【直播报告】家电行业2024AWE：AI、跨界、直播电商成为关键-240317-东方证券.docx

Q东方证券ORIENTSECURITIES家电行业2024AWE：A1.跨界、直播电商成为关键看好（维持 AWE展会新品超焦离岸技术与低渗透新品3“14U中国家电收消跋电/博览会AWE2024I在上维盛M自立.木屉AWE以“智能科技.一一生活”为主题.我们通过姚卜叁现的方式.以姑并分析届AWE展会为配电行业未来发展所折引的方向.白电：以悔尔.格力、TC1.斑侑等企业为首.KHIA1.智能,绿色浦洁、与i戏化进行产品布局.黑电：S!电企业整体前进方向可以总玷为：皇触蒲助枝一，电视“大麒示”产业应用、家用场发的细分赛道.国电与唇底小家电：在.常规开段外或收低浓透率的新品类发展其中W房大电器品牌妪中展出了洗碗机与OS成灶的产&,而国房小家电均格新S目光聚保在咖啡机与茶电机匕清洁电H与个帘电器：在个护电器领域高速吹W机成为一个拥挤的寒逆.E科、侏芬、追觅.小熊国均推出默饮的Ift速吹风机，曾价主要区何在300700元，f1.地机器人的上要新品竞争进入3000YoOO元价格的仝能基站产品. A1.跨界直播电商成为今年AWE的爱镁词A1.:2023年A1.产业迎右蹈盾式增长后.家电行业也在枳极与AI-.H1.电领域除去传的AI画质提升芯H外.长虹推出全球首个基于大模出的智!S*电A1.fzM,跳电领域方太与老板也分别推出了F1.K$0$操作系统与ROK1.H便巧房符手，跨界：许多品牌在白"传统品类增速受取的情况下扮给将枕灯转向了全新的品类;，求叙的增长曲线.科法斯旗下的添可成立/用电相关部门发布/登自动炒菜机.淘沽电然追以推出了新歆便携海速一风机,科沃斯推出了饵解除能机器人等产&1.H播电缁：在本次AWE展会中几f每个知名修牌均在展厅内开设了直播,右"品牌礼至在同联厅内同时开设5-6场不同&笑的面描.随行线上优朋内容他生出的张用户明买力,为东电行业商*带求了新的惭长机会.在未来一品牌“旅月：阵号+&类矩阵号+达人分就排Pr布局不断克善的情况F.线上I1.播电f柔道将成为丛牌收人坟模市长的另一大动力。投资建汉与投资标的最后重申我们当前对于薮电板块投资双总我们认为当前主要有三大投资方向：一，白电国内地位租喝H拉线推进仝球扩张.后续国内以旧换新政馁以及海外降息也行以提佻B养性.费加当1»低估优、高股息特征.建仪关注美的集I川OOO333,未算技卜海尔智*（600690.未评圾）、海伶U1.i（000921,未押极）；二、清洁电器&城电海外占比较高，J1.自主品钟器外正进入快ISir张明.份额持线提升.冷邠产品结构持续优化,A现出色或R性,建议关注石头科技（688169.买入卜海信视像（600060.未评级）.三、主动寻求海外客户扩张的出口里标的,建仅关注欧圣电气（301187,未评级）、民烽光电（301362.未请级）.此外中期推境我打价好国内电卅分褰道龙头将自4赛状延然至海外市场的健力,从而贡献第：成长曲统.建议关注小熊电揖（002959,«1持）.匕科电器（603868,未泞级卜科沃斯（603486.买入）.风险提示宏观炒济卜行戮响消费；累抬杼价格波动奔响113g，/tfHt113*电行北JKB4HR1.2024Q0317HgP3000*八广vv10%-20*AewIgd&、Ed二WZ01云Z6?EZI8<yzAREZ日£oAQoaZWtMzhouzhcnorien1.scc.Mmxn执业证IS1SaaeO623070002K*路大有Iu0anqon11t59c.oomc招美Ie令标电UftNWe命.H(VMttWMU'关检IUtt用也,对*电影*IH?.2024I5WUiWATKTokShcp%NtftK*电£化2RM况202*-<XH2024CC<B20240312关分析中七.虹本技也A1.KiH分.J1.他收夔UQE笈虹分析N中阴NKft:分或诸、幺的投管代比联展,并请勿处本If冷灯农技合处的先野小明.目录AWE参展主要M类状况4Ak跨界、直播电商成为今年AWE的关键词8投资建议9风险提示9图表目录图1.海尔卡萨帝展厅4图2：格力中BI风空调-4ff1.3TC1.X11H,JC12H.5图4：TC1.X1HMAX-.5【男5；111IOUX>.*t*aa51316：/,FX1./CIt1.11.5图7创维汽车解决方案6«18：海信汽车解决方案-6图10：长虹壁班电视-6图11：TC1.d7图121恭泊尔立啤机展台71X1.，2»7图14：科沃斯T30PRO8图16：方太FIKSOS8171"FH1.*>图18：科沃斯除草U1.a人9火关分析Ni的申明见本景的tM圉分.共佬小费信恕彼SU1.分柝件中昭之所制分，收中。毋的秋十代初（索并重倜他本口分研究报告被Vi必的免。中的.AWE参展主要品类状况3月14H.中国家电及消费电子博览会(AWE2024)在上海鹿火启醉.本版AWE以“W能科技，倒忸生活”为主虺，作为全母二大家电及消费电子展之一，AWE2024米住“科技”、“创Jf-.“常能“三大关踪诃.为行业带来更加上富的场景化东国体的，前沿趋势.我们通过线下梦残的方式6咕并分析本%AWEW1.;为家电行4卜未来发格所指引的方向.白电方面舞尔智家携褥尔.卡萨帝.1.eader.GEAPP1.IANCES,变液流克.:翼鸟等Ia牌.展示了平米、精华冼.水晶胆等101项行业首创科技,是本届AWE.展出规模歧大的企业，格力tr布其京政中央空调全面升级为“格力舒享禀”.包含球色能源*好运环嵯.智!生活三大业务板块.SUft光(风)电、储能、中央空调、胞限,新风、仝厘家电、健柒用水.智能家居A人系列产名，TC1.海信.长虹、创雉等均展出了相关产丛,今年白电企业整体HI饶A1.W僮、绿色清洁、与翔端化进行产补布局.图1：海尔卡M帝展厅nit:AWE.图2格力中格风空调,tiKMAWE.东方港»用九M目前彩电行业正处于在后巾场，在大焦电厂商通过不断在研发和现实技术上的投入来刺栽消费者的倏新需求.各大品牌今年均将展台中心的娶光灯臾中在Mini1.ED技术上.根1«奥维云I可(AVC)报总麴K显示,2024年1月中国彩电Mini1.ED巾场规模进一步扩张.零售量为10.6万台.同比增长146.7%,环比增长48%,零作总份额已达3.0%.TC1.m3月6日新发布的×11H.Q9K以及即将发包的C12Ha蚊，同时也展出了下一代显示技札华价高达80万的163英寸MCrO1.ED新IfiX11HMAX.TC1.在展区设立了QDMmi1.ED.Mni1.ED.TSR自研Mini1.EDBJ质增强芯片等专区.突出了其在创新版示钺域的技术实力.同时,TC1.华昂还录只1.CD,O1.ED,Q1.EO,M1.EDSUP技术的开发和科业化应用。图4：TC1.X1HMAX图3：TC1.X11H1SC12Ha<KX:AWE.H>KS!海信屣台中央放置新发布的全球首台4方十分区Mini1.ED电视-HOUX.同时也展现了与其他黑电企业不同.在激光第域的洋”联界.展出了金蛛背欷可折叠激光电姒全球苜款8K屏幕发评澈光电视、开珞益的澈光电视、超攫储海光电视以及多人多视白W!IH3D显示技术.此外为点展台还展示了奥同未来的战略规划,履出了军软、教肝.去疗等产业的解决方型以及控股乾原光电后在芯片产业的布局.图6：花照光电照片K*来IS,AWE.不电务业除去国产巨头祁伶、TC1.M.与展育还有长虹、创推及W1.G*牌.通过展台产部可以发现屏电企业整体Myi方向可以总ffi为：聚焦高端技术、小视“大显示”产业应用、Rtt用场景的细分妄道.聚焦奇瑞技术即以Mini1.ED.O1.ED,Mcro1.ED为代表的新Si示技术“大显示”产业应用即以丰欣显示为代衣的显示应用的道步衍生.海信与做维均展出了显示技术上单的解决方案图7：创维汽车解决方窠图8：海信汽车解决方窠AWE.而常用场姚的细分赛道指产Ift由过去功能为王，逐St转向弓I用场!位主要导向,共中大方向是艺术电视.创维、K虹、部信，三出.卡萨帝等头部丛牌展出了相关新Ah长虹在AWE上4磅推出了“蚊画”系列电视,海第同样帝来了R7、R8系列产品，星展出TheFramedSt艺术电视.卡萨帝此次展出了蜀Ia电视K100M70.HIIa长虹可耗电视图9创用壁祇电视«»：««AWE.v：,'jt.H>:t*AWE.东力让，研九M另一大方向是游戏电视与电竞M示;STC1.海信、三星、1.G、长虹等品林均设置行电子竞技粕示区.根据洛图数据显示2023年，中国电克显示舞畿上市场的手JM达到440万台，同比上涨21%：电竟浅透率提弁至49%,比2022年人根提升/8个n分点.而榭奥渔天樽(AVC)数据.2023年1-7月，高十37(120Hz+)游戏电视销Ift规模为4318Jjfr,同比85.4%；植额7月为266.3亿元,同比51.4%.电了播戏垂H交道与全球电视出宽盘舞慢下降或相反的趋势.逐渐成为内生增长动力,而以场改为上要导向的2术、游戏电视往往中心较高的附加他对于黑电企业整体高增化科积极的推动作用.1«11：TC1.i1.iW柯庆大家电叮小家电在本次AWE展会上除了常B!SAA的送代发价外IS取点均在H前低漏通率的新晶类.在附历人电品牌中方太、老板'华帝等品牌在:联斤内均密出了人奴的场胞给洗碗机与象成灶产瞌，根据艾珊行询Ik指昊乐花区内同为晶原型闪电的病箱渗透率达308%.国内洗碗机净透率仅4%,欧美等国洗腕机渗速率在50%以上,日本渗透率30%以上.而苏泊尔、小恚电JS等用阴小*电则将收点放在了如啡机与茶旭机上,根据观研报告数据显示我国如降机保有M不足0.03台俨.远低IH本的0.14台/户和美H的0.96台/户.港透率W低.发展空间巨大.在个护电制中面速吹风机成为一个拥挤的姿逸.飞科、俅芬'追觅,小解等均推出新款的高速砍WV1.竹价主要区间在300-700元,而以洗地机与打地机SS人为主的济洁电器厂裔在AWE起推出今年的主Mtt价比机型,例如科沃斯推出地宝T30PROVMfr3699兀,追觅推出S3OProHIfr4299元，云电MWtfr3699元,加1之前发伸的石头PIOPro曾价3699心2024钻3000-4000兀价格的全能基站产AA克午坡发漱烈.图14科沃斯T30PRO匕比a0：AWE.以方4分场KA1.、跨界、直播电商成为今年AWE的关键词ft2023年A1.产业划来设IS式If1.长后宓电行业也在积极与A1.!合.本次AWE.展会各品牌均屣出了不同品契如何将A1.Bi入家电的思考.将电领域除去传的的A1.证质提升芯片外,长虹推出全理计个差干大模51的W藏家电A1.平台云帆,让用户在家就能实现A1.绘itt.A1.救育、AJ健康等.会思考、会学习,还能为用户提假以人为中心的多根毒自然交互、乡设暂无Si出I可.各丛肺沛洁电制也在A1.算法的加持下对避障.路径规划与脏污识别有了新的进步.而在身电领域,老板定位于“烹饪全枝路财决方案提供商”，排出了数字闪电7宛列.而方太首次对外展出具FIKSW健生活家系统的“核心灵魂-一一FIKSOS操作系统.通过简雌的点击.亦或是“智般溶音减能轻松掉IM包括油烟机、灶蒸熄产品、洗碗机.电冰箱、涌碑柜等在内的所有朗电.-ra16rFIKSOS另个关世时是的界，许多号,牌在自身传统品类增速受限的情况下纷物将视野转向全新的品类寻求新的增长曲线.科沃斯研下的海可成立了日电相关部门发衍了全自动炒菜机.沛油电洪迫我推出了新款便携高速吹风机,海信与创推不断探索汽车显示的前沿技术，科沃斯发布除点机器人均是很好的案例.图17：漆可炒菜机JW*.AWE.Wfi个关锹诃足匕插电商.近些年家电他科找上电商炎道占1«马来越日安:的位置.根据快产发布的（2024快手电育大家电行业洞察报告快于电商人家电行业GMV同比*长12S%.连续-：年实现100%即长，在本次AVVE暇公中几乎林个知Z前均在展厅内开设了直播,盯些拈肿找至在同一收厅内同时开设SG场不同品类的良笫.随芾找上优册内容仲生出的强用户购买力为家电行业麴家带来了新的增长机会,在未来"拈牌守旗矩阵号+&类矩阵号+达人分箫矩Pr布局不断完善的情况下.找上直播电商柒道将成为品林收入规模增长的另大动力.投资建议奴后IR申我们当前对千泰电板块投资观点，我们认为当前主要有一大投资方向：一、白电W内地位秘同且挣块排进仝球Ir张.后续国内以IH换新政策以及海外降息也行里健供B舛性，叠加当的低估值.四股息特征，建议关注关的集团K）OO333.未评级卜海尔智*（600690，未评级卜海信家电（000921.未评统）,:、清洁电潺&帆电海外占比较褥，n自主牌海外正避入快速扩张期、份额持续提升，衣加产砧结构持蝮优化,呈现出色成长怪,建议关注石头科技（688169.买入）、海伯视像（GOOO60木i三）.二、主动?求海外客户扩张的出U型标的，建议关注政圣电气«301187,未评级卜民爆光电（301362.未评被）.此外中期维收我们行好田内家电正分寡设龙头将自身崇赋延展至海外市场的傥力.从而贡抵第:成长曲线建议关注小傣电器（002959.增扑）、飞科电备（603868.未评级）、科沃斯（603486,买入）。风险提示宏双&济下行影响消费若宏观经济下行居民酒费水平下降则导钗家电需未低迷原材料价格波动影响企业&利能力上温面机、金IW等原材村价格大幅应上涨将步响公司溢利水平.分析师申明短位负更夜月本研究报告全部立81分内容的研究分析箭在此作以下声朗：分析师在本来吉中对所提及的ii券段发行人发表的任何建议和观点均准确堆反映了具个人对该证券或发行人的看法和刑断；分析仲耗曲的任何凯成部分无论是在过去、现花及格来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何自接或网接的关系.投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的法跌MA相对同期相关证券巾场代衣性指数的左跌幅为柴M（A股市场基准为沪深300折数，护港市场拈准为恒生指数.美国市场礼准为标普500指教）；公司投资砰城的化除准买入I相对强广市场取准折数收近率15%以上：增持：相对强市场空追指数收益率5%15%：中性I相对干市场培准指数松益率在5%-+5%之间波动IJt持：相对弱尸市场拈准指数收挖率在-5%以下.未评级由广在报告发出之时谖JiS票不在本公司研究量芾位岷内.分析师基于当时对该股票的研完状也.未给予投资评锻相关信息，情停评级一根据龄泞M收及本公司相关规定.研究报告发布之时该投资对象可能。本公司存在沿花的利益冲突情形：亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在也大不确定性,决乏足蜉的研究依据支排分析帅洽出明确投资评级：分析Wi在上述情况下W秒对该股第蛤T投资评级等信.也,投资者锯要注急在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级.由利依科及目标价格叫信总不巴疗效，行业投资怦蝮的化标准:行好：相对强于市场基准指数收歌率5%以上I中性：相对于市场礼准指数收筱率在-5%+5%之何液功：春淡：相对于市场解准指牧收益率在5%以下.未i彩麻山于在报告发出之时该行业不在本公司城允用或范围内，分析师基于当时对该行业的研冗状况,卡蛤予投资评级等相关信息.智秒评故：由研究报吉发布当时该行业的投资价僦分析存在明火不确定性,然乏足解的研究依据支措分析师给出明确行业投依评圾：分析和在上述情况下伊停对该行业给予投傥讨汲价息,投济者密要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投奥评城信息不叫行效，免费声明本证券研文报告（以F人将“本报告”）由东方UEJWteMr阳公司以下面称“本公司”）刎作及发布.本报合仅做木公司的客户使阳本公司不会因接收人也竟本报3,而在其片木公司的当然客户，小报告的全体按依人应当采取必要推侑汾止本报告被传及除他人.本极行Ai1.JH本公7认为可除的H目他已公开的伯总统与本公冏力求但不仅正追信怒的准确乜和%壑性.客户也不应该认为德5患是准画州完钱的.同时,小公司不保证文中观点或陈述不1：发生任何殳史.在不同M蟒.本公司可发出与本投吉所低负*1、.色处及推测不一致的证券解允报告.本公司会适时迎小殁们的研完，但可能会因采"规定而无法效九,除一”定期出版的证办狄完报合之外，电大多数证券研究孜告是在分析你”为透与的时幔不定珈地发布.在任何情况F.本报3中的70成所衣述的Jfi儿并不内成“任何人的殁筋比皮.也没力衫型到个别彳户特择的投交H标、电务状猊次衙求.客户应当电本报告中的任何JBWI或t试是任符介特定状况,若份也要应J求方朦危她.公报方所敦S皆同.工I1.电见及推照只K供蛤.户作参考之用.并非作为或被视为出帆减购式if券或I1.他投依标的的避请或由人作出或清,本报告中提及的投资价格和饵（ft以及达幽收资帝来的收入分波动.过去的表%并不代&未来的表跳,未来的时报也无法保证.投森行可能教失本金,外汇第波动人可检对某殳投俗的价值城价格或东门这一反负的收入产生不口杉响.需”纱及加贤、阳权及它行生工只的交易囚N包括不大的巾埼风龄，囚比井不道令所有投筠希.在任何情况下，木公司不对任何人囚使用率推含中的任M内容所引强的任何畏失我任何也在，投麦小门主作出投资决策井自行承扣依旗风曲任何形式的分享证分投资收做成并分担证分投资树夫的mHW头承诺均为无效本报告主要以电广或彩式分发.何式也公胡以印刷品影式分发.所犯扳告版权均出本公司所彳.未依本公E%先秒曲协议杈杖,衽问机构现个人不得以任何形式乂切、长发或公开忙播本报告的全都或部分内容.不用将报去内容作为诉讼.仲依仲狄所引例之证明以依常,不沟MF昔村或用于未经允许的其它阳途.绶本公司*先廿而悔仪报秘刊段或格发的旅授税机构承报相Xw效，#H发贵住.不得对本报*选行任何有悖媒。的引阳,摩骨和何苣.兴小客户及公众投贡齐慎随住用未&授权Wei或桁转发的本公司证好收九报告忸小快用公众集体刊统的证分移允被西.东方证券研究所他址：上雄市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-6332588S传嗔：021-63326786网址:第力讦分般E“iWi女相关上Mf1.K枝海“各位方投筏办J，业务使格.1«比开区发布旺JMRJt家色虫等.益方*分/你也股公司龙北美R机购在法棉齐回的他阳内正在/W3C。聚2元我;，所的析的"业发底，务大假.MA.快资分*”安晦允本公司时傀伊郎时报告的*我性产生R训的内由冲夫,小向槿东证分用彩报小为作出投货快载俯电N