公司并购案例分析.ppt

收 购,小生物如何在黑暗森林里成长,公司简介,并购的背景,腾讯收入严重依赖网络游戏，而潜力较小。腾讯将近三分之二的收入来自游戏业务，收入规模大致已经占了整个市场的一半，就算腾讯把所有份额都吃完，也仅仅是1倍的涨幅。,腾讯当时最大的难题是寻找新的业务增长点，譬如电商，譬如搜索。互联网上赚钱的几大模式，除了广告、游戏之外就是电商和搜索，而电商短期内难以盈利，搜索盈利较快。,腾讯搜搜无法发力，短时间内团队无法重新搭建。要做搜索，必须借助于外部收购。而腾讯的股价依然处于历史高位，估值方面有利于收购的展开。,搜狗的份额面临成长瓶颈。搜狗的基本模式是通过输入法推浏览器，再通过浏览器推动搜索引擎。但有模式相同的360与其竞争，搜狗依赖自身资源增长的可能性已经不大。,能够帮助搜狗继续成长的，必然是拥有海量客户端装机的公司。符合这个标准的，无非是360和QQ。而搜狗拥有成熟的浏览器业务和搜索引擎，QQ拥有很高装机量和黏着度。,对王小川来讲，作为小股东无论大股东是谁，自己的地位不会有什么变化，对于业务发展腾讯能给的远比搜狐强得多。搜狐股价处于历史低位，出售搜狗能获得大量现金资源。,过程,5.8,新浪科技传360、百度、腾讯竞购搜狗，360出价14亿美元，以现金加换股的形式全盘收购搜狗。搜狗CEO王小川对此回应“不靠谱”。,5.15,张朝阳表示，目前搜狐集团有近十亿美元现金，不需要为了做视频的投资收购而出售搜狗。,5.11,中国互联网创业者大会上搜狗CEO王小川松口，表示正在与各家公司谈资本合作。这其中包括百度、腾讯以及360等公司。,6.18,张朝阳在出席搜狐视频梦出品战略发布会时透露，搜狗确实在寻求战略合作的可能性。,7.19,360公司CFO徐祚立首度证实，360正在与搜狐洽商收购搜狐旗下搜狗搜索引擎。,9.16,腾讯宣布已与搜狗母公司搜狐及其他独立第三方签订一份认购协议,以4.48亿美元入股搜狗,占股份比例为36.5%,一波三折卖狗记,2013,1.说服张朝阳中断与360合作。2013年3月，360向搜狐提出搜狗并购方案，4月底5月初，360以少量现金加大约1/3股权的形式全盘收购搜狗，双方已草拟好收购协议的细节，最终因王小川坚决反对搁浅，原因是与360合作是把搜狗基本上揉碎了来滋养360。2.密会腾讯高层重启谈判。2013年7月中旬，正当360和搜狗的谈判还在进行中时，王小川飞往深圳密会腾讯高层重启了双方的谈判，主要原因是搜狗文化与腾讯更契合。3.坚持独立发展。2013年初，便传出搜狗和腾讯合作谈判的消息，不过当时双方因为在搜狗独立发展问题上存在分歧而导致计划搁浅。最终消除障碍，双方迅速达成合作。,王小川的努力,1.道不同不相为谋。360想改变搜索市场的格局，打破百度一家独大的局面；而王小川更看重的是自己对搜狗公司的控制，他一直希望找家大公司对冲一下，如果搜狗有两家大股东，他的话语权就更大了。如果我们360收购了搜狗只不过是将大股东从搜狐换成了360达不到小川的目标。2.理念上有冲突。360不做医疗广告，搜狗来自于医疗行业的收入比例比百度还要高，如果不让搜狗做医疗收入会严重下降。3.怕团队出问题。周鸿祎开始一直以为搜狗姓张，其实搜狗姓王。怕出25亿美元买了搜狗，可能有人拿十分之一的价钱就把团队给买走了。,周鸿祎的放弃,结果,搜狗股权变化情况,原搜狗,新搜狗,搜狗高管变化情况,原搜狗公司,腾讯公司,董事长张朝阳,CEO兼董事王小川,董事刘炽平（腾讯总裁）,董事任宇昕（腾讯COO）,搜狗与腾讯业务变化情况,腾讯将搜搜业务、QQ输入法业务注入搜狗公司，同时搜狗向腾讯旗下PC和移动社区中庞大的用户群提供搜狗输入法和搜狗搜索服务。,搜狗收购前后营业收入,单位：万美元,增长最快的互联网公司,至2013年第二季度，搜狗实现了连续12个财季23.8%的复合增长率,2013年全年，搜狗总收入达到2.16亿美元，较2012年增长65%,搜狗腾讯新三级火箭布局,客户端,浏览器,搜索引擎,腾讯通过QQ、QQ浏览器为搜狗导入大量流量，使搜狗广告覆盖范围更广，影响力更大；而搜狗完善腾讯互联网布局，提升腾讯渠道效益。,行业影响分析,PC搜索，三国争霸,PC搜索领域市场占有率对比,以上资料、数据均来自于腾讯科技、新浪科技、百度百科、新华网 以及个人观点,谢谢观看，欢迎批评,