【旅游文旅报告】航空运输Ⅱ行业：3月民航旅客运输量同比19年提升7.3%25上海到北美方向航空货运价格波动上行-240414-中信建投.docx

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1、中信建投证券CHINASECURITIES证券研究报告行业动态3月民航旅客运输量同比19年提升7.3%,上海到北美方向航空货运价格波动上行核心观点1）3月民航旅客运输量约为5739万人次，同比2019年提升7.3%：3月民航国内运力同比2019年提升12.7%,国内客流量同比2019年提升11.5%o2）上海到北美方向航空货运价格波动上行。根据波交所数据，4月8日一周，上海至北美TAC航空货运价格指数为5.14美元kg,环比上涨2.8%,2019年同期数据为3.7美元kg,最新数据同比2019年上升38.92%o3）2024年3月17家千万级机场进出港航班量同比2019年正增长。其中海口美兰、

2、长春龙嘉、深圳宝安、珠海金湾机场增长率分别为21.1%、16.8%、16.1%、16.1%。航空运输11维持强于大市韩军hanjunbjSAC编号:S1440519110001SFC编号:BRP908发布日期：2024年4月14日市场表现行业动态信息行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（4月8日-4月12日）交运板块整体上涨。本周航空板块下跌2.43%,机场板块下跌3.11%。航空机场：3月民航旅客运输量同比2019年提升7.3%,上海到北美方向航空货运价格波动上行3月民航旅客运输量约为5739万人次，同比2019年提升7.3%;3月民航国内运力同比2019年提升12.7%,

3、国内客流量同比2019年提升11.5%.航班管家数据，3月有25家航司执飞航班量同比2019年正增长,增班量TC）P3航司为国航成都航、长龙航，其同比分别增长23.3%、80.3%、65.0%;减班较多航司有海航、幸福航、山东航、上海航等。上市航司中春秋航执飞航班量同比增长28.7%o上海到北美方向航空货运价格波动上行。根据波交所数据，4月8日一周，上海至北美TAC航空货运价格指数为5.14美元kg,同比下降4.46%,2019年同期数据为3.7美元kg,最新数据同比2019年上升38.92%；上海至欧洲的TAC航空运价指数为4.13美元kg,同比下降5.06%,2019年同期数据为2.78美

4、元kg,最新数据同比2019年上升48.56%i1（正值表刁、收i,亿兀）.jf.d4*,.,.MJ5仃业动态研究报告图表25：上海浦东机场月度经营数据（单位：架次/万人次）16图表26：上海虹桥机场月度经营数据（单位：架次/万人次）16图表27：首都机场月度经营数据（单位：架次/万人次）17图表28：深圳机场月度经营数据（单位：架次/万人次）17图表29：白云机场月度经营数据（单位：架次/万人次）18图表30：厦门空港月度经营数据（单位：架次/万人次）19图表31：美兰机场月度经营数据（单位：架次/万人次）19e中信建投证券CHINASECURITIES一、行情综述：航空机场板块下跌1.IA

5、股市场：航空机场板块下跌从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（4月8日4月12日）交运板块整体上涨。本周航空板块下跌2.43%,机场板块下跌3.11%。图表1：交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益资料来源：Wind,中信建投本周（4月8日-4月12日）原尚股份、四川成渝、密尔克卫分别上涨16.8%、8.5%、8.0%,普路通、德新科技、中创物流分别下跌29.0%、17.5%、16.9%。本周航空板块中信海直、春秋航空、华夏航空、厦门空港、深圳机场分别上涨20.4%、5.8%、5.4%、5.3%、2.8%,东方航空、中国国航、吉祥航空、南方航空、上海机场分别下跌7.（）%、3.7%

6、、3.7%、3.4%、2.6%。图衰2：交通运*行业涨跌幅股票排名前十（单位：%）图衰3：航空机场板块涨跌幅表现（单位：%）排名1证券简称中信海直蜥20.42春秋航空.5.83华夏航空I5.44厦门空港5.35深圳机场I2.8证券简称跌幅东方航空f-7.0中国国航-：百祥航空-南方航空-?上海机场-2.6j资料来源：Wind,中信建投资料来源：%nd,中信建投e中信建投证券CHINASECURITIES行业动态研究报告图表4:A股市场航空机场板块主要标的股价衰现及估值细分行业上市公司股票代码市值（亿美元）周涨跌幅年初至今诔幅PE(TTM)PBEvtebitda中国国航601Il1.SH140.

7、05-3.67%-3.41%-112.433.169.65南方航空600029.SH120.07-3.35%-4.86%23592.689.24东方航空6001I5.SH95.88-7.01%-11.08%-9.423.3711.33航空海航控股600221.SH82.22-2.17%-1.46%39.4950.10-11.61春秋航空601021.SH80.475.84%16.25%41.424.17-119.57吉祥航空603885.SH36.97-3.66%-1.25%34.923.1210.16华夏航空002928.SZ10.645.35%-17.23%-6.511.86-27.11中

8、信海直000099.SZ16.4820.35%71.36%48.922.2914.11上海机场600009.SH124.31-2.61%8.15%94.452.1820.75机场白云机场600004.SH33.52-1.08%2.76%-139.961.3844.37深圳机场000089.SZ19.362.76%4.20%34.641.2411.81厦门空港6897.SH7.995.34%8.89%20.851.4817.46资料来源：Wtnd,中信建投注:均为Wind客观数据,不包含项漓数据1.2港股及海外市场：航空下跌、机场上涨本周（4月8日4月12日）港股及海外市场航空板块下跌、机场板块

9、上涨。航空客运板块中，VOlariS航空下跌1（）.3%。航空货运板块中，中国外运上涨5.0%,福沃运输、兆丰服务集团均下跌9.2%。机场板块中，太平洋航空和北方中心机场分别下跌5.3%和6.7%。e中信建投证券CHINASECURITIES行业动态研究报告图衰5:港股及海外市场航空机场板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值(亿美元)周涨跌幅年初至今涨幅PE(TTM)PBEV/EBITDA西南航空1.UV.N164.76-2.8%-4.1%35.431.578.40达美航空(DE1.TA)DA1.N302.391.7%16.8%6.042.725.75瑞安航空RYAAY.O24

10、9.44-4.4%5.3%14.025.169.56VolariS航空V1.RS.N81.25-10.3%-24.8%-64.2634.6115.87中国国航0753.HK140.050.0%-23.9%-54.451.520.00美联航UA1.O137.11-3.2%1.3%5.241.475.50航空客运中国南方航空股份1055.HK120.070.4%-18.4%-10.711.200.00中国东方航空股份0670.HK95.882.7%-14.7%-4.751.700.00美国航空AA1.O86.10-4.4%-4.3%10.47-1.668.30勒英国航GO1.N0.000.0%0.

11、0%0.000.000.00国泰航空0293.HK68.02-0.8%6.6%5.881.063.66阿拉斯加航空A1.K.N51.96-2.8%5.7%22.111.269.45捷蓝航空JB1.U.022.96-0.7%21.6%-7.410.6914.33嘉里物流0636.HK19.37-1.2%2.2%19.190.900.00中国外运0598.HK57.115.0%22.0%6.250.700.00福沃运输FWRD.06.75-9.2%-59.3%4.030.885.19航空货运美国航空运输服务ATSG.08.47-0.9%-27.3%14.040.620.00嘉泓物流2130.HK2

12、.11-0.4%-9.5%34.234.550.00INFINITY1.&TI442.HK0.873.1%-56.6%21.771.200.00兆丰服务集团0500.HK0.69-9.2%0.4%10.611.420.00圆通速递国际6123.HK0.640.0%-6.3%5.210.390.00泰国机场公司AOT.THA262.991.9%11.7%108.478.630.太平洋航空PAC.N82.24-5.3%-7.1%16.158.590.墨西卅坎昆国际机场ASRN95.10-4.3%7.7%15.464.4510.07机场北方中心机场OMAB.O38.4067%-6.0%13.908.

13、W10.96北京首都机场股份0694.HK14.200.8%6.1%-5.940.680.美兰空港0357.HK3.894.2%-6.9%-20.340.650.亚洲实业集团I737.HK0.132.1%-3.9%11.680.480.34资料来源:Wind,Bl(XM)jerg.中信建投注:均为Wbtd和Bloombe0客观数据,不包含狡测数据中信建投If分CHINASECURITIES二、行业动态：3月民航旅客运输量预计同比2019年提升7.3%2.1航空客运：3月民航旅客运输量预计同比2019年提升7.3%中国民航局数据显示，2月份民航业完成运输总周转量116.4亿吨公里，同比增长46.

14、8%,较2019年同期增长20.7%,增速较1月提高11.4个百分点，行业运输总体规模创历史新高.其中，国内市场运输规模同比增长30.5%,国际市场运输规模同比增长108.6%,首次超过2019年同期水平。客运方面，民航业完成旅客运输量6247.8万人次，同比增长44.6%,其中，国内客运规模同比增长35.5%,国际客运规模同比增长593.4%,恢复至2019年同期的81.8%。航班管家测算3月民航旅客运输*约为5739万人次，同比2019年提升73%；3月民航国内运力同比2019年提升12.7%,国内客流量同比2019年提升11.5%。3月有25家航司执飞航班量同比2019年正增长，增班量T

15、OP3航司为国航、成都航、长龙航，其同比分别增长23.3%、80.3%、65.0%;减班较多航司有海航、幸福航、山东航、上海航等。上市航司中春秋航执飞航班量同比增长28.7%。2024年3月民航新引进飞机共17架，其中东航引进3架，包含2架ARJ21,1架C919;南航新引进3架，包含1架A321,1架A320,1架ARJ21；厦航新引进2架飞机，包含1架A321,1架B373-8;国航新引进2架B373-8;春秋航、西部航各引进1架A321,祥鹏航、深航、东海航、上航各引进1架B737-8,西藏航新引进1架A319j10,0008.000VGOoOi01月1日01月2S日（月18B03月13

16、日04月06日04月M）B05月24日06月17日07月11日08月04日Oe月28日8月21日10月IS日11月08日12月膛日12月26。资料来源:航班管家,中信建投e中信建投证券CHINASECURITIES行业动态研究报告图表10：南方航空各航线月度经曾数据20232023202320232023202320232023202320232023202420242024（单位：百万）2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月累计可用座公里22,10223,23224,90926,25325,93330,54930,8922771728,6532623428,13130,3

17、4630,75161,097增速27.5%128.7%285.6%181.1%78.6%51.7%71.4%65.4%194.9%253.35%149.7%40.4%39.1%39.8%总体收入客公里增速16,92917,20718,91719,75620,60143.1%164.1%412.2%247.8%111.6%24,72075.4%24,989101.1%2498864.1%23,251257.5%20706324%22,331197.9%24,58456.5%26,32355.5%50,90756.0%客座率76.6%74.1%76.0%75.3%79.4%80.9%80.9%78

18、.7%81.2%78.9%79.4%81.0%85.6%83.3%增速8.3%9.9%18.8%14.4%12.4%10.9%12.0%11.2%14.2%13%12.9%8.3%9.0%8.7%可用座公里20,28020,86121,76722,71821,77525,44925,7002245223.1442073621,31223,25823,87747.135增速20.0%117.1%267.7%158.2%56.1%30.3%48.5%64.2%161.1%217.32%109.7%14.3%17.7%16.0%国内收入客公里增速15,61615,43016,56717,05117,

19、20234.6%148.6%394.2%220.5%83.4%20,47649.7%20,55471.9%1751259.2%18,964217.7%16563281%17,077151.4%19,09629.0%20,55231.6%39,64930.4%客座率77.0%74.0%76.1%75.1%79.080.5%80.0%78.0%81.9%79.8%80.1%82.i%86.1%84.1%增速8.3%9.4%19.5%14.611.8%10.4%10.9%11.2%14.6%13%13.3%9.4%9.1%9.3%可用座公里1,6972,2072,9333,3273,9484.881

20、4,96350455,26552576,5596,8446,63313,477增速317.0%324.2%455.9%528.1%600.8%717.7%612.0%706.5%563.5%534%538.7%487.7%290.8%370.9%国际收入客公里增速1,2251,6532,2002,5493,238463.5%448.1%554.9%617.0%823.1%4,061896.3%4,243835.7%4143756.4%4,115708.2%3976682%5,067654.3%5,305529.2%5,577355.3%10.882426.2%客座率72.2%74.9%75.0

21、76.佻82.0%83.2%85.5%82.1%78.2%75.6%77.2%77.5%84.1%80.7%增速18.8%16.9%11.3%9.5%19.8%14.9%20.4%20.6%14.014%11.8%5.1%11.9%8.5%可用座公里125164209209209220229218244240261243241485增速380.0%478.4%1464.0%1956.4%1647.2%1153.3%805.6%1056.7%312.5%293%251.0%125.5%93.6%108.4%地区收入客公里增速87125151156162183192686.7%1816.8%279

22、4.4%3030.3%2104.81382.6%1254.2%1591711059.7%601.9%166561%187522.0%182173.1%193121.3%376143.8%客座率22,10223,23224,90926,25325,93330,54984.0%72.8%70.3%69.1%71.7%74.9%80.1%77.5%增速27.5%128.7%285.6%181.1%78.6%51.7%27.8%35.4%29.0%27.9%31.2%13.1%10.0%11.3%资料来源:公司公告,中信建投e中信建投证券CHINASECURITIES图表11，东方航空各航线月度经营数

23、据（单位：百万）20232月20233月20234月20235月20236月20237月20238月20239月202310月202311月202312月20241月20242月2024累计可用座公里15,84917,24919,13820,84020,53823,62624,21722,01922,57621,36422,56724,87725,00949,886增速26.1%179.7%737.0%465.4%191.7%115.2%99.1%154.6%243.6%271.0%199.9%65.9%57.8%61.8%总收入客公里11,56612.14513,79214,59315,59

24、518,52618,78616,20917,40116,27517,16419,25920,85240,112体增速43.5%231.4%960.1%551.3%241.9%151.9%130.5%173.4%302.3%334.5%260.4%88.080.3%83.9客座率73.0%70.4%72.1%70.0%75.9%78.4%77.6%73.6%77.1%76.2%76.1%77.4%83.4%80.4%增速8.8%11.0%15.2%9.2%11.2%11.4%10.6%5.1%11.3%11.1%12.8%9.1%10.4%9.7%可用座公里14,66715,50616,7441

25、7,68516,98118,98319,22516,95117,13415,80315,95517,78317,79835,581增速19.4%163.3%705.1%412.5%149.1%76.9%62.3%104.1%178.4%199.6%130.9%25.3%21.4%23.3%国收入客公里10,80311,03612,30812,62312,95814,91414,89812,49013,51212,34612,33214,04315,00929,052内增速36.5%212.4%919.3%491.6%191.8%106.7%87.1%118.9%231.6%258.5%181.

26、3%44.7%38.9%41.6客座率73.7%71.2%73.5%71.4%76.3%78.6%77.5%73.7%78.9%78.1%77.3%79.0%84.3%81.7%增速9.2%11.2%15.5%9.6%11.2%11.3%10.3%5.0%12.7%12.8%13.9%10.6%10.7%10.可用座公里9881,4471,9942,7183,1384,2014,5234,6474,9535,0296,0466,5096,06813,177增速426.0%521.2%873.1%1063%1306%1602.9%1344.9%1346.3%1220.2%1050.0%1030.

27、4%891.7%574.6%701.2%国收入客公里6218911.2151,6722,3223,2453.5013,4153,5363,5584,4324,8005.42110,221际增速593.4%675.8%1205%1467%1840.5%2260.1%1796.7%1521.4%1432.7%1202.7%1232.8%998.9%773.5%866.6%客座率62.8%61.6%60.9%61.5%74.0%77.2%77.4%73.5%71.4%70.7%73.3%73.7%81.3%77.陕增速15.2%12.3%15.5%15.8%20.4%21.5%18.4%7.9%9.

28、9%8.3%11.1%7.2%18.5%13.3%可用座公里1942974004364204424704214895325665845431,127增速106.7%576.4%24566%41069%79121%41580%1819%1752.9%1079.0%1056.8%593.8%323.9%180.2%239.9%地收入客公里142217270298315366387303352372400416422839区增速152.3%1199%58570%119164%185229%64156%28140%2468.3%1639.8%1190.7%772.0%315.9%198.5%247.1

29、%客座率73.1%73.2%67.5%68.3%75.OH82.9%82.3%72.0%72.0%69.970.7%71.2%77.8%74.4%增速13.2%35.1%39.1%44.5%42.0%29.0%28.9%20.1%23.2%7.3%14.5%-1.4%4.8%1.6%资料来源:公司公告,中信建投e中信建投证券CHINASECURITIES图豪12，春秋航空各航线月度经营数据（单位：百万）20232月20233月20234月20235月20236月20237月20238月20239月202310月202311月202312月20241月20242月2024累计可用座公里3,435

30、3,7833,8613,9573,8674,8054,8553,9163,99838054,0424,4364,6489,084同比增速-11.6%90.1%302.7%167.0%62.1%34.9%39.9%53.5%89.4%141.1%72.0%41.1%35.3%38.1%收入客公里木2,9923,3373,4263,4763,4854,4354,4913,5363,60636413,6064,0304,3228,351同比熠速1.1%148.3%436.0%239.8%85.7%58.6%67.0%78.5%125.0%139%105.5%50.8%44.5%47.4%客座率87.

31、1%88.2%88.7%87.8%90.1%92.3%92.5%90.3%90.2%88.5%89.2%90.9%93.0%91.9%同比增速10.9%20.7%22.1%18.8%11.5%13.8%15.0%12.7%14.3%16.3%14.5%5.8%5.9%5.8%可用座公里3,0713,2933,2963,3633.2774,0494,0853,3933.50633363,4593,7013,8157,517同比增速-20.5%66.6%246.1%128.2%37.9%14.0%18.1%33.5%67.4%115.8%50.2%22.4%24.2%23.3%1.一收入客公里2,

32、7022,9212,9723,0122,9933,7733,7893,1263,21931983,0993,3893,5576,947国内同比增速-8.2%118.2%367.5%195.9%59.9%35.3%41.3%58.4%102.1%99.8%79.4%31.2%31.6%31.4%客座率88.0%88.7%90.2%89.6%91.3%93.2%92.8%92.1%91.8%89.6%89.6%91.6%93.2%92.4%同比增速11.7%21.0%23.4%20.5%12.6%14.6%15.3%14.5%15.8%17.1%14.6%6.1%5.3%5.7%可用座公里3264295025335327017134664384135266717681,440同比增速2701%3240%7561%6364.0%6427.2%6448.8%7276.7%5127.9%