3450.A 中国企业海外并购的政策性因素分析 论文.doc
《3450.A 中国企业海外并购的政策性因素分析 论文.doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《3450.A 中国企业海外并购的政策性因素分析 论文.doc(20页珍藏版)》请在课桌文档上搜索。
1、学院毕业论文题目:中国企业海外并购的政策性因素分析I摘 要学院毕业论文中国企业海外跨国并购,既受到东道国政策因素的影响,也离不开本国政策的支持。我国加入WTO以后,虽颁布了一批有实效性的政策法规,但由于我国企业海外并购的历史比较短,加之政府的立法效率不高,到目前为止我国仍没有形成比较完善的有关政策制度框架。因此,我国企业海外跨国并购一方面中国企业海外并购快速发展的实践对跨国并购政策提出了更高的要求,而另一方面国内相关政策体系还需要大量完善,而这就大大限制了中国企业的海外并购的速度和质量,那么如何从金融、法治、机构建设、政策引导等方面为我国企业跨国并购提供有力的支持,就成为影响中国企业外向发展的
2、一个重要议题。所以,我此文主针对我国各方面政策来说明。关键词:中国企业,海外并购,政策性因素,政策分析 AbstractChinese enterprises overseas transnational merger, both by host policy factors, without its policy support. After Chinas accession to the WTO, although have promulgated the effectiveness of policy and regulations, but due to the history of
3、Chinese enterprises overseas acquisitions and the government is very short, the legislative efficiency is not high, so far our country still not formed comparatively perfect relevant policies and institutional framework. Therefore, on the one hand, Chinas enterprises overseas acquisitions practice o
4、f rapid development of transnational merger policies put forward higher request, but on the other hand domestic relevant policy system of perfect, and still need to restrict the Chinese enterprises overseas acquisition speed and quality, and how from financial institutions, the rule of law, and poli
5、cies for Chinese enterprises provide powerful support for transnational merger, becomes the influence of the development of Chinas enterprise extroversion is an important issue.Keywords: Chinese enterprises,foreign acquisitions,policy factors, policy analysis 13目 录前 言11中国企业海外并购所受到的影响因素及现状21.1中国企业海外并
6、购所受到的政策因素限制21.2中国企业海外并购的现状描述22目前中国企业海外并购所体现的问题及分析52.1中国企业海外并购所体现的问题及分521.1境外投资项目的管理方面52.1.2外汇制度的管理方面52.1.3金融支持体系方面52.1.4 信息服务体系的规划方面62.1.5风险保障机制的建设方面62.2 我国支持企业海外并购的政策问题62.2.1海外并购立法不完善72.2.2政府体系存在缺陷72.2.3企业管理制度与金融体制不健全72.2.4政府服务机制尚待改进73中国企业海外并购的政策性建议93.1从国外扶持本国企业海外并购的政策性经验看法93.1.1海外并购立法不完善93.1.2美国支持
7、本国企业海外并购的政策103.2 中国企业海外并购的政策性件建议及分析103.2.1建设完善的法律法规与政府体系103.2.1加大金融与税收层面的支持力度113.2.3健全政府所提供的服务机制12结 论13致 谢14参考文献15 前 言伴随着中国经济持续稳定的高速发展,中国企业的海外投资欲望日趋强烈, 中国企业海外并购增长趋势强劲,跨国并购已成为中国企业寻求新一轮发展的重要途径。海外投资包括绿地投资和并购投资等形式,其中并购投资在近两年快速升温。特别是2008年以来,由于国际金融危机对欧美等发达地区企业的影响很大,中国企业纷纷进行海外并购,并引起了广泛关注。国有企业的海外并购主要集中在对资源矿
8、产类的并购,而民营企业则集中在对拥有先进技术和知名品牌的企业并购。从过去海外并购的情况来看,中国企业的海外并购对中小企业并购和进口替代性并购,整合成功的可能性要大得多,而对巨大企业并购和出口导向型并购,整合成功的可能性就要小得多。我国一些政府部门对海外并购实行核准制度,不利于海外并购的开展和中国企业的升级转型。为了促使我国企业海外并购的健康发展,政府各有关职能部门要从战略的高度去研究我国企业海外并购的政策问题,并努力创造良好的政策环境,提供各种有力的宏观支持。因此,为彻底改变我国企业从事国际化经营无法可依的局面,需要尽快建立起企业海外并购的一整套法规体系。1中国企业海外并购所受到的影响因素及现
9、状1.1中国企业海外并购所受到的政策因素限制伴随着中国经济持续稳定的高速发展,中国企业的海外投资欲望日趋强烈,2002年到2007年,我国对外直接投资从25亿美元上升到187.6亿美元,增长了近7倍,排名也从世界第26位上升到第13位,居发展中国家首位,其投资方式也呈现明显的跨国并购倾向,1988年到1996年,中国企业海外跨国并购金额年均仅有2.61亿美元,但到2006年已达到47.4亿美元,2007年更是突发猛进到168亿美元,分别占同期对外直接投资总量的36.7和89.6。由此可见,中国企业海外并购增长趋势强劲,跨国并购已成为中国企业寻求新一轮发展的重要途径。而从宏观层面上来讲,企业海外
10、跨国并购,既受到东道国政策因素的影响,也离不开本国政策的支持。我国加入WTO以后,虽颁布了一批有实效性的政策法规,但由于我国企业海外并购的历史比较短,加之政府的立法效率不高,到目前为止我国仍没有形成比较完善的有关政策制度框架。因此,一方面中国企业海外并购快速发展的实践对跨国并购政策提出了更高的要求,而另一方面国内相关政策体系还需要大量完善,而这就大大限制了中国企业的海外并购的速度和质量,那么如何从金融、法治、机构建设、政策引导等方面为我国企业跨国并购提供有力的支持,就成为影响中国企业外向发展的一个重要议题。1.2中国企业海外并购的现状描述过去几年里,随着中国经济实力的增强,以及中国企业升级转型
11、和国际化经营意识的提高,越来越多的中国企业到海外投资。海外投资包括绿地投资和并购投资等形式,其中并购投资在近两年快速升温。特别是2008年以来,由于国际金融危机对欧美等发达地区企业的影响很大,中国企业纷纷进行海外并购,并引起了广泛关注。一些人士认为,现在是我国企业赴美“抄底“的好时机,但是,回顾近几年中资并购美国企业成功的案例很少,10个并购案中能成功并购一个就很不容易。常见的原因往往是行业和市场趋势的预测判断失误、企业本身发展阶段以及企业本身的战略可能定位不佳、不充分的尽职调查、具体的整合问题,还包括中美两国间的文化冲突等。2007年5月,中投公司斥资约30亿美元以29.605美元/股的价格
12、购买美国黑石集团近10%的股票,当时国内媒体对此进行大量的报道,部分业内人士以成为黑石股东为荣耀,然而这些黑石股份全部都是“无投票权的股权单位”。黑石集团上市后股价连续下跌,造成投资大幅缩水,亏损额约达12.18亿美元。中投公司开业的第一单是想抄美国企业的“底”,为国家赚取外汇,结果却是反被美国人抄了“底”。这一交易曾被时代周刊评为2007年全球10大最差商业交易之一。这让人联想到20世纪80年代日元升值催生了日本海外并购热潮。1985年9月,1美元可兑换250日元。财大气粗的日本人挥舞着手中的支票,大肆购买美国企业和不动产,在洛杉矶,日本人掌握了闹市区几乎一半的房地产;在夏威夷,96%以上的
13、外国投资来自日本,并且主要集中在饭店、高级住宅等不动产方面。从1985年到1990年,日本企业总共进行了21起500亿日元以上的巨型海外并购案,其中有18起的并购对象是美国公司。到80年代末,全美国10%的不动产已成为日本人的囊中之物。当时,洛克菲勒大厦被三菱公司买到,哥伦比亚电影公司被索尼买到,他们似乎试图买下整个美国,以至于当时日本国内有种说法,“美国正在变成日本的第四十一个县”。一时间日本人的自尊心得到了极大的满足。很多日本人为自己在世界范围内的疯狂购买沾沾自喜。多年来只能对美国唯唯诺诺的日本似乎看到了自己有望超过美国,成为世界头号强国。这种新奇的体验让日本人一时风光无限。然而进入90年
14、代后,泡沫破灭,三菱公司花14亿美元购买洛克菲勒中心后不久,就因为经营不善导致的巨额亏损而不得不以半价再卖给原主。索尼购买哥伦比亚影片公司的行为,后来也被证明是日本亏损最大的企业并购案。虽然索尼最终实现了向娱乐公司转型的战略,但花费了更多的成本和时间。日本人当初的许多购买行为没有严格按照经济规律办事。日元升值所带来的财富膨胀让他们头脑发热,高估了自己的能力,以为自己可以不受经济规律的制约,他们的海外并购大都出于非经济的目的,所以特别热衷于那些在美国有巨大影响的资产,如洛克菲勒中心。至于这些资产能不能在日后带来足够的收益,并没有进行足够的考虑。而以后的局势发展也让他们为自己忽视经济规律的行为付出
15、了沉重的代价。所以说我认为,我国企业赴美“抄底”应克制冲动,理性地审时度势,基于自身实力作出正确的海外并购决策。任何条件下,我国企业的赴美“抄底”之路都不会一帆风顺。而据传统的国际并购的经验显示,正常经济水平下,60%的并购都以失败告终。显然,由于信息不对称和政治、社会和文化等因素上的差异,我国企业赴美“抄底”失败的可能性要远大于国内并购。因此需要谨慎对待之。 总体来看,中国企业海外投资和海外并购金额呈逐年递增趋势。根据商务部发布的中国对外直接投资公报,2007年,我国对外直接投资达到265.1亿美元,同比增长25.3%,其中非金融类对外直接投资248.4亿美元,同比增长40.9%,2009年
16、,我国对外直接投资达到了559.1亿美元,同比增长110.9%,其中非金融类对外直接投资418.6亿美元,同比增长68.5%。2009年以来中国企业海外并购还出现了一些值得关注的新情况。除了走出去并购资源类企业之外,目前中国企业走出去并购发达归家企业的著名品牌以及技术密集型企业的案例增长的很快。2009年上半年,我国民营汽车制造企业吉利集团已经完成了对澳大利亚DSI公司的并购,该企业是国际上著名的汽车变速箱生产企业,长期为美国福特等跨国汽车人气也供货。国际上海组名服装品牌皮尔卡丹在部分地区的使用权也已经被中国民营企业获得。这些并购如果能够正常整合并产生协同效应,队与你不中国企业在品牌和技术方面
17、的短板,促进中国企业的升级转型,提高中国企业的国际竞争力,将会大有益处。2目前中国企业海外并购所体现的问题及分析2.1中国企业海外并购所体现的问题及分中国企业海外并购在过去几年里无论是交易件数还是交易金额都连年大幅攀升。国有企业的海外并购主要集中在对资源矿产类的并购,而民营企业则集中在对拥有先进技术和知名品牌的企业并购。从过去海外并购的情况来看,中国企业的海外并购对中小企业并购和进口替代性并购,整合成功的可能性要大得多,而对巨大企业并购和出口导向型并购,整合成功的可能性就要小得多。我国一些政府部门对海外并购实行核准制度,不利于海外并购的开展和中国企业的升级转型。主要体现在以下方面:21.1境外
18、投资项目的管理方面2004年10月,国家发展和改革委员会颁布了境外投资项目核准暂行管理办法,提出了国家在境外投资方面基本操作模式。但是在审批程序的时间设定方面,还是有调整的余地。在投资限额方面,相比较西方发达国家的尺度,我国的额度还是偏紧的。2.1.2外汇制度的管理方面2005年5月,国家外汇管理局扩大试点地区外汇局的审查权限,对境外投资外汇资金来源的审查权限从300万美元提高至1000万美元。2006年6月,外汇局发布关于调整部分境外投资外汇管理政策的通知,外汇局不再对各分局核定境外投资购汇额度。并且允许境内投资者先行汇出与其境外投资有关的前期费用。在外汇制度方面,我国政府的态度已经适当放宽
19、,由于受到购汇总额度与审查限额的影响,我国在世界范围内的并购案例比重还是相当的小的。西方发达国家往往一个比较大型的跨国并购就要几十甚至上百亿美元的投资,就这一点体现了我国现在境外并购进程与西方发达国家的差距。2.1.3金融支持体系方面2004年10月,发改委与中国进出口银行下发关于对国家鼓励的境外投资重点项目给予信贷支持的通知,双方共同建立境外投资信贷支持机制,如果企业由于资金等问题,无法承担对国家利益有重大影响的海外投资任务,政府所提供的“境外投资专项贷款”将发挥巨大的作用。2005年8月,国家外汇局发布关于调整境内外汇指定银行为境外投资企业提供融资性对外担保管理方式的通知,将境内外汇指定银
20、行为中国境外投资企业融资提供对外担保的管理方式由逐笔审批调整为年度余额管理。以上的政策法规对鼓励企业“走出去”,起到了一定的舆论导向的作用,但是在通知中所用的词内容大都比较宽泛,没有量化的数据,特别是对何为重点项目,缺乏一个定量化的标准,这可能会导致很不符合标准的项目借此漏洞从中牟利。2.1.4 信息服务体系的规划方面商务部、外交部和发改委分别于2004年7月、2005年10月和2007年2月联合发布了对外投资国别产业导向目录(一)、(二)、 (三),提供给我国企业更多的信息,以便于针对不同的国家做出更好的战略规划。并在商务部网站上建立了企业境外投资意向信息库,来统计和收集相关数据。但其内容过
21、于简洁,且没有后续的相关数据给与支持,没有突出一些重点等,都是有待改进的方面。商务部还定期发布国家对外直接投资年度统计公报,为我国企业提供第一手的宏观数据资料,以便有实力的企业能够借鉴公报的数据,了解宏观环境,为自身未来的国际化战略拟定正确的方向。但只做到了05年,以后两年的公报都未有及时提供,从而使大多企业无法直观、准确地了解国家对外直接投资年度统计数据。2.1.5风险保障机制的建设方面我们不得不看到,国有企业民营化的步伐正逐渐加快,如果我国不能及时地为民营企业提供有效的“走出去”的制度保障,中国企业国际化的进程势必会放慢。新政策体系对加强境外投资的宏观监管、掌握境外投资变动情况、促进境外投
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 3450.A 中国企业海外并购的政策性因素分析 论文 3450. 中国企业 海外 并购 政策性 因素 分析
链接地址:https://www.desk33.com/p-1266412.html