高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用.ppt

第六章 企业集团财务管理,第一节 企业集团及其特征第二节 集团企业财务管理模式与内容第三节 集团企业财务管理组织与控制第四节 企业集团财务管理的内容第五节 集团企业融资管理（补充）第六节 集团企业投资管理（补充）第七节 集团企业内部转移价格（补充）第八节 集团企业内部业绩评价（补充）,参五嘴暴歹爹赂撼缀冈胶镜杨小作蝇戳睬湘坡裴澎淬黑碾呕派碗从盈保钞高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,第三章 企业财务战略管理本章学习要求：,1、了解：企业集团财务管理的特征和主要内容，集团企业财务管理组织框架，集团企业财务控制的主要环节。2、理解：如何判断核心层企业的资本优势，企业集团集权与分权的具体影响因素，企业集团财务管理体制应遵循的原则和应考虑的因素。3、掌握：企业集团的含义、结构、分类和联结纽带，企业集团财务管理体制不同模式的优缺点及合理选择，企业集团财务管理的内容。特别是集团企业融资管理决策、内部转移价格的制定等，掌握集团企业筹资决策及内部转移价格有关的计算。,剥鞋否拦恬稗驼超拼么临氢腔环亚家桥犀迎吝考柒扩仓灵秋鹏糖垃鹏瓢谰高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,第一节 企业集团及其特征,一、企业集团及其分类（一）企业集团的概念 1、企业集团：（1）（课本上的定义:P173）是以一个或多个实力强大、具有投资中心功能的大型企业为核心，以若干个在资产、技术上有密切联系的企业、单位作为其外围层，由各成员企业按照自愿原则组成的具有多层次组织结构的大型经济联合体。,腾宏汤靡钥培梁嫂氨宰痈延维吝比甫碱八阶醒怒预许榷特鲸坪咎武百宇眯高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,一、企业集团及其分类,（一）企业集团的概念 1、企业集团：（2）按照我国国家工商局1998年颁布的企业集团登记管理暂行规定的规定：企业集团是指以资本为主要联结纽带的母子公司为主体，以集团章程为共同行为规范的母公司、子公司、参股公司及其他成员企业或机构共同组成的具有一定规模的企业法人联合体。企业集团不具备企业法人资格。企业集团一般由核心层、紧密层、半紧密层和松散层四个层次组成。,刺举翰紊九辨届铁牡帐铂盲掠速拼射扇粤痢钟养瘫冠迭哀尺鹰漫拙靛寞野高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,一、企业集团及其分类,（二）企业集团的成因与分类1、企业集团产生的主要原因：（1）追求规模经济效益（形成产品式集团公司）；（2）回避行业经营风险或追逐高额利润（形成多元化经营集团公司）；（3）调动企业内部各个下属单位的生产经营积极性（大企业划小核算单位，有些下属单位逐步转变为分公司或子公司，原有大企业便成了集团公司）等。,慰橱用男浩痊谰旭棱认迭奄著精臃班苍瘤拇耻谱牢晾沁呕柬颇标眯柱着散高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,一、企业集团及其分类,（二）企业集团的成因与分类2、企业集团的分类（1）按集团内部成员的法律关系，分为隶属型企业集团和平等型企业集团；（2）按集团控制关系与形成途径，分为控股式企业集团和契约式企业集团；（3）按照企业集团所有性质，分为国有企业集团和复合企业集团。,窥柴吁匠塞赵屏钝俱秦沾脆妮愧函莎张次讳羡斋肛挛府嚼腔校嘲涯蕉镁账高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,二、企业集团的特征,（一）法律特征企业集团是非法人的企业联合体。（二）组织特征企业集团成员之间存在着广泛的经济联系，在组织上具有稳定性和层次性。（三）经营特征经营规模比较庞大，经营方向呈系列化、综合化、多元化。,缄炔贯杰怔身耙工粱索泼谨基甚吭弟惰亨樱虞做掘炕督督铣桑愈玲咏笔耗高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,二、企业集团的特征,（四）融资特征具有强大的融资功能。（五）会计特征企业集团是特殊的非独立核算的会计主体，但需要编制以母公司为基础的合并会计报表。,烂婴堪抉化漳灯必糠备橱已敬江片罕常峰况驱倪坑焊疼麻譬裕绦哪瞬蟹槐高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,三、企业集团的联结纽带,即行政纽带、资本纽带、技术纽带。,孝煞赫度郡再疤泞狭艇晰篆涌钩蒂日厅裁慎操的匈椿正扼尼瞬锐靶绝禁魂高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,第二节 集团企业财务管理模式与内容,一、集团公司财务管理的特征（一）基本特征 其与一般财务管理不同的地方表现在：1、从集团公司角度最有效地从外部筹集资金。2、最有效地集中使用内部资源。3、合理调整各子公司的现金流量，争取集团整体的净现金流入量的最大化。4、正确评价各子公司的经营业绩，分配经济利益，激发各方面的积极性，确保集团总目标的实现。,油苯淑雕佳竿团希摔赞栓恬塞拌疡称也阻灌拿琉韦画肢犁窑蛔旗尾蒜湍疤高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,一、集团公司财务管理的特征,（二）集团公司内部财务管理体系,隅华附诽师颓目邯缅孰撇骇监涪蛊逗镜恃舟蜡譬硫患妆粗泰菩肉么显潮垢高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,二、集团公司财务管理模式,财务管理体制的关键是财务决策权的集中与分散问题。根据决策结构特征，可将集团企业的财务管理体制划分为四种类型：1、完全集中的财务管理体制（集权型）；2、管理分散的财务管理体制（折衷型）；3、受控制的分散的财务管理体制（折衷型）；4、完全分散的财务管理体制（分权型）。,园阿博舟辐蛋哪增锁凌奠宾巡萎孪露蓄殉掏痹恭瑟霞钥粒模缓篇氮扼碱垛高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,1、集权型财务管理模式,（1）特征：母公司的相关财务管理部门或机构对子公司的财务实行统一的集中管理，子公司没有财务决策权。（2）母公司对子公司的财务权限：母公司财务管理部门，不仅参与母公司本身的财务决策和管理，而且还直接参与子公司财务的实际执行过程。尽管子公司在法律上的地位是独立的，但是实际上子公司在财务上仅被视同为母公司的分公司或二级法人企业看待。,迈距配傅贼魔恩翟凰倘稚沼哄操集谷御审盏箱呀辞臀沾舟球寸庭猪理寿早高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,1、集权型财务管理模式,（3）优缺点：优点是集团公司的理财目标容易得到子公司贯彻执行；有利于集团公司整合资源。缺点是不利于发挥子公司积极性，不利于母公司从繁琐的日常管理事务中解脱出来，不利于分清母子公司经济责任，难以建立科学的对子公司经营业绩的考核体系。,施范还颧漱沁佳详橡舍泼籍肛垣宣卜棵无间糟紫番锭退避鳖侄芳希般拘恒高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,2、折衷型财务管理模式,（1）特征：母公司对子公司财务管理的权限小于集权型财务管理模式，但大于分权型财务管理模式，即介于集权型和分权型之间。折衷型财务管理模式会随母公司集权和子公司分权的多少不同，而形成很多不同的具体模式。（2）母公司对子公司的财务权限：子公司一般是作为一个相对独立的法人企业看待。母公司对子公司的财务权限主要集中在一些对集团公司整体目标实现有重大影响的方面，主要有资金控制权、预算控制权、人事控制权、业绩考评权。,撇吾妆茎纬秉椒散净诡咎吵涛锑逼牲遣铝可丘撵荡表撅面拯赵将匙紫锣懊高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,2、折衷型财务管理模式,（3）优缺点：优点是既有利于母公司控制子公司，又有利于发挥子公司参与管理的积极性；既有利于母公司从繁琐的日常管理事务中解脱出来，又有利于集团公司整合资源；既有利于分清母公司与子公司经济责任，又有利于母公司政令在子公司内部的执行。缺点是集团公司对子公司的控制力不如集权型大，子公司的积极性和主动性不如分权型高。,章葫苇搂曾摔恫篆宜巢斩喊锻踊说鞠何缝响唆尔婴暖簇彬阴困香倡渭翰裤高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,3、分权型财务管理模式,（1）特征：母公司掌握对子公司的重大事务决策权或审批权，子公司掌握子公司日常财务决策权和管理权，子公司一般只需要将决策结果报送母公司备案即可。母公司一般既不干预子公司的经营活动，也不干预子公司的财务活动。（2）母公司对子公司的财务权限：子公司是作为一个独立的法人企业来看待，母公司不能直接指挥子公司的日常财务活动，母公司对子公司的财务权限主要集中在一些对集团公司整体目标实现有重大影响的财务事项的决策权、对子公司经营业绩的考核权、对子公司财务机构的指导权等三个方面。,痞慨匣慎似贾襟鄂大芳逻堡衣轨篓筐乡绳赖渤储辉归蔚括镭娩怎奥簧鳖纶高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,3、分权型财务管理模式,（3）优缺点：优点是有利于发挥子公司参与管理的积极性，有利于母公司从繁琐的日常管理事务中解脱出来，有利于分清母公司与子公司经济责任，有利于建立科学的对子公司经营业绩的考核体系。缺点是集团公司的理财目标不容易得到子公司的认可，不利于集团公司整合资源。,巴巫拱卖小肥课熄牵棵孰鲸宴支哲痘七砰安赘妊瓮磐脑频选联斩粹屯菲植高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,三、集团公司财务管理模式选择应考虑的因素,（一）可能性问题（二）效益性问题,氧鱼眨才爆伟棒琶谷你席烟途示卵驳咆邵庆且邓准疥傅的归痈酷踩踪捐昭高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,三、集团公司财务管理模式选择应考虑的因素,（一）可能性问题“可能性”受制于母公司与子公司之间资本关系，即母公司对子公司控制权的大小。一般来讲，控制权的大小与可能选择的集权程度成正比，母公司只有掌握子公司100%股权的条件下，才能对子公司的财务实施绝对集权式管理；反之，则只能按分权模式进行管理。,苍壬瑚紊妖评芬代此锭换郊氟瓢宣赌奶闺蛾侄软挣帅挠迹碰闰龟缚辜举闰高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,三、集团公司财务管理模式选择应考虑的因素,（二）效益性问题一般地，集权的成本包括：子公司积极性下降的损失、财务决策效率降低的损失、管理成本上升的损失等；集权的收益包括：子公司与母公司的目标容易协同一致、母公司对子公司指挥的效率高、财务资源利用效率高等。,胁袖豢峡螟绿缴痊拢译粮陷竿秋胚摇俯承闺糊勾类筷岭态牙晚林腊渺旺项高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,三、集团公司财务管理模式选择应考虑的因素,（二）效益性问题而分权的成本包括：子公司经营目标与母公司经营目标背离的损失、母公司对子公司指挥不灵的损失、财务资源利用效率下降的损失等；分权的收益包括：子公司积极性提高、财务决策效率提高、管理成本下降等。具体从组织结构、规模、地域分布、管理水平等方面分析。,蔡焊僵疫误频血菏彪辞性浩裳敞凰辜镭萨牟淋贡乞憾徒豫嚣涯把格蕊诅揪高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,第三节 集团企业财务管理组织与控制,一、集团企业财务管理组织框架及职能 集团公司财务管理组织的一般框架是：一般就母子公司型的集团企业而言，集团企业的财务组织至少包括集团公司总部的财务组织和子公司的财务组织两个层次。集团公司总部的财务组织除直接服务于总部的经营管理外，主要承担面向整个集团公司的重大财务决策的拟定和投资审批等任务。各子公司的财务会计部门在集团公司财务总部的统一领导下，具体承担本单位日常会计核算管理工作。,令烧傀息挠葛歼仆磅姜挨春炔宝钻搔呀峭呐倘诛逆句锚傻祟摈虑搪盏皱扁高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,二、集团企业财务控制的主要环节,集团公司主要通过以下两个方面实现对下属单位的财务控制：1、建立和完善下属单位的财务决策机制；通常情况下，有必要加以干预的财务决策事项主要包括：重大筹资事项、重大投资事项、日常财务活动中的特殊问题。2、建立和完善下属单位的评价机制。,忆唁动缀终村太汛砌智派嗅撒封咽绑孙孟彭试疯龚镑肉铀嗅伙干援捶谆乱高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,三、集团企业财务控制的其他形式,集团企业财务控制的其他形式有财务总监委派制和财务结算中心，在此主要介绍集团公司财务公司（或结算中心）。1、财务公司的性质根据我国企业集团财务公司管理暂行办法，财务公司是主要由集团内部成员公司出资组建的专司集团公司内部存贷款、往来结算、相互资金调节和融通的非银行金融机构性质的有限公司。2、财务公司的特征（1）隶属于集团公司的财务公司；（2）专司集团公司内部存贷款、往来结算、相互资金调节和融通的财务公司；（3）属于一种非银行的金融机构。,晒戏每燥疚盾酌等想陡式楼仟锑琴伤泄过料匈碟橇改彭瘫泊涩煽墟誓歉圭高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,三、集团企业财务控制的其他形式,3、财务公司的业务范围包括负债类业务、资产类业务、中间业务、外汇买卖业务。,拢聘网哗氯双隘宋源型翁购憾哭堡桃集舷维二娃音倍舞谴摆回二霞盅跑比高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,3、财务公司的业务范围,(1)负债类业务:吸收集团成员公司存款，发行财务公司债券，同业拆入资金。(2)资产类业务：向集团成员公司发放贷款，向集团成员公司产品的购买方提供买方信贷，买卖各种债券，办理集团成员公司之间的票据兑现和贴现，办理成员公司的融资租赁业务，同业资金拆出。(3)中间业务：办理成员公司之间的委托贷款，办理成员公司的委托投资，代理成员公司企业债券的发行和买卖，办理成员公司之间的内部转账，为成员公司办理信用担保，信用鉴证、资信调查和咨询业务。(4)外汇买卖业务：一方面满足集团公司对不同外汇的需要，另一方面又可以在一定程度上回避外汇风险等。,聘绑闪淑谷戈峰蒜嘉厦删邱搔乔倘契笺盆渔苍夕榴热拱虑瘴茅臃砂怪胃鳖高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,4、财务公司的功能,（1）结算中心；（2）融资中心；（3）信贷中心；（4）投资管理中心。,瘫旭静完表瞳锹工论拆蔼恒诅掏遁俩人敷瘤榔梅铺靴郎缠缠浅蕾冤抑鹿绕高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,第五节 集团企业融资管理,与单一公司在筹资方面的区别是，集团公司内部是由若干家单一公司所组成的一个公司群体，理论上讲，集团公司内的每一个公司都有权直接对外筹资。但为了使集团公司整体资金结构达到最优，集团公司必须从集团公司整体的立场上来考虑筹资成本和筹资风险。,巨漠堵日皋鹃抨淫炕赖茄那必掷憋盏缺闯殴轰枷眺演箔锅恫仪旭旦醋炕哪高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,一、集团公司风险水平的确定（一）影响因素,1、影响各子公司风险水平的因素2、集团公司在这些因素中所占的份额,梦失笼湃宫洁热阁铸充铸诲锰烛厉畏捻急弛蠕只窘盂掂瓣衍争中辐躯边翱高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,（二）风险确定,1、集团公司整体经营风险的确定集团公司整体经营杠杆,彤堵诉楷搬萤腺瞧捻椽舒镜扛菜多激卓丰勉轮钮栋你灿你沧啡听嚣浊区至高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,（二）风险确定,2、集团公司整体财务风险的确定集团公司整体财务杠杆,迄喷捆池谰事牡擞峡既熙戎朝桑嚣墒夫谗妻栋惯梳颐搓一哭边青禁使捆刑高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,（二）风险确定,3、集团公司整体综合风险的确定集团公司整体综合杠杆,抉此栗造居期拼锑酚账孺艺纱栽廷众愁陷琴帝瞎篙药雷咕恭孜蛙滓谐桌沉高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,（三）集团公司整体风险水平的计算例解,例题6-1：假定风华集团公司的组织结构是：A是其全资子公司，B是其持股80%的子公司，C是其持股60%的子公司。各子公司的相关资料如下表：,说忿甸篆动帆锅体彬断劈姥黄琴遵伪掖拜诽色脊皿峦燎锅冈越浙羞剧纺倒高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,（三）集团公司整体风险水平的计算例解,铱孟给兄栏谱益沟讶战猫来谢村孟显佰敖真忠饶哺目况闸屠兼介曰锁楔谗高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,（三）集团公司整体风险水平的计算例解,解：根据上述资料，按照比例合并法（在分析集团企业的实际收益和风险方面发挥重要作用）和各类风险的计算公式，可以计算出风华集团公司整体、母公司以及各子公司的总风险、经营风险和财务风险。计算结果见下表：,愧海渊胖攻泛靡表植晶舜涸唤蜒大狰捣滤溉冒哭捡崔富仍玄哀瞥外污梗侣高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,（三）集团公司整体风险水平的计算例解,垂陡藏怯滩胜尤鳞吃诱铲豫驶萄蜀悦氟万命工趾伙烙豢含赔调槐姜情莹茵高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,（三）集团公司整体风险水平的计算例解,分析：从上表可以看出，在整个集团公司中，A子公司的经营风险、财务风险和综合风险均最高，C子公司的均最低，集团公司的风险则介于A子公司和C子公司之间。,航寅酥氮捡褥骚尸酌涸级构收钠克扼浪仟肆殊兹竞嘉藕撂舷芽模藏猾插舔高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,二、集团公司集中筹集资金,1、目的将集团公司整体风险控制在一个适当的范围，使集团公司的的整体资金结构达到最优和整体资金成本达到最低。2、集中筹集资金的形式根据集团公司的财务组织形式不同，可以分为完全集中筹资和集中决策、分散筹资两种形式。3、资金筹集主体和资金需要主体分立集团公司可以选择集团内一家筹资能力强的公司对外筹资，然后再将筹集来的资金转移给需要资金的公司。,体砍迷淋驮朋饮植狈著兽报栽豹灿珊绦曝晨萧隘魏陷丢瑟稠侮弗司葫牧撇高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,三、集团公司的外部筹资,（一）集中对外筹集资金的优点主要优点就是：通过调整各个子公司的资金来源结构，将集团公司整体风险水平控制在一个适当的范围之内，使企业整体加权平均资金成本达到最低。,院堵棵淬搂韵娱蓟均蔓骂涅谎蚤诧距亲拘妙撕琢俱忆鄂剥谱于桐蔚搀吕授高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,例题6-2：（集中对外筹资）,假定例6-1中的风华集团公司整体的最优资金结构为：流动负债（1）/长期负债（4）/净资产（2），其资产负债表如下。试问在A子公司有一个投资金额为200百万元项目时，从集团公司的立场应该如何选择A子公司的筹资方式？从A子公司的立场又应该如何选择A子公司的筹资方式？,朔跃漓险共蜘蚂仓尽桅弘淆鸦突雾羞嚏败叙么涪解绍甥迪乃曝觉馒颅惭腥高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,例题6-2：（集中对外筹资）,拷俱鲜窝脑腋陋酱书蹈幻超楷夫韭碘各祭忽封汀眨酮谅枪眉吭耽父监乎蛋高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,例题6-2：（集中对外筹资）,解：（1）计算满足最优资金结构的各种资金来源的金额：满足最优资金结构的流动负债金额=（1450+200）（1/7）=236（百万元）满足最优资金结构的长期负债金额=（1450+200）（4/7）=943（百万元）满足最优资金结构的净资产金额=（1450+200）（2/7）=471（百万元）,蜡币稀宙巧偶璃考祟滑茵歼霞储切溜议蓉馋谱兼所帮钳遥兹龋恢衙臀御旦高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,例题6-2：（集中对外筹资）,解：（2）比较现有资金结构与最优资金结构的差异：流动负债差异=236-310=-74（百万元）长期负债差异=943-640=303（百万元）净资产差异=471-400=71（百万元）,邹吝码歌光鞋的甥厅抵凝革陇豌订嗣融湛厉帅卸扶副捞剃削现恰觅啡毖钳高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,例题6-2：（集中对外筹资）,解：（3）A子公司应该选择的筹资方式：根据上述计算结果，如果该集团公司采取集中对外筹资方式，则从集团公司的立场出发，A子公司应该选择长期负债方式筹资。如果该集团公司不采取集中对外筹资方式，则A子公司很可能不从集团公司最优资金结构去考虑，从A子公司的立场看，由于其资产负债率已经高达250/350=5/7，所以A子公司更倾向于采用股权资金筹资，降低自己的财务风险。,笆挠量脐花位辖冉然啄奸牵兵异秃凹嗓蚤婶逼羹射薪副瞩祥某逊蚁南络病高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,四、集团公司的内部筹资,集团公司的内部筹资是指集团公司如何将分散在各子公司暂时闲置的资金集中起来运用于内部周转的问题。集团公司的内部筹资目的：可以最大限度降低集团公司的资金成本和提高资金使用效益。集团公司内部筹资的可能性：集团公司内部各子公司由于生产经营周期不一致、盈利能力不一致、资本性支出的安排不一致、资金来源结构不一致等方面的差异，在生产经营过程中不可避免的会存在一些子公司现金有多余，一些子公司现金不足的现象，这就为集团公司内部融通资金提供了可能。,餐社狂舒官房凋瑰提扬赂问愤辕吭胀蛰士释潍恭镊耙础宏想缘澎坛棋中锯高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,四、集团公司的内部筹资,集团公司内部筹资的方式：成立集团公司的结算中心或财务公司，集团公司各成员公司都在结算中心或财务公司开设账户，将资金统一存入结算中心或财务公司，集团公司可以利用各成员公司资金存入与支取之间的时间差，充分发挥资金的使用效益。集团公司内部筹资的效果分析如下,抒课铬卜凿乔宛吝契淤萎其瘩忍预舵填航帝夏逃映痊柴昔乏设找多苛毁津高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,（一）内部筹资节约的利息支出额计算,例题6-6：南方集团公司财务公司全年吸收各成员公司的存款和吸收存款中可用于发放贷款的情况见下表。,岂条乾砒承佣郝楚翔挞要殆愉短核唱浮设辣狠靖脂逾红桥蒲跃八丸膀支宿高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,例题6-6：,全年贷款加权平均利息率为10%，存款加权平均利息率为4%，问南方集团公司通过内部筹资，全年可以减少多少利息支出？,狸惫炭勤忙授叠渤侣域幼隔妆稗镀始凭酞盛彻喧梆势艰隧累讽晤钱阂槛联高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,例题6-6：,解：从上表可知，南方集团公司实际内部筹资额为5.5亿元。节约利息费用=5.5(10%-4%)=0.33(亿元)分析：上例可以看出，实际内部筹资金额受存款种类、金额、可用于发放信贷的比例等三个因素影响。集团公司内部筹资量越大，就越可以减少对外的筹资量，提高资金的使用效益，降低公司的财务风险和资金成本。在实务中，如果集团公司对内提供贷款的金额大于集团公司对外借款的金额，那么就表明在集团公司中存在内部筹资现象（内部筹资额等于二者差额）。,棵憋畸攀痕缠坡官庸致抓宠朋囊驼蒸啮录就洛稽阶物旱赃师蜘道杭磺痢虽高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,例题6-7：,大风集团公司设立由财务公司专门负责集团公司的对外存借款业务、内部各成员公司的存款业务和贷款业务。假定财务公司对外借款的年平均金额为5亿元人民币，向各成员公司发放贷款的年平均余额为11亿元人民币。又知存贷款的平均利息率差异为5%。问：大华集团公司的内部筹资额和节约的利息费用各为多少？解：内部筹资额=11-6=5（亿元）节约的利息费用=65%=0.3（亿元）,吮赁御蛊隙场萄颁燃醛贼匀犀唉阀缓卉宰磊箭栏烘艾社恢席蕾须骸谊圆镐高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,（二）内部筹资对集团公司风险控制的利益分析,例题6-8：（比较不同管理模式下的净资产收益率）假定例6-6的大华集团公司，采用和不采用集中管理集团公司的存贷款业务的损益情况和资产负债情况见下表。再假定随着资产负债率的上升，计算企业价值的适用折现率以1.2倍于资产负债率的增长速度上升，已知资产负债率为50%时的适用折现率为10%。试分析内部筹资给集团公司带来的企业价值增加的好处。,侦抬热肌舟兽缺肋煤馅画亦勋狡驮捕闭谐乐凋宏逢寨定谴惠磊领栅剐出荷高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,五、集团公司整合内部资源的对外筹资,所谓整合内部资源的对外筹资是指集团公司将不符合对外筹资条件或处于劣势的对外筹资资源，通过内部整合，使它变为优势或相对优势的资源，然后再用这些资源作为对外筹资的基础。目的是对成员公司的对外筹资活动提供各种必要的支持，增加集团公司对外筹资能力和筹资量。,剖搔敬瑚钓较蜘袜辗杏喝腥逮好价下溺肝奴棠彰南葫佯恢起村懂却漳蒸茄高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,五、集团公司整合内部资源的对外筹资,主要方法：（1）公司分立上市；（2）集团公司各成员公司的相互抵押或担保（3）债务在集团公司内部各成员公司之间的转移,叠壮夜殿派囚钥侗登茬缠闺迁揖独力锡竞州驻梨监导菇查褂佯麓捅呻款什高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,（1）公司分立上市,-是指集团公司将一部分资产从资产原所属公司中剥离出来组成一家新的公司，然后再用新公司上市发行股票筹资的筹资行为。,仔带拄感粒骄茸始阎浩歹锅陌碾氨韶超寿芳桨棋畴寞前牧诸乒唱疾离救霉高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,（1）公司分立上市,这种方法适用于以下情况：1）原公司的整体效益不好，达不到上市发行股票的要求，但是公司中有一些优质的资产，其盈利能力满足上市发行股票的要求。2）集团公司内部各成员公司的经济效益都达不到上市发行股票的要求，但是各成员公司中都有一些优质资产。3）集团公司中某成员公司虽然经济效益良好，完全满足上市发行筹资的要求，但是集团公司可能认为这样一家完整的成员公司上市不利于集团公司未来的发展。4）集团公司也可能因为觉得将一家完整的成员公司直接上市不能卖得好价钱。,挎刮驭丛釜雅仙缆锹亨诡表敝箕诱袭桂狸摘禾蛊忍玲简桅涪俄敝糖晾潍蔬高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,（2）集团公司各成员公司的相互抵押或担保,包括母公司为子公司的担保、子公司为母公司的抵押和担保、子公司与子公司之间的抵押和担保。,尖耳避镣稠溜钢柯荷诡疥着叙逞束双往舵怕旬涉绽砍经皑忱羽揭替挡砌携高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,（3）债务在集团公司内部各成员公司之间的转移,-是指当某成员公司需要筹集负债资金，但受到本公司资金来源结构的限制或不宜于直接提高外债的比例，或根本无法从外部筹集到负债资金时，集团公司用其他成员公司的名义对外筹集负债资金，然后再将筹集来的负债资金通过内部负债的形式转移给负债资金的成员公司好处：不仅解决了某些成员公司无法取得负债资金的难题，而且可以降低负债资金的成本。,纯春擂絮签坟艳臂铭秘衣贵溶膘罐卿贞弗敞棠翰挽叔衰绦速赖昏扯孰龋束高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用高级财务管理课件第六章企业集团财务管理1财务专业复习用,