财管公式-期权到期日价值及净损益.docx

账务处理会计实操文库财管公式-期权到期日价值及净损益买入看涨期权到期日价值=max（股票市价-执行价格，O）卖出看涨期权到期日价值=-max（股票市价-执行价格，O）买入看涨期权净损益二买入看涨期权到期日价值-期权价格卖出看涨期权净损益=卖出看涨期权到期日价值+期权价格买入看跌期权到期日价值=max（执行价格-股票市价，O）卖出看跌期权到期日价值=-max（执行价格-股票市价,O）买入看跌期权净损益二买入看跌期权到期日价值-期权价格卖出看跌期权净损益=卖出看跌期权到期日价值+期权价格期权投资策略保护性看跌期权：买1股股票+买一份看跌期权结论：（1）锁定了最氐净收入=X（2）锁定了最低净损益=X-So-P跌X：执行价格So:股票购入价格P趺：看跌期权价格抛补性看涨期权：买1股股票+卖出一份看涨期权结论：(1)锁定了最高净收入;X(2)锁定了最高净损益=X-SO+C涨C涨：看涨期权价格多头对敲：买一份看涨期权+买一份看跌期权(同一股票)结论：(1)锁定了最低净收入二0(2)锁定了最低净损益=-CP跌【注意】看涨期权和看跌期权的执行价格、到期日都相同【适用情形】预计市场价格发生剧烈波动，不知道是升高还是降低空头对敲：卖一份看涨期权+卖一份看跌期权(同一股票)结论：(1)锁定了最高净收入=0(2)锁定了最高净损益二C涨+P跌【注意】看涨期权和看跌期权的执行价格、到期日都相同【适用情形】预计市场价格将相对比较稳定期权价值评估复制原理：用基础资产(股票、债券)复制T分"期权等介物”，使其到期日的收益分布与期权相同，这个复制组合的成本:期权成本结论：H=(Cu-Cd)Z(Su-Sd)B=(HSd-Cd)(1.+r)Co=HS0-BH:复制的期权等价物中购买的股票数量为H股Cu:股价上升时看涨期权的到期日价值Cd:股价下降时看涨期权的到期日价值Su:上升后的股价Sd：下降后的股价B:复制的期权等价物中，发债或者借款Br：借款利率冲的投资组合。也就是说，无论未来股价如何变动，组合都会有无风险收益，相当于购入收益率为r的债券结论：与复制原理类似(不同的假设得出相同的结论)套期保值E:利用期权及其标的物，构建一个风险完全对H=(Cu-Cd)Z(Su-Sd)B=(HSd-Cd)d+r)Co=购买股票的支出-借款H:套期保值率风险中性原理：假设证券的期望报酬率二无风险利率(rf)结论：rf=P*股价上升百分比+(I-P)*股价下降百分比C0=P*Cu+(I-P)*Cd/(1.+r)P:股价上行概率；I-P：股价下行概率P=(1.+r-d)(u-d)I-P=(u-1.-r)(u-d)u:股价上行趣;d:股价下行乘数二叉树定价模型:C0=P*Cu/(1.+r)+(1.-P)*Cd(1.+r),从后往前倒算BS模型:Co=SoN(d1)-PV(X)N(d2)看涨期权一看跌期权平价定理看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产价格S-执行价格现值PV(X)