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酒店财务管理,人不理财，财不理你,人为财死，鸟为食亡,你可以跑不赢刘翔，但你要跑赢CPI,什么是理财？！你知道有哪些理财名言？,Consumer Price Index,第一章 企业财务管理概述,第一节 财务管理的概念,财务管理是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。,财务管理又称为公司财务管理或公司理财（corporate finance)，是财务学的分支之一。,筹资活动投资活动资金营运活动分配活动,一、企业财务活动：指企业再生产过程中的资金运动，即筹集、运用和分配资金的活动。,财务活动四个方面,资金营运活动：经营活动-即供产销活动的资金运动,筹资活动：是资金运动的起点确定筹资的规模确定筹资结构,投资活动：广义投资-资金投入使用狭义投资-仅指对外投资,分配活动：广义-对投资收入(如销售收入)和利润进行分割和分派。狭义-对利润进行分配,二、财务关系 是指企业在生产经营过程中与各方面发生的经济利益关系。,构成：1、企业与政府间的财务关系税收2、企业与投（受）资者之间的财务关系投资收益3、企业与债权（务）人之间的财务关系本息4、企业与企业内部各单位之间的财务关系结算5、企业与职工之间的财务关系按劳分配,第二节 财务管理的目标,一、企业的目标二、企业财务管理的目标,一、企业的目标及其对财务管理的要求:,生存,以收抵支,到期偿债,力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期稳定地生存下去。,发展,筹集企业发展所需资金,获利,通过合理、有效的使用资金使企业获利。,二、企业财务管理的目标,财务管理的目标是一切财务活动的出发点和归宿。一般而言，最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点：,1、利润最大化2、每股收益（或权益资本收益率）最大化3、企业价值（或股东财富）最大化,1、利润最大化,缺陷：没有考虑货币的时间价值 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系没有考虑风险因素可能会导致公司的短期行为,含义：追求企业利润的最大利润；理由：利润代表企业新创财富，表明企业竞争力强弱，有道理；,2、每股收益最大化,利润最大化和每股收益最大化都没有考虑货币时间价值和风险。,反映了投入资本与所获得的利润之间的关系，但其缺陷仍十分明显：没有考虑每股收益发生的时间性没有考虑每股收益的风险,3、企业价值最大化,企业价值最大化目标的优点：考虑了货币的时间价值考虑了投资的风险价值有利于克服公司的短期行为有利于社会资源的合理配置,股票市场价值=股票数量股票价格,当股票数量一定的前提下，股票价格达到最高时，股票市场价值达到最大,缺点：,只适于上市公司，对非上市公司则很难适用股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，不易对公司的实际经营业绩作出客观衡量,金融环境,经济环境,法律环境,第三节 酒店财务管理环境,财务管理环境也称理财环境，是影响企业财务活动、财务关系和财务管理的各种因素的总和。,经济环境,一、经济环境,处于不同经济周期的企业，其财务活动财务状况和财务管理也不尽相同,资产购置成本增加，利率提高，成本补偿不足、利润虚增,财政政策、税收政策、金融政策等。影响企业的税收、成本、利润和现金流量,二、金融环境,包括金融市场、金融机构、利息率等组成。,我国主要的金融机构,三、法律环境,没有规矩无以成方圆,财务管理的内部环境,企业管理体制和经营方式,企业资本实力,决策者的素质,经营管理水平,生产技术条件,第二章 饭店筹资管理,第一节 货币时间价值,今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？,如果一年后的1元变为1.1元，这0.1元代表的是什么？,诺贝尔奖金弗兰克林的捐赠,最初投入的巨额增长,想 想,货币时间价值主要内容,一、什么是货币时间价值？二、货币时间价值的计算：1、单利的计算现值和终值 2、复利的计算现值和终值 3、年金的种类及计算,概念：货币时间价值是指货币在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值。,一、什么是货币时间价值,绝对数（利息）,相对数（利率）,不考虑通货膨胀和风险的作用,（一）单利终值和现值,（三）年金终值和现值,（二）复利终值和现值,二、货币时间价值的计算,单利是指计算利息时只按本金计算利息，利息不加入本金计算利息。单利的计算包括单利利息、单利终值和单利现值。单利终值的计算 终值是指现在资金将来某一时刻的本利和。终值一般用F表示。,（一）单利终值和现值,I=P i n,单利利息公式:,单利终值公式:,F=P+I=P（1+in）,公式中：F终值；P本金（现值）；I 利息;i利率；n计息期数；Pin利息。,1、单利终值计算公式,【例】某人持有一张带息票据，面额为5000元，票面利率6%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天），则该持有者到期可得本利和为多少？,F=5000（1+6%90/360）=50001.015=5075（元）,现值是指在未来某一时点上的一定数额的资金折合成现在的价值，在商业上俗称“本金”。单利现值的计算公式是：,2、单利现值的计算,F、P 互为逆运算关系（非倒数关系）,【例】某人希望3年后取得本利和500,000元，用以购买一套公寓，则在利率6%，单利方式计算条件下，此人现在应存入银行的金额为多少？,P=500000（1+6%3）=5000001.18 423729（元）,1、复利终值(本利和)(1)定义：某一资金按复利计算的未来价值。(2)公式：F=P(1+i)n 其中:F终值 i利率 P现值(本金)n期数(3)(1+i)n称复利终值系数，记作：(F/P,i,n),可查表或自行计算,复利是指计算利息时，把上期的利息并入本金一并计算利息，即“利滚利”。,（二）复利终值和现值的计算,【例】某企业将80,000元存入银行，存款利率为5%，存款期为1年，则到期本利和为：F=P+Pi=P（1+i）=80000（1+5%）=84000（元）,复利终值的计算,单利和复利计算公式完全不同,若该企业不提走现金，将84000元继续存入银行，则第二年本利和为：F=P（1+i）（1+i）=P（1+i）2=80000（1+5%）2=800001.1025=88200（元）,若该企业仍不提走现金，将88200元再次存入银行，则第三年本利和为：F=P（1+i）（1+i）（1+i）=80000（1+5%）3=92608（元）,(F/P,i,n)称为复利终值系数,同理，第n年的本利和为,F=P（1+i）n,2、复利现值的计算,【例】某人拟在3年后获得本利和50000元，假设投资报酬率为5%，他现在应投入多少元？（43200）,(1)定义：某一资金按复利计算的现在价值。(2)公式：P=F(1+i)-n(3)(1+i)-n称复利现值系数，记作：(P/F,i,n)(4)关系：(1+i)n(1+i)-n=1，互为倒数乘积为1,可查表或自行计算,在期内多次发生现金流入量或流出量。,年金(A)：在一定时期内每隔相同的时间（如一年）收付相同金额的款项（即发生相同数额的现金流量）。,(三)年金现值和终值的计算,年金的形式 普通年金 预付年金 递延年金 永续年金,普通年金的含义从第一期起，一定时期每期期末等额的现金流量，又称后付年金。,1、普通年金,含义：一定时期内每期期末现金流量的复利终值之和。,F=?,普通年金终值,普通年金终值计算（已知年金A，求年金终值F）,普通年金终值计算,记为：年金终值系数,【例】双龙公司拟在今后10年中，每年年末存入银行10000元，银行存款年利率为6%，10年后的本利和是多少？(答案取整),例题：,10年后的本利和为：F=A(F/A,i,n)=10000（F/A，6%，10）=1000013.181=131810（元）,含义：一定时期内每期期末现金流量的复利现值之和。,普通年金现值,普通年金现值的计算(已知年金A,求年金现值P),二式减一式：,普通年金现值的计算,记为：年金现值系数,【例】某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付款26500元，当利率为5%时，相当于现在一次付款多少？(答案取整),例题：,P=A(P/A,i,n)=26500(P/A,5%,6)=265005.0757=134506(元)轿车的价格=134506元,预付年金的含义 一定时期内每期期初等额的系列收付款项，又称先付年金。,2、预付年金,包括预付年金现值和预付年金终值的计算。,预付年金终值,含义：一定时期内每期期初现金流量的复利终值之和。,预付年金终值,即：,预付年金终值的计算,F=A（F/A，i，n）（1+i）即：预付年金终值=年金普通年金终值系数（1+i）F=A（F/A，i，n+1）A=A(F/A，i，n+1）1即：先付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1的结果。,例：A=200元，i=8%，n=6的预付年金终值？F=A（F/A，i，n）（1+i）=200 7.3359（1+8%）=200 7.923=1584.6(元）,预付年金现值的计算,P=A（P/A，i，n）（1+i）即：预付年金现值=年金普通年金现值系数（1+i）P=A(P/A，i，n1）+1,递延年金，即第一次收入或付出发生在若干期以后的年金。一般只计算现值。计算方法有：P=A（P/A，i，n）（P/F，i，m）P=A（P/A，i，m+n）（P/A，i，m）,3、递延年金,递延年金的计算,P=A（P/A，i，n）（P/F，i，m）=100 3.17(1+10%)-3=238.16(元）,【例】i=10%,m=3,n=4,A=100,求递延年金现值？,其他方法也可！,永续年金是指无限期支付的年金,永续年金没有终止的时间，即没有终值。,永续年金现值(已知永续年金A，求永续年金现值P),4、永续年金,永续年金的计算,P=10000（1/10%）=100000（元）,【例】拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元，如果年利率10%，现在应该存入多少钱？,【习题1】某人在每年年初存入银行2000元,存款年利率8%,则在第10年年末的本利和是多少?,习题,【习题2】某人10年期分期付款购房,每年年初支付20000元,若银行利率为10%,则该项分期付款相当于一次支付多少现金?,【习题3】某人从第3年年末起,每年末存入银行2000元,若银行年利率为12%,则10年后,此人可以一次性从银行取出多少款项?,习题,【习题4】金利公司融资租赁一台设备,协议中约定,从第5年年初开始,连续6年每年年初支付租金5600元,若年利率10%,则相当于现在一次性支付的金额为多少?,【习题5】某人欲购买某优先股股票,该股票每年每股分发股利1.5元,设市场利率6%,若当前该股票市价为20元,问是否购买?,第二节企业筹资,一、筹资的含义,筹资的含义：企业筹资是指企业根据生产经营、对外投资及调整资金结构的需要，通过一定的渠道、采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。目的如下：扩张性投资动机调整性投资动机混合性投资动机,筹资渠道（哪些地方有钱）：是指筹措资金来源的方向与通道。主要有：国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他法人资金(企业法人资金)居民个人资金 企业自留资金 外商资金,筹资方式（怎么来）：筹措资金时选用的具体形式,吸收直接投资；发行股票；银行借款；发行债券；融资租赁；商业信用等。,筹资原则,规模适当的原则筹措及时的原则来源合理的原则方式经济的原则遵守法规的原则,权益资金的筹集,一、吸收直接投资 二、发行股票 三、利用留存收益,权益资金的出资人是企业的所有者，拥有对企业净资产的所有权,负债资金的筹集,筹集的资金需到期偿还；需支付固定债务利息；资金成本一般比权益筹资成本低；不会分散投资者对企业的控制权；主要包括：,主要特点：,银行借款,发行债券,商业信用,融资租赁,第四章 资金成本及资金结构,第一节 资金成本,资金成本是指公司为筹集和使用资金而付出的代价。,资金筹集费,资金占用费,是资金在筹集过程中支付的各种费用，包括手续费；为发行股票、债券支付的广告费、印刷费、评估费、公证费、代理发行费等。,是企业为占用资金而发生的出。包括：银行借款的利息、债券的利息、股票的股利等。,个别资金成本,银行借款成本债券成本优先股成本普通股成本留存收益成本,个别资金成本,加权平均资金成本,加权平均资金成本的概念 加权平均资金成本（kw），是以各种不同筹资方式的资金成本为基数，以各种不同筹资方式占资金总额的比重为权数计算的加权平均数。,公式,账面价值法 市场价值法 目标价值法,边际资金成本是在多次筹措资本时，取得最后一笔筹资的成本。它实质是新增资本的加权平均成本。,计算公式：,追加筹资的资本结构,边际资金成本,固定成本成本总额在一定时期和一定业务量范围内固定不变的成本。变动成本成本总额随业务量的变动成正比例变动的成本。混合成本随业务量的变动而变动，但不成同比例变动。,最终可以分解为固定成本和变动成本,一、基本概念,1、成本按照习性分类,边际贡献是指销售收入减去变动成本以后的差额。其计算公式为：,注意：什么是单位变动成本？什么是单位边际贡献？,M=px-bx=（p-b）x=mx,边际贡献,产销量,单位边际贡献,销售单价,2、边际贡献的计算,单位变动成本,息税前利润：是指不扣利息和所得税之前的利润：,息税前利润=销售收入-变动成本-固定成本=px-bx-a=mx-a=边际贡献-固定成本 税前利润=息税前利润-利息=EBIT-I 税后净利润=EBIT-I-所得税,EBIT=M-a,息税前利润,固定成本,边际贡献,3、息税前利润的计算,1、某企业只生产一种产品，当年变动成本总额300000元，变动成本率为60，税后净利润为75000元，年利息费用20000元，企业所得税税率为25。要求：(1)计算企业本年度销售收入、息税前利润和固定成本；(2)计算保本点的销售收入；(3)计算企业财务杠杆系数。,2、某企业投资A项目，计划筹资800万元，A项目预期收益率为12。假设该企业所得税税率为25。筹资方案如下：(1)溢价发行债券，面值为250万元，发行价格为300万元，债券的票面利率为8，期限为5年，每年年末支付一次利息，筹资费用率为3。(2)发行普通股50万股，每股发行价格10元，筹资费用率为4。预计第一年每股股利为0.8元，以后每年按4递增。要求：(1)计算发行债券的筹资费用；(2)计算债券筹资的资本成本(不考虑资金时间价值)；(3)计算普通股筹资的资本成本；(4)计算本次筹资的综合资本成本(按筹资时市价比例计算权重)；,最佳资金结构的确定,1、含义：在一定条件下使企业价值最大，加权平均资金成本最低的资本结构。2、方法：比较资金成本法每股利润无差别点法,通过寻找每股利润平衡点来选择最佳资金结构的方法。,通过计算各方案的加权平均资金成本，资金成本最低的资金结构即为最佳,某公司目前发行在外普通股40万股；已发行债券200万元，年利率为10。目前息税前利润为220万元，所得税税率为25。该公司准备投资一个新项目，项目所需投资为550万元，预计投产后可使企业的年息税前利润增加50万元；所需资金有以下两种筹资方案可供选择：（1）发行债券筹集资金550万元，年利率为12；（2）发行普通股股票27.5万股，每股发行价格20元。要求：（1）计算发行债券筹资方案的每股利润；（2）计算发行普通股筹资方案的每股利润；（3）若不考虑财务风险因素，确定该公司筹资方案并说明理由。（计算结果保留小数点后两位）,第三章 饭店流动资产管理,第一节 饭店流动资产管理概述 一、流动资产定义 可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产二、特点 流动性 波动性 增值性,三、饭店流动资产的组成和结构 1、组成 货币资产 存货资产 结算资产 待摊费用资产 2、饭店流动资产结构 各项流动资产在流动资产总额中所占的比重,四、饭店核定流动资产定额的基本方法,五、最佳现金持有量 交易成本=（T/C）F 机会成本=(C/2)k 总成本=（T/C）F+(C/2)k 最佳持有现金流量,六最佳经济库存量,第四章 饭店固定资产管理,第一节、饭店固定资产管理概述 一、固定资产的定义和特点 资金周转时间长资金投资时间集中资金周转包括两个过程 二、固定资产的计价1、固定资产的原值2、重置价值3、固定资产折余价值,第二节、固定资产折旧,一、含义 固定资产在使用过程中，由于损耗转移到费用中去的那部分价值二、计算方法 1、平均年限,2、工作量法3、双倍余额递减法,4、年数总和法,第三节、现金流量,项目现金流量是指一个项目在整个寿命期内引起的企业现金支出和现金收入增加或减少的数额。,增量现金流量,广义现金,三个 具体概念,现金流入量CI,现金流出量CO,净现金流量NCF（CI-CO）,1、现金流量的构成,1.项目计算期及构成,建设期s,生产经营期p,试产期,达产期,项目计算期n=s+p,建设起点,投产 日,达产日,终结点,2、现金流量的估算,（1）初始现金流量,固定资产投资支出:设备购置费、运输费、安装费等,垫支的营运资本（流动资产流动负债）,其他费用:筹建费、职工培训费等,原有固定资产的变价净收入,（2）经营现金流量,营业收入,付现成本,付现成本=总成本费用-折旧、摊销等非付现成本-利息,所得税,营业净现金流量NCF=营业收入-付现成本-所得税,营业净现金流量NCF=营业收入-（总成本费用-折旧、摊销及利息）-所得税=净利+折旧、摊销及利息,营业净现金流量NCF=净利+折旧摊销及利息=（营业收入-总成本费用）（1-T）+折旧摊销及利息=营业收入-（付现成本+折旧、摊销及利息）（1-T）+折旧摊销及利息=营业收入（1-T）-付现成本（1-T）+折旧摊销及利息*T,（3）终结点现金流量,固定资产变价净收入,=固定资产残值收入-清理费用-税金,收回垫支的营运资金,净现金流量一般为正值，表现为净流入,经营现金流量,回收额,(Payback Period，PP)是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位,含义与计算公式,二、静态评价指标,（一）投资回收期,累计净现金流量,期数,PP,?,计算回收期要根据逐年计算的累计净现金流量并结合插值法加以确定。,情况一：不符合第一种情况的投资项目,例：某项目的净现金流量估算如下：,PP 0,PP-5,6-5,=,0-（-14）,12-（-14）,PP=5.53年,（Return On Investment，ROI）也称平均投资报酬率，是投资项目达产期正常年份或运营期年均利润占初始投资额的比率。,平均报酬率年平均利润原始投资额,在采用平均报酬率这一指标时，需事先确定一个企业要求达到的平均报酬率，或称必要平均报酬率。在进行决策时，只有高出必要平均报酬率的方案才能入选，而在多个方案中，平均报酬率高的方案为优。,含义与公式,（二）投资收益率,（Net Present Value，NPV）投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折为现值，减去初始投资现值以后的余额。或投资项目计算期内净现金流量按资本成本或企业要求达到的报酬率折现的现值之和。,含义与公式,（一）净现值,净现值最常用的决策方法和指标 净现值 未来报酬总现值初始投资现值,三、动态投资评价指标,NPV,i,项目净现值与贴现率关系,净现值 0 收益高于必要报酬净现值 0 收益等于必要报酬净现值 0 收益低于必要报酬,对于独立方案，当净现值大于0时才可可行；对于方案比较，净现值大的方案为优？,解读净现值,决策规则,（Profitability Index，PI）又称获利指数，是投资项目经营期与终结点净现金流量现值之和与初始投资现值之和的比率。,（二）现值指数,（Internal Rate of Return，IRR）使投资项目的净现值为零时的贴现率。内含报酬率反映了项目本身的收益能力。,（三）内含报酬率投资报酬率,NPV,i,项目净现值与贴现率关系,IRR,1.计算年金现值系数2.查年金现值系数表3.采用插值法计算内含报酬率,则：每年相等的净现金流量（P/A，IRR，n）-初始投资=0,初始投资额,每年净现金流量,计算步骤,情况一：经营期内各年净现金流量相等，且全部投资于建设起点一次投入，建设期为零,（P/A，IRR，n）=,情况一：不符合第一种情况的投资项目,1.设定贴现率，计算NPV，若NPV=0，则设定的贴现率即为内含报酬率，否则；2.按规律再设定贴现率，反复测试，找到NPV由正到负或由负到正，且NPV接近于零的两个贴现率(i1,NPV1),(i2,NPV2)；3.采用插值法计算内含报酬率,NPV,i,项目净现值与贴现率关系,IRR,i1,i2,（i1，NPV1）,（i2，NPV2）,IRR-i1,i2-i1,=,0-NPV1,NPV2-NPV1,某公司准备新增一条生产线以开发新产品，该生产线共需要投资350万元，其中固定资产投资300万元，垫支流动资金50万元，以上投资均于建设起点一次投入。预计该生产线使用寿命为6年，采用年限平均法计提折旧，使用期满有净残值12万元，同时可全额收回垫支的流动资金。该生产线当年建成并投入使用，使用期内预计每年可获销售收入为125万元，每年付现成本为25万元。若该公司的资金成本为10，所得税税率为25。已知：PVIFAl05=3.791；PVIFA106=4.355；PVIF106=0.565要求：(1)计算固定资产年折旧额；(2)计算项目年营业净利润和各年的净现金流量；(3)计算项目净现值，并评价该项目的可行性。,例：单纯固定资产投资项目 某固定资产项目需一次投入价款1000万元，资金来源为银行借款，年利率为10%，建设期为1年。该固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。投入使用后，可使经营期17年每年产品销售收入增加803.9万元，第810年每年产品销售收入增加693.9万元，同时使第110年每付的付现成本增加370万元。该企业所得税率为25%。不享受减免税待遇。投产后第7年末，用税后利润归还借款本金，在此之前的经营期内每年支付借款利息100万元。计算该项目的净现金流量。,0,1,2,5,4,3,8,7,6,9,10,11,建设期,生产经营期,项目计算期=1+10=11年固定资产原值=1000+1000*10%=1100万元年折旧额=（1100-100）/10=100万元,NCF0=-1000万元NCF1=0NCF28=803.9（1-25%）-370（1-25%）+（100+100）*25%=375.42万元 NCF910=693.9*（1-25%）-370（1-25%）+100*25%=267.92万元NCF11=267.92+100=367.92万元,例：完整工业投资项目某工业项目需要原始投资130万元，其中固定资产投资100万元（全部为贷款，年利率为10%，贷款期限为7年），开办费投资10万元，流动资金投资20万元。建设期为2年，建设期资本化利息20万元。固定资产投资和开办费投资在建设期均匀投入。流动资金于第2年末投入。项目使用寿命期8年，固定资产按直线法计提折旧，期满有8万元净残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后15年每年获净利润15万元，68年每年每年获净利20万元；流动资金于终结点一次收回。要求：计算投资总额及项目各年净现金流量。,投资总额=初始投资+资本化利息=130+20=150万元计算期=2+8=10年年折旧=（100+20-8）/8=14万元3-7年每年开办费摊销额=10/5=2万元3-7年每年利息费用=100*10%=10万元,NCF01=-（100+10）/2=-55万元NCF2=-20万元NCF37=15+14+2+10=41万元NCF89=20+14=34万元NCF10=34+8+20=62万元,0,1,2,5,4,3,8,7,6,9,10,建设期,生产经营期,例：更新改造项目企业拟用新设备取代已经使用3年的旧设备。旧设备原价17000元，当前估计尚可使用5年，目前折余价值为110000元，其变价收入80000元，每年营业收入30000元，每年经营成本12000元，预计残值10000元，购置新设备需投资150000元，预计可使用5年，每年营业收入60000元，每年经营成本24000元，预计残值10000元。所得税率25%，采用直线法计提折旧。计算更新改造项目各年净现金流量。,新设备年折旧=（150000-10000）/5=28000元旧设备年折旧=（110000-10000）/5=20000元处置旧设备损失抵减所得税=（110000-80000）*25%=7500元,使用旧设备:NCF0=-80000元NCF1=30000（1-25%）-12000（1-25%）+20000*25%-7500=11000元NCF24=26500-7500=18500万元NCF5=18500+10000=28500万元,使用新设备:NCF0=-150000元NCF14=60000（1-25%）-24000（1-25%）+28000*25%=26500元NCF5=26500+10000=36500万元,差量现金流量:NCF0=-150000-(-80000)=-70000万元NCF1=26500-11000=15500万元NCF24=26500-18500=8000万元NCF5=36500-28500=8000万元,返回,