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学习目的：掌握财务分析与评价的目的与方法；重点掌握比率分析法、趋势分析法以及财务分析与评价的综合分析法。,1,第六部分 财务分析与评价,2,主要内容：财务分析与评价的目的；财务分析与评价的基本方法。,第九章 财务分析与评价,3,9.1 财务分析与评价概述,一、财务分析与评价的含义及作用 财务分析与评价是指企业以价值形式运用会计报表及其他核算资料，采用一系列分析方法，对一定期间的财务活动的过程和结果进行研究和评价，借以认识财务活动规律，促进企业提高经济效益的财务管理活动。,4,财务分析与评价的目的,投资者最关注的是投资的内在风险和投资报酬债权人最关注的是其提供给企业的资金是否安全，自己的债权和利息是否能够按期如数收回。政府及相关管理机构关注的是国家资源的分配和运用情况，需要向企业了解与经济政策、税收政策的制定、国民收入的统计等有关方面的信息。企业经营管理人员最关注的是企业财务状况的好坏、经营业绩的大小以及现金的流动情况。,5,企业职工最关注的是企业为其提供的就业机会极其稳定性、劳动报酬高低和职工福利好坏等方面的资料，而上述情况又与企业的债务结构以及盈利能力密切相关。业务关联企业最关注的是企业信用状况。社会公众最关注企业的兴衰极其发展情况。,6,二、财务分析与评价的基本方法,1、比率分析法 比率分析法，又称相对数分析法，它是指以同一期报表上的若干不同项目之间的相关数据，相互比较，计算它们的比值，据以分析和评价企业的财务状况和经营成果，找出经营管理中存在的问题的一种方法,7,比率指标主要有以下三类：（1）构成比率 构成比率又称结构比率，它是某项经济指标的各个组成部分与总体的比率，反映部分与总体的关系。（2）效率比率 效率比率是指某项经济活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。（3）相关比率 相关比率是以某个项目和其他有关但又不同的项目加以对比所得到的比率，反映有关经济活动的相互关系。,8,2、趋势分析法 趋势分析法是通过对比两期或连续数期财务报告上的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。采用这种方法，可以分析引起变化的主要原因、变动的性质，并预测企业未来的发展前景。,9,趋势分析法的具体运用主要有以下三种形式：（1）重要财务指标的比较 重要财务指标的比较是将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较，直接观察其增减变动情况及变动幅度，借以预测企业未来的发展前景。（2）会计报表的比较 会计报表的比较是将连续数期会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。,10,（3）会计报表项目构成的比较会计报表项目构成的比较是在会计报表比较的基础上发展而来的。它是以会计报表中的某个总体指标作为100%，再计算出各组成项目占该总体指标的百分比，通过数期数据，以此来判断有关财务活动的变化趋势。这种方法既可以用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，有可用于不同企业的横向比较，同时还能消除不同时期、不同企业之间业务规模差异的影响，有利于分析企业的耗费水平和盈利水平。,11,3、综合分析法 综合分析法就是以企业的财务报告等核算资料为基础，将各项财务分析指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况、经营成果进行解释和评价，说明企业整体财务状况和效益的优劣。单项财务指标只能提供有限的信息，只能反映企业的某一方面，不能对企业财务状况作出较深入的评价。综合分析是财务分析与评价的深度分析，它能较全面地反映企业的财务状况。,12,三、财务分析的依据,财务分析的基本框架,13,-13-,财务报表(复习）,财务报表,资产负债表,利润表,现金流量表,资产负债所有者权益,财务状况,经营成果,现金流量,收入成本费用利润,现金流入现金流出,资产负债表,流动资产,其他资产,流动负债,长期负债,所有者权益（净资产）,资产负债表结构,资产,债权人,股东,资产=负债+所有者权益,资金的占用,资金的来源,固定资产,长期投资,15,利润表,利润表又称损益表，是用来解释企业的利润是如何产生的。利润表记载企业在一定时期内收入、成本费用和非经营性的损益，从中可以看出企业产生的净利润（或净亏损）。,利润=收入成本费用,损益表遵循的会计等式：,16,现金流量表,反映在一定会计期间内企业现金和现金等价物流入和流出的报表，体现了企业资产的流动性 企业的血液，贯穿企业经营的全过程中 以收付实现制作为记录原则,现金净流量=现金流入现金流出,现金流量表遵循的会计等式：,17,三、财务分析的依据 1、基础数据、基础资料基础数据主要指企业的财务会计报告及会计核算资料；基础资料主要指基础数据之外企业对外披露的财务信息和审计报告、验资报告等。2、理财环境资料 指企业所处的外部及内部的经营环境，如外部的国家经济政策、财税法规、市场环境等，内部的经营方针、组织机构、经营管理者素质等。,18,3、表外信息资料 是指不能在法定会计报表中反映的，而又有助于报表使用者深入了解企业财务状况的信息，主要源于会计报表附注、财务情况说明书以及企业对外公告的招股说明书、上市公告和临时报告等文件，是对会计报表的重要补充，是企业财务分析的主要依据。,19,4、企业内部信息资料 企业内部信息资料是指为企业实施内部管理编制的各种报表资料和重要会议文件。主要有成本费用报表、财务管理报表、内部核算资料，如责任会计报表、各种统计报表等，和重要会议文件。,20,5、审计、评估报告 审计、评估报告是社会中介机构依法对企业财务会计报告进行的审计或对其资本、资产或项目进行的评估或鉴定报告。,21,一、财务比率分析 由于企业的经营活动错综复杂而又相互联系，且不同的财务报表使用者有着不同的目的，他们对财务报表的着眼点往往不同，因而，比率分析中所用的比率种类很多，无论如何，设计的比率指标应具有一定的实际意义。具体来讲，通常有三类比率指标，它们是：反映企业偿债能力的比率，反映企业资金周转状况的比率，反映企业获利能力的比率。,9.2 财务评价,22,二、趋势分析,企业管理当局、长期债券人、投资者以及关心企业发展情况的各有关方面，不仅要从会计报表了解企业当前的财务状况和财务成果，而且还希望了解企业的发展前景，以便对未来作出合理的预期和规划，指导未来的正确决策。财务趋势分析就是利用财务会计报表资料对企业未来财务状况和财务成果的走向和趋势所作的分析。,23,在具体利用比较会计报表进行趋势分析时，比较分析的方法很多，通常根据比较会计报表中差距比较方式的不同而将趋势分析分为水平比较分析和纵向比较分析两类。,24,1、水平比较分析法 又称横向比较法，是在比较会计报表中，用增减金额和增减百分比的形式，对每个项目的本期或多期的金额与基期的金额进行比较分析。通过编制横向比较会计报表，以观察企业财务成果和财务状况的变化趋势。,25,2、结构百分比分析法（纵向分析）水平比较分析通过计算各项目的增减变动金额和百分比，大致可反映各项目的增减变化趋势，但是，各项目对总体财务状况和财务成果的影响是不同的。趋势分析中，仅仅进行横向比较分析往往是不够的，还必须结合结构百分比比较分析。,26,企业绩效评价标准值是国务院国资委统计评价局根据中央企业综合绩效评价管理暂行办法（国务院国资委令第14号）等文件规定，以全国国有企业财务状况、经营成果等数据资料为依据，并参照国家统计局工业与流通企业月报数据及其他相关统计资料，对上年度国有经济各行业运行状况进行客观分析和判断的基础上，运用数理统计方法测算制定的。该标准给出了各个行业企业绩效水平的参考值（优秀值、良好值、平均值、较低值、较差值），此为国内最权威、最全面的衡量企业管理运营水平评价标准。,27,绩效评价标准值包括：1.盈利能力状况：净资产收益率，总资产报酬率，销售利润率，盈余现金保障倍数，成本费用利润率2.资产质量状况：总资产周转率，应收账款周转率，不良资产比率，流动资产周转率，资产现金回收率3.债务风险：资产负债率，已获利息倍数，速动比率，现金流动负债比率，带息负债比率，或有负债比率4.经营增长状况：销售增长率，资本保值增值率，销售利润增长率，总资产增长率，技术投入比率5.补充材料：存货周转率，资本积累率，三年资本平均增长率，三年销售平均增长率，不良资产比率行业包括：农林牧渔，煤炭，石油化工，冶金，建材，化学，食品，烟草，纺织，医药，机械，电子，电力，轻工（纺织、家具、印刷、工艺），建筑业，交通运输、仓储及邮政业，信息技术服务业，批发和零售贸易业，住宿和餐饮业，房地产业，社会服务业（投资公司、信息咨询、科研设计、公共设施管理），传播与文化业，外贸企业,附：会计报表分析的指标体系,2 偿债能力分析,1 盈利能力分析,3 营运能力分析,4 发展能力分析,29,1、盈利能力分析 企业经营的直接目的就是追求更多的利润，获取利润是企业能否生存和发展的前提，它不仅关系到投资者的利益，也关系到债权人及企业经营者的切身利益，因此，盈利能力是企业投资人、债权人和经营管理者共同关心的一个重要指标。,盈利能力分析,净资产收益率,总资产报酬率,1 盈利能力分析,股东权益报酬率,销售毛利率与销售净利率,每股盈余,每股净资产,市盈率,主营业务利润率,成本费用利润率,盈余现金保障倍数率,资本收益率,总资产净利率,31,反映企业一定时期主营业务利润（营业利润）与主营业务收入（营业收入）的比率。,一般来说，这个比率越高，表明企业的市场竞争力强，发展潜力大，从而盈利能力越强。,32,33,成本费用利润率是指企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率，它反映企业所得与所耗的关系。,一般来说，成本费用利润率高，表明企业在成本费用一定情况下，实现了更多的利润，或者表明企业实现一定的利润所花费的成本费用较少，经济效益好。该项比率低，则说明企业投入多、获利少，经济效益差。,34,35,反映企业经营活动产生的净利润对现金的贡献程度。,一般来说，当前A股这个比率约为84.12，适当为1,36,分析：用来衡量利用资产获取利润的能力。,平均资产总额=（期初资产总额期末资产总额）2,一般来说，该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业获利能力越强，经营管理水平越高。企业还可以将该指标与市场资本利率进行比较，如果前者大于后者，则说明企业可以充分利用财务杠杆，适当举债经营，以获得更多的收益。,38,净资产收益率是企业一定时期净利润与平均净资产的比率，也称净资产净利率、权益收益率、权益净利率等。它反映所有者投资的盈利能力，是企业盈利能力指标的核心。净利润是指企业当期税后利润。净资产是指企业资产减负债后的余额。权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。,平均净资产（期初净资产期末净资产）2,一般来说，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资者和债权人的保证程度越高。,40,反映企业股东获取投资报酬的高低。,一般来说，该指标因行业和规模不同而不同。一般来说，盈利高的行业资金周转慢，盈利低的行业资金周转快；企业的规模大，资本金利润率的值小。因此，提高企业盈利能力的关键在于处理好盈利水平、资金周转速度和生产规模之间的关系，寻求三者结合之后的利润最大化。该指标也与折旧政策有关，重工业企业因折旧费较高，而显得较低；企业加速折旧时也低于正常水平，要避免低估折旧率高的企业的资本金盈利率。,42,反映1元的销售收入能带来多少利润。扩大销售注意盈利。销售净利率可分解为销售毛利率，销售税金率，销售成 本率，销售期间费用率，进一步分析净利率波动的原因。销售毛利率是销售净利率的基础。销售税金率反映企业税赋的轻重 销售期间费用率反映企业控制费用的成绩。,一般来说，该指标越高越好。,44,一般来说，该指标越高越好。,每股盈余（Earnings Per Share，EPS)，又叫每股收益，是公司的获利指标，对于有公开市场股票交易的公司而言，每股盈余和公司的股价都有一定的联动性，因此这也是公司现有股东与潜在投资人衡量公司获利的关键要素之一。,分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。市盈率期望报酬率=1，一般期望报酬率5%10%，则市盈率2010。,一般来说，市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，风险就小；每股收益确定时，市价越高，市盈率越高，风险就大。从横向来说，市盈率越高说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景，但过高公司的风险会过大，一般不超过20。该指标不能用于不同行业比较，适于趋势分析。,一般来说，该指标越高越好。,48,49,50,51,2、偿债能力分析 企业偿债能力是指企业付出资产代价以清偿债务的能力。从企业来说，足够的偿债能力是保证企业按时清算债务和承付货款，从而维护企业的信誉和保证生产正常进行的条件，当前偿债能力也会影响企业未来的举债能力；从债权人的角度看，则要关心企业能否按期支付债务利息和偿还债务本金；对管理当局而言，经济组织之间的债权债务能否得到及时履行，关系到经济的运行秩序。,偿债能力分析,资产负债率,速动比率,流动比率,现金比率,现金流量比率,股东权益比率与权益乘数,利息保障倍数（已获利息倍数）,2 偿债能力分析,负债股权比率（产权比率）,流动比率是企业流动资产与流动负债的比率，反映的是企业流动资产是流动负债的多少倍，表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。,影响的因素：营业周期，应收帐款，存货周转速度。,一般来说，流动比率的数值只有在与某种标准进行比较时才能说明企业短期偿债能力的高低。国际上一般认为，流动比率的下限为1，而流动比率为2时比较合理。正常情况下，部分行业的流动比率参考如下：汽车1.1 房地产1.2 制药1.25 建材1.25 化工1.2 家电1.5 啤酒1.75计算机2 电子1.45 商业1.65 机械1.8 玻璃1.3 食品2 饭店2,54,速动比率是速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。影响的因素：应收帐款的变现能力。,56,国际上一般认为，速动比率为1时较为适当。如果速动比率小于1，企业可能面临很大的偿债风险；如果速动比率大于1，尽管债务偿还的安全性很高，但却会因现金及应收账款资金占用过多而增加企业的机会成本。部分行业的速动比率参考如下：汽车0.85 房地产0.65 制药0.90 建材0.90 化工0.90 啤酒0.90计算机1.25 电子0.95 商业0.45 机械0.90 玻璃0.45 餐饮2,为什么把存货从流动资产中剔除出来呢？1,存货变现速度最慢2,部分存货损坏尚未处理3,部分存货已抵押给债权人4,存货存在成本与市价相差悬殊的问题。,结论：反映的短期偿债能力更加令人信！,57,通常认为正常的速动比率大于1，例外的情况是：A，现金销售的商店，比率大大低于1，B，而有大量应收帐款的企业，比率可能要大于1，但这两种情况都是正常的！,从谨慎性原则出发，将一些无关的项目（如：待摊费用等）从流动资产中去掉，以计算更进一步的变现能力。,注意,一般来说，现金比率在20%以上为好，但并非越高越好，因为闲置过多的货币资金也是不经济的。,分析：由于经营活动现金净流量与流动负债会计期间不同，因此使用这一财务比率时，需考虑未来一个会计年度影响经营现金流量变动的因素。,一般来说，该指标越高越好。,61,分析：债权人越低越好 经营者适度负债，如果较高，说明企业活力充沛，善于利用别人的资金，但太高就可能借不到钱。存在财务风险。如果太低，说明企业畏缩不前，对前途信心不大，利用债权人的资金进行经营的能力很差。股东资本利润率大于负债利率，增多负债；资本利润率小于负债利率，减少负债。,一般来说，该指标为50%比较合适，有利于风险与收益的平衡；如果该指标大于100%，表明企业已经资不抵债，视为达到破产警戒线。,63,资产负债率股东权益比率1,一般来说，股东权益比率越大，偿还长期债务能力越强。权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高。,权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。,65,一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，但企业不能充分发挥负债的财务杠杆作用；反之，比率越高，企业长期偿债能力越低。因此，企业在评价产权比率是否适度时，应从提高获利能力和增强偿债能力两个方面综合进行，在保障债务偿还安全的前提下，应尽可能提高产权比率。,产权比率是指负债总额与所有者权益总额的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，反映了所有者权益对债权人权益的保障程度。反映基本财务结构的稳定性 从股东角度看，（1）经济繁荣，多借债转嫁债权人,多借债获利（2）经济萎缩，少借债 反映债权人投入资本受保障的程度 从债权人角度看，如果大于1则清算时自己无法完全得到补偿。,67,表达的意义：企业经营收益为所需支付的利息的多少倍，越大越好。如何合理确定企业的已获利息倍数？从稳健性角度出发，最好比较本企业连续几年的该项指标，并选择最低指标年度的数据作为标准。以确保最低的偿债能力。,一般来说，该指标是用来衡量偿还利息的能力，最低为1。,69,70,71,72,3、营运能力分析 企业的再生产过程，是企业的资产运动过程，企业经营就是要运用好企业的资产，通过“投入产出再投入再产出”的循环与周转，实现资产的保值和增值，以维持企业的生存，促进企业的发展。企业资产的上述循环过程是否顺利，运行过程是否有效，直接关系到企业的盈利能力。,营运能力分析,总资产周转率,流动资产周转率,存货周转率,应收账款周转率,固定资产周转率,3 营运能力分析,存货周转率指标是衡量、评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是企业一定时期的营业成本与平均存货余额的比率，也叫存货的周转次数。用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。,一般来说，存货周转率高，说明企业存货周转得快，销售能力强，但过高也可能说明企业管理方面有问题（存货水平低、经常缺货或购买次多量少）；存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售状况不好。,75,影响的因素：季节性经营，分期付款，现金结算，销售不稳。,一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。,77,反映流动资产的周转速度。,流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转次数,一般来说，周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力。,79,反映固定资产周转情况的主要指标是固定资产周转率，它是企业一定时期营业收入净额与固定资产平均净值的比值，是衡量固定资产利用效率的一项指标。这项比率主要用于分析厂房、设备等固定资产的利用效率，它表示每一元的固定资产投资可发挥多少元的销售效能。,一般来说，该比率越高，说明固定资产的利用效率越高，管理水平越好。,流动速度快,相当于企业扩大资本投入,增强企业的盈利能力,反映总资产周转情况，它是企业一定时期营业收入净额与平均资产总值的比值，可以用来反映企业全部资产的利用效率。,一般来说，总资产周转率周转越快，说明销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。,82,83,发展能力分析,销售（营业）增长率,资本积累率,4 发展能力分析,总资产增长率,利润增长率,是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，也是企业扩张资本的重要前提。,一般来说，该指标若大于零，表明企业本年的销售（营业）收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；反之，则说明企业市场份额萎缩。,86,一般来说，该指标越高越好。,87,一般来说，该指标越高越好。,资本积累率是企业当年所有者权益总的增长率，反映了企业所有者权益在当年的变动水平。该指标体现了企业资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标，也是企业扩大再生产的源泉。,一般来说，该指标越高，表明企业的资本积累越多，企业资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大；该指标如为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损害，应予以充分的重视。,89,90,P284 财务分析与评价案例,91,三、财务报告的综合分析,企业的经济活动是一个有机的整体，要全面评价企业的经济效益，仅仅满足于某些足部的分析是不够的，必须将相互关联的各种报表、各种指标联系在一起，进行全面、系统、综合的分析。综合分析方法很多，这里主要介绍杜邦分析法和沃尔评分法。,92,1、杜邦分析法 杜邦分析法又称杜邦财务比率分析模型，它最初是由美国杜邦公司的经理创造的，故称为杜邦系统(The Du-Pont System)。杜邦分析法是利用各个主要财务比率之间的内在联系，综合地分析和评价企业财务状况和盈利能力的方法。它是一个以所有者权益报酬率为龙头，以总资产利润率为核心的完整的财务指标分析体系。,93,股东权益报酬率,94,95,（1）相关财务指标的关系所有者权益净利率资产净利率权益乘数其中：资产净利率销售净利率资产周转率所以，所有者权益净利率销售净利率资产周转率权益乘数。这一关系式被称为杜邦财务分析体系的核心。,96,所有者权益净利率，即净资产收益率，它是所有比率中综合性最强、最具代表性的一个指标。总资产利润率，是反映企业经营效率和盈利能力的最重要指标，体现企业全部资产的创利能力。销售净利率，是企业的销售收入对净利润的贡献程度。总资产周转率，是企业总资产的周转次数，它反映运用资产产生销售收入能力的指标。权益乘数：1(1资产负债率)。,（2）杜邦财务分析体系的要点,a、股东权益报酬率反映所有者投入资本的获利能力，它取决于企业的资产报酬率和权益乘数。资产报酬率反映企业在运用资产进行生产经营活动的效率高低，而权益乘数则主要反映企业的筹资情况，即企业资金来源结构。,b、资产报酬率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素，都直接影响到资产报酬率的高低。资产报酬率是销售净利率与资产周转率的乘积。因此，可以从企业的销售活动与资产管理两个方面来进行分析。,c、销售净利率反映企业净利润与销售净额之间的关系，一般来说，销售收入增加，企业的净利会随之增加，但是，要想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。,d、分析企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。资产结构不仅影响到企业的偿债能力，也影响企业的获利能力。一般来说，如果企业流动资产中货币资金占的比重过大，就应当分析企业现金持有量是否合理，有无现金闲置现象，因为过量的现金会影响企业的获利能力；如果流动资产中的存货与应收账款过多，就会占用大量的资金，影响企业的资金周转。,e、结合销售收入分析企业的资产周转情况。资产周转速度直接影响到企业的获利能力，如果企业资产周转较慢，就会占用大量资金，增加资金成本，减少企业的利润。资产周转情况的分析，不仅要分析企业资产周转率，更要分析企业的存货周转率与应收账款周转率，并将其周转情况与资金占用情况结合分析。,102,2、沃尔综合评价模型 财务状况综合评价的先驱者之一是美国的亚力山大沃尔教授。他在20世纪初出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，来评价企业的信用水平。在对企业进行综合的财务分析时，他选择了7种财务比率，按其重要程度给定一个分值，即重要性权数，其总和为100分，然后将实际比率与标准比率比较，评出每项指标的得分，最后求出综合分数。这种方法也称为沃尔财务状况综合评价法。,103,沃尔评价模型的程序选定评价企业财务状况的比率指标。根据各项比率的重要程度，确立其重要性系数。确定各项财务比率的标准值和实际值。计算关系比率。根据企业财务报表，分项计算所选定指标的实际值，再计算所选定指标的加权平均数。其计算公式为：综合实际分(重要性权数单项指数),104,缺陷从理论上讲，沃尔财务状况综合评价模型存在的缺陷是，未能证明为什么选择这7个指标，而不是更多或更少，或者选择别的财务比率，以及未能证明每个指标所占比重的合理性。这个问题至今仍然没有从理论上解决。从技术上讲，沃尔财务状况综合评价模型存在的缺陷是，某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。这个缺陷是由相对比率与比重相“乘”所引起的。财务比率提高一倍，其评分增加100；而财务比率缩小一倍，其评分只减少50。,105,3、国有企业绩效评价标准值（模型）企业绩效评价标准值是国务院国资委财务监督与考核评价局根据中央企业综合绩效评价管理暂行办法(国务院国资委令第14号)等文件规定，以全国国有企业财务状况、经营成果等数据资料为依据，并参照国家统计局工业与流通企业月报数据及其他相关统计资料，对相关年度国有经济各行业运行状况进行客观分析和判断的基础上，运用数理统计方法测算制定的。,106,该套标准值包括27个财务指标的数据，其中以补充资料形式提供的5个指标数据，是为满足一些沿用1999年财政部等五部委颁布的企业效绩评价体系用户的需要。,107,企业绩效评价标准值的行业划分以企业绩效评价行业基本分类为基本依据，共包括10个大类、47个中类和97个小类。对于一些小行业在开展绩效评价工作时，可从附录四企业绩效评价行业基本分类与代码对照表中查找被评价企业的所属行业，以准确选择评价标准。,1.销售利润率(权重为15%)=销售利润/销售净收入;2.总资产报酬率(权重为15%)=净利润/总资产平均值;3.资本收益率(权重为15%)=净利润/总资本平均值;4.资本保值收益率(权重为10%)=期末净资产值/期初净资产值;5.资产负债率(权重为5%)=总负债/总资产;6.流动比率(权重为5%)=流动资产总值/流动负债总值;7.应收帐款周转率(权重为5%)=赊销净销售额/应收帐款平均值;8.存货周转率(权重为5%)=销货成本/存货平均值;9.社会贡献率(权重为10%)=社会贡献额/总资产平均值;注:社会贡献总额=工资+利息费用+劳保退休金及其他福利+税+净利润10.社会累计率(权重为15%)=上交财政总额/社会贡献总额,Slide 8-32,附1.财政部企业经济效益评价指标体系的10个指标,1.资产负债率;2.流动比率;3.速动比率;4.应收帐款周转率;5.存货周转率;6.资本金利润率;7.营业收入利润率;8.成本费用利润率.,Slide 8-33,附2.财政部企业财务通则规定的企业评价的8个指标,1.企业资产总额;2.净资产;3.营业收入;4.利润总额;5.净资产利润率;6.每股税后利润.,Slide 8-34,附3.中国股份制企业评价中心上市公司综合实力排名指标,1.总资产贡献率 总资产贡献=(利润总额+税金总额+利息支出)/平均资 产总额2.资本保值增值率 资本保值增值率=报告期期末所有者权益/上年同期期末所有者权益3.资产负债率 资产负债率=负债总额/资产总额4.流动资产周转率 流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额5.成本费用利润率 成本费用利润率=利润总额/成本费用总额,Slide 8-35,附4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益 评价考核规定7个指标,6.全员劳动生产率 全员劳动生产率=工业增加值/全部职工平均人数7.产品销售率 产品销售率=工业销售产值/工业总产值(现价)权数是根据前述各项指标在综合经济效益中的重要程度由专家调查法确定的。其中:(1)总资产贡献率20;(2)资本保值增值率16;(3)资产负债率12;(4)流动资产周转率15;(5)成本费用利润率14;(6)全员劳动生产率10;(7)产品销售率13.,Slide 8-36,附4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益 评价考核规定7个指标,各项指标的标准值,是参照了我国近期工业经济指标的实际水平及一般标准确定的,其中:(1)总资产贡献率10.7%;(2)资本保值增值率120%;(3)资产负债率60%;(4)流动资产周转率1.52%;(5)成本费用利润率3.71%;(6)全员劳动生产率16500元/人;(7)产品销售率96%.,Slide 8-37,附4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益 评价考核规定7个指标,工业经济效益综合指数是衡量工业经济效益各个方面在数量上总体水平的一种特殊相对数，是反映工业经济运行质量的综合指标。工业经济效益综合指标=Z(某项指标报告期数值该项指 标全国标准值该项指标权数)总权数 由于资产负债率为逆指标，在计算综合指数时需分别处理。如果指数值60%，即可得权数12分；如果指标值60%,期权数则按下面公式计算：即:(指标值-不允许值100)(60-不允许值100)12 考虑到我国工业正处于迅速发展和结构变动之中,上述评价考核体系也许随之调整,故该指标体系原则上适用于“九五”期间。,Slide 8-38,附5工业经济效益综合指标,Slide 8-39,6.财政部企业绩效评价指标体系的指标（一）,Slide 8-40,6.财政部企业绩效评价指标体系的指标（二）,Slide 8-41,6.财政部企业绩效评价指标体系的指标（三）,5.4 财政部企业绩效评价指标体系的指标（四）,Slide 8-42,6.财政部企业绩效评价指标体系的指标（四）,