Elympoy中国国有企业产权制度亟待完善.docx

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1、生命是永恒不断的创建,因为在它内部然含着过利的精力，它不断流溢,越出时间和空间的界限.它不停地追求，以形形色色的白我表现的形式表现出来，泰戈尔中国国有企业产权制度亟待完善摘要I当今世界经济己是一个国际经济的大舞台,纵观当今世界五百强企业当中，我国企业寥寥无几，这与我国这要一个大国的地位和作用是不相适应的，更何况我国已加入了世贸组织，成为经济全球化的个组成部分。中国企业如不尽快完善企业治理结构，提高企业效率，那是特别危急的。而产权制度的创新是提高企业效率的根本之所在。因此，探究一条适合快速提中学国企业效率,符合中国国情的产权制度创新之路是当务之急。总体上讲，本文试图从产权理论的角度，通过借鉴和吸

2、取国外企业治理的丰富阅历，探讨中国国有企业产权制度创新的实践。中国国有企业经过二十多年的改革.，取得了令人欣慰的成就。然而企业效率低下问避却始终尚未得到解决，这种效率低下的干脆表现是国有企业的亏损状况持续恶化，通过分析探付，其主要集由是产权结构的不对应性，它是中国国有企业的堪本问题，一、产权的定义及其特征产权是施于法学和经济学融合交叉而产生的关于财产的一组权能,是指不同主体对其资产投资于企业而形成的企业财产所享有的权利，它是确定企业实行何种治理结构，及剩余索取权与限制权在股东与经营者之间如何进行有效配置.的前提与堪础。产权具有以下特征：I、它是一组权利，包括了财产权与非财产权;2、人力资本出资

3、者是产权主体的重要组成部分：3、产权确定企业治理结构，其本质是将企业的刎余索取权与限制权在股东与经营者之间进行有效的配置，提尚企业效率。二、产权制度对提高企业效率的作用企业同市场一样是一种资源配置的制度支配。企业之所以能对资源进行有效的配置，是基于企业通过层级决策制并实施了对资源配置的正确决策。决策作为智力范暗，属于人力资本的重要组成部分。它是企业资源配巴中一项必不行少的投入品，因为生产是实时进行的，有关事务（如机耦故障、技术创新或市场条件的变更）无法在订立初始生产协议时被预料到。有人将这种“有关事务”称之为“不确定性”（奈特，192D,有人将此又说明为“合同不完全性”（哈特，1995）。由于

4、这种“不确定性”或合同的“不完全性”的存在,致使我们无法事先对资源配置做出完全有效正确的决策.对资源配置的决策是否正确，这关系到企业的效率与市场的竞争实力，乃至企业生死攸关之根本。在古典制企业中，这种对资源配置的决策权是由企业的全部者实施的，因在这种企业中，全部者就是经营者，因此，全部权结构是单一的，即全部权与经营权是合一的，剩余索取权与限制权的支配是对应的。这种全部权结构应当说是比较有效率的。由于剩余索取权与限制权都由一个人一业主来实施，因此，他有追求企业资源配置效率最大化的动力与主动性并为之而努力拼搏。但在现代制企业中，企业的产权结构为多元的权利结构；全部者享有股权;公司法人（事实上是由董

5、事长、总经理等代表）享有法人财产权。这种产权结构在西方经济学中被称为“两权分别”，即“全部权与限制权分别”。这种产权结构的设计，为那些具有企业家才能但不富有与那些富有但不具有企业家才能的人的合作葵定了基础。我们可以认为，现代股份公司是实力与财力之间的种合作，这种合作为那些有实力无财力的人供应了从事经营活动的机会，同时为那些有财力无实力的人创建了镰取“利润”的机会。应当说,这种由企业家与资本家合二为一的模式是种较好的仃效率的制度支配。这种企业产权制度，不仅解除了资本全部者因企业经营不善，殃及其全部财产的后顾之忧，同时，为职业经理登上企业的经营管理舞台铺平了道路，有效地调动了股东与经营者的主动性，

6、从而为扩大企业规模与提高企业效率，供应了有效保障。三、中国国有企业产权结构呈不对应性状态国有企业的经营者没有参加共享企业的剩余索取权。国有企业的经营者主要通过限制权来实现在职消费、成就感、权利欲的满意等收益。由于这种限制权收益具有不行有偿转让性和不行补偿性,一旦失去限制权本身就意味着失去一切相应的收益，这就要求经营者必需长期持有限制权（长期“在位1事实上，这是很难做到的，即使能够做到，也不能保证企业经营者的经营才能不弱化甚至消逝“2这种通过限制权而实现的收益，导致了经营者由r胆怯失去它而反对企业被兼并，并把大量精力用于内部权力斗争而不是生产经营；同时有可能实行不惜代价向上级主管部门领导行贿等做

7、法，来保住自己对企业的限制权，这将导致腐败何题的产生。因此，仅旅限制权供应激励是根本不够的，虽然它在肯定程度上对经营者具有激励作用，但它是导致国有经济中存在大量无效率现象的主要缘由。3这种剩余索取权与限制权处于种分别或不对应状态，因此将其称之为“产权结构的不对应性”。在我国，剩余索取权与限制权的合理配巴问题还没有得到有效解决,产权结构的不对应性导致企业效率低下问题特别突出。四、中国国有企业治理模式选挥的思索公司治理（corporateg。VernanCe）是一个外来语，又可译作公司治理机制或公司治理结构。“公司治理”是直谋，之所以在其后面加上“结构”或“机制”之类的词汇，可能是“公司治理”作为

8、一个名词不大符合汉语表述习惯。“所谓公司治理结构”，是指在全部权与限制权相分别条件下的现代企业中，通过对股东与经营界的剩余索取权与限制权的合理配置，提高企业效率的种法律制度。其本质是如何通过一种财产（人力资本与非人力资本）权利的支配实现剩余索取权与限制权的对应配置,提高企业的效率与效益。（一）企业治理结构演理的思索从现有理论与实践看，企业治理结构大致有传统的“股权至上”模式、传统的“劳动限制”模式、欧洲的“共同确定”模式、日本的“经理协调”模式、“社公五任”模式及“共同治理”模式。4这些模式所依据的体制背比不同，法律和经济权利安排也不同，因此，企业详细的制度支配也有很大差异.上述企业治理结构模

9、式综合起来大致可分为两大类：“股权至上”模式与“利益相关者”的共同治理模式。1、对“股权至上”治理模式的评析。“股权至上”理论已贯串于公司治理结构支配的公司立法之中，详细表现为：第一、公司的最高权力机关是股东大会，它由全体股东组成，确定公司的一切重大经营决策。股东大会在行使权力时，遵循资本同等的原则，同股同权，同股同利。每个股东对公司决策事项的影响力取决于其所持股份数额的多寡.其次，笊事会的成分由股东选举产生，股东与董事会成员之间构成信托或托付代理关系；董事会选择经理人员，再由CEO任命一般的管理人员，相互之间是托付代理关系1当前事违反股东利益时，股东可以行使对茶事的罢免权。第肯定数量的股东组

10、成监事会，行使对公司经营管理人员行为监督权。我国公司法基本采纳了“股权至上”模式，在公司治理结构的设置上明确规定了股东会是公司的权利机构，气事会对股东会负责，监事会对董事、经理违法、违规及损害公司利益的行为进行监督。2、对“利益相关者”共同治理模式的评析。由于“股权至上”模式强调企业要为实现股东利益最大化服务，忽视了经营者、雇员的人力资本在企业资源配置中的作用及其利益的有效配置，在肯定程度上导致劳资冲突及贫富差距的扩大化.为/有效地解决这些冲突与问题，渐渐发展形成了种新的公司治理结构。这种理论认为，公司的发展离不开各种利益相关者，由于这些利益相关者对公司的绩效都做出r贡献，那么公司治理天经地义

11、要为利益相关者服务，合理配理其权益，股东仅仅是其中之一。“利益相关者”模式在实践中也存在一些问题须要解决：首先，何谓“利益相关者”？这个概念尚不确定，缺乏可操作性;其次,让经营者对全部的利益相关者都负贡任，等于他们对谁都不负货，或者就是让他们以整个联盟的利益为借口、为约束，追求他们自己的利益;再次,以利益相关者为抑制恶意收购，有可能造成严娘的内部人限制，助长经营拧的败德行为，最终使社会受损。综上所述，我们可以得出这样的结论：第一，公司治理结构的选择支配并不存在一个统的模式，原委采纳何种形式，与各国的文化根基有着亲密的关系;其次，公司治理结构的设置从强调“股东利益至上”渐渐转化为注意爱护“利益相

12、关者”的利益，这表明，在现代企业中，人力资本作为种资本形成已被人们所认可;第三，企业治理结构支配是否有效率取决于剩余索取权与限制权（或剩余限制权）的配巴能否对应，在全部权与限制权相分别的现代企业中，对经营者与员工实施股票期权激励及员工持股支配，让他们参加企业决策，共享企业剩余索取权，是实现剩余索取权与限制权相对应、从而有效地解决两权分别导致的内部限制而造成对股东与企业利益损害的有效措施。（二）中国国有企业治理模式选择的基本思路“利益相关者”治理模式虽然存在一些不足，但它终归是今后企业治理的发展方向。我们应借鉴共同治理模式的仃效阅历，对中国国有企业治理结构进行改革。其基本思路为：对中国国有中小企

13、业实施“MWS型”共同治理模式;对中国国有大型企业及上市公司实施“SM型”共同治理模式。1、国有中小企业应实施“刑5型”共同治理模式。“刑5型”共同治理模式是指工人与经营者及投资者共同参加企业经营管理，共享企业剩余索取权与限制权的企业治理结构。其实质是要将企业剩余索取权与限制权在股东、经营者及员工之间进行合理配置，以调动各方当事人的主动性，提高企业效率。要想实现这个目标，实施员工持股制是一种较为有效的举措。应当说，现阶段，采纳员工持股制对我国国有中小企业进行改革，是一种成本较低，又相对行之有效的措施。其目的是想通过产权改革，使广阔员工与其他全部者结合成利益共同体，通过让广阔员工共享企业剩余索取

14、权的制度，增加员工对公司长期发展的关切度和管理的参加度.从而形成企业内部动力机制和监督机制，建立和完善公司治理结构。2、国有大型企业应加施“SM型”共同治理模式。“SM型”共同治理是指企业的经营者与股东共同参加企业经营管理，共享企业剩余索取权与限制权的企业治理结构.其实质就是要将企业的剩余索取与限制权在股东和经营者之间进行合理配置，以调动经营者的主动性，提高企业效率。中国大型国有企业是中国国有企业起主导作用的关键部分。这类企业不仅资产规模大,而且技术含量高实行职工持股的方式难以行之有效，否则就犹如杯水车薪，不行能变更企业的治理结构，并且国有大型企业大多属于技术密集型企业，须要有专业化和规范化的

15、人者进行科学管理。因此，对这类企业的治理，关键在于如何调动经营者的主动性，而将企业剩余索取权配置给经营者共享、让企业的剩余索取权与限制权在股东和经营者之间尽可能地相对应,这是提中学国国有企业的核心竞仔实力和企业效率的特别有效的措施。五、建立股票期权激励制度中国国有企业产权制度创新法律探讨依据公司法的规定，中国国有企业基本上进行了公司制改造。改制后的国有企业可以分为两大类:有限责任公司（包括国有独资公司）和股份有限公司（包括上市公司和非上市公司）。对国行企业的经营不实施股票或股份期权激励,这是将企业剩余索取权配置给经营者特别有效的措施，也是中国国有企业产权制度的创新。（一）中国引入股票期权激励制

16、度的必要性1、有利于与国际薪酬制度接轨；2、有利于中国企业治理结构的变革与完善；3、有利于缓解并解决中国企业家危机问题（二）关于中国实施股票期权激励制度若干问题的立法思索1、如何确定受权人。谁是股票期权的受权人，这是实施股票期权首先要解决的问题。从国外的实践看，股票期权受权人主要是公司的关键人。在我国企业中，关键人应主要包括公司的经理人员、董事会成员等高层管理人员及技术和业务皆干。2、如何解决对股票期权实施的有效监管。实施股票期权的目的是为了激励经营者更好地为企业与股东利益服务，依据国外的阅历，解决这些问题的有效措施是实施严格的信息披露制度。3、关于对股票期权所得的征才兑问题。中国引入股票期权

17、激励制度，在制定税收政策与规定时，应将受权人在行权日股票市场价与行权价之间的差价作为资本所得纳税（要有肯定的限制条件），并且应延迟到出售股票时与资本增值收益一并纳税。（三）修改公司法若干条款，为中国实施股票期权激励制度供应法律保障1、中国实施股票期权激励存在的法律障碍。首先，依据我国公司法第23条与78条规定，有限货任公司与股份有限公司的注册资本为登记机关登记的全体股东的实缴的出资额与实收股本总额。这表明我国公司的设立采纳的是实缴资本制。这种制度解除了公司在股票发行时预留一部分股份作为股票期权激励股票的可能性。而且G公司法明确地告示公司不得回购股票，假如回购必需予以注销回购部分的股份。这事实上

18、明确地否定了公司回购股票作为股票期权激励股票的可能性;其次，我国公司法第147条规定，经营者所持股票不能转让，股票期权难以产生激励作用。2、关于修改6公司法的儿点建议。由于我国公司法的上述规定，使中国实施股票期权激励存在很多障碍，因此，适当修改公司法，从而推动股票期权激励制度在中国的早日实施，是极其必要的：首先，将实缴资本制改为折求的授权资本制;其次，允许公司回购股份不减资;再次，允许受权人时其持有的股票期权在达到约定的时间后的任职期间每年可以适当比例传出。六、结论中国国有企业是支配经济的产物，通过二十多年的改革与制度创新，它们己从原来的作为政府附讲的国有国营企业渐渐转变为政企分开、自主经营、自负盈亏的市场竞争主体，但仍存在着一些问题.为提中学国国有企业的效率，我们有必耍将剩余索取权配置给经营者和员工共享，使其剩余索取权与限制权相对应，而员工持股与股票期权激励制度的实施，是将剩余索取权配置给经营者和员工的极为仃效的措施。本文秉目网珞，S不要使用温版，*版b所有2010