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财务管理,第一章 财务管理总论,内容概述 财务管理的基本理论通过系统地阐述财务管理的概念、内容、目标、原则和环境，使同学们会学财务管理的基本知识，掌握财务管理的目标、内容、运行环境和原则，为以后的学习奠定基础。,第一节 企业财务管理的概念,一、财务管理概念,生产管理,销售管理,财务管理,科技管理,它利用价值形式对再生产过程进行管理,组织资金运动,处理财务关系,企业管理,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,筹集资金,生产供应,生产投入,二、企业财务,-企业再生产过程中的资金运动,销售（回笼资金）,产品完工,企业资金运动过程,这是一个资金周转过程，每周转一次所需要的天数叫做资金周转天数，一年之内周转几次叫资金周转次数。,财务活动=资金运动+分配（利润）活动,分配活动：广义包括纳税和税后利润分配，狭义指利润分配。,三、财务关系,1、企业与投资者和受资者之间的财务关系：划分产权关系、维护各方利益、保障各方合法权益。,投资者,股东,企业所有者权益,受资者,企业经营者,2、企业与债权人、债务人之间的财务关系：及时收回货款，按期偿还债务。,债权：企业的各种应收款债务：企业的各种应付款,分配股利,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,3、企业与税务机关的关系：及时足额纳税 目前我国企业的主要税种包括：增值税、营业税、消费税、资源税、城市建设维护税、教育费附加、所得税、土地使用税等4、企业内部各单位之间的财务关系 分工合作的资金分配和结算关系，分清各部门的责、权、利，制定合理的内部核算和奖惩制度。5、企业与职工之间的财务关系 制定严格的岗位责任制和合理的工资、奖金分配制度，维护职工的合法权益。,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,财务管理的基本属性是价值管理、组织控制、指挥协调并考核企业资金运动，加强企业财务监督，促进企业改善生产经营管理，运用财务管理的组织、监督、协调的具体职能，对各种不确定的因素及时作出科学有效的决策。,四、财务管理特征,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,第二节 财务管理的目标,企业基本目标是生存，核心目标是发展，最终目标是获利生存：收支平衡、到期偿债发展：企业的发展离不开资金，组织、运用好资金使企业创新发展。获利：盈利是企业的出发点和归宿,一、企业财务管理的目标,1、利润最大化 利润=收入-费用 增加收入、压缩费用以实现最大利润 片面追求利润可能造成企业短期行为，如忽视产品研发、安全生产、环境问题、职工福利等,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,2、资本利润最大化式股东收益最大化,资本利率=利润股本 可以在各企业之间进行比较，揭示企业盈利水平，但没考虑到资本时间价值和风险因素。,3、企业价值最大化 企业价值通俗的说是指企业本身值多少钱，不是账面资产总价值，而是企业全部财产的市场价值（企业潜在价值）。企业价值最大化有利于体现企业管理目标，能更揭示市场认可的企业价值，而且它也考虑了资金的时间价值和风险价值，所以，通常被认为是一个较为合理的财务管理目标。,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,二、财务管理的具体目标,1、筹资管理目标 以较低的筹资成本和较小的筹资风险获得企业经营所需的资金。2、投资管理目标 以较低的资金投放，在控制投资风险的情况下获取较多的投资收益。3、营运资金管理目标 合理使用资金，加速资金周转，不断提高运营资金的利用效果。4、利润分配管理目标 合理的确定利润留成比例和分配形式，提高企业潜在收益能力。,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,三、不同利益主体财务目标的矛盾与协调,1、所有者与经营者的矛盾与协调 所有者目标：股东财富最大化 经营者目标：个人利益最大化 协调：解聘、接收、激励与竞争2、所有者与债权人的矛盾与协调 投资额外收益归所有者，投资风险两者共同承担 协调：限制性借款、收回借款、债转股,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,第三节 财务管理的环节,一、财务预测-预计和测算P9二、财务决策 在分析比较的基础上选出最佳方案。三、财务预算 对未来财务活动的内容及指标进行具体的规划。四、财务控制 利用有关信息和特定手段，对企业财务活动施加影响或进行调节。五、财务分析 评价财务状况、研究和掌握财务活动规律性。,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,第四节 财务管理的环境,财务管理环境：企业内、外部所有影响企业财务管理活动的各种因素的集合。包括：可控环境-内部环境 不可空环境-外部环境一、经济环境（宏观经济状况）1、经济发展状况 经济复苏阶段：选择合适的投资机会 经济繁荣阶段：采取更为扩张的政策 经济衰退阶段：压缩投资规模，减少风险投资 经济萧条阶段：维持现有规模，适当考虑一些低风险投资2、通货膨胀 通货膨胀给企业财务活动带来很多困难，可采用相应措施尽量减少损失。如多存货，买进现货卖出期货等。,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,3、利率波动-利息的升或降都会影响企业的筹资成本4、政府的经济政策-按政策导向行事 国家的某些地区、某些行业、某些经济行为的优惠、鼓励和政策倾斜。二、法律环境 应遵守的各种法律、法规和规章。主要包括企业组织法规、税务法规和财务法规三种。（一）企业组织形式 1、独资企业：由一个自然人投资经营的企业 特点：创建成本低，不必缴纳企业所得税，只缴纳个人所得税。出资者负有无限偿债责任，且外部筹资困难，产权转让也困难。2、合伙企业：有两个或两个以上的自然人合资经营的企业。特点：类似于独资企业 3、公司制企业：有限责任、永续经营，产权易转让、外部筹资能力强。但创建成本高，且存在双重征税的缺点。,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,、有限责任公司：有两个或者两个以上股东共同出资，股东按出资额承担有限责任。公司的以全部资产对其债务承担责任的企业法人。、股份有限公司-上市公司 全部注册资本由等额股份构成，并通过发行股票筹集资本的企业法人二、财税环境 1、财政政策对财务管理的影响 紧缩的财政政策：企业应控制投资规模，增收节支，寻求新的资金来源，适当增加留存比例。扩张财政政策：企业纯收入增加，现金流增加，企业应扩大投资规模，适当扩大股利分配。2、税收政策对财务管理的影响 企业在筹集资金和对外投资方面要权衡收益和税收的关系,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,三、金融市场环境 金融市场是指资金融通的场所 参加者：资金供应者、需求者和中介人 交易对象：金融产品（股票、债券、期货、票据等）组织方式：交易所（证券、期货交易所）、柜台（银行）、中介（证券公司、经纪公司）利率=纯利率+通货膨胀补贴率+变现风险补贴率+违约风险补贴率+到期风险补贴率 前两项构成基准利率，后三项是风险补偿率。,第五节 企业财务管理原则,一、资金合理配置原则 各种资金占用比例要恰当，做的既不浪费又能保证生产经营正常进行。二、收支积极平衡原则 1、总量平衡 2、时点平衡 3、产、共、销三个环节相衔接,三、成本效益原则 成本与收益达到最优结合以实现最多利润。四、收益与风险均衡原则 任何投资都是有风险的且往往收益越高风险越大。要适当搭配，分散风险，做到风险最小收益最高。,五、利益关系协调原则 协调好国家、投资者、债权人、经营者、劳动者的经济利益，维护各方面的权益。六、分层管理原则 所有者、经营者和财务经理分别按照自身的权责行使其管理权。,第二章资金时间价值与风险分析,在现实生活中存款、贷款、保险、退休金等，显示出不同时间单位货币价值是不等的，所以货币是有时间价值的，物质形态的资金同样具有时间价值的。通过本章学习，使同学们掌握资金时间价值的概念，复利和单利的区别，单利终值和现值的计算，复利终值和现值的计算，各种年金终值和现值的计算。简单了解经营风险和投资风险。为你们的理财活动提供借鉴。,第一节资金的时间价值,一、什么是资金时间价值？资金在周转使用中由于时间因素而形成差额价值，或者说货币资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。资金时间价值是在（假设）没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 资金时间价值计算通常有三种：单利制、复利制和年金制。,二、终值和现值,A.终值：一定量资金按照规定利率计算的未来值，即本利和。B.现值：一定量资金按规定利率计算的现在价值，即本金。三、单利和复利 A.单利制：在一定时期内只就本金计算利息，目前我国存款和流动资金贷款是单利制。,B.复利制：每经过一个计算期要将所生的利息加入本金再计算利息，逐期滚算。俗称“利滚利”、“驴打滚”。除非特别说明计息期为一年。C.年金制：在一定时期内发生的金额相等，且时间间隔相等 的收（或付）款项。按收、付款时点不同 分为后付年金、预付年金、递延年金和永续年金四种。,四、一次性收付款的终值与现值 一次性收付款是指在某一时点上一次性支付（或收取）经过一段时间再一次性收取（或支付）的款项。（一）单利的终值和现值 现值:又称本金，用P表示。终值：又称本利和，用F表示。利率:利息与本金之比，用i表示。,利息用I表示 利息计算期数用n表示公式：利率=利息/本金 现值=终值（1+年利率x期数）P=F(1+in)或P=F-I（现值=终值-利息）终值=本金+利息 F=P+Pin=P（1+in）利息=本金x年利率x 期数 I=Pin,例：张某存入40000元，年利率5%，存期5年，到期后本利和是多少？已知：P=40000 i=5%n=5 F=P(1+in)=40000(1+5%x 5)=50000(元)若张某打算为孩子整存整取一笔钱，如果5年后想拥有50000元，在年利率5%的情况下，现需存多少钱？已知：n=5 F=50000 i=5%,解：P=F/(1+in)=50000/(1+5%x5)=40000(元)（二）复利终值和现值的计算 复利终值=现值x复利终值系数 F=P(F/P，i，n)复利现值=终值x复利现值系数 P=F（P/F，i，n）复利利息=复利终值复利现值,例：将1000元投入某个项目，期限5年，年利率8%，按复利计算。终值=p(F/P，i，n)=1000 x1.4693=1469.3(元)复利 利息=1469.31000=469.3（元）若有一个投资项目，期限5年，按年利率8%计算的终值是1469.3元。问当初投资多少？,P=F（P/F，8%，5）=1469.3x0.6806=1000（元）五、运用年金制计算资金时间价值（一）年金终值和现值的计算1、后付年金终值的计算 后付年金也叫作普通年金，后付年金终值犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末等额收（付）款项的复利终值之,和。公式：年金终值=年金X年金终值系数F=A(F/A,i,n)例：某公司进行一项基础建设，项目计划总投资10亿元，5年建成。每年年末投资2亿元，年利率7%，请计算投资建成后的终值。解:F=A(F/A,7%,5)=2x5.7507=11.5(亿元),2、后付(普通)年金现值的计算 年金现值=年金X年金现值系数 P=A(P/A,i,n)例：永盛公司融资租赁一台设备，协定每年年末支付租金8万元，期限为5年，若年利率按10%计算，用现款购买需多少钱？解：P=A(P/A,i,n)=80000 x3.7908=303264(元)请问年金终值是多少？,3、预付(先付)年金终值的计算 年金终值=年金X年金终值系数 预付年金亦先付年金，其系数是在普通年金系数的基础上调整而来的。它是利用普通年金终值系数表，将期数加1后所查找的系数再减去1所得。即:预付年金终值系数=(F/A,i,n+1)-1 预付年金终值=年金x年金终值系数,F=A(F/A,i,n+1)-1 例：某公司决定连续4年于年初存入100万元，作为突出贡献奖，若年利率10%。则第4年年末可获得本息是多少？解:A=1000000 i=10%n=4 F=A(F/A,10%,4+1)-1=1000000 x5.1051=5105000(元)4、预付（先付）年金现值的计算,预付年金亦称先付或首付年金，它是指每期期初收（或付）等额款项的年金。可见它与普通年金的区别在于收付款项的时点的不同（一个年尾一个年头，时间上差一年）。因此可以在普通年金的基础上进行调整。预付年金现值系数=(P/A,i,n-1)+1 预付年金现值=A(P/A,i,n-1)+1,例：若永盛公司融资租赁一台设备，协定每年年初支付租金80000元，年利率为10%，期限为5年，若用现款购买，折现额是多少？解：P=AP/A,i,(n-1)+1=80000 x(3.1699+1)=333592(元)请问 该项业务的年金终值是多少？,补充说明：上述介绍的都是以年为单位的计息期（折现期），当计息期小于1 年时，却又采用的是年利率，则计息期与计息率应相应的调整。如按揭贷款买房子后的月供额。计息期与计息率应作下列调整：ri/m，t=mn。,式中：r期利率；i 年利率；m年复利的次数；n年数；t调整后的计息期数【例210】某人计划在第5 年末获取10000 元资金，年复利率为10%，每半年计息一次，则此人现在应存入资金多少？,解：r=10%/2=5%t=n.m=5 2=10P=10000（P/F，5%，10）=10000 0.6139=6139（元）（二）年资本回收额的计算 年资本回收额其实质就是年金的计算，它是年金现值的逆运算。即A=P/(P/A,i,n)例：P30某企业贷款2000万元，在5年内每,年以年利率6%均匀偿还，每年应还多少？解：A=P(P/A，6%，5）=2000 4.2124=474.78(万元)导入案例：瓷砖公司对粘土的选择 某瓷砖公司从邻近的地产所有者李斯处购买粘土。几年前，公司与李斯就粘土矿产的使用权签订了合同：规定从李斯的资源矿产中每开采1 吨矿支付开采费l 元，合同有效期为5年，按每年向该公司供矿20000 吨计算，估计李斯矿可开采15 年，,在距工厂较远的地方，公司自己拥有一个大型粘土矿。从公司的需要来看，可以认为该矿简直是开采不完的。粘土的开采费大体上与李斯矿的开采费是相等的，但是把粘土运往工厂的运输费却增加不少。李斯认识到这一事实，认为5 年后再签订最后10 年矿产开采合同时，应按开采费每吨2 元提取，是按这个开采费继续使用李斯的粘土还是使用公司自己的较远的粘上合算,？该公司总经理同时也意识到李斯大概是想把他的土地全部卖给公司，把土地买下之后，公司就不必再为开采粘土而支付开采费了，15 年之后粘土开采完了，这块土地还可卖得30000 元，这是完全有把握的。与继续支付矿产开采费的方案相比，公司要想使投资得到14的投资收益率，则该公司愿为这个矿出价多少？,年金=2000 02=40000（元）i=14%n=10 解：PA=Ax(p/A,14%,10)=40000X5.2161=208644(元)P=F(P/F,14%,10)=30000 x0.2697=8091（元）折现额=208644+8091=216735（元）,第二 节风险分析 一风险的涵义 风险是指某一行动的结果所具有的不确定性。风险是事件本身的不确定性，而不确定性是人们事先只知道采取某种行动可能形成的各种结果，但不知道它们出现的概率，或者两者都不知道，而只能作些粗略的估计。从财务管理角度看，风险是指企业在财务活动过程中，由于各种难以预料和无法控,制的因素作用，使实际收益与预计收益发生差异，从而遭受经济损失的可能性。风险具有客观性，是不以人的意志为转移的。风险的客观性基于两个原因：一是缺乏信息，二是决策者不能控制事件的未来状态。二风险与报酬的关系当面临一个风险项目选择时，关键在于要,确定所承担的风险需要多大的额外收益来补偿，这就涉及到风险与报酬均衡的问题。风险与报酬的均衡就是等值原则，这是经济学的基本原理。一个投资项目的风险程度越大，则所要求的报酬水平就越高；风险偏好趋使人们都投资于风险程度低的项目，其结果是大家只能得到较低报酬的回报；在基本无风险状态下，所得到的报酬率只能是社会平均报酬率。风险与报酬,的基本关系表示如下：期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率公式中，无风险报酬率在不考虑通货膨胀的情况下，就是纯利率即资金时间价值，常表现为最低的社会平均报酬率；风险报酬率是指投资者因承担风险进行投资，所要求的超过资金时间价值的额外部分，它与风险大小直接相关，是风险的函数。,风险控制就是要采取一系列措施，将那些可能导致企业利润减少的可能性降至最低程度的行为。知识点：风险控制目的不是一味地追求降低风险，而是在报酬与风险之间做出恰当的选择。1回避风险当资产风险所造成的损失不能由该资产可,能获得的收益予以抵消时，应当放弃该资产，以回避风险。通常采取的措施有：拒绝与不守信用的厂商来往；舍弃可能明显导致亏损的投资项目等。2减少风险 减少风险寓意在于：一则要控制风险因素，即风险的发生；二则是要控制风险发生的频率和降低风险损失程度。通常采取的,措施有：充分进行市场调研，及时获取市场信息；进行准确的项目预测并做出方案优选；多元化筹资、投资以分散企业风险等。3转移风险 对可能带来灾害性损失的资产，企业应以一定的代价，采取针对性的方法来转移风险通常采取的措施有：向保险公司投保；,以合资、联营的方式来实现风险共担；以技术转让、租赁经营、业务外包的方式实现风险转移等。4接受风险对可能发生的风险，提前做好准备，以应付风险带来的损失。通常采取的措施有风险自担和风险自保两种。风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本费,用或冲减利润；风险自保，是指企业预留一笔风险准备金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。小实例：以电脑为主业的巨人集团衰落，其因素是众多的。其中一个因素就是投资决策失误，摊子铺得大，经营风险具增。巨人大厦是第一个重大的决策失误，他根本没有实力盖一座全国最高的大厦。,对于巨人大厦的筹资，史玉柱想“三分天下”，1/3靠卖楼花，1/3靠贷款，1/3靠自有资金。然而实际上令无数人惊奇的是，大厦从1994年2月破土动工到1996年7月未申请过一分钱的银行贷款。幸好巨人大厦的楼花在初期卖得很火，从香港融资8000万元港币，从国内融资4000万元，短短数月获得现款1.2亿。原本只计划建成18层的办公楼，后来不断更改设计，楼层不,断被加高，从18层到38层，再到54层、64层，直到最后的78层，成为当时设计中的“中国第一高楼”，共需投入资金12亿元。1997年，巨人集团资金链断裂，巨人大厦停工，只建了3层就成了“烂尾楼”。第二大败笔是进军生物工程，这是一个完全陌生的领域，而巨人集团陷得很深。,第三章企业筹资方式,企业在生产经营过程中要有一定的物质基础如生产、办公场所、各种设备、材料等，在生产经营活动中还要产生各种费用，从资金表现形态看这属于资金占用。那么这些资金是怎么来的？也就是资金来源，资金来源渠道的有两个一是企业自有资金，二是借入资金。学习本章重点掌握资金的筹措、使用，以及最佳资金结构等。,第一节企业筹资概述,一、筹集资金的基本原则 资金筹资渠道有两个 一是企业所有者投入的资金也叫权益资金，二是借入资金也就是债务资金。这两个合称资金来源，有资金来源就必然有资金占用，即资金来源等于资金占用。因此资金占用结构是否合理决定筹措资金是否高效利用，利用最优的资金结构，创造最大的经济效益。,二、资金筹措类型（或渠道）A、自有资金与借入资金 按照资金的来源渠道分：所有者权益资金和负债资金a.自有资金，亦称所有者权益资金，是企业依法筹集并长期拥有、自主调配运用的资金来源，属于长期资金；包括实收资本和留存收益。,b.借入资金，是企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资金来源。负债有长期负债和短期负债之分。c.长期资金与短期资金按照资金使用期限的长短分：短期资金和长期资金 短期资金：使用期限短于一年 长期资金：使用期限超过一年,C、内部筹资与外部筹资D、直接筹资与间接筹资,三、资金需求量的预测 合理预测资金需求量，可使企业避免资金浪费或资金不足，一般常用销售百分比法和线性回归分析法。一、销售百分比法（一）基本理论 依据一定的财务比率进行预测，在众多的财务比率预测中，最常用的是销售百分率。,销售百分比分析法假设前提：企业某些资产和负债与销售收入之间存在一个稳定的百分比关系。销售百分比法的基本原理：某项资产（或负债）预测值=预测销售收入资产（负债）占销售收入百分比销售百分比法应用的依据是会计恒等式：资产=负债+所有者权益 要点：资产为企业资金占用，而负债和,所有者权益是资金的来源。预计资产预计负债+预计所有者权益表明企业资金占用多于资金来源，因此企业需要从外部追加资金。需追加的资金=预计的资产-预计负债-预计的所有者权益 外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益,在生产经营过程中有些费用（资金占用）随生产和销售（量）变化而变化叫可变成本（或费用），有些费用与生产销售无直接关系或者说在一定范围内它是不变的叫不变成本（或费用）。教材50页【例31】测算随销售量变化而新增的资金需求量：资金占用新增需求量=（240200）（2.517.528）%=19.2（万元）,资金来源新增资金=4017.5%=7（万元）2013年销售利润=24010%=24（万元）利润留成新增资金=2430%=7.2（万元）按照资金占用=资金来源这个原理，2013年尚缺资金：19.277.2=5(万元)换一个角度，从资金占用等于资金来源测算资金缺口。如下表：,单位：万元,合计,169.2,48,合计,留存收益,不变,2013年资金占用=6+42+67.2+4+50=169.2(万元资金来源=5+12+30+50+55+5+24010%30%=164.2（万元）缺口资金=169.2164.2=5（万元）,第二节 权益资金的筹集,企业所需资金的来源有两个：权益资金和负债资金。权益资金筹集的方式：吸收直接投资、发行股票（普通股或者优先股）、留存收益（盈余公积和未分配利润）一般非股份制企业在吸收自有资金时常采用的方式：一、吸收直接投资：,1、吸收国家投资 特点：产权归属国家；资金的运用和处置受国家的约束比较大；在国有企业当中运用比较广泛。2、吸收法人投资特点：发生在法人单位之间；以参与企业利润分配为目的；出资方式灵活多样 3、吸收个人投资,特点：参与人员较多；每人投资的数额相对较少；以参与企业利润分配为目的。注意：吸收法人投资和吸收个人投资之间的共同特点是参与企业利润分配为目的。二、吸收直接投资的出资方式1、现金出资外国的公司法或投资法对现金投资占资金总额的多少，一般都有规定，但是我国目前尚无这方面的规定，所以需要在投资过程中有双方协商,加以确定2、实物出资 出资条件：确为企业科研、生产、经营所需；技术性能比较好；作价公平合理。因为实物需要对其价值作出评估。3、产权出资出资条件：能帮助研究和开发出新的适销对路的高科技产品；能帮助改进产品质量，提高生产效率；能帮助大幅度降低,各种消耗；作价比较合理。4、土地使用权出资出资条件：是生产、销售所需；交通、地理条件比较适宜；作价比较合理。吸收直接投资的优、缺点：优点：提高企业信誉，增强借款能力，筹资速度快，风险低。缺点：资金成本高，产权关系不易明确,三、发行股票 A、股票的分类：（a）、按照股票的权利和义务分类可以分为：普通股、优先股普通股是股份公司依法发行的具有管理权、股利不固定的股票。是股份公司资本的最基本部分。优先股是股份公司依法发行的具有一定优先权的股票。其股利率在发行前确定。,（b）记名股票与无记名股票(c)面额股票与无面额股票(d)始发股（原始股）和新股 B.股票筹资的优缺点 优点：企业风险小，增加信誉度 缺点：资金成本高，分散控制权,第三节 负债资金的筹集,企业负债资金的筹集主要有银行借款、发行证券、融资租赁、商业信用等。一、银行借款（一）银行借款分类1、按照借款期限分：长期借款和短期借款。2、按照借款（是否需要担保）的条件分：信用借款、担保借款和票据贴现借款3、按照贷款的机构分：政策性银行贷,款和商业银行贷款和其他金融机构贷款。（二）借款程序（只作为了解内容）（三）银行借款的信用条件1.信贷额度信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。一般讲，企业在批准的信贷限额内，可随时使用银行借款。但是，银行并不承担必须提供全部信贷限额的法律责任，当,企业出现财务状况恶化的状况时可以拒绝继续提供贷款。2.周转信贷协定周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业的借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分,付给银行一笔承诺费 例某企业取得银行为期一年的周转信贷额100万元，借款企业年度内使用了60万元，平均使用期只有6个月，借款利率为12，年承诺费率为0.。那么年终借款企业需要支付的利息和承诺费总计是多少需支付的利息：60126123.6（万元）需支付的承诺费（10060612）,0.5%0.35（万元）总计支付额3.95（万元）3.补偿性余额补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%至20%）计算的最低存款余额。比如企业采用补偿性余额借款1000万元，名义利率为12，补偿性余额比率为10%,那么实际企业可以利用的借款额为1000（1-10）900万元，实际利率年（实付）利息/实际可用借款 1000 12%900 13.33%或实际利率名义利率/（1-补偿性余额比率 12（1-10）13.33,4.借款抵押银行向财务风险较大的企业或对其信誉不甚把握的企业发放贷款，有时需要有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。贷款额度一般为抵押物品价值30%50%。5.偿还条件贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期（每月、季）等额偿还两种方式。,一般来说企业不希望采用分期等额偿还方式借款，而是愿意在贷款到期日一次偿还因为分期偿还会加大贷款的实际利率。但是银行一般希望采用分期付息方式提供贷款，因为到期一次偿还借款本金会增加企业的财务压力，加大企业拒付风险，同时会降低借款的实际利率。见教材64页【例35】,（四）、银行借款的优缺点注意需要和股权资金筹集方式比较优点：1、借款速度比较快；2、借款成本低；3、借款弹性好。缺点：1、财务风险大；2、借款限制条款多；,一、发行债券（一）债券的种类 1、按照发行主体分：政府债券、金融债券和公司债券2、按照是否存在抵押担保分：信用债券、抵押债券、担保债券信用债券：企业发行信用债券往往具有较多的限制性条款。抵押债券：可以用不动产抵押，可以,用动产抵押，也可以是证券抵押 担保债券：需要一个担保人对借款作出担保。担保人的条件：（1）保证人首先必须是符合担保法的企业法人；（2）净资产不低于被保证人拟发行债券的本息；（3）近三年连续盈利，且有较好的业绩,前景；（4）不涉及改组、解散等事宜或重大诉讼案件；（5）中国人民银行规定的其他条件。2、按照是否记名分：记名债券和无记名债券记名债券在转让时，持有人需要在债券上背书和在公司债权人名册上更换债权人姓名（名称）。,记名债券丢失后，可以挂失，比较安全。无记名债券转让方便，但是不安全。3、按照是否可以转换分：可转换债券和不可转换债券。4、按照是否在债券上标明利率分：计息债券和无息债券无息债券是指在债券票面上不标明债券利率（利息），折价出售，到期按面值收回的债券，并不是债券持有人不能获得,利息，其利息就是其差额（面值-发行价）5、按照利率是否固定分：固定利率债券和浮动利率债券企业发行浮动利率债券的目的在于对付通货膨胀。（二）债券发行价格的确定 1、债券基本要素：面值：揭示到期还本额，区别于本金；,票面利率：揭示将来支付利息的依据，利息面值票面利率 期限：即偿还期限偿还方式：揭示付息方式发行价格：这才是购买债券的“本金”2、债券发行价格的确定发行价格的确定其实就是一个求现值的过程，等于各期利息的现值和到期还本的现值之和，折现率以市场利率为标准。,教材68页例36 某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率为6%，每年付息一次，到期还本，若发行债券时市场利率为8%，则该企业债券的发行价格为多少？这里涉及到年金和终值 年金=1000 6%=60（元）终值即面额 请同学们确定发行价格,三、融资租赁 1.租赁的分类（1）经营性租赁-转移使用权未转移所有权。（2）融资租赁-转移了与资产所有权相关 的全部风险和报酬的租赁，通过融物达到融资的目的。,2、融租租赁租金的确定 1平均分摊法每期租金【（设备成本 预计净残值）+租期内利息+租期手续费】租期 注：当设备最终归租赁公司时，残值需扣除；当设备最终归承租企业时，则不需扣残值。2.等额年金法,其方法是年金现值 的逆运算即 A=p(pA,i，n)（后付年金）见教材71页例38 A=P/(P/A,i,n-1)+1(先付年金)见教材72例39租赁筹资的优缺点优点：筹资速度快，限制条件少，风险小缺点：资金成本高,四、商业信用 利用商业信用融资主要通过赊购商品、预收货款、商业汇票等形式。商业信用融资的优点：融资便利、成本低、限制条件少。缺点：融资期限短，融资数量有限。,