08宏观经济学.pptx
2023/4/20,08宏观(hnggun)经济学,第一页，共24页。,四、Fed控制货币(hub)的工具,地下(dxi)市场运作改动法定预备金改动贴现率,第二页，共24页。,地下市场运作：当Fed从群众购置或向群众出售政府债券时，它就停止了地下市场运作。当Fed购置政府债券时，货币(hub)供应添加。当Fed卖出政府债券时，货币(hub)供应增加。,第三页，共24页。,改动法定预备金：法定预备金是银行总的预备金中不能贷出的数量。提高法定预备金增加了货币供应。降低(jingd)法定预备金添加了货币供应。,第四页，共24页。,改动贴现率：贴现率是Fed向银行发放(ffng)存款的利率提高贴现率增加了货币供应。降低贴现率添加了货币供应。,第五页，共24页。,货币政策的内容、结果(ji gu)及类型,第六页，共24页。,货币政策(hu b zhn c)的时滞,看法时滞：指经济中已发作(fzu)通货收缩或萧条，需求采取政策措施到中央银行真正看法到这一点所需求的时间。时滞的长短与能否及时掌握经济信息和正确作出预测有关。决策时滞指从看法到需求采取货币政策到货币政策出台并付诸实施的时间滞差。,第七页，共24页。,奏效时滞。奏效时滞指采取货币政策措施到货币政策措施对经济活动发生直接的影响并取得效果(xiogu)的时间滞差。前两种时滞称为外部时滞，普通较短，也易于掌握。后一种时滞称为外部时滞。要复杂得多，普通在420个月之内，动摇性较大。,第八页，共24页。,控制货币供应(gngyng)中的效果,Fed对货币供应的控制不是准确的。Fed必需同两个(lin)效果较劲，它们是由于局部预备的银行制度招致的。Fed不能控制家庭选择作为银行存款持有的货币。Fed不能控制银行选择贷出的货币数量。,第九页，共24页。,银行挤兑(jdu)与货币供应,发生缘由：储户疑心银行能够破产，提早提取自己在银行的存款进程：分解效应结果：银行开张，存款失掉局部或全部归还联邦存款保险公司保证(bozhng)大少数银行存款的平安。,第十页，共24页。,五、小结(xioji),货币在经济中发扬三种职能：作为交流媒介、记帐单位和价值贮藏(zhcng)。商品货币是具有内在价值的货币。法定货币是没有内在价值的货币。联邦储藏美国的中央银行管理美国的货币体系。它经过地下市场运作、改动法定预备金率或贴现率来控制货币供应。当银行贷出其存款时，它们添加了经济当中的货币数量。由于Fed不能控制银行选择贷出的数量或家庭选择存入银行的数量，Fed对货币供应的控制是不完全的。,第十一页，共24页。,案例(n l)：1996-2002年我国延续8次降息,现象：1996年5月1日-2002年2月21日，我国央行(yn xn)延续8次下调利率，存款利率平均累计下调5.98个百分点，存款平均累计下调6.92个百分点。结果：降息累计增加企业净利息支出近3000亿元。降低了国债发行本钱，对启动投资、促进消费、抑制通货紧缩发扬了重要作用。,第十二页，共24页。,资料来源(liyun)：中国人民银行统计季报，2004年第2季度,第十三页，共24页。,各次降息的特点(tdin)剖析,第一次降息是试探性微调1996.5.1。背景：1993年-1995年经济过热、通货收缩较严重，央行4次调高利率，经济实理想现软着陆。目的：减轻国有企业担负，促进消费结果：提高了企业效益，居民消费倾向上升了6.6个百分点，股市进入长达两年的大牛市。第二次降息是微观调控的转机点(1996.8.23)内容：8次降息中降幅最大的一次目的：支持(zhch)大中型国有企业，防止经济滑入低谷，微观调控从紧缩变为扩张结果：扩张经济的目的没有完成,第十四页，共24页。,各次降息的特点(tdin)剖析,第三次降息是试探性微调(1997.10.23)。背景：亚洲金融危机迸发，出口下降目的：扩展内需，增加企业本钱，抑制本外币利差，捍卫人民币币值动摇结果：减轻了企业利息担负，支持了国有企业革新。第四次降息是货币供应手腕的变化(1998.3.25)背景：1998年头两个月，社会商品批发物价指数比1997年同期平均降低了1.7%，消费、投资均显缺乏内容：除降低利率外，法定存款预备金率由13%降为8%目的：添加货币投放，促进商业银行自动发放(ffng)存款结果：由于银行惜贷，货币供应目的完成不佳,第十五页，共24页。,各次降息的特点(tdin)剖析,第五次降息是以前(yqin)政策的延续1998.7.1。背景：物价下跌、实践利率上升通货紧缩内容：中临时存存款利率下调幅度超越短期存存款利率下调幅度，降低了法定存款预备金率和再存款利率。目的：扩展内需，抚慰住房消费和加快基础树立结果：减轻了企业利息担负400多亿，支持了国有企业革新。第六次降息是以前(yqin)政策的延续1998.12.7背景：1998年前10个月，社会商品批发物价指数比1997年同期平均降低了2.5%，实践利率偏高，企业平均利润与利率倒挂内容：降低利率目的：扩展内需结果：为股市的开展提供了充足的资金,第十六页，共24页。,各次降息的特点(tdin)剖析,第七次降息是以前政策的延续1999.6.10。背景：物价下跌、实践利率(ll)上升通货紧缩内容：1999年终，全国批发物价同比下降，内需缺乏。目的：配合财政政策结果：为股市5.19行情作了铺垫。第八次降息是以前政策的延续2002.2.21背景：国际经济放缓；内需不振，实践物价水平在低位徘徊内容：降低利率(ll)目的：扩展内需结果：经济进入了扩张期,第十七页，共24页。,8次降息的效果(xiogu)剖析,政策导向：抚慰需求，鼓舞居民添加即期消费，分流储蓄；减轻亚洲金融危机的负面影响，缓解(hun ji)通货紧缩的压力；进一步减轻企业的利息担负，支持国有企业革新影响：1、降息有效的拉动了内需，促进了消费经济转型，储蓄倾向高降息起到了分流的作用推进了消费增长数据：1998年第三次降息后，1999年第一季度全社会共完成消费品批发额7604亿元，比1998年同期增长了7.4%，扣除价钱要素，实践增长了10.16%，增幅2.1%,第十八页，共24页。,8次降息的效果(xiogu)剖析,2、降息减轻了实践利率水平给国有企业形成的利息担负，拉动了投资国有企业以银行存款为主，1996-1999年的七次降息，累计增加企业利息支出2600多亿元，第八次降息，降低了430多亿元中临时(ln sh)存款的下调有助于增强企业技术改造和基础设备树立投资才干,第十九页，共24页。,8次降息的效果(xiogu)剖析,3、降息的效果因支出分配差距及银行惜贷而遭到限制支出分配差距过大招致内需启动困难；革新范围的市场化添加了居民未来(wili)支出的不确定预期银行机构收缩；外部惩罚机制增强，鼓舞机制削弱，存款向大企业集中，中小企业存款遭到限制,第二十页，共24页。,案例(n l)评析,1、降息要更注重实践(shjin)利率的作用,第二十一页，共24页。,案例(n l)评析,1、降息要更注重实践(shjin)利率的作用,注：此数据经人民银行调整，详细算法不做进一步的讨论资料来源(liyun)：中国人民银行统计季报2004年第2季度相关数据,第二十二页，共24页。,案例(n l)评析,2、需求深化革新和完善利率(ll)传导机制,总体来看八次降息效果并不理想1、国有企业预算软约束，对利率不敏感2、老产品库存积压，新产品竞争剧烈(jli)，市场投资时机少3、居民支出预期和支出预期不动摇，储蓄倾向强4、国有银行外部监管增强，货币供应大幅增加，中小企业存款困难,第二十三页，共24页。,案例(n l)评析,3、管理(gunl)通货紧缩需求采取综合措施,1、要加快国有企业革新，使其成为合格(hg)的市场主体，对经济政策发生适当的反响2、抚慰需求的同时，从供应入手，改善经济结构，如鼎力开展非私有经济、改善产业结构等3、加快金融体制革新，是金融机构城市为合格(hg)的市场主体，增强货币政策的有效性。,第二十四页，共24页。,
