我国企业“零营运资金”管理分析 论文定稿.doc

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1、毕业论文 中文摘要毕业设计（论文）题 目 我国企业“零营运资金”管理分析 摘 要营运资金是一个企业保持正常生产经营活动顺利实施的必备资金。营运资金管理是企业财务管理活动中非常重要的内容。营运资金管理的核心内容是对资金应用和资金筹措的管理。“零营运资金”管理的基本原理就是从营运资金管理的着重点出发，在满足企业对流动资产基本需求的前提下，尽可能地降低企业在流动资产上的投资额，并大量地利用短期负债进行流动资产的融资。本文先讲营运资金的概念，特点以及管理原则，然后再讲“零营运资金”的基本原理以及实施的必要性，进而分析我国企业“零营运资金”管理现状及存在问题的成因分析，最后在阐述实现“零营运资金”的有效

2、途径和是实施过程中应该注意的问题。关键词：零营运资金 管理 问题1毕业论文 英文摘要ABSTRACTWorking capital is the necessary funds for an enterprise to maintain the implementation of normal production and business operation activities smoothly. Working capital management is very important content of financial management activities of enterp

3、rises. The core contents of working capital management is the management of capital and financing. The principle of zero operating capital management is to proceed from the emphasis of working capital management, current assets in enterprise under the prerequisite of basic needs, reduce as much as p

4、ossible in liquid assets investment, and in large quantities to use short - term liabilities for current asset financing. This article first talk about the trading funds concept, characteristics and principles of management, then talk about the principle of zero operating capital management and the

5、necessity of implementation, then analysis the status of Chinese enterprises of the zero operating capital management and the causes of the problem. In the end, explain the effective ways to the implementation of zero operating capital management and the problems should be attention in the process t

6、o implement.Keywords: zero working； capital management ； management problem毕业论文 目 录目 录中文摘要I英文摘要II一 引言1二 营运资金概述2（一）营运资金的概念2（二）营运资金的特点2（三）营运资金管理原则3（四）“零营运资金”的基本原理及实施的必要性4三 我国企业“零营运资金”管理存在的问题及原因分析8（一）我国企业“零营运资金”管理现状及存在的问题8（二）我国企业“零营运资金”管理问题的成因分析9四 实现“零营运资金管理”的有效途径11（一）降低营运资金在总营业额中所占的比重的有效途径是，加速货币资金的周转循

7、环11（二）流动负债即企业的短期融资问题是企业进行“零营运资金管理”的另一个重要方面12五“零营运资金管理”中应注意的问题14六 总结16参考文献17致 谢18 毕业论文 一 引言 一 引言营运资金是企业日常经营中短期占有的资金,表现为现金与现金类资产、应收账款、存货等。对于商业企业而言,营运资金占企业资金的绝大部分,其周转速度及平均占用余额直接影响着企业效益。目前许多商业企业在资金管理方面的突出问题是营运能力较低、资金短缺,影响到企业效益的进一步提高,甚至危及到企业的生存,因此解决好营运资金管理中存在的问题,提高资金使用效率,是实现企业财务管理目标的一个重要方面。以零营运资金为目标，对企业的

8、营运资金实行“零营运资金管理”的方法，已成为企业财务管理中卓有成效的方法。在我国随着现代企业制度改革的深化和企业经营管理的加强，企业理财的重要性也与日俱增，因此 “零营运资金管理”的方法对我国企业也有着重要的借鉴意义。 毕业论文 二 营运资金概述二 营运资金概述（一）营运资金的概念营运资金就是企业营运所需的资金，能应对和防范经济危机。营运资金作为企业资产总体中流动性最强、最具活力的部分，对企业生产发展具有重要作用【1】。营运资金像奔腾不息的河水一样孕育着企业的血液和生命。水流得越快，供血充足，企业的生命力越强，增值速度加快；水流得缓慢，不但影响企业的生产经营和获利能力，而且财务风险加大，严重时

9、甚至使企业生产经营过程停止【2】。因此，营运资金管理成为日常生产经营活动起着十分重要的作用。营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额，狭义的营运资金是指流动资产减流动负债后的余额【3】。广义的营运资金反映的是流动资产和流动负债关系的总和，是对企业所有短期性财务活动的统称，并且它与诸多财务指标密切相关，是整体财务结构的组成部分。狭义的营运资金反映企业短期债务的偿还能力。所谓流动资产，是指可以在一年内或长于一年的营业周期内变现的资产。按照流动资产的变现速度（速度越快，流动性越高；反之，速度越慢，流动性越低）划分，流动

10、性最高的资产富裕货币资金；其次是短期投资；再次是应收账款；最后是存货。同样地，流动负债是指需要在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务，又称短期融资，主要包括以下几类项目：短期借款、应付账款、应付工资、应交税金及应付利润（股利）等。（二）营运资金的特点一个企业营运资金如何管理、如何使其既能保证生产经营的日常需要，又能降低管理成本、提高企业营运资金效率是企业非常重视的问题。为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便能有针对性地进行管理。企业营运资金管理的复杂性，是由营运资金本身特点决定的，其特点主要表现为：1.营运资金的周转时间短，速度快企业占用在流动资产上的资金，周转一次所需

11、时间较短。通常会在一年内收回或一年内的多次收回，每一次周转的时间以及对企业影响的时间比较短。正是营运资金周转的这一特点，企业往往采用商业信用、银行短期借款等流动负债方式来筹集企业日常经营所需的营运资金。2.变现容易，流动性强 短期投资、金融性资产、应收账款、存货等流动资产一般具有较强的变现能力，如果企业急需资金用于支付，以应付突发事件，或是企业出现资金周转不灵、现金短缺时，便可迅速变卖这些资产，以获取现金，帮助企业度过难关。3.数量易变化，波动性大一个企业拥有的流动资产的数量是处在不断变化之中的，当企业理财的外部环境发生变化，如市场利率上扬或是供应商货源不足等，以及企业内部资产结构调整，都会引

12、起流动资产数量变动。季节性生产的企业变动更大。随着企业流动资产数量的变动，自然性融资的流动负债的数量也会相应发生变化。4.实物形态有规律地变动企业营运资金的实物形态往往随着企业生产经营活动的变化而变化，在企业组织生产经营活动的过程中，有两股流在同时流动；一方面表现为不断地支出现金，购买原材料；另一方面不断地销售产成品，收回现金。于是就出现了“G-WPWG”商品运动的形式，在这一运动形式中，营运资金的实物形态不断变化，在一般的情况下，在现金、原材料、在产品、产成品、应收账款与现金之间顺序转化，不断循环。5.来源渠道广、方式多企业筹集营运资金可以通过多种渠道、采用多种方式，如政府财政、银行信贷、非

13、银行金融机构、法人企业、社会公众乃至企业内部等多种渠道筹集所需的营运资金；而且可以有银行短期借款、短期融资券、商业信用、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、预售贷款、应计款项。预提款项及各类直接借款等方式筹集企业所需营运资金。正式由于上述特点决定了营运资金具有灵活性与复杂性。营运资金具有的特点就要求企业的理财人员必须要有科学的理财观念，采用专用技术与方法对其实施管理，才能使营运资金的运营发挥最大的效应。（三）营运资金管理原则企业的营运资金不仅周转周期短、形态易变，而且在全部资金中占有相当大的比重，所以是企业财务管理工作的一项重要内容，企业若要对营运资金进行科学有效的管理，必须遵循以下原则：

14、1.根据企业生产经营状况，合理预测及确定营运资金的需要数量 企业营运资金的需要数量与企业生产经营活动有直接关系，当企业产销两旺时，流动资产会不断增加，流动负债也会相应增加；而当企业产销不断减少时，流动资产和流动负债也会相应减少，因此，企业财务人员应认真分析生产经营状况，采用一定的方法预测营运资金的需要数量，以便合理使用营运资金。2.在保证生产经营持续进行的前提下，有效地节约使用营运资金 在营运资金管理中，必须正确处理保证生产经营持续进行和节约使用资金二者之间的关系，要在保证生产持续经营需要的前提下，遵守勤俭节约的原则，挖掘资金潜力，精打细算地使用资金。3.合理安排流动比率、速动比率与现金比率，

15、保证企业的短期偿债能力流动资产与流动负债。速动资产与流动负债、现金资产与流动负债它们之间的关系能较好地反映企业的短期偿债能力。流动负债是在短期内需要偿还的债务，流动资产和速动资产则是在短期内可以转化为现金的资产，而现金资产是可以立即用于支付的资产。因此，如果一个企业的上述三种资产比较多，流动负债比较少，企业就会拥有较强的短期偿债能力；反之，则短期偿债能力较弱，但如果企业上述三项资产太多，流动负债太少，也并不是正常现象，这可能是因为该三项资产闲置，流动负债利用不足所致，会严重地影响企业的获利能力。因此，在营运资金管理中，要合理安排它们和流动负债的比例关系，以便节约使用资金，又保证企业有足够的偿债

16、能力。（四）“零营运资金”的基本原理及实施的必要性1.“零营运资金”基本原理及特点（1）“零营运资金”基本原理营运资金管理是对企业流动资产和流动负债的管理【4】。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是财务管理的重要组成部分。营运资金管理的核心内容是对资金应用和资金筹措的管理。“零营运资金”管理的基本原理就是从营运资金管理的着重点出发，在满足企业对流动资产基本需求的前提下，尽可能地降低企业在流动资产上的投资额，并大量地利用短期负债进行流动资产的融资【5】。（2）“零营运资金”的特点“零营运资金”管理是一种极限式的管理，它并不是要求营运资金真的为零，而是在满足一定

17、条件下，尽量使营运资金趋于最小的管理模式。“零营运资金管理”属于营运资金管理决策方法中的风险性决策方法，这种方法显著特点是：能使企业处于较高的盈利水平，但同时企业承受风险也大，即所谓的高盈利、高风险。具体表现为：1）丰厚的收益一般而言，流动资产盈利能力低于固定资产，短期投资的盈利低于长期投资。如工业企业运用劳动资料（厂房、机器设备等）对劳动对象进行加工。生产一定数量的产品，通过销售化为应收账款或现金，最终可为企业带来利润。因此通常将固定资产称为盈利性资产。与此相比，流动资产虽然也是生产经营中不可缺少的一部分，但除有价证券、现金、应收账款、存货等流动资产只是为企业再生产活动正常提供必要的条件，它

18、们本身并不具有直接的盈利性。又因为短期负债对债权人来说偿还的日期短、风险小，所以要求的利率就低，而债权人的利率就是债务人的成本，因此，短期负债的资金成本小于长期负债的资金成本。把企业在货币资金、短期有价证券、应收账款和存货等流动资产上的投资尽量降低到最低限度，减少基本无报酬的货币资金和报酬较低的短期有价证券，将这些资金用于报酬较高的长期投资，以增加企业的收益；同时减少存货使成本降低；减少应收账款可降低应收账款费用以及坏账损失。大量地利用短期负债可降低企业的资金成本，而且短期负债的弹性大、办理速度快，能及时弥补企业流动资产的短缺。显然，由于降低了企业在流动资产上的投资，可以使企业减少流动资产占用

19、，加速资金周转，降低费用，从而增加企业盈利。2)潜在的风险从风险性分析，固定资产投资的风险大于流动资产。由流动资产比固定资产更易于变现，其潜在亏损的可能性或风险就小于固定资产。当然，固定资产也可通过在市场上出售将其变为现金，但固定资产为企业的主要生产手段，如将其出售，则企业将不复存在。因此，除了不需用固定资产出售转让外，企业生产经营中的固定资产的变现能力较低。企业在一定时期持有的流动资产越多，承担的风险相对越小；反之，企业持有的流动资产越少，所承担的风险就越大。另外，大量地利用短期负债，同样也可能导致风险的增加。一般来说，短期筹资的风险要比长期筹资要大。这是因为：第一，短期资金的到期日近，可能

20、产生不能按时偿还的风险。例如，企业进行一项为期三年的投资，而只有在第三年才能有现金流入，这时企业如果利用短期筹资，在第一、第二年里，企业就会面临很大的风险，因为企业的投资项目还没有为企业带来收益。但如果企业采用为期五年的长期筹资的话，企业就会从容地利用该投资项目产生的收益偿还负债了。第二，短期负债在利息成本方面有较大的不确定性。如果采用长期筹资来融通资金，企业能明确地知道整个资金使用期间的利息成本。但若为短期借款，则此次借款归还后，下次再借款的利息成本为多少就并不知道了。金融市场上的短期资金利息率很不稳定，有事甚至在短期内会有较大的波动。根据上面的观点，“零营运资金”原理的应用将是企业面临较大

21、风险。首先，企业有延期风险。即企业在到期日不能偿还债务的风险。如果企业需要延期，却由于一些无法预料的因素而不能延期，如当短期负债到期时，企业的经营变坏以至债权人不能延期；或在延期时正好赶上国家经济不景气，市场上资金紧张而无法继续延期；其次，短期负债利率具有很大的波动行，企业无法预测资金成本，也就无法控制利息成本；再次，企业为了减少应收账款，变信用销售为现金销售，可能会丧失客户，从而影响销售的增长。尽管存在着高风险，但“零营运资金”管理仍不失为一种管理资金的有效方法。“零营运资金”管理在具体操作上，以“零营运资金”为目标，着重衡量营运资金的运用效果，通过营运资金与总营业额比值的高低来判断一个企业

22、在营运资金管理方面的业绩和水准。由于“零营运资金”管理的基本出发点是尽可能地降低在流动资产上的投资额，因而营运资金在总营业额中所占的比重越少越好。这就是“零营运资金”管理的含义所在。“零营运资金”管理强调的是资金的使用效益，如果资金过多地滞留在流动资产形态上，就会使企业的整个盈利降低。简而言之，“零营运资金”管理就是将营运资金视为投入资金成本，要以最小的流动资产投入获取最大的销售收入。2.企业实施“零营运资金”管理的必要性“零营运资金”管理强调的是资金使用效益，如果资金过多地滞留在流动感资金形态上，就会使企业的整个盈利降低【6】。也就是说，“零营运资金”就是将营运资金视为投入资金成本，要以最小

23、的流动资产投入获取最大的销售收入。对企业的营运资金实行“零营运资金”管理，力求达到“零营运资金”的目标，其实质是提高资金的运用效益，以最小的投入获取最大视为产出。这一思路与投入产出理论中的“资源最佳配置”原则是一致的。因此，可以说“零营运资金”管理的基本原理与管理资金的思路，在我国企业财务管理的理论与实践中，具有一定的实用价值。我国著名企业海尔公司认为，传统管理下的企业根据生产计划进行采购，由于不知道市场在哪里，所以是为库存采购，企业里有许许多多“水库”。库存不仅仅是资金占用问题，最主要的是会形成很多的呆坏账。现在电子产品更新很快，一旦产品换代，原材料和产成品价格跌幅均较大，产成品积压的最后出

24、路就只有降低销售，所以会形成现在市场上的价格战。不管企业说的多么好听，降价的压力将来自库存。海尔通过三个“JIT”（ Just In Time 即时）为：JIT采购，JIT分拨，JIT配送。JIT采购就是按照计算机系统的采购计划，需要多少，采购多少，即订单真正成为驱使企业采购、制造、销售动作的动力，让采购回来的每一个零部件和生产线上的每一件产品都是有主的。JIT分拨指各种零部件暂存放在海尔立体库存，然后由计算机进行配套，把配置好的零部件直接送到生产线。JIT配送是指海尔在全国建有物流中心系统，无论在全国什么地方，海尔都可以快速送货。海尔的全球供应链具备了强大的供货能力和配送能力，能及时满足海尔

25、生产额需要，即通过电子商务平台，订单信息可以在海尔与供应商的计算机管理系统之间实现快速。同窗的流动，是的海尔物流在一定范围内十分超前地实现了以信息代替实物的“虚拟库存”，从而向“零流动资金”占用，“零营运资金”的目标迈进了一大步。以“零营运资金”为目标，对企业的营运资金实行“零营运资金”管理的方法，已成为近几年以来企业财务管理中一项卓有成效的方法【7】。随着我国现代企业制度改革的深化和对企业经营管理的加强，企业理财的重要性也与日俱增。因此，“零营运资金”管理的方法对我国企业有着十分重要的借鉴意义。7毕业论文 三 我国企业“零营运资金”管理存在的问题及原因分析三 我国企业“零营运资金”管理存在的

26、问题及原因分析（一）我国企业“零营运资金”管理现状及存在的问题 1.我国企业“零营运资金”管理现状我国企业与美国等发达国家的企业相比，我国企业的“零营运资金”管理的绩效还处于比较低的水平，根据邓白氏国际咨询（上海）有限公司2004年公布的一项对中国企业的调查结果显示，2003年各行业平均应收账款周转天数（DSO）为：贸易业61天，服务业105天，制造业48天，由此可见，中国企业所有行业的应收账款周转速度只相当于美国企业的2/3左右；另外，根据大公国际资信评估有限公司对上证50指数成份股公司的信用评级资料显示，2004年上证50企业的凭据存货周转天数为90天，据此不难推算出其周转速度仅为美国企业

27、平均周转速度的1/3。由此可见，我国企业的“零营运资金”管理更亟待科学的理论指导，加强“零营运资金”管理的研究显得尤为迫切。2.我国企业“零营运资金”管理存在的问题由于计划经济的长期影响和所有制的局限，以及企业管理者的知识、思想和经验的限制，国内企业在营运资金管理方面的观念、方法和手段与发达国家企业相比依然存在着明显的差距，具体表现为【8】：（1）流动资金不足 目前，我国企业普遍存在流动资金短缺的情况，面临着营运资金风险。流动资金的紧缺状况已经超出了理性的极限，诸多不合理因素严重干扰了各企业个体和全社会总体的营运资金运转，营运资金不足直接影响企业交易活动的正常进行。另一方面，企业要扩充规模或转

28、产经营，也会因得不到必要的资金而一筹莫展。（2）营运资金低效运营 企业营运资金低效运营的情况十分普遍，主要变现为：1)流动资金周转缓慢，流动资产质量差，不良资产比重比较大。应收账款数量普遍增高，而且相互拖欠情况比较严重，平均拖欠时间增长，应收账款中有很大一部分坏账的可能性比较大。2 )应收账款使用率差距大。应收账款融资方式在各企业中没有达到充分而有效的利用，降低了营运资金的运营效率。3)流动资金周转缓慢，迫使企业大量借入流动资金，利息的压力又加剧了企业的亏损状况，是企业营运资金周转呈现出恶心循环的局面。（3）应收账款信用政策制定不当 一般来说,商业竞争是促使应收账款大量形成的主要原因。合理利用

29、赊销政策有助于稳定销售渠道,保持市场份额,但应收账款增加占用了大量资金,导致流通中资金沉淀,同时会不可避免地产生一些坏账损失。近年来,困扰商业企业的一个大问题就是应收账款难以及时收回,这在一定程度上与此项资产的无序管理有密切的联系。究其原因,一方面是由于对赊购方信用调查不足,给予不达信用标准的客户赊销权 :另一方面是收账政策不积极,即使有的企业积极催收,也因对方无力归还欠款而徒增收账费用。调查表明,许多企业不经常进行账龄分析,缺乏对应收账款质量的监督。 (4)费用无法预算或预算执行力不行当前,商业企业普遍存在着费用无预算或预算执行不严的现象。主要表现在以下几个方面:一是进货费用无预算。科学的进

30、货不仅要对商品的价格进行比较,更应该对进货费用严格控制。目前多数商业企业存在着运输费超标、差旅费无控制的现象。二是日常经费支出无预算。多数商业企业的大项支出,如日常维修费、对外采购等存在着诸多问题,采购中舍近求远,采购的商品价高质次。三是重大支出无预算。虽然重大项目少,但由于其金额大,对企业资金调度有着重要的影响。现实中一些重大支出项目由于缺乏事前科学预测,事中严格控制,事后严密评价,造成项目资金浪费。四是管理机制不健全。多数商业企业实行二级核算,小团体利益的驱动,使得预算难以严格执行。 （5）营运资金管理弱化 流动性最强、获利能力最低是现金资产的特点。现金过多或不足均不利于企业发展。部分企业

31、现金管理又很大的随意性，经常出现没有足够的现金支付货款和各种费用或现金过剩现象，对现金的粗放型管理模式是不能适应市场竞争趋势的。（二）我国企业“零营运资金”管理问题的成因分析 从企业本身乃至整个国家来看，以上问题的成因可归纳与以下几个方面：1.现金周转速度减慢 现金循环周期的变化直接影响所需营运资金的数额。企业对流动资金的需求量一旦增加，此时如果没有足够的现金储备或借款额度，就无法增加资金投入，原有的营运资金规模就会因此而无法满足正常生产经营活动的需要。现金周转速度减慢可能有以下三个原因：一是由于客户的原因造成应收账款没有按期回收，导致应收账款周期相应延长；二是由于产品销售不畅导致库存增加，存

32、货周期延长；三是因为供应商或企业内部管理的原因，提前偿还了供应商的货款，导致应付账款周期缩短。在加快资金的周转，减少资金占用成本方面海尔集团做的比较出色。海尔实施业务流程再造，在资金流方面的目标就是通过实施物流的加速实现资金流的加速，加快资金周转速度。为了加快物流的速度，海尔采取按订单生产的方法并对订单实行全程的信息化管理【9】。这种模式保证了海尔的采购和生产都为了有价值的订单来进行，订单之外的生成直接被订单系统跳闸，不能领料、配送。同时，海尔还对仓库进行了规范整合，使用大量无人驾驶的激光导引车、穿梭车，大大提高了工作效率，加快了物流的配送速度。2.企业的产品结构与市场需求对接错位 我国许多企

33、业习惯了多年来的计划体制下的管理模式，对日益多样化的市场缺乏足够的了解。生产经营决策缺乏科学性，忽视产品质量，产品结构不合理，新产品开发不利，加之生产中消耗过多，致使成本不断上升，产品落后而价格又难以下调，从而导致市场需求与企业的产品结构不协调，产品大量积压，资金严重沉淀，资金周转速度缓慢，使用效率差，加剧了资金的紧张局面。3.销售规模扩大 当企业迅速扩大时，扩大销售规模可能会产生跟多的盈利，但可能仍会面临流动资金不足的问题，因为需要为不断扩大的业务筹集流动资金。如果企业以超过其财务资源允许的业务量经营，会导致过度交易，从而造成流动资金不足。因此，企业在计划扩大销售规模之前必须增加一定额度的流

34、动资金，这样才能满足扩大销售的资金需求，保证销售计划顺利完成。 4.缺乏对营运资结构管理的研究 当前企业对营运资金的管理主要侧重于强调企业资金安全，保证成产经营活动对资金的需求，降低企业的资金占用等，而忽略了营运资金结构管理。如：强调积极回收贷款，减少应收账款占用；减少存货占用；降低盈利性差的货币资金的持有量等，但对如何有序地安排营运资金及如何处理好营运资金与其他形式资金的关系缺乏研究，造成企业资金流动不协调。5.企业管理者缺乏营运资金管理观念 目前，企业管理者的管理观念还比较薄弱，管理手段也相对比较落后。企业管理人员的素质不高，考虑的问题不够全面，往往会使问题更加严重。可喜的是，国内的MBA

35、体制为这些高管们提供了学习的平台，他们也意识到知识与实践同等重要。此外，目前国内比较缺乏提供营运资金管理咨询服务的专业机构，虽然已经有公司开始提供客户信用调查方面的服务，但企业数量与从业人员数量极少，服务的对象也仅仅局限于一些规模较大的外商投资企业，还远未形成气候。16毕业论文 四 实现“零营运资金管理”的有效途径四 实现“零营运资金管理”的有效途径以“零营运资金”为目标不仅能够提高公司生产效率、增加现金流量，还能够帮组公司更高效地运转【10】。为了企业能够实现“零营运资金管理”，同样要从流动资产和流动负债两个方面着手。对流动资产来说，就是要尽量减少在流动资产上的投资额，加速资金周转；对流动负

36、债来说，则是要有畅通的筹措短期资金的渠道，以便满足企业的日常运作需求，同时也要考虑短期资金成本的问题。下面分别从两个方面论述：（一）降低营运资金在总营业额中所占的比重的有效途径是，加速货币资金的周转循环根据货币资金周转循环周期的时间长短，可以预测企业对流动资金的需求量【11】。例如，企业用货币资金来购买原材料，原材料被加工成产成品，一部分产成品，企业通过现销渠道又把它马上转变为货币资金；而其它的产成品，企业通过信用销售的渠道，把它变为应收账款，应收账款则需要一段时间才能收账变为货币资金。 通过上面的论述可以看出企业的运作情况对货币资金投资的影响。如果企业在生产产成品上花费较长的时间，那么企业就

37、得增加货币资金投资。从原材料变成产成品，再完成产品销售所需要的这段时间，我们称为存货周转期。企业运作能给货币资金投资带来另一种影响的是企业的销售策略，如果企业是运用现销方式销售产品，那么企业就不需要保留很多货币资金；但如果企业有信用交易的话，那它就得需要有较多的货币资金投入。因为这里存在着应收账款周转问题。当然，企业也可在购买存货时欠账，这就是说企业要推迟付款，如果可欠很长时间的账，那么货币资金投资的需求量就减少，这段延迟付款的时间称为展延的应付账款周转期。一般来说，企业货币资金的周转公式为： 货币资金周转期=存货周转期+应收账款周转期-展延的应付账款周转期 从上面的公式，我们可以看出要想减少

38、货币周转期，从而使流动资产上占用的货币资金减少，实现“零营运资金管理”，就得从存货管理、应收账款管理和应付账款管理三个方面着手。对于存货管理，一方面要加强销售，通过销售的增长来减小存货周转期；另一个方面要通过确定订货成本、采购成本以及储存成本计算经济批量，控制在存货上占用的资金，使之最小。对于应收账款管理，在信用风险分析的基础上，企业要制定合理的信用标准、信用条件和收账政策；通过这些措施来鼓励客户尽早交付货款，从而加速应付账款的周转。展延的应付账款的管理，一般来说，企业越是拖延付款的时间就越对企业有利，但由于延期付款可能引起企业的信誉恶化，所以企业必须通过仔细的衡量、比较多种方案后再做出决定，

39、选择对企业最为有利的方案。 （二）流动负债即企业的短期融资问题是企业进行“零营运资金管理”的另一个重要方面企业要想得到短期资金主要有两条渠道：一个是商业信用，另一个是短期银行借款。商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是企业直接的信用行为。商业信用产生于商品交换之中，其具体形式主要是应付账款、应付票据、预收账款等。据有关资料统计，这种短期筹资在许多企业中达流动负债的40%左右，它是企业重要的短期资金来源。商业信用筹资有一定的优点：（1）商业信用非常方便。因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用作非常正规的安排。而且不需办理手续，一般也不附加

40、条件，使用比较方便；（2）使用灵活且具有弹性，企业可根据某个时期内所需资金的多少，灵活掌握；（3）若没有现金折扣，或者企业不放弃现金折扣，以及使用不带息的应付票据，则企业利用商业筹资并不产生筹资成本。其主要缺点是：（1）其期限较短，尤其是应付账款，不利于企业对资金的统筹运用；（2）对应付账款而言，若放弃现金折扣，则需负担较高的成本。对应付票据而言，若不带息，可利用的机会极少，若带息则成本较高；（3）在法制不健全的情况下，若公司缺乏信誉，容易造成公司之间相互拖欠，影响资金运转。 短期银行借款是企业根据借款合同向银行以及非银行金融机构借入的款项。在我国，短期银行借款是绝大多数企业短期资金的主要来源

41、。我国目前短期银行借款的目的和用途可分为周转借款、临时借款、结算借款、贴现借款等。 短期很行借款的优点有：（1）银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供较多的短期贷款。对于季节性和临时性的资金需求，采用银行短期借款尤为方便。而那些规模大、信誉好的大企业，更可以较低的利率借入资金。（2）银行短期借款具有较好的弹性，可在资金需要增加时借入，在资金需要减少时还款。短期银行借款的缺点主要有：（1）资金成本较高。采用银行短期借款成本比较高，不仅不能与商业信用相比，与短期融资券相比也高出许多。而抵押借款因需要支付管理和服务费用，成本更高。 （2）限制较多。向银行借款，银行要对企业的经营和财务状况进行调查以

42、后才能决定是否贷款，有些银行还要对企业有一定的控制权，要企业把流动比率、负债比率维持在一定的范围之内，这些都有会构成对企业的限制。 企业筹集短期资金的渠道还有短期融资券、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、票据贴现等多种形式，但无论采用哪种筹资方式，都有其优点和缺点。为了能够实现“零营运资金管理”，企业的财务人员一定要在分析、比较的基础上，选择筹资组合，在尽可能多地使用流动负债的基础上，要注意企业的清偿能力，保证企业的信誉，这样才能给企业带来最大的收益。 毕业论文 五 “零营运资金管理”中应注意的问题五“零营运资金管理”中应注意的问题目前，我国企业制度的改革正在进一步深化，金融体制改革已经

43、起步，金融市场正在不断发展和完善，我国金融正逐步走向国际化，这是我国企业加强营运资金管理所面临的外部环境。从企业自身的经营状况来看，有相当数量的企业管理水准低下，经营不善，销售不畅，产品积压，资金短缺，这是我国企业进行营运资金管理所处的内部环境【12】。在这种情况下，运用“零营运资金管理”的基本原理，我国企业可以从以下几个方面加强管理 :1.改善企业的生产条件，缩短企业的生产时间。目前，大多数国有企业技术落后、设备陈旧，严重影响了产品的生产效率，延长了产品生产所用的时间，也就减慢了资金周转，使一部分不必要的资金被占用在生产领域中。因此，企业财务人员要在条件允许的情况下，尽可能的提供资金为企业选

44、购先进设备，以此来加速营运资金周转。同时，也要严格的控制生产过程中在产品、半成品的数量，加强企业的成本核算与控制，使在产品、半成品等在各个工序间顺利地流转，减少生产过程的停滞。 2.存货积压过多的企业，首先应从打开销售渠道上下功夫，在日趋激烈的市场竞争中，善于分析研究企业的市场环境，制定有利于促进销售增长的信用政策，扩大销售，提高企业的竞争能力。其次，在实施应收账款尽早收账的策略中，学会运用最佳现金折扣法，尽可能地使现金折扣所产生的边际利润刚好等于其边际成本，既促使客户尽早地付款，又可使企业为此付出的代价达到最低。 3.灵活选择结算方式，保持资金畅通。由于我国的金融体制改革还没有完全展开，银行

45、结算方式落后，结算秩序混乱，跨银行、跨系统地款项支付要受到银行限制，在很大程度上制约了资金的流动。而且，每到考核时点如季末、年末，各商业银行便千方百计地保护自己的存款，导致企业大量的货币资金被积压，形成一种不必要的沉淀资金，在一定程度上加剧了企业的资金紧张局面。因此只有灵活的选择转账、商业汇票等结算方式，才能更好地加速营运资金的周转，实现“零营运资金管理”。4.企业应重视加强对流动负债的管理，学会充分地利用短期资金融资方式，以缓解企业紧迫的资金短缺困扰。例如，企业本来要用长期资金来融资的一些项目，由于金融市场不景气，企业借不到长期资金，可以暂时利用短期资金，等到将来金融市场好转再用长期资金替代

46、。当前企业可采用的短期融资方式主要是商业信用和银行短期借款。企业要注意充分发挥短期资金融资的优点，管好、用好短期资金，努力经营，增加盈利，保持企业良好的财务状况，尽可能地避免或降低短期资金融资的高风险。海尔作为我国率先进入国际市场的大型企业之一，它对流动负债也有自己的管理模式。海尔实行现款现货政策，通过建立“现款现货”系统闸口实现“零坏账”目标。海尔顶住了初期业绩下滑的压力，严格要求现款现货，不再允许铺货，这种做法有效地解决了困扰企业多年的应收账款的问题。当然，海尔也有极少部分汇款采用信用账期来控制。这些主要是针对如家乐福、麦德龙等信用等级较高的大卖场。海尔根据其信用状况，分别给予一个月、两个

47、月不等的信用账期，并通过系统自动控制，保证在账期内及时收回账款。在国外市场，海尔的应收账款由国际大银行提供信用保证，从而保证货款按照合同规定的结算期限及时得到回收。海尔在全国设立的42家工贸公司的财务部门受理销售开票结算业务时，在财务流程上设立“现款现货闸口”，并通过开票信息系统实现自动闸口，如果出纳员未收到货款，开票系统将自动报警并导致开票员开不出发票，最终产品不能出库。现款现货模式有效避免了资金占用和坏账风险，保证了海尔集团先进流的健康与顺畅。毕业论文 六 总结六 总结营运资金是一个企业保持正常生产经营活动顺利实施的必备资金。营运资金管理是企业财务管理活动中非常重要的内容，营运资金管理的目标是保证营运资金时间上继起性的提前下，加速资金的运转，尽量减少