打造“更高、更广、更远”的专业化、机构化保险资管投资管理能力.docx

打造“更高、更广、更远”的专业化、机构化保险资管投资管理能力摘要：近日，银保监会发布关于保险资金投资有关金融产品的通知和保险资金委托投资管理办法，系统性修订两项制度，赋予保险资管公司更多的决策自主权，但也进一步夯实机构主体责任，强化投资管理能力建设与业务发展的关系。在此背景下，保险资产管理公司尤须以“更高、更广、更远”的建设方位为导向，坚持专业化、机构化投资管理能力建设，持续锻造自身差异化竞争力。近年，保险资金运用规模持续稳步增长，已成为市场上重要的长期资金供给者。截至2021年末，保险资金运用余额23.23万亿元，约占到国内资管行业比重的17%。在监管政策引导下，保险资金投资运用范围持续拓宽，管理模式也逐步由集中管理向专业化、市场化管理转变，形成了当前委托投资为主、自主投资为辅，二者相辅相成的发展局面。保险公司与保险资产管理公司以及业外资管机构充分发挥各自专业优势，共同参与保险资金运用管理，对于在稳健审慎和安全性原则下，持续优化保险资金运用配置结构、有效满足保险资金风险收益需求、提升险资服务实体经济质效，发挥了重要积极作用。中国保险资产管理业协会（以下简称“协会”）调研数据显示，截至2021年末约有76%的保险公司通过委托投资方式进行保险资金运用。近日，银保监会发布关于保险资金投资有关金融产品的通知（银保监规2022）7号，以下简称“7号文”）和保险资金委托投资管理办法（银保监规（2022）9号，以下简称“9号文”），这是两项制度自2012年出台以来的首次系统性修订，进一步扩大保险资金投资运用范围，规范细化委托投资行为，有效衔接保险资金运用管理办法（保监会令2018）1号）、关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知（银保监发（2020）45号,以下称“45号文”）、保险资产管理产品管理暂行办法（中国银行保险监督管理委员会令2020年第5号）及三个配套细则等“1+3”规则以及偿二代二期规则等近年出台的监管政策，持续深化保险资金运用管理市场化改革，在“放开前端、管住后端”的监管思路下，为保险资产管理机构强化投资管理能力建设、完善保险资金受托管理机制指明了方向。一、对于险资另类投资的主要影响（一）理顺险资间接股权投资关系，提升服务实体经济效能保险资金运用管理办法第25条规定：“保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理机构开展保险资金运用业务，应当具备相应的投资管理能力。”投资管理能力是保险机构开展各类投资管理业务的前提和基础。“无能力，不投资”是保险资金运用的基本规则。此前，45号文就保险机构投资管理能力监管作出重大变革，根据不同公司性质赋予不同投资管理能力要求，明确股权投资管理能力、不动产投资管理能力只适用于保险集团（控股）公司和保险公司（以下统称“保险公司在45号文发布后，保险公司直接、间接进行股权投资、不动产投资均需具备相应能力，且应当自行投资，不能委托投资。实操中，由于股权投资具有较强的专业性，团队建设要求高，投资判断难度大，部分保险公司通过间接股权投资分散风险、提升收益的路径被阻断。此次，9号文将不能进行委托投资的范围缩小到“直接股权投资、以物权和股权形式持有的投资性不动产”，允许不具备股权投资管理能力或不动产投资管理能力的保险公司委托具备相应投资管理能力的保险资产管理机构开展相关业务，拓宽保险公司股权投资的路径，理顺保险公司间接开展股权投资的关系，有助回归委托投资专业分工与优势互补的本质，切实发挥保险资产管理机构专业优势，助力险资优化配置运用与收益，并作为长期资金更好地通过股权投资方式服务实体经济发展。(二)夯实险资运用各方主体责任，激发资产管理机构活力7号文和9号文增补完善保险公司与保险资管公司等资管机构的委受托双方权责义务和禁止行为，全面压实各方机构主体责任，要求保险资产管理公司受托投资，应当承担尽职调查、风险评估、投资决策和实施、投后管理等主动管理责任，并对投资运作承担合规管理责任，给予保险资产管理机构更多的决策自主权，明晰“正向”的标准，也划清了“负向”的边界，明确保险资产管理机构不得转委托或为委托人提供规避投资范围的通道服务等要求，有利于进一步规范保险资金委托投资行为，防范保险资金运用风险，敦促保险资产管理机构不断提升自身投资管理能力，发挥专业投资优势，更好实现保险资金运用的专业化和规范化发展。（三）与偿二代衔接强化穿透监管，促进委受托双方一体化协同7号文和9号文秉持穿透监管政策精神，与偿二代二期对于保险机构的定量监管指标约束相衔接，明确金融产品纳入大类比例监管及各类产品分类归属；同时，要求保险资产管理机构与委托人之间应建立信息共享、关联交易识别、重大突发事件沟通协调机制，引导保险公司与保险资产管理机构等聚焦委受托投资关键领域、关键环节，持续深化专业化分工与一体化合作协同机制，打通信息壁垒，增强风险防范能力。保险资产管理机构作为受托人应及时了解委托人风险偏好、收益预期、投资要求，协助委托人开展关联交易识别，获取相关信息，并及时向委托人提供受托资金的投资情况及底层资产变化情况，协助委托人识别资金最终投向，做好底层资产穿透计量与偿付能力管理，这将对资管机构投后运营管理及数字化支撑能力提出更高要求。二、保险资产管理机构能力建设的方向7号文和9号文两项政策文件的精神与近年的监管政策导向一脉相承，强化以投资管理能力为核心的差异化发展趋势，将保险资产管理机构的专业能力与其发展业务的机会匹配起来。在此趋势下，保险资产管理机构必须立足服务实体经济、服务保险主业的初心使命，不断提升投资管理专业力，增强机构化运营能力，强化保险资金运用风险防范力，才能在日益变革的环境下实现更好地竞争、发展，以不变应万变。（一）坚持“更高、更广、更远”的建设方位1.坚持“更高”的政治站位。始终立足于服务实体经济,这是金融工作的根本任务，也是保险资产管理机构把握战略机遇的必然选择。当前，世界经济正处于百年未有之大变局，中国力量持续爆发，保险资产管理机构应全面强化战略趋势研判能力，提升对国家重要发展战略的服务响应力，积极投身到服务科技强国、交通强国、区域发展等重大战略的建设中去，前瞻引领产业变革，这不仅是保险资产管理机构的责任，更有助抓住国家战略发展机遇，实现保险资金运用的更好发展。2 .构建“更广”的产品体系。实体经济的金融需求是多元化的，为切实满足实体经济发展需要，保险资产管理机构须不断提升产品创新服务能力，拓宽金融产品服务体系，增强多元化投资服务能力，有效提供多领域、多方式、多产品的一体化金融解决方案，灵活满足实体企业在股权、债权等多方面的投融资需求，并发挥投保联动优势，推动形成“保险+投资+产业”三角良性循环互动，综合解决实体企业多维度金融需求。3 .秉持“更远”的投资理念。服务保险主业、增强主业风险偿付能力是保险资产管理机构受托开展保险资金运用的直接目标。险资的显著特点为资金的负债属性和长期性，基于此，保险资产管理机构须充分把握和发挥险资的长期资金优势，坚持长期投资理念，不断增强长期趋势的判断能力，从投资决策、激励考核等多维度机制上强化长期导向，不断增强为保险负债端提供长期稳健收益的能力。(二)坚持专业化发展的根本建设原则1.持续加强自身专业能力建设。专业力是资产管理机构受托开展保险资金运用委托投资的根本基础，也是切实承担起主体责任的根本保障。保险资产管理机构须聚焦于自身业务领域，不断深耕，细化投资策略，构建专家体系，全面提升投资研究、投资管理、投后管理、投资运营、资产配置等各环节专业能力，以专业力为基础形成领先的资产挖掘能力、差异化的认知判断能力和稳健的投资管控能力，才能不断为保险资金运用获取稳健收益，并向外建立保险资产管理机构在大资管行业的广泛竞争力。2 .强化上下环节的专业能力输出。在加强自身专业能力建设的基础上，保险资产管理机构作为保险资金运用的关键中间节点，向上需持续提升对于保险公司委托人的专业服务能力，及时将宏观经济、监管政策、市场动态、行业趋势等最新投资变化研判传递至委托人，提供更多增值服务，以便统一思想、形成共识，为进一步优化保险资金运用配置策略、更好实现委托人风险收益要求奠定良好基础；向下，需积极增强对于合作或被投企业的投后赋能能力，助力合作或被投企业完善内部治理、开拓市场空间等，实现投融资双方的协同共赢。3 .不断夯实数字化支撑专业力。一方面，这是保险资产管理机构自身发展的需要，要通过数字化不断提升投资运营效率，增强客户响应力；实施更全面的信息监测，增强各维度风险防范力；充分挖掘数据价值，增强战略决策支撑力。另一方面，在穿透监管导向下，这也是保险公司委托人对于资管机构的客观要求，要持续通过数字化实现自监管机构到保险公司、资产管理机构、再到底层资产的穿透管理，有效防范金融风险，夯实偿付能力穿透监管信息基础。（三）坚持机构化运营的基础建设保障1.全面加强风险合规能力建设。合规是底线，更是保险资产管理机构可持续发展的基础，要紧跟最新监管要求，不断完善制度管理体系，提升风险合规能力，推进风险合规的规范化、精细化管理，使风险合规把控覆盖至投资管理、经营管理全流程，尤其是在保险资金运用、关联交易、信息披露等关键问题、环节，更是要通过清单化、手册化的管理工具将合规管理落到实处，并通过将风险合规纳入业绩考核体系使合规理念深入人心，确保风险合规管理全面落地。2 .增强以客户为中心的服务能力。随着保险资管行业进入新发展阶段，除了产品的多元化、投资能力的专业化，客户服务能力也已成为保险资管的核心竞争要素之一。保险资产管理机构一方面要面向系统内，不断提升优化一方专属服务团队及沟通合作机制，形成体系内的良好互动，助力负债端提升收益，增强抗御风险的能力；另一方面，要面向系统外保险资金、养老金及政府、产业等持续拓展多元化资金渠道，深入对接了解各方主体配置诉求，根据不同资金属性特点、风险收益要求，建立适配三方客群的差异化产品组合方案及服务模式，实现交叉销售、协同拓展，通过资金端到资产端的开发引导以及对客户需求的多元服务响应，不断增强客户服务能力。3 .以市场化人才机制奠定核心能力基础。机构化的发展需要机构化的人才支撑，市场化是打造高质量机构人才队伍、激发人才创新动力和活力的有效途径。保险资产管理机构需不断完善“选人、用人、育人”机制，建立以市场化为核心的差异化激励考核体系，以战略和业务发展为导向，分层分类完善人才培养体系，系统开展全成长链、全生命周期的人才培养，不断增强机构化的专业人才打造能力，为机构化长远发展奠定核心基础。