大湾区经济复苏了吗——粤港澳大湾区经济分析季度报告(2023Q4及全年).docx
《大湾区经济复苏了吗——粤港澳大湾区经济分析季度报告(2023Q4及全年).docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《大湾区经济复苏了吗——粤港澳大湾区经济分析季度报告(2023Q4及全年).docx(25页珍藏版)》请在课桌文档上搜索。
1、经济分析系列EconomicAnalysisSeriesM日年第四李度反全年大湾区经瑞层齐了吗?摘要2023年ITI月,珠三角生产加速修复,消费外贸改善,投资持续放缓。具体来看,工业企业生产加速修复,工业增加值增速环比提升;企业经济效益持续改善,营收和利润增速持续回升,就业市场有所好转;固定资产投资增长放缓且持续分化,广深莞惠增速相对领先,其余城市受房地产拖累较大;市场主体投资情绪无明显高涨,民间投资和外商投资均低位徘徊;消费增速回落趋势扭转,各城市企稳明显,有望反弹;出口整体表现优于全国,内部各城市走势不一,进口降幅持续收窄。香港的旅游热度不减,地产、贸易持续承压,金融挑战较大。澳门旅游业持
2、续增长,博彩业创下新高,有望带动四季度GDP达到100O亿澳门元。总体上看,大湾区“9+2”市中珠三角九市和澳门的经济持续恢复,香港经济增长仍面临较大压力。展望2024年一季度湾区经济形势,本文认为:预期向好但挑战不断,经济增长需在以下重点领域扬长补短;(1)投资拉动动能持续减弱,稳投资需先稳定民企和楼市信心;(2)消费增长趋势向好,可联合港澳进一步扩大北上南下消费;(3)国际局势复杂令外贸承压,保外贸可从优势产品和新业态入手。北大汇丰智库经济组、前海中英研究院(撰稿人:岑维、王若林)成稿时间:2024年Ol月24日I总第88期|2023-2024学年第14期联系人:程,云(0755-2603
3、2270,chengyun)一、2023年四季度湾区经济形势分析1.珠三角九市:生产加速修复,消费外贸改善,投资放缓(1)工业企业生产加速修复,工业增加值增速环比提升2023年四季度,珠三角九市工业生产进入快速增长通道,10月、11月的工业增加值累计增速延续二季度以来的恢复态势。分城市看(图1),除佛山、珠海增速略有回落外,深圳、中山、江门、惠州、肇庆、广州、东莞的增速创下年内新高。其中深圳、中山、江门、惠州的增速均超过5%;广州工业生产重新进入正增长区间;东莞工业生产加速恢复,预计年内可实现由负转正。图1工业增加值累计同比数据来源:wind,北大汇丰智库深圳的汽车制造业、电热生产供应业和专业
4、设备制造业是拉动工业生产增长的主要动力,1Tl月增速分别为52.0%16.1%,13.l%o乘联会数据显示,ITl月比亚迪新能源汽车累计产、销量分别为273.63万辆、268.34万辆,同比增速分别为66.66%、64.80%,在中国乘用车品牌中销量居榜首。进入冬季用电用热需求增长带动电热生产供应行业扩大供给。海目星、迈瑞医疗等专业设备制造企业的三季度营收增长(41.78%.11.2%)为四季度扩大生产提供了基础。中山的电气机械和器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、金属制品业、通用设备制造业生产加速,同比分别增长14.2%、9.9%、1.3%、5.9%,带动全市工业增加值增速快速提升
5、至6%。江门的制造业加速恢复,灯具、电路板、洗衣机、摩托车等产品产量明显增长,拉动全市工业增加值增速涨至6.2%。惠州的电子行业、石化产业、能源产业增加值分别增长7.8%、4.6%,14.9%,全球消费电子行业回暖,以及一系列重大项目如埃克森美孚、中海壳牌等拉动相关行业生产增加是主要因素。电子行业的复苏对于广州、东莞的工业生产拉动作用也十分明显,广州11月工业增加值累计增速已达到0l%,年内首次转正;东莞的工业增加值虽仍在负增长区间,但较年初已大幅改善,年底有望实现正增长。佛山的十大行业中电气机械和器材制造业同比增长12.2%;橡胶和塑料制品业增长15.4%;专用设备制造业增长11.9临前十大
6、行业共拉动全市规模以上工业增长5.4个百分点,工业增加值增速6.5%,领先湾区各市。珠海的七大支柱产业中电子信息、生物医药行业增速略有放缓,导致全市总体工业生产增长较三季度有所放缓,但仍实现了4.1%的增长。总体上看,珠三角各市的工业生产恢复进程较快,拉动广东省整体工业生产快速增长,11月广东工业增加值累计增长4%,与全国差距仅有03个百分点,相对于年初3.9个百分点的差距已明显改善。(2)企业经济效益持续改善,就业难形势有望缓解2023年四季度,珠三角各市的工业企业经济效益延续二季度以来的修复趋势,企业营业收入和利润总额均有明显改善(图2、图3)。11月,广州、东莞、中山、肇庆工业企业营业收
7、入累计增速较年初分别增长10个百分点、10个百分点、14.9个百分点、9.6个百分点;工业企业利润总额的改善更为明显,广州、深圳、惠州、中山、江门、肇庆工业企业利润总额累计增速较年初分别提高43个百分点、24.5个百分点、51.8个百分点、32.1个百分点、24.5个百分点、47.4个百分点。得益于珠三角城市的带动,广东全省的工业企业营收(1.1%)和利润(12.2%)增长都明显领先全国水平(1%、4.4%),凸显了制造业高质量发展的成效。但值得注意的是,广州、东莞、惠州的工业企业营收仍在负增长区间,广州、深圳的企业利润尚未由负转正,虽然降幅在持续收窄,但要进一步提升企业经济效益仍需思考良方。
8、图2珠三角城市工业企业营业收入累计同比数据来源:wind,北大汇丰智库图3珠三角城市工业企业利润总额累计同比注:东莞的工业企业利润总额累计增速数据异常值和波动较大,6月以来均在150%左右数据来源:wind,北大汇丰智库企业经济效益总体改善的情况下,就业市场出现一定好转,用工需求触底反弹(图4)。10月、11月珠三角工业企业平均人工人数累计同比增速分别为-4.1%、-3.8%,虽仍在负增长区间内,但较6月的低值-4.5%已有明显回升,自2021年以来持续两年多的下降趋势明显开始扭转。中国互联网搜索指数显示(图5),四季度开始找工作指数有明显的攀升,招聘指数在12月有小幅反弹,虽然总体仍呈现供过
9、于求的状态,但随着经济形势不断改善、企业预期不断修复,就业难形势有望缓解。600S(XXX)400003000020000I(XX)O图%4.0图4工业企业平均用工人数累计同比数据来源:Wind,北大汇丰智库SOmZONzzQEZOZ90XEZoZ6EO6.3%、6.8%相比,均有下调。佛山、珠海固定资产投资累计增速分别为-9.8%T3.8乐较年初持续下滑且降幅扩大,若考虑去年同期低基数的影响,则实质性降幅可能更大。江门的固定资产投资增长持续放缓,极有可能进入负增长。中山和肇庆的固定资产投资仍处于负增长区间,但降幅收窄趋势明显,特别是中山,年内有望进入正增长。8ozoz SOEZoZOEMH-
10、中山珠海一江门荣庆图6固定资产投资累计同比数据来源:各城市统计局,wind,北大汇丰智库从固定资产投资类型看,四季度珠三角城市二产投资增长趋于稳定(珠海除外,去年高基数影响下增速大幅下调),固定资产投资的分化趋势主要与各市三产投资表现不一有关,其中房地产是主要拖累项,部分城市的房地产已经持续两年低位徘徊且无改善迹象。1-11月(图7),广东省二产投资增长23%,远高于全国的9%,其中深圳增长47.1%,中山增长43.3%,佛山增长32%、广州增长其.1%,肇庆增长19.8%、江门增长19.1%、惠州增长15.2%,均高于全国增速,二产投资仍是广东省和珠三角经济增长的重要动力。但三产投资较为逊色
11、,ITl月(图8),广东省三产投资增速-5.3乐低于全国5.6个百分点,且与自身相比降幅扩大。各城市中,除广州(0.5%)深圳(5.2%)、惠州(-0.3%)增速相对领先外,肇庆、佛山、珠海、中山、江门的三产投资已在超低位持续徘徊(-15%及以下),房地产市场持续低迷是主要原因。肇庆、佛山、珠海、中山、江门I-H月的房地产开发投资增速分别为-34.2%、-33.8%.-34.5%、-27.9%.-26.4%(图9),远低于全省(-9.7%)和全国水平(-9.4%)。在全国楼市久不见好转的情况下,原本相对坚挺的核心城市房地产投资信心也有进一步下挫迹象。深圳、东莞11月房地产开发投资累计增速较二、
12、三季度下滑,东莞已出现负增长;广州、惠州在三季度负增长基础上降幅略有扩大。图7第二产业投资累计同比数据来源:wind,北大汇丰智库Z9ZZ0ZUZ OTZZoZ 80-ZZOZ 90ZZOZ SZZOZ80-EZOZ90-EZOZOlfzoz 广州 深圳佛山llMM 中山 ,珠海 江门一图8第三产业投资累计同比数据来源:Wind,北大汇丰智库rm.号NNoZ州山3ZZ0Z-I-!IrO-ZZOZ一 -ZTZZoZ 山LloOTZZOZ +36ZoZ9omzoz 州3EZ03EZoZ *OlEZoZ o-oz 80EZoZ SmZoZ图9房地产开发投资累计同比数据来源:各市统计局,wind,北大
13、汇丰智库企业房地产开发投资意愿减弱与居民需求不振有关(图10),四季度深圳、佛山、东莞、惠州、江门、肇庆的商品住宅成交面积相比去年同期分别下降13.4%、37%21.2%、52.2%、32.8%、65.1%,深圳、珠海、东莞的商品住宅库存和消化周期同比分别增长18%、2%、7%o为促进房款回流缓解资金链紧张问题,开发商打折促销动作频频。广州、深圳、东莞四季度商品住宅成交均价较三季度分别下降4.5乐6.4%、7.7%,其中深圳单价下降超过4000元/平,幅度最大。百城住宅价格指数环比数据也表明(图11),深圳住宅价格自6月以来持续下降,幅度超过湾区其他城市。值得注意的是,在降低首付比例、下调房贷
14、利率、调整普通住宅认定标准、优化“限购”“限售”措施、落地“认房不认贷”、加大购房财税补贴、推行房票安置等一系列政策利好以及房价下降情况下,楼市成交有边际改善趋势,四季度大部分珠三角城市商品住宅成交量环比出现增长。万平米140.0120.0l.080.060.040.020.00.060AZOZ Som 3mzz 90.EZ0Z SOEZoZ MyfZON m9EZOZ ZOEZoZ图10商品住宅成交面积数据来源:wind,北大汇丰智库0.50S?98O5S8SSSSS广州T-深圳Tr-佛山一式第f-想州T-中山-珠海HSl图11住宅价格指数环比数据来源:中原地产,北大汇丰智库(4)市场主体投
15、姿情绪无明显高涨,民间投费和外商投滨均低位徘徊从投资主体看,2023年四季度珠三角民间投资和外商投资均无明显情绪高涨。除深圳民间投资保持高增长(10.5%)外,其余城市均为负增长,其中惠州、江门增速分别为T.4%、-5.3%,降幅相对较小,广州、珠海、肇庆的民间投资降幅巨大,分别为T9.现、-29.6%、T8.2%,但呈现边际修复趋势,降幅有所收窄(图12)o外商投资增速呈现低位收敛趋势,珠三角各市除惠州和肇庆实际使用外商直接投资金额正增长外(分别为5.2%、33.8%),其余城市均为负增长,降幅在20%以内(图13)。对比广东及全国的相关指标发现,民间投资与外商投资低迷是普遍现象,全国民间投
16、资已连续7个月负增长,广东民间投资已连续18个月负增长且降幅更大(图14);全国外商投资连续5个月负增长且降幅扩大,广东外商直接投资情况前三季度虽略好于全国,但从9月开始明显回落,11月累计增速-9.5乐与全国的T0%非常接近(图15)。如何稳定民企和外企投资信心是新一年经济工作的重要内容。%,广州,深圳TL惠州T”珠海江门 ,肇庆图12珠三角城市民间投资累计同比数据来源:wind,北大汇丰智库%,广州 深圳 Rilh 惠州 中山 珠海 一il j生庆图13珠三角城市实际使用外资累计同比数据来源:Wind,北大汇丰智库图14广东和全国民间投资累计同比 数据来源:wind,北大汇丰智库SCHZO
17、Z 99mzoz 国 Ktmzoz-zr ZO-EZOZ - ZEZOZOl ZZoZ 东 89ZZoZ - 90-ZZOZ - Zo-ZZOZ.O图15广东和全国实际使用外资累计同比数据来源:wind,北大汇丰智库(5)消费增速回落趋势扭转,各城市企稳明显,有望反弹一季度珠三角城市消费冲高后,二、三季度呈现明显回落,但四季度该回落趋势出现扭转,各月平均消费明显高于三季度,且大部分城市2023年的消费绝对值明显高于2019年水平,消费开始平稳增长。分城市看(图16),11月广州和深圳的社消累计增速分别为6.7%、7.3%,基本与10月持平,继续发挥消费引领作用;佛山、东莞、惠州、肇庆增速均在3
18、%及以上,分别为3%、3.3%、4.8%、5.2%,与三季度各月相比还略有提升;中山、珠海、江门的增速在2.5%-3%之间,虽不及三季度各月,但也无进一步下降迹象,相对平稳。在“双十二”、“元旦”以及“春节”等假期提前促销影响下,预计12月当月及一季度的消费仍有反弹提升空间。另外需关注的是,珠三角城市消费仍主要依靠广州、深圳拉动,二者的社消累计增速高于全省平均水平(5.6%),人口集聚和消费场景丰富是主要原因,四季度前两月广州、深圳日均地铁客运量分别达904万人次、798万人次,保持三季度的高水平(图17);其他城市的社消增速还比较低,特别是珠海和江门,消费尚未恢复到2019年水平,对于拉动全
19、省消费增长的贡献尚不足,导致广东的社消增速(5.6%)与全国平均增速(7.2%)比还存在差距。促消费不仅要关注一线城市,也要挖掘其他城市的消费吸引力和潜力。60-EZoZ80-EZOZHZO-KOZK9-zozSo-Ezoz-HyEZOz4中 fno EZOZ 二19EZOZ 山 H佛Jr二3ZZOZZo-ZZOZ图16社会消费品零售总额累计同比数据来源:wind,北大汇丰智库万人次61:0-QZOZ IqZlQOZ UmCnzoz 100TmZoZ 360-GZoZ SSO-BZOZ IObEZON 390-BZoZ IOSqEZOZ LO-SmZOZ IOEo-EZoZ Io-ZqEZoZ
20、 IoLo-BZOZ UmOZ 19H IoCHNZOZ 10 60KZOZ 10-8O-ZZoZ Io-a ZZOZ 10-90-ZZoZ1地铁客运电:广州地铁客运G:深圳图17广深地铁客运统计数据来源:wind,北大汇丰智库从消费结构上看,与前三季度相似,四季度珠三角餐饮消费仍表现出强势劲头(图18),持续发挥对消费总体的拉动作用。1-11月各市餐饮消费增速均超过10%,其中广州和珠海的增速分别为21.4%、35.1%,超过全国平均水平(19.4%),深圳、佛山、惠州、中山、江门、肇庆的增速分别为14.3%、13.9%10.1%、13.5%、14.7%,10%,与1-8月的增速基本持平,意
21、味着暑期消费的热度并无退减。商品零售增长趋稳,持续两个季度的滑落形势得到改善(图19)。1-11月,广州、深圳商品零售累计增速分别为5.5%、6.5%,与ITO月基本持平,领先其他城市;惠州、肇庆增速分别为4.1%、5.0%,较以前各月有所反弹;佛山、中山、江门增速均在2%左右,较以前各月有所反弹,但仍低于广东省平均水平(3.5%);珠海的商品零售从年初以来持续负增长且降幅扩大,ITl月降幅达4.3%,主要的拖累项在于汽车、家电、石油制品及日用品类,ITl月零售额分别下降11.8%、6.3%、1.9%、13%0%60.0I 工ZOZ 4 OI mZOZ - 6o.mzoz - 80 EZOZi
22、r.lZOZ - 9omzoz海 SoSZoZ 焦 EO EZoZ I ZMZOZI1 Io-EZoZ ZEZOZ J IlRoZ 如 Ol ZZoZ 60 NZoZ 1 SO ZZOZWll ZZOZ 90-ZZOZ- SO ZZOZ M 3ZZOZ A mo.zzoz T Z?ZZoZ 飞.州 .深圳 f,l mzoz 一 ZO EZOZ - ZUZ OIZZoZ 号ZZoZ东 90 ZZoZ - UZ - ZOZZoZO 5.图20广东和全国出口累计同比图21广东和全国进口累计同比数据来源:wind,北大汇丰智库数据来源:wind,北大汇丰智库具体到珠三角城市(图22),出口方面,深圳持
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 大湾区 经济 复苏 粤港澳 分析 季度 报告 2023 Q4 全年

链接地址:https://www.desk33.com/p-1108196.html