宏观经济学11讲解.ppt
第11章 开放经济的一般均衡,国家之间存在贸易和资本联系。本章将第7章的IS-LM模型扩展到开放经济中，建立IS-LM-BP模型,11.1国际收支平衡：BP曲线,11.1.1对外平衡与BP曲线净出口=出口-进口净资本流出=资本流出-资本流入国际收支差额=净出口-净资本流出,国际收支差额=净出口-净资本流出当BP0时，国际收支顺差，也称国际收支盈余；当BP0时，国际收支逆差，也称国际收支赤字。如果国际利率水平r和国外收入水平rf给定不变，国内价格水平P不变，国内外价格比不变，实际汇率e不变。国际收支平衡取决于国内的收入水平Y和利率水平r。,当BP=0时，国际收支平衡：,(a)表示净资本流出曲线，因为净资本流出是利率的减函数，因此F(r)曲线是一条向右下方倾斜的线。(b)是一条从原点出发向右上方倾斜45度的直线，它表示该线上任一点的贸易净出口均等于净资本流出。(c)表示净出口NX曲线，它反映净出口与国民收入之间的关系。X-M为收入的减函数，即净出口是收入的减函数，它是一条向右下方倾斜的曲线。（d）表示外部均衡曲线BP。,BP曲线的方向经济含义,BP曲线表示使国际收支平衡的收入与利率的各种组合。BP曲线方向的解释：当国民收入水平Y提高时，进口增加，净出口减少，为使国际收支差额保持不变，资本的净流出应该减少，这要求利率水平r上升。BP曲线的经济学含义:在国际收支差额保持不变的情况下，国民收入水平和利率之间存在着正相关。,BP曲线的斜率,方程判别法：,BP曲线的斜率大于零，BP曲线是向右上方倾斜的曲线。,BP曲线的斜率取决于资本流动对国内利率的反应程度 和边际进口倾向m。大，资本的流动性大，BP线的斜率小，BP线较为平坦。边际进口倾向m越小，BP曲线的斜率越小，BP曲线越平坦。,位于BP曲线上的点均为满足NX=F的平衡点，在BP曲线右边的任何一点，表明国际收支存在逆差（NXF)。,国际收支的不平衡与BP曲线,11.1.2BP曲线的移动,国内物价水平P的变化对BP曲线的影响：价格降低，BP曲线向右方移动 汇率变动对BP曲线的影响：本国货币的贬值，BP曲线向右移动。国外的利率降低，BP曲线向右移动。国外收入水平Yf提高，引起BP曲线右移。在开放经济中，任何能够改善国际收支的因素都会导致开放经济中的BP曲线向右移动。,根据对外贸易中的独立方程，回答当纵坐标r固定时，相关参数使横坐标Y变大还是变小。,11.2 IS-LM-BP模型,11.2.1开放经济的IS曲线 开放经济条件下，产品市场均衡时的收入Y和利率r之间的关系。,开放经济中的IS曲线比封闭经济更加陡峭。,开放经济的IS曲线方程,IS曲线的移动,任何能够使封闭经济中的IS曲线移动的因素在开放经济中具有相同的作用。在开放经济中，任何能够增加本国净出口的因素都会导致开放经济中的IS曲线向右移动。外国产出提高，国内货币贬值，国外价格水平提高等都使IS右移。,开放经济中的LM曲线,LM曲线在开放经济中不需要修改，所以同封闭经济一样,11.2.3 溢出效应、回振效应,在一个相互联系的世界中，本国宏观经济政策的影响不会局限于本国，还会波及其他国家，并又反馈于本国。当本国增加政府支出时，本国的国民收入将会增加。部分增加的收入将花费在购买进口品上，这些进口会增加外国的收入和就业机会，这种影响被称为溢出效应 而外国收入增加后，就会提高外国居民对本国产品的需求，这又会引起本国收入的进一步增加。这种影响被称为回振效应,11.2.4 IS-LM-BP模型,开放经济下的国民收入均衡包括内在均衡和外在均衡。产品市场和货币市场的同时均衡是经济的内部均衡，内部均衡的国民收入和利率是由IS曲线和LM曲线的交点决定的。国际收支平衡是经济的外部均衡，BP曲线表明了开放经济中国际收支平衡条件下的收入利率组合，因此，为了同时做到对外均衡与对内均衡，就必须把BP曲线叠加到IS-LM模型中去，使BP曲线、IS曲线、LM曲线交于E点。这个模型也叫做开放宏观经济模型。,BP,图11-8 开放经济中的IS-LM-BP模型,Y,Y0,0,IS,LM,E,r0,r,11.2.5固定汇率制度下的国际收支调整机制,在固定汇率制度下，一国的中央银行有义务通过货币供给的扩张和收缩来维持既定的汇率水平，使国际收支处于平衡状态。,基于价格不变的分析,国际收支逆差本国货币贬值中央银行出售外币、买进本币本国货币供给减少LM曲线左移内外同时均衡国际收支顺差本国货币升值中央银行买进外币、出售本币本国货币供给增加LM曲线右移内外同时均衡,基于价格不变的分析,E1,LM1,E1,（b）国际收支顺差,（a）国际收支逆差,E,Y,Y0,0,LM0,BP,IS,r0,r,BP,图11-10 固定汇率下的国际收支调整,Y,Y0,0,IS,LM0,E,r0,r,LM1,基于价格变化的分析,国际收支顺差本国货币升值，外汇贬值买进外汇、注入本币本国货币供给增加（LM曲线右移）本国产品价格上升、利率下降投资增加、国民收入增加出口减少、进口增加；资本净流出增加（IS曲线左移、BP曲线左移）国际贸易顺差减少国际收支逆差本国货币贬值，外汇升值值卖出外汇、买进本币本国货币供给减少（LM曲线左移）本国产品价格下降、利率增加投资减少、国民收入减少出口增加、进口增减少；资本净流出减少（IS曲线右移、BP曲线右移）国际贸易逆差减少,基于价格变化的分析,A,LM,0,BP,1,r,0,LM,1,BP,0,E,B,r,1,IS,0,IS,1,O,Y,0,Y,1,Y,图11-11 存在国际收支顺差的货币调整机制,11.2.6浮动汇率制度下的国际收支调整机制,浮动汇率制度下，汇率由外汇市场上的供给和需求决定的。如果国际收支出现顺差，本国的货币就会升值。反之，如果国际收支出现逆差，本国的货币就会贬值。汇率的持续变动使得一国的国际收支总是处于平衡状态。,11.2.6浮动汇率制度下的国际收支调整机制,国际收支顺差本币升值国内产品价格上升出口减少、进口增加净出口下降IS曲线左移，BP曲线左移实现内外同时均衡国际收支逆差本币贬值国内产品价格下降出口增加、进口减少净出口增加IS曲线右移，BP曲线右移实现内外同时均衡,11.2.6浮动汇率制度下的国际收支调整机制,11.3开放经济中的政策效应1、固定汇率制度下的政策效应：财政政策,固定汇率下，假定价格P不变，国外的收入Yf不变,国外利率rf不变,则BP曲线是不移动的。初始均衡状态政府开支增加IS曲线右移收入增加、利率提高进口增加、净出口减少；净资本流出减少国际收支的最终状态取决于两种效应抵消后的净效应。,BP曲线的斜率小于LM曲线的斜率，利率调高带来资本账户的改善效应大于收入增加带来的经常账户恶化效应，国际收支顺差。BP曲线的斜率大于LM曲线的斜率，利率调高带来资本账户的改善效应小于收入增加带来的经常账户恶化效应，国际收支逆差。BP曲线的斜率等于LM曲线的斜率，利率调高带来资本账户的改善效应等于收入增加带来的经常账户恶化效应，国际收支平衡。,固定汇率制度下的政策效应：财政政策,政府开支增加IS曲线右移（1）国际收支顺差本币升值注入本币、买进外币本国货币供给增加LM曲线右移收入增加、顺差消除、利率降低（高于原有水平）政府开支增加IS曲线右移（2）国际收支逆差本币贬值买进本币、卖出外币本国货币供给减少LM曲线左移收入减少（高于原有水平）、逆差消除、利率上升 政府开支增加IS曲线右移（3）国际收支平衡,固定汇率制度下的政策效应：财政政策,固定汇率制度下的政策效应：财政政策,扩张性货币政策LM曲线右移利率下降、资本外流；收入上升、进口增加国际收支逆差本国货币贬值出售外币，买进本币本国货币供给减少LM曲线左移货币政策失效,2、固定汇率制度下的政策效应：货币政策,固定汇率制度下的政策效应：货币政策,r0,r1,O,Y0,Y1,E0,LM,IS,E1,图11-14 固定汇率下的货币政策效应,BP,r,Y,LM,固定汇率制度下的政策效应：货币政策,在固定汇率下，中央银行为了维持某一个汇率水平，需要在外汇市场上购买或出售以外币标价的资产来平衡对本国货币的供求，从而使得本国的货币政策受到严重的制约（短期有效，长期无效）。,11.3.2浮动汇率下的政策效应,国际收支顺差本国货币供不应求本国货币升值BP曲线左移国际收支逆差本国货币供过于求本国货币贬值BP曲线右移,1、浮动汇率下的政策效应：财政政策,BP曲线斜率小于LM曲线斜率：政府购买增加IS曲线右移国际收支顺差本币升值BP曲线左移、IS曲线左移收入和利率比初始状态有所提高,浮动汇率下的政策效应：财政政策,BP曲线斜率大于LM曲线斜率：政府购买增加IS曲线右移国际收支逆差本币升值BP曲线右移、IS曲线右移收入和利率比初始状态显著进一步提高,浮动汇率下的政策效应：财政政策,BP曲线斜率等于LM曲线斜率：政府购买增加IS曲线右移国际收支平衡BP曲线不移动短期均衡和长期均衡是同一点,浮动汇率下的政策效应：货币政策,扩张性货币政策LM曲线右移国际收支逆差本币贬值IS曲线右移、BP曲线右移收入显著增加、利率不定,浮动汇率下的政策效应：货币政策,A,LM1,r0,O,BP(e0),BP(e1),LM0,E1,E0,IS(e0),IS(e1),图11-16 浮动汇率制度下的货币政策效应,r,Y0,Y1,Y,浮动汇率下的政策评价,在浮动汇率制度下，货币政策和财政政策对汇率的影响是有差别的。货币政策来调节汇率，可以取得确定的效果。财政政策对汇率的效果是不大明确的，它取决于BP曲线和LM曲线的斜率。为了维持内部均衡和外部均衡的同时实现，应当主要采用财政政策促进内部均衡；同时用货币政策来消除可能受到的扰动。,11.4蒙代尔-弗莱明模型:资本完全流动11.4.1关键假设：资本完全流动,20世纪60年代初由蒙代尔（Robert Mundell）和弗莱明（Marcus Fleming）建立起来的。它是将IS-LM模型扩展为对资本完全流动情况下的开放经济的分析。蒙代尔-弗莱明模型假设经济是一个资本完全流动的小型开放经济。资本的自由流动将消除任何国内市场和世界市场上的利率差别，国内利率r与世界市场上的利率rf是一致的。大型开放经济中的利率是一个内生变量，与对外净投资负相关。小型开放经济中的利率是由世界利率决定的,假定价格水平不变,11.4.2固定汇率制度下的资本完全流动,财政政策效应 初始平衡状态扩张性财政政策IS曲线右移本国收入增加、利率提高进口增加，净资本流出减少国际收支顺差（资本完全流动）本国货币升值维持固定汇率，实施扩张性货币政策LM曲线右移，收入增加重新实现均衡，利率恢复初始水平 结论：在固定汇率制下，如果资本完全流动，政府的扩张性政策将带来收入的大幅度调高，且利率水平不变，财政政策极为有效。,0,rf,E0,LM0,Y,LM1,BP=0,E1,IS0,IS1,图11-17固定汇率下资本完全流动的财政政策效应,Y0,r,Y1,11.4.2固定汇率制度下的资本完全流动,贸易政策效应 初始平衡状态限制进口净出口增加扩张性财政政策IS曲线右移本国收入增加、利率提高进口增加，净资本流出减少国际收支顺差（资本完全流动）本国货币升值维持固定汇率，实施扩张性货币政策LM曲线右移，收入增加重新实现均衡，利率恢复初始水平。,11.4.2固定汇率制度下的资本完全流动,货币政策效应 初始均衡状态扩张性货币政策LM曲线右移利率下降，收入增加进口增加；资本完全流动，净资本流出增加国际收支逆差本国货币贬值维持固定汇率，回笼本币，出售外币本国货币供给减少LM曲线左移恢复初始均衡状态 结论：在固定汇率体系下，资本完全流动时，一国中央银行无法独立实施货币政策。,11.4.3浮动汇率下的资本完全流动,在完全浮动汇率制下，一国的中央银行不会干预外汇市场。汇率必定调整到使外汇市场出清的均衡状态。因此，不需要中央银行干预，国际收支余额必然等于零。,浮动汇率制度下资本完全流动：财政政策,初始均衡扩张性财政政策IS曲线右移收入增加、利率上升进口增加、资本流入国际收支顺差（资本完全流动）本币升值出口减少、进口增加净出口下降IS曲线左移初始均衡点结论：在浮动汇率制和资本完全流动的情况下，财政扩张不影响均衡产出。,浮动汇率制度下资本完全流动：贸易政策,初始均衡限制进口净出口增加IS曲线右移收入增加、利率上升进口增加、资本流入国际收支顺差（资本完全流动）本币升值出口减少、进口增加净出口下降IS曲线左移初始均衡点结论：在浮动汇率下，限制进口将导致本币升值，货币升值所导致的净出口下降抵消了限制进口所导致的净出口上升。,初始均衡扩张性货币政策LM曲线右移收入增加、利率下降国际收支逆差本币贬值出口增加、进口减少IS曲线右移重新实现内外均衡。结论：扩张性的货币政策会有效地改变产出的均衡水平，这是通过货币贬值引起净出口增加而实现的。浮动汇率制度下，一国增加货币供给的政策将本国的衰退和失业输出到国外的作用。正是这个原因，由本国货币扩张引起汇率贬值，净出口增加而恶化国外贸易余额的政策称为以邻为壑或损人利己的政策。,浮动汇率下的资本完全流动：货币政策,浮动汇率下的资本完全流动：货币政策,11.5 价格水平变动的蒙代尔弗莱明模型,11.5.1开放经济中的总需求曲线,Pf给定,IS曲线：LM曲线：BP曲线：,价格变动的蒙代尔弗莱明模型,开放经济的总需求曲线,封闭经济：价格下降实际货币余额增加LM曲线右移利率下降，收入增加开放经济（资本完全流动）价格下降实际汇率升高净出口增加收入增加对国内产品的总需求曲线，是在所有其他变量给定的条件下绘出的，这些变量包括名义汇率和国外价格水平、名义货币供给、以及政府支出与税收等。这些变量的变动都会使总需求曲线移动。能够增加收入的政策将使总需求曲线向右移动；减少收入的政策使总需求曲线向左移动。,开放经济的总需求与总供给模型,11.5.2 价格调整与长期均衡,自动调整。假定政府决定维持名义汇率不变。,由此可见，在长期中，尽管名义汇率是固定的，但是实际汇率仍然是可以调整的，这种调整是通过价格水平的变动实现的。也就是说，实际汇率是否固定，则取决于价格水平是否发生变动。在短期内，价格水平不变，则固定名义汇率意味着固定了实际汇率；在长期内，价格水平将会发生波动，即使名义汇率是固定的，实际汇率仍将随着价格水平的波动而相应变动。,贬值政策,本币贬值净出口增加、产出增加AD曲线右移,
