20160617-中金公司-主题研究：新能源汽车产业链投资前瞻：“3＋4“.docx

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1、送养f亢出竹2016年6月17RKftA李,SftC枚出；S114110026SFCCEMAa1.506mh3.1.igo0nxn分析M堂君SAC拖在公。：SoasDS1.3110002SfCCEM.BCKSOwa.fer9三SftC执於”号，S009C6130CC08SFCeERrfBGGSHXUanCiCGoOmS分析小M*.CFASfcC权心号；S0090S120e0(X)5SFCCERef：AVJI48ei.hectm分M间指KSftCMaS0380S)S06000!SFCCCM-.AJE674aodrcsM.1.noa-comxn分就G陈龙sac执口温与；Socbosisi100oi

2、SFCCERCf.BGMO321.oi9-cbcn1.W51S030001SFCcE阳：8FA993chj叙com仆OiCICC中金公司主题研究新能源汽车产业链投资前瞻：“3+4”投贵议我们认为目前是新废源汽乍悄田规模禺的转折点，正是值得长期投资的机会.具体来看,新能源整车品牌价值体现,增长从收入驱动向Si利爨动转变;为若下游需求爆发，电池、电机电控系统等核心部件迎来发展机遇期：面向汽乍的互联网应用密集涌现，衍生出巨大的汽车后市场,或将孕育下个BAr理由4大动力推进下，着I8M汽车产业演进3阶段济兴产业发展过程,要蛭历萌芽初创期,小炒模商业化期和大规模普及：个阶段。而推地产也依次演化的，主要有

3、产业政策、成本降低、用户体噬玷础设施四大力Ik目曲新能源汽乍销出占比突破1%,正处在小规帙商业化向大规模普及的历史阶段，整车销量快速增长，核心等部件技术进步使整车成本得以逐令递减.同时，充电荔础设施初具规梭.缓解里程焦虑提供出行便利.而智能驾驶、互联共享等新型SEA汽车代际化推出及新的使用模式不断涌现,也赋予与乘更好体验.推叨了新能源汽车普及.核心部件技术进步，社会配套成本下降电池的发展遵从类“摩尔定律每年能fit密度提而3%、成本降低10%.有望在续航里程、成木、充电耗时上取得全面突破。电机电控系统降本增效的挖潜空间在于寸协同性的构件进行优化设计,提供型号标准化、功能集成化的电强动系统.电池

4、技术放援,整车成本居高：油价低位,降低新能源吸引力.相关研究报告 化工I0放Nn钟也他产，超4分Eff(2016.0615)I1.汽车引修第二波智创断港网，IM性产品轿提升用户体3未来20年,汽车业将迎来巨变(S.EA.change)，共享出行、电动化(E)和自动与驶（八）三大势将相辅相成,沏底改变汽乍业格炀，自动对喔共享电动车将成为城市出行的主要模式。我们预计到2030年.全球共享出行的里程渗透率48%.电幼里：KC乍澹透率15%.自动代Ift新乍涔透率10%,大数据、界面、AI以及OS对F自动为驶的电要性让我们碓以对传统汽车厂商持乐观态应， 拓电建A|枝黄年产2300MWh功H电RU,tn

5、fUe(2016.0614) 汽车及华I5月隼中明8住IbE军估修龙(2016.0613) 电气及亦I生电段修板线再现布HN力，泥，技饯爪会(2016.0607)OiCICC,中金公司中金公司研究部，2016年6月17日图表图表1:4大动力推进下，产业演进的3阶段8图衣2:2015年新能源汽车年产量近33万辆,增速超300%9图表3:国网电动汽车充换电站建设高速增长10图我4:成本卜降，用户体验提升，将迎来产品大规模停及的拐点10图表5:智使手机的物动力Ift与产业演进11图表6:3G/4G网络渗透率快透提高,促进智能手机的普及11图表7:面板价格处于下降通道（以5IPSFFS,Typica1

6、.为例）12图表8:iPhone16代际化产品推出，豺激锚量出现脓冲12图表9:我们对电动车清透率的优测高于汽车业内看法14图衣10:颔外的驱动因素来自硅谷力量14图表11:骤动因素显著体现于特斯粒15图表12:.以及将求的AIPhabet.苹果等公司15图表13:硅谷带来广更好的电池管理16图衣14:.车联网后更好的用户体验16图表15:.以及共享出行和垂过一体化商业模式创新17图我16:引致传统厂商奋力迫赶17图表17:绘鱼效陶也将体现于电动车18图表18:EV销Iff1.iiH19图我19：新能源汽车镐fit20图表20:班能源乘用车市场比例201多友21:新能浊无年.占传统汽乍比例20

7、图表22:新能源乘用车车型数H21图表23:新能源乘用车车型21图非24:20132020年中国新能源乘用车补贴标准（单位：方元/辆22图表25:20162020年中国新能源客车补贴标准（单位I万元/辆23图表26:2009年2013年新能源汽车补贴政策对比24图表27:充电设施政策迎来拐点25图衣28:近期充电设施规划补贴、技术标准密集出台25图表29：十三五期间电动汽车充电设施投资将达到1100亿元26图表30:2014年以来新能源汽车产量增速超300%27图表31:15年下半年新能孤汽车铜量爆发27图表32:十三五新能源汽车推广规划27图表33:三类地区新能双汽车推广数量27图衣34:标

8、辆车换得的充电设施奖励资佥额度27图衣35:“十三五”交直流充电设备市场规模测W28图表36:三大类充电设施市场29图表37:公交充电站赫利性有保证30图表38:充电设施+U联网的商业模式大有可为31图衣39:动力也治是新能源车的核心，成本占比超过40%32图表40:电池发展二百年历史33图衣41:电池技术发展行果推动纯电动车成为主洸产品34图衣42:纯电动乘用车电池使fft密度达到300Whkg时具备较连的竞争力34图衣43:能源技术革命创新行动计划（2016-2030年）指出化工储能发展的关键35图表44:中国动力电池技术升级路径36M45:2020年中国动力电枪友展目标36图表46:20

9、20年中国动力电池技术演变路线37图表47:全球巾要工家，：卜理电池能Ift密度规划37图表48:全球正要国家对-HS电池电芯成本规划37图表49:电池各研发生产阶段内容与目标38OiCICC中金公司图衣50:锂阳干电池代际划分38图衣51:商业化学电池部分技术指标对比38图表52:动力电池的技术成长曲戏39图表53:发表文献的角度行银磴与锂空电池具备产业化前景39图表54:主要金网电池密度对比39图衣55:金园锂电池是否能设密度电池的最可行选择40图表56:锂电池类型对比40图表57:现行电池指标对比40图表58:下一代领电池将走向全固态化41图表59:固态电池应该是变革性技术41图衣60：

10、20142016年季度新能源车产地与林电池出货地对比42图表61：20152020年中国锂电池与四大材料对应的需求年均红台增速超过35%42图文62:1Q141Q16隹中.H科产量43图表63：正极材料与电解液材料价格上43图我64：中国动力电池主要企业季度出货量43图文65:20142018年中国不同技术体系动力电池产垃43图表66:动力电池将迎来产能集中爆发的时代43图表67:2016年13月份悝动力电6出货量同比增长454%44图表68:20102015年中国乘用车和商用车产景图我69:20102015年中国乘用车电池和商用车电池比较44图表70:次电池按种类市场规模45图表71：二次电

11、池按陶用市场规模45图非72:中国车企电动汽车和电池战略45图表73:主要车企与电池厂商合作关系46图表74:到!电池结构47图表75:锂电池成本构成图表76:恻柱形理电池制造工艺流程图表77:主婴电池企业关槌材料供应商情况47图我78:四大材料行业现状与发搬趋势48图表79:2010年至今核心材料价格持续回落,行业下行势或将改变48图表80:隔膜主要供应商和产品类型49图表81：中Ia陶璇和全球隔睽产能对比49图表82:电解液主要供应商和产品类型50图表83:中国电解液和全球电解液产能对比50图表84:正极材料主要供应商和产品类型51图表85:中国正极材料和全球正极材料产能对比51图衣86:

12、例极材料主要供应商和产品类型52图表87:中国负极材料和全球负极材料产能对比52图表88:海外主要航潮提锂扩产计划接近9万吨53图衣89:硅酸得.需求预测54图农90:锂电池需求预测54图表91:国内嫉酸锂99%价格走势55图非92:国内I：业绒碳酸锂价格/电池级碳酸理价格预测55图表93:BMS的主要任务和部件56图我94:BMS的运作模式56图表95:新能源汽车的层次框架57图表96：纯电动体系的优势更明显58图非97:纯电动力系统结构（左）和插电混和动力系统结构（右）58图表98：电动汽车集中式期动图58图表99:曲轴分布轮毅阴动系统示意图59图衣100:Protean轮较电机5960图

13、我101:双电机相合驱动图59图表102:整车网络化控制骡动图立在本报告黑彝的。Ht新户明OiCICC中金公司图农103:电骤动系统工作原理60图表104:永融同步电机结构61图农105:驱动电机控制器MCU结构6118106:九龙电机电控系统在集车成本中合计占比约11%61图表107:新能双汽车用动电机性能要求62图表108:新能源汽车不同转速工况卜对动力的要求不同62图表109:三种新施魂汽车骅动电机63图衣110：驱动电机性能指标对比63图表111:交流移应电机是MTeS由一同发展的64图表112:中国、口本永感同步电机占主流64图表113:我国新施薇汽车电机巾场规模65图表114:国内

14、中小电机市场持媛抵迷65图表115:国内部分!能源汽车电机供应格局66图非116:国内新能源汽车电机电控发明专利占比50%66图表117:外国新能源汽车电机电控发明与利占比90%66图表118:19962015年全球新健源汽车电机专利中诸前20名67图表119:三种新能源汽车驱动电机都需要交流电机控制器68图表120:国内部分新能源整车电机控制器的供应情况69图非121:2014年国内新能源汽车电机更动系统市场格局69图表122:T-三五”新能源汽车发展规划70图表123:卜五期间总成系统漕透率及时向市场规模71图表124:坡度对新能源汽车电机峰值扭矩性能有着很高要求71图非125:代农性新能

15、源汽车使用的AMT丛牌72图表126:变速器与电机电控系统的集成案例72图表127:充电集成设计思路72图表128:未来可能的整合集成路径73图表129:汽车替代马车只用了18年76图表130:然而,之后的百年.汽车业模式基本未变76图表131:下个二十年.汽车业将发生巨变,S.E.A.Change76图表132:预计到2030年，族享出行的里程渗透率48%,电动车新车淮透率12%,完全自动:驶新4渗透。；10%图表133:自动驾驶共享电动车将成为城巾出行的主要模式77图农134:2030年，自动驾驶相关软硬件市场视模1800亿美元78图表135:电动车动力总成市场规模670亿美元78图衣13

16、6:出行服务市场空间4万亿美元以上78图表137:也可能侬生车内100o亿小时的媒体、广告、数据等货币化机仝79图衣138:S.E.A.相辅相成,自动驾驶将大斯提高共蜕出行效率,降低成本79图表139:共享出行提布汽车使用率，凸显电动车在TCO完全拥有成本上的优势79图表140:电动车机械构造简单，便于实现自动骂勤80图表141:传统汽车J,商福通过整合/联合，从汽车销售公司转型为出行服务公司80图表142:共享出行企业对自动药啜技术的获取将生死攸关81图表143:供陶商实力1.取决于软件能力81图表144:电动化和自动与脓都会提高乍内半导体价值，利好相关电子厂商82图表145：汽车自动化趋势

17、83图表146：智能汽车：观点的处异和共性84图表147：革果的产品/服务路线图85图表148:谷歌的产A服务路线图85图表149:自动驾驶技术86图表150:半导体,按应用90图表151：价值隧供应商将受益于智能车的繁荣90图表152：单乍成木随自动化程度提高而升高91图非153:新能源车对能源结构影响测算92图表154:新能源汽车效率比较92OCicc中金公司新能源汽车产业发展“3+4”4大动力It进下，产业演进的3阶段产业发展：明段：畋策推功期、小规模武业化、人现捺普及作为新兴技术产业，新能源汽车行业的发展过程，人体要姓历三个阶段：萌芽初创期、小观模曲业化期和大规模普及时期.而推动产业依

18、次演化的.主要有产业政策成本降低、用户体及、葩础设施四大力量，共中，政策与基础设族在新能源汽车产业发屣早期发挥的作用用大I地行产业燧各环节配费成本不断下降,新能双汽车产品有望取得更大的价格优势,进入大规模普及阶段：而用户体验的提升则贯穿产业发展始终,通过代际化不断推出新产品来扩大用户群，使新能源汽车产业FI新月异快速发展，图表工4大动力推透下.产业演进的3阶段补2.KKM1.tt*)Jt,结*.*化.Uxtas-”=*:U*fct*,*T*(SFt米淞:中金公05般义BS政饿是产业早期的首婪推动力我国新能源汽乍产业发初于2009年,彼时国务院发布汽车产业溜整和振兴规划3,首次提出新能源汽车发展

19、战略，2010年国内新能源汽车产收仅1663辆，时至2015年，我国新能源汽车年产业己近33万辆,加速超300%加分皿忸*提酰做发承”8CICC国友2：2015年版狼泼汽乍尔产运近33万辆.增速槿30WV。aWaag奠海:“跄源端源代以M*中金公凶僦K在产业启动早期.需霍大量研发、推广，产业化的沉淀成本,由于新能瞅汽车庞大的潜在市场、非阿J常上下8产业拉动力及良好的节能环保效益，使得其前面u就受到各国政府的高度关注,支持,过去7年间，我横新能源汽车产业规划、补贴和技术规范等方血政策纷纷出台,成为行业发展的首要推动力： 2009年发布新能源汽车示范推广通知X，、节能与新能源汽车示范推广财政补助资

20、金管理曾行办法3.提出“十城千辆.计划（即何年发展10个城市,每城推100O辆公共领域的新能通车）： 2010年关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知3遑出，上海、长春、深塌、杭州、合肥5个试力.城市.纯电车6万元、插电车5万元、混动车3000元的双高补贴标准： 2011年国家“十二五科学和技术发履规划b提;r电业动.技术策略,“三纵三横”研发布局: 2012年的节能与新能源汽车发展规划（2012年至2020年）要求，到叶二五”末,纯电车和18电混动车累计产梢境力争达到50万辆,到“十三五”末,产能达200刀辆、黑计产精量超过500力辆的目标； 2015年关于十三五”新能源汽车充电设施奖嫡政

21、策及加强新健源汽车推广应用的通知征求意见稿）,提出分三类地区设铭新陇源汽车的推广H标和奖励标准，“I三五”期间由点区域、中部省和箕他省一：类地区的新能源汽车推广出的U介增速将分别达到24%.29%和32%：到2020年,新能源汽车在新增车辆中的占比将达到10%、6%f3%,据础i殳施f内完海,是产品港透率遑升的必要条件新能源汽车的使用必须要和充电设施相匹配.如果充电基础设猫发展迟暖,则会成为新能源汽车产业的瓶颈和桎梏.而充电基础设热的投资较大、在卑般胃及率小耐冏堆以盈利、建设主体较般茶础设施更为分散的特点，决定了在发展早期必须依赖政府扶持的现状.2014年之后,我国新能源汽车产业政策逐步向充电

22、设施博科,2015年9月后发布的充电设施鼓励政策比历史总和汪我.2015年,我国共有充电站3600座.公共充电桃4.9万个,而新能源汽车保有量突破50万辆,车枕比非常悬殊,远高于1:1的合理搭配.OCicc中金公司我们测口，20164：将是充电设施的爆发兀年，充电领域顶层规划关J加快电动汽乍充电基础设施建设的指导意见?提出,至2020年末,我国新增电桩陶达到480万个.新墙充电站应达到1.2万座,能源可规划在2016年,建成充电站2000多座、分散式公共充电桩10万个,私人专用充电桩86万个“据己技需的投资计划，2016年国网、南网、普天万帮4家企业就计划新建充电站2000多座.公共充电桩接近

23、9万个.总投资金额将达132亿兀，做计16年国网招标量将突破50亿元.远高J往年同期，图我3:国视电边区卒先换电通速超速增长_StNtX:出家电码,中金公区域汽然产业环节配容成本不断下降,助力撕设诃汽车大规根忤及新健源汽车市场进入若越来越多.有竟的力的产品不断推出、2015年汽生产销量跃升.使我们相信,目前新能源汽车产业处于政策推动向小规模商业化切换的阶段.此后,已经初具规模的配套产业环节,将进入提质堆效，成本速降的阶段,助力新能源汽车大规模普及.新能源汽车配套环节中电”系统的成本占比禽达60%.其中电池占比45%,电机和电控合计占15%近儿年，”三电”系统，尤其是电池的材料、封装技术进展七速

24、，祗年能加定度约外3%的提升,电池整体成本能移下降10%左右。而电机电控的集成设计,使得动力总成系统在材料成本、体积上都更具羟济性.总体来行,我们认为协者新健源汽车成本下降，用户体聆提升,产业将迎耒产品大规模普及的拐点。图衣4:成本下降,用户体验提升.招迎来产品大规揍普及的拐点SiK.fi源，中金SiF磅义强OCicc中金公司用户体验：汽乍电气化率的弁变.将引发出行方大的既变新能源汽车相较于传统军的改变不仅仅在动力上，我们认为.汽车的电气化率提升,即将引起汽车作为出行工具的姨变,未来，智能驾驶、共享出行、互联网汽车等等全箱的出行概之，将在新能源汽车逐渐普及的沃土上，搬开山绚丽花朵。与智僧手机发

25、及阶段相互印任我们认为,历史总会重演.新兴技术产业的演进方式是具有共性的.分析智能机的发展，有助于帮助我们理解这一过程.若要说明的是，与汽车产业相比，电子产业产值技小、市场参Ij苻更分散、国际化分I：程度高、产业蟋条更冗杂.同时各国产业基Sfc决定的发展傀虫不同,使得各国对其扶持政策力度较有限,因此,产业发展之初更多依今着市场自发力信完成演进，此处我们就不再单独讨论政饺力圻对其胎响，图表5：再能手机的驱动力猿与产业演进71.收件：4on1*代际化冷土|J2_JfAPP/川蝴丽中金公祠承亢舞基地通/：3G/4G网络i速公8的铺设Z6.3G/4G洒绳港透率极速把鬲一或进粗能也的普及_M移动电用户t

26、t3G中国电C3G&4G用户数1.raK3GS4GIHPa3Gf.肾淑:1：&：&.中G公W超支芯OCicc中金公司电动化加速制K外爻益于硅谷效应我们对电动不挣及的乐观预期考也了来fI建谷的宜鱼效梗我的基准情形认为，全球电动车11量潮S率到2030年达120/0,年达1300万，相比2015年的55万.年化增长23.4%1其中纯电动占65%,插电混动占35%.电动乍概念以外的混合动力车销量清透率达22%.悲观情形下.电动车渗透率7%,年化增速19.1%,其中纯电动占60%-而乐观情形下，电动车滤透率17%,年化地速26.3%.其中纯电动占70%我们的Bw1.显著高于汽车业内赫tPJ1.但国大汕

27、如刑令IHS分析,侦测称到2025年.纯电动车错Ia法透率为2%.低于我们预测的5%,而包括插电混动在内的所右混介动力的透透率为21%,与我们的预;则相片，许多传统汽乍厂商依然不放弃内燃机技术，试图通过涡轮直喷,GDD、变速箱改进、均顺“燃（HCe1）、48V混动等来达到降低推放的目的。a*f1.r.磐动电动化加速的力量不仅仅来自政府和汽车业，来自硅谷的修效应也格发挥*Wt用.只有13年历史的特斯也.，目前在美国电动十巾场3/26.6%的份额.未检任何广告宣传.年半后才投产的MOdd3就收到40万的预i1.k苹果造军计划见从未获公司承认，但还是备受市场关注此外，至少还行45家电动车创业企业活跃

28、硅谷.坤谷带来史好的软件探法、用户体验和商外程我创新更好的软件算法优化电处管H为了在现仃的技术条件下实现电池件能和成本的T特斯拉选用了1.I经过多年向产、广泛用F消费电子业的松下18650型号电芯，而不像其他汽车厂新那样专门定制更大尺寸的电芯。网是对每辆车7104个电芯的管理，则是将斯技的核心技术.在父奴利用松518650号更高能量密度（267Whkg,其他IW为电芯约150Whkg）的同时，设计了更好的热管理系统（对鹤个电芯进行微热，即使出现而温,也能很快传导到鼓热系统、隔探装济（每个电芯仃两个熔防止电池起火）以及能量平衡,比外，还通过电池保护程序人为设珞充电上限设为8090放电5限为20%

29、左右,让消费者得到比较一致的里程体验,感觉电池只付轻微衰减。OTA和车联网带来更好用户体3.特斯粒率先实现了Over-theAr的核心EaJ更新,和4GITE的联网,OTA废力不仅使特斯拉乍主完不能力（需去门店或推入USB）的享受到高麹率的功能更新史令特斯拉有能力循序渐进的实现自动回驶技术的研发和部部.收火妓典实的与驶数据.46联网、大尺寸触摸价、定M化仪我盘等也使特斯拉乍里实现充分的差异化,满足和剌激了车主信息娱乐需求.塞亶一体化和共享出行育业模式创新.特斯拄规避了传统汽仲而采用的VI商模式.而进行直销，更自主建立超级充电站网络，从而与酒跄苫也立以直接的联系，提高响应市场苗求的反应速唆.此外

30、,如前所述,Uber.1.yft等开创的共享出行,也有利于加速完全拥有成本更低的电动车的普及.硅谷力,已羽发处重效应.其他不企尚特斯拉成功经验的效仿,也正花改变汽车业,据IHSAutomotive的但测.对核心ECU进行OTA史，的能力.将从H前0.04%的渗透率只有特斯拉具答）,提升到2022年的12.4%,而汽车4G联网目前己占美国电信运营商季度新增移动用户的32%.ffti1.，联网港透率将从目前的20%提哥到2020年的92%.比炎屹例效应也将体现于电动车的推广.通用和现代就将先后推出与特斯拉Mode1.3争的经济型、高续航里程电动车.O1.CICCI中金公司中金公司研究部：2016年

31、6月17日图左】1.烧功伙保班号体现:特就技0-*；JcsfeRS,夕奈公，（TWf龙法20J645XJ54图我12:以及招来的AtPhabet、率黑等公司俘。央加，中金公讨必犬般技;A1.phobctX&,aMotoTrendncvstndstrnsdcrsQpfncothcpptcfr困衣13:叱谷带来广史时讷电池首坪Oi39m)0i20m11TOO(28m525m)2(265ea5O(770W)PSSO(3mi1.92Mtn)P90D(268m40.000eo.oooi2.oooeoooo00or*rmM)PfuginAmerica6M94fWtfe7S右打4TM25.6吏郭.华均XaV

32、t1.7万英常hNp:*WW.pkginscncric3.(otrM1.TTechno1.ogyReviewEmreS心，2016沃$TheVeqje一N在本掇告尾部的豪法律声明16图我16：承致心统超奋力追赶车联网1Q16NetaddsofconnecteddevesMVEN共事出行DriveNowCARBGO密科/M/HSAutomCh&anSWrmaCo力SU1.ung,81Inte1.geze公帚姆站中金公2瞄先MOCicc中金公司陷N1.7：蛉国效应邑将体琬F电动车IBrandMode1.EVTypeVehic1.etypeTes1.aMode1.SE1.ectricVehic1.e

33、Sedan201224071,000Chevro1.etSparkEVE1.ectricVehic1.eCoupe20128226z000FordC-MaEncrgiPuginHybridWagonVa1120122032,600Vo1.kswagenEGO1.fE1.ectricVehic1.eSedan20128329z800BMWi3E1.ectricVehic1.eSedan20138143.000Cadi1.1.acE1.RPkgnHybridCoupe20133776,000FiatSOOeE1.ectricVehic1.eCoupe20138432f600FordFusionEn

34、crgiRu9nHybridSedan20131933,900PorschePanameraSE-Hytx1.dPu9iHybridSedan20131693,000Mc1.arenP1.Pu9nHybridCoupe2013191.r150,000BMW8RkgnHybridCoupe201425137z000KiaSouievE1.ectricVehic1.eSedan20149334,SOOPorscheCayenneSE-HybddPugnHybridSUV20141478,000Tes1.aMode1.Xe1.ectricvehic1.esuv201525080,000BMW5xdr

35、tve40ePugnHybridSUV2015136%OooHyundaiSonataP1.uQ-inHybridP1.up-inHybridSedan20152735,400MercedesB*C1.assE1.ectricDriveE1.ectricVehic1.eSedan20158542,400MercedesC350P1.ug-mHybridPug1.nHybridSedan201520TBDMercedeSSSOP1.ug-inHybridP1.u9inHybridSedan201520TBDVo1.voC90T8Pk9nHybridSUV20151769,000Porsche91

36、8SpyderPjpinHybridCoupe201512&45.000AudiA3E-TronPkgnHybrid1.uxury20161637,900Hyundai1.on*qE1.ectricVec1.eSedanran2016120TBDChevro1.etBo1.tE1.ectricVehic1.eSedan1.ate2016/201720037r500Tc$1.aMode1.3E1.ectricVcidcSedan201720035,000ToyotaPriusP1.ug-inHybnd(Primc)PugnHybridSedan201722TBOHyundaiTBDE1.ectr

37、icVehidSGdan2018200TBO讣。X*.http:/www.pfurcars.WiVcsrs.TheStreetMumah在本报告黑If的要法律户*18O1.CICCI中金公司中金公司哥九热，2016年6月17日国内新能源汽车销量预测2014年马凯制总理再次演UM个不变(把新能源汽乍列为发展战略不变、把纯电动用.动作为战略不变.2015年50万辆及2020年JR计产的500万辆目标不变、国家政策支持力度不变)未来新能源汽车在财政补贴落实、乍企加入投入、成本下降和技术进步等多种因素推动下,新能源汽车销量预计带迎来快速增长,基于以下考虑.我In做出了一个20152020年的中国新能源

38、汽车销戕预测：1)EV将是主流的汽车路线，但目前因为电池成本和能最密度原因,PHEV还将在相当长一段时间内和EV并存，而HEV乍型的供应量远多PHEV；2 )PHEVSuV和乘用车锚业快速增长，2017年开始，大众插电混车，世将开始破产；3 )2016年和2017年新能源汽乍的储川增速仍将维升40%以上，fJ2020年之前新能源汽乍的销员增速那将维持在20%以匕我的预计到2020年，中国的新能源汽车销址行望达到162万辆,未来5坤的年均虹今增长率将达到37%,图我18:EV销演按澜(TH1.)201420152O16E2017E2018E2019E202OE爵检潭汽冬ZS33.155.082.

39、0108.0135.0162.0YOY323.8%342.9%66.1%49.1%31.7%25.0%20.0%纯电动4.S24.740.060.080.0100.0120.0YOY208.5%449.4%61.6%50.0%33.3%25.0%20.0%情电视3.08.4IS.022.02S.035.042.0YOY878.1%181.4%79.4%46.7%27.3%25.0%20.0%更料系海，”於9艮龄津巴+M,中金公TSf无薄未来纯电动汽年将会在新能源汽乍比乘中占据绝大部分市场份麻彳了望维持在7卜80%之间；2020年纯电动新能源汽车的销量有里达到120力辆；插电混在SUV和客乍等领

40、域仍将有较大的发展空间，其销量有强从2015年的8.4万增长到2020年的42万辆。新能汽车，量占比臾破1%,进入快速成长期2015年中国新能源汽车产销量达到33万辆,超越美国成为世界第新能源汽车产销国；在汽车总信中的比例己鸵达到1.35%；担过1%,新能源汽乍(2经跨越9入期，开始进入快速增长期.OiCICC中金公司图表22：新能源乘用车车型Stgt券标/#；中金公E岐义IS2016年各大乍企推出的新能源汽不车型中，涵IK纯电动A被桥不、纯电动经济型级SUV和插电混紧凑型SUV等产品，不乏类似秦EV.帝泰EV.江邦IEV6S、宋插电混等通最切车翥出台，这些车型的特征均是向主流消费4利索拢,将大大改善电动车4型外观不佳的印象；而H我巡航里程大小增加,可在定程度上解决消费者里程您虑何题._as-_糊OJN电淮量ttMASItXjt泉EVA级轿车48kWh300kmWH帝牧EVA级轿隼45.3kWh253kmEU260AfS轿车41.4kWh260km4tnEX200SISUV30.4kWb200kmSEV6S小型SUV33kWh260kmttx*元小型SUVEGS4EV密次电SUV260km括电式混动SUVW*1TJSUV图松3：新船源乘用车车型货H东港：*金公5*亢於