、计委、财政厅、省委组织部和人事厅认定为大型一级企业管理评价单位，1999年被国家人事部批准建立博士后科研工作站。2001年被云南省质量技术监督局授予“云南省'2000年全国质量管理先进企业”称号，并被列为云南省技术创新示范企业，并被云南省经贸委、财政厅评为2001年云南省管理优秀达标企业，被云南省质量管理协会授予“2001年度云南省质量效益型先进企业”称号，并被列为云南省技术创新示范企业，2002年被云南省政府列为10户重点扶持的医药企业之一。近年来，云南白药集团胜利跳出传统国企巢臼，通过实施运作“三制一模式一创新”（首席科学家制、内部创业机制、内部订单制、虚拟企业运作模式、管理机制创新等）五大机制，全方位实施品牌战略，经过市场洗练，经营规模和盈利水平不断实现新的历史跨越，使云南白药从一个地方性的企业成长为一个全国性的企业，从一个行业的跟随者成长为行业领蹈者。特殊是在刚刚过去的2008年，在外部环境恶化和内部产能瓶颈的双重压力卜，云南白药仍旧保持超过30%的增长速度，夯实了国内中医药行业第一位的至誉。2009年6月，由国际权威品牌评审机构一一世界品牌试验室发布的“中国500强最具价值品牌”表明，云南白药以63.15亿元的品牌价值位居本届中国500最具价值品牌第128位，比2008年的第273名提升了145位，品牌价值增幅达125%。塑造品牌的目的在于积累作为企业无形资产之一的品牌资产，从而获得品牌资产所带来的有形价值与收益。云南白药集团将品牌建设提升到企业战略经营的高度，着力打造强势品牌，创建品牌价值，确立“维承品牌、锤炼品牌、发展品牌”的企业经营方针，并围绕此方针一步一个脚印实施品牌战略步骤。1.2 公司基本业务云南白药集团股份有限公司产品以云丰牌云南白药系列和云丰牌田七系列为主，共八种剂型六十余个产品。产品销往国内、港澳、东南亚等地区，并逐步进入日本、欧美等国家、地区的市场。经营范用：以中成药为主的药品生产经营和药品批发零传，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性运用医疗卫生用品）。食品、日化用品的条款。主营业务：从事药品（以中成药为主）的生产经营及外购药品的批发零传。2 .公司财务报表分析表1：2008年资产负债表资产负债表项目2008-12-312007-12-312006-12-31«1清资产I货币资金2335.333.994.33643.750.487.03643.696.901.26交易性金融资产58231.44)应收票据216.65X.63().2I441.3()1.631.77153.556.697.73应收利息1.523.244.03应收帐款161.284,874,55I94.276J19.86149.916.462.63其他应收款I45.38OJ5I.O566,307,715.7757,203.678.41预付朱款：326.6I6.93K.43160,456,693.75150.272.()62.55存货1301.637.236.421,013.21275.536x50.719.6(W.43存摊费用5.181.152.70流贵产合计4.488.435.069.022.519.305.623.711.811.133.795.11作泡淌资产I可供出自金»贯产2.996.154.009.X73.402.(M)长期股权投资36336.909.4341,673.450.4051.198.469.38出定货产23&825.809.62190.363.158.30262.958.690.89在建工程44,898.522.739.6S4,443.9K5.016.181.67固定资产清理».935.00无形资产58.871.9413740,156.920.7941.714.561.05商誉I2,M3.66I6212,843.661.62长期盼摊费用5.996,995.80I0.44SJ77.889,340.856.09递延所得税资产37,964,513.9718.519,715.05耳他非流消资产1.O.OOO.OOOg1。.O(XM1.Oo.0()10.000.(X)0.00尊IWI贵产母448.7MJO854343.563J30.02期0.2373.08贵产总计4.937.169,577.562.862,868,953.732.I91.37I.4B9.19流清负债I施期借款：2I,4(X>.(KM).(X>47.7(XM100.(X)I2.7(XMXJO.O()应打票据174.徐.473.20228.114542.38316.788.73.59应付帐款699.126.645.66505.089.696.40325.99397249预收催款I69.062J96.66111.836.900.6489,838069.88应付职工蔡潮42.769,525.8518.896,684.5320.8M.547.43应付股利X43.994.45应付利息2.627.624.98218.400.00应交税册284.070.0073,546.014.7467.599.605.58其他应付款100,490,835.44843594.42I7I.8I8,K46.65预提费用2.226.269.43应付分保账;517.971308.84414.557.061.49通*负债合计1.728.527.280.631.400.80394.601.OOSZW.100.50IHit滴负债I长期借款6.6K4.SS2.I42,(XX>.(100.O()2.三).<XM).(X)长期应付款4.944.832434.848295.434.848.295.43专项应付款29.Q38.734.0829383.012.72遂任所和税负债374.423.10I.44)6.0I0.30其他非新湖负情10,001,720.59*MftttH22.0053S8.2637.293.039.8136.251.3(1«.15负债合计1.750.533.138.891.438.096334.411.044.925.408.65全部竹权益（或股东权益），实收资本（成股本）534.051.13S.<X>494.051.138.00494.051.138.00资本公积1397.057.201.»963.763.970.1155.766.670.41建余公积217.7<M.42K.()6170.93701.17245.19().196.S6未安搏利润988.431.962.79628.4414433.59268,627,858.13K1.S1.于母公司全部存权益合计3,137,244.730.741.347.193.742.87少数股东权旅49,391.707.9377.57876.4592,810,217.14*tttt1IS6.636.43S.671.424772619.32I.146.446.(三.54食债及全"Wi合计W7.169.577.562.862.868.953.731191.371.489.19表2：2008年利润表利润表城刖单位：云南白药黑团股份仃RI公司2008年度单位：元项目2008年度2007年度2006年度一、营业总收入5.723J98.667.654.115JI6599.303,2OO33W385其中I处业收入5J23.198.667.654.11$.71699.303.2,335>513.85二、营业总成本5.199.926.1(X).923.724.952.715311865.716.038.0K其中，酋业成本3.957.99I.O73.482.840.563.684.852.273.189.2113!昔业税金及IH加30,718.812.9123,614.4952017,883.705.05ff1.ftffff1.983.476,564.83617.408933.13409,335.564.28管理费用187.931.947.08161155.933.19163.795.4X9.19财务费用1.676.3»).IO-4.332.760.(151.511()68.25资产战忸相失38.131.3223284.743328.99加：公允价幼变动收益投资收益5.612,185.622,558.384.30778J56.2I三.营业利洞S2X.884.7S2.3S393.3”Jg29335,398,231.98IW昔业外收入30,386.608.775.476.747.113315.879.61M,并业外支出4.021.665.811.641.174.361.671.253.21其中r等流淌资产处贸损关141552.70Ink利涧总额555.249.695.31397.158.141.04337.1M28S8.38M：所行投费用91.717.8723958,977.172.6653.463.109.78K.净利润463.531.822.%338.180.96838276395341.09InMF母公司全SJ衣的力利湖465.420.155.4«336.79(K4SI.07少数股东战益-1.m332.561,39Og317.1M4075I六.好股收ffif：(-基本好IR收蕊0.960.700.56(二)布作林股收战0.960.700.562.1 基本财务比率短期偿债实力分析(1)营运资本:流淌资产一流淌负债项目2006年2007年2008年流淌资产1.811.133.795.112.519.305.623.714.488.435.069.02潦淌负债1,008,694,100.501,400,803,294.601.728,527,280.63营运资本802.439.694.611.1.18.502.329.112,759,907,788.39分析：公司流淌资产大于流淌负债，营运资本为正数，且逐年增加，表明公司长期资本的数硕大于长期资产，超出部分被用于流淌资产。营运资本的数额越大，公司的财务状况越稳定，偿债压力渐渐减小。（2）流淌比率=流淌资产÷流淌负债额项目2006年2007年2008年潦消资产1,811,133,795.112,519,305,623.714.488.435.069.02流淌负债1.008.694.1(X).501,400,803,294.601.728.527.280.63潦淌比率1.79551.79852.5967分析：公司2006年和2007年的流淌比率比较接近，而2008年的流淌比率超过了般公认标准，说明公司的短期偿便实力有了较大的提高，债权人的权益也有了更好的保（3）速动比率=速动资产÷流淌负债额项目2006年2007年2008年速动资产1,155.233,033.981,506,093,348.183,186,797,832.60流淌负债1.oo8.694JoO.501.400.803.294.601.728.527.280.63速动比率1.14531.07521.8436分析：公司三年的速动比率均在100%以上，说明公司偿还流淌负债的实力渐渐加强。（4）现金比率-（货币资金+交易性金触资产）÷流淌负债额项目2006年2007年2008年现金资产644.284.132.66643.750.487.032.335.333.994.33潦消负债1,008,694,100.501,4(X),803,2946)1,728,527,280.63I现金比率I0.6387I0r4596j1.3511分析：公司2007年的现金比率与2(X)6年相比,下降/0.1791,说明2007年公司为每元流淌负债供应的现金资产保障削减了0.179元。而公司2008年的现金比率比2007年增加了0.8915,表明公司的短期偿债实力增加“(5)现金流淌负债比率=年经营现金净流量÷年末流淌负债额项目2006年2007年2008年年经营现金净流量292.162.700.0760,503.123.46806,896,878.01年末流淌负债1,008,694,100.501.400.803.294.601.728,527.280.63现金流淌负债比率0.28960.04320.4668分析：公司2007年的现金流淌负债比率比2006年有所下降，而2008年比上年增加了近10倍。从动态角度反映出公司2008年的短期偿债实力增加，公司经营活动产生的现金净流量，越来越能保障公司按时偿还到期债务。长期偿债实力分析(1)资产负债率=负债总额÷资产总额额项目2006年2007年2008年负债总额1.044.925.408.651.438.096.334.411,750,533,138.89资产总额2.191.371.489.192,862,868,953.734.937.169.577.56资产负债比率0.47680.50230.3546分析：公司三年的资产负债率发生了小幅度波动，但基本保持检定，表明公司的长期偌债实力没有发生太大的改变。(2)产权比率=负债总额+股东权益额项目''''2006年2007年2008年负债总额1.044.925.408.651.438.096.334.411.750,533.138.89股东权益1,053,635,873.401,424,772,619.323,186,636,438.67产权比率0.99171.00940.5493分析：公司2(X)7年的产权比率比上一年增加了1.78%,表明公司的长期偿债实力有所下降,但是2（X）8年比2（X）7年下降了45.58%,表明公司的长期偿债实力有了较大的提高，债权人权益的保障程度加强，担当的风险减小，但公司不能充分发挥负债的财务杠杆效应。（3）权益乘数=资产总额÷股东权益额项目''''''2006年2007年2008年资产总额2.191.371.489.192.862.868.953.734.937.169.577.56股东权益I.O53.635.873.4O1,424,772,619.323,186,636,438.67权益乘数2.07982.00941.5493分析：公司权益乘数逐年下降。该比率越小，表明全部者投入公司的资本占全部资本的比Jit越大，公司的负债程度越低，债权人权益受爱护的程度也越高。（4）长期资本负债率W:流淌负债÷（非流淌负债+股东权益）额项目'''''2006年2007年2008年非流淌负债36,231.308.1537,293,039.8122,005.858.26长期资本1,089,867,181.551,462,065,659.133,208,642,296.93长期资本负债比率0.03320.02550.69分析：公司20062008年末的长期资本负债率呈现逐年下降的趋势，2008年与前两年相比下降幅度较大，主要缘由是2008年末长期资本总额较前两年发生了大幅度的上升,说明公司担当的偿还长期债务的压力减小，长期偿债实力增加。（5）带息负僚比率=（短期借款+年内到期的非流淌负债+长期借款+应付债券+应付利息）÷负债总额''T?:额项目2006年2007年2008年带息负债金额14,700,000.0049,918,400.0028,368,952.14负债总额1.044.925.408.651.438.096.334.411.750,533.138.89带息负债比率().01410.03470.0162分析：公司2007年的带息负债比率与2006年相比，上升了0.0206,说明公司的偿债压力有所增加：2008年与前两年相比卜降幅度较大，主要缘由是2008年末的短期借款总额较前两年发生了大幅度的下降，说明公司担当的偿债压力减小，尤其是偿还债务利息的压力诚小，担当的偿债风降和偿还利息的风险也随之下降。（6）已获利息倍数=息税前利润总额÷利息费用=（利润总额+利息支出）÷利息费用=（净利润+所得税+利息支出）÷利息费用额项目''''''2006年2007年2008年息税前利润总额331.370.519.12392.825.380.99556.926.075.41利息费用1.512.068.25-4,332,760.051.676.380.10已获利息倍数219.1505-90.664()332.2195分析：公司2007年的已获利息倍数是负数，缘由是公司2007年的财务费用是负数，从长期来看，若要维持正常偿债实力，利息保障倍数至少应当大于I,假如利息保障倍数过小，公司将面临亏损以及偿债的平安性与稔定性下降的风险：2008年的已获利息倍数大大高于前两年，表明公司2008年的长期偿债实力明显增加。（7）现金利息保障倍数=经营现金流坡净额。利息费用额项目2006年2007年2008年经营现金流量净额292.I62.7.O760,503,123.46806,896,878.01利息翁用1,512,068.25-4.332.760.051.676.380.10现金，利息保障倍数193.2206-13.9641481.3329分析：公司2007年的经营现金流量净额的下降幅度79.29%低于利息费用的下降帕度386.55%,从而使得现金利息保障倍数下降了107.23%,表明公司经营现金流量净额对利息费用的保障程度减弱：2008年的增加出现异样,表明利息费用有大量的经营现金流量作为保障，公司的长期偿债实力明显增加,企业的财务风险明显减小。（8）现金流状债务比=经营现金流量净额÷债务总额金额项目2006年2007年2008年经营现金流量净额292.162.7(X).0760,503,123.46806,896,878.01债务总额1,()44,925.408.651,438,096,334.411,750,533,138.89现金流显债务比0.27960.04210.46()9分析：公司的现金流量债务比2007年度与前一年相比下降了84.94%,在2008年度该比率又比2007年增加了近IO倍，说明公司2007年度担当债务总额的实力明显低于其他两年。营运实力分析（I）应收账款周转率=营业收入÷平均应收账款余额额项目2006年2007年2008年营业收入3,200,335,513.854.115,716,899.305,723,198,667.65平均应收账款余额141.376.280.35172.096.641.25177,780,847.21应收账款周转率22.637023.932.1924注：2005年年末应收账款余额是132,836,098.07元。分析：公司20062008年的应收账款周转率呈现逐年上升的趋势，说明公司的营运实力逐年增加。（2）存觉周转率=营业成本÷平均存货余额额项目2006年2007年2008年营业成本2,273,189.211.312.840363.684.853.957.991.073.48平均存货余额575,117,777.63831.965.941.981.157.424.755.98存货周转率3.95263.414()3.4197注：2005年年末存货余额是499,515,946.83元。分析：公司2007年度的存货周转率与2006年和2008年相比最低，说明公司2007年存货管理效率有所下降，存货变现的速度减慢，周转额削减，资产占用水平高，营运实力减弱。（3）流淌资产周转率=营业收入÷平均流淌资产余额额项目2006年2007年2008年营业收入3.2OO.335.513.854.115.716.899.305.723.198.667.65平均流淌资产余额1,529,701,033.552,165,219,709.413,503,870,346.37流淌资产周转率2.()9211.90081.6334注：2005年年末流淌资产余额是1,248,268,271.98元。分析：公司20062008年的流淌资产周转率逐年降低，表明公司流淌资金占用增加，即以相同的潦淌资产完成的周转额削减，流淌资产利用效果变差，,营运实力减弱。（4）固定资产周转率=营业收入。平均固定资产净额金额项目2006年2007年2008年营业收入3.2OO.335.5I3.854.115,716,899.305,723.198.667.65平均固定资产净额245.251.()42.07226.660.924.59214.594.483.96固定资产周转率13.049218.158026.6698注：2005年固定资产净额是227,544,593.26元。分析：公司20062008年的固定资产周转率逐年增加,说明公司固定资产投资得当，固定资产的结构合理，能够充分发挥效率。其中2008年的固定资产周转率是2006年的2.04倍。（5）非流淌资产周，专率=营业收入÷平均非流淌资产余额金额项目'''''''2006年2007年2008年营业收入3,2(X).335.513.854.115.716.899.305,723,198,667.65平均非流淌资产余额366,268,575.28361.900.512.05396.148.919.28非流淌资产周转率8.737711.372514.4471注：2005年非流淌资产氽额是352.299.456.49元。分析：公司2006-2008年的非流淌资产周转率逐年上升，说明公司非流淌资产的管理效率逐年提高，公司利用非流淌资产进行经营的效率变强，从而说明公司非流淌资产的营运实力提高。（6）总资产周转率=营业收入：平均资产总额额项目2006年2007年2008年营业收入3.2OO.335.513.854.115.716.899.305.723.198.667.65平均资产总额1,895,969,608.832,527,120,221.463.9(X).019.265.65总资产周转率1.68801.62861.4675注：2005年资产总额是1.600.567.728.47元。分析：公司20062008年的总资产周转率逐年降低，说明公司全部资产的运用效率降低,利用全部资产进行经营的效率变差，公司的营运实力有所降低.（7）资产现金回收率=经营现金净流量÷平均资产总额金额项目2006年2007年2008年经营现金净流量292.I62.7.O760,503,123.46806.896.878.01平均资产总额1,895,969,608.832.527J20.221.463,900,019,265.65资产现金回收率0.15410.02390.2069注：2005年资产总额是1.6（X）.567.728.47元。分析：与其他两年相比，公司2（X）7年的资产现金回收率低了许多，说明公司资产的利用效率低，公司总资产的营运实力弱。经营盈利实力分析（1）营业毛利率=（营业收入一营业成本）÷营业收入额项目2006年2007年2008年营业毛利927.146.302.541.275353.214.451.765.207.594.17营业收入3,200,335,513.854.115,716,899.305,723,198.667.65营业毛利率0.28970.30990.3084分析：公司的营业毛利率总体来说呈现上升的趋势，但2008年比上年有所降低，说明公司的营业收入扣除营业成本后，可以用于各项期间费用和形成盈利的资金增多，公司的经营盈利实力提高，但在2008年略有降低，其缘由主要是公司2008年的营业收入增长率略低于营业成本的增长率。（2）营业利涧率=营业利润。营业收入额项目2006年2007年2008年营业利润337.021.4.85393322.568.29528.884.75235营业收入3,200,335,513.854.115,716,899.305,723,198,667.65营业利润率0.10530.09560.0924分析：公司20062008年的营业利涧率逐年下降，说明公司的市场竞下力逐年下降，发屣潜力减弱，盈利实力变弱。（3）营业净利率=净利涧÷营业收入额项目2006年2007年2008年净利润276,395,341.09338,180,968.38463.531.822.92营业收入3.200.335.513.854.115.716.899.305,723,198,667.65营业净利率0.08640.08220.0810分析：公司2（）062008年营业净利率呈现逐年下降的趋势，说明公司的盈利实力逐年下降。（4）成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额额项目2006年2007年2008年利润总额337,042,858.38397,158,141.04555.249.695.31成本费用总额2,865,716,038.083.640.209.386.325.161.794.778.40成本费用利润率0.11760.10910.1076分析：公司2006-2008年的成本希用利涧率不断降低，说明公司为取得利涧付出的代价变多，成本费用限制的效果不佳，盈利实力减弱。发展实力分析（1）营业收入增长率=NK年营业收入熠长硕÷上年营业收入总额额项目2006年2007年2008年上年营业收入总额2.448.395.021.843.200.335.513.854.115.716.89930本年营业收入总额3,200,335,513.854.115,716,899.305,723,198,667.65本年营业收入增长额751.940.492.01915.381,385.451.607.481.76835营业收入增长率().30710.286()0.3906分析：公司的营业收入增长率在2007年时出现最低值，在2008年达到最高，说明公司的经营状况在2007年变差，市场占有实力降低，说明公司的某些产品可能不适销对路,在2008年的经营状况变好，业务拓展实力增加，有较好市场前景。（2）营业利润增长率=XK年营业利润增长额÷上年营业利润额项目'''''''2006年2007年2008年上年营业利润276.503.192.13337.021.400.85393.322.568.29本年营业利润337,021.4.85393,322,568.29528,884,752.35本年营业利润增长额60,518,208.7256.301.167.44135.562.184.06营业利润增长率0.21890.16710.3447分析：公司2OO62（）O8年的营业利涧增长率在2007年出现最低值,在2008年达到最高。表明公司在2008年业务突出、业务扩张实力强。（3）净利润增长率=本年净利润增长额÷上年净利润额项目2006年2007年2008年上年净利润230,438,782.10276.395.341.09338.18().968.38本年净利涧276.395.341.09338.180.968.38463.531.822.92本年净利涧增长额45,956,558.9961.785.627.29125.350.854.54净利涧增长率0.19940.22350.3707分析：公司净利润连续三年较大幅度增长，表明公司收益逐年增多，经营业绩越来越突出,市场竞争力增加.（4）总资产增长率=本年总资产增长额+年初资产总额额项目-2006年2007年2008年年初资产总额1,6(X),567,728.472,191371,489.192,862,868,953.73本年资产总额2.191.371.489.192.862.868.953.734.937.169.577.56本年总资产增长额590,803,760.72671,497,464.542,074,300,623.83总资产增长率0.3691030640.7246分析：公司2007年的总资产增长率比2006年低0.0627,比2008年低f0.4181：而公司2008年的总资产增长率比2006年又增加0.3554,说明白公司在2008年的资产经营规模扩张的速度加快。（5）资本积累率=本年股东权益增长额÷年初股东权益额项目2006年2007年2008年年初股东权益822,369,194.531.053.635.873.4()1.424.772.619.32本年股东权益I.O53.635.873.4O1,424,772,619.323,186,636,438.67本年股东权益增长额231.266.678.87371.136.745.921.761.863.81935资本积累率0.28120.35221.2366分析：三年间，公司的资本积累率逐年增加,表明公司的资本积累逐年增多,应付风险、持续发展的实力越来越强。2.2传统的财务分析体系2.2.1传统杜邦财务分析体系的基本框架（1）传统的杜邦财务分析体系的核心比率净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=营业净利率X总资产周转率X权益乘数其中，营业净利率=净利润÷营业收入总资产周转率=营业收入÷平均资产总额权益乘数=平均资产总额÷平均股东权益总额（2）2006年基本框架(3)2007年基本框架(4)2008年基本框架2006年与2007年财务比率的比较利用连环咨代发定量分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数的变动对净资产收益率变动的影响程度：2006年净资产收益率30.33%=8.64%×1.6880X207.98%2007年净资产收益率26.9O%=8.22%X1.6286X200.94%净资产收益率变动=-3.43%（1）营业净利率变动的影响：按2007年营业净利率计算的上年净资产收益率=822%X1.6880X207.98V28.86%营业净利率变动的影响28.86%-30.33%=-1.47%（2）总资产周转率变动的影响