管理者行为与连续并购绩效的理论与实证研究.docx

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1、管理者行为与连续并购绩效的理论与实证研究一、本文概述1、研究背景和意义在全球经济日益紧密的今天，企业并购已经成为一种重要的战略手段,用于扩大市场份额、获取关键技术、提升品牌影响力等。其中，连续并购，即企业在短时间内进行多次并购活动的现象，更是引起了学术界和企业界的广泛关注。然而，连续并购的绩效如何，是否真的能够实现企业的战略目标，至今仍是一个备受争议的话题。这其中，管理者的行为被认为是影响连续并购绩效的关键因素之一。本研究旨在深入探讨管理者行为与连续并购绩效之间的关系，以期为企业在实施连续并购战略时提供有益的参考和启示。通过对管理者行为的系统研究，我们期望能够揭示出哪些行为模式能够有效地促进连

2、续并购的成功，哪些行为可能导致并购绩效的下降。我们也希望通过实证研究，验证这些理论假设的准确性和适用性。本研究的意义不仅在于为理论界提供新的研究视角和成果，更在于为实践界提供有力的指导和支持。通过对管理者行为与连续并购绩效的深入研究，我们可以帮助企业更好地理解和管理连续并购过程中的关键因素，优化企业的战略决策和管理流程，提升企业的核心竞争力和市场地位。因此，本研究具有重要的理论和实践价值，对于推动企业并购战略的成功实施具有深远的意义。2、国内外研究现状和发展趋势随着全球化和市场经济的不断发展，连续并购已成为企业快速扩张、整合资源、提高竞争力的重要手段。管理者在并购过程中的行为对并购绩效的影响逐

3、渐受到学术界的关注。国内研究现状：在国内，近年来关于管理者行为与连续并购绩效的研究逐渐增多。许多学者从管理者过度自信、管理者能力、管理者经验等角度出发，探讨了管理者行为对并购绩效的影响。例如，有研究发现，管理者的过度自信可能导致企业过度支付并购对价，从而损害并购绩效；而管理者能力和管理经验的提升则可能提高并购成功率和绩效。还有学者从管理者行为与企业战略匹配、组织文化融合等角度进行了深入研究。国外研究现状：国外关于管理者行为与连续并购绩效的研究起步较早,研究内容也更为丰富。除了上述国内研究的焦点外，国外学者还从管理者风险偏好、决策过程、团队结构等方面进行了深入探讨。例如，有研究发现，风险偏好的管

4、理者可能更倾向于进行高风险的并购活动,称和代理问题也可能影响并购绩效。还有学者关注了管理者团队结构对并购绩效的影响，如团队成员的多样性、团队内部的沟通与合作等。发展趋势：随着研究的深入，未来关于管理者行为与连续并购绩效的研究将呈现以下趋势：研究方法将更加多元化，如采用案例研究、实验研究等多种方法；研究内容将更加细化，如探讨不同类型的管理者（如CEO、CFO等）对并购绩效的影响；研究视角将更加广阔，如结合宏观经济、行业背景等因素进行综合分析。国内外关于管理者行为与连续并购绩效的研究已经取得了一定的成果，但仍存在许多值得深入探讨的问题。未来研究应关注方法的多元化、内容的细化和视角的广阔化，以更好地

5、揭示管理者行为与并购绩效之间的关系。3、研究目的和意义本研究旨在深入探讨管理者行为与连续并购绩效之间的内在联系，以期为企业在并购决策过程中提供理论支持和实证依据。随着全球经济的不断发展，并购活动已成为企业实现规模扩张、资源整合和竞争优势提升的重要手段。然而，并购活动的成功与否往往受到多种因素的影响，其中管理者行为的作用不容忽视。管理者作为企业决策的核心,其决策行为、领导风格以及个人能力等因素都可能对并购绩效产生深远影响。本研究的意义在于，通过理论分析，构建管理者行为与连续并购绩效之间的理论框架，明确管理者行为对并购绩效的影响机制和路径。运用实证研究方法，以大量并购事件为样本，分析管理者行为对并

6、购绩效的实际影响，验证理论框架的有效性和可靠性。根据研究结果，为企业制定并购策略、优化管理者行为提供具体的建议和指导，帮助企业提高并购活动的成功率，实现可持续发展。本研究的成果不仅有助于丰富和完善并购领域的理论体系，为学术界提供新的研究视角和方法，同时也具有重要的实践价值，能够为企业决策者提供有益的参考和借鉴，推动并购市场的健康发展。二、理论基础1、并购相关理论在管理者行为与连续并购绩效的理论与实证研究中，我们首先需要对并购相关理论进行深入探讨，以奠定后续研究的基础。并购，即兼并与收购，是企业实现外部扩张、优化资源配置、提升市场竞争力的重要手段。在并购过程中，企业可以通过吸收其他企业的优质资产

7、、技术、市场份额等资源，实现自身规模和实力的快速增长。并购相关理论主要涉及到规模经济理论、协同效应理论、多元化经营理论以及代理理论等。规模经济理论认为，并购可以实现企业规模的扩大，进而实现生产成本的降低和经济效益的提高。当企业通过并购实现规模扩张时，可以充分利用自身的资源和能力，实现资源的优化配置，提高生产效率。协同效应理论则强调并购双方在资源、技术、管理等方面的互补性，通过并购实现双方的优势互补，从而提升企业的整体竞争力。协同效应可以体现在经营协同、管理协同和财务协同等多个方面。多元化经营理论则认为，并购可以帮助企业实现业务多元化，分散经营风险，提高企业的稳定性和盈利能力。通过并购不同行业或

8、领域的企业，企业可以实现业务范围的拓展，降低对单一市场的依赖，提高应对市场变化的能力。代理理论则从企业内部管理角度出发，认为并购可能是解决代理问题的一种手段。在代理关系中，由于股东和管理者之间的利益不一致，可能导致管理者做出损害股东利益的行为。通过并购，企业可以实现股权结构的调整，降低代理成本，提高公司治理效率。这些理论为我们理解并购行为提供了重要的理论支持。然而，在实际并购过程中，管理者的行为和决策对于并购绩效的影响也是不可忽视的。因此，我们需要进一步探讨管理者行为与连续并购绩效之间的关系，以期为企业的并购决策提供更为科学的依据。管理者行为理论是探讨管理者决策过程及其对组织绩效影响的重要理论

9、体系。在连续并购的背景下，管理者行为理论尤为重要，因为它能够揭示管理者在决策过程中的心理、认知和行为模式，以及这些模式如何影响并购绩效。管理者行为理论认为，管理者的决策并非完全理性，而是受到个人经验、偏好、认知偏差等多种因素的影响。在连续并购中，管理者的行为可能受到过去并购经验的影响，形成一定的并购决策模式和偏好。例如，一些管理者可能过于自信，倾向于过度估计并购的潜在收益，从而推动连续并购的进行。而另一些管理者可能过于谨慎，对并购持保守态度，导致错过一些有价值的并购机会。除了个人心理特征外，管理者行为还受到组织文化和组织结构的影响O组织文化可能塑造管理者的价值观和决策风格，进而影响并购决策的质

10、量和效果。组织结构则可能影响管理者在并购过程中的权力分配和决策流程，从而影响并购绩效。为了深入研究管理者行为对连续并购绩效的影响，需要综合运用实证研究方法。这包括收集并购案例数据、分析管理者行为特征、评估并购绩效等。通过实证研究，我们可以更深入地了解管理者行为在连续并购中的作用机制，以及如何通过优化管理者行为来提高并购绩效。管理者行为理论对于理解连续并购过程中的管理者决策和绩效影响具有重要意义。未来的研究可以进一步探讨管理者行为与并购绩效之间的关系，以及如何通过改善管理者行为来提高并购绩效。三、连续并购绩效的理论分析1、连续并购的定义和特征在管理者行为与连续并购绩效的理论与实证研究一文的开篇，

11、我们首先需要对“连续并购”的定义和特征进行深入探讨。连续并购，又称为系列并购或重复并购，指的是企业在一定时期内连续进行多次并购活动的现象。这种并购行为并非偶然的单一事件，而是具有系统性、连续性和策略性的一种企业战略行为。战略连贯性：连续并购往往围绕企业的长期战略目标展开，每次并购都是实现这一战略目标的重要步骤。因此，这些并购活动在战略上具有高度的连贯性和一致性。时间连续性：连续并购在时间上呈现出明显的连续性，企业会在相对较短的时间内完成多起并购，而非分散在较长的时间段内。这种时间上的连续性有助于企业快速整合资源，实现规模经济和协同效应。多元性：连续并购的目标企业往往涉及不同的行业、地域和市场，

12、具有多元化的特点。这种多元性有助于企业拓展业务范围，分散经营风险，提高整体竞争力。管理协同：连续并购需要企业在短时间内对多个企业进行整合管理，这对企业的管理能力提出了较高的要求。有效的管理协同能够实现资源共享、优势互补，从而提高并购绩效。风险累积：连续并购可能带来风险的累积。由于并购活动的连续性和多元性，企业在整合过程中可能面临更多的不确定性和挑战，如文化差异、管理冲突等。因此，在连续并购过程中，企业需要关注风险的识别和控制。连续并购作为一种重要的企业战略行为，具有战略连贯性、时间连续性、多元性、管理协同和风险累积等特征。在后续的研究中，我们将深入探讨管理者行为如何影响连续并购绩效，以期为企业

13、的并购决策提供理论支持和实践指导。2、连续并购的动机和影响因素连续并购，作为企业快速扩张和资源整合的重要策略，其动机与影响因素一直是学术界的关注焦点。从动机上看，企业选择连续并购主要是出于追求规模经济、协同效应、多元化经营以及进入新市场等目的。规模经济能降低生产成本，提升市场份额；协同效应则通过并购双方的资源互补，实现经营效率的提升；多元化经营可以降低经营风险,分散市场不确定性带来的影响；进入新市场则可以通过并购当地已有企业，快速获取市场份额和渠道资源。影响连续并购绩效的因素众多，主要包括企业内部因素和外部环境因素。企业内部因素包括企业的规模、财务状况、管理能力、企业文化等。大规模企业往往拥有

14、更多的资源和资金，能够支撑更多的并购活动；良好的财务状况则是并购活动得以顺利进行的基础；管理能力的高低决定了企业能否有效整合并购后的资源，实现协同效应；企业文化则影响并购双方的融合程度，良好的企业文化能够减少并购后的冲突和摩擦。外部环境因素则主要包括宏观经济环境、行业环境、政策法规等。宏观经济环境的好坏直接影响企业的经营状况和并购意愿；行业环境的变化，如技术进步、市场需求变化等，会影响企业的并购策略和并购目标的选择；政策法规的变化，如并购政策的放宽或收紧，会直接影响企业的并购活动和并购绩效。在连续并购过程中，企业还需要关注并购后的整合问题。并购后的整合包括战略整合、业务整合、人力资源整合等多个

15、方面，整合的成功与否直接关系到并购绩效的好坏。因此，企业在进行连续并购时，需要充分考虑各种动机和影响因素，制定合理的并购策略，确保并购活动的顺利进行和并购绩效的实现。3、连续并购绩效的评价指标和方法在评估连续并购的绩效时，选择恰当的评价指标和方法至关重要。这些指标和方法不仅能够帮助我们理解并购活动对企业整体绩效的影响，还能够揭示出管理者行为在其中的作用。财务绩效是评估连续并购效果的传统且核心指标。这包括盈利能力、偿债能力、运营效率以及成长能力等多个维度。常用的财务指标有净资产收益率（ROE）、总资产收益率（ROTA）每股收益（EPS）等。通过对比并购前后这些指标的变化，可以初步判断并购活动是否

16、提升了企业的财务表现。市场绩效也是评价并购效果的重要指标。这主要通过观察股票市场对企业并购的反应来实现，例如通过事件研究法计算并购宣告前后的累计异常收益率（CAR）来衡量市场对企业并购活动的认可程度。非财务指标也逐渐受到重视，如创新能力、客户满意度、员工满意度等。这些指标虽然不易量化，但对于评估并购活动的长期效果具有重要意义。在评价方法上，可以采用单案例研究、多案例比较研究和大样本实证研究等多种方法。单案例研究可以深入剖析特定并购事件的绩效表现,揭示其中的成功经验和问题所在。多案例比较研究则可以通过对比不同并购案例的绩效表现，找出影响并购绩效的关键因素。大样本实证研究则能够提供更普遍性的结论，

17、有助于我们理解并购活动的普遍规律。在实际应用中，应根据研究目的和数据可获取性选择合适的评价方法。多种评价方法的结合使用也能够提供更全面、深入的评估结果。评价连续并购绩效需要综合考虑财务指标、市场指标和非财务指标等多个方面，并采用合适的评价方法。只有这样，我们才能更准确地评估并购活动的效果，为企业的战略决策提供有力支持。4、连续并购绩效的影响因素的理论分析连续并购绩效的影响因素的理论分析是一个复杂且多维度的议题。连续并购作为一种重要的企业战略，其绩效受到多种内外部因素的共同影响。这些因素可以大致划分为企业内部因素和外部环境因素两大类。企业内部因素主要包括企业的规模、财务状况、管理能力、企业文化以

18、及并购策略等。企业规模的大小往往决定了其并购的潜力和能力。大规模企业通常拥有更多的资源和资金来支持并购活动，并在并购后更容易实现规模经济。企业的财务状况对并购绩效的影响不言而喻。健康的财务状况可以确保企业在并购过程中有足够的资金支持，并在并购后有能力进行整合和优化。企业的管理能力，特别是并购后的整合能力，对连续并购的绩效具有决定性影响。有效的整合可以确保并购双方资源的优化配置，实现协同效应。企业文化和并购策略也是影响并购绩效的重要因素。文化的融合和策略的选择将直接影响并购后的运营效率和市场竞争力。外部环境因素则主要包括市场环境、政策环境、行业竞争态势以及技术发展等。市场环境的变化，如经济周期的

19、波动、资本市场的走势等,都会影响企业的并购决策和并购绩效。政策环境的变化，如政府对并购活动的监管政策、税收优惠等，也会对并购绩效产生显著影响。行业竞争态势的变化，如竞争对手的策略调整、市场需求的变化等，都可能影响并购后的市场地位和盈利能力。技术发展的速度和方向也将对并购绩效产生影响，特别是在高科技行业和创新型企业中。连续并购绩效的影响因素是一个复杂而多元的系统。在理论和实证研究中，需要综合考虑企业内部和外部环境的各种因素，以揭示其对连续并购绩效的具体影响机制和路径。这不仅有助于企业制定更有效的并购策略，也有助于学术界深入理解并购活动的内在规律和机理。四、管理者行为与连续并购绩效的实证研究1、研

20、究假设在连续并购的背景下，管理者的行为对并购绩效的影响成为了学术界和企业界关注的焦点。基于此，本文提出以下研究假设。我们假设管理者的过度自信行为会对连续并购绩效产生负面影响。过度自信的管理者可能会过于乐观地评估并购目标的价值和预期收益，导致过度支付和次优决策，从而影响并购绩效。过度自信的管理者可能会忽视并购后的整合问题，导致并购后的协同效应难以实现。我们假设管理者的学习行为会对连续并购绩效产生正面影响。通过学习和积累经验，管理者可以逐渐提高并购决策的有效性和准确性，减少并购风险。同时，学习行为还有助于管理者更好地理解和应对并购后的整合问题，提高并购后的协同效应。我们假设管理者的行为受到企业内部

21、和外部环境因素的影响。企业内部因素如企业文化、组织结构等会对管理者的行为产生约束和引导作用；外部环境因素如市场竞争、政策变化等也会对管理者的行为产生影响。因此，在连续并购过程中，管理者需要根据内外部环境的变化调整自己的行为策略，以实现并购绩效的最大化。为了验证以上假设，本文将采用理论与实证研究相结合的方法，深入探讨管理者行为与连续并购绩效之间的关系及其影响因素。通过本文的研究，我们期望为企业在连续并购过程中优化管理者行为、提高并购绩效提供有益的参考和借鉴。2、样本选取和数据来源在本研究中，我们关注的是管理者行为与连续并购绩效之间的关系。为确保研究的准确性和普遍性,我们精心选取了2010年至20

22、20年间，在中国A股市场进行连续并购的上市公司作为研究样本。这些公司至少在此期间完成了三次或以上的并购活动，确保了足够的数据量和并购活动的连续性。数据来源方面，我们主要依赖于各大官方数据库，包括Wind数据库、CSMAR数据库和CCER数据库。这些数据库提供了详尽的公司并购数据、财务数据以及管理者行为相关数据。为了确保数据的准确性和完整性，我们还对原始数据进行了清洗和校验，剔除了异常值和缺失值。在管理者行为数据的收集上，我们特别关注了管理者的决策行为、领导风格、以及他们在并购过程中的具体行为表现。通过深入分析这些行为数据，我们能够更准确地理解管理者行为如何影响连续并购的绩效。为了控制其他潜在影

23、响因素，我们还收集了包括行业特征、市场环境、公司规模等在内的一系列控制变量数据。这些数据的引入有助于提升研究的深度和广度，确保研究结果的准确性和可靠性。我们的样本选取和数据来源充分考虑了研究的需要和研究背景，确保了研究的科学性和实用性。通过深入分析这些数据，我们将能够更深入地理解管理者行为与连续并购绩效之间的关系，为企业的并购决策和管理者行为优化提供有益的参考。3、变量定义和模型构建在本研究中，为了深入探索管理者行为与连续并购绩效之间的关系，我们定义了多个关键变量，并构建了相应的理论模型。我们定义了管理者行为变量。这些变量包括但不限于管理者的决策风格、领导能力、风险承受能力、创新倾向等。通过问

24、卷调查、深度访谈以及企业历史数据分析等方法，我们对这些变量进行了量化和定性评估。例如，管理者的决策风格可以通过其过去决策的数据分析得出，领导能力可以通过员工满意度和团队绩效来衡量，风险承受能力可以通过企业投资决策的风险水平来反映，创新倾向则可以通过企业的研发投入和产品创新速度来评估。我们定义了连续并购绩效变量。这一变量主要考虑了并购活动的成功率、并购后企业的整合效果、以及并购对企业长期发展的影响等。通过收集和分析企业的并购数据，我们采用了财务指标（如利润率、增长率等）和非财务指标（如客户满意度、员工满意度等）来全面评估并购绩效。在模型构建方面，我们采用了多元回归分析方法。我们建立了一个以管理者

25、行为变量为自变量，以连续并购绩效为因变量的回归模型。通过这一模型，我们可以探究管理者行为对连续并购绩效的影响程度，并识别出其中的关键因素。我们还考虑了一些控制变量，如企业规模、行业特点、市场环境等，以提高模型的解释力。总体而言，我们的变量定义和模型构建旨在系统地探究管理者行为与连续并购绩效之间的关系，从而为企业的并购决策提供科学依据和实践指导。4、实证结果分析本研究通过对管理者行为与连续并购绩效的理论与实证研究，深入探讨了管理者在连续并购过程中的行为特征及其对并购绩效的影响。在收集了大量样本数据的基础上，运用统计分析方法，得出了以下实证结果。本研究发现管理者的过度自信行为对连续并购绩效产生了显

26、著影响。过度自信的管理者倾向于进行更多的并购活动，并在并购过程中表现出更高的风险偏好。然而，这种过度自信行为并不一定带来正面的并购绩效。相反，过度自信的管理者可能会因为忽视潜在风险、过度支付并购对价或选择不合适的并购目标而导致并购绩效下降。因此，企业在实施连续并购战略时一，需要警惕管理者过度自信行为可能带来的负面影响。本研究还发现管理者的学习行为对连续并购绩效具有积极的影响。在连续并购过程中，管理者通过不断学习和积累经验，逐步提高了并购决策的准确性和效果。这种学习行为有助于管理者更好地识别并购机会、评估并购风险、优化并购策略，从而提高并购绩效。因此，企业在实施连续并购战略时，应该注重培养管理者

27、的学习能力，鼓励他们在实践中不断学习和成长。本研究还发现管理者的行为特征与企业内部和外部环境因素密切相关。在不同的内部和外部环境下，管理者的行为特征及其对并购绩效的影响也会有所不同。因此，企业在实施连续并购战略时，需要充分考虑内部和外部环境因素的影响，灵活调整管理者的行为策略，以适应不断变化的市场环境。本研究通过实证研究发现管理者的行为特征对连续并购绩效具有重要影响。为了提高并购绩效，企业在实施连续并购战略时需要关注管理者的行为特征及其影响因素，并采取相应的措施进行干预和调整。企业还需要加强内部管理和外部监管，确保并购活动的合规性和有效性。五、研究结论与启示1、研究结论本研究通过深入的理论分析

28、和实证检验，探讨了管理者行为与连续并购绩效之间的关系。研究发现，管理者的行为特征在连续并购活动中扮演着至关重要的角色，其决策、领导风格以及认知能力等都会直接影响到并购绩效的连续性和稳定性。在理论层面，本研究发现管理者的过度自信行为会显著影响连续并购绩效。当管理者过度自信时，他们可能会过度估计并购的潜在收益，从而导致过度投资，损害企业的长期绩效。研究还发现管理者的领导风格，如变革型领导和服务型领导，能够积极影响连续并购绩效。变革型领导通过激发员工的创新精神，推动并购后的企业整合，从而提高并购绩效；而服务型领导则通过关注员工需求，增强员工的归属感和满意度，从而有利于并购后的企业稳定和发展。在实证层

29、面，本研究采用大样本数据，运用多元回归分析等方法，验证了管理者行为与连续并购绩效之间的关系。结果表明，管理者的过度自信与连续并购绩效呈负相关关系，而变革型领导和服务型领导则与连续并购绩效呈正相关关系。这一结论为企业在连续并购过程中优化管理者行为提供了有益的参考。本研究得出了管理者行为与连续并购绩效之间的密切关系。为了提高连续并购绩效，企业应关注管理者的行为特征，避免过度自信带来的负面影响，同时培养和引进具有变革型领导和服务型领导风格的管理者，以促进并购后的企业整合和发展。未来的研究可以进一步探讨管理者行为与其他并购相关因素（如并购动机、并购策略等）的交互作用，以及在不同行业、不同文化背景下的适

30、用性。2、对企业的启示本文的理论与实证研究为企业的连续并购行为提供了深刻的启示。企业在进行连续并购时，必须高度关注管理者的行为模式。管理者的决策、风险偏好、经验背景等因素都会直接影响到并购的效果。因此，企业应建立一套完善的管理者评估机制，确保管理者具备进行连续并购所需的能力和素质。企业应对并购的目标公司进行严格的筛选和评估。在选择目标公司时,不仅要考虑其业务、技术、市场等方面的匹配度，还要对目标公司的文化、管理、人员等因素进行综合考虑。这有助于降低并购后的整合风险，提高并购的成功率。企业在进行连续并购时，应注重并购后的整合工作。并购只是开始，如何有效地整合双方资源、实现业务协同、保持员工稳定等

31、才是决定并购成功与否的关键。企业应建立专门的整合团队，负责并购后的整合工作，确保并购能够真正为企业带来价值。企业应对连续并购的风险有清醒的认识和充分的准备。连续并购可能带来资金压力、管理挑战、市场风险等一系列问题。因此，企业在进行连续并购时，应合理规划资金、制定科学的管理策略、加强市场研究，以降低并购风险。连续并购是企业快速扩张、提升竞争力的重要手段。但要想实现并购的价值最大化，企业必须从管理者行为、目标公司选择、并购后整合以及风险管理等多个方面进行全面考虑和精心策划。只有这样，企业才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。3、对未来研究的展望未来的研究可以进一步拓展管理者行为与连续并购绩效之间的内

32、在联系。尽管本文已经对管理者行为对连续并购绩效的影响进行了深入探讨，但仍有许多未解之谜等待揭示。例如，不同类型的管理者（如CEO、CFO等）在连续并购过程中的行为差异及其对绩效的影响，以及管理者个人特质（如性格、经验、教育背景等）如何影响连续并购决策和绩效等方面，都有待进一步挖掘。未来研究可以关注其他可能影响连续并购绩效的因素。除了管理者行为外，还有许多内外部因素可能对连续并购绩效产生影响，如市场环境、企业战略、企业文化等。研究这些因素如何与管理者行为相互作用，共同影响连续并购绩效，将有助于更全面地理解并购现象。未来的研究还可以尝试采用不同的研究方法和数据来源，以提高研究的准确性和可靠性。本文

33、主要采用了理论分析和实证研究的方法，但未来研究可以尝试结合案例研究、实验研究等多种方法，以更全面地揭示管理者行为与连续并购绩效之间的关系。同时,，采用更多元化的数据来源，如跨国并购、不同行业的并购等，也有助于提高研究的普遍性和适用性。未来的研究还可以关注连续并购对企业长期发展的影响。本文主要关注了连续并购的短期和中期绩效，但长期绩效同样具有重要意义。研究连续并购如何影响企业的长期发展、竞争优势和持续盈利能力等方面，将为企业制定更合理的并购策略提供有力支持。未来的研究可以从多个角度、采用多种方法来深入探讨管理者行为与连续并购绩效之间的关系及其影响因素。这将有助于更全面地理解并购现象，为企业制定更合理、有效的并购策略提供有益参考。六、参考文献