2024抽水蓄能电力调节中坚力量.docx

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1、抽水蓄能电力调节中坚力量要点抽水蔷能：亚德加快建设发展囱口期来临储能行业仍处I,多种M能技术路戕并存的阶段,抽水蓄能仍然是当前最成熟、装机最多的主流储能技术,共踪合效率在70%到85%之间，且仅有0.21-0.25元/kWh的度电成本,在各种惦能技术中度电成本蠢低中国抽水浴能装机双粳显著增长,截至2020年底,我国已投产的抽水蓄能电站总烛校为30GW,但抽水IS能建设进度不及规划目标的173国家发改委、能源局于2021年8月发布关于鼓励Ur再生能源发也企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知，鼓励多索道堵加*贵源（包括抽水蓄能电站）。多个地方政忖在十四五规划等文件中.均提出要型点发展抽水蓄能产

2、业,完善抽水茂能电站价格形成机制，加快抽水蓄能建设,根据我忆不统计,当前国内在建抽水荏能项目超过50GW-经济性提升市场规模将超万亿截至2020年底，我国在运抽水蓄能电站装机规模30GW,在建规模超过50CW,国家能源KH前正在殂织开展新轮抽水希能中长期规划,并推动允升价格形成机制,以保障抽水皆能健康发!除若“十四五”至“I六五”期间抽水靖能电站建设新开工300G,新增投优规模将达到1.8万亿元.我们预计2021-2025年,当年新增项目投资触分别为538/1935/2021/2086/2150亿元：四五”.“十五五”、“十六五”期间新增项目投资额分别为8729/6214/3225亿元.我们预

3、计2021-2025年当年WiiS项目设备投资覆分别为0/32/277/766/835亿元，2021-2025年年平均设缶投资额为382亿元；“十四五”、“十五五”、“十六五”期间新增项目设台投资额分别为1910/1028/666亿元.在抽水H益电站的建设中,涉及的主要公司为投资商、承包商设备育按机电设备中哈尔滨电气市占率40%、东方电气市占率40%、浙富控股市占率5%.中国电也承担60%项目建设的假设进行测灯：2021-2025年,当年增量订单额占2020年营收的比年：中国电煌分别为8%29%30%31%32%：哈尔滨电气分别为0%5%17%129%110%：东方电气分WJ为03%,30%.

4、82%,90%：浙宓控股分别为0%2%，17%1fi%50%.2021-2025年,年平均增订单额占2020年营收的比重:中国电速为26%；哈尔滨电气为64%;东方电气为41%;浙富控股为23%投资建设：提高可再生能源并网设校的乐要性和紧迫性H益凸显，储能爆模的提升是W中之市.：作为当前时点挺成熟.经济性及优的储能方式,抽水蓄能电站的建设在“十四五”期间将迎来新的发展（U朝，建设关注抽水都能生产供应商东方电气（NH）、哈尔滨电气（三）、浙富控股，抽水菩能规划设计建设龙头中国电建。风除提示：新增投资现模低于预期M险、其他储能路代降本显些风险、相关公司其他业务发展不及预期风险，1、抽水蓄能：壶待加

5、快建设发展商口期来临31.1. 储能技术中，抽水蓄能生成熟、成本以低31.2. 抽水蓄能现状：规模显著增长但不及规划31.3. 政策持续鼓励,抽水蓄能迎来发展窗口期52、经济性提升市场规模将超万亿92.1、 随蓿分时电价机制完善，经济性大幅提升92.2、 抽水蒿能市场规模将超万亿H3抽水蓄能建设产业链梳理133.1、 成本拆分与订单额增量测算133.2、 设备商：东方电气143.3、 建筑商：中国电建143.4、 设备商：哈尔滨电气1535、设备商：浙富控股15图表目录图1：抽水蓄能站工作原理3图2:抽水花能在各种储能技术中度电成本最低3图3：中国抽水能装机规模显著增长4图4:从抽水蓄能装机地

6、域分布上来看我国主要集中在华东华南地区4图5:截至2020年中国抽水蓄址建设进度不及规划目标的1/35图6:国内在建抽水蓄彘项目超辿5（K；W8图7:抽水茶能实施两部制电价政策9图8：产业链与相关公司情况13表I：弟州广州抽水茶熊电站基本情况5表2:抽水茶能相关国家政策梳理6表3:抽水蓄能相关地方政策梳理7表4:分时电价完卷前后峰谷价差变化情况（一般工商业用电35千伏用电价格）10表5：投资额在总体工期上的分布情况假设（假设项目为IGW）11表6：抽水茶能新增投资金额测算12表7:抽水蓄能新增设备投资金额测算12表8：订单额增测算141、抽水蓄能：亟待加快建设,发展窗口期来临1.1、 储能技术

7、中,抽水蓄能最成熟、成本最低惭能行业仍处于多种惭食技术路线并存的舱段抽水莺能仍然接当前最成熟、装机最多的主流储箱技术抽水储能是物理储能的种，是在电力负荀低谷期将水从下池水库抽到上池水库时将电健状化成IK力势能储存起来，在负荷高峰时利用反向水流发电的形式，保合效率在70%到85%之间,根据储健的度电成本和里程成本分析，（何颗源等.2019年）中测算.抽水蓄径仅杓0.210.25元ZkWh的度电成木，在各种能使技术中度电成本最低，虽然其不具有化学电池易老化和容Ift限制的MiS,但是它对于地理因素的要求较高，一般来划联建造在山与丘陵存在的地方,同时抽水蓄能站的建玷成本也较琮其他新型的储能技术只存在

8、性能和成木上都能舒和抽水蓄能相当法至胜过抽水蓄能,才有可能成为主流技术-11:抽水蓄能跖工作原理网2:抽水蓄就在各和储IR技木中度电成本最低发电谖义度电成本二元一kwh)r1.2、 抽水蓄能现状：规模显著增长但不及规划中国抽水蓄能装机现模旦著增长，根据国际可再生能源机构数掘，截至2020年底我国已投产的抽水若急电站总段根为30GW中国抽水蓄能电站总规模占全球的比例，从2010年的17碰升至2020年的25比图3中国抽水器熊装机现缝显茗塔长晓明九香136”hi隹图札内.天大If学相先Wi特另从抽水38能装机地域分布上来看我国主要集中在隼东、华南地区装机处根超过IGW的有浙江、广东13-IGW的外

9、安徽：23GW的行江苏：12GW的有河北、山西、内蒙古、辽宁、福建、江西、山东、河的.湖北湖南-校兴糠：并东方跤府国讪4元，胤天前至小；不Q：”fJC从单个电站规模来看目前国内最大的为惠州与广州的抽水荏装电站.班模均为2.4GW接工J2。11年的惠州抽水新健电站工程总投资为81亿兀，设计年发电班为46亿千瓦时：一期竣工于1993年、二期竣工于1999年的广州抽水蓄能电站工程总投资为60亿元，设计年发电址为49亿千瓦时.表1:患州广州抽水茗能电站修本情况牙州箱东番第屯玷广州油水苔第电M2IGW24GW*TW2011年(W1.2GW)1993年:期】.须)1999年工程怂投班1.亿元60包元投资力

10、广东行电力艰m公沟.广东电投费公司、国宝开发长货公司mm8Q30为VK8O30ZrF瓦设计年发电IR1563亿瓦H18.89亿T元时水快第8531.n630m敲至2020年抽水器籥建设进度不及规划目标的1/3-2016句:国家发改委，能源局发布的能源发展“十三五”规划中提出：建成抽水益能4000万千瓦.并开I：建设6000万瓦.根据前舶产业研究院数据，2009年开启的上轮全国抽水蓄能选点规划中,共批发9525万千瓦的装机容盘和1740万千瓦的先选站点装机容1也合计为1.1.亿千瓦.然而截至2020年底，我国已投产的抽水前能电站总现模仅为3000hf-K,不及第次选点规划目标的1/3网5:就至2

11、020年中国抽水蓄能建设进度不及现划目标的1/39U熊猴：国MW”小修囊妁、M1.B/.国家发改委于2021年5月发布国家发展改革委关于进一步完善抽水荒使价格形成机制的意处卜，要求进一步完善抽水荒健价格形成机制，以竞争性方式形成电量电价，将容量电价纳入好他电价刚攵，健企抽水荒健电站费用分拨导方式。表2:抽水茁就相关国家收策检理的询政策涉及到知水花陵的内料2021/BZ1.O国家发收改委国东能源”（关J贝N用出卡能源发电企业门珑女W实利经感力域加并MtM模的通知】算功发电企业通过白城4叫买调”蝴舐腕力的方式.RmMM生命检发电装机并N火模2021/7/23国旅发厩改茶爰大子做好2021域肝咀QT

12、.作的通知）娶加大力度推抬外方片舵依新工体41.w怏发&.不断殳加场化总行机制.全力出升电力超、电M侧.用人体健能剪”他力2021/7/15国出发贼鼠殳国率健部N（关于百央玳动抵下发展的淅注心见到凝S年.安鼠新就从的也化初明向规棺化发触忖义.2021/7/119ttn美于2021年4电、光伏发电开啜玳次“关事项的触M对于保&性井汽电IHM外外存8愿并网的的H可遇过江白、一揽于亨欢剪买H务等市场化方式偈实并K4if1.行由电M企业f式芹MH阳现Nt炎包好配但费用侑冷水常能、林旗光热发电.火电艰新强陆耀可M节气首等活Ui节能力.2021/5/2S国：京发区也承委於于-1四JrM期房化价楮机M改凝行

13、功方案的&融光善贝电.允优发电.输水蕾能优格形成机包,他立的祭信住价格机”2021/5ZB国军发及前革今国*发M，攵羊贲关于法一步完件摘水篱使价格彤或机Y的氤处WrR.罂望他以网融制电价政弟内工体.进一为完得怕不符使性格形成侧.联克争件方XVE成电M电价.将分Irt电惘讷入金甯电恰科也.H时以化、电力市场W4发及的浙技.逐步推砧柏水番妹曲胸t入布场2021/4/20N*陡必网U1.g第*2021年建议处案办理工作健涉珀今午承，的建稹整泉主要集中在财力醒送纣W中和”标实现.祖Ii为有K电力0通建议.可再生陵源地地住设.推醐外水落能电站能设.如怏发区体能技术号方面，2(21a1.3（中阴AN共网国

14、国K蛤侪和社公发及第；IN个五年规调和2035隼4聚口林密Q力快抽水IK度电筋北我用新中“能技术火候化应网2020/7/28中共中央国务筑黄江三角尚N域一体化发掘蟆如也M如快棺进落江宁海、长龙山、曲江利女依饯冷、金寝情水Ie跣电黏液改.开展淅江分安和玄段桐城、中僧的抽水办能电站今明工作精允建立华东电网M东前能市场化运后的收本分摊机别.上奥新能视渝电乩他说物联明、”.IX网粒ST件3母体施U御叫M仪.推动加色化恬川交革.2020/6/18国家发H&革心情取能源N关于妙”0年能的安全保卬工作的加S盘见秋能推劫抽水否触电站北头水电垢等nUm能力电热的ItHb行样安排饯曲疑之祝4“力心却独收.2f1.

15、!H3m阳*发展设学及禹东研2关于提升电力系统调节能力的砧济心见封央匕W1.tt的&也视切推标的抽水爵畿电站建设.达时开展新陀过R牌划，加快In遗再南地M龙头水脩电孤独灭,根据锁”V社力的文他打动态叫禁，合理吐佬火电机蜗、加水箫位电站W新型M陀电站N酒运行的H揍成本利机公成军.2(I!7IO11关于保通WI能技术、产立发舰的拉&-IWKoWMJ.M能珀口广迂12用.彭嗔找为先祭侑产业体系威为依源物S储及描长点：全口I常。11国际钝尢太平的除佗关铀技术和倏。K备.用分以辎技术M在喟弱国as册城仅为；力外点阳版准体系用113阳际由谢杈：MF电力与IU晦城的多冲辐能倒少校式友枕及收，影成用“用以泣令

16、力的市用主他.幺能产业麒松化发联.钻能在捡劫绘常变小和依，UXM龙医中的作用全而槌况.2(1.1.7tk3O外商技费入为川清小雄茂火外倚税费为门奴阳产业结构调槃优化方向的装取.包鼾领立功率35OW及以上大曳柏水需使机机Yifi2016/2/2大加大股留或条力度持小的NK开发WiU的折？也11支挎K笈展生物班传，无观气、农村小水电等皱咕的海,加怏收近出及拉林东超墟电ftM*ft-HM.亢,人近当日咒用Ptq多个地方政府在卜四五规划等文件中，均提出要血点发展抽水荒能产业，完善抽水蓄能电站价格形成机制,加快抽水而使建设.表3:抽水汇部相关地方政豫根理时间学及到沼水能的内6P2021/6X23济也等可

17、用zt海发网mfi视划）W-Pff1.fi-友,力小处竹木电装机匕H1500刀f另以上,新增发机在6TI千IMk.大中就堵旌机以物水B径电站为主.抽水片他新用340刀FR2021/6/11河北省INKw济和社会发腹羽十内外五年视切中加国以i3MI标阚整科今的2天然气调峰电站M快建设立京箫铃电站、火书以储健号灵猛冽”电漫,。定饯电产晚.利用密木ttt”代猊Q熟电联产和支拉电源XiH.推出火电机把於活性改近工作,保障电M运行安全2021XS/19H取？f禺氏M防和社会发履业十闪个五年级划小加蛤军迅仅H标纲整IW大新的过装机机橇及收风电、ft.尤优发电,郭陀、沿在以炭、牛物刘健当税色他施.如今N水片

18、电.储假等制大产业发区推r1.K光水火储”体化产业越发网.202I/4Z23安徵各H1.士济和社佥发展期卜因小五邮技划枭35年运锹H标加普）光善M水第能电咕竹格形成机IX，发挥物水福僮徒海讹物,推进根三角万瓦设以色储统基地健0.2021/4/16广西H:次自治KBEe势济和社会发展研十四个五年规划“2035年远景H标明15MitS籍邨浦培川*健力.快柏木落次电*便i开展”新使源健”示范也用.分龙光水火陆”“海MQ幺-TC化发MKI式.由新湘的方式.提A湎纳能力.2021/4/12湖北的翔十四个K年现M和二O二五扉后景H标制烫“中分4输水孤能电站建设，.诩锦受技术装符等用友与内用实施，批风光水火

19、储5化.wnu体化示葩川环2021/4/6（11省UUe经济和社会发展期卜因t、1i那般到和二O三五邠区找“标刑费团快油水的检电茶11波州籁电处的经景火饯化应用,枳松外进消mf工，1.开工建谀M河切火城柏水爵械:电站，M快搐遗松仁人W河.济用.M1.和?新奇州语天Ir等M水菖统电站防明工作.枳楼加进佻龙殳条件好、曲树匚住或外的站电的A国皇蟆划.2021/1/6广余行国例讲和社公发及5r囚个五年规划和2005年过盘口标税要）抽水希他力山建设阳江,燃州、奥州,云伊、M佚M水番城电站H2021/4/1（北京巾僧济利社佥发展於1内TE耶我的和二。三五年其景H标涧费火力发网乡M地区热S1.太阳解：.储靛

20、:萧熊等然沽供母,W2025年.可用少能汹供用由枳占比达浏IJAUt2021/3/2S湖南？UW跻和社公发展解十日个近车规划但二O二五年BtH1.标纲1C增鬼电力泵战调咨艇力.大力推送饯电同范性内地.It成千江抽木新贱电站.开工建议女化伯水爵的电站，小队女化R1,东江、HIV,救总和洲南地区等抽水箭度电热纳入达址规划.微附风电、允伐发电。储使用个发M2021/3/18:当峰谷电价差为1.32倍时,毛利润能粒芸原先的租赁也用：当峰谷电价差达到欧英成络机制下的6倍的,匕利润达到7.12亿元,比除先的租赁费用高出55%.经济性大大提升。据力国内外抽落电站经首模式分析及启发b数据，抽蓄电站的平均建设成

21、本达5516元ZkW年毛利500元4W按照运营周期40年测算.项目内部收益率约为8.75%表4:分时电价完兽前后U谷价JS变化情况（一般工西业用电35千伏用电价格）市2O21TWttMtf分的电价机制完后情况Ktf低谷舒惚IMi错价笈比例信筱线普S柒比例I1.itt。&730.33430.5(02.500.93730.23430.7030-1江一1.070.2H21O.T4H63.fi;iI.OM20.26260,7774EW0.8910.2080.61.280.S9100.20800.6W4.28安景0.WS0.3SI0.59312.541.09110.27280.8183-1di*0.8$

22、?0.31570.67312.H20.9fi3tt0.2W!n.7227-1广东1.0271n.3113O.7I5H3.3111.07070.2fi77D.HIXW-1七K城M1.2560.2695Q.q%1.I.651.25600.26990.96814.6S北京郊区).21180.2257。弼5.371.2H80.22570.961.5.37河北0.7160.32060.39542.230.77750.25920.51833天津O.83S220.3480.5422.590.91680.30560.61123承龙U1.07HI0.：M790.6712.IiU1.10240.3H75B-5.7

23、34930.99370.3120.61252.611.03120.34370.1J753旬第0.8S90.2侬0.5642.930.86510.288-10.57673四川1.087!0.3!M70.69322.Tfi1.11200.37070.71133券雨1.000.32650.68933.I1.1.OIS80.32650.933.H内柒行Q.S9%0.32470.57462.770.91800.30600.61203扁0.8650.30360.56H2.850.87650.29220.5133攸西0.8S240.3IKO.S3742.710.87Mi0.2910.58373云南0.702

24、20.2341O-IftSI3.000.70220.23410.I61.31.n0.71420.20.42132.440.75530.25180.5D363HR0.61980.2210群阕2.800.63060.21020.121.3?O.S2X1n.2300.2WM2.210.Stt990.*no0.379930.6950.6350.061.090.99750.33260.tJ65O3贤/京源:国HA“技管埸中心、MAtKt之火*多N百测口CfCrJtkWhI.奉南箝孙地K彬C找冷发达的。工7峰谷幻5”乂价JUj峰存电力m型总上不修T4I财,2匕公油舅味隹电位价多rr在9N电价尢m：“峰电情

25、不做旧整，a为交成“谷屯情储力比何雯求,A峰电mIi1.胤低谷电情卜调剂MH国花电情.IO-2.2 抽水蓄能市场规模将超万亿中长期现划将出”十四五”抽水蓄能迎发展黄口期截至2020年底,我国在运抽水荒健电站装机规模30GW,在建规模超过50GW.国家能源局目就正在的织开展新一轮fth水蓄能中长期规划,并推动完善价格形成机制，以保障抽水蓄能健康发展.抽水益爱市场规模将超万亿,若“十四五”至“十六五”期间抽水解货电站建设新开工300GI,新增投资规模将达到1.8万亿元。基F三个原因：H潜在装机规模的提升：在2020年启动的新一轮抽水蓄徙中长期规划资源咕点普告中，共虢选出资源站点1500余个，总装机

26、煨模可达1600GUo当前已建成与在建的抽水茶笠规模仅为80GW故在当前无明显的环境妁束：3电网对程定性辐求的提升：到2030年风电、太阳能发电装机址将达到12%.大规模的新能源并网迫切雷瞿大量的冏节电说.在构建以新能双为生体的新型电力系统的过样中,对抽水苕熊发展提出了更高的要求在可开工建设树择范围较大的情况下将出现前期大项目密集开工迅速大投资的情况；9抽水都能羟济性的提升：附着抽水箱能实施两俄制电价政策.其经济性得以提升故国家电网等单位投赞热情监会提高；做;I；假设n、a假设在新一轮抽水芾能中长期规划发布后，抽水芾能项目将大帕快速开工建设:预计大项目将密奥在“十四五”期间开工，尤其集中在20

27、21年、2022年.假设2021-2025年新开I：项目规模分别为50/130/8/6/6GI.假设电着政策的支持、投资力度的加大和投资热情的提高,项目总体I：期将有所缩短，具体体现在发改委核准、环评、土地审批等环节进度加快。预计项目平均总体工期为6年.基广抽水荒能项I1.的历史项H停诊情况与投资金和相况,做出锻“C.d、c.假设项目平均单GW投资板为64.5亿元：d假设总投资歆在6年的I.期中平均分摊,即每年占比分别为17%：e.IW设设符投资额占总投资融的比重为20%：f.假设设的投资在6年工期中主要集中在第3-5年.具体分布为0%、5%,30%,40%,20%、5%.如下去所示：表5:投

28、资总在总体工期上的分布情况假0（锻设项目为IGW）年投费款/总授贵0TTrT3TMTSatt17%I74.17%17%IK17%100*.电务发资投资B8；1%6%8%4,1%2X般投贵总投施017%e11%9%13%16%8g年笈资修（忆元）)0.810.810.810.810.810.864.5通各投套K（亿元）00.63.95.22.6U612.9其佗投资般（亿元）10.810.16.9568.210.151.6货“*郎，3.1&承笫I年荔子以上假设，测算得:2021-2025年，当年新增项目投资班分别为538/1935/2021/2086/2150亿元：“十四五”、“十五五”、“十六五

29、”期间新增项目投货领分别为8729/6214/3225亿元.表6:抽水茗前新增投贲金戳测算ett11WeF148(GW)“新开工4R(GWMS2016mi2(m20320吨iti)302tm刖刈G4JWS2015Ki*tMStV30Kn,KJWiW7010K*痴KC加2017K，力Mt-仞加20184而麻加“；制20199974977钳2020V*引9797*n2021W22202324M2S20M2tt721202031MBxs2015W*b31T20160hZi20170jjU21518UI1.Ii2019OJSJV12W211mM1.X1.im皿3n531(1Z1.Q2024OIT1.IS2025*232026+ssM11-*t4飞F92027小枳H卜2028J2029U2030为bm”*tfivvt2投”IM*B11mm4M1IMIW1IM三IttIMU4rcVmMItt2021-203$aWSW*Ii1.M*.九大if“我充M福A，rt.w.即冶”林N，321-8坛球&H1.fr电I1.3、抽水蓄能建设产业链梳理3.1 、成本拆分与订单额增量测算在抽水蓄能电咕的建设中，涉及的主要公司为投货商、承包商、设法商，