科大讯飞（002230）财务报表与价值投资分析.docx

科大讯飞（002230）财务报表与价值投资分析目录2一、公司简介3二、核心逻辑4三、市场关心的问题及可能的风险5一、各业务占比及发展数据6二、行业空间分析13三、公司财务分析16四、竞争力分析（或护城河）18五、治理及管理分析2125一、公司估值25二、股价弹性、催化剂26三、风险提示26第一部分投资逻辑一、公司简介科大讯飞股份有限公司成立于1999年，是亚太地区知名的智能语音和人工智能上市企业。公司成立至今一直致力于语音语义领域的研究，并向其他人工智能领域拓展。2019年,公司收入规模突破100亿元,上市至今收入复合增速高达38%o21世纪初：语存识别、国像识刚孑技术快速发展并产业化2016年，基于深度学习的智能语寺、图像识别、力能期般等技术开始向各个应用领域涔选2001年,科大讯飞半汤会妆”正式确定了专注诺音产业的友及方向II2011隼，上现中文潘寺：2014年，科大讯飞正式识别DNN系统，启动“讯飞超犒计划”，研发或于美人种经网络；的认知智能系统。200N年，科大讯飞成功Ii2013年，在话种识别领：2015年.科大讯飞发布：目前，以科大讯飞为上市，成为当时中国语域精心研发出BN-ive：人工科的时代的人机史：中心的人工智能生音产业界唯一上市企业技术：互界面A15II9；态已经逐步构这.IIB中国的人工智能已经处于国陆第一梯队科大讯飞长期从事语音及语言、自然语言理解、机器学习推理及自主学习等人工智能核心技术研究并始终保持国际前沿技术水平，积极推动人工智能产品研发和行业应用落地，致力让机器能听会说，能理解会思考，用人工智能建设美好世界。公司承建有首批国家新一代人工智能开放创新平台、首个认知智能国家重点实验室、首个语音及语言信息处理国家工程实验室等国家级平台。科大讯飞在人工智能方面有很多世界第一这得益于公司每年在人工智能方面的投入连续11年保持20%的利润拿出来搞科研。随着时代的发展，随着人工智能在各个领域的应用，语音识别对于人机交互越来越重要，这也是它业绩保持高速增长的源动力。讯飞在2018年确定了几条AI技术大有可为的赛道，包括消费者2C业务、智慧教育、智慧医疗、智慧城市等，在这些领域讯飞均具备明显技术优势（人工智能方面），产品领先竞争对手T弋。产品收入结构上，目前教育信息化收入占30%,消费者业务（硬件+云转写服务）占30%,如果把教育中的个性化练习册产品归为2C,则消费者业务占37%,未来规划教育和2C业务收入各占30%,医疗占比20%,智慧政法、智慧城市、汽车等其他20%o二、核心逻辑1.讯飞最大的逻辑是前10年的技术积累及在应用落地上的探索已经到了逐步结出果实的时节。其在教育、医疗、消费品、政法及Al开发平台等赛道上已经展现出蓬勃的发展势头。2、讯飞的第二逻辑其实离不开AI人工智能技术,在国际AI人工智能竞赛中多次获奖，是中国获奖最多的Al人工智能企业，特别是语音技术在国内可说独占鳌头。讯飞的AI智能技术水平从其被美国拉入制裁清单可见一斑。公司不仅在核心的语音识别和语音合成领域具备全球领先的技术实力，同时在图像识别、语义理解方面也屡次在国际大赛中获奖，认知智能的提升助力公司拓宽应用场景，打开增长空间。3、投资讯飞的第三个逻辑是其业务结构的改变会带来估值的提升。半年报显示，公司ToC业务实现营业收入16.35亿,在整体营收中占比达37.59%;实现号I7.82亿，T。C业务号IJ占比达39.24%o4、投资讯飞的第四个逻辑是讯飞商业模式的改变和可能的潜在改变会显著提升它的估值。当前，公司战略发生深刻变化，从人工智能1.0时代迈入2.0时代，有望逐渐摆脱以项目制、定制化为主的商业模式，转向2B和2C双轮驱动，形成标准化产品，实现人工智能技术的规模商用。无论是教育赛道的个性化手册还是医疗赛道上将来可能的智能家庭医生都将会是或者接近Saas模式的收费。5、投资讯飞的第五个逻辑是讯飞聚焦C8产品线后产品标准化程度的逐步提高会带来三项费用比例的逐步降低。6、投资讯飞的第六个逻辑是其T。G、ToB然后ToC的模式有利于其避开被互联网大厂占领的数据入口，从T。G、ToB入手占领教育和医疗二个赛道的核心数据。7、投资讯飞的第七个逻辑是讯飞董事长创始人接盘高位增发股份,显示对公司发展的绝对信心。三、市场关心的问题及可能的风险1.商业模式问题，项目制估值不容易高。2、会计处理政策偏松，每年近半比例研发投入资本化处理，房屋按40年年限折旧，均高于市场平均水平。3、利润中政府补贴比例较大，自身造血能力不足。4、讯飞目前项目在大本营安徽占比较高，有没有走向全国的能力是市场担心的。讯飞的发展目前是ToG为主，而ToG业务发展中非市场因素也会占据一定的比重，导致业务发展的不可预测性增强。像教育和医疗二个赛道也可能受到政策影响。6、市场担心BAT等大佬深度介入抢饭碗。7、国家相关政策对讯飞智慧教育商业模式影响情况，如APP不准收费一刀切，保护视力的有关规定对电子屏使用的时间限制是否可能放松，目前各地执行力度不一。第二部分行业及公司分析一、各业务占比及发展数据讯飞的业务比较复杂，归类方法也一样复杂，但现阶段我们主要抓住教育、消费者、医疗三个核心赛道即可。以下截图摘自2020年中报1、教育领域教育产品和服务1,316,711,388.8930.27%978,757,631.1423.15%34.53%教学业务80,370,009.901.85%61,426,533.981.45%30.84%2、智慧城市智整城市行业应用129,892.027.352.99%240,678,748.995.69%-46.03%信息工程937,578,687.5421.56%805,361,638.1919.05%16.42%3、政法业务220,883,879.085.08%459,133,628.8710.86%-51.89%4、开放平台及消费者业务电信增值产品运首199,521,811.664.59%246,637,394.745.83%-19.10%移动互联网产品及服务111,120,804.312.55%145,354,688.743.44%-23.55%开放平台557,884,548.2712.83%485,373,187.0811.48%14.94%智能硬件500,710,375.4811.51%492.913,940.4511.66%1.58%运营商大数据23,222,136.420.53%47,265,549.291.12%-50.87%5、汽车领域102,714,462.602.36%172,922,043.524.09%-40.60%6、槽能服务71,547,647.711.65%70,667,610.621.67%1.25%7、智慧医疗74,427,120.211.71%9,731,188.05-/.S".661,83%二、各业务板块介绍及商业模式公司明确了目前最核心的8条产品线,即C8业务线,以进一步实现业务方向的聚焦。C8业务线包括教育的个性化学习手册,因材施教区域解决方案,讯飞学习机、办公转写系列产品,开放平台,智医助理、政法协同、城市超脑等产品。1.教育领域，这是科大讯飞聚焦发展的首要领域。通过覆盖教、学、考、管四大主场景的智慧教育全栈产品体系，在K12领域,科大讯飞拥有全行业最完整的全栈产品。目前整个教育的体量在公司的总盘中占到30%包括讯飞因材施教方案、智慧课堂、个性化学习、口语测练、新中高考走班排课、区域级智慧教育整体解决方案,。大家知道，K12教育大家的基本诉求一是高分，二是减负，这二点讯飞产品均能提供合理的解决方案。首先讯飞人工智能里有个非常关键的OCR识别技术和认知智能技术，这个技术讯飞至少是国内领先的，这个技术能够理解孩子写在纸上的这些内容。然后让传统在纸笔上的学习过程,能够形成数据积累和数据沉淀,用A.L去分析这些数据。应用在讯飞上的主要是科大讯飞的自动批改器（包括文字和语音），学生的试卷作业，让机器自动批改，机器把每个学生错的知识点放到各自的档案里，然后下次就不断地给学生他自身不懂的知识点学习，反复进行，个性化发题-自动批卷-一个性化发题-自动批卷，就是最人工智能的产品。这就是科大讯飞说的因材施教,解放老师的劳动力（老师不用批作业了，这个批作业占据老师40%的时间），同时系统根据OCR识别出来的数据,过去孩子的历史学习情况、历史做题情况,分析出孩子的薄弱环节、针对性的推送学习课件,推送名师的讲解。然后实现举一反三的针对性的练习，解决了大班作业没有针对性及效率低下问题，避免题海战术带来的学习时间的浪费和重复，既得到薄弱环节的提升又得到时间的解放，这些是讯飞学习产品最核心最基本所在，当然还有其他很多其他功能，这里就不再赘述，有兴趣的朋友可以看看年报和讯飞与投资者见面会的交流内容。以上是教，还有学。针对这个场景,公司推出了讯飞学习机，这款智能学习机覆盖2000万+精品题库、6500+中高考考点，数理化英语四大学科，为不同成绩学生匹配对应难度题目，实现个性化精准学习，同时支持手写作答的识别和批改，答题效率更高。AL作答笔可直接输入计算公式并模拟草稿本，达到拟真书写效果；内置的AI互动课可以实现千人千面的动态课程学习，针对孩子学情定制个性化作业。还可以提供错题本功能和个性化备考功能。核心点也是个性化学习，通过简单的题目测试后学习机能个性化推送题目、练习，批改，在讯飞因材施教方案覆盖的学校，学习机可以直接对接学校的数据，成为孩子在学校和家庭的桥梁，促成孩子更精准地学习，同时减轻家长、老师和学生的负担。有些朋友会问，机器批卷可靠吗，我告诉你讯飞这个技术已经得到官方认可了，江浙沪皖的高考双人批卷，其中一人就是讯飞系统。那讯飞教育产品的实际效果如何，讯飞举了二个例子：蚌埠市是国内第1个单体的中标额超过10亿的这样一个区域级因材施教解决方案、区域级智慧教育的项目,它取得了哪些应用的成果呢?蚌埠市的八所重点校一本的达线率相对去年有了15%的提升,然后这些重点校省文理科前500名,也就是上名校的人数,有了明显的提升,有了67%的提升,这个应该说是非常大的一个进步。2020年8月蚌埠市入选教育部基于教学改革、融合信息技术新型教与学模式试验区，标志着区域智慧教育发展全面进入融合创新阶段。江苏省南通市如皋市的一个规模化应用案例。县级市规模应用了讯飞的因材施教产品后,2000多名老师,近5万名学生起到了什么样的效果呢？老师的教学,大幅度的减负。阅卷时长减少了,每天要批阅卷子的时长减少了36%o统计这些分数统计这些在学习成果的时长减少了98%,备课时间减少了24%。更有针对性的教。然后学生方面,作业时间降低了32%错题解决率达到了80%以上。平均作业时间缩短了40分钟,应该说更有针对性的学。这就是一个非常典型的看得见摸得着的规模化应用的案例。讯飞的智慧教育产品目前已经开始走出安徽,逐渐向全国扩散。在江苏、广东、山东、河南、广西、重庆、云南、新疆等省市相继落地，目前来看已经起势。盈利模式目前是因材施教方案、智慧课堂等产品以项目制为主（但产品大同小异，会逐渐标准化），个性化学习手册收费模式主要是每个学生每个学期按照订购的学科来收费。目前主要变现渠道：讯飞学习机：讯飞学习机在外形和主要硬件上类似于一个PAD,但其内部内置讯飞的AI教育软件，并能链接云端的讯飞数据库。讯飞学习机独家运用更精准的三步A.L教学方式，能有效提高学习效率。讯飞学习机在英语及口语教学辅导上因其自带Al评分和纠正功能也具备较大的体验优势。此外学习机作为一款定制的PAD也提供了家长控制等方便家长管理的功能。从定价上看，讯飞学习机体现了一定AI产品带来的溢价。个性化学习手册：讯飞个性化学习手册基于日常学业数据分析，在错题整理的基础上为学生量身定制举一反三的错题巩固训练；个性化学习手册通过讯飞的渠道代理，打印装订成实体，在学生自愿购买的前提下分发到客户手中。这一手段可以看做是当前校内APP收费较为敏感的情况下,讯飞的权益之计。当前讯飞个性化学习手册价格在各地价格不一,但从定价上看利润率高于普通印刷品，可以看做其一部分AI算法的价值附加在了手册之上。2、医疗领域，这是科大讯飞聚焦发展的第二大重要领域。它的载体主要是语音电子病历和人工智能智医助理。智医助理是一个人工智能辅助诊断产品，主要是帮助基层医生解决常见病,目前对于接近100O种卫计委定义的常见病已经能够比较好的解决。最厉害地方，你可能想不到，2017年智医助理以456分的优秀成绩在全球首次通过了国家执业医师资格考试，而及格成绩只需要300多分。智医助理的核心功能是帮助基层医生提升诊疗诊断的精度。在基层医生诊断过程中会不断地提供诊中诊断建议。统计数据表阻对于医生诊断准确率从77%提升到了89%,剩余11%的医生诊断与这个A.L建议不一致的病例，通过在线的专家进行审核，对危重病和影响治疗的方案及时反馈给基层医生。这剩余11%经过专家验证复核彳导出的结果是里面8%的结果是机器的评测结果更准,所以总体上来说,讯飞产品97%的诊断结果是得到了医生的认可,是相对上匕较准的。智医助理的另外一个功能是帮助基层医生减轻电子病历的填写负担。在规模化应用案例中。统计数据表明简历的完成率从系统上线前的不到10%提升到了78%o病历书写的不规范率从上线前的55%下降到24%应该说是很好的帮助基层医生完成了电子病历的填写。2019年安徽省两会将智医助理的应用落地纳入安徽省民生工程,随后公司开始对安徽全部区县进行产品覆盖智医助理产品。除了安徽省以外，还在西藏、内蒙、青海这些边远的省份,还有浙江、北京、广东、然后福建这些发达地区,全国大概已经有11个省近百个县区超过2000个乡镇及医疗机构,超过2万个村级医疗机构开始投入使用,每天产生30万条AI的辅诊建议。在全球范围内,没有任何一个同类的产品能够到这样规模的实际应用案例。盈利模式目前主要以项目付费和服务付费的模式为主，未来站稳脚跟后也可能会有优化的可能。这个产品未来想象力最大的是庞大的AI诊断数据及ToC业务的发展。3、消费者和开放平台业务，这也是讯飞聚焦发展的核心业务之一。讯飞的战略是做好平台加赛道。目前公司的开放平台已有170万开发者、200万合作伙伴，开发应用数从70万增长到93万，科大讯飞为开发者所提供的能力，从去年的200项提升到了334项.讯飞通过平台把AI语音技术作为服务输出，为行业合作伙伴赋能,经过10几年的发展,开放者平台已经能实现稳定而快速的收益。消费品业务包括讯飞翻译机、讯飞录音笔、讯飞语音转写产品、智能阅读器、听见智能会议系统等智能硬件产品和开放平台业务。在语音转写的领域,讯飞在语音识别领域一直是国际上技术领先的厂家。尤其是人和人对话转写的场景,相关产品已经在实际场景中应用中得到了验证,积累了大量的人和人对话的场景相关的语料数据和应用经验,因此不管是从算法领先度还是从数据的积累量上看讯飞均处于业界领先地位。今年上半年讯飞听见智能会议系统累计服务558场次的高规格大会，为全国政协、多省人大会议、国内及国际等诸多重要会议提供实时转写和翻译字幕支持。讯飞C端产品在双11大促中斩获京东、天猫、苏宁易购三大平台25项第一，核心品类连续多年保持销售额第一。消费者业务板块虽然受到疫情下翻译机业务几乎停滞影响，但总体消费者业务仍然实现了正增长。开放平台业务的核心是利用讯飞核心技术赋能开发者，接近消费者业务，目前模式已经形成，每年都能实现稳定的增长。4、政法业务、城市超脑等产品。在政法领域，智能庭审系统效果持续优化，规模化应用持续深入，庭审效率进一步提升；研发的全球首个刑事案件智能辅助办案系统，将人工智能技术应用到办案各个环节，提升办案质效。''AI+政法相关产品与解决方案已广泛应用于各级政法机关，覆盖全国31个省市。讯飞依托超强的语音及人工智能技术，在政法领域也是独角兽式的存在，因为行业空间及商业模式改变的可能性较低这里就不再详述。在智慧城市领域，公司有针对性地打造了以城市超脑为内核，行业超脑应用为一体的新型智慧城市整体解决方案，打造行业领先的智慧政务、交通超脑、智慧水利、智慧信访、智慧园区等解决方案和产品。5、未来可能爆发的领域。智能车载、智能服务、工业Al应用、AI行业生态引领、中文学习平台、讯飞语音输入法等，讯飞目前发展态势也是不错，商业模式走通这几个也是具有想象力的领域。三、行业空间分析讯飞在教育、医疗这二个领域都是全新的产品，核心逻辑是解决教师和医生供给不足的问题。目前火热的在线教育和在线医疗还是需要医生老师来工作，本质上解决不了教师和医生供给不足的问题。所以这二个赛道的市场空间是千亿乃至万亿的大赛道，不再赘述了。四、竞争格局分析1.教育领域。讯飞的竞争对手,包括一些教育信息化厂商、一些教育原来做教育练习教辅材料的厂商以及一些在线教育平台如好未来、新东方、猿辅导、作业帮等。对于教育信息化厂商,虽然他们通过之前的产品覆盖和服务收集了一些学生的过程化学习数据,但讯飞在AI技术和教育资源方面都有非常明显的优势。而对于教辅厂商和在线学习平台,他们虽然有一些题库资源,但没有相应的AI技术和地面服务体系去为学生提供针对个人的个性化服务,所以目前在市面上并没有看到同类的竞争对手。真正能够为教师、学生减负、提升学习成果的,还必须用Al进入教与学的核心环节。BAT及互联网大厂在教育领域的情况：互联网厂商进入教育领域至少有5年的时间，目前所看到的互联网公司在教育上的投入主要还是提供互联网上的教育应用平台为主,而讯飞的学习产品已经深入到真正的因材施教,深入到教学的内容和教学研究中间了,所以这个是有本质不同的,就相当于说一个是卖锅的,而讯飞是呈现大厨炒菜做饭的,这中间差距还是蛮大的。而科大讯飞在因材施教中所积累的核心源头技术和相关的数据资源,并不是这些互联网公司短期内就能够补上的,讯飞在教育领域的比较优势还是非常的明显的。几大互联网巨头中，腾讯最为重视教育，在教育领域布局力度最大。不管是研发面向中小学的Al产品还是开放教育中台，整体来看更偏向于为B端机构提供工具和赋能，始终以做连接为主。百度则把重心放在了百度智能云上，为教育机构提供基础云技术+教育大数据+教育Ar解决方案。阿里以钉钉为入局点,一门心思搞校园数字化管理。字节跳动更为低调，在AI教育这方面，除了产品架构微调和投资入股外，2020年并未看到有大的动作。除了以上提到的几家巨头企业外，还有很多诸如VIPKID.猿辅导、学霸君等教育细分赛道的独角兽公司，亦或商汤科技、旷视科技等人工智能独角兽公司等，都在'AI+教育领域内有所涉猎。所以目前来看讯飞的产品跟以上互联网大厂提供的产品还是有所区别的。短期来看，利用AI技术降低人力服务成本，会是竞争的第一战线。对教师和助教的工作进行拆解，将其在服务环节发挥的作用进行替代性分析，将可以被AI技术替代的服务场景（如批改、意向追踪等）AI化,通过降低单个客户的服务成本，赢得成本规模的竞争优势。长期来看，利用AI技术提供个性化学习服务，会是竞争的决胜点。客户的终极需求是以更小的成本投入（金钱和时间），带来更大的学习效果提升。没有什么比同样的时间，我的学习提升效果更好更能让客户买单了。而讯飞的产品正是在这二方面领先了几个身位。2、医疗领域。这板块现在比重不大，但未来很大。目前市面上只看到百度旗下有同类产品的。去年百度高调宣布旗下灵医智惠网站临床辅助决策系统CDSS落地，但直到今年都没有更新，在进程上应该是大大落后于讯飞。3.消费者领域。语音转写产品、翻译机、开放平台等产品依托讯飞的语音技术目前在市场上还看不到实力相当的竞争对手。4、其他领域。像政法领域，也是独角兽似的存在，因为商业模式改善和想象空间不大，就不叙述了。另外不可忽视的一点是，从最新中央经济工作会议精神看，国家对互联网大厂的扩展行为未来将会有很多限制，互联网大厂以后进入教育.医疗这二个基础领域将会是阻立重重，在国内政治是第一位，你懂的。目前来看讯飞是天时地利人和，只要自己不出昏招，大概率在这几个领域会有所建树。五、公司财务分析0022302020-9-302020-06-302019-12-312018-12-312017-12-312016-12-312015-12-31I-7Ir：-：=«-ISiSL.、然2730SaL32784087二己净利涧增长事（Q）483636282A71（1027）1209净利涧周比增幅（、扣非）OX951的总毛利手46204579.15fffflS()471548C940914542415540493611销肾费用隼（*）1763187617662180204119M1501研发费用率22432153162711860000.000.00管建费用率6.71745701IL96216121972261财务身用庄IiJ035C47BC1三®4477一1152.46*40392225.有息负倍/现会备价就125976469,6748¼4486>IZJSi51544783J56419502747OIO3151国b产/。声产cOA99筋996a1246109v*而云金/9高*13964LC，.90S*rh1982243”3L52冷贡产收益宓（）474224822694574750917搭售字刃涧庄”8529367.8188014961746息夷产冏率俏）034Q21057Q»0460350371_82_1771831S3161141136应收为软周转天数19607217.79158941418114788177.5219096应付账欣周转天皎2485724796173741599515408OCO000现至周期303503346946967954227795存货周转天数82548050617487801Q16218436948镐房Ia横供劳务收总的现金/营业收，8375802892272121021199219593展营活动产生的现金法K冷中/学利润<36235)1623918579772.602511810投入费本叵报亭（箝2C37a721SI资产增长本（«）17173136147J229?7237«-52.66«45371-公司研发投入情况2019年2018年3研发人员数城（八）6,4046.902研发人员数量占比61.30%62.92%研发投入金额（元）2.143.460.175.951,772,739,448.27研发投入占营业收入比例21.27%22.39%研发投入资本化的金额（元）1,039,956,771.15833.515.226.98资本化研发投入占研发投入的比例48.52%47.02%一研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因从营业收入看，公司自2015年以来，收入始终维持较高速度增长正增长，收入自2015年的25亿元增长至2019年的100亿元，年平均增速42%,营收长期成长性相当优秀。扣非净利润5年来平均增速18%,增速极不稳定，跟讯飞每年持续获得的政府补助有关，同时也说明自身造血功能还没完全建立起来，人工智能的落地应用可能还有波动。研发投入资本化比例近三年接近50%,公司的盈利质量一般。研发费用近几年持续走高，经查阅报表，发现跟无形资产摊销有关，实际研发费用率这几年都保持稳定，在22%左右。近几年讯飞研发费用资本化率在48%左右，资本后的无形资产分3年摊销。净现比18年来表现优异，跟部分研发投入资本化后转成投资现金流量支出有关，今年2-3季度的净现比偏低跟公司的收款时点主要在4季度有关。销售费用率和管理费用率持续走低，跟规模提升有关，这也正是估值提升的关键。毛利率自19年开始走低，跟业务结构变化有关，相对低毛利的硬件及开发平台营收比重增加有关。应收账款占营业收入比重偏高，超过50%,说明营收的重心目前还是以ToB业务为主。六、竞争力分析（或护城河）在人工智能领域，科大讯飞有着众多开创性突破：2012年，语音合成技术自然度关键指标在国际语音合成大赛中全球唯一超过普通人发音水平；2015年，语音识别技术会议场景转写准确率在全球首次超过专业速记员水平；2017年，在机器翻译领域发布全球首个超过大学英语六级水平的机器翻译系统；科大讯飞智医助理成为全球首次通过国家临床执业医师资格考试的医学人工智能系统；2018年,科大讯飞机器翻译系统经过全国翻译专业资格（水平）考试（CATTI）科研测评，达到二级口译（交替传译类）和三级口译水平；2019年,在国际机器阅读理解权威评测SQuAD2.0挑战赛上再次刷新纪录，并在EM（精准匹配率）和Fl（模糊匹配率）两项指标上全面超越人类平均水平；科大讯飞新一代语音翻译关键技术及系统获得世界人工智能大会最高荣誉SlIPerAlLeader（"卓越人工智能引领者奖）应用奖。科大讯飞作为中国人工智能产业的先行者，在人工智能领域深耕二十年，能够代表区域、国家参与全球高科技竞争的独特社会价值，在发展过程中形成了显著的竞争优势：技术创新优势。公司承建有首批国家新一代人工智能开放创新平台(智能语音国家人工智能开放创新平台)以及我国在人工智能高级阶段认知智能领域的首个国家级重点实验室两大国家级重要平台，同时科大讯飞有着体系健全的产学研体系,与众多国内外知名大学均建立了深度合作关系。科大讯飞近三年主持和参与制定的已发布国家标准9项，国际标准1项，行业标准2项，公司及全资、控股子公司累计获得国内外有效专利LOOO余件，技术研发优势显著。2020年1月17日，科大讯飞在德国The20BN-JesterDataset手势识别评测中以97.26%的准确率斩获冠军，并刷新世界纪录;2020年5月4日，国际多通道语音分离和识别大赛(CHiME)组委会在线揭晓最新一届CHiME-6成绩,科大讯飞第三次参赛并成功取得三连冠；2020年5月，在多步推理阅读理解评测HotpotQA中再次荣登榜首，并全面刷新所有评测指标，为实现更深层次的语义理解打下基础；在ICFHR20200ffRaSHME数学公式识别挑战赛中，科大讯飞以显著优势获得冠军。2020年8月，科大讯飞主持制定的人工智能ISO/IEC国际标准项目人工智能机器学习和分析的数据质量处理过程框架国际标准项目正式获批立项，该标准项目成为首个由中国牵头制定的人工智能ISO/IEC国际标准项目。截止目前，科大讯飞共主导和参与5项国际标准和国际标准技术报告项目，其中1项国际标准已正式发布。公司及全资、控股子公司累计获得国内外有效专利LOOO余件，技术研发优势显著。上述成果进一步证明科大讯飞在智能语音、计算机视觉领域、认知智能等AI核心技术领域继续保持国际领先，并将进一步为公司教育领域的智能评分和个性化学习、医疗领域的智能辅助诊疗等实际业务应用保持较高的技术壁垒和领先优势。截止目前，科大讯飞共主导和参与5项国际标准和国际标准技术报告项目，其中1项国际标准已正式发布。公司及全资、控股子公司累计获得国内外有效专利LoOO余件，技术研发优势显著市场竞争优势。科大讯飞在核心技术基础上将技术优势转化为行业市场优势和用户优势，基于拥有自主知识产权的世界领先的人工智能技术，科大讯飞已在教育、消费者、医疗、政法等行业领域深入布局。公司建立了覆盖全国的营销渠道和服务网络，设有营销大区23个；与三大运营商、金融机构、手机、家电、汽车等行业领先企业实现了广泛战略合作。人工智能的竞争不是单个企业的竞争，而是一个产业链对一个产业链的竞争、一个体系对一个体系的竞争，是生态的竞争。科大讯飞开放平台拥有生态合作伙伴160万家,已经形成了从源头技术创新到产业技术创新的全生态创新体系。品牌领先优势。智能语音及人工智能技术效果直接影响到客户体验，高质量的技术效果会提升客户满意度和业务收益。各类智能语音及人工智能应用系统的建设者和运营者非常重视技术提供商的实际应用案例情况，并会通过严格的招投标程序来选择最具技术实力和应用经验的技术提供商，对于智能语音及人工智能技术产品的品牌倾向性非常显著。因此，智能语音及人工智能技术的产业化应用具有很高的品牌壁垒和显著的“马太效应。科大讯飞作为中国人工智能产业先行者，具有丰富的行业实际应用经验和成功案例，受到行业客户和开发商的充分信任，并与各行业占据市场优势地位的开发商建立了长期稳定的战略合作关系，品牌号召力与竞争优势明显。核心人才优势。科大讯飞经过多年发展和培育，拥有一批世界一流的科学家，积累了众多智能语音及人工智能产业优秀的专业技术人才与复合型高端人才，且不断丰富壮大着公司有序发展的人才梯队，为公司技术及业务快速发展提供了有力的人才保障。公司始终坚持人才是公司最大的资产，人才的升值是公司最重要的升值的人才观与成就员工理想，创造社会价值的核心理念，不仅让每位员工获得成长的舞台，并且让员工在获得个人职业荣誉与社会成就的同时，能够通过股权激励等共创共享机制，分享公司成长的成果。在科大讯飞用人工智能建设美好世界的共同使命下，公司人才稳定性高于行业平均水平。公司限制性股票激励计划的L100多位骨干人才中，获授IO万股以上的骨干员工未出现一人离职。科大讯飞在核心技术、市场份额、品牌形象、专业人才、支撑服务、公司资质、解决方案等各方面均具有显著优势。七、治理及管理分析1、股权架构公司当前的股权结构中，实控人为刘庆峰（董事长，总裁）和中科大,合计持股为8.25%,其余投资人包括战略长期财务投资人中国移动11.23%,以及众多财务投资人。公司上市以来进行过3次股权激励，覆盖了众多中高层及核心技术人员，对关键人员施行了有效的股权绑定。图表3公司当前的股权结构（少雪双：几二股权激励情况日期除高管外就岫对配（人）校于价格（元/股）除商管外股数（复权）（万股）除高管外杆增前股数（万股）除高管外人均激励幅度（万元）2017年5月17日8221459944105.351782018年8月16日41120979/332020年9月19日1940182691)三<:J2F2、公司的发展战略。公司将继续坚持“顶天立地的发展战略：一方面，在核心技术层面始终保持国际领先；另一方面,积极推动人工智能相关技术的规模应用，实现人工智能技术与多行业、多领域的深度结合。继续坚持平台+赛道的产业发展战略：平台方面，讯飞开放平台自2010年正式上线后，经过10年的培育和发展，科大讯飞的人工智能产业生态已经初具规模，讯飞开放平台的AIOT生态战略已经成为科大讯飞战略的重要内容。开发者伙伴基于讯飞开放平台开发的应用和智能硬件规模不断扩大，开发者伙伴的端、芯与讯飞开放平台的云已实现一体化，并形成了可以共同运营的流量，日益成为科大讯飞AlOT生态战略中不可或缺、荣辱与共的重要组成部分，基于AIoT设备的流量运营将逐渐成为一个可持续运营的商业模式。为此，讯飞开放平台将持续赋能开发者，构建持续闭环迭代的生态体系，激励合作伙伴开发和推广更多的产品、带来更大的流量，多方实现商业共赢和健康繁荣的AIoT生态。赛道方面，基于人工智能战略1.0的前瞻性决策，公司积极构建可持续发展和长期盈利能力，业务方向探索取得丰硕成果。在消费者、智慧教育、智慧医疗、智慧司法等重点行业的各条赛道上，公司已经形成了广大用户可实实在在有获得感的人工智能应用成果，并且随着实际应用场景的数据驱动+专家知识经验的不断学习,人工智能算法持续迭代进步,落地应用规模持续扩大，公司在关键赛道上领先一步到领先一路的格局持续加强。随着科大讯飞人工智能战略正式进入2.0时代，科大讯飞提出人工智能应用红利的三大判断标准：要有看得见、摸得着的应用案例，能够规模化推广，能有统计数据来证明应用成效。核心机遇前，公司在保持奋进的同时，将保持发展张力，进一步整合资源以提升重点业务方向的战略执行效率，有序推进人工智能在各行业的规模化落地应用。在消费者、教育、医疗、司法等重点领域，通过人工智能核心技术+应用数据+领域支持，持续构建垂直入口或行业刚需+代差优势，打造盈利来源和金牛业务根据地，解决社会刚需，让AI成为公司持续成长的源泉。并保持战略定力，ToBToC双轮驱动，软硬件齐头并进，持续构建人工智能生态的战略。产品业务计划：教育业务领域：持续推进优质区域、学校布局占位；基于个性化学习的产品价值，进一步围绕教师和学生用户推进深度运营的商业模式，提升业务的营收规模。消费者业务领域：积极把握智能硬件领域的交互变革机遇，结合讯飞人工智能、大数据、云计算等核心技术，持续革新各类硬件场景交互体验,加速面向个人消费者、广大创业者和海量用户领域产业布局，持续优化迭代，改进用户用佥，进一步加大渠道建设力度，扩大终端用户触达及规模化推广。医疗业务领域：持续推动人工智能技术在医疗领域的深度应用，提升医务人员工作效率及服务能力，加速智医助理在基层医疗机构的布局和规模应用。司法领域：紧跟司法体制改革进程，紧贴司法部门实战应用需求，积极拓展智能语音与人工智能技术在司法、公共安全等领域的深入应用。智慧