苹果公司盈利能力分析.doc

-苹果公司盈利能力分析1、 资本经营盈利能力分析工程单位：百万美元20132014平均总资产191532.00219419.50平均净资产120879.50117548.00负债83451.00120292.00负债与净资产之比0.69041.0233负债利息率1.17%1.07%利息支出980.001285.00利润总额52503.0071230.00净利润39510.0053394.00息税前利润53483.0072515.00所得税税率24.75%25.04%总资产报酬率27.92%33.05%净资产收益率34.90%49.30%净资产收益率变化：49.30%-34.90%=14.4%连环代替分析： 2013年： 27.92%27.92%1.17%×0.6904×124.75%=34.90%第一次替代：33.05%33.05%1.17%×0.6904×124.75%=41.43%第二次替代：33.05%33.05%1.07%×0.6904×124.75%=41.48%第三次替代：33.05%33.05%1.07%×1.0233×124.75%=49.49% 2014年： 33.05%33.05%1.07%×1.0233×125.04%=49.30%总资产报酬率变动的影响为：41.43%34.90%=6.53%负债利息率变动的影响为：41.48%41.43%=0.05%资本构造变动的影响为：49.49%41.48%=8.01%所得税税率变动的影响为：49.30%49.49%=-0.19%由以上计算可得，苹果公司2014年净资产收益率提高主要是由于资本构造变动和总资产报酬率变动引起的，资本构造变动使净资产收益率提高了8.01%，总资产报酬率上升使净资产收益率提高了6.53%。利息率下降给净资产收益率提高带来有利影响，使其提高了0.05%，所得税税率上升使净资产收益率下降了0.19%；四个因素共同作用使净资产收益率比上年上升了14.4%。2、 资产经营盈利能力分析工程20132014差异营业收入182795.00233715.0050920利润总额52503.0071230.0018727利息支出980.001285.00305息税前利润53483.0072515.0019032平均总资产191532.00219419.5027887.5总资产周转率0.951.070.12销售息税前利润率29.26%31.03%1.77%总资产报酬率27.92%33.05%5.13%总资产报酬率变化：33.05%-27.92%=5.13%因素分析：总资产周转率变动的影响：×29.26%=3.5112%销售息税前利润率变动的影响：31.03%-29.26%×1.07=1.8939%分析结果说明，苹果公司2014年总资产报酬率比上年上升了5.13%，是由于总资产周转率和销售息税前利润上升共同引起的。总资产周转率使总资产报酬率上升了3.5112%，销售息税前利润使总资产利润率上升了1.8938%。3、 商品经营盈利能力分析收入利润率指标20132014差异营业收入利润率28.72%30.48%1.76%营业收入毛利率38.59%40.06%1.47%总收入利润率28.72%30.48%1.76%销售净利润率21.61%22.85%1.24%销售息税前利润率29.26%31.03%1.77%从上表分析可得，苹果公司2014年各项收入利润率指标较上年都有所提高，说明商品经营盈利能力增强。各种收入利润率从不同角度或口径，说明了该公司收入的盈利情况，其中，销售息税前利润率、营业收入利润率和总收入利润率增幅均较大，分别为1.77%、1.76%、1.76%。结合之前做过的的利润表分析，引发变动的主要因素可能是主营业务收入的增加，说明苹果公司的经营良好且盈利能力强。本钱利润率指标20132014差异营业本钱利润率46.77%50.85%4.08%营业本钱费用利润率40.30%43.84%3.54%全部本钱费用总利润率40.30%43.84%3.54%全部本钱费用净利润率30.32%32.86%2.54%以上各种利润率反映公司投入产出水平，即所得与所费的比率，表达了增加利润是以降低本钱及费用为根底。这些指标的数值越高，说明生产和销售产品的一元本钱及费用取得的利润越多，劳动消耗的效益越高。从上表可以分析出，苹果公司2014年较2013年本钱利润率各指标都有所上升，说明该公司利润增长速度快于本钱费用的增长速度。其中营业本钱利润率增长最快，说明该公司在2014年销售获利大。4、 上市公司盈利能力分析工程20132014净利润39510.0053394.00优先股股息0.000.00普通股股利39510.0053394.00普通股权益平均额120879.00117548.00普通股权益报酬率%32.6945.42发行在外的普通股平均数6122.66 5793.07每股账面价值19.7420.291. 每股收益分析根据上表可以计算：2013年每股收益：39510÷6122.66=6.452014年每股收益：53394÷5793.07=9.22可见2014年的每股收益比2013年增加了2.77对增加的原因运用差额分析法进展分析：每股账面价值变动对每股收益的影响：×30.20%=0.01661普通股权益报酬率变动对每股收益的影响：20.29×45.42%-32.69%=2.5829由计算可得每股收益的增长主要是由于普通股权益报酬率变动引起的。2. 普通股权益报酬率分析 2013年普通股权益报酬率：39510÷120879×100%=32.69% 2014年普通股权益报酬率：53394÷117548×100%=45.42%可见2014年的普通股权益报酬率比2013年增加了12.73%对于增加的原因，用差额分析法分析如下：净利润变动对普通股权益报酬率的影响： (53394-53394)-(39510-53394)÷120879×100%=11.49%普通股权益平均额变动对普通股权益报酬率的影响： (53394÷117548)-(53394÷120879)×100%=1.25%两因素共同作用使普通股权益报酬率上升了12.73%，其中净利润变动对普通股权益报酬率的影响较大。工程20132014属于普通股的净利润39510.0053394.00普通股股利实发数6294.375866.16普通股平均数6122.66 5793.07每股收益6.459.22每股股利0.971.01每股市价80.1457110.38市盈率12.4311.96股利报偿率1.21%0.91%3. 市盈率分析价格与收益比率根据上表可以计算： 2013年市盈率为：80.1457÷6.45=12.43 2014年市盈率为：110.38÷9.22=11.96可见2014年市盈率较2013年下降了0.47对下降的原因用差额分析法进展分析：每股市价变动对市盈率的影响：÷6.45=4.69每股收益变动对市盈率的影响：110.38÷÷6.45=-5.14两个因素共同影响使市盈率下降了0.47，其中每股收益变动的影响较大。4. 股利发放率分析根据上表可以计算： 2013年股利发放率为：12.43×1.21%=15.04% 2014年股利发放率为：11.96×0.91%=10.88%可见2014年股利发放率较2013年下降了4.16%对下降的原因用差额分析法进展分析：价格与收益比率变动对股利发放率的影响：×1.21%=-0.57%股利报偿率变动对股利发放率的影响：0.91%-1.21%×11.96=-3.588%两个因素共同影响使股利发放率下降了4.16%，其中股利报偿率的影响较大。苹果公司营运能力分析1、 全部资产营运能力分析工程20132014差异销售收入182795.00233715.0050920平均总资产191532.00219419.5027887.50平均流动资产65469.5070908.505439全部资产周转次数0.951.070.12流动资产周转次数2.793.300.51流动资产占总资产比率34%32%-2%1. 2013年全部资产周转率为：182795÷191532=0.952014年全部资产周转率为：233715÷219419=1.07该项数据主要用来分析公司全部资产的使用效率，计算可得2014年苹果公司的全部资产周转率比2013年提高了0.12，苹果公司的资产使用效率有所提高。2. 全部资产周转次数变化：1.07-0.95=0.1212%因素分析：流动资产周转速度对全部资产周转影响：×34%=17.34%流动资产占总资产比率变动对全部资产周转影响：32%-34%×3.30=-6.60%苹果公司全部资产营运效率较差，但2014年较2013年有所上升，主要是由于流动资产周转速度有所提高，但流动资产占总资产的比重降低，这是目前该公司应该重视的问题。3. 总资产报酬率在盈利能力中已经分析过2、 流动资产营运能力分析1. 流动资产周转率分析工程20132014销售收入182795.00233715.00流动资产平均余额65469.5070908.50销售本钱112258.00140089.00流动资产周转次数2.793.30流动资产垫支周转次数1.711.98本钱收入率162.83%166.83% 2013年流动资产周转期：360÷2.79=129.03 2014年流动资产周转期：360÷3.30=109.09该项数据主要用来分析公司流动资产周转情况，指标数据越高说明流动资产周转速度越快。苹果公司2014年流动资产周转率较上年增长了0.5151%)，说明该公司流动资产周转速度加快。因素分析：流动资产垫支周转次数影响：×162.83%=43.96%本钱收入率影响：166.83%162.83%×1.98=7.92%苹果公司204年流动资产周转率上升是两个因素共同作用的结果，其中流动资产垫支周转次数对结果的影响较大。2. 应收账款周转率分析2013年应收账款周转率：182795÷19666.5=9.29应收账款周转期：360÷9.29=38.752014年应收账款周转率：233715÷23930=9.77应收账款周转期：360÷9.77=36.85应收账款周转率可以用来估计应收账款变现的速度和管理的效率，回收迅速可以节约资金，也说明企业信用状况良好，不易发生坏账损失。苹果公司2014年较2013年增长了0.48，说明该公司的信用状况良好且良性开展。3. 存货周转率2013年存货周转率：112258÷1277.5=87.872014年存货周转率：140089÷1937.5=72.304存货周转率越高，说明该公司经营效率好，库存存货适度。苹果公司2014年经营效率较2013年有小幅下降，但总体水平保持良好。3、 固定资产营运能力分析2013年固定资产收入率：182795÷25203×100%=725.29%2014年固定资产收入率：233715÷33767×100%=692.14%固定资产收入率越高，表示一定时期固定资产提供的收入越多，说明固定资产利用效果越好。2014年苹果公司的固定收入率比2013年下降了33.15%，说明固定资产利用不及2013年，但总体来说，苹果公司的固定资产利用效果很好。苹果公司偿债能力分析1、 短期偿债能力分析工程20132014差异营运资本296285083-24545流动比率168%108%-60速动比率164%105%-59%现金比率12.72%5.69%-7.03%1 营运资本反映流动资产可用于归还和抵补流动负债后的余额，营运资本越多，说明企业可用于归还流动负债的资金越充足，企业的偿债能力越强，债权人收回债权的平安性越高。苹果公司2013年营运资金状况比2014年要好，2014年比2013年减少了24545百万美元的营运资金，其原因是当期流动资产增长速度慢于流动负债增长速度。苹果公司2014年的偿债能力有所下降，可用于日常经营需要的资金减少2 流动比率说明公司每元流动负债有多少流动资产作为支付保障，反映公司流动资产在短期债务到期时可变现用于归还流动负债的能力。一般流动比率为200%时比拟适宜，而苹果公司在2013和2014年流动比率都低于200%，所以该公司偿债能力一般，但流动比率不是唯一衡量偿债能力的标准，200%也不是绝对标准。2014年较2013年有明显下降，主要是因为流动负债增长速度远大于流动资产增长速度。3 速动比率用于衡量公司流动资产中可以立即用于归还流动负债的能力。苹果公司2013年和2014年速动比率均超过100%，虽说2014年较2013年下降了59%，但能说明该公司偿债能力较好，但这个指标并不是绝对的。4 现金比率指公司的现金类资产与流动负债之间的比率，但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用，该比率不宜过大。2014年苹果公司现金比率比上年减少了7.03%，现金类资产占比不大，且呈下降趋势，说明该公司偿债能力较好。2、 长期偿债能力分析工程20132014差异资产负债率40.31%51.89%11.58%股东权益比率59.69%48.11%-11.58%净资产负债率67.54%107.83%40.29%利息赚取倍数54.5756.431.86销售利息比率0.54%0.55%0.01%1 资产负债率通过负债与资产的比照，反映出在企业总资产中，有多少是通过举债取得的，可用于衡量公司利用债权人资金进展经营活动的能力，也可反映债权人发放贷款的平安程度。一般该指标为50%较适宜。苹果公司2014年较2013年增长了11.58%，且更接近50%，有利于风险与收益的平衡，说明苹果公司偿债能力较好。2 股东权益比率是所有者权益同资产总额的比率，反映企业全部资产中有多少是投资人投资所形成的。股东权益比率应当适中,如果权益比率过小，说明企业过度负债，而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。苹果公司两年的股东权益比率均在50%左右，说明该公司偿债能力较好。3 净资产负债率反映企业清算时所有者权益对债权人利益的保证程度。一般认为该指标为100%较适宜。苹果公司2014年的净资产负债率比2013年增加了40.29%，且更接近100%，说明该该公司有较好的长期偿债能力。4 利息赚取倍数反映企业盈利与利息费用之间的特定关系。苹果公司2014年利息赚取倍数较2013年上升了1.86，说明该公司有较好的偿债能力，举债经营风险较小。利息赚取倍数上升的原因主要是利润上升。5 销售利息率较好的反映了企业筹资活动产生的费用占销售收入的比重，亦能在一定程度上反映公司的对待风险的风态度。该指标越小，说明通过销售所实现的现金用于偿付利息的比例越小。苹果公司两年来销售利息率均保持低水平，说明该公司偿债压力小。苹果公司开展能力分析工程20132014差异股东权益增长率4.52%-9.71%-14.23%净利润增长率6.68%35.14%28.46%营业利润增长率7.15%35.67%28.52%销售增长率6.95%27.86%20.91%资产增长率17.57%12%-5.57%1、 企业单项开展能力分析1 股东权益增长率越高，说明企业本期股东权益增加得越多，苹果公司2014年股东权益增长率较2013年下降，说明本年度股东权益增加的少。股东权益增长率受净资产收益率和股东净投资率两个因素影响，在盈利能力分析中计算得出净资产收益率呈上升趋势，所以我们可以推测苹果公司股东权益增长率下降的原因是股东净投资率下降，该公司利用股东新投资的程度降低。2 净利润衡量企业经营业绩的结果，净利润增长率越大，说明企业收益增长的越多。苹果公司2014年较上年有大幅增长，说明该公司在2014年的净利润增长额高，公司的经营规模扩大。3 营业利润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强。2014年苹果公司的营业利润率较2013年增幅较大，说明2014年度该公司的营业利润增长较快，盈利能力增强。4 销售增长率反映企业*个年度的整体销售增长情况。2014年苹果公司的销售增长率较上年增长了20.91%，增幅较大，说明2014年该公司产品销售增长的快，销售情况好，所占市场份额增加，公司生存和开展的市场空间扩大。5 资产增长率是用来考核企业资产投入增长幅度的财务指标。苹果公司2013年和2014年的资产增长率均为正数，说明企业本期资产规模增加，但2014年较2013年减少了5.57%，增长率下降说明增长速度降低，但总体还是保持了上升的态势。资产增长率的影响因素主要是销售收入和总资产周转率，2014年该公司的两项指标共同增长带动了资产增长率的增长。2、 企业整体开展能力分析根据上表可以发现苹果公司201年以来除了股东权益增长率和资产增长率以外，其余都为正直，这说明该公司两年来净利润、营业利润和销售收入一直在增加，而且通过查阅公司效绩评价标准值可以发现苹果公司的各项指标均到达行业平均水平。该公司的销售增长率高于资产增长率，说明其销售增长具有效益性。该公司的净利润增长率高于营业利润增长率，说明其本钱费用上升速度高于营业利润的增长速度。该公司的营业利润增长率高于销售增长率，这说明该公司的营业收入增长超过了营业本钱的上升，且创造利润的能力较强。该公司的净利润增长率高于股东权益增长率，说明股东权益的下降与净利润的关系不大，而是股东投资减少导致的。通过以上分析，能得出一个初步的结论，即苹果公司具有很强的增长能力。. z.