财务管理实务（第2版）习题答案.docx

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1、知识与技能训练参考答案参考答案项目一一、单项选择题I2345678910DCACCAABDC二、多项选择题12345ABCDABCDACDABCBCD678910ABCDABCDABDBCCD三、判断题12345678910XXX四、计算分析题(一)1.20X6年初投资额的终值为100000(FP,10%,2)=121000(元)2.20X6年初各年侦期收益的现值之和为30(X)0(PF,10%.1)+40000(P/F,10%,2)+50000(PF,10%,3)=30000x0.9091+40000x0.8264+50000x0.7513=97894(元)(二)1.20X6年初投资额的终值

2、为-50000(FA,10%,3)1=50000X23100=115500(元)920X6年初各年预期收益的现值为40(X)O(PM,10%,3)=40O(X)2.4869=99476(71.)(三)甲方案的现值为10万元；计算乙方案的现值为P=3+4X(PF,10%,1)+4(PF,10%,2)=3+40.909l+40.8264=9.942(万元)乙方案的现值为9.942万元。因为乙方案的现值小于甲方案的现值，所以应选择乙方案。五、综合分析题1 .两项目的预期收益E（八）=2000X0.2+1O(X)X0.5+5000.3=1050(元)E(B尸35OOO.2+l000O.5+(-5OO)

3、0.3=1050(元)2 .两项目的标准高差（八）=7(2000-1050)*0.2+(1000-IO5O)2O.5+(5OO-IO5O)2.3=522.02(元)HB)=(35OO-1O5O)20.2+(10(X)-IO5O)20.5+(-500-1050)20.3=1386.54(元)3 .两项目的标准离差率项目的标准离差率=量100%=49.72%B项目的标准离差率=号箸X100%=132.05%4 .两项目的必要收益率A项目的必要收益率=8%+6%x49.72%=10.98%K项目的必要收益率=8%+6%x132.05%=15.92%5 .两项目的预期收益率均为黑X100%=105%,

4、因为两项目的预期收益10000率均小于其必要收益率，所以两项目均不可行。项目二一、单项选择题12345678CCBCCDCA910H12131415BBDDDCA二、多项选择题12345ABCDABCDABCABCDABCD678910ACDABABACDAB三、判断题I23456789107X7XXXXX四、计算分析题(一)变动资产的销售百分比=(3OOO+36000+24000)100000=63%2.变动负债的销售百分比=(5000+16000)l(M)000=21%3.外部筹资=(15()000100oOo)X63%(150000100oo)X21%150O(X)X12%X40%=13

5、800(元)(一)1.债券资金成本=*三三A765%2.普通股资金成本市著聋74%=663%3.综合资金成本=7.65%X黑+12.37%X舞+16.36%Xi=13.04%（三）单位边际贡献=106=4（元）边际贡献总额=4x20OOO=80OO(XiE)2.经营杠杆系数=财务杠杆系数=,8000080000-4000040OOO40000-1000()=2=1.33总杠杆系数=2x1.33=2.663.息税前利润增长率=10%2=20%净利润增长率=10%x2.66=26.6%五、综合分析题1.计算两个方案的每股收益，如表2.11所示。表2.11每股收益计算表项目方案一方案二息税前利润（万

6、元）2(X)2(X)目前利息（万元）4040新增利息（万元）600税前利润（万元）100160税后利润（万元）67107.2普通股数1万股）I(X)125每股收益（元/股）0.670.862.(EBIT-4O-6O)(l-25%)(EBiT-40)(l-25%)I(X)8/7=340(万元)3 .方案一:方案二:df=)=254 .由于方案二每股收益0.86元大于方案一每股收益0.67元，且方案二财务杠杆系数1.25小于方案一财务杠杆系数2,即方案二收益高且风险小，所以应选方案二。项目三一、单项选择题123456789101112131415BDAACABDABACACC二、多项选择题I234

7、56ADABDABCDACDBDAC7891011ABCABCDACDBCDBD三、判断题12345678910XXXXXX四、计算分析题(一)1.变动资产的销售百分比=(3000+360()0+24OoO)100000=63%2.变动负债的销售百分比=(5000+1600()100000=21%3.外部筹资=(150()00-100ooo)63%一(1500Oo-100oo)X21%15000012%40%=13800(元)(二)1.债券资金成本=20xI跳X(J25%)=765%200x(1-2%)普通股资金成本=感蕊3.综合资金成本=7.65%X-+12.37%+16.63%X迎=13.

8、04%500500500(三)1 .债券的内在价值=8x(P/A,7%,2)+100(PF,7%,2)=8l.8O8+l(X)O.8734=101.80(元)2 .设持有期年均收益率为3则有102=100x8%X(PZA.i,2)+100(PF,i,2)设利率为6%,则100X8%x(PA,6%,2)+100(PF,6%,2)=81.8334+1000.89=103.67(元)因利率为7%时，债券价值为101.8元，所以持有期年均收益率介于6%和7%之间。用内插法计算如下：i-6%_102-103.677%-6%=101.8-103.67103.67-102i=6%X(7%-6%)=6.89%

9、103.67-101.8五、综合分析题1 .计算两个方案的投资回收期A方案投资回收期=*263(年)8方案投资回收期=2+竺泮=2.21(年)2 .计算两个方案的净现值A方案净现值=19x(P/A,10%,5)-50=72.03-50=22.03(万元)8方案净现值=24x(P凡10%,1)+22(PF,10%,2)+19(PF,10%,3)+16(PF,10%,4)+14(P/F,10%,5)-50=73.89-50=23.89(万元)3 .计算两个方案的现值指数A方案现值指数=鬻=1.44“方案现值指数=甯=1.464 .计算两个方案的内部收益率(1)A方案每年现金流量相等，设现金流入的现

10、值与原始投资相等：50=19(PM.i,5),(PA,i,5)=2.6316查年金现值系数表，与2.6316最接近的系数2.7454和2.532O分别对应24%和28%,则i-24%_2.7454-2.631628%-24%=2.7454-2.5320i-24%_0.11384%=0.2134/=26.13%即4方案的内部收益率/=26.13%(2) B方案每年净现金流量不同，必须逐次测算。i=28%时,NPV=24(PF,28%,V)+22(PF,28%,2)+19(PF,28%,3)+16(PF,28%,4)+14(PF,28%,5)-50=1.2732(元)i=32%时,NPV=24(P

11、F,32%,1)+22(PF,32%,2)+19(PF,32%,3)+16(PF,32%,4)+14(PF,32%,5)5O=-2.1672(元)=28%琮祓x4%=28%+148%=29.48%即8方案的内部收益率/=29.48%5.作出决策通过以上计算可知，A、A两方案均具有财务可行性，但8方案的净现值、现值指数、内部收益率均大于A方案，只是投资回收期小于A方案，因此应选择8方案进行投资。项目四一、单项选择题12345678910Il12131415CBBBCCACCAACADA二、多项选择题12345ACDABCBDABABCD678910ABCDABDABCCDACD三、判断题1234

12、5678910XXXJXJX四、计算分析题(一)1.最佳现金持有量=2250OOOX500/10%=50Ooo(元)2. 在最佳现金持有量下：全年现金管理相关总成本=J2X250(XX)X500X10%=5(XX)(元)全年现金转换成本=(250000/50OoO)X500=2500(Tt)全年现金持有机会成本=(50000/2)1O%=25(元)全年有价证券交易次数=250000/50OOO=5(次)有价证券交易间隔期=360/5=72(天)3.4500=2X250000FX10%每次转换成本的限额F=405(元)(二)1.计算该企业存货的经济进货批量：(1)在没有价格折扣时，经济进货批量=

13、J2xl2x40=400()存货相关总成本=120010+(l200400)400+(4002)6=14400(7E)(2)取得价格折扣3%时，企业必须按600件进货存货相关总成本=120010(l-3%)+(l200600)400+(6002)6=11640+800+1800=14240(元)(3)通过计算比较，进货批量600件的相关总成本低于进货批量400件的相关总成本，因此，该企业存货的经济进货批量是600件。*最佳的进货次数=I200/600=2(次)3.最佳的进货间隔期=360/2=180(天)经济进货批量平均占用资金=(6()02)xl0x(l3%)=2910(元)五、综合分析题1

14、. 一个月的信用期信用成本前收益(边际贡献)=3000015(1-60%)=180000(TE)应收账款机会成本=30000153604060%10%=3OOO(TC)坏账损失=30000xl5x2.5%=ll250(元)收账费用=20000元信用成本后收益=180000300011250-20000=145750(元)2. 两个月的信用期信用成本前收益(边际贡献)=4000015(1-60%)=2400O(X元)应收账款机会成本=4000()153606560%10%=6500(J1.)坏账损失=40(XX)X15X4%=24000(元)收账费用=28000元信用成本后收益=24()000-

15、650()-24OO()-28000=181500(t)3. 一个月的信用期且附有现金折扣条件平均收现期=10X60%+20X30%+4010%=16(天)现金折扣成本=30000X15X6()%X2%+300OoX1530%1%=6750(Tt)信用成本前收益(边际贡献)=30(X)O15(1-60%)-6750=173250（元）应收账款机会成本=30OOOX15/3601660%10%=1200（元）坏账损失=30OOOX15X10%X2%=9（X）（元）收账费用=15OOO元收益=173250-12（X）-900-15000=156150（元）比较三种信用条件可知，信用期为两个月时收益

16、最大，所以企业应采用信用期为两个月的信用条件。项目五一、单项选择题12345678910DABDBCBBCD二、多项选择题7v345ADBCABCDBCABCD67891()ABCABCABCABCDBC三、判断题12345678910XXX四计算分析题（）1.(100+900Ooo)X(I+20%)单位甲产品的价格=笆吗=24(X元)1-5%22(X)(X)Q+65单位乙产品的价格=3咽=97.37(元)1-5%3.单位丙产品的价格=竺粤空竺2”=71.93(元)12(XX)(l-5%)4.单位乙产品的价格=65一+干=82.11(TE)(1-5%)5. 由于额外订单单价12()元高于按单位

17、变动成本计算的价格82.11元，所以应接受这一订单。(一)1.边际贡献率=单位边际贡献单价X100%=(100-50)+100xl00%=50%2.盈亏平衡点的业务量=固定成本+(单价一单位变动成本)=150000(1(X)-50)=3Ooo(件)3.盈亏平衡点的销售额=盈亏平衡点的业务量X单价=3000100=300000(元)（三）1.投资所需i有资金=800x60%=480(万元)向投资者分配额=850-480=370(万元)每股股利=370/1OOo=O.37（元/股）3.0.37（l+2%）（12%-2%）=337（元）五、综合分析题1.209年投资方案所需的自有资金额=700x60

18、%=420（万元）209年投资方案所需从外部借入的资金额=700x40%=280（万元）7一208年度应分配的现金股利=净利润-20x9年投资方案所需的自有资金额=900-420=480（万元）2.208年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=550（万元）可用于209年投资的留存收益=900550=350（万元）20x9年投资需要额外筹集的资金额=700350=350（万元）3.该公司的股利支付率=550OooX1OO%=55%208年度应分配的现金股利=55%x900=495（万元）4.因为公司只能从内部筹资，所以20x9年的投资需要从208年的净利润中留存700万元，所以208年度应分

19、配的现金股利=900-700=200（万元）项目六一、单项选择题12345678CBCBCCBC9101112131415BADBCDC二、多项选择题I2345ABCDABCABCABCDABC678910ABCDBCDABCDABC三、判断题12345678910XJ四、计算分析题（一）甲产品弹性利润预算如表6.24所示。表6.2420x8年甲产品弹性利润预算（单位：万元）销售量（台）70()8009(X)1OOo售价IOIlIOIlIOIl1()Il销传收入700077008(XX)880090009910000Il0变动成本42(X)42(X)480048(X)540054006(XX)

20、6(XX)边际贡献2800350032004000360045400050固定成本2OoO2(XX)20002(XX)2(XX)20002(XX)2(XX)利润总额800I500I200200016002520003000（一）该公司销管预算及预计现金收入如表6.25、6.26所示。表6.25某公司20x8年销售预算（单位：元）项目第一季度第二季度第三季度第四季度全年销售量（件）I500I800I60022(X)7I(X)售价（元/件）380380380380380俏售收入570()00684(XM)6080008360002698000表6.26某公司208年预计现金收入（单位：元）项目第一

21、季度第二季度第三季度第四季度全年期初应收账款199500199500第一季度370500199500570000第二季度4446（三）239400684(XX)第三季度3952002I28(X)608(XX)第四季度543400543400现金收入合计57000064410063460075620026()4900五、综合分析题表6.27大华公司20x8年销售预算（单位：元）表6.28大华公司208年生产预算（单位：件）项目第一季度第二季度第三季度第四季度本年合计销售员2(XX)300040003(XX)12(XX)销售单价6060606060销Iif收入120(XX)180000240(XM

22、)180(XX)720(XX)现销收入（60%）720001080001440001080()0432000回收前期应收帐款40000480007200()96000256000现金收入合计112(XX)156(XX)216(XX)204(XX)688(XX)项目第一季度第二季度第三季度第四季度本年合计本期销售址2(XM)3(XX)4(X)O3(XX)12000力出期末存货量300400300300300减：期初存货量200300400300200本期生产量2I(X)3I(X)39003(XX)12I(X)表6.29大华公司20x8年直接材料预算（单位：元）项目第一季度第二季度第三季度第四季度

23、本年合计预算生产量（件）2131003900300012100单耗（千克）22222生产用量（千克）4200620078006OOO24200加：期末库存124()I56012(X)1(MX)1(XX)减：期初库存800I240I560I200800预计采购量（千克）464065207440580024400单位采购成本55555预计采购成本23200326003720029(XX)122000当期付现50%Il600163(X)18600I45(X)61(XX)支付前期货款100(X)Il600163001860056500当期现金支出21600279003490033100117500表6

24、.30大华公司208年直接人工预算（单位：元）项目第一季度第二季度第三季度第四季度本年合计预算生产是（件）2I(X)310039003(XX)12I(X)单位产品工时（小时）55555人工总工时（小时）105001551951500060500小时工资率55555直接人工总额5250077500975(X)75(XX)3025(X)当期现金支出52500775(X)975(X)75(XX)302500表6.31大华公司20x8年制造费用预算（单位：元）项目第一季度第二季度第三季度第四季度本年合计人工总工时（小时）1050015500195(X)15(XX)605(X)变动制造费用分配率2222

25、2变动制造费用21OoO31OOO3900030000121(XX)固定制造费用30250302503025030250121OoO制造费用合计5125()6125()6925060250242OoO减：折旧26250262502625026250105(XX)现金支出的费用25035000430003400037000固定制造费用分配率=121（XX）60500=2（元、时）表6.32大华公司20x8年产品成本预算（单位：元）成本项目单耗单价单位成本生产成本（12100件）期末存货成本（300件）销售成本（12OOO件）直接材料2510121OoO3000I2OO直接人工5525302575

26、00300000变动制造费用5210121(XX)3(XX)120(XX)固定制造费用52IO121(XX)3OOO120(XX)合计556655(X)1650066()(XX)表6.33大华公司208年现金预算（单位：元）项目第一季度第二季度第三季度第四季度本年合计期初现金余额20(XX)209(X)205(X)20IIO20OOo经营现金收入112000156(XX)216000204000688000可供使用现金13200017690023650022411070800()预算期现金支出122I(X)1664(X)204400218100711(XX)其中：宜接材料21600279003

27、490033I(X)1I75(X)直接人工52500775009750075(XX)3025(X)制造费用2500035(XX)4300034000137000销售及管理贽用100OOIO(XX)100OO100OO40000销售环节税金及附加6000900012O(X)900036000预交所得税500050005000500020000预分股利2(XX)2(XX)2Ooo2(XX)8(XX)购买设备500005000()现金余缺9900IO5321006010-3000向银行借款11(X)O1001400035(XX)归还本金11(MX)Il(XX)支付利息（12%）990990期末余额2

28、0900205201102001020010第三季度支付利息=还款额X利率X借款时间=11OOOx12%912=990（C）表6.34大华公司208年预计利涧表（单位：元）项目金额销售收入720(X)O减：销隹税金及附加36000销售成本660(XX)毛利24(XX)销售及管理费用40000利息990利润总额-16990减：所得税0净利润-16990表6.35大华公司20x8年资产负债表（单位：元）资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数现金20(XX)20010短期借款24(XX)应收帐款4000()72000应付帐款100OO14500存货：材料40005000未交税金-2000()产

29、成品IlOOo16500固定资产原值I(K)(XX)150(XX)实收资本120(XX)120(MX)减：累计折旧180001230()0未分配利润2700()2010固定资产净值820027000合计I57OOO140510合”1570()0140510项目七一、单项选择题12345678DBADACCB9101112131415CCDACAA二、多项选择题12345BCDBCDABABCDBD678910ABCACDACDACAD三、判断题12345678910XX77X四、计算分析题1. 20x8年末的有关指标计算如下。（1）负债总额=资产总额X资产负债率=16035%=56（万元）流动

30、负债=负债总额一长期负债=5642=14（万元）流动资产=流动负债X流动比率=14x2.1=29.4(万元)(3)速动资产=流动负债X速动比率=14x1.1=15.4(万元)年末存货=流动资产一速动资产=29.415.4=14(万元)(4)现金=流动负债X现金流动负债比率=14x.6=84(万元)应收账款=流动资产一现金一存货=29.48.414=7(万元)(5)权益乘数=1/(1-35%)=1.54或：160/(160-56)=J.54(6)产权比率=56/(160-56)=53.85%2. 2()x8年的有关指标计算如下。(1)平均存货=(15+14)2=14.5(万元)销售成本=14.5

31、x6=87(万元)(2)息税前利润=120-879=24(万元)利息保障倍数=24/10=2.4(3)净利润=(24-10)(l-25%)=10.50(万元)(4)销售净利率=10.50/120=8.75%(5)总资产周转率=120(140+160)2=0.8(次)权益净利率=8.75%x8xl.54=10.78%五、综合分析题1 .净利润变动分析净利润增加=1200100o=2001万元)上年权益净利率=1(XM)10000=10%本年权益净利率=120015000=8%关系式：净利润=所有者权益X权益净利率所有者权益变动对净利涧的影响=(1500010000)l()%=500(万元)权益净

32、利率变动对净利润的影响=15OOOX(8%l0%)=-300(万元)2 .权益净利率变动分析权益净利率变动差额=8%10%=-2%上年总资产净利率=100O2500=8%本年总资产净利率=1200600(X)=2%上年权益乘数=1250Omoooo=I.25本年权益乘数=6000()15000=4关系式：权益净利率=总资产净利率X权益乘数总资产净利率变动对权益净利率的影响=(2%-8%)xl.25=-7.5%权益乘数变动对权益净利率的影响=2%x(4725)=55%3 .总资产净利率变动分析总资产净利率变动爰额=2%8%=-6%上年总资产周转率=100OO12500=0.8(次)本年总资产周转

33、率=3。00060OOo=O.5(次)上年销售净利率=100010000=10%本年销售净利率=12()030()00=4%关系式：总资产净利率=总资产周转率X销售净利率总资产周转率变动对总资产净利率的影响=(05-O.8)xlO%=-3%销售净利率变动对总资产净利率的影响=O5x(4%-lO%)=-3%4.总资产周转天数分析总资产周转天数变动差额=(36OO.5)一(36OO8)=72O-45O=27O(天)上年固定资产周转天数=(360x5000)XO000=180(天)本年固定资产周转天数=(360x3000)30Ooo=360(天)上年流动资产周转天数=(360x7500)10OOO=

34、27。(天)本年流动资产周转天数=(3603OOo)30OoO=360(天)关系式：总资产周转天数=流动资产周转天数+固定资产周转天数固定资产周转天数变动对总资产周转天数的影响=360180=180(天)流动资产周转天数变动对总资产周转天数的影响=360-270=90(天)5.风险分析上年的经营杠杆=销收入-变动成本销管收入-变动成本-固定成本10000-730010000-7300-1100=1.69上年的财务杠杆=税前利润+利息-500+10007税前利润1500一,上年总杠杆=经营杠杆X财务杠杆=1.69x107=1.81本年的经营杠杆=30000-23560T4530(X)O-2356()-2O(X)-.本年财务杠杆=号芸竺=2.47本年总杠杆=1.45x2.47=3.58