资产荒下不良资产盛宴将开启?.docx
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1、资产荒下,不良资产盛宴将开启?不良资产证券化具有阳光化、规范化和标准化的特点, 并且符合监管的政策导向,预计不良资产证券化市场会不断 的成熟和壮大。自2012年,经济下行、供给侧改革、网贷风险频发,债 务违约率高、债券违约率高,银行与非金融企业大量不良资 产剥离,因此给不良资产的大规模出现提供了基础。目前不 良资产领域已经形成亿元量级的市场空间,未来三年至五年 或将保持20%以上的行业增速。资产出让方的诉求“会计出表”的诉求:一方面在经济下 行的初期阶段,形势还没有那么糟糕的时候,相比不良下账、 轻装上阵,银行更愿意维护客户,通过债务展期或重组等方 式让资产留在表内;另一方面严格的监管指标不容
2、商业银行 如此腾挪;因此,面对不良资产,银行“会计出表”的需求明 显强于真实出售。出于盈利考虑,更愿意以时间换空间:不良资产转让的 折扣较大,意味着银行要承担相应的损失。所以银行更愿意 “以时间换空间“,熬过经济寒冬,等待不良资产最终变成优 质资产。处置方案的创新目前,被各类型金融机构广泛参与或寄予厚望的是如下 几种创新处置方案:会计出表、通道业务升级利用各种结构设计,以四大AMC、 信托公司、券商资管、基金子公司等机构为通道,达成会计 出表目的的同时,将资产的最终处置权保留在银行体系内。具体形式上可以是借助私募基金一数家银行成立小型 联盟并发起设立不良资产收购基金,收购标的为联盟内银行 的不
3、良资产,会计体现上是互相持有,资产出表。亦可以是 收益互换的方式。真实处置需求下,服务商模式兴起。一方面,由于批量转让中,买卖双方的价格分歧较大, 导致银行卖断不良资产包的渠道受阻,所以银行正在逐步探 索通过委托专业处置机构,化解不良资产的路径;另一方面,四大资产管理公司本身体量较大,业务布局 较广,但是团队的人手和精力有限,尤其是在各个地域内的 协调能力方面可能存在不足,所以可以联合当地的银行开展 清收工作,实现双方共赢。政策加持1、2012年2月2日,财政部与银监会联合发布的金 融企业不良资产批量转让管理办法(财金20126号)规定, “各省级人民政府原则上只可设立或授权一家资产管理或经
4、营公司,核准设立或授权文件同时抄送财政部和银监会2、2013年11月28日,中国银监会关于地方资产管理 公司开展金融企业不良资产批量收购处置业务资质认可条 件等有关问题的通知(银监发201345号)中进一步明确, “鼓励民间资本投资入股地方资产管理公司”。3、2014年7月,中国银监会公布了全国首批可在本省(市)范围内开展金融不良资产批量收购业务的地方资产管 理公司,分别是江苏、浙江、安徽、广东和上海5个省市。4、2016年10月,原银监会下发关于适当调整地方资 产管理公司有关政策的函(银监办便函【2016】 1738号), 允许却有意愿的省级人民政府增设一家地方资产管理公司。 除此之外,放开
5、了地方AMC收购不良资产不得对外转让的限 制,并允许以债务重组、对外转让等方式处置不良,受让主 体不受地域限制。5.2017年4月,原银监会降低不良资产批量转让门槛, 将批量打包转让允许户数从1户降到了 3户。6、2019年初,监管部门下发文件,向地方AMC就关于 加强地方AMC监管征求意见,反馈已于2月12日截止。这 意味着,地方AMC首份规范性文件不久将出炉,地方AMC进 入规范经营指日可待。不良资产证券化新一轮的不良资产证券化已经重启,当前仍处于试点阶 段,具备发行不良资产支持证券的银行只有六家,当前已经 发行的几期不良资产支持证券也遭遇了一定的争议。不过, 从长远来看,由于不良资产证券
6、化具有阳光化、规范化和标 准化的特点,并且符合监管的政策导向,预计不良资产证券 化市场会不断的成熟和壮大。利润可观不良资产管理公司通过竞标、竞拍、摘牌、协 议收购等大大低于原价格的方式获得资产,进而通过债务重 组、资产重组、企业重整等形式实现价值增值,最终通过出 售实物资产、债权、股权或继续持有经营等方式获取收益, 中间赚取的利润颇为丰厚。当下资产荒的压力已经让银行、保险等大型机构投资者 开始关注并准备介入不良资产行业。商业银行不良资产总量 将不断攀升,不良资产管理公司(AMC)、民间机构也将迎来 新的发展空间,不良资产盛宴将开启!1、机构投资者涌现不良资产市场,结构化配资隐现1)资金端当前大
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