【《房地产企业多元化战略下财务风险管理现状及优化策略15000字》(论文)】.docx
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1、房地产企W多元化战略下财务风险管理现状及完善对策研究1绪论11.1 研究背景11.2 选题意义113文献综述113.1 国内文献113.2 2国外文献32理论基础及相关概念42.1 基础概念42.1.1 多元化定义42.1.2 多元化经营战略类型42.1.3 现代资产组合理论52.2 财务风险的概念、种类及特征52.2.1 财务风险的概念52.2.2 财务风险的种类52.2.3 财务风险的特征63房地产企业多元化战略下财务风险管理现状73.1 企业融资带来的财务风险73.2 多元化战略下市场带来的财务风险83.3 多元化战略下政策带来的财务风险94房地产多元化战略下财务风险形成的原因分析104
2、.1 外部原因104.2 内部原因H5房地产企业在多元化战略下财务风险的应对对策及建议H5.1 企业筹资的自身管理方面的对策H5.2 防范应对政策带来的财务风险145.3 防范应对市场带来的财务风险146结论17主要参考文献181绪论1.1 研究背景房地产行业在国民经济中占有十分重要的地位,是国家经济发展的支柱性产业,随着全球经济的快速发展,房地产行业不仅将要面对着更多的宏观风险,还将要面对更多的企业财务风险。在内外双重影响下,房地产企业也逐步着手开展多元化布局,促进企业多元化发展,也逐渐成为新的发展趋势。国内许多发展较好的房地产企业也开始进入文化,生活,餐饮等多个行业,目的是可以通过这些行业
3、的相互协调来分散企业的经营风险,但在多元化发展的过程中,也会产生许多新的风险,而这些新的风险也会导致企业陷入困境。1.2 选题意义当下房地产企业多元化发展布局已是大势所趋。多元化发展将会给房地产企业带来更多的财务风险,研究多元化战略下新生财务风险主要体现在哪些方面,分析对房地产企业的发展有何影响,探索在多元化发展下如何使房地产企业合理并有效面对财务风险,快速有效的完成企业战略转型,也具有一定的现实意义。本文将以国内房地产企业作为具体研究对象,对房地产企业进军旅游,金融保险,食品健康等多项行业以后,分析企业重要的财务指标的变化和随其而产生的新的财务风险,例如投资风险、融资风险、经营风险等等。本文
4、首先分析开展多元化发展对企业财务风险的具体影响,识别出重要的财务风险,同时提出对应的解决方案,然后分析如何对这些新生的财务风险进行有效预警和科学防控,这有利于帮助正在探索多元化发展的企业从自身实际情况出发,提高风险防控意识,建立完善的内部控制体系,从而进一步采取相应的措施优化企业的资本结构,改善其财务风险管理体系。1.3 文献综述1.3.1 国内文献近些年来,随着房地产企业快速发展,越来越多的学者投入到房地产多元化发展的研究中,将多元化战略管理理论逐步融入到房产企业的开发和运营中,围绕房地产企业的发展展开研究,这些研究成果对我国制定宏观调控政策以及房地产企业的发展都起到了积极的作用。通过对国内
5、外的文献资料进行分析可以发现,实施多元化战略在给企业带来积极影响的同时,也会带来一部分消极影响,已有的研究资料更多的是基于战略管理理论来分析房产企业的战略制定与实施。周洪波(2016)提出一些全国性的品牌房地产公司在日益激烈的房地产市场下所面临的竞争压力不断增大,而那些三四线城市本土的房地产企业也将承受更大的竞争压力,这就要求他们需要不断调整自身的发展战略,从而减少企业经营风险。米东峰(2015)则分析了庆阳市科信所面临的内外环境,利用SWoT方法对它的内部优势与劣势、外部机遇与威胁进行了具体分析,并据此进行了战略设计。熊秀云(2019)提出房地产行业是我国的支柱企业,其发展水平会对整个国民经
6、济的发展产生较大的影响。并且对于二三线城市的房地产企业而言,其所采取的营销方式、经营模式应该与一线城市有所不同。霍巨燃(2019)围绕海南的房地产市场进行了分析,分析预测了即招到来的宏观调控方向,提出三亚将会逐步涌入越来越多的高端客户,并且还将对其周边的万宁等地形成辐射带动效应。刘鹤(2019)提出尽管我国有着较多的房地产企业,但是因为房地产市场具有区域性的特征,因此进入房地产市场壁垒比较高,同时他认为房地产企业需要不断改进企业自身的管理机制,以客户需求创造为前提逐渐打造属于自己的核心竞争力。高凌峰(2018)分析了金田与万科两家房地产企业,提出无论在任何时候都无法做到彻底避免企业经营风险,对
7、于房地产企业而言在制定发展战略时不能盲目跟风,一定要在对风险有着全面评估的基础上才可做出决策。贺永兴(2018)以恒大为例,对该集团的发展战略展开了具体的分析,对其采取扩张战略的原因进行了分析,同时也基于战略管理的相关看法和结论对房地产企业在发展中的战略模式进行了有效的分析和总结,同时根据企业的自身经营状况从企业品核心竞争力、业务等多个方面针对如何促进实现其可持续发展给出了相应的对策建议。宋琪(2019)分析了国内房地产企业所具有的品牌优势,提出在国内大部分中小型房地产企业受到其自身的规模、资金状况等因素的影响,导致产品结构相对单一没有形成品牌效应,市场影响力薄弱。伴随着消费者消费理念的进步,
8、品牌的差异化是提升企业竞争力的一个相对重要的方式,企业应该明确客户需求,要针对不同的客户市场采取差异化的、有针对性的经营策略,逐渐来打造企业自身的品牌优势。冯兰(2018)针对万科的发展战略进行了分析,提出万科十分重视企业文化建设,注重较为优质住宅的开发并且以此为基础不断的寻求横向多元化发展,采取了差异化的发展战略,万科在结合市场需求和企业自身目标不断的转变其发展战略,也正是这种战略的灵活转变以及有效管理和执行使万科得以获得较大的成功。吴志勇(2018)提出,中国的房地产和一般的竞争性企业是存在差距的,是政府用来进行利益调节的一个重要工具。但是宏观调控政策又有着周期较短、不确定性等特征,而房地
9、产企业的开发周期相对比较长。因此,房地产企业的战略管理有着非常重要的地位,灵活并有效的发展战略可以更好地帮助房地产企业快速适应国家政策的变化,削弱政策变化对企业产生的不利影响,获得更大的经济利益。1.3.2 国外文献国外对于多元化战略的研究时间相对较早,在二十世纪中期Ansoff就已经提出了进行多元化经营的意义,企业的多元化经营就是企业的业务种类和其市场的变化。到二H世纪初,外国学者AdamMohamedRah(2016)认为企业的多元化经营可以分为非相关型的多元化战略和相关型的多元化战略,以及主导型的多元化战略和专业型的多元化战略这四类。而国外的学者MataSUSaka(2002)则认为企业
10、开展多元化布局,目的是要在多种业务和不同的市场中去寻找最适合企业可持续发展的一种业务模式。ChaodongHan(2017),通过利用“所有者-经营者”模型对企业实施多元化经营的动因进行了比较具体的分析,经过研究发现管理层之所以要推动企业实施多元化战略,并不是单纯地只为了企业未来发展考虑,更重要的原因是为了在行业扩张的过程中谋取私利。Muhammad,Faisal(2009)1391等学者认为多元化战略之所以会使得企业财务风险上升,是因为企业在多元化经营的过程中会降低运营效率。Muhammad等人(2017)140)通过对实施多元化经营战略企业案例研究发展,实施多元化战略的公司普遍会面临资源在
11、不同业务部门间分配不合理的问题,由此导致各个业务部门只考虑到本业务部门的利益而忽视企业整体利益,引发企业整体财务风险上升。通过对近250家公司的财务数据进行研究比较,学者RUmemI974)4认为多元化经营有助于提高公司的综合实力,但公司在多元化经营的过程中需要重视打造公司核心竞争力和不同业务之间的协同作用。Gomes和LiVdan(2004)45)从资源基础理论的角度来解释多元化战略对财务风险影响,他们认为当公司向主营业务的上下游进行多元化扩张时,可以有效降低企业的制造和销售费用,实现企业资源的合理配置,同时可以使公司获得可持续发展的成本优势,从而来降低企业自身的财务风险。2理论基础及相关概
12、念2.1 基础概念2.1.1 多元化定义多元化战略也叫多角化、多样化,是企业战略管理研究领域的研究重点,通常表现为企业为了扩大公司规模、分散其投资融资风险和提高企业有限资源的利用就会涉及多个行业,通常会选择发展前景较好的新产品,收购和兼并多个不同领域的公司。因为多元化是企业发展的重要战略行为,越来越多的企业开展多元化布局,所以国外学者对于多元化经营的研究也越来越多,最早对企业多元化发展进行研究的是国外的学者安索夫,他曾在1957年就提出了“用新产品去开发新的市场”这一看法。企业要想长期稳定的良性发展就要进行多元化布局。因为企业进行多元化发展,不仅可以使企业的人力、物力、财力进行有效的整合,合理
13、配置和利用企业有限的资源,实现企业在日常经营中的大展协同效应,还可以有效的降低企业在发展中的财务风险和经营风险。企业进行多元化发展有相关多元化和非相关多元化这两种不同的类型,相关多元化体现在企业投资与自身主营业务经营相关的一些领域,例如林业和畜牧业,水上运输和公路运输,旅游业和餐饮业等等。非相关多元化指的是企业投资经营与企业自身业务没有联系的行业。2.1.2 多元化经营战略类型1 .同心多元化经营战略:企业利用其自有的生产环境和技术条件,生产出与原来产物不同的新产品。例如,汽车生产商在生产汽车的同时也可能会生产卡丁车、发动机等等。2 .水平多元化经营战略:是指企业在自由的生产环境下制造出新的产
14、品然后再把它销售给新产品的需求者。例如,一家公司主营业务生产食品和机械,根据不同的客户需求,把生产出来的食品卖给食品加工厂或顾客,而农业生产机械卖给农民O3 .整体多元化战略:企业扩大与原主营业务不相关的经营范围,因为是对企业整体进行扩展,所以需要更多的资本、资源和人才,往往只有实力较强的企业才会采用整体多元化战略。例如,美国国际电话电报公司的主营业务是电信,但是后来也开展了酒店等其他业务。4 .垂直多元化经营战略:包括后向一体化经营战略和前向一体化经营战略。前者指的是生产行业向原材料行业或其他零部件行业扩展,如石油扩展矿场开采业务。后者指的是原材料投资于加工制造业,加工制造业扩展到物流和销售
15、行业,例如铁具厂投资于金属制造厂和汽车厂等等。2.1.3 现代资产组合理论现代资产组合理论作为金融资产配置理论的经典理论之一,认为企业开展多元化经营可以有效的降低企业的投资和经营风险。与单一发展的企业相比,涉及多个行业的企业在某些行业遭受重创时,可以通过其他行业的利润来缓解压力。然而,对于企业来说,跨行业经营有好处也有坏处。主要的问题是,有限的资源要保证多个行业的持续发展,那么这就可能会因各行业共享的资源减少而导致发展前景的丧失,县至会丧失原有的主导产业地位,最终得不偿失。一般来说,有经验的个人投资者通常把有限的资金投向不同的理财渠道,也就是说,“鸡蛋不能放在一个篮子里”,可以提高他们抵御风险
16、的能力。同样的道理也是可以推广到企业当中去,企业的发展离不开多元化经营的基本理论支撑,这是企业发展的基本途径之一。这样一来,企业向多个行业分配资源的利弊就需要更详细地去研究。2.2 财务风险的概念、种类及特征2.2.1 财务风险的概念企业的财务风险是指在企业的各项经营活动中,由于无法预料和控制的因素,使企业无法实现预期的经营目标,从而使企业承受损失可能性,财务风险是企业日常财务管理工作中普遍存在且必须要面对的问题。2.2.2 财务风险的种类1 .筹资风险筹资风险是由于企业在经营中进行资本筹资而引起的,由于多种因素存在的不确定性给企业带来偿债压力。主要表现在资本结构安排不合理,企业融资成本过高、
17、债务利率不合理、债务期限过长而引发的财务风险,进一步延伸可能还会使企业面临破产清算的风险。2 .投资风险投资风险是指企业将资金投资于其他收益项目而产生的财务风险。可能会因为投资项目经营风险较大,投资亏损较高,对投资项目经济可行性分析不足,对投资成本和投资效益预算不准确,而导致企业的经营管理失控。3 .流动性风险在房地产企业收入较为良好的情况下,由于我国是权责发生制原则,所以企业的营业收入并不能代表企业经营现金的净流入。在这个时候,由于房地产企业一般都是高杠杆经营,在资金周转困难的时候,很有可能将会导致现金的支出压力急剧上升,且企业偿债能力急剧下降,从而会产生新的财务风险。2.2.3财务风险的特
18、征1 .客观性,企业在日常经营活动、投资活动、筹资活动等中都会存在财务风险,他是客观存在的,在企业经营中财务风险无法避免,也无法去消除。但是可以采用有效的措施来尽量降低财务风险。2 .全面性,财务风险存在于企业日常生产经营和财务控制的各个环节。企业在日常经营中进行筹资、投资、分配等都会产生相应的财务风险。3 .不确定性,企业可以采取有效的措施对财务风险进行估计,但是由于影响财务风险的原因较多,且这些因素也会随着环境的变化而变化,所以财务风险就具有一定的不确定性,企业可以预估经营中可能出现的财务风险,但并不能准确的估算其对企业的具体影响结果。4 .共存性,在经营中企业的收益和风险是相互依存的,一
19、般来说,项目的预期收益越高也意味着该项目的投资风险越大。5 .激励性,企业存在的财务风险会激励企业完善企业管理制度,建立有限的风险防控体系,提高管理层的财务人员的风险意识,加强企业应对风险的能力,从而有效的提高企业的经营效益。3房地产企业多元化战略下财务风险管理现状3.1 企业融资带来的财务风险1 .资金短缺问题长期稳定的现金流对于房地产行业是十分重要的,从以往失败的企业中不难发现,资金短缺是大部分房地产企业进行破产清算的主要原因。在企业进行多元化发展的过程中,如果企业主营业务的现金流无法满足新业务发展的资金需求,就会限制新业务的发展,当资金严重不足时,各业务还会为了自己的利益而争夺公司的资源
20、,从而削弱原主营业务的发展。而房地产企业本身是高杠杆经营,资金需求量打,资产负债率较高,如果自身资金不足,却还要开展多元化布局,将会导致企业的资金供给不足,资金链断裂,企业也将面临破产危机。2 .债务风险加剧房地产开展多元化布局,资本需求的增加的同时企业面临的债务风险也在加剧。多元化发展增加了企业资金的投入,使企业承受着更大的融资压力和偿债压力。但是多元化经营中企业未必会实现预期的经营目标。由于多元化经营收入超过房地产主营业务收入,其盈利能力与负债水平并不匹配,所以会给企业带来更大的财务风险。房地产企业具有资金需求量大、建设环节比较复杂的特点,所以需要房地产大量融资来支持集团多元化战略的实施。
21、与此同时,随着竞争压力的不断噌大,房地产行业也处于调整期,国内外多数的相对大型的房地产企业选择快速周转、快速收付、降低杠杆的经营策略,以实现自身财务稳定,为迎接下一阶段行业变革储备弹药。相比之下,房地产企业的高债务运作模式不仅仅为其未来的偿债能力埋下隐患,也大大压缩了未来进一步融资的空间。3 .高杠杆经营使资金使用效率低下高杠杆经营会使企业承受较大的偿债压力,多元化发展企业资金需求量大,资金的流入较慢且不能满足企业的日常经营需求,从而使企业的现金资产持有量较少,在应对市场经济变化和财务风险时,资金周转能力不足。当宏观经济下滑时,公司的利率风险就会增加。由于该公司具有较高的杠杆比率,因此可能会遇
22、到更多的计息债务,且所有这些债务必须按时偿还。经营状态良好的情况下正常偿还贷款和支付利息是可以的,但是当宏观经济政策下降时,企业的经济压力将越来越大,甚至可能因不能按时还款而导致违约。房地产开发商必须在进行国际战略调整的整个过程中,将更多的资产投入到新的业务流程中。因此,他们选择了高杠杆操作。对于高杠杆公司,有必要制定特定的贷款偿还计划。如果因为突然或无意的事件干扰了贷款偿还的步伐,或者如果债权人规定要提前偿还贷款,那么公司的资本周转率将会提高。导致资金流动性困难,而且公司帐户上的现金也不足以偿还借款。债务很有可能无法偿还,如果一旦发生这种情况,就会发生连锁反应,使所有债务人要求提前还款,那么
23、公司揩面临破产和重组。多元化战略发展使房地产行业涉入多个不同的业务领域,然而,运营现金释放和注入却不足以支持这些行业的发展。如果当前的业务发展取决于房地产业务的现金流量,且资金短缺问题无法进行改善,一旦资金链断裂,那么企业的财务风险和偿债压力将会使企业的发展变得更加困难。3.2 多元化战略下市场带来的财务风险1 .委托代理关系导致的财务风险问题房地产开发商的合同权利和使用权的分离促进了用户和管理者之间授权和委托关联的产生。从而使管理者具有经济人的特征,在企业经营过程中他们会更加关注于自身收入和待遇的,只要可以提高管理者自身的权利和利益,管理者就可能会做出影响企业多元化进展的决定,这些决定很有可
24、能会损害企业的利益,从而给企业带来财务风险。企业的多元化也就意味着企业将会不断地涉入更多的行业,有更大的规模扩张。无论是多元化发展还是非相关多元化的发展,企业都需要更多的管理者来管理企业的经营业务,从而会不断产生新的委托代理关系,如果这种情况得不到有效的控制。由于管理层不合理的决策,可能会降低企业多元化的投资的效率,使企业不能达到预期的投资目标,这也是造成房地产企业财务风险难以控制的重要原因。2 .新业务发展“拖后腿”现象企业进行多元化发展的目的是改变单一经营模式,分散企业的经营风险,充分利用企业资源,实现企业资源的合理配置,提高营业收入,追求企业的长期稳定发展。开展新的业务需要实现了解业务的
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