对KM公司偿债能力的分析.docx

对KM公司偿债能力的分析目录-"Hj*211*212研的目的及意乂.B1.3F4,*3第二章偿债能力理论综述42.1偿债能力的概念42.2偿债能力的内容42.3短期偿债能力的内容52.4长期偿债能力的内容6第三章KM公司偿债能力的现状分析73.1基于现金流的KM公司偿债能力的现状73.1.1现金流入结构分析.73.1.2现金流出结构分析83.1.3流入流出比例分析93.2KM公司偿债能力分析103.2.1债务资金的筹资风险103.2.2资产结构不合理，管理混乱113. 2.3资金回收策略不当123. 2.4企业内部决策缺乏科学性13第四章KM公司偿债能力存在问题的成因144. 1企业宏观经济环境不确定144. 2投负缺乏科学性144 .3收益分配政策不规范145 .4内部财务监控机制不健全154. 5资金回收策略不当15第五章KM公司偿债能力的对策165. 1增强现代财务管理意识165.2'/.JlfL控统165.3完善风险管理机构175.4设立良好的财务风险控制机制175.5整产口口结构185.6加强营运资金管理181口19致/.错误!未定乂书签。摘要随着中国经济的不断深化发展，企业在生存发展的过程中，如何在进行价值创造的同时控制风险，这是企业经营的一个永恒主题。企业进行价值创造的本质是股东财富的增加，即企业创造价值就是创造增量现金流；企业是否能够可持续地创造价值，比企业是否能够创造价值更令投资人期待，而可持续性的保障取决于企业对风险的可控性，所以企业经营过程中的风险控制是企业价值创造的基础，而企业风险控制的基本要求就是可持续的现金流周转。良好的现金流量对于企业来说至关重要。在市场经济中，财务风险控制对每一个企业而言都是客观存在的，并且对企业的盈亏具有举足轻重的作用。本文通过对现金流量的分析来研究企业的财务风险控制，以便能更好地识别企业的财务风险控制，并通过对现金流量的管理实现对企业财务风险控制的防范与控制，从而提高资本的运作效率，提升企业的价值，使其在市场经济中能够健康地发展。关键话:现金流量；财务风险控制；风险控制第一章绪论1.1 研究背景现金作为一项重要的资产，它在生产经营活动中占据着重要的地位,贯穿着企业的整个经营过程。良好的现金流量对于任何一家企业来说都是非常重要的。现金是企业的生命血液,它的循环运动能够让企业很好的生存，以及实现资本增值，是企业发展经营过程的关键环节。如果现金流转的任何环节出现了问题而导致企业供血不足,轻则造成企业出现财务困难,阻碍企业的健康发展,重则造成企业出现财务危机,威胁企业的生命。企业经营生产活动其实也是从现金到物质，再由物质到现金的整个过程。企业通过现金流量能够让企业的现金流动控制置于财务风险控制的监控之下,有利于控制现金的流入和流出、杜绝体外循环等弊端、加强财务监控的力度。现金流量状况也能体现企业持续企业的价值和经营能力。财务风险控制的研究主要通过资产负债表和利润表来体现出来的，受到人为操纵可能性比较大，现实中也存在这样的情况：企业账面上有大量资产，但却没有足够的资金来支持企业的正常运转，甚至产生财务风险而破产清算；利润表上虽然也显示这家企业拥有大量的净利润，但是在实际支付时却没有充足的现金。也正是因为从企业的资产负债表与利润表不能完全、真实地反映一家企业的财务状况和企业所面临的财务风险，从而从现金流量角度来分析这家企业的财务风险控制显得就更加真实和可靠。现金流量为企业经营活动风险、投资风险以及筹资风险挺高很多必要的有用的信息，财务风险控制自始至终都存在于现金流量中，为企业财务风险控制提供依据。企业投资活动、筹资活动、经营活动运行状况都可以通过现金流的金额、稳定性及流度等全方位的反映出来。现金流量作为企业财务控制分析就可以为企业提供一定时期的现金量的流入量和流出量的比例，企业的管理决策者就可以对现金来源和现金运用的具体情况进行掌握和理解，决策者通过对资金余缺信息，及时地进行资金调度和财务风险控制和防范。同时现金流量作为企业财务风险控制，会以收付实现制而非权责发生制为基础的，它所反映的企业财务的信息是现金流入与流出比，这避免由权责发生制下存在多种资产、负债的确认与计量方法而使对同一会计事项产生出多种不同会计信息的可能，便于企业进行纵向和横向的比较、分析，为企业合理组织现金调度，控制财务风险控制，进行相关预测、决策提供了可靠的依据。1.2 研究的目的及意义本文将通过企业财务风险的分析方法，研究企业财务风险防范，并将此运用到KM公司财务风险防范的实践中，帮助其完善公司治理结构，也为其防范财务风险提供理论和方法上的支持。人类社会已经迈向知识经济时代，高新技术产业是这一时代的重要支柱产业。无论是发达国家还是发展中国家，发展高新技术产业是推动经济增长的重要力量。为了实现国民经济的可持续发展，我国应该不断推进高新技术产业的发展。然而市场对于高新技术产品的需求存在不确定性，这给高新技术企业带来了很大的投资风险，企业很难从传统渠道获得发展所需要的资金。而风险投资公司偏好高风险项目、追逐高收益，它能够为高新技术企业提供重要的资金保证。所以在当今社会，研究和发展风险投资业具有重要的现实意义。风险投资公司的主要目的是通过资本利得方式获得高额回报，它的运作流程可以分为筹资阶段、投资阶段、撤资阶段。而财务风险始终贯穿于这些运作流程的始终。本论文主要研究风险投资公司的财务风险，发现风险投资的风险，寻找规避风险的途径，最终把风险控制在可以接受的范围内。1.3 研究的内容首先阐述了偿债能力理论，紧接着分析了基于现金流的KM公司财务风险的现状，然后分析了KM公司财务风险成因，指出了KM公司财务风险管理存在的问题，最后提出了KM公司财务风险防范的对策。第二章偿债能力理论综述企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。2.1 偿债能力的概念偿债能力(debt-payingability)是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。D短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债。2)长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，企业的长期负债主要有：长期借款、应付债券、长期应付款、专业应付款、预计负债等。2. 2偿债能力的内容作为企业的经营者及投资者，有必要分析企业的偿债能力，那么怎么来判断一个企业的偿债能力是好还是坏，单凭分析反映企业偿债能力的指标是不够的，也是不科学的，必须与获利能力、现金流量指标相结合，这样来分析，才能反映企业实际的偿债能力。通常认为反映公司偿债能力的指标主要有：流动比率、速动比率、资产负债率、现金负债率等。通过计算企业的流动比率和速动比率可以了解企业偿还短期债务的能力;通过计算资产负债率，可以了解企业偿还长期债务的能力。一般认为公司的流动比率大于2,速动比率大于1,资产负债率低于50%（在我国低于60%）是合理的，说明该公司偿债能力较强。但笔者认为，单纯分析公司的偿债能力指标是不能反映公司真实的偿债能力的，而应该与公司的获利能力结合起来分析。公司偿债能力的好坏也取决于公司获利能力的高低，即使公司的各项偿债能力的指标都符合上述标准，如果该公司处于衰退期，并且是夕阳行业且获利能力很低的话（即息税前利润率低于负债的资金成本）,则该公司从偿债能力指标分析来看，可能短期具有一定的偿债能力。但是，从长期来看，该公司的偿债能力是不可靠的，是值得怀疑的。相反，如果公司的资产负债比率较高（如大于60%）,但只要该公司的息税前利润率高于公司负债的资金成本及该公司的获利能力较强，并且该公司处于发展阶段以及朝阳行业的话，则该公司从偿债能力指标分析来看，短期内偿债能力较差，但是，长期而言，该公司的偿债能力是可以肯定的。所以单纯地以偿债能力指标的高低来判断公司的偿债能力是不科学的。通常而言，获利能力指标主要有：净资产收益率、销售净利率、总资产收益率等。但是单纯的分析以权责发生制为基础的获利能力指标而得出公司能力相关指标也是片面的，我们认为获利能力的好坏与否应该与公司获取的现金流量（本文指经营活动净现金流量）的能力结合起来考虑，即使从获利能力相关指标分析得出公司的获利能力较好，但是如果没有稳定的经营现金净流量为基础，则该公司的获利能力是值得怀疑的，说明该公司的收益质量不高，收益能力不可靠、不能持续。相反，即使通过分析公司的获利能力指标而反映出公司的获利能力一般，但是该公司如果有稳定可靠的经营现金净流量作为保障，则该公司的获利能力是真实可靠的，是能够持续的。2.3 短期偿债能力的内容短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动负债的能力。它反映企业偿付日常到期债务的实力、企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志、财务人员必须十分重视短期债务的偿还能力，维护企业的良好信誉。短期偿债能力也是企业的债权人、投资夫、材料供应单位等所关心的重要问题、对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力，才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期收回本金。对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营管理人员的大量精力去筹措资金，应付还债。难以全神贯注于经营管理，还会增加企业筹资的难度，或加大临时性紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。对供应单位来说，则可能影响应收帐款的取。因此，企业短期偿债能力是企业本身及有关方面都很关心的重要问题。2.4 长期偿债能力的内容长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。企业的长期负债，包括长期借款、应付长期债券等。评价企业长期偿债能力，从偿债的义务看，包括按期支付利息和到期偿还本金两个方面；从偿债的资金来源看，则应是企业经营所得的利润。在企业正常生产经营的情况下，企业不可能依靠变卖资产还债，而只能依靠实现利润来偿还长期债务。因此，企业的长期偿债能力是和企业的获利能力密切相关的。在这里，我们仅从债权人考察借出款项的安全程度以及企业考察负债经营的合理程度出发，来分析企业对长期负债还本与付息的能力。我国企业现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且企业的债务应该由企业的资产作保障。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。我国企业只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。我国企业现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程应该也必须在偿债分析中充分反映，以利于企业经营者的正确的决策。第三章KM公司偿债能力的现状分析3.1 基于现金流的KM公司偿债能力的现状要想了解KM公司的财务风险控制现状可以从其财务报表的数据分析获知。下面依据KM公司的财务资料，对其财务状况进行了分析，主要是现金流量分析。企业财务管理的每个环节都存在着或大或小的财务风险控制。KM公司要及时的预测财务风险控制，识别和控制好财务风险控制，正确把握财务风险控制的本质，最大限度的降低企业财务风险控制带来的后果就必须建立在充分认识企业财务风险控制产生的原因上。3.1.1 现金流入结构分析KM公司2008年至2012年现金流量流入结构见表1所示：表12008-2012年KM公司现金流入结构表单位：万元总量经营活动投资活动筹资活动2008年2149071.518320711193315807.52009年2593290.219372081749654333.22010年3101419.620589402299.610401802011年3482204.825293033849.6949052.22012年3828294.132038428340.1616112图22008-2012年KM公司现金流入结构表流入结构分析分为总流入结构和经营、投资、筹资三项活动流入的内部结构分析。KM公司2008年的总流入为2149071.5万元，其中，经营流入为1832071万元，占85.25%,是其主要来源；筹资流入为315807.5万元，占14.70%,占有重要地位；投资流入为1193万元，占比为0.05%,明显偏低。而到了2012年，KM公司总流入为3828294.1万元，其中，经营流入为3203842万元，占83.69%,是其主要来源；筹资流入为616112万元，占16.09%,占有重要地位；投资流入为8340.1万元，占比为0.22%,比2008年有明显的偏高，说明KM公司在加大投资领域的活动。从上图中我们可以看出KM公司主要来源为经营活动，其他两项贡献较少，这样的话，若经营活动出现问题，其他两项活动也无力弥补资金上的漏洞，对财务危机的预防起不到关键性作用。3. 1.2现金流出结构分析KM公司2008年至2012年现金流量流出结构见表3所示：图3 2008-2012年KM公司现金流出结构图表22008-2012年KM公司现金流出结构表单位：万元总量经营活动投资活动筹资活动2008年20012311802128102101970022009年248272119021341103284702592010年308861922690301565326630572011年330120124398102349106264812012年37619203001283123810636827流出结构分析分为总流出结构和经营、投资、筹资三项活动流出的内部结构分析。KM公司2008年的总流出为2001231万元，其中，经营流出为1802128万元，占90.05%,是其主要来源；筹资流出为97002万元，占4.85%,占有重要地位；投资流出为102101万元，占比为5.1%,明显偏低。而到了2012年，KM公司总流出为3761920万元，其中，经营流出为3203842万元，占79.78%,是其主要来源；筹资流出为636827万元，占16.93%,占有重要地位；投资流出为123810万元，占比为3.29乐比2008年有明显的偏低，说明KM公司在减少投资领域的活动，对投资是越来越趋于保持事态。对于现代投资社会，这样的现金流量安排必然会导致KM公司的收益进一步减小，KM公司的财务风险控制也将会进一步加大，我们也可以从中看出KM公司大部分资金流出是在经营活动中，其他两项较少。3.L3流入流出比例分析表32008-2012年KM公司现金流入流出比例分析表单位：万元总量经营活动投资活动筹资活动2008年0.9312070.98365685.58340.3071552009年0.9573630.98189563.080620.7186842010年0.9958731.10203868.069230.6374442011年0.948020.96461861.021920.6601122012年0.9826620.93677614.845151.033622筹资活动投资活动经营活动总量100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%图42008-2012年KM公司现金流入流出比例分析图通过将KM公司现金流出与现金流入量以及流入流出比例分析相结合，可以发现KM公司现金流量的流入与流出主要来自于它自身的经营活动所得；KM公司在投资活动现金净流量为负值，则说明企业虽然扩大了投资规模，但是其投资的变现能力和投资回报率都有待提高，应当关注企业的经营状况的变化，防止财务状况恶化。当然，也可能是当期的投资过大，没有显现相应的投资收益，这时就需要管制企业未来的收益状况。KM公司的现金流量主要出现在经营活动中，说明应该更注意经营活动的监督和管理。图表计算得出：经营活动和投资活动都是流入量小于流出量，只有筹资活动是流入量大于流出量，企业还债压力不是很大，最后总量中流入量大于流出量，说明KM公司主要是筹资活动净额用于补偿经营活动和投资活动的支出。KM公司在投资活动中，流出远远大于流入，说明KM公司投资支出较大。从总量上来看，流出量和流入量相差不大，说明该企业抵抗财务危机的能力不足，应该引起管理层注意。3.2KM公司偿债能力分析企业财务管理的每个环节都存在着或大或小的财务风险控制。要及时的预测财务风险控制，识别和控制好财务风险控制，正确把握财务风险控制的本质，最大限度的降低企业财务风险控制带来的后果就必须建立在充分认识企业财务风险控制产生的原因上。现金流量大致可以从以下角度对企业的财务风险控制产生影响。3.2.1债务资金的筹资风险首先，表现KM公司是否能及时还本付息。通过2011和2012年逐年下降的流动和速动比率不难看出，KM公司的短期偿债能力较差，切成下降趋势。而且,身为一家大型国企，KM公司的资金流因为短缺而大举借债，从而增加了偿还它自身的债务本金以及支付利息的负担。从目前来看公司的收益率明显低于从银行贷款利率，KM公司由于要支付巨额的利息，那么它的偿债能力就会变得非常脆弱。从KM公司偿债能力分析，2011年和2012年的资产负债率比值均大于50%,2011年和2012年的产权比率也都超出正常范围100%,且两项指标11年都又较快增长，说明KM公司的偿债能力不理想，缺少偿还债务的长期资产，2012年相对2011年上升，说明财务风险控制有所增长。通过对KM公司2011-2012年资产负债表的分析，从资产负债率和产权比率两方面进行计算比较，反映企业偿债能力情况。比率名称2010年2011年2012年2011年比2010年增减额2012年比2011年增减额资产负债率47.36%38.10%40.51%-9.26%2.41产权比率0.90.620.68-0.280.06表4资产负债率和产权比率对比表单位:元产权比率资产负债率图5资产负债率和产权比率对比图其次，表现在企业管理者的筹资风险观念淡薄。KM公司的财务管理人员对财务风险控制的客观性的认识还有所不足，缺乏一定的风险意识，以为只要管好用好资金就不会发生财务风险控制。然而事实上，风险管理意识的淡薄是财务风险控制发生的一个重要原因。究其根本原因，KM公司发生财务风险控制是决策层和管理层缺乏防范意识，没有将防范的措施贯穿于企业决策、管理的各个环节。3.2.2资产结构不合理，管理混乱KM公司存货所占比重相对较大，导致存货流动性差，周转率低。一方面占用了公司的大量资金，另一方面为这些存货支付大量的保管费，以至于企业费用上升，利润下降。如果长期库存存货，KM公司可能还要承担跌价和保管不善造成的损失，因而产生财务风险控制。KM公司财务不习惯或根本不考虑应收账款的控制问题。而且不用风险低的结算方式，直接导致赊销比重大。对于KM公司这种规模的企业来讲，销售额关系到企业的生存发展。KM公司为了增加销量，扩大市场占有率，不得不采用赊销方式销售产品，以至于应收账款大量增加，同时账款无法收回的比例也相应增加。由于应收款收不到钱，大量流动资金被占，资金的流动性和安全性受影响，财务危机加大。为了减少应收账款的回收风险，企业较多的存货被积压，而储蓄成本也大量增加，同时大量资金被占。KM公司如果将产成品积压，可能会导致产品未销便被淘汰，造成物资大量积压，甚至还要承担存货跌价损失，从而带来财务风险控制。KM公司2011年和2012年度销售收入中赊销部分均占30%,则该两年应收账款周转率可计算如表5所示。与其他同行业的公司比，公司在收账款周转率方面有着显著的提高,如表5所示：表5KM公司应收帐款周转率计算表单位：亿元项目2010年2011年2012年1.赊销收入净额5406002.应收帐款年末余额1101201303.应收帐款平均余额1151254.应收帐款周转次数4.74.85.应收帐款周转天数36076.675表6KM公司应收帐款周转率同行业对比项目KM公司山东钢铁公司河北钢铁公司应收账款周转次数4.85.35.9应收账款周转天数757164图6KM公司应收帐款周转率同行业对比图以上计算结果表明，该企业2012年应收账款周转率比2011年有所改善周转次数由4.7次提高为4.8次，周转天数由76.6天缩短为75天、这仅仅说明企业应收账款周转速度比去年同期比有提高，营运能力有稍微增强，但是其他同行业的公司来看，山东钢铁公司的应收账款周转次数为5.3,应收账款周转天数为71天，河北钢铁公司的应收账款周转次数为5.9,应收账款周转天数为64天，同这些同行业的公司对比来看，KM公司还是显得应收账款周转速度慢一些。3.2.3资金回收策略不当现代社会企业间广泛存在着商业信用。KM公司为了增加销量,扩大市场占有率,大量采用赊销方式销售产品。从会计核算的角度看,这可以增加企业利润,但KM公司在信用销售过程中对客户的信用等级了解不够,盲目赊销,造成大量应收账款失控,相当比例的应收账款长期无法收回,直至成为坏账。对别的企业的主要经济业务缺乏风险识别、评估、管理和监控。KM公司内部的审计工作仅限于财务报表审计和经济责任审计，缺乏对企业内控程序执行情况的检查和监督。KM公司在进行经营活动和投资活动时获得大量的现金，那么筹资的现金应该及时清偿到期债务，避免不必要的利息支出。企业筹资活动的现金净流量为正，说明企业的融资能力较强，在这种情况下，企业应该更加关注资金的使用效果，尤其是企业的投资效果，因为一旦企业投资失败，企业就会在未来无法支付到期债务，就会出现不能持续经营的风险。3. 2.4企业内部决策缺乏科学性决策失误是企业产生财务风险的主要原因之一。避免财务决策失误主要靠财务决策的科学化。目前，由于KM公司是国有单位，它的财务决策有时都存在经验决策以及主观决策现象，由此有可能导致KM公司的决策失误发生，从而产生财务风险控制。比如筹资决策中不合理地运用财务杠杆，过高的债务比例影响企业偿债能力，如果KM公司遇到经营业绩不善，那么它就会带来很不好的后果；比如KM公司在固定资产投资决策中假设对于指标的不恰当运用就有可能会导致项目决策失误而带来财务风险；KM公司本身的利润分配决策中，如果本身没有充分考虑到企业的长远发展以及和公司股东利益之间的关系，就会导致企业在未来发展的过程中遇到困境以及投资者信心缺失等。第四章KM公司偿债能力存在问题的成因财务管理是企业的一项综合性管理，一般认为它包括融资管理、投资背理、营运资金管理和分配管理，因此,财务管理目标的实现有赖于各环节的协调运作。KM公司产生财务风险的原因很多，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因，总体来看，主要有以下几个方面的原因：4.1企业宏观经济环境不确定管理的宏观环境复杂多变，而企业财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。KM公司财务管理的宏观环境复杂多变是企业产生财务风险的外部原因。财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素存在于企业之外，但对KM公司财务管理产生重大的影响。宏观环境的变化对企业来说，是难以准确预见和无法改变的。宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险。财务管理的环境具有复杂性和多变性，外部环境变化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁。财务管理系统如果不能适应复杂而多变的外部环境，必然会给KM公司理财带来困难。4. 2投资缺乏科学性企业投资包括对内投资和对外投资。在对外投资上，KM公司投资决策者对投资风险的认识不足,盲目投资，导致企业投资损失巨大,从而财务风险不断。企业对内投资主要是固定资产投资。在固定资产投资决策过程中，KM公司对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究,加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因，使得投资决策失误频繁发生,投资项目不能获得预期的收益,投资无法按期收回,这也给企业带来了巨大的财务风险，因此要加强投资的回报率。4. 3收益分配政策不规范股利分配政策对企业的生存和发展有很大的影响。分配方法的选择会影响投资者对企业状况的判断和企业的声誉，从而影响企业资金的来源，也可能影响企业潜在投资者的投资决策。如果KM公司的利润分配政策缺乏控制制度,不结合企业的实际情况,不进行科学的分配决策,必将影响企业的财务结构,从而形成间接的财务风险。与国际上广泛采用的股利政策相比，KM公司较少分配现金股利,代之以配股或送红股的分配方法,这一方面助长了证券市场上的投机气氛，另一方面无助于投资者形成正确的投资理念。不仅如此，KM公司股利政策的制定也往往无章可循,股利分配方案常常朝令夕改,令投资者无所适从。4.4内部财务监控机制不健全内部财务监控是企业财务管理系统中一个非常重要而且相当独特的系统，为使其更能充分发挥其职能作用，KM公司不仅应该设置独立的组织机构，更重要的是要根据本企业的特点，建立起一套比较完整的、系统的、强有力的内部财务监控制度，才能保证企业内部财务监控系统的高效运行。而KM公司大多没有建立内部财务监控机制。即使有，其财务监督制度执行也不严格，特别是KM公司管理与监督合而为一，缺乏资产损失责任追究制度，对财经纪律置若罔闻，难以进行有效的约束，财务风险极易发生。4. 5资金回收策略不当现代社会企业间广泛存在着商业信用。KM公司为了增加销量,扩大市场占有率,大量采用赊销方式销售产品。从会计核算的角度看,这可以增加企业利润,但KM公司在信用销售过程中对客户的信用等级了解不够,盲目赊销,造成大量应收账款失控,相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。对别的企业的主要经济业务缺乏风险识别、评估、管理和监控。KM公司内部的审计工作仅限于财务报表审计和经济责任审计，缺乏对企业内控程序执行情况的检查和监督。KM公司在进行经营活动和投资活动时获得大量的现金，那么筹资的现金应该及时清偿到期债务，避免不必要的利息支出。企业筹资活动的现金净流量为正，说明企业的融资能力较强，在这种情况下，企业应该更加关注资金的使用效果，尤其是企业的投资效果，因为一旦企业投资失败，企业就会在未来无法支付到期债务，就会出现不能持续经营的风险。第五章KM公司偿债能力的对策在企业的财务管理中风险是客观存在的，但对于面临的这一实际问题应如何控制和处理，通常应对不同的管理风险采取不同的管理对策，加强财务风险管理从风险识别到风险监控整个过程，如图5T所示：图5-1风险管理的流程图因此加强KM公司财务风险管理的对策主要从以下几个方面：5.1增强现代财务管理意识财务管理是KM公司管理的一部分，是对资金运作过程进行的价值管理。财务管理目标取决于KM公司总目标。财务管理必须服务于企业总目标的实现，因此追求盈利能力最大化是财务管理的首选目标。将企业价值最大化作为财务管理的目标，它更强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围之内；创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东;关心本企业职工的切身利益，创造优美和谐的工作环境;不断加强与债权人的联系，凡重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者;真正关心客户的利益.在新产品的研制和开发上有较高的投人，不断通过推出新产品来尽可能满足顾客的要求，以便保持销售收入的长期稳定增长声；讲求信誉，注重企业形象的塑造与宣传;关心政府有关政策的变化，KM公司努力争取参与政府制定政策的有关活动，以便争取出台对自己有利的政策或法规。但一旦通过立法的形式颁布并付诸实施，不管对自己是否有利，都必须严格执行。5. 2建立资金监控系统由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，KM公司能否维持下去,并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。预警的前提是企业有利润，对于经营稳定的企业，由于其应收、应付账款及存货等一般应保持稳定，因此经营活动产生的净现金流量一般应大于净利润。KM公司现金流量预算的编制，是财务管理工作中特别重要一环，准确的现金流量预算，可以为企业提供预警信号，使经营者能够及早采取措施。为了能准确编制现金流量预算，KM公司应该在计划时段将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等，以数量化形式加以表达，KM公司建立企业全面预算,预测未来现金收支的状况，建立定期的滚动式现金流量预算。建立这个系统首先就是要编制现金流量预算，而该预算的编制主要是通过现金流量分析完成。通过分析，可以将企业动态的现金流动情况全面反映出来，特别是对企业的大额资金支出有较为系统的了解。5. 3完善风险管理机构企业财务风险管理的复杂性和多样性，要求KM公司必须建立和完善相应的组织机构对风险实施及时有效的管理，只有把企业的财务风险实现组织化运作，才能实现企业财务风险管理得到足够的重视和真正的规模运行。KM公司可以单独设立一个财务风险管理处并配备相应的人员对财务风险进行预测、分析、监控,以便及时发现及化解风险,建立健全风险控制机制。另外,治理结构和内控制度弱化本身就是高风险的表现,因此,首先要完善KM公司治理结构,提高风险控制能力,实现科学决策、科学管理,形成完整的决策机制、激励机制和制约机制。其次要建立监督控制机制,特别要加强授权批准、会计监督、预算管理和内部审计。再次是财务和审计应该分设，KM公司分管领导分开,分别设置管理中心,各行其责。最后要充分发挥内部审计机构和人员的作用，搞好内部控制的评审和风险估计。5. 4设立良好的财务风险控制机制财务风险控制机制包括事前、事中和事后控制。事前控制是指企业在进行方案决策时，既要考虑可能获得的收益，KM公司又要关注潜在的风险，通过运用概率分析法等方法，对潜在的财务风险的成因及变动过程进行分析，制定措施，有效应对。事中控制是指企业在生产经营活动中，运用定量和定性分析法，KM公司计算、监控企业财务风险状况，及时采取相应措施，控制出现的偏差，有效遏制不良事态的发展，将风险降到可以控制的程度，减少经济损失，保证企业生产经营活动正常进行。事后控制是指对于已经发生的财务风险，KM公司要建立风险档案，从中吸取教训，以避免同类风险的再次发生；对于已经发生的损失，应及时消化处理，若长期挂账，势必给企业今后的发展留下隐患。俗话说，千里之堤，溃于蚁穴。事前、事中、事后控制一个都不能忽视，否则财务风险就有可能通过财务漏洞钻进来，进而侵蚀整个财务系统，严重情况下可能会导致企业破产。5. 5调整产品结构针对公司产品结构单一的情况，KM公司应当以市场为导向，充分运用自身的人力、物力、财力和技术优势，利用自身行业的优势和特点来调整产品结构，实现技术的创新。然而技术创新是一项高风险的经济活动，企业可能会面临巨大的技术风险和市场风险。KM公司可以通过承担为大企业产品配套的技术改造项目，那样就可以争取国家财政科技开发拨款、企业科技开发专项资金以及政府鼓励科研开发的贴息贷款等，从而可以降低公司的筹资成本。此外，KM公司也可以与研究机构、大学开展技术合作与开发活动，这样就能够在一定程度上分散财务风险。5.6加强营运资金管理在业务活动中，经营活动是企业运营的基础，又经营活动而产生的现金净流量最终会影响到企业的生存和发展。因此，现金流量控制的重点应该放在对经营活动的现金流的控制上。企业盈利低的主要原因是营运资金的管理不力，造成营运资金占用了企业很大部分的经营活动现金流量。所以，从加强营运资金管理方面出发，提高企业现金盈利值的空间还有很大。结束语综上所述，在社会主义市场经济体制下，企业必须确立以财务管理为中心地位，财务风险防范和控制是企业生存和发展的保障,提高风险防范能力。这不仅需要企业自己提高自身素质、提高风险防范能力，也需要全社会为企业的发展创造一个良好的环境，使我国的国民经济得到更均衡更健康的发展,人民生活水平和综合国力得到进一步的提高。这样也能使企业经济效益不断提高，逐步走向快速发展之路。参考文献1刘新勇.中小企业财务风险与财务管理目标的抉择.市场论坛J.2010年11期.2郑新成.中小企业财务风险管理研究.中国商贸J.2011年18期.3林莉.军工类上市公司财务风险控制研究.财政部财政科学研究所J.2010年4马骁.新形势下如何有效加强企业财务管理.商场现代化JL2010年25期.5张译超.我国创业板上市公司财务风险控制问题探讨.江西财经大学M.2010年