企业偿债能力分析-以光线传媒为例.docx

财务分析课程论文论文题目：企业偿债实力分析-以光线传媒为例英文题目：Ana1.ySiSOftheSo1.VenCyOfenterprisesinIightOfthemediaasanexa11p1.e书目中文摘要2短期偿债实力分析312长期偿债实力分析综合分析24参考文献36企业偿债实力分析一以光线传媒为例中文K1.企业借债实力的分析无论对企业还是与企业相关的团体而言意义都是特别重要的.对于债权人而言：通过偿盘实力分析，可以推断到期本息的收回状况，特殊是银行，俟债实力分析是其评估金业的主要方面,并据此瑜定是否发放贷款及贷款的额度：对于投资者而言,通过倍债实力的分析.可以推断其资金的平安性和笈利性：对于企业的供应商、客户而言.企业的偿债实力的强弱反映其思妁实力的蔻弱.银如企业缪气实力强的话,经济业务可能无法完成,会干脆影响其泾济利拉：对于企业而言，可以通过偿债实力的分析优化其资本结构，削戒财务风险.英X：Ana1.ysisofenterprise'sdebtpayingabiIityfortheenterpriseorassociatedwiththeenterprisegroupsisveryimportant.Asforthecreditor：throughtheana1.ysisofdebtpayingabi1.ity,Iecanjudgetheinterestduetorecover,especia1.1.ybanks,debtPaYingabiIityana1.ysisisthtmainaspectsofther!t.rptis.':-.>.；!Iuaii<n.andthendecidewhetherornottogrant1.oansand1.oanamount；forinvestors,throughtheana1.ysisofso1.vency.IeCandeteroineitsfundsforsafetyandprofitabi1.ity：supp1.iers,customers,debt-payingabi1.itytoref1.ecttheperfo-三anceabi1.ity,iftheenterprisedebtpayingabiIityweak,husiesspsmaynotbeab1.etocompIett?.This<i11iire<tIyaffecttheireconomicinterests；totheenterprise,throughana1.ysistooptimizethecapita1.structureofso1.vency.Wecanreducefinancia1.risk.关EQ：短期借修其力长期馈tn实力行业分析企业偿债实力的分析无论对企业还是与企业相关的团体而言意义都是特别重要的。时于债权人而言：通过偿债实力分析，可以推断到期本息的收回状况.特殊是银行，偿债实力分析是其评估企业的主要方面，并据此确定是否发放贷款及贷款的额度；对于投资者而言，通过偿债实力的分析，可以推断其资金的平安性和盈利性；对于企业的供应商、客户而言，企业的偿债实力的强弱反映其履约实力的强弱，假如企业借债实力弱的话，经济业务可能无法完成，会干奥影晌其经济利益；对于企业而言，可以通过偿债实力的分析优化其资本绪构，削减财务风险。偿债实力分析包括短期偿债实力分析和长期偿债实力分析。一、短期偿债实力的分析主要是对光线传媒的短期偿债实力的传态分析短期偿债实力是指企业以流淌资产偿还流淌负债的实力，它反映企业偿付日常到期债务的实力。对债权人来说，企业要具有充分的借还实力才能保证其债权的平安,按期取得利息，到期取回本金；对投费者来说，假如企业的短期偿债实力发生问题.就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利实力.（一）短期偿债实力的修态分析1 .营运资本：表示企业的流淌资产在偿还全部流淌负债后还有多少剩余，它是一个肯定数指标。其计算公式为：营运资本=流淌资产一流淌负债光纥传媒2010-2012年度营运资本表表1数量单位：元年度2012-12-312011-12-312010-12-31流淌资产1,850,478.732.111,793,707,331.87326,142,642.21流淌负俵167,219,877.84103.293.813.06161,316.011.73营运资本1,683,258.854.271,690,413,518.81164.826,630.48华谊兄弟2010-2012年度营运资本表表2数量单位：元年度2012-12-312011-12-312010-12-31流淌资产2.793,869,519.361,902,280.894.491,661,614,403.18流淌负债1,620,686,942.83755,809,539.90451,579,272.76营运资本1.173.182,576.531.146.471.354.591,210,035,130.42应当留意，营运资本指标必需与过去期间的营运资本指标相比才能衡量指标的合理性。营运费本越高表示企业用于偿还流淌负债的资金枝足够，企业的短期偿付实力越强,由上图的表1表2可知，通过对两家的营运资本进行历史比较,他们的营运资本都大于零，光线传媒和华谊兄弟短期偿债实力都有肯定保障,光线传媒在11年的偿还流淌负债的资金最足而华谊兄弟则在2010年的时候资金较足够。2 .流淌比率：流淌比率也是分析短期偿债实力的指标。这个比率是流淌资产除以流淌负债的结果。其计算公式为：流淌比率=流淌资产/流淌负债光姨传媒与华谊兄弟2010-2012年度流淌比率表表3年度2012-12-312011-12-312010-12-31光线传媒流淌比率11.0717.372.02华谊兄弟流淌比率1.722.523.68一般认为，该指标应达到2：1以上。流淌比率越高，偿债实力越强，流淌比率下降,偿债实力下降。由上表3可知，光线传媒的流泄比率均超过2,并且在后两年有很大的漕幅，可以说偿债实力和维护正常经营活动的实力增加，而华谊兄弟的流淌比率趋势相反，数据逐年降低,在2012年降低到了2以下，从数据上看华谊兄弟的偿债实力有所下降，没有光线传媒有优势，但这并非是肯定的。我们在分析中时流淌比率进行比较.苜先是看其行业水平流淌比率是多少。因为各行业水平的流淌比率是不一样的,只有同行业水平的流淌比率相比后才能得出一个正确的结论。其次,是与该企业的历史的流淌比率迸行比较.能锣得知在当前状况下该企业的流淌比率是高是低。同时要找出流淌比率凹凸的缘由，通过分析指标计算流淌资产和流淌负债的内容，1.般主要分析存货和应收账款。最终，看其营业周期的长短，营业周期越短，正常的流淌比率也越低，反之，营业周期越长，正常的流滴比率也就越高.所以可能受到其他因素的影响，还乡页要对两家公司的产债实力进行进一步地分析。3 .速动比率：速动比率与流淌比率所不同之处,就是在流淌资产与流淌负债比较时.从流淌资产中扣除存货。一般债权人不期望企业用变卖存货来偿还债务，而又想了解该企业的变现实力，因而要把存货从流淌资产中扣除，计算出速动比率。其计算公式为：速动比率=（流淌资产一存货）/流淌负债光娱传媒与华谊兄弟2010-2012年度速动比率表表4年度2012-12-312011-12-312010-12-31光线传媒速动比率10.2716.131.91华谊兄弟速动比率1.291.803.18用速动比率来评价企业的姮期借债实力，消退了存货等变现实力较差的流淌资产项目的影响，可以部分地弥补流滴比率指标存在的缺陷。通常认为正常的速动比率是1.这个比率主要用在企业不同会计年度之间，不同企业之间以及企业与行业平均数之间进行对比。由表4可知，光线传媒的速动比率与流淌比率都很高，虽说偿债实力较强，但是过高会影响其盈利实力，流淌资产的利用效率也偏低.华谊兄弟除了2010年的速动比率略高，其他年度都较秘定正常，说明它的偿债实力正常并且可以保持肯定的盈利实力。4 .现金比率：现金比率是在企业应收款项和存货的变现实力都存在问题的状况下,如应收账款收回的可能性很小，存货不能变卖或已抵押出去，只有实行极端保守的看法,计算现金比率。其计算公式为：现金比率=（货币资金+金融资产）/流淌负债在评价企业变现实力中，这个指标不作为重要指标来进行分析.只是在最坏的状况下看短期偿债实力如何。一般状瓦下，在存货和应收账款的期限相当长的企业里,经营活动又具有高度的投资性，分析企业现金比率才显得很重要。光线传媒与华谊兄弟2010-2012年度现金比率表表5年度2012-12-312011-12-312010-12-31光线传媒现金比率3.9010.480.25华谊兄弟现金比率0.400.701.87现金比率反映企业即刻变现实力，一般在20%左右，由表5可知，2011-2012年度.光线传媒的现金比率太高，而在2009年度比率过低（数据力显示），一方面说明光线传媒的千根支付实力很好，但是在2011年度不擅长利用现金资产，没有把现金投入经营，同样的问题，华谊兄弟也存在，不过没有光线传媒严峻，只有在2010年时略高，但是影视媒体行业的即刻变现实力都是较好的，这可能是行业特征。（二）短期偿债实力的动态分析1 .现金流量比率：该比率用于衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流淌负债的程度。其计算公式为：经营现金流量比率=经营活动现金净流量/现金净流量总额X1.O0%该比率越商，说明企业的财务弹性越好。不同行业由于其经营性质的不同（服务型、生产型），经营活动产生的现金净流量的差别较大，因此行业性质不同的企业该比率的改变较大。光线传媒与华谊兄弟2010-2012年度现金流量比率表表6年度2012-12-312011-12-312010-12-31光线传媒现金流量比率-65.0007-181.446821.7673华谊兄弟现金流量比率-15.3617-30.597920.2302通过该比率分析，由上表6可以看出，光线传媒和华谊兄弟都这三个年度的比率都低于50%的一般水平，说明这两个企业生产经营活动产生的现金都不足以偿还到期债务，必需对外筹资或出售资产才能偿还债务，华谊兄弟的经营活动现金流量偿还实力稍好于光线传媒，但运用该比率还须要考虑将来一个会计年度影响线营活动现金流量变动的因素，所以还需结合两个公司的将来发展状况。2 .近期支付实力系数：企业近期支付实力系敕对于评价企业短期或近期的偿债实力状况和财务状况有着重要的作用。其计算公式为：近期支付实力系数=近期用于偿付债务的资金/近期需支付的款项当近期支付实力系数大于或等于1叶，说明企业近期支付实力较好；反之，则说明企业近期支付实力较差。该指标越低，说明近期支付实力越差。3 .现金到期债务比：它反映了企业可用现金流量偿付到期债务的实力。其计算公式为：现金到期债务比=营业现金净流量/本期到期的债务通常作为企业到期的长期负债和本期应付票据是不能延期的，到期必需如数倍还，企业设置的标准值为1.5,该比率越高.企业存金流淌性越好,企业到期偿还债务的实力就越强。4 .其他协助指标：（1）应收账款周转率：它说明肯定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。（2）应收账款周转天数：用时辰表示的应收跟款周转速度为应收账款周转天数,也称平均应收账款回收期或平均收现期.它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所须要的时间。箕计算公式为：应收账款周转率=赊销收入净额/应收贩款平均余欲（3）存货同触率：用于反映存货的周转速度，即存货的流淌性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连蟆性的同时，提高资金的运用效率，增加企业的短期偿债实力。其计算公式为：存货周转率（次数）=销凝成本/平均存贷余额光鼓传媒2009-2012年度应收账款周转率和存货周转率表表7年度2012-12-312011-12-312010-12-312009-12-31应收帐款周转率2.323.483.08存凭周转率4.495.6711.31华谊兄弟2009-2012年度应收账敖周转率和存货周转率表表8年度2012-12-312011-12-312010-12-312009-12-31应收帐款周转率1.972.063.283.23存货周转率1.100.982.231.26上述比率是要建立在流淌比率肯定的基础之上，历史分析才是精确的.光线传媒在2012和2011年度的流淌比率都超过10.是较为接近的，那么我们假设流淌比率肯定，从上表7上表8数据看2011年的短期偿债实力明显好于2012年，存货的规模较小，册转速度快，华谊兄弟的周转率都在1左右，在周转速度上比不上光线传媒，而应收账款周转率还要与应付账款周转率做比较，并且还需考虑两家公司规模的比较和改变，因此还不能得出明确的结论。（三）姮期佳债实力的行业分析选取所属行业，出版传媒五家上市公司2009年12月31日财务报表中数据通过流淌比率和速动比率进行企业短期偿债实力的行业分析。1.同行业公司流淌比率比较分析依据各上市公司年报，计算整理同行业公司流淌比率比较分析表见表同行业公司流淌比率比较分析表表9数量单位：万元公司名称总资产规模净资产规模流淌比率差异光线传媒215683.65198884.6111.071或100%华谊兄弟413794.47212473.021.720.155375长江传媒451735.13303523.831.780.160794941凤威传媒1328090.41950353.433.310.299006323中文传媒840502.46401870.301.710.154471545由上表9可以看出，在同行业中，光线传媒的流淌比率最高，高千长江传媒，华谊兄弟，中文传媒和风鼠传媒。差异栏数据表明,大于1的公司流淌比率高于光线传媒公司，小于1的公司流淌比率低于光媒传媒公司。2 .同行业公司流淌比率比较分析同行业公司流淌比率比较分析表表10数量单位：万元公司名称总资产规模净资产规模速动比率差异光鼓传媒215683.65198884.6110.271或100%华谊兄弟413794.47212473.021.290.125609长江传媒151735.13303523.831.160.112950341凤凰,传媒1328090.41950353.432.780.270691334中文传媒840502.16401870.301.520.148003895依据各上市公司年报，计算整理同行业公司流淌比率比较分析表见表国上表10可以看出，在同行业中，光线传媒的流淌比率最高，高于凤凰传媒,长江传媒，华谊兄弟和中文传媒。差异栏数据表明，大于1的公司速动比率高于光线传媒公司，小于】的公司速动比率低于光线传媒公司。说明光鼓传媒公司的速动比率在同行业中具有良好表现。3 .同行业公司现金比率比较分析依据各上市公司年报，计算整理同行业公司现金比率比较分析表见表日期2012/12/312011/12/312010/12/31同行业公司现金比率比较分析表表11数量单位：万元公司名称货币资金流淌负债现金比率差异光线传媒65176.5216721.993.897653331或100%华谊兄弟61153.09162068.690.3958388880.10155825长江传媒107677.30146511.020.7349433510.188560172展同传媒586902.15291946.292.0103086430.515774101中文传媒182287.91342699.930.5319169750.136171084由上表11可以看出，在同行业中，光线传媒的现金比率最高高于风.鼠传媒，长江传媒，华谊兄弟和中文传媒。差异栏数据表明，大于1的公司现金比率高于光线传媒公司，小千1的公司现金比率低于光线传媒公司。说明光线传媒公司的速动比率在同行业中具有良好表现。由计算结果可以看出，光线传媒公司的流淌比率.速动比率和现金比率都远远超过同行业。由于该公司的流淌资产结构中，流消负债比例小，各指标超过平均标准，应当说期末短期偿债实力很强。4 .光线传媒与华谊兄弟短期偿债实力比较分析依据华谊兄弟公司的财务报表计算舁到的财务指标数据，将其与光鼓传媒公司的财务指标做出比较，见下表光强传媒与华谊兄弟短期偿债实力比较表项目光线传媒华迨兄弟光线传媒华谊兄弟光线传媒华谊兄弟流淌比率Co11.071.7217.372.522.023.68滚动比率（蛤10.271.2916.131.81.913.18现金比率盘389.7739.581,018.4270.2924.78187.47应收账款周转2.321.973.482.063.73.28率（次）存货周转率4.491.15.670.9813.692.23（次）现金流量比率-65-15.36-181.45-30.621.7720.23(%)同期麒传媒和华谊兄弟各指标对瞟口润比率尚速动比串®应峨款雕率（次）口械雕率口殂金流量比率制S1通过表，比较光境传媒和华谊兄弟公司的各个财芬指标可以看出：（1）流淌比率来看,在这三年中.光线传媒在2012和2011年均高于华谊兄弟，2010年略低于华谊兄弟。这个比率越高，说明企业资产的变现实力越强,短期偿债实力亦越强,流淌负债得到的偿还的保障越大，所以同期相比，光线传媒公司的借债实力要强些。一般状尻下，我们认为流淌比率应在2：1以上，光线传媒在2012和2011年的流滴比率均超过10,流淌比率过高可能表明企业流淌资产占用资金过多，可能存在闲置资金和存货积压。（2）速动比率来看，一般来说速动比率为h1时比较合适，光线传媒在2012年与2011年远高于1,而华谊兄弟公司的比率值更接近于I,所以可以认为光境传媒的偿债实力要强些,但没有充分利用资金。（3）现金比率来看.2012年和2011年，光线传媒比华谊兄弟每年都高了800%。1.股来说现金比率达到20%,企业的短期偿付实力就没有什么问题。越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保源企业按期偿还到期债务。但由于现金是企业收益实力最低的资产，现金比率过高会影响企业的盈利实力。（4）应收账款周转率，存货周转率和现金流量比率来看,光鼓传媒比华谊兄弟三年大致相同。由数据可以得出.光爱传媒和华谊兄弟存货的规模较小，周转速度快。现金流量比率，我们留意到这个比率在2012年和2011年的报表中为负值。由于负债在正常状况下不行能是负数，所以只能是现金流量为负数，也就是说，企业经营的净现金流量为负值。假如现金流量为负数，则表明对于企业负债的偿还，完全无法依靠经营活动产生的现金流量，只能依靠企业自有资金的周转，这对于企业的经营是很不利的，而且大大增加了企业的短期资金风隆，并对企业的长期发展构成影响。由此，可以看出，光线传媒的催俄实力大大优于华谊兄弟，2012年，2011年的流淌比率、速动比率同比有较大福度的上升，这说明光线传媒的短期偿债实力大福上升：光线传媒的现金比率在三年中也是处于上升的趋势，假如这一比率上升过高，就意味着企业所第集的流淌负债未能得到合理利用.一般状况下，偿债实力处千同行业领先水平,囱有徒本与债务结构合理，不存在债务风险，但仍有实行主动措施以进一步提高偿债实力的必要。二、长期偿债实力的分析长期偿债实力是指企业偿还长期负债的实力，与流湖负债相比，长期负债数额大、偿还期限较长.1 .长期借款：企业通过签订借款合同向银行或等银行金融机构借入的款项，借款合同规定了借款金额、利息率、利息支付方式和偿还期限等内容，企业必需依据借款合同的规定按期偿还本金和利息。2 .应付债券：企业采纳发行债券方式所筹集的费金，企业么页要依据债券条款所规定的票面利息率支付债券利息，并在假券到期时偿付本金。3 .长期应付款：采纳补偿贸易方式引进国外设备借款和企业采纳融资租赁方式租入资产应支付的租赁款。（一）影响长期偿债实力的因素企业的盈利能力->投资效果权益资金的增长和稳定程度权益资金的实际价值企业统莒现金流壁1 .企业的盈利实力：企业的盈利实力越强，长期偿债实力趋强；反之.则长期借债实力越弱。假如企业长期亏损，则必需通过变卖资产才能清催债务，企业的正常生产经营活动就不能进行，最终要影响投资人和债权人的利克。因此，企业的盈利实力是影响长期偿债实力的最重要的因素。2 .投资效果：投密的效果确定了企业是否有偿还长期债务的实力.3 .权益资金的增长和梯定程度：财于债权人来说.将利洞的大部分留在企业.会使权益资金增加，削减利润外流，这对投徒人并没有什么实质的影响，却会增加偿还债务的牢靠性，使企业长期偿债实力提高。4 .权克资金的实际价值：这是影响企业最终偿债实力的最重要因素。当企业结束经营时,最终的偿债实力取决于企业权拉资金的实际价值。5 .企业经营现金流量:企业的债务主要用现金来清偿，虽然说企业的盈利是偿还债务的根本保证，但是盈利终归不等同于现金。企业只有具备较强的变现实力，有充裕的现金，才能保证具有真正的偿债实力。因此，企业现金流量状况确定了偿债实力的保证程度。6 .其他影响因素：在企业日常经营管理中，也有一些其他的因素，虽然没有在财务报表上反映，但能在很大程度上影响企业的偿债实力，因此要仔细对待。如企业可能会以本企业的资产为其他企业供应法律担保，这种担保责任时间长短不一，在被担保人没有履行合同时，就有可能成为企业的负债，增加企业的债务负担，2003年末曾经引起中国资本市场广泛关注的啤酒花董事长出走事务以及事后引出的尚达数亿元的公司未披露担保债务就是最好的明证；有的未决诉讼，一旦成为企业现实的负债，则会对企业的财务状况尤其是对企业的偿债实力产生重大的影响，如2006年闻名的护肤品牌SS-H,由于其产品校检测出含有对人体有害的化学成分而引起消费者要求退货的狂潮，让这个享誉全球的化妆品牌受到了巨大的财务风险；企业的一此重大的战略投资项目，由于投资金额巨大，且时企业将来的发展有深远的影响，因此项目的成败也会财企业的长期偿债实力产生很大的影响,项目胜利则会给企业传来利益和竞争优势，而一旦失败则会导致企业陷入财务逆境甚至破产，如1997年的巨人集团、2004年的科龙电器，由于战略失误，在重大投资项目上的失败引起资金链条断裂是导致破产的重要。标上所逑，企业资本结构中债务比例越低，说明每一元负债有更多的资产为其作保障，因而偿还负债的可能性越大；企业财务杠杆程度越低，表明固定债务利息越低,则企业偿还每期利息的可能性越大；企业的长期盈利水平越高、经营活动现金流量越充裕，企业如期偿还本金和利息的基础越稳固。因此.企业的长期偿债实力与企业资产、负债和全部者权益的规模、质量以及企业长期的盈利水平和经营活动现金流量亲密相关。（三）盈利实力对长期偿债实力的影响企业的长期偿债实力是指企业偿还长期债务的现金保漳程度。企业的盈利实力是指企业利用各种经济资源赚取利润的实力，而企业的盈利模式则是企业赚取利润的途径和方式，是企业将内外楣资源要素通过奇妙和有机地结合，为企业包是价值的经营模式，这是分析企业盈利实力的重点之一；其次，分析企业的产品市场竞争力、销售收入、利润结构、税收政策的影响等等，公司在对客户准入标准上，必须要求企业产品比较成熟,有惇定的市场竞争力和利润保障，生产型企业年销售额密达到100O万以上.贸易型企业年销售额需达到3000万元以上，只有足够的销售收入才能确保企业具备较为稳定的经营性现金流量的流入。资产当然可以作为偿债的保证，但是企业取得资产的目的并不是为了偿债，而是通过利用资产进行经营以获得收拉，所以债务的清偿要依靠于资产变现，资产的变现更主要通过产品销名来实现。因此，盈利实力对偿债实力的影响更为重要。从盈利实力的角度分析，评价企业长期偿价实力的指标主要有销售利息比率、利息保证倍数，债务本息保证倍数和固定费用保证倍数。（四）现金流量对长期偿债实力的影枸1.现金流量的含义：现金流量一般指现金和现金等价物的流入和流出。例如在肯定的时间内企业通过销售产品，供应劳务，出售固定资产，向银行等金融机借款融资等取得现金流入，通过购买原材料，投资固定资产，对外投资以及偿债等构成现金的流出。2.现金流的结构性（1）现金流入结构分析现金流入包括三方面，即经营活动现金流入、投资活动现金流入、融资活动现金流入。其中经营活动现金流入涉及销货与供应劳务的现金收入、劳务费、佣金等其他收入：投资活动的现金流入涉及出售固定资产以及无形资产和其他长期资产所获得的现金收入以及出售权益性或债权性工具和持有权益所获得的现金收入等。融资活动的现金流入主要是发行股票或其他权益所取得的现金收入,发行债券，贷款以及其他长、短期借款所取得的现金收入。<2）现金流出结构分析现金流出也包括三方面即经营活动现金流出，投资活动现金流出，融资活动现金流出。经营活动的现金流出包括支付给供应商和劳务供应者的现金支出，员工福利性支出，所得税税款支出。投资活动的现金流出较为直观主要是企业购置不动产，厂房、设备以及企业为无形资产或其他长期资产所支付的现金，以及取得其他企业的权益性或倘权性资产而导致的现金支出。融资活动的现金流出主要为购回或赎回企业股票所导致的现金支出，偿还借款所导致的现金支出。4现金流量分析的作用众所周知现金流的反映模式就是现金流量表。由于现金流量表是一个动态报表，它全面地反映了会计报告期内的现金流入与现金流出信息,所以借助现金流量表与箕他传统财务报表的结合，我们可以更全面更真实地了解企业将来通过经营活动获得现金的实力。同时可以帮助债权人了解企业资金到期回收的平安性，区分出企业盈利与获得现金的实力和借债实力。同时现金流量表以收付实现制为编制基础,解除了权责发生制等传统会计处理方法对经济行为可能造成的粉饰，在肯定程度上提高了会计信息的可比性、真实性。5.现金流量表中长期偿债实力分析企业时一笔债务总是负有两种责任：一种是偿还债务本金,另一种是支付债务利息。分析和评价一个企业的长期偿债实力,就是为了确定该企业长期担当和履行这两种责任的实力。(1)长期负债偿还的特点保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债实力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债实力是长期偿债实力的基础。长期负债因为数额较大,其本金的偿还必需有一种积累的过程。从长期来看，全部真实的报告收益应岐终反映为企业的现金净流入,因为采纳权责发生制原则所确定的会计利润与长期借债实力之间有着亲密的联系，所以企业的长期借债实力与企业的获利实力是紧寄相关的。除此之外，还必需比较负债数颗与企业规模。一股说来，企业资本结构中负债比例越高，无力偿付债务本息的可能性就越大，债权人所担当的风险就越大。(2)长期偿债实力指标分析企业支付股利实力的强弱，主要由下面两个指标衡量：股利支付率：股利支付率=经营活动产生的现金流量净额/现金股利该比率可以显示出企业用年度正常经营活动所产生的现金流量来支付现金股利的实力。分母中现金股利包括1.股股和优先股股利。该项比率越高，企业支付现金股利的实力也越高.每股现金流量：每股现金流量=（经营活动产生的现金流量净额一优先股股利）/流通在外一般股股数谈式中流通在外的一般股段数指的是全年流通在外加权平均一般股股数。谈指标显示企业发行在外每股1.般股的资金流量。每股现金流量越高，表示企业的每股1.股股在一个会计年度中所般得的现金流量越多，企业支付股利的实力越高.反之，则每股一般股所赚得的现金流量越少，企业支付股利的实力越低。资产指标资产负债率=（负债总覆/总资产）刈赧默权益触=（股东船/总资产）100三凝产负债率->tm三（s三s三三）×三雕长三合率=能资产净值”般效益+长嬲责）×三图3（五）资产规模对长期偿债实力影响的指标J1.资产负债率：资产负债率是琮合反映企业偿债实力的重要指标，它通过负债与资产的对比，反映出在企业总资产中，有多少是通过举债取得的。其计算公式是:资产负债率=（负债总额/总资产）100¾该指标越大，说明企业的债务负担越重；反之,说明企业的债务负担越轻。对债权人来说，该比率越低越好，因为企业的债务负担越轻,其总体偿债实力越强，债权人权拉的保证程度越高。特殊是在企业清算时，资产变现价值很可能低于账面价值，而全部者一般只担当有限於任，这一比率越高，债权人蒙受损失的可能性就越大。对企业来说则希型该指标大些，虽然这样会使企业债务负担加重，但企业也可以通过扩大举债规模获得较多的财务杠杆利益。假如该指标过高，会膨响企业的警资实力。2 .资产负债率的分析和运用：（1） 一般来说,资产负债率越低，企业的负债越平安，财务风险越小。但从企业的角度看，资产负债率不是越低越好，因为资产负债率过低往往表明企业没有充分利用财务杠杆，即没有充分利用负债经营的好处。因此在评价资产负债率时，须要在收益与风险之间权衡利弊。（2）对资产负债率还可以进行横向和纵向的比较：通过横向比较,可以洞悉企业的财务风险和长期偿债实力在整个行业中时倏高还是偏低,与竞争对手相比是强还是弱，若发觉企业的资产负债率过高或过低，应进一步找出缘由，进行调整。通过纵向比较，可以看出企业财务风险和长期负债实力是越强还是越弱，或基本保持稳定。假如某一期间资产负债率突然恶化，需进一步查明缘由，看是由千资产规模下降导致,还是大量借储引起。3 .资产负债率的缺陷：（1）资产负债率是一个静态指标（2）资产负债率是考察企业破产清算时债权人利交的保障程度，即破产清算时债权人权充能锣得到多大程度的物质保障。然而，财务分析并不是建立在破产清算的基础上，而在持续经营状况下，长期资产一般不用于干能偿付债务，并且长期负债具有期限较长的特点，而随着时间的推移，企业长期资产的价值将随着企业的运营而发生改变。因此用资产负债率无法完全反应企业将来偿付债务的实力。（3）资产负债率没有考虑负债的催还期限（4）资产负债率没有考虑资产的结构4.股东权益比率：,股东根拉比率是全部者权拉同资产总额的比率，反映企业全部资产中有多少是投资人投资所形成的。其计算公式是：股东权益比率=（股东权益/总资产）X1.oo¾=1.-资产负债率这是表示长期偿债实力保证程度的重要指标,该指标越高，说明企业资产中由投资人投资所形成的资产越多,偿还债务的保证越大。从股东权益比率=I-资产负债率来看，该指标越大，资产负债率越小，债权人对这一比率是特别感爱好的。当债权人将其资金借给股东权拉比率较高的企业，由于有较多的企业自有资产做偿债保证，债权人全额收回债权就不会有问题，即使企业清算时资产不能按眯面价值收回，债权人也不会有太大损失。实务中，可将该指标以倒数的形式列示，称为业主权益乘数。箕计算公式是：业主权益乘数=总资产/股东权益该指标表示企业的股东权益支撑若多大规模的投资，该指标越大，说明企业对负债经营利用得越足够，财务风险也就越大。5 .产权比率（净资产负债率）将负债与股东权益干脆对比，称为产数比率。其计算公式是：产权比率=（负债总额/股东权益）×100%假如说资产负债率是反映企业债务负担的指标.股东权益比率是反映偿债保证程度的指标，产权比率就是反映债务负担与偿债保证程度相对关系的指标。它和资产负债率、股东权益比率具有相同的经济意义，但该指标更直观地表示出负债受到股东权拉的爱护程度。6 .固定长期适合率的计算与分析固定长期适合率是指固定资产净值与股东权益和长期负债的比率。箕计算公式是：固定长期适合率=固定资产净值/（股东权益+长期负责）×100%就大多数企业来说，其固定资产方面的投资都希望用权益资金来解决,这样就不会因为固定资产投资回收期长而影响企业短期偿债实力。当企业固定资产规模较大，而权克资金规模较小，难以满意固定资产投资的须要时，可以通过举借长期债务来解决。（五）长期偿债实力行业分析我们从以下几个方面比较分析光线传媒和华谊兄弟的长期偿债实力。1 .侪产规模对长期偿债实力影晌的分析(1)资产负债率图4从上图4来看，光线传媒的资产负债率从2009到2011年度呈下降趋势。资产负债率是公认的衡量企业负债偿还实力和经营风险的重要指标,比较保守的阅历推断一般为不高于50乐国际上一般公认60%比较好。可以看到2009年和2010年光线传媒的资产负债率保持在一个良好的水平。资产负债率指标对不同利益主体来说分析要点都是不一样的，对于投资者耒说，应当考虑财务杠杆的作用，保持肯定的负债比率，但债权人的立场则是资产负债率越低越好。该比率越低，企业的债务负担越轻，总体的偿债实力越强，债权人权益的保证程度越高.光线传媒2011年的资产负债率相对于前两年来说有明显的下降.说明，2011年企业的偿债实力增加。光线传媒资产和负债表表12数量单位：元年度资产负债2010407515190.82175688914.9820111893147577.84104865501.16由表12,资产负债率降低的主要壕由是企业资产的显著增加。资产的增加是来源于企业影视剧大幅增长，投资增加。近两年，企业资产负债率较低，企业能够很好地保证债务的偿还。华谊兄弟300021财务指标-资产负债率图5华谊兄弟近几年财务数据年度营业总收入（万元）归属于母公司所有资产负债率者的净利润（万元）21M四年60413.77(X18455.26(1013.2500%20H)年HJ7171.4(KX)14920.540022.3400%2011年89238.340020289.85()030.6800%2012年138640.16()024442.650048.6500%数据来源:同花顺iFinD相比光爱传媒，华谊兄弟的状况恰恰相反，200