天然气及LNG行业宏观经济环境分析.docx

天然气及LNG行业宏观经济环境分析一、宏观经济运行(一)国民经济稳定增长2009年，全年国内生产总值335353亿元，比上年增长8.7%o分季度看，一季度国内生产总值68682亿元，增长6.2%,二季度国内生产总值145985亿元，增长7.1%,三季度国内生产总值227597亿元，增长7.8%。分产业看，第一产业增加值35477亿元，增长4.2%；第二产业增加值156958亿元，增长9.5%；第三产业增加值142918亿元，增长8.9%。第一产业增加值占国内生产总值的比重为10.6%,比上年下降0.1个百分点；第二产业增加值比重为46.8%,下降0.7个百分点；第三产业增加值比重为42.6%,上升0.8个百分点。数据来源：国家统计局图119782009年中国GDP及其增速2009年国际金融危机还在扩散蔓延，世界经济深度衰退，我国经济受到严重冲击，出口大幅下降，不少企业经营困难，有的甚至停产倒闭，失业人员大量增加，农民工大批返乡，经济增速陡然下滑。为扩大居民消费，中央财政投入资金450亿元，社会消费品零售总额实际增长16.9%,消费对经济增长的拉动作用明显增强。同时，中央政府公共投资9243亿元，比上年预算增加5038亿元，灾后恢复重建占14%,全社会固定资产投资增长30.1%,投资结构进一步优化。投资快速增长有效弥补了外需下降的缺口，加强了薄弱环节，为经济社会长远发展奠定了坚实的基础。2009年下半年开始进出口降幅明显收窄，国际市场份额得到巩固，全年进出口总额2.2万亿美元，扭转利用外资下降局面，全年实际利用外商直接投资900亿美元。企业“走出去”逆势上扬，非金融类对外直接投资和对外工程承包营业额分别达433亿美元和777亿美元。积极参与国际宏观经济政策对话协调和经贸金融合作，在共同应对国际金融危机中发挥了建设性作用。（二）投资增长维持高位2009年全年，全社会固定资产投资224846亿元，比上年增¼30.1%o分城乡看，城镇投资194139亿元，增长30.5%；农村投资30707亿元，增长27.5%。分地区看，东部地区投资95653亿元，比上年增长23.0%；中部地区投资49846亿元，增长35.8%；西部地区投资49662亿元，增长38.1%；东北地区投资23733亿元，增长26.8%。在城镇投资总的194139亿元中，以主要的投资分类来看，国有及国有控股投资86536亿元，同比增长35.2%,比去年同期加快12.4个百分点，比1.6月回落6.2个百分点。住宅投资36232亿元，同比增长16.1%,比去年同期回落6.3个百分点，比1-6月加快6个百分点。以三大产业来看，第一产业投资3373亿元，比上年增长49.9%；第二产业投资82277亿元，增长26.8%；第三产业投资108489亿元，增长33.0%。数据来源：国家统计局图22007年以来城镇固定资产投资累计增速情况总体来看，上半年全社会和城镇投资呈现增幅逐步提高的趋势，进入下半年，投资增幅有所波动，总体上仍保持了较快增长，但投资增速呈逐步走低趋势，并且增速回落趋势有望持续。在主要的投资分类数据中，国有及国有控股投资近两年一直维持在相当高的水平，但近期已有小幅下滑之势。而房地产投资的快速跟进，使得投资增速持续维持在高位，房地产成为继政府之后拉动投资的又一增长引擎。总体而言，政策刺激效应依然主导着投资高增长，对经济增长的影响较为明显。但随着经济增长和结构的正常化，经济政策也将回归正常，政策对投资的刺激效应也会逐渐减小。（三）工业生产逐渐加快2009年全年工业增加值同比增长11%,比上年同期回落1.9个百分点，比1-9月份加快2.3个百分点。2009年3月份以来，工业增加值呈逐月回升之势。其中一季度增长5.1%,二季度增长9.1%,三季度增长12.4%,四季度增长16.8%。12月当月规模以上工业增加值同比增长18.5%,比2008年同月快12.8个百分点，39个大类行业全部持续同比增长，延续了下半年以来的良好势头。数据来源：国家统计局图32006年以来工业增加值增速情况重工业增速的大幅提升，给工业生产的恢复提供了强劲的动力。全年重工业增加值增长11.5%,而12月当月重工业更是增长21.4%；重工业增加值增速已经连续七个月超过轻工业。工业生产形势的逐渐好转，给经济持续回升带来了持续动力。一方面，国内投资仍然保持了高水平的增长；另一方面,出口形势有所改善，这也推动了工业生产的加速上升。但值得注意的是，在国内结构性产能过剩的情势下，第四季度粗钢与水泥等产量仍然同比大幅增长，显示结构调整压力在加大。（四）消费保持平稳增长零售指标显示，消费继续保持平稳快速增长。2009年全年，社会消费品零售总额125343亿元，同比增长15.5%,比去年同期回落6.1个百分点，比2009年上半年加快0.5个百分点。2009年12月份，社会消费品零售总额10729亿元，同比增长17.5%,比去年同月回落L5个百分点，比11月加快L7个百分点。从2009年2月到12月，名义与实际消费的同比增速均不断回升，这主要归功于与消费结构升级相关的汽车和房地产类消费的快速增长。由于政府投资对经济的刺激作用将逐步显现，居民对经济的预期和通胀的预期也将发生改变，加上政府补贴的刺激，居民消费将表现出滞后的顺周期性，后期消费将呈现稳中趋升。数据来源：国家统计局图42008-2009年月度社会消费品零售增速（五）出口增速持续好转2009年全年我国对外贸易累计进出口总值22072.2亿美元，同比下降13.9%,降幅比上半年缩小9.5个百分点。其中出口12016.6亿美元，下降16%,降幅比上半年缩小5.8个百分点；进口10055.6亿美元，下降11.2%,降幅比上半年缩小14个百分点。2009年百月份贸易顺差184.3亿美元,累计贸易顺差1960.6亿美元，同比下降33.6%。数据来源：国家统计局图52008-2009年月度进出口增速情况2009年出口形势从年初的低谷逐步回升，由正转负，既有世界经济在受到金融危机之后探底反弹的外部原因，亦有中国政府多次调整进出口政策，提高出口退税率与降低关税的内部原因，可以预期2010年我国出口形势将会进一步好转，其对GDP的拉动作用将会由负转正，成为拉动经济“三驾马车”中强有力的力量。（六）CPLPPl降幅收窄并转向温和上涨2009年全年，居民消费价格指数（CPI）同比下降0.7%（2008年度为上涨5.9%）,比上半年降幅缩小0.4个百分比。就一年间的月度趋势来看，2009年1月到10月份，CPI都具有一个下降的幅度，其中10月份的累积效应是居民消费价格同比下降1.1%（2008年同期为上涨6.7%）,但随着季节性因素的增强，以及翘尾因素的存在，CPl在11月由负转正，开始转向一个温和上涨的过程。2009年全年，工业品出厂价格指数（PPI）同比下降5.4%（上年同月为上涨6.8%）,降幅比上半年缩小0.5个百分点。就一年间的月度趋势来看，2009年PPl从1月至7月间逐月下降，并在7月达到当月下降最大幅度9.2%,但在9月份之后,PPl的下降幅度开始减缓，并在12月里由负转正。预计这个上涨趋势在2010年上半年将会得到继续。数据来源：国家统计局图620062009年月度CPI、PPl走势二、金融环境分析（一）金融运行货币供应方面，2009年年底，M2同比增长27.58%,增幅比2008年末高9.79个百分点，比2009年上半年降低0.81个百分点；Ml同比增长32.36%,增幅比2008年末高了25.34个百分点，比上半年也高了7.61个百分点；MO同比增长11.63%o2009年全年央行向银行体系注资2390亿元，成为自2000年来首个净投放年度。M2的增速持续维持在高位，显示出货币供应依旧保持快速增长。此外，值得注意的是，自2009年9月M2与MI呈2008年5月以来的首次倒挂态势之后，10月延续了这一势头，M2、Ml交叉表明经济活跃度上升。数据来源：国家统计局图72008-2009年月度货币供应量增速信贷方面,2009年全年人民币各项贷款累积增加95947亿元,同比增加98.72%。从月度数据上看，2009年2月份和3月份单月新增信贷分别达到了惊人的10716亿元与18917亿元，同比分别增长了340%和567%,之后直到9月份的六个月中，基本维持每月5000亿元左右的放贷量，而进入第四季度后开始大幅下降，10月份新增信贷只有2530亿元，环比增长大幅减少，这既有政策因素的影响，也存在着季节性因素，历年第四季度的放贷都存在回落趋势。总体而言，2009年信贷增速保持在相当之高的高位平台上运行，而伴随经济回升态势下货币信贷实现合理增长，信贷增速也将逐步回归正常水平，预计2010年将有所回落，趋于平稳地运行。数据来源：中国人民银行图82007-2009年我国新增贷款规模人民币汇率方面，目前，我国的人民币汇率政策是：继续完善人民币汇率形成机制改革，进一步发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。由于人民币汇率的变动，对我国经济的多方面将产生不同的影响，其变动也受到多种因素的制约，所以人民币汇率政策以保持稳定为主。从人民币汇率的变化分析，2009年来，人民币保持了对美元的相对稳定性，汇率走势趋于平缓。与其他多种货币的汇率变化起伏较大，从主要币种的近期汇率变化看，人民币走弱,出现不同程度的贬值。2009年10月以来，外界对人民币升值压力显著加大，不仅来自于发达国家，也来自于国际组织和发展中国家。发展中国家的呼吁无疑加大了人民币升值压力，预计明年中国出口同比增长明显复苏之际，人民币将恢复升值。数据来源：中国人民银行图92008-2009年人民币对美元汇率走势（二）货币政策1、对国内外经济运行的观点趋向乐观央行在四季度的货币政策执行报告中指出“2010年我国经济面临的有利因素较多，国民经济有望继续保持平稳较快增长的基本态势，但也面临国内外复杂局面的挑战”；而在三季度报告中的提法是“当前我国经济社会发展仍处在企稳回升的关键时期，仍然面临不少困难和问题”。其中，对世界经济的观点趋于乐观，四季度报告认为世界经济运行中的积极变化增多，但也指出贸易摩擦和政策退出可能对中国外部发展环境产生影响；而三季度报告则认为“全球经济复苏将是一个缓慢曲折的过程，外需不足的局面及影响还在持续”。2、货币政策基调维持不变央行在四季度的货币政策执行报告中提出，要“继续实施适度宽松的货币政策”，这同三季度报告中的提法完全一致，也同二季度报告中的提法基本一致，但语气似乎有所缓和，二季度的提法是“坚定不移”的继续实施适度宽松的货币政策。3、政策重心出现调整二季度报告中“把促进经济平稳较快发展作为金融宏观调控的首要任务”，而随着保增长的任务基本完成，三季度和四季度报告中取消了这一提法，取而代之的更加强调“妥善处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期之间的关系:显然，这也是政策微调的体现。4、更加强调均衡放贷和贷款增长的可持续性央行在四季度报告指出，要“加强流动性管理，引导货币信贷总量合理增长”，“切实把握好信贷投放节奏，使贷款保持均衡，防止季度、月度间过大波动”。三季度报告中也提出，要“合理把握信贷投放节奏，增强信贷支持经济发展的均衡性和可持续性，维护金融体系稳定。引导商业银行平滑贷款投放，调整优化信贷结构”。相比上半年的报告，下半年更加强调信贷支持经济发展的“均衡性和可持续性”，这暗示未来信贷的投放会更加平稳，单月大幅增长的可能性降低。从对经济形势的判断来看，金融危机最坏的阶段已经过去，外部经济环境可能逐渐趋好，加之应对危机的一揽子计划进一步落实、补充和完善，总体看我国经济仍将保持平稳较快增长的基本态势。未来的货币政策将很可能着力稳定于“适度”的货币环境。央行对未来经济运行的判断较为乐观，对通胀风险较为关注，而这种风险主要便来自宽松的货币环境。但与此同时，全球经济复苏的前景尚不十分明朗，内需回升的基础也还不稳固。从这个角度来看，货币政策不会很快收紧，而是会遵从微调的策略。