铁矿石行业深度分析报告：资源分布、价格走势、竞争格局、国际贸易.docx

铁矿石行业深度分析报告（资源分布、价格走势、竞争格局、国际贸易）2023年3月一、铁矿石基本情况2二、全球铁矿石行业概况41 .全球铁矿石资源分布情况42 .全球铁矿石采掘情况53 .全球铁矿石消费情况6(1)生铁生产情况6(2)粗钢生产情况8数据来源：Wind资讯84 .国际铁矿石大型生厂商9(1)淡水河谷(VALE)9(2)力拓集团(RioTimO)10(3)必和必拓(BHP)1()5 .铁矿石的国际贸易和价格情况10(1)铁矿石的国际贸易10(2)铁矿石的定价机制及价格情况12(3)铁矿石价格的影响因素13三、我国铁矿石行业概况14L我国铁矿石资源分布情况142 .我国铁矿石的采掘供应情况153 .我国铁矿石消费情况164 .我国铁矿石进口贸易情况175 .我国铁矿石的价格情况18(1)我国铁矿石定价机制18(2)进口铁矿石价格走势19(3)我国铁矿石价格走势20四、国内铁矿石行业的竞争格局21五、行业上下游与利润水平的变动趋势221、铁矿石价格222、生产成本233、行业利润水平变动趋势24六、行业壁垒251、行政许可壁垒252、资金壁垒253、资源壁垒264、人才壁垒26七、影响我国铁矿石行业发展的因素261、影响本行业发展的有利因素26(1)国内宏观经济增速减缓，但整体仍运行良好26(2)产业政策支持262、影响本行业发展的不利因素28(1)铁矿资源有限且相对较贫28(2)价格的波动性28(3)下游行业去产能、“双碳皿双控”等政策的影响28八、铁矿石行业的技术水平、特有经营模式及特征291、行业技术水平29(1)勘探技术29(2)采矿技术29(3)选矿技术30(4)行业技术设备水平312、行业特有的经营模式31九、行业的周期性、区域性和季节性311、行业周期性322、行业区域性323、行业季节性32一、铁矿石基本情况铁矿石是指含有铁单质或者铁化合物的矿石，是钢铁生产企业的重要原材料。工业上对铁矿石的认定标准，是指平均含铁量在25%以上的矿石，天然铁矿石原矿经过破碎、磨碎、磁选、浮选、重选等程序逐渐选出符合冶炼要求的铁精矿。根据铁矿石含有不同铁矿物的性质，可用于采选加工业的铁矿石原矿主要可分为赤铁矿、磁铁矿、褐铁矿、菱铁矿、镜铁矿等五种类型，这五类矿石也是在当前技术条件下比较具有工业利用价值的铁矿石。影响铁矿石使用价值的主要因素有矿石含铁量、脉石化学成分、铁矿石的物理性质、高温冶金性能以及铁矿石的可选性等。铁矿石的品位指铁矿石中铁元素的质量分数即矿石含铁量，是决定矿石能否直接冶炼的重要指标，一般低于50%含铁量的铁矿石需要经过选矿才能冶炼利用；脉石中的有益及有害成分是决定矿石使用价值的另一重要因素，脉石中主要杂质有硫、磷、不申、锌、铅、铜、氟、钛及碱金属等；矿石的物理性质主要包括其机械强度、气孔率以及粒度，矿石粒度要均匀，过大不利于冶炼，过小则影响高炉内料柱的透气性。根据铁矿石产品粒度的差异，铁矿石原矿又可进一步分类为块矿、粉矿和铁精矿。铁精粉是烧结球团以及生产钢铁产品的主要原料，是铁矿石经过破碎、筛分、球磨、磁选等选矿程序后所生产的产品。二、全球铁矿石行业概况1 .全球铁矿石资源分布情况铁矿石在自然界中的储量比较丰富，在世界范围内的分布较广。目前澳大利亚、巴西、俄罗斯、中国、印度、美国、加拿大、乌克兰是储量最多的国家。截至2021年末，世界铁矿石资源分布情况如下：序号国家原矿储量（亿吨）占比含铁量（亿吨）平均品位1澳大利亚51028.33%25049.02%2巴西34018.89%15044.12%3俄罗斯25013.89%14056.00%4中国20011.11%6934.50%5乌克兰653.61%2335.38%6加拿大603.33%2338.33%7印度553.06%3461.82%8美国301.67%1033.33%9其他国家和地区29016.11%15152.07%合计1,800.00100.00%85047.22%资料来源：MineralCommoditySummaries20222 .全球铁矿石采掘情况根据MineralCommoditySummaries2022统计，2021年全球铁矿石原矿总产量约26.00亿吨，其中产量超过1亿吨的国家有5个，分别为澳大利亚、巴西、中国、印度和俄罗斯，上述国家铁矿石原矿产量合计约为19.80亿吨，占2021年全球铁矿石原矿总产量的比例约为76.15%。2021年全球主要铁矿石原矿生产国产量情况如下：序号国家铁矿石原矿产量（亿吨）含铁产量（亿吨）原矿产量占全球铁矿石原矿产量比1澳大利亚9.005.6034.62%2巴西3.802.4014.62%3中国3.602.2013.85%4印度2.401.509.23%5俄罗斯1.000.713.85%6南非0.610.392.35%7乌克兰0.810.513.12%8加拿大0.680.412.62%9美国0.460.291.77%数据来源：MineralCommoditySummaries2022注：中国数据与国内统计标准不一致，中国的产量系根据世界铁矿石平均含铁量进行调整。3 .全球铁矿石消费情况铁矿石的开采量主要取决于生铁、粗钢等产品的生产消费情况。对于高品位铁矿石，在矿山开采原矿后，经破碎筛分成块矿可直接用于生铁冶炼，并进一步生产粗钢和钢材等产品；对于低品位铁矿石，通常需先通过破碎、筛分、球磨、磁选/浮选等选矿程序形成含铁量较高的铁精矿后，再经过烧结工艺加工成高品位球团，最终用于生铁、粗钢和钢材等产品冶炼生产。（1）生铁生产情况自2004年以来，世界高炉生铁产量不断攀升。2008年，受金融危机的影响,全球经济滑坡，生铁产量有所下降。不过伴随各国刺激经济政策的出台，从2009年开始，生铁产量又恢复了稳步上升的趋势，从而带动铁矿石需求的增长。201A2021年全理生铁产M情况产（万塔长革数据来源：国际钢铁协会从生铁生产的区域分布来看，生铁的生产地区主要集中在亚洲，2021年产量11.01亿吨占世界主要生铁生产国家产量的81.36%。其中，中国的生铁产量为8.69亿吨，占亚洲地区生铁产量的78.93%,占世界主要生铁生产国家产量的64.20%,中国是全球最主要的生铁生产国。2021年全球生铁产量的区域分布情况如下:地区生铁产量（亿吨）占比欧盟0.836.13%欧洲其他国家0.181.36%俄罗斯、乌克兰及独联体国家0.785.76%北美洲0.312.30%南美洲0.322.33%非洲0.030.24%中东0.030.20%亚洲11.0181.36%大洋洲0.040.33%合计13.54100.00%数据来源：国际钢铁协会根据国际钢铁协会的统计数据，2021年全球主要国家和地区的高炉生铁产量为13.54亿吨，同比增长0.89%。其中，亚洲高炉生铁产量虽同比下降1.30%至11.01亿吨，但全球占比仍保持在81%左右水平。中国受“双碳”、“双控”政策措施影响，生铁产量虽同比下降2.14%至8.69亿吨，但仍是亚洲地区乃至全球最大的高炉生铁生产国。此外，印度产量达到7,760万吨，同比增长14.45%；日本产量为7,030万吨，同比增长14.12%；欧盟27国高炉生铁产量至8,300万吨，同比增17.07%o(2)粗钢生产情况粗钢生产与生铁生产情况密不可分。与生铁供应趋势一致，2004年以来，粗钢产量呈现直线攀升，2008年因全球经济整体下行，各行各业景气度降低，下游行业对粗钢等钢材产品的需求也持续下降，导致全球粗钢产量大幅下滑。随着全球经济的复苏，粗钢的产量自2010年起稳步提高，2014年.2017年期间经过产业调整后，2017年以来粗钢产量持续上升。2010-2021仝雄机制牛产情况数据来源：Wind资讯从粗钢产出的区域分布来看，粗钢的产出地区主要集中在亚洲。2021年世界排名前五的粗钢生产国分别是：中国（产量10.33亿吨，占比52.95%）、印度（产量1.18亿吨，占比6.05%）、日本（产量0.96亿吨，占比4.92%）、美国（产量0.86亿吨，占比4.41%）、俄罗斯（产量0.76亿吨，占比3.90%）。亚洲国家在世界前五大粗钢生产国中占有三席，其中，中国是世界上粗钢最主要的生产国，2021年中国粗钢产量虽然同比下降3.00%,但占全球产量仍达到53%左右水平。2021年世界粗钢产量区域分布情况如下:地区粗钢产量（亿吨）占比亚洲和大洋洲13.8270.84%欧盟1.537.84%欧洲其他国家0.512.61%俄罗斯、乌克兰及独联体国家1.065.43%北美洲1.186.05%中东0.412.10%南美洲0.462.36%非洲0.160.82%其他地区0.381.95%合计19.51100.00%数据来源：国际钢铁协会4 .国际铁矿石大型生厂商（1）淡水河谷（VALE）巴西淡水河谷公司是世界第一大铁矿石生产和出口商，也是美洲大陆最大的采矿业公司。为配合其采矿业务，该公司于巴西经营大型物流系统，包括多条铁路、数个海运码头及港口。此外，该公司还建造了海上货运船队，用于运输铁矿石至亚洲。2020-2021年，该公司铁矿石产量分别为2.97亿吨和3.16亿吨。2022年14月，该公司铁矿石产量为1.37亿吨。(2)力拓集团(RioTimo)力拓集团是仅次于淡水河谷的全球第二大采矿业集团，也是世界第二大铁矿石生产商，在中国的市场占有率排名第一。集团总部位于英国，澳洲总部位于墨尔本，力拓集团是在勘探、开采和加工矿产资源方面的全球佼佼者,主要产品包括铝、铜、钻石、能源产品(煤和铀)、金、工业矿物和铁矿等。2020年，该公司铁矿石产量为2.86亿吨，相较2019年上涨了1.69%。2021年，该公司铁矿石产量为2.78亿吨，同比下降2.80%。2022年1-6月，该公司铁矿石产量为1.31亿吨。(3)必和必拓(BHP)必和必拓是以经营矿产和石油为主的全球著名跨国公司，是全球第三大铁矿石供应商，总部位于墨尔本，主要产品有铁矿石、煤、铜、铝、镁、石油、液化天然气等。必和必拓公司的主要铁矿矿山位于澳大利亚西部皮尔巴拉地区。2020年，该公司铁矿石产量为2.55亿吨，相较2019年上涨了6.28%。2021年,该公司铁矿石产量为2.84亿吨，同比上涨11.37%。2022年1-6月，该公司铁矿石产量为1.29亿吨。5 .铁矿石的国际贸易和价格情况(1)铁矿石的国际贸易世界铁矿石资源主要集中在澳大利亚、巴西、俄罗斯、乌克兰、哈萨克斯坦、印度、美国、加拿大等国。从铁矿石的进口来看，中国是铁矿石进口最多的国家。中国作为世界上最大的铁矿石需求国，尽管自有铁矿储量较为丰富，但品位较低，贫矿较多。从工业经济的角度来讲，从盛产富铁矿的澳大利亚、巴西等国进口则能带来更多的效益。2021年，中国进口铁矿石11.24亿吨，占世界总进口量的67.59%,全球铁矿石进口贸易情况如下:排序国家（地区）2021年度进口（亿吨）比例1欧盟1.327.94%2欧洲其他国家0.211.26%3俄罗斯、乌克兰及独联体国家0.020.12%4北美自贸区0.181.08%5其他美洲国家0.080.48%6非洲和中东0.543.25%7中国11.2467.59%8日本1.136.79%9其他亚洲国家1.911.43%10大洋洲0.010.06%合计16.63100.00%数据来源：国际钢铁协会从铁矿石的出口来看，世界最主要的铁矿石出口地区集中在大洋洲、美洲，其中大洋洲2021年的出口量占世界总出口量的52.86%,占比超过一半，具体情况如下：排序地区2021年度出口（亿吨）比例1欧盟0.462.76%2欧洲其他国家0.060.33%3俄罗斯、乌克兰及0.764.54%独联体国家4北美自贸区0.714.28%5其他美洲国家3.8723.28%6非洲和中东1.026.11%7亚洲0.975.84%10大洋洲8.7952.86%合计16.63100.00%数据来源：国际钢铁协会（2）铁矿石的定价机制及价格情况铁矿石定价机制经历了由长期协议定价体系向现货定价体系转变的过程，铁矿石定价基准也由最初的离岸价转变为到岸价。铁矿石长协定价机制决定年度铁矿石价格的谈判开始于1980年，并平稳运行近30年。20世纪90年代以来，伴随着中国等发展中国家钢铁工业蓬勃发展，铁矿石全球供需格局变化剧烈，矿石产量的增长无法满足钢铁产能的迅速扩张,原材料严重紧缺，现货价格远高于长协价格，因此三大矿山公司开始寻求对自身更加有利的定价方式。2010年3月，淡水河谷率先将原有年度基准定价改变为季度定价，在季度定价运行两个季度之后，必和必拓开始推行月度定价。2011年6月，力拓集团也表示放弃季度定价，转向更为灵活的铁矿石定价策略，包括按季度、月度甚至每天进行定价。铁矿石长协价格的定价机制逐步贴近现货。2008年-2022年6月铁矿价格指数一SHT畸西本新干线数IR央海Wind数据来源：Wind资讯铁矿石价格从2005年至2007年一直呈快速攀升趋势。2008年受全球金融危机的影响迅速回落。2009年开始，伴随着世界经济的复苏，铁矿石价格重新上升至高位。但2011年以后，铁矿石价格持续下跌，2015年12月底至2016年2月，铁矿石价格指数跌至近年最低点430之后，铁矿石价格指数进入上升通道，至2021年6月末，铁矿石价格指数达到1,550。2021年下半年，受海外铁矿石价格回落、钢铁企业采购需求减少以及国际经济形势变动等诸多因素影响，铁矿石价格开始走弱，截至2021年12月末，铁矿石价格指数回落至990。2022年上半年，受政策调控、供需关系等因素影响，一季度铁矿石价格快速回升并一度上升至1,200以上，二季度以来，铁矿石价格指数有所下降，但仍维持在1,000左右水平。（3）铁矿石价格的影响因素铁矿石价格影响因素主要分为供需双方市场力量、远洋海运价格和社会政治经济因素。其中，全球和区域市场的宏观经济状况与铁矿石市场的兴衰密不可分，宏观经济走势，往往直接影响到钢铁消费，进而影响到铁矿石价格波动；海运价格方面，铁矿石海上运费是进口铁矿石价格的重要组成部分，因此海上运费的起伏直接影响铁矿石价格的波动，而海上运费又与油价、人工成本等因素息息相关；此外,铁矿石作为大宗原材料商品之一，容易受到美元走势影响，若美元大幅贬值，会直接导致全球以美元计价的各种资源性产品价格不断上升，铁矿石价格和钢铁价格也会受美元贬值的影响而上涨。2020年初，新冠疫情的冲击对建筑业及机械制造业均产生一定影响，下游需求减少导致钢厂利润有所下降，从而使铁矿石需求降低，也使得铁矿石价格在短期内出现震荡下行，2020年下半年至2021年上半年，随着新冠疫情有效控制，国内下游需求对钢材产品的加速释放和之前钢厂在低库存状态下的补库需求、以及受国际铁矿石大宗商品价格持续走强等因素影响，铁矿石价格呈现持续上涨走势。我国作为铁矿石进口大国，不同时期或不同发展阶段对铁矿石需求的变动，均会对国际铁矿石价格走势有着高度影响。2021年下半年至2022年上半年，受我国港口铁矿石库存积压、国家政策调控以及国内“双碳”、"双控''政策措施逐步落实而导致钢铁限产减产等因素影响，我国钢铁企业陆续降低了对铁矿石的采购及进口需求,这亦对铁矿石价格走弱产生了一定影响。三、我国铁矿石行业概况1 .我国铁矿石资源分布情况中国是世界上铁矿石资源总量相对丰富的国家，但可供开发利用的资源短缺。我国的铁矿石资源总体呈现以下特征：一是铁矿石资源品位较低，截至2021年底，国产铁矿石平均品位为34.50%,远低于巴西、俄罗斯、印度等国家，也低于世界铁矿石品位平均水平；二是贫矿多，富矿少，贫矿资源储量占总储量的80%；三是中小型矿多，大型、特大型矿少；四是矿石类型复杂，难利用的铁矿多。根据自然资源部发布的中国矿产资源报告(2019),我国铁矿石已探明资源量从1949年的33.2亿吨增至852.19亿吨，增长近26倍；中国矿产资源报告(2021)显示，截至2020年末，我国铁矿已证实及可信储量合计为108.78亿吨。综上，我国的铁矿石资源量虽然丰富，但整体来看，国内铁矿石质量不高,品质较低，可采储量较少，且分布极不均匀，现有产量和品质均不能满足国内钢铁生产企业的需求，因此我国对铁矿石需求仍较为依赖进口。2 .我国铁矿石的采掘供应情况中国铁矿石原矿已探明资源量中可开采储量水平较为稳定，就区域而言，辽宁、河北、四川、内蒙古、山西、山东、安徼、新疆储量居前。2014年以来，受钢铁行业下行的影响，国内铁矿石原矿产量持续下滑。2018年，国内部分铁矿石开采企业在全国环保体系持续推进的背景下进行整治清理，当年中国铁矿石原矿产量下降至76,337.40万吨，同比下降37.91%。2019年之后，随着铁矿采选企业逐渐完成生态环境治理整改，中国铁矿石原矿产量企稳回升，2020年中国铁矿石原矿产量达到86,671.70万吨，2021年以来，我国钢铁行业虽呈现下滑态势，但受2020年中央经济工作会议提出要“增强产业链供应链自主可控能力''以及2021年颁布的中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要中提出的“强化经济安全风险预警、防控机制和能力建设，实现重要产业、基础设施、战略资源、重大科技等关键领域安全可控”等政策影响，2021-2022年上半年，我国铁矿石原矿产量达到98,052.80万吨和50,.10万吨,同比增长万.13%和2.12%。受上述政策影响,2021年以来，我国提高铁矿石自主供给能力初见成效。30.OOH20112O22-6M中国铁旷百睨旷产AI45.I0I6IrnWII伯0.00160.000.00140.000.00uo.ooo.oo100.0000080JOOO.0060JOOO.0040«OOOoo20JooOQO0.00irf（万数据来源：国家统计局3 .我国铁矿石消费情况自1996年以来，我国钢铁产量已连续25年位居世界第一。我国生铁产量从2005年3.44亿吨上升到2020年的8.88亿吨，复合增长率6.53%；粗钢产量从2005年的3.53亿吨上升到2020年的10.65亿吨，复合增长率7.63%；钢材产量从2005年3.78亿吨上升到2020年的13.25亿吨,复合增长率8.73%。2021年,随着国内“双碳”、“双控”政策措施逐步落实，我国钢铁产业综合水平自2015年以来首次呈现下降态势，其中，生铁、粗钢和钢材产量分别为8.69亿吨、10.33亿吨和13.37亿吨，同比变动为-2.14%、-3.00%和0.91%。2022年1-6月，我国生铁、粗钢、钢材产量分别为4.39亿吨、5.27亿吨和6.67亿吨，同比变动-3.82%、6.47%和-4.46%,钢铁行业生产进一步放缓。2O1S2O22年6中NtH帙生产精况单位：万吨指标2022年16月2021年2020年2019年2018年2017年2016年生铁产量43,892.7086,856.8088,752.4080,849.3877,987.6371,361.9370,227.33粗钢产量52,687.70103,278.80106,476.7099,541.9092,903.8487,074.0980,760.94钢材产量66,714.40133,666.80132,489.20120,456.90113,287.30104,642.05104,813.45数据来源：国家统计局铁精粉作为生铁产品的主要原材料，根据行业平均水平，以品位在60%以上的铁精粉生产生铁，可将铁精粉消耗量与生铁产量按照1.6：1的平均水平进行计算。2021年，我国铁精粉消耗量约为13.90亿吨;2022年上半年，我国铁精粉消耗量约为7.02亿吨。随着生铁、粗钢、钢材等产品产量的增长，我国的铁矿石需求也急剧增长。铁矿石的需求主要分为国内生产和国外进口两部分，铁矿石的进口需求量又与铁矿石的进口依存度有关。从铁矿石进口来看，我国铁矿石进口量从2005年的2.75亿吨上升到2020年的11.70亿吨，复合增长率10.13%,增长率超过钢铁产品的产量增长。根据海关总署统计，2021年我国进口铁矿石11.24亿吨，2022年上半年我国进口铁矿石5.36亿吨。4 .我国铁矿石进口贸易情况虽然我国铁矿石原矿产量较大，但由于原矿品位较低，国内铁精粉的产量无法满足我国钢铁行业快速增长的需求，直接导致我国钢铁企业对进口铁矿石存在较高的依赖。2020年，我国进口铁矿石11.70亿吨，同比上涨9.49%,相比而言，我国铁矿石产量由2019年84,435.60万吨增至86,671.70万吨,增长率为2.65%。长期以来，我国铁矿石自给率一直较低，且开采原矿品位低于世界平均水平，对外进口依存度较高。根据海关总署统计，2021年度，我国进口铁矿石11.24亿吨，虽较2020年同比下降3.86%,但从进口金额来看，2021年度我国进口铁矿石金额11,941.6亿元却较2020年度8,556.4亿元同比上涨39.56%。由此可见，铁矿石价格上涨并未大幅减少我国对铁矿石产品的进口，我国仍对进口铁矿石依赖度较高。2022年上半年,我国进口铁矿石5.36亿吨，同比变动为4.40%,进口铁矿石金额4,393.08亿元，同比变动为-30.60%,进口铁矿石采购金额大幅下降主要是受国际价格走势下降所致。2013-2022年6门中国进【I帙Tri饰汽怏及K*<曲口t(万电2口全(百万燮元)软!石产品透口长率数据来源：国家统计局、海关总署综上所述，钢铁行业经过去产能调整，目前已走出低谷，与此同时，由于我国铁矿石原矿和铁精粉产量长期处于供不应求局面，导致了我国钢铁企业对进口铁矿石的依赖将进一步加重，且预计在较长时期内无法有效缓解。5 .我国铁矿石的价格情况(1)我国铁矿石定价机制2010年开始，全球铁矿石市场的定价机制开始实施现货价格机制。主要是参考普氏指数以品位62%的铁矿石价格指数作为定价依据，以合同签署之前一个月内该指数的月度平均价格，或合同签署当月的前半个月平均价格为签订合同的价格基础。2011年9月，由中国钢协牵头正式推出中国铁矿石价格指数(CloP1),包括进口铁矿石价格和国内铁矿石价格两个分项价格指数，经过近三年的实际运行和改进完善，逐步得到了钢铁业界的认可，对国际铁矿石定价机制的影响越来越大。2014年，中国铁矿石价格指数开始按日发布，给中国钢铁企业和铁矿石生产企业提供的价格信息更加及时准确，使铁矿石交易更加透明、规范。（2）进口铁矿石价格走势铁矿石价格主要受全球经济周期的影响。从2003年开始，国际铁矿石供应商与我国大型钢铁企业关于铁矿石的长协价逐年提高，此外，受海上运费成本上升的影响，我国进口铁矿石价格明显上涨。2008年下半年，受全球金融危机影响，主要钢铁生产国钢铁产量显著下降，并直接影响对国际铁矿石的需求，导致2009年国际铁矿石长协价平均降幅超过35%,我国进口铁矿石平均价格亦随之降至79.87美元/吨，同比降幅为39.95%。随着各国陆续出台经济刺激政策,全球经济开始逐步复苏，国际铁矿石现货价格于2009年下半年起触底反弹并一路走高，2010年我国进口铁矿石均价升至128美元/吨，同比涨幅达59.66%。2011年我国进口铁矿石均价进一步升至164美元/吨，同比涨幅27.58%。2012年开始，受我国经济增速放缓的影响以及钢铁行业面临下游需求减弱，库存增加等困境，我国进口铁矿石价格持续震荡下行，直至2016年跌至56美元/吨，为近15年来的最低年均价，相较于2011年的最高点跌幅达65.85%。为化解钢铁产能过剩问题，我国自2015年下半年提出供给侧结构性改革以来，钢铁行业的经营状况开始好转，进口铁矿石价格也得以回升。2020年以来，进口铁矿石价格持续上涨，截至2021年6月末，进口铁矿石价格已达到190美元/吨，处于近10年的最高水平。2021年下半年以来，受全球铁矿石价格走低、市场供需等因素影响,我国进口铁矿石价格亦呈现整体下降趋势，截至2022年6月末，进口铁矿石均价已回落至约120美元/吨。2008-2022年6月中国进口铁矿石价格走势一由Hr55ffi:千融讨“科SHElWhd数据来源：Wind资讯（3）我国铁矿石价格走势整体来看，由于我国铁矿石开采企业的供给量与钢铁企业的需求量之间存在较大差额，因此国内铁矿石开采企业不具备定价能力，国产铁矿石价格主要受国际价格指数、国际铁矿石现货价格、铁矿石期货价格等因素的影响。2006年初至2008年中期，由于国内钢铁产量的较快增长引起对铁矿石的需求明显放大，加上同期国际铁矿石长协价和现货价格的大幅上涨，导致国内铁矿石价格的快速上涨，最高涨至1,600元/吨左右。2008年下半年，受市场对铁矿石需求疲软以及铁矿石价格过高导致供应量大幅增加等因素影响，国内铁矿石价格明显下降。2009年5月，国产铁矿石价格跌破650元/吨。随着国内钢铁行业景气程度的恢复及国际铁矿石现货价格的反弹，国产铁矿石价格从2009年下半年开始明显回升直至2011年第三季度，2011年第四季度受宏观经济及行业景气程度的不利影响铁矿石价格进入下行通道，2012年第四季度有所回升，至2013年3月再次出现回调，其后呈波动下行趋势。2014年以来，我国经济增速放缓，房地产行业进入调整阶段，钢铁产量增速大幅降低，铁矿石价格持续下行。2016年2月，我国开始实施供给侧结构性改革，钢铁行业的经营状况开始好转，呈量价齐升的发展态势，国产铁矿石价格得以走出历史低谷，并持续呈现上行走势。2020年以来，国产铁矿石价格持续上涨，截至2021年6月末，国产铁矿石价格已超过1,500元/吨。2021年下半年以来，与国际铁矿石价格变动一致，我国国产铁矿石价格亦出现下跌走势，并回落至2020年下半年水平，截至2022年6月末,我国国产铁矿石价格约为960元/吨。2008-2022年6月国产铁矿石价格走势08-01-04O6-I2nW12J11012H1112J11M21231UU31»5-12-3116-U31171H118U311+123120UJI22-06-30-WWiereai1T他陕S'nd数据来源：Wind资讯四、国内铁矿石行业的竞争格局我国铁矿石供应严重不足，进口占比常年维持在80%左右。我国铁矿石生产企业主要有三类：一是大型钢铁企业自有矿山；二是地方重点国企独立矿山；三是地方民营小规模铁矿开采企业。国内主要钢铁企业虽然大多数自身拥有矿山，但普遍不能满足自身需求，很少单独对外销售铁精粉。此外，国内独立铁矿采选企业和地方民营铁矿开采企业多为小型矿山企业，铁矿石生产集中度较低，所产铁矿石、铁精粉等产品主要就近销售给钢铁企业，生产能力远远无法满足国内钢铁生产的需求。国内铁精粉基本为现货交易，其价格在国际铁矿石协议价、国内铁精粉供求状况及国际铁矿石现货价格等因素的共同作用下形成，其波动与进口铁矿石价格波动高度相关。国产铁精粉在国内地区间的价格差异，主要由局部地区的供需情况和运输距离因素决定。由于我国铁矿石采选行业布局分散、原矿品位较低、生产成本较高，导致我国铁矿石定价能力较弱，同时，受限于产品的供不应求以及就近销售的模式决定了不同区域内的铁矿采选企业之间一般不产生直接竞争。根据公开资料，国内铁矿采选行业A股上市公司主要包括(不包含钢铁上市公司)：河钢资源(OOO923.SZ)、金岭矿业(OOO655.SZ)、海南矿业(601969.SH)、大中矿业(OOl203.SZ)、安宁股份(002978.SZ)。根据国家统计局的统计，2021-2022年上半年全国铁矿石原矿产量为98,052.80万吨和50,121.10万吨，已上市铁矿石生产企业产能占全国产量比例较低，可见国内铁矿石生产单个企业的市场占有率都非常有限，生产相对分散。五、行业上下游与利润水平的变动趋势铁矿石采选行业位于产业链最前端，铁矿石产品的下游主要为各类钢铁企业，钢铁产品的消费量、产量直接决定对铁矿石产品的需求量，因此，铁矿石行业景气程度与下游钢铁行业景气度的关联性较高。而钢材消费与宏观经济波动、固定资产投资规模以及建筑与房地产市场兴衰都有较大关联性。影响铁矿石行业利润水平的因素主要有铁矿石的价格和成本两方面。其中由供需形势的变化导致的铁矿石价格波动是最直接、最重要的原因。1、铁矿石价格自2008年以来，铁矿石的价格(以62%干基铁精矿含税价格为例)波动非常大,期间经历了2008年下半年至2009年初的断崖式下跌、2009年下半年至2011年9月的稳步上升、2012年到2015年底的震荡式下跌和2016年以后的逐步回暖等阶段。2016年以来，国内铁矿产品价格进入上升通道，受国际形势以及供需关系等因素影响，在2021年上半年一度达到近10年来历史高位，2021年下半年，受海外铁矿石价格回落、钢铁企业采购需求减少以及国际经济形势变动等诸多因素影响，铁矿产品价格开始回落。铁矿石的价格走势直接影响了铁矿石行业的利润水平,导致铁矿石行业的利润水平也随之经历了较大的波动。2012-2022年6月国产铁精粉价格走势MR一KFws62W÷awra?Ifl快票Wmd数据来源：Wind资讯2、生产成本铁矿石行业的生产成本主要包括采掘服务、耗能耗料、人工成本和运输成本，这些成本的升高都会导致铁矿石行业利润的降低。对于进口矿石，海上运费成本与铁矿石价格变动的关系最为密切。海上运费的变动，同样经历了2007年至2008年上半年的急剧上升阶段，并在2008年下半年断崖式下跌，之后小幅上升,在2010年之后保持基本稳定的状态。2021年3季度，因受极端台风天气和疫情政策收紧的双重影响下，港口面临拥堵严重情形，海运价格大幅上涨。2021年10月中下旬随着运力挤压境况得到缓解，运价逐渐回调至正常水平，但受原油价格持续上涨影响，2022年航运价格仍略高于以往年度。2008-2022年6月铁矿石海上运输价格情况数据来源：Wind资讯3、行业利润水平变动趋势除上述影响因素外，铁矿采选行业的利润水平还受国家宏观调控政策以及上下游供需情况的影响。近年来，经过供给侧结构性改革的一系列调整之后，我国铁矿石采选行业的毛利率逐步提升，自2016年起，各大铁矿石采选企业的盈利能力和经济效益亦有所加强和提升，毛利率水平维持在15%20%水平，2021年上半年，受益于铁矿产品价格上涨，因铁矿采选行业生产技术处于大规模应用阶段，国内产量较为稳定，铁矿产品价格的快速上涨并未导致开采成本大幅增加，由此导致国内铁矿开采企业的毛利率水平大幅提升，但随着2021年下半年铁矿产品价格的回落，各企业毛利率水平亦随之下降。2008年以来，我国铁矿石采选行业毛利率具体变动情况如下:2008-2022年6月中国黑色金属矿采选业毛利率情况%数据来源：Wind资讯六、行业壁垒1、行政许可壁垒由于铁矿石采选行业属于资源型行业，在我国勘查、开采矿产资源，需经过主管部门严格审批程序。按照规定，企业进行铁矿石的勘查必须取得勘查许可证，进行铁矿石开采则需获得采矿许可证、安全生产许可证等资质,爆破作业还需获得爆破作业单位许可证等许可。铁矿石采选企业在取得相关许可文件后，方能进行生产经营。采矿企业必须依法出让（申请、招标、拍卖）或受让矿业权，在自然资源部门审批同意并缴纳矿业权价款或转让价款后，完成勘查许可证或采矿许可证的申请登记，方能取得探矿权或采矿权。此外，地质勘查完成后，开采企业还需获取地质、环保、安全等一系列支持性文件，在取得各项支持性文件基础上,方可办理采矿许可证。2、资金壁垒铁矿石采选行业属于资本密集型行业。近年来铁矿石探矿权、采矿权价格不断上涨，导致开采企业前期投入成本不断提高；其次，矿产资源采选所需固定资产投资较大，矿区建设往往伴随水电、交通道路等配套工程及设施，以及相应的安全、环保等辅助设施投资建设；此外，随着行业高质量发展，专业人员的人工成本也不断增加，综合以上因素，铁矿采选行业对企业的资金实力有着较高的要求。3、资源壁垒铁矿石属于不可再生的矿产资源，铁矿石储量直接决定了铁矿采选企业的可持续发展能力。虽然我国铁矿石探明资源量较大，但在地理分布上具有明显的区域性且绝大多数是贫矿，铁矿资源整体质量较差。目前国内优质铁矿资源非常有限，新进入企业能否取得品位较高的铁矿资源存在较大不确定性。4、人才壁垒铁矿石采选企业涉及采矿、选矿等各个业务环节均需要具备相关专业人才，行业人才培养周期长，人员经验与能力亦需在生产经营过程中不断提升，新进入企业在短期内难以培养出具备较强专业能力的人才以及成熟的管理团队，因此，新进入企业短期内难以解决人才缺乏的问题。七、影响我国铁矿石行业发展的因素1、影响本行业发展的有利因素(1)国内宏观经济增速减缓，但整体仍运行良好从2000年到2021年，我国的国内生产总值(GDP)经历了飞速发展，从2000年99,776.3亿元增长到2021年的1,143,669.7亿元,复合增长率12.32%。期间除了2009年受到国际金融危机的影响，国内经济增速有所放缓，但仍整体运行良好，再加上工业化和城镇化的进一步推行，未来我国钢铁产业仍将在一定时期继续保持高消费特点以及下游需求持续增长趋势，从而有利于铁矿采选行业的发展。(2)产业政策支持为逐步摆脱严重依赖海外进口矿石，提高自给率，保障钢铁产业安全，