【《杠杆原理在财务管理中的应用—以安井食品公司为例》11000字（论文）】.docx

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1、杠杆原理在财务管理中的应用一以安井食品公司为例摘要杠杆原理在财务管理中扮演着重要的角色，发挥着预测和分析的作用，主要针对产量、收入、利润以及每股收益这四个变量。合理的使用杠杆原理可以使企业在竞争环境中得以生存，同时能够有效回避风险，为企业取得较大的收益。同样如果运用不当，则会阻碍企业的发展，严重时会给企业带来无法抗拒的灾难，从而使企业陷入困境。因此如何较好的运用杠杆原理成为每个企业的追求。这篇文章结合理论知识并加上真实案例，主要研究杠杆原理在财务管理中的应用，具体从经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆三方面来进行阐述。目的是为了帮助企业更好的运用杠杆原理提供可靠的理论性知识。关键词：经营杠杆；财务杠杆

2、；复合杠杆目录一、绪论2（一）研究背景2（二）研究意义2（三）研究现状2（四）研究内容3（五）研究方法4二、杠杆原理概述4（一）杠杆原理的内涵4（二）杠杆原理的具体体现形式4三、杠杆原理在福建安井食品股份有限公司的应用6（一）公司简介6（二）经营杠杆在公司财务管理中的应用6（三）财务杠杆在公司财务管理中的应用9（四）复合杠杆在公司财务管理中的应用13四、福建安井食品股份有限公司杠杆原理应用存在的问题13（一）经营杠杆效应中存在的问题及措施14（二）财务杠杆效应中存在的问题及措施14（三）复合杠杆效应中存在的问题及措施15五、结束语15参考文献16、绪论(一)研究背景随着当前世界经济的全球化倾向

3、和趋势以及国内市场竞争日益严峻,国内制造企业所需要承担的发展压力也将变得越来越高。为了找到更多发展的契机,一种多元化的融资途径和渠道对于企业也是至关重要的,在目前中国的许多上市公司，债务性融资因为其独特的财务杠杆作用效应而逐渐成为了企业普遍选择和采用的重要融资方法,负债性经营也就是几乎每一家企业都必须要做的一种经营模式。本文从杠杆原理在财务管理中的应用分析中了解到了一些存在的问题，并针对问题提出了相应的措施，可以帮助使用者更好的运用杠杆原理，在可承受的风险范围内突出杠杆原理使用的最大价值，为企业创造出更多的经济效应提出一些宝贵的意见。(二)研究意义俗话说，市场经济就像大自然生态系统，注重的是物

4、竞天择、适者生存,这种优胜劣汰的市场化机制也给每个企业带来了新的机遇与挑战。如果杠杆原理可以很好的使用,对企业是会有很大的帮助的，比如在财务管理中就能够很好地帮助企业减弱风险,这样就会给整个企业带来好处，增强本身的竞争优势。若是杠杆原理出现使用不当的问题，同样也会给企业带来巨大的麻烦，让整个企业陷入巨大的障碍中。因此杠杆原理如何才能更好的使用，就成为每个企业都非常看重的问题。杠杆效应在财务管理中有三种存在形式，分别为：经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。企业在经营过程中会随时面临不同的经营风险，经营杠杆这个时候就会发挥重大的作用，并且经营风险的衡量标准是通过经营杠杆系数。筹资情况在企业经营过程中也是

5、时常发生的，这个时候需要考虑的是财务杠杆，并且财务杠杆的衡量标准是通过财务杠杆系数来表现的。经营杠杆和财务杠杆相结合使用，可以了解到企业整体风险的大小。（三）研究现状2 .国外研究现状国外学者和研究人员对杠杆原理在财务管理中的运用进行了深入的研究。Graham(1934)指出，如果企业资产负债率高，负债融资可以免税，普通股从公司资产和收益的扩张中获得大量收益有利于公司的增长。TUrnbUIl(1977)认为，如果债务比例高，破产风险将相应增加。在经营中各种因素一旦导致破产，几乎会使企业丧失成长机会。因此，随着企业增长机会的增加，加倍严谨的财务杠杆政策会被采用。MyerS认为在负债情况下，公司只

6、接受投资项目生产的现金流量净额超过债务利息和投资额之和的现金流量净额，这表明公司在财务杠杆推迟了公司的发展。1.arry1.ang等在其对财务杠杆原理的研究中认为，杠杆并没有减缓有良好投资机会的公司的增长，但如果公司的增长机会没有被资本市场所认可，或者其增长机会的价值不足以克服高水平债务，金融债务和公司增长的风险和成本，则这时负相关的。3 .国内研究现状刘瑞红(2014)提出如果企业同时利用经营杠杆、财务杠杆，那么产销量对普通股每股收益的影响更大，同时企业总风险也会提高。进行合理融资才能利用财务杠杆效应为企业创造最大价值。钟文娟(2015)对三大杠杆即经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆的基本知识进行

7、了阐述，并且针对现实中的实际情况分析了解杠杆原理在实际中的应用，运用相关资料和数据，研究结论表明财务杠杆与公司成长性正相关。傅若慧(2018)指出正确发挥企业的杠杆效应，可以降低企业的固定成本，扩大企业的收益，增加企业的核心竞争力、降低企业的经营风险。不同行业间财务杠杆作用程度存在着较大的差距，即使在同一行业，财务杠杆也不一定存在同一“性。(四)研究内容这篇文章主要介绍了杠杆原理在财务管理中的应用，并结合福建安井食品股份有限公司真实案例进行分析，本文一共分为五部分，具体阐述如下。第一部分：绪论。阐述研究的背景和意义，以及研究意义和研究方法。第二部分：杠杆原理概述。首先介绍了杠杆原理的内涵，接着

8、介绍了杠杆原理的具体体现形式，从三个方面介绍，分别为：经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆。第三部分:杠杆原理在福建安井食品股份有限公司的应用。首先是公司简介，接着介绍经营杠杆在公司财务管理中的应用，从三个方面出发，分别为：经营杠杆利益、经营风险、实际应用分析。其次介绍财务杠杆在公司财务管理中的应用，也是从三个方面出发，分别为：财务杠杆利益分析、财务风险分析、实际应用分析。最后介绍复合杠杆在公司财务管理中的应用。第四部分：福建安井食品股份有限公司杠杆原理应用存在的问题。分别从经营杠杆效应、财务杠杆效应、复合杠杆效应中存在的问题及措施三方面来写。第五部分：结束语。对本文内容进行总结。（五）研究方法1 .

9、文献研究法通过学校电子图书馆中查阅杠杆原理在财务管理中应用的相关文献，同时通过网上大量信息的查阅，更深一步的了解到相关行业的资料，以及福建安井食品股份有限公司的相关信息，为毕业论文中相关的理论与思路提供相关的文献资源支持。2 ,定量分析法定量分析是对社会现象的数量特征、数量关系与数量变化的分析。在企业管理上，定量分析法是以企业财务报表为主要数据来源，按照某种数理方式进行加工整理，得出企业想用的结果。其功能在于揭示和描述社会现象的相关作用和发展趋势。定量分析法的主要对象为财务报表，如资金平衡表、损益表、留存收益表等。二、杠杆原理概述（）杠杆原理的内涵阿基米德曾说过这样一句话：“给我一个支点，我就

10、能撬起整个地球！”，这句话说的便是杠杆原理。在我们的实际生活中，杠杆原理的运用也是随处可见的,例如一个人的力量无法搬起很重的物体，但是聪明的人类发现：用一块石头、一根结实的木棍，重物放在木棍的一头，手持木棍的另一头，这时人们就可以用很小的力量把物体撬动起来了，这里所使用的原理就是把石头当作支点，木棍就充当了杠杆的身份。还有小朋友玩得跷跷板，也是运用了杠杆的原理，这都是生活中我们可以看到的杠杆。同时杠杆效应也广泛地应用于一些大型企业，他们的日常财务管理中，主要表现形式为：当所有的固定成本或者所有的财务费用都同时存在时.，其中一个相关变量以较小的趋势发生着变化,就会引起另一个相关变量发生较大的变化

11、。（二）杠杆原理的具体体现形式1 .经营杠杆企业中因为固定成本的存在，从而导致息税前利润变动率大于营业总额变动率，这种现象就叫做经营杠杆，经营杠杆也是公司经营状况的重要尺度。经营杠杆系数是衡量经营杠杆的标准。经营杠杆系数(Do1.DegreeofOperational1.eVerage)是指息税前利润变动率与营业总额业务量(产销业务量)变动率之间的倍数关系，是用来反映企业对经营活动所产生的固定成本的利用程度。计算公式为：经营杠杆系数二息税前利润变动率产销业务量变动率也可以写成：DO1.二些需詈其中：EBlT是指变化之前的息税前利润;AEBIT是指息税前利润变动的数额;S是指变化之前的产销量；S

12、为产销量的变动的数额。为了可以计算更加简便，我们还可以把上式简化为DO1.=或DO1.=J，普EBIT(p-b)x-a其中：EBlT是指息税前利润；a是指固定成本；P是指产品的单价；b是指单位产品的变动成本；X是指销售量。2 .财务杠杆企业中因为固定财务费用的存在，会导致普通股每股利润的变化程度大于息税前利润的变化程度，因此这样的现象被叫做财务杠杆。财务杠杆也是公司财务状况的重要尺度。财务杠杆系数是衡量财务杠杆的重要标准，财务杠杆系数(DF1.DegreeOfFinancial1.everage)是指普通股每股收益的变动率相对于息税前利润变动率的倍数,用于反映企业对筹资活动所产生的固定财务费用

13、的利用程度。计算公式为:财务杠杆系数二每股收益变动率息税前利润变动率也可以写成:DF1.=Z三其中：AEPS是指每股收益的变动额；EPS是指基期每股收益的额；EBlT是指变化之前的息税前利润；EBIT是指息税前利润变动额。为了可以使计算更加简便，我们还可以把上式简化为：(1)假设没有优先股：dfl=-三1.(2)假设有优先股:DF1.EBITEBlT-I-Pf(X-T)其中：I是指利息费用；T是指所得税率；P是指优先股股息。3 .复合杠杆从利润的产生到利润的分配整个过程，存在固定的生产经营成本，同样也存在固定的财务费用，从而导致每股收益的变动率远远高于产销业务量的变动率。这种现象被称为复合杠杆

14、，复合杠杆也是公司整体运营状况的重要尺度。复合杠杆系数是衡量复合杠杆的重要标准，复合杠杆系数(DC1.,DegreeofCombining1.everage)是指每股收益的变动率与产销业务量变动率之间的倍数关系，用来反映企业对上面所阐述的固定成本和固定财务费用的综合利用程度，是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。计算公式为：复合杠杆系数二经营杠杆系数X财务杠杆系数也可以写成：DC1.=DO1.DF1.三、杠杆原理在福建安井食品股份有限公司的应用(一)公司简介福建安井食品股份有限公司成立于2001年12月24日，注册地址位于厦门市海沧区新阳路2508号，法定代表人为刘鸣鸣，总经理为张清苗，注册资本

15、为21604万元。公司在2017年2月22日在上海证券交易所主板挂牌上市，股票简称“安井食品”，股票代码为“603345”。该公司所属行业位于食品饮料，其经营范围主要包括速冻食品制造；肉制品及副产品加工；鱼糜制品及水产品干腌制加工；收购农副产品(不包含粮食与种子)；经营本企业自产产品的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料的进口业务，但是国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外；其他未列明服务业。福建安井食品股份有限公司对外投资15家公司，具有一处分支机构。此外，安井还荣获了由国家知识产权局颁发的“国家知识产权优势示范企业”，公司现拥有授权专利302项，其中发明专利42项，实用新

16、型专利36项。截止目前，安井累计承担国家级项目10项，主持或参与速冻食品术语、冷冻鱼糜等48项标准的制修订工作，其中21项已经完成并且发布。(二)经营杠杆在公司财务管理中的应用1 .经营杠杆利益经营性杠杆利益，也称营业杠杆利益，指的是公司的固定成本在全部成本中所占的比重，在一定的固定成本下，公司的销售额越高，公司的盈利就会越高，相反的，销售额越低，盈利也就会越少。企业在一定的销售规模内，固定成本保持不变的条件下，随着销售的增长，息税前利润以更快的速度增长，从而获得经营杠杆利益。结合2017-2019年的公司财务报表可知，福建安井食品股份有限公司的营业总额在34.84亿元到52.67亿元之间，固

17、定成本总额为I1.03亿元，变动成本率为60%o2017-2019年的营业总额分别为34.84亿元、42.59亿元和52.67亿元。计算其经营杠杆利益，如表1所示。表1福建安井食品股份有限公司经营杠杆利益计算表单位：亿元年份营业额营业额增长率变动成本固定成本息税前利润利润增长率(%)201734.8420.90411.032.906201842.590.22025.55411.036.0061.067201952.670.23731.60211.0310.0380.670由表1可知，随着营业总额的增加，息税前利润以更快的速度增长。结合上面的数据，2018年与2017年相比，福建安井食品股份有限

18、公司营业总额的增长率为0.220,同一时期的息税前利润增长率为1.067；2019年与2018年相比，营业总额的增加率为0.237,同时息税前利润增长率为0.670。综上可知，由于福建安井食品股份有限公司有效的利用了经营杠杆，获得了较高的经营杠杆利益,即息税前利润的增长幅度高于营业总额的增长幅度。2 .经营风险企业风险是指对某一个企业目标的实现可能造成负面影响的事项发生的可能性，企业在制定和实现自己目标的过程中，会碰到各种各样的风险，所以需要进行风险管理。企业风险管理就是通过分析公司的内外风险，制定系统的管理策略来处理这些风险，从而提高公司的盈利能力和实现企业的目标。经营风险是指与企业经营过程

19、中遇到的有关风险，其中更为重要的是企业在经营活动中利用经营杠杆而导致息税前利润下降的风险。这是由于经营杠杆的作用，当产销量下降时，息税前利润会下降更多，从而给企业带来经营风险。3 .实际应用分析结合年报数据得知，福建安井食品股份有限公司在2019年产品销售量为500000件，单位产品售价为105340元，销售总额为52.67亿元，固定成本总额为39.10亿元，单位产品变动成本为63204元，变动成本率为60%,变动成本总额为31.602亿元。因此经营杠杆系数为：500000(105340-63204)D01.=500000(105340-63204)-3910000000=123经营杠杆系数为

20、1.230的意义在于：当企业销售增长一倍时，息税前利润将增加1.230倍；相反的，当企业销售下降一倍时，息税前利润将下降1.230倍。息税前利润增加时表现为经营杠杆利益，息税前利润下降时表现为经营风险。因此我们得知，企业的经营杠杆系数越大，经营杠杆利益和经营风险就会越高；企业的经营杠杆系数越小，经营杠杆利益和风险就会越低。影响企业经营杠杆利益和经营风险的因素，不仅与固定成本有关，还包含其他很多因素，分别为：产品销售量、产品售价、单位产品变动成本额、固定成本总额。当其中的一个因素发生变化时，经营杠杆系数也会发生相应的变化，同样预示着企业经营杠杆利益和企业的经营风险。当产品销售量发生变化时，并保持

21、其他因素不变的情况下，结合上面的数据,由于产品销售量由500000件变为520000件，则经营杠杆系数为：520000(105340-63204)DO1.=1.217520000H05340-63204；-3910000000由此可知，当企业的产销量增加一倍时，息税前利润将会增加1.217倍，反之，若企业的产销量下降一倍时，息税前利润将会随着下降1.217倍。可见当企业的产品销售量增加时，企业的经营杠杆系数减小，息税前利润也减少了，但是企业的产销量下降时，企业所面临的经营风险就会减少。当产品销售价格发生变化时，结合上面的数据，其他因素保持不变的情况下，由于产品销售单价由105340元增加为10

22、6340元，则经营杠杆系数为：DO1.=5000006106340-63204；=1.22150000006340-63204；-3910000000我们可以得知，当产品售价发生变化时，经营杠杆系数以1.221倍的速度发生变化，如产品售价增加时，息税前利润就会增加1.221倍，产品售价下降时，息税前利润就会下降1.221倍。同时我们可以知道，产品销售价格下降时，企业面临的经营风险就会减少。单位产品变动成本额或变动成本率的变动也会影响经营杠杆系数，结合上面的数据，保持其他因素不变，若变动成本率由最初的60%变为65%,则经营杠杆系数为：500000X105340-3423550000DO1.=1

23、.086500000105340-3423550000-3910000000我们可以知道，当单位产品变动成本额发生变化时，经营杠杆系数以1.086倍的速度发生变化，如果单位产品变动成本率增加时，息税前利润就会增加1.086倍，单位产品变动成本率下降时，息税前利润就会下降1.086倍。我们还可以知道，当单位产品变动成本率下降时，企业面临的经营风险也会下降。在上述因素保持其中的一部分因素不发生变化，只有一个因素发生变化时，经营杠杆系数也会随着发生一定的变化，从而产生不同程度的经营杠杆利益和经营风险。正是因为经营杠杆系数影响着企业的息税前利润，从而也在一定程度上约束着企业的筹资能力和资本结构。由此可

24、得，经营杠杆系数是资本结构决策的一个重要指标。（三）财务杠杆在公司财务管理中的应用1.财务杠杆利益分析财务杠杆利益一般包括两种基本形态：第一种是在现有资本结构不发生变化的情况下，由于息税前利润发生改变，而对所有者权益产生的影响；第二种是在息税前利润不发生变化的情况下，改变负债与资本之间的比重对所有者权益产生的影响。当资本结构保持不变时，息税前利润发生变动的情况下所产生的杠杆收益，在资本结构确定的情况下，企业从息税前利润中支付的债务资金利息是固定的。当息税前利润发生变化增加时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会对应的降低，扣除所得税后可分配给企业所有者的利润就会增大，从而给企业所有者带来额外的

25、收益；相反的，当息税前利润降低时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应的增加，扣除所得税后可分配给企业所有者的利润也会随着降低，从而给企业所有者带来额外的损失。福建安井食品股份有限公司企业资产总值为86.26亿元，负债与资本的比例为13：25O债务资金年利率为10%（即每年应付2.941亿元利息）。企业基期息税前利润为4.841亿元，计划期由4.841亿元增加到9.682亿元（即息税前利润增加率为100%）,企业所得税税率为25%o则基期资本利润为：-4=2.507%,56.85计划期资本利润率为：9682-2.941）X11-25%）=QQ%56.85资本利润增长率为254.73%超过息

26、税前利润增长率；相反的，如计划息税前利润由4.841亿元减少到3.8728亿元（即息税前利润减少率为20%）o则计划期资本利润为：-872829x(125%)-=1.229%,资本利润率的减少率56.85为50.977%。超过息税前利润减少率。息税前利润不变，负债比重变动情况下的杠杆效益。在息税前利润保持不变的情况下，如果息税前利润率大于债务资金利息率，则会提高负债比重，同时会引起资本利润率的升高；相反的，如果息税前利润小于债务资金利息率，则会提高负债比重，会引起资本利润率的大幅度减少。资本利润率与资本比重的这种关系，可以用下面的公式进行表示：资本利润率=息税前利润率+券X(息税前利润率-债务

27、利息率)X(1-所得税税率)结合福建安井食品股份有限公司的数据可知，如计划期税前利润率仍为13%,负债与资本的比例为60：40,其他条件保持不变，则计划期资本利润率为：13%+果X(20%-10%)(1-25%)=24.25%；相反的，如债务资金利息率为30%,则计划期利润率为：13%+(20%-4030%)(1-25%)=1.75%可见负债比重提高对资本利润率提高的作用，以息税前利润率大于债务利息率为前提条件。利用财务杠杆原理，企业可以在不改变生产方式、销售条件等条件下，采用合适负债经营的方法，提高资本利润率，从而实现财务杠杆利益。2.财务风险分析财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当而导

28、致投资者预期收益减少的风险。财务风险主要来自融资而产生的财务杠杆作用。股份公司在运营过程中所需要的资金一般都来自发行股票和债务两种方式，其中债务的利息负担是一定的,如果公司资金总量中债务比重过大，或是公司的基本利润率低于利息率，就会使股东的可分配盈利降低，股息下降，股票投资的财务风险升高；相反的，当公司的资本利润率高于债务的利息率时，会给股东带来收益增长的趋势。企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。在一般情况下，财务杠杆系数越大，主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大。相反的，财务风险就会越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。

29、下面所列出来的例子将有助于我们理解财务杠杆与财务风险之间的关系。假定企业的所得税税率为25%,则权益资本净利润率的计算表如图2所示。表2权益资本净利润率计算表（息税前利润为10亿元）项目行次负债比率0%50%80%资本总额42.5942.5942.59二X负债比负债021.29534.072率权益资本=-42.5921.2958.518息税前利润IO1010利息费用=X10%02.12953.4072税前利润=107.87056.5928所得税二25%2.51.9676251.6482税后净利=-7.55.9028754.9446权益资本净利润率二/0.17140.23910.5805财务杠杆

30、系数=/11.2711.517企业没有获得预期的经营效益，息税前利润仅为9亿元，其他条件不变，则权益资本净利润率计算如表3所示。表3权益资本净利润率计算表（息税前利润为9亿元）项目负债比率0%50%80%息税前利润999利息费用02.12953.4072税前利润96.87055.5928所得税2.251.717631.3982税后净利6.755.152884.1946权益资本净利润率0.15850.24200.4867财务杠杆系数11.3101.609对比表2表3可以发现，在全部本部息税前利润仅为10亿元的情况下，负债比率越高，所获得的财务杠杆利益越大，权益资本净利润越高。在企业全部资本息税前

31、利润为9亿元时，情况则相反。以负债比率80%为例，全部资本息税前利润率比负债成本每提高一个百分点，权益资本净利润率就会提高9.38个百分点(0.5805-0.4867):(10-9),全部资本息税前利润率比负债成本每降低一个百分点，权益资本净利润则下降9.38个百分点。如果息税前利润下降到某一特定标准时(以全部资本息税前利润等于负债成本为转折点)，财务杠杆作用就会从积极转化为消极状态。因此这个时候使用财务杠杆，反而降低了在不使用财务杠杆的情况下本应该获得的收益标准，而且越是更多的使用财务杠杆，损失就会越大。在息税前利润为9亿元时,负债比率80%的情况下,财务杠杆系数高达1.609,意思就是说，

32、如果息税前利润在9亿元的基础是每减少1%,权益资本净利润将会以1.609倍的速度下降，由此可见财务风险非常高。如果不使用财务杠杆，就不会产生以上发生的损失，也就谈不上财务风险一说，但是在经营状况非常好的时候，也无法取得杠杆利益。3.实际应用分析结合年报数据得知，福建安井食品股份有限公司长期资本为23.53亿元，债务资本比例为0.4,债务年利率为8%,息税前利润为3.62亿元。其财务杠杆系数计算如下：_3.62_DF1.=3.62-23.530.48%=1263财务杠杆系数为1.263的含义是指：当息税前利润增长1倍时，普通股每股收益将增加1.263倍；相反的，当息税前利润下降1倍时，普通股每股

33、收益将下降1.263倍。息税前利润增加则表现为财务杠杆利益，息税前利润下降则表现为财务风险。一般而言，财务杠杆系数越大，企业的财务杠杆利益和财务风险就会越高；财务杠杆系数越小，企业财务杠杆利益和财务风险就越低。影响企业财务杠杆利益和财务风险的因素，不仅仅与债务资本固定利息有关,还与其他因素有关，分别为：资本规模的变动、资本结构的变动、债务利率的变动、息税前利润的变动。当资本规模发生变化时，其他因素保持不变，财务杠杆系数也会随之发生改变。结合上面的数据，由于资本规模由23.53亿元增加到25.53亿元，则财务杠杆系数变为：DF1.1.2913.6225.53X0.4X8%3.62当资本结构发生了

34、变化，也就是债务资本比例发生了改变，其他因素保持不变的情况下，财务杠杆系数也会发生改变，结合上面的数据，债务比例变为0.5,则财务杠杆系数变化为：=13513.62-23.53X0.5X8%当债务利率发生变化时，其他因素依旧保持不变，财务杠杆系数也会发生改变。结合上面的数据，债务利率由最初的8%变为了7%,则财务杠杆系数变为：DF1.=-3.62息税前利润的变动也会影响财务杠杆系数的变化。结合上面的数据，由于息税前利润由最初的3.62亿元增加为4.62亿元,在其他因素均保持不变的情况下,财务杠杆系数变为：4.624.62-23.530.48%随着其他因素发生改变，财务杠杆系数也会随着发生变动，

35、从而产生不同程度的财务杠杆利益和财务风险。因此，财务杠杆系数是资本结构决策的一个重要因素。（四）复合杠杆在公司财务管理中的应用结合前文数据，福建安井食品股份有限公司的经营杠杆系数为1.230,财务杠杆系数为1.263o该公司的复合杠杆系数计算为：DC1.=1.2301.263=1.554复合杠杆系数为1.554的含义是：当公司的产销量或者营业额增长I倍时,普通股的每股收益将增加1.554倍，具体反映公司的复合杠杆利益；相反的，当公司产销量或者营业总额下降1倍时，普通股每股的收益将会下降1.554倍，具体反映公司的复合杠杆风险。四、福建安井食品股份有限公司杠杆原理应用存在的问题当今市场竞争非常激

36、烈，杠杆原理也被各企业广泛应用在财务管理中，并且成为企业发展成长中一股很强大的推力。从前面的分析我们可以看到杠杆原理在应用过程中不但可以扩大收益还有可能扩大风险。所以在面对这样的问题我们需要保持一种动态而谨慎的原则。上面我们对福建安井食品股份有限公司的杠杆问题进行了仔细的研究，研究过程中也出现了很多问题，我们将依据杠杆原理和其应用过程中建立的合理的公司运营模式两方面具体分析，提出解决问题的措施。(一)经营杠杆效应中存在的问题及措施从前面的数据研究中我们发现福建安井食品股份有限公司每年的营业额都在增加，导致企业的利润率也在逐渐的增加，较好的利用经营杠杆效应，就会获得较高的经营杠杆利益。但是企业的

37、经营杠杆系数同样受很多因素的影响，如果企业的产品销售量发生了变化，这个时候经营杠杆系数就会减小，一方面来说企业所要面临的风险将会减小，但是企业面临的经营杠杆利益也会减小，应该如何做才能让经营杠杆利益最大化的同时所面临的经营风险也是最小的。当产品销售价格、单位产品成本变动额发生相应的改变的时候，应该如何做才能使经营风险小的同时，经营杠杆利益最大？企业可以通过固定资产投资活动和生产经验活动两方面来提高经营杠杆效应。企业在固定资产投资方面需要考虑很多方面，应结合市场大环境和企业发展状况来全面考虑，从而更加科学合理的确定投资规模。企业在生产经营活动方面，应采取措施来提高盈利利润，可在市场需求大的时候提

38、高提高产品售价、提高销售量、降低单位产品变动成本。从而增加企业息税前利润，在一定程度上避免经营风险。当企业产品销售处于稳定增长的时期的时候，企业应选择较高的经营杠杆度,通过固定资产投资增加、技术构成改善、单位变动成本降低等措施实现盈利的增加；当企业产品处于衰退的时期，企业应该选择降低经营杠杆度，实现固定费用、成本水平等因素的降低，促使企业产品市场占有率的提高。企业在制定经营方针时，必须全面考虑杠杆的性质作用和互相影响，以及各类风险。(一)财务杠杆效应中存在的问题及措施从前面的数据研究中我们可以得知，福建安井食品股份有限公司想要扩大生产就必须面临筹资的问题，但是如何更好的进行筹资，也是企业所面临

39、的重要的问题。财务杠杆系数也间接代表着企业的财务风险，影响企业财务杠杆利益和财务风险的因素也有很多。例如资本规模发生变动时，财务杠杆系数将会变大，这个时候企业要面临的财务风险也会变大，要如何使财务风险达到最小的状态，同时财务杠杆利益最大化呢，也是企业所面临和需要解决的问题。资本结构、债务利率、息税前利润的变动都会营业财务杠杆系数，同样应该如何做才能做到较小的杠杆风险、较高的财务杠杆利益。财务杠杆对于企业发展的影响尤为严重。而财务杠杆主要通过企业的负债经营方式。因此企业不能盲目筹资，应理性的根据企业的获利能力、运营情况、发展阶段等因素来具体考量，从而确定合理的资本结构，以此达到预期的财务杠杆效应

40、。对财务风险进行合理的回避，主要措施包括负债比率的降低、债务资金数额的控制等。由前面对福建安井食品股份有限公司的数据分析可知，当资本规模发生变化时，财务杠杆系数将会降低，预示着财务风险也会降低。当债务利率下将时，也会减少财务风险。息税前利润增加时，财务杠杆系数将会下降，代表财务风险同样也会被降低。目前由于食品公司的竞争强度比较大，不可避免的发生借债的过程。如果借债金额过多，企业效益不好，没有能力还本金和利息，就会导致财务风险的出现。（三）复合杠杆效应中存在的问题及措施复合杠杆受经营杠杆和财务杠杆的共同影响，福建安井食品股份有限公司想要复合杠杆的效应达到最大利益化，应该如何平衡经营杠杆效应和财务

41、杠杆效应之间关系，也是企业所要解决的问题？由于高杠杆既能带来利润同时增加的公司的机遇，但是同时也伴随着高风险,必须采用较高（低）的经营杠杆与较低（高）的财务杠杆相匹配，以使在规避企业风险的前提下保证利润的稳步增长。这时企业应该结合自身特点，符合当前行业大环境发展趋势，确定符合公司自身发展的固定资产规模及筹资额度及方式。使得企业高效稳定发展。在企业经营良好、利润较高、销售稳定的时候，企业可以适当增加负债经营筹资的规模。反之，则应该减少负债筹资经营的规模。以此来保证一切长期的良好的发展下去。五结束语市场经济的竞争原则是适者生存。这种优胜劣汰的机制赋予每个企业机遇和挑战。要想获得好的竞争优势，就必须

42、灵活的面对企业所面临的各种风险，在竞争中求生存、求发展。杠杆原理在财务管理中发挥着重要的作用，杠杆效应可以使企业获得优厚的杠杆利益，加强企业的快速发展，但是也会给企业带来巨大的错失。充分利用杠杆作用需要企业财务管理者能够正确认识和理解杠杆原理，并且可以预测预期内企业所获得的杠杆收益和所面临的风险。通过本文的研究，希望能够帮助企业在财务管理中对杠杆原理的应用提供一些可靠的意见。尽管本论文做了大量的分析和研究,但是由于时间和条件的限制，许多地方研究还不够透彻，在今后的学习和工作中将会进行更深一步的探讨和研究。参考文献川王岚，财务杠杆在企业中的应用现代经济信息J.2010(7)李艳红，杠杆原理在企业

43、财务管理中的应用J.内蒙古农业大学学报(社会科学版)，2011高玉梅，论杠杆原理在财务管理中的应用U1.西部财会，2008(10)4刘瑞红，杠杆原理在企业财务管理中的应用J.商业会计，2014(12)高娟，中小企业破产风险与杠杆原理的实证研究J.财会月刊，2010(5)唐淑文，财务管理(第2版)M.湖南：湖南大学出版社，2011年徐增荣，关于杠杆原理在财务管理中的运用的评价J.经营管理者，2011(15)8李兵，探析企业财务管理中杠杆原理的应用J.管理观察，2014(26)9财政部会计资格评价中心，财务管理M.北京：中国财政经济出版社，200910孙建萍，经营杠杆系数在企业管理中的应用D.徐州广播电视大学，2010