2023期货从业资格考试基础知识点.docx

2023年期货从业资格考试基础学问点留意新版本与旧版本不同的地方，如下：1、从基本素养要求为动身点，删繁就简。太难理解的可以忽视。2、基本概念和专业术语前后统一。会有概念题目，对重要概念要能理解而不用背诵。3、加强了交易全部关规则和期货公司业务实务的介绍。识记交易所规则和公司业务4、全面介绍合约，更好用。留意合约微小环节5、补充完善了一些案例。留意案例的分析，与分析题相关特殊提示：理解为主，识记熟悉而不必需背诵。第一章.期货市场概述第一节期货市场的产生和发展其次节期货市场的功能和作用第三节中国期货市场的发展历程重点：期货交易基本特征，期货市场基本功能和作用，发展历程第一节期货市场的产生和发展（一）期货市场的产生一、期货交易的起源：现代意义上的期货19世纪中叶产生于美国，1848年82个商人芝加哥期货交易所（CBOT）,1851年引进了远期合同，1865年推出标准化合约，同时实行保证金制度1882年对冲交易，1925年成立了结算公司。标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算一一标记着现代期货市场的确立。世界上主要期货交易所：芝加哥期货交易所CBOT芝加哥商业交易所（1874）CME1969年成为全球最大肉类、畜类期货交易中心以上两个2023年合并成CMEGroup芝加哥商业交易所集团伦敦金属交易所（1876）LME全球最大的有色金属交易中心二、期货交易与现货交易、远期交易的关系现货交易：买卖双方出于对商品需求或销售的目的，主要接受实时进行商品交收的一种交易方式。期货交易：在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。联系：现货交易是期货交易的基础，期货交易可以规避现货交易的风险。现货交易与期货交易的区分a交易对象不同：实物商品VS标准化期货合约b交割时间不同：即时或者短时间内成交VS时间差C交易目的不同：获得商品的全部权VS转移价格风险或者获得风险利润d交易场所和方式不同：场所和方式无特定限制VS交易所集中公开竞价e结算方式不同：一次性结算或者分期付款VS每日无负债结算制度期货交易与远期交易远期交易：买卖双方签订远期合同，规定在将来某一时间进行商品交收的一种交易方式。属于现货交易，是现货交易在时间上的延长。期货交易与远期交易的相像之处：买卖双方约定于将来某一特定时间以约定价格买入或卖出确定数量的商品。期货交易与远期交易的区分：a.交易对象不同：标准化合约VS非标准化合约，合同要素由买卖双方商定b.交易目的不同：转移风险或追求风向收益VS获得或让渡商品全部权c.功能作用不同：规避风险或价格发觉VS具有确定的转移风险作用d.履约方式不同：实物交割和对冲平仓VS实物（商品）交收必信用风险不同：特殊小（交易所担保履约）VS较高（价格波动后简洁反悔）f.保证金制度不同：合约价值的5%T0%VS双方协商定金三、期货交易的基本特征1 .合约标准化一一除价特殊全部条款预先由交易所统一规定一一使交易便利、节约时间、削减纠纷。2 .杠杆机制一一只需交纳成交合约价值的5%T0%作为保证金,保证金比例越低，杠杆作用越大，高收益和高风险特点越明显。3 .双向交易和对冲机制（通过与建仓时交易方向相反的交易解除履约责任）一一增加了期货市场的流淌性。4 .当日无负债结算制度一一有效防范风险，保证市场的正常运转。5.交易集中化一一交易所实行会员制，只有会员可入场交易，期货交易所会员主要是期货公司，还有些基金或者大型公司。非会员期货公司就只能找会员期货公司交易，结算时也只能找结算会员期货公司进行结算（二）期货市场的发展一、期货品种的发展：商品期货（农产品期货一金属期货一能源期货）一一金融期货（外汇期货一利率期货一股指期货）一一期货期权【随着期货市场实践的深化和发展，出现了其它期货品种：天气期货、信用期货、选举期货、各种指数期货】1、商品期货一一以实物商品为标的物的期货合约。（1）农产品期货7848一农业经济、第一产业主导、发展到确定程度后的产物（2）金属期货（铜、铝、锡、铅、银、锌、黄金、白银等）T876一工业革命、工业经济、其次产业主导1876年LME伦敦金属交易所全球最大最早的金属期货交易所NYMEX纽约商业交易所的分部COMEX纽约商品交易所成交量最大的黄金期货（3）能源期货（原油、汽油、取暖油、自然气、电力）-1970s工业革命深化、石油等能源危机NYMEX纽约商业交易所是最具影响力的能源产品交易所2、金融期货一一金融自由化进程中金融产品规避风险的需求，布雷顿森林体系解体后，汇率浮动制、利率管制被取消促使金融期货的产生。外汇期货T972-芝加哥商业交易所CME国际货币市场分部利率期货-1975-芝加哥期货交易所CBoT国民抵押协会债券期货合约股指期货T982-美国堪萨斯期货交易所KCBT价值线综合指数期货合约股指期货产生后，还出现了股票期货、多种金融工具交叉的期货品种等其它金融期货品种创新。目前国际期货市场上，金融期货占据主导地位。3、其他期货品种（1）天气指数期货和期权（芝加哥商业交易所首先推出）：温度期货、降雪量期货、霜冻期货、飓风期货（2）各种指数期货（股指期货除外）：经济指数期货一借助指数期货分散系列商品的价格风险，代表一美国CRB期货合约。纽约期货交易所1986年推出的美国CRB期货合约，CRB指数反映大宗商品的总体趋势，也为宏观经济景气的变更供应有效的预警信号。2023年7月11日推出新的商品期货指数合约。二、交易模式的发展一一期货到期权1982年芝加哥期货交易所一一美国长期国债期货期权合约一一20世纪80年头最重要的金融创新之一。期权交易与期货交易都具有规避风险；供应套期保值的功能。期货交易主要为现货商供应套期保值的渠道，而期权交易不仅对现货商有规避风险的作用，而且对期货商的期货交易也具有确定程度的规避风险的作用，相当于为高风险的期货交易买了一份保险。三.期货市场的规模扩张和全球区域分布（简洁看）北美、欧洲和亚太地区三足鼎立。金融类占91%前三名交易所：芝加哥商业交易所集团、韩国交易所KRX、欧洲期货交易所EUREX（三）期货市场与其他衍生品市场一、衍生品概念和分类衍生品概念：从基础资产的交易（商品、股票、债券、外汇、股指等）衍生而来的一种新的交易方式。期货交易就是衍生品交易的一种重要类型。分场内交易和场外交易（规模大，大多是银行、机构和基金之间的交易）：衍生品的市场分类：远期、期货、期权、互换远期合约一一在将来某一时间以某一确定的价格买入或者卖出某商品的协议。远期外汇合约特殊受欢迎。期货合约一一在将来某一确定时间依据确定的价格买入或者卖出某商品的标准化协议。期权一一是一种权利，一种能在将来某个特定时间以特定的价格买入或者卖出确定数量的某种特定商品的权利。看涨期权、看跌期权。互换一一一方与另一方进行交易的协议，能依据参加者的特殊须要灵敏商定合约条款。利率互换和外汇互换。主要有利率互换、外汇互换。期货合约和场内交易的期权合约特殊类似；远期和互换合约主要在场外交易。期货市场在衍生品中交易比重不是最大，但期货市场发挥着其它衍生品市场无法替代的作用：1、期货市场价格发觉的效率较高，期货价格具有较强的权威性。价格发觉不是其特有的，但因期货市场特有的机制使其价格发觉有特殊的优势：公开集中竞价机制、卖空买空机制和双向交易、保证金制度、每日无负债结算制度等。2、期货市场转移风险效果高于远期和互换等衍生品市场。3、期货市场的流淌性水平高，可以较低成本实现转移风险或获得收益的目的。4、大宗基础原料国际贸易定价实行“期货价格+升贴水”因此期货交易在衍生品交易中发挥着基础性作用。其它衍生品定价往往参照期货价格进行。其它衍生品市场在转移风险时.，往往要和期货交易配套运作。其次节期货市场的功能与作用期货交易的功能：1、规避风险2、价格发觉规避风险：1、规避风险的功能一借助套期保值交易方式：在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，在两个市场之间建立一种盈亏冲抵机制。2、期货市场套期保值规避风险的功能基于如下两个原理：a同种商品的期货价格和现货价格走势一样一一同种商品在同一时空内受到相同的经济因素和现货供求等共同因素的影响和制约。b期价和现价随期货合约到期日的来临而趋同一一由于交割的存在3、投机者和套利者的参加是套期保值实现的条件，风险被转移而不是消逝，是风险担当者。价格发觉：1、价格发觉是指在市场条件下，买卖双方通过交易活动使某一时间和地点上某一特定质量和数量的产品的交易价格接近其均衡价格的过程。价格发觉并非期货市场独有，但期货市场发觉价格更加有效率。期货交易透亮度高，交易公开、公允、高效、竞争（一个近乎完全竞争的环境），有助于形成公正的价格；期货价格反映了大多数人的预料，比较接近于反映供求变动趋势；期货交易参加者众多，大量的买家和卖家在一起竞争，可以代表供求双方的力气，有助于价格的形成2、期货市场价格发觉的特点a预期性一一期货价格对将来供求关系与其价格变更趋势进行预期，因为交易者大都熟悉某种商品德情，形成的期货价格反映了大多数人的预料,因而能反映供求变更的趋势。b连续性一一期货合约的标准化，使交易顺畅，买卖频繁，不断产生期货价格。c公开性一一期货价格是在交易所通过公开竞争形成的，信息随时披露于公众。d权威性一一期货价格真是反映供求与价格变动趋势，以与有较强的预期性、连续性和公开性。期货市场的作用(1)锁定生产成本，实现预期利润。(2)利用期货价格信号，组织支配现货生产一利用期货的价格发觉功能。(3)供应分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济(4)为政府制定宏观经济政策供应参考依据(5)有助于现货市场的完善和发展(6)发展自己国家的期货市场，有助于增加国际价格形成中的话语权第三节中国期货市场的发展历程理论准备与试办(1987-1993),治理与整顿(1993-2000)规范发展(2000)1990年10月中国郑州粮食批发市场开业，我国第一商品期货市场。1991年6月深圳有色金属交易所成立1992年5月上海金属交易所开业1992年9月第一家期货经纪公司一一广东万通成立。1992年底中国国际期货经纪公司开业1993年、1998年两次清理整顿2000年12月中国期货业协会成立一中国期货行业自律组织1999年国务院颁布期货交易暂行条例期货交易所管理方法期货经纪公司管理方法期货经纪公司高级管理人员任职资格管理方法期货从业人员资格管理方法1999年通过中华人民共和国刑法修正案期货领域犯罪列入刑法2023年3月31日有19个期货品种2023年5月中国期货保证金监控中心成立由3大交易所出资兴办2023年9月中国金融期货交易所在上海挂牌成立由三大交易所和深沪证券所发起其次章期货市场组织结构第一节期货交易所其次节期货结算机构第三节期货中介机构第四节期货投资者重点：期货交易所、结算机构、期货公司的职能和作用；会员制、公司制的具体内容；期货投资者特点。期货市场的组织结构由四部分组成：a）供应集中交易场所的期货交易所b）供应结算服务的结算机构c）供应代理交易服务的期货公司d）进行期货交易的投资者第一节期货交易所1 .性质与职能性质：期货交易所是特地进行标准化合约买卖的场所。高度系统化和严密性，高度组织化和规范化交易所不得干脆或者间接参加期货交易活动、不参加期货价格形成、也不拥有标的商品，只为期货交易供应设施和服务。中国有四家交易所：上海、大连、郑州和中国金融期货交易所职能：1 .供应交易场所、设施与相关服务；2 .制定并实施业务规则；3 .设计合约、支协作约上市；4 .组织和监督期货交易；5 .监控市场风险；6 .发布市场信息；2 .组织结构一一会员制和公司制会员制：会员制期货交易所由全体会员共同出资组建，缴纳确定的会员资格费,作为注册资本。缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之一，这不是投资行为。权利机构是会员大会，常设机构是会员大会选举产生的理事会。会员制期货交易所是实行自律性管理的非营利性的会员制法人。1、会员构成。分：自然人（欧美）/法人，全权/专业，结算/非结算等等2、会员资格。分：以交易所创办发起人的身份，接收发起人的转让，依据期货交易所的规则，在市场上按市价购买期货交易所的会员资格。3、会员的权利和义务。参加会员大会，行使表决权、申诉权；在交易所进行期货交易，运用交易所设施；获得相关信息和服务；按规定转让会员资格,联名提议召开临时会员大会。4、机构设置：会员大会一由全体会员组成，最高权力机构。理事会一经会员大会选举产生的常设机构，对会员大会负责。理事长1人,副理事长若干，由理事会选举和任免，还有若干政府管理部门委任的非会员理事。（发号施令为主，具体操作由总经理来实施）专业委员会一理事会下设若干专业委员会：会员资格审查委员会、交易规则委员会、交易行为管理委员会、合约规范委员会、新品质委员会、业务委员会、仲裁委员会。5、管理架构：总经理、副总经理，相关的交易、交割、探讨发展、市场开发、财务等部门。公司制：通常由若干股东共同出资组建，以营利为目的，股份可以依据有关规定转让，盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用。不参加合约标的物的买卖。交易所在交易中完全中立。英国以与英联邦国家的期货交易所一般都是公司制交易所。机构设置：1.股东大会一全体股东组成，最高权力机构2 .董事会一常设机构，对股东大会负责。3 .经理一对董事会负责，由董事会聘任或解聘。4 .监事会一股东代表和适当比例的公司员工代表组成。公司制也有和会员制交易所一样的专业委员会。入场交易的交易商的股东、高级职员或雇员不能成为交易所高级职员会员制与公司制的区分:1、三权支配（全部权、经营权和交易权）与营利性是区分的根本标记。会员制：组织的全部权、限制权与运用权相联系，为会员利益运作，只有会员才能利用交易所交易系统交易，全部财产归会员，自我监管。不以营利为目的。公司制：以营利为目的，追求利润最大化，全部财产属于股东，与交易所会员缴纳的资格费分开。会员可以是交易所股东，也可以不是交易所股东。自收自支，自负盈亏，照章纳税。2、会员制和公司制期货交易所实际运行比较。a）设立目的不同公共利益为目的VS营利为目的b）法律责任不同不担当交易中的任何责任VS对期货交易所担当有限责任c）适用法律不同适用民法VS运用公司法、民法d）资金来源不同会员缴纳的资格金VS股东本人公司化是国际期货交易所的发展趋势3、国内期货交易所中国有四家交易所：上海、大连、郑州和中国金融期货交易所国内期货交易全部两个特点：A.接受不同的组织结构：上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所是会员制2023年9月8日成立的中国金融期货交易所是公司制。B.交易所兼有结算职能组织并监督结算和交割监管会员的交易行为监管指定交割仓库其次节期货结算机构1、性质：结算机构作为结算保证金的收取、管理机构，担当风险限制责任，履行计算期货交易盈亏、担保交易履行、限制市场风险的职能。职能：1 .计算期货交易盈亏2 .担保交易履约3 .限制市场风险（保证金制度是期货市场风险限制最根本、最重要的制度）2、组织方式：3种形式第一，作为某一交易所内部机构的结算机构。芝加哥商品交易所CME。我国交易所接受这种形式其次，附属于某一交易所的相对独立的结算机构。第三，多家交易所和实力较强的金融机构出资组成一家独立的结算公司，多家交易所共用。3、国内外结算体系国际结算体系：期货市场的结算体系接受分级、分层的管理体系。结算机构通常接受会员制。期货交易的结算分三个层次：第一层，结算机构对结算会员进行结算，期货公司或金融机构其次层，结算会员对非结算会员之间的结算。第三层，非结算会员对客户的结算。国内结算体系：一种是分级结算。一种是不作结算会员和非结算会员的区分。1、中国金融期货交易所分级结算制度。交易所对结算会员结算，结算会员对投资者和非结算会员进行结算。结算会员分为：交易结算会员、全面结算会员、特殊结算会员。结算会员通过缴纳结算担保金实行风险共担。2、其他三家。没有实行分级结算，交易所不做结算和非结算会员区分。第三节期货中介机构1、性质与职能期货中介机构连接期货投资者和期货交易所与其结算组织机构。五个职能：A克服了期货交易中实行的会员交易制度的局限性，使更多交易者参加进来。B使期货公司集中精力管理有限的会员，由中介机构管理大量的中、小投资者C代理客户入市交易般客户无可能入市交易D对客户进行相关培训E普与交易学问，供应多样化期货交易服务。2、美国期货市场中介机构期货佣金商(FCM)一类似我国的期货公司，可以独立开发客户和接受指令,向客户收保证金，也可为其他中介供应下单通道和结算指令。介绍经纪商(IB)一国际上既可以是机构也可以是个人，一般为机构。为FCM开发客户或接受指令，但不能接受客户资金，必需通过FCM结算。独立执业的IIB和由期货公司担保的GIBo场内经纪人(FB)一一电子化交易的交易所内没有FB。助理中介人(AP)个人，为期货经纪商、介绍经纪商、客户交易顾问和商品基金经理介绍客源的人。期货交易顾问(CTA)一一供应询问或预料的服务商。3、国内期货市场中介机构一主要包括：期货公司和介绍经纪商期货公司：1、性质。期货公司是指依法设立、接受客户托付，依据客户指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，交易结果由客户担当。2、职能和作用国际上，期货经纪公司一般职能包括：依据客户指令代理买卖期货合约；办理结算和交割手续；从事期货交易自营业务；对客户帐户进行管理；限制客户交易风险；为客户供应期货市场信息，进行期货交易询问，充当客户的交易顾问等。目前我国期货公司主要从事经纪业务，自营业务受限。期货公司一般设置以下组织机构：财务、结算、信贷、交易、现货交割、客服、研发3、期货居间人与期货公司的关系。期货居间人又称客户经理，居间人不是期货公司所订立期货经纪合同的当事人。凭借手中客户资源以与信息渠道优势为期货公司和投资者牵线搭桥。我国有些期货公司的个别期货居间人不仅居间介绍，甚至越权代理一一投资询问和代理交易等。介绍经纪商IB我国已经引入了券商IB制度。由券商担当期货公司的介绍经纪商供应中间介绍业务，券商与期货公司的合作。证券公司受期货公司托付从事介绍业务，应当供应下列服务：1) 帮助办理开户手续2) 供应期货行情信息、交易设施3) 中国证监会规定的其他服务证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或者交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。证券公司从事介绍业务，应当与期货公司签订书面托付协议。券商申请介绍业务资格应符合“净资产不得低于12亿元”的条件，同时申请该业务的券商必需全资拥有或者控股一家期货公司，或者与一家期货公司被同一机构限制。第四节期货投资者1、期货市场投资这的特点与分类：套期保值者、投机者和套利者套期保值者：转移价格风险。商品期货套期保值者、金融期货的套期保值者。期货投机者：预料商品价格的将来走势，甘愿利用自己的资金去冒险，买卖合约，从价格波动中获得收益的个人或者企业。期货套利者：跨期套利，期现套利，跨品种套利和跨市场套利2、套期保值者、投机者和套利者之间的关系相互依存。套期保值者是期货市场存在的前提和基础。投机者和套利者是来担当转移出来的风险。（一）投机者和套利者担当了套期保值者转移出来的风险。（二）投机、套利交易促进市场流淌性，促进了期货市场价格发觉功能的实现。3、国际市场机构投资者的特点与分类（一）机构投资者：与自然人相对的法人投资者都称为机构投资者。（二）期货市场机构投资者依据资金来源划分1）生产贸易商2）证券公司、商业银行或者投资银行类金融机构3）养老基金、养老保险等依据资金投资领域划分对冲基金，又称避险基金，最初是规避和化解转移证券投资风险，现在是利用各种金融衍生品的杠杆效应，担当高风险，追求高收益。一种集合投资。美国的对冲基金以有限合伙制为主一一一般合伙人管理，有限合伙人出资。对冲基金依据交易手段可以分为低风险、混合型和高风险对冲基金共同基金，利益共享、风险共担的集合投资方式。商品基金，一些投资者将资金集中起来，托付给专业的投资机构，并通过商品交易顾问（CTA）进行期货和期权投资交易，投资者担当风险并享受投资收益的一种集合投资方式。与共同基金在集合投资方面存在共同之处，明显差异是商品基金专注于投资期货和期权合约。组织结构：商品基金经理、商品交易顾问、交易经理、期货佣金商、托管人。关系见P53图230商品基金和对冲基金的区分：a. 商品基金的投资领域小得多，投资对象主要在交易所的期货和期权，不涉与股票债券和其他金融资产b. 组织形式上商品基金运作比对冲基金规范、透亮、风险相对小对冲基金的基金。将募集的资金投资于多个对冲基金，而不是投资于股票、债券以实现分散风险的目的。1525个对冲基金管理人可以供应足够的多元化服务。第三章商品期货品种与合约第一节期货合约其次节期货品种第三节我国期货市场主要期货合约重点：期货合约概念，以与主要条款，国内各期货品种与合约第一节期货合约1、期货合约的概念：期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割确定数量和质量商品的标准化合约。依据合约标的物的不同，期货合约分为商品期货合约（农产品、工业品、能源和其他商品与其相关指数产品）和金融期货合约（有价证券、利率、汇率等金融产品与其相关指数产品）。期货合约是期货交易的对象。期货合同与现货、远期的区分是合同条款的标准化2、期货合约的主要条款和设计依据（1）合约名称，品种名称和上市交易所名称（2）交易单位与合约价值书上有笔误一一10吨/手。交易单位大小的确定因素（标的物市场规模、交易者资金规模、标的物现货交易习惯等）（3）报价单位元/吨（4）最小变动价位1元/吨，2元/吨，5元/吨（较小的变动价位有利于市场流淌性的增加，但过小则增加交易成本；过大则较少交易量，影响市场活跃程度，不利于套利和套期保值的正常操作。）（5）每日价格最大波动限制涨跌停板，超出价格范围的报价无效。涨跌停板的确定主要取决于标的物价格波动的频繁程度和波幅大小。（6）合约交割月份，（受合约标的商品的生产、运用、贮流通等特点，农产品期货交割月份有季节性特点）（7）交易时间固定的时间。（8）最终交易日在合约交割月份中进行交易的最终一个交易日（9）交割日期（10）交割等级有国内或者国际标准，可以用替代物，但要用交易所统一规定和适时调整替代品和标准品的升贴水标准（对商品期货来说，往往接受国内或国际贸易中最通用和交易量最大的标准品德质量等级为交割标准等级）。（三）交割地点指定仓库，金融期货无交割仓库，但交易所会指定交割银行。（12）交易手续费，按成交合约金额的确定比例或成交合约手数收取（交易手续费凹凸对市场流淌性有确定影响，过高则增加交易成本，扩大无套利区间，但也可抑制过度投机的作用）（13）交割方式实物交割（商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货）和现金交割（股票指数期货、短期利率期货）（14）交易代码：分子式或者英文缩写，阴极铜CU,铝AL,小麦WT,豆粕M,自然橡胶RU,燃料油FU,黄金AU。其次节期货品种1、商品期货（一）农产品期货，芝加哥期货交易所（CBOT）是全球最大的农产品期货，交易玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油等多种农产品期货合约；芝加哥商业交易所（CME）的木材期货；纽约期货交易所的食糖、棉花、可可、咖啡期货也都特殊活跃；CBOT和CME合并为CME集团是世界最大的农产品期货交易中心。（二）畜产品期货晚于农产品，人们以为期货商品是可储存性。CME,20世界60年头，生猪、活牛、嫩鸡（三）金属期货（以有色金属期货为主：有色金属指黑色金属（铁、铭、镒）以外的金属）LME,发源地、中心（四）能源期货石油期货一一全球商品期货中交易量最大品种，美国纽约商业交易所、英国伦敦国际石油交易所2、金融期货（一）外汇期货以汇率为标的物，主要市场在美国，芝加哥商业交易所的外汇期货期权品种最多，交易规模最大。1972年5月CME成立IMM国际货币市场分部。（二）利率期货以货币市场和资本市场的各种利率工具为标的物，回避利率波动的风险。分为短期利率期货合约（CME,3个月欧洲美元期货，泛欧交易所，3个月期欧洲银行间欧元利率等）、中长期利率期货合约（CME,中长期国债期货）、利率指数期货合约（国债指数期货合约）。（三）股票指数期货股票价格指数（反映的是一揽子股票组合的平均价格水平，其变动可以衡量股市行情）为标的物，规避股票市场系统性风险的工具。目前，芝加哥商业交易所（CME）的标准普尔500指数期货合约是世界交易量最大的股指期货合约之一。其它的如日经指数、法国CAC40指数、纽约NYSE指数期货合约的交易量也比较活跃。（四）股票期货单只股票或窄基股票指数为标的物，大部分为单只股票期货。2023年1月29日英国伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）首次推出以英国、欧洲大陆和美国的蓝筹股为标的物的股票期货交易，交易量增长快速。2023年11月，美国三家交易所反应。3、其他期货新品种（一） 经济发展指标期货，商品期货指数期货和消费者指数期货。1986年纽约期货交易所依据商品期货探讨局价格指数CRB开发了CRB期货合约。商品期货指数合约为投资者回避商品市场的投资风险供应了有利的工具。（二） 信用指数期货，1990年以来，信用风险互换是OTC衍生品市场发展最快的产品。信用指数期货合约给投资者回避公司信用风险供应了有效工具。（三） 互换期货，利率互换，CME1989年利率互换期货，利率互换期货为投资者的利率互换或者公司债务供应了最小基差风险的保值机会，亦可以增加或者削减利率互换的持续期间，还可以套利交易。（四）天气期货依据气温变更设计，天气期货的杠杆机制以与现金结算方式提高了风险管理的效率，成交量不断扩大。第三节我国期货市场主要期货合约1、农产品重点把握各个合约的所在交易所、交易单位、涨跌幅度、和最终交易日（a）小麦期货一一郑州，1手=10吨硬冬白小麦修订为硬白小麦WT、优质强筋小麦WS(b)棉花期货一-郑州,1手二5吨最小变动单位5元/吨GF(c)白糖期货一一-郑州，1手-10吨SR(d)菜籽油郑州,1手二5吨最小变动单位2元/吨RO(e)大豆期货一黄大豆2号，B(榨油用,大连，1手二10吨,交易相对清淡)黄大豆1号A(食用、活跃品种),(f)豆粕期货-大连，1手-10吨M(g)豆油期货一一-大连，1手-10吨,最小变动单位2元/吨Y(h)玉米期货一一-大连，1手=10吨C(1)棕稠油期货一-大连，1手二10吨，最小变动单位2元/吨P(j)自然橡胶期货：上海，1手-5吨，最小变动单位5元/吨RU2、工业品(a) 铜期货一一上海，1手二5吨，最小变动单位10元/吨，交割112月CU(b) 铝期货一一上海，1手二5吨，最小变动单位5元/吨，交割厂12月AL(c) 锌期货一一上海，1手工5吨，最小变动单位5元/吨，交割12月ZN(d) 黄金期货一一上海，1手二IoOO克，最小变动单位0.01元/克，交割12月AU2、能源化工(a) 燃料油期货一一上海，1手二10吨，交割广12月春节月份除外FU(b) 线型低密度聚乙烯期货(LLDPE)大连，1手二5吨，最小变动单位5元/吨，交割:T12月L(c) PTA期货一一郑州，1手二5吨，最小变动单位2元/吨，交割112TA第四章期货交易制度与期货交易流程第一节期货交易制度其次节期货交易流程一一开户与下单第三节期货交易流程一一竞价第四节期货交易流程一一结算第五节期货交易流程一一交割主要内容，指令类型，竞价成交方式，结算公式的实际运用，实物交割的概念和作用第一节期货交易制度期货市场指定了一系列的交易制度主要是要对期货市场的高风险实施有效的限制。1、保证金制度保证金制度是指在期货交易中任何交易者必需依据其所买卖的期货合约价值的确定比例（通常为5%10%）缴纳资金，用于结算和保证履行。保证金分为结算准备金和交易保证金。保证金制度：结算准备金（未被合约占用）一一交易保证金（被合约占用）保证金的收取，交易所不干脆收客户保证金。保证金分级收取：交易所向会员收取，作为会员的期货公司向客户收取的保证金。不得低于标准，与自有资金分开且专户存放，严禁挪用。期货交易所应当建立保证金管理制度，应包括以下内容：1 .向会员收取保证金的标准和形式2 .专用结算账户中会员结算准备金最低金额3 .当会员结算准备金低于期货交易所规定最低金额时的处置方法。会员结算准备金最低余额由会员以自有资金向期货交易所缴纳。期货交易所接受有价证券充抵保证金：交易所认定的标准仓单，可流通国债，证监会认定的其他有价证券。有价证券充抵保证金的金额不得高于下面两个标准中的较低值：有价证券基准计算价值的80%,会员在期货交易所专用结算账户的实有货币资金的4倍。期货交易的相关亏损、费用、货款和税金等应当以货币资金支付。交易所调整保证金标准的主要目的在于限制风险。接近交割，持仓达到确定水平，合约价格连续涨跌停板，累计涨跌幅过大，交易异样，遇国定长假等。2、当日无负债结算制度一一逐日盯市制度每日交易结束后，交易所依据当日结算价结算全部合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或者削减会员的结算保证金。会员对客户进行结算。保证金不足时，应当与时追加保证金或者自行平仓。没有按规定时间做的，可强行平仓。实际工作中，客户不用全部平仓，减仓后释放部分交易保证金，满足持有仓位的交易保证金即可。3、涨跌停板制度一每日价格最大波动限制制度超过这个幅度的报价无效，不能成交。能够有效缓解、抑制一些突发性事务和过度投机行为对期货价格的冲击而造成的狂涨暴跌，减缓每一个交易日的价格波动，各方损失也被限制在相对较小的范围内。收取的保证金数额只要大于涨跌幅度内可能发生的亏损金额，保证不出现透支。4、熔断制度在股票指数期货交易中，当价格波幅触与所规定的点数时，交易随之停止一段时间；或者交易可以接着进行，但价格波动幅度不能超过规定点数之外的一种交易制度。减震器的作用分两种：熔而断，熔而不断。5、持仓限额制度1、概念，会员或者客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。目的：防范操纵市场价格的行为和防止市场风险过度集中于少数投资者。2、具体规定：交易所依据不同期货品种的具体状况，分别确定每一品种的限仓数额；接受限制会员持仓和限制客户持仓相结合的方法，限制市场风险;套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制；同一客户在不同期货公司会员处开仓交易，其在某一合约的持仓和几不得超过该客户的持仓限额；会员、客户持仓达到或超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。6、大户报告制度概念：交易会员或客户某品种合约持仓达到交易所规定的持仓标准的，会员或客户应向交易所报告。具体数量规定，达到其持仓限额的80%以上（包括80%）。7、强行平仓制度驾驭强行平仓的主要规定过程，是交易所限制风险的手段之一。以下状况之一，交易全部权强行平仓：4 .会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足；5 .客户、从事自营业务的交易会员持仓量超过其持仓限额；6 .因违规受到交易所强行平仓惩处；7 .依据交易所紧急措施应予强行平仓的。过程：通知一一交易所以“强行平仓通知书”的形式向有关会员下达强行平仓要求。执行和确认一一开市后，有关会员首先自行平仓，否则由交易所干脆执行平仓，执行完毕由交易所审核并存档执行记录，并发送平仓结果。8、强制减仓制度目的是快速有效化解市场风险，防止会员大量违约。造成的损失由会员和投资者担当。交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。一般在某合约连续出现同方向单边市时接受。9、套期保值审批制度会员、客户须要请套保额度，必需具备与套期保值交易品种相关的生产经营资格。套期保值交易持仓量在正常状况下不受交易所规定的持仓量限制。中金所，套保额度依据套保申请人的现货市场交易状况、资信状况和市场状况审批。10、交割制度实物交割、现金交割n、结算担保金制度结算会员缴存的、用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。结算担保金包括：基础结算担保金和变动结算担保金12、风险准备金制度手续费的20%比例提取风险准备金。作为确保交易所担保履约的备付金。目的是为了维护期货市场正常运转供应财务担保和弥补因不行预见风险带来的损失。13、风险警示制度要求会员和客户报告状况、谈话提示、发布风险提示函一一警示和化解风险。14、信息披露制度不得发布价格预料信息。涉与实物交割的，还应当公布标准仓单数量和可用库容状况。期货交易、结算、交割资料的保存不少于20年。其次节期货交易流程开户、下单、竞价、结算。交割比重特殊小。1、开户基本程序：(a)风险提示，“期货交易风险说明书”期货公司网站上的客服页一般都有。（b）签署合同（C）缴纳保证金2、下单（a）常用指令：市价指令限价指令（相当于市价指令的限价指令）止损指令（大连，市价止损止盈指令）停止限价指令（大连，限价止损止盈指令）阶梯价格指令限时指令双向指令套利指令（大连，同品种跨期套利指令、跨品种套利指令）取消指令（b）下单方式：书面、网上、自助终端第三节期货交易流程竞价1、竞价方式（a）公开喊价方式连续竞价（欧美期货市场）和一节一价（价格使得买卖交易数量相等为止，日本）（b）计算机撮合成交方式竞价的原则，价格优先、时间优先。买价、卖价和前一成交价的居中价格为成交价集合竞价产生价格的方法,开盘价（最大成交量原则）2、成交回报与确认应当在下一个交易日开市前向期货公司提出书面异议，客户没有对结算单确认，也没异议的，视为对交易结算单的确认。第四节期货交易流程结算1、结算的概念与结算程序依据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划转。郑交所、大商所、上交所只对会员进行结算，期货公司对客户结