X年福建三钢(闽光)集团财务效率分析.docx

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1、三明学院福建三钢（闽光）集团财务报告分析姓名黄锦祥2012名61黄2缪均20120362140陈榕辉20120661116王子爽20120362101Fn成领20120362103林呈晖20120361107所在学院管理学院专业班级12财务管理指导教师吴丽娜B期2014年12月21日第三部财务效率分析目录第一局部企业盈利能力分析1一、盈利能力综合分析1二、资产经营能力分析2（一）资本经营盈利能力因素分析2（一）净资产现金回收率指标表3（三）资本经营盈利能力的行业分析3三、资本经营盈利能力分析4（一）资产经营盈利能力分析4（二）全部资产现金回收指标4（三）资产经营盈利能力的行业分析5四、商品经营

2、盈利能力6（一）收入利洞率分析6（二）本钱利润率分析6（三）销辔获现比率分析7（四）商品经营盈利能力的行业分析7五、上市公司盈利能力分析8（一）每股收益分析8（二）每股收益的行业分析9（三）每股收益因素分析9（四）托宾Q指标分析10（五）同行业公司每股经营现金潦量比较分析10第二局部企业营运能力分析H一、营运能力综合分析11二、总资产营运能力分析12（一）总资产周转率的分析12（二）总资产营运能力的行业分析13三、流资产周转速度分析13（一）流动资产周转速度指标分析13（二）同行业公司存货周转率比较分析14四、固定资产利用效果分析15（）固定资产收入率分析15第三局部企业偿债能力分析15一、偿

3、债能力综合分析15二、企业短期偿债能力分析17（一）短期偿债能力指标分析17（二）同行业公司流动比率比较分析17（三）同行业公司速动比率比较分析18三、企业长期偿债能力分析18（一）已获利息倍速分析18（二）到期债务本息偿付比率分析19（三）强制性现金支付比率分析19（四）长期偿债能力的行业分析20第四局部企业开展能力分析20一、开展能力综合分析20二、企业单项开展能力分析21（一）EVA改善率指标分析21（二）利润增长率分析22（三）同行业公司净利润增长率比较分析23（四）收入增长率分析23（五）同行业公司收入增长率比较分析24（六）资产增长率分析24（七）同行业公司资产增长率比较分析25三

4、、企业整体开展能力分析25第一局部企业盈利能力分析一、盈利能力综合分析口三钢闽光北京首冽口上海宝纲辽宇笠钢12.00%10.008.006.00%4.002.00%0.00%-2.00%-4.00MB4c尔佥项目三钢闽光北京首钢I上海宝钢一辽宁鞍钢总咨产福酬率（%）-0.62%-0.57%1.990.88%净资产收益率（%）-1.57%0.05%2.82H1.22%毛利率（）2.285.97%9.63%10.54%I王营业务利洵率（%）1.905.859.33%10.34%.成本费用利掴季（短_-0.55%-O.2?，；.73.2.22i1、企业的经营盈利能力主要反映企业经营业务创造利润的能力

5、，在盈利能力中，本钱帮用利润率和总资产报酬率的变动，是引起盈利能力变化的主要指标。首先，三钢公司的净资产收益率都低于同行业的三家公司的净资产收旅率，主要是由于总资产报酬率的卜.降，其盈利能力落后于同行业的三家公司。2、该公司的木钱费用率当期比上期的有所降低，说明该公司生产销售的增加和费用开支的增加了，但与同行业的相比，却较低，以后还需继续扩大生产同时注意费用开支的节约。3、三钢公司的毛利率、主营业务利刑率与同行业相比，都低于其他公司。可以得出其盈利能力落后于同行业的三家公司。二、资产经营能力分析（一）资本经营盈利能力因素分析根据资本腔营盈利能力因察分析表II单元I元I表的工程2014上半年20

6、13下半年差异资料平均总资产83939550008738335000对三钢闽平均净资产2749300000()0光公负债5,449,210,OOO5,804,220,OOO司的资本负债/平均净资产1.972.11-0.14绘H利息支出125,580,OOO180,683,OOO能力负债利息率2.30%.3.11%-0.81%比IJ利润总额-50314700分析如下息税前利洵270835200介Wr净利润-431284007V1.所得税税率25%25%O对象总资产报酬率0.94%3.01%-2.07%=T.5存资产收益率-1.57%3.09%-4.64%7-3.09V-4.66%连环替代分析：2

7、013F半年:3.01%+(3.01-3.11)*2.1.1.*(1.-25%)=2.10%第一次替代(总资产报酬率)：0.94%+(0.94%-3.11%)*2.11*(1-25%)=-2.72第二次替代(负债利息率)：(0.94%+(0.94%-2.30*2.11*(1-25%)=-1.45%第三次替代(杠杆比率)：0.94%+(0.94%-2.30%)*1.97*(1.-25%)三-1.312014上半年:0.94%+（0.94%-2.30%）*1.97*（1-25%）=-1.31总资产报酬率变动的影响为：-272%-2.10%=-4.82%负债利率变动的影响为:-1.45%-（-2.7

8、2%）=1.27%资本结构变动的影响为:-1.31-1.45%）=0.14%税率变动的影响为：131-1.31）=O可见，三钢闽光公司2014上半年净资产收益率比2013下半年净资产收益率降低了-4.64%,主要是由于总资产报酬率降低引起的,总资产报时率的奉献为-2.07%：其次，企业负债筹资本钱上升对资产收益率带来的是负面影响，它是的净资产收益率降低了-081%；负债与净资产比率的下降并没有发挥定的财务杠杆的作用，但有比率变化较小，所以影响并不是很明显，仅使得净资产收益率下降-0.1集;所得税率并没有发生变化。（二）净资产现金回收率指标表净资产现金回收率指标表单位：元工程2014年上半年20

9、13年下半年钢闽光经营活动净现金流量1,287,540,000.OO573,110,700.OO的净资平均净资产1,533,011,500.002,749,305,000.OO产回收率有显净资产现金回收率0.840.21著提高，说明公司的盈利能力增长保持比较稳定的同时，盈利质量有较大改善。但是增长的幅度和数值过低不利于企业的正常开展。（三）资本经营盈利能力的行业分析分析同行*司名总资产规模（元）净资产规模（元）净资产收益率g差异（%）i三钢闽光81919400002742710000-1.57%100北京首钢59564700000211934000000.05%-3.18由上表分析上海宝钢22

10、89170000001218390000002.82%-179.62辽宁鞍钢91286000000474910000001.22%-77.71可知：三钢闽光公司的净资产在同行业公司中处于最后的位置，盈利能力与同行业大规模公司相比，没有优势。三、资本经营盈利能力分析(一)资产经营盈利能力分析资产经营能力盈利能力分析表单位：元IS2014/6/302013/12/21差异营业收入9,160,350,00010.022,130,000利润总演-50,314,70099,737,700利息支出125,580,000180,683,000息税前利润75,265,300280,420,700平均总资产8,

11、393,955,0008,738,335,000总资产周转率1.09131.14690.9444销售息税前利润率0.90%3.21%-2.31%总资产报事率0.98%.3.68%-2.7%分析结果说明，该企业本年全部资产报酬率比上年降低了2.7%,是销售息税前利润率降低的结果，它使总资产报酬率降低r。而总资产周转率降低却使总资产报酬率降低r.否则，总资产率会有更大提高。由此可见，要提高企业的总资产报酬率，指强企业的盈利能力，就要从提企业的总资产周转率和稹前利润率两方面努力.(一)全部资产现金回收指标全部资产现金回收率指标表单位:元工程2014年上半年2013年卜,半年经营活动净现金流量1287

12、510000573110700平均总资产83939550008738335000全部资产现金回收率0.150.07三例闽光的全部资产现金回收率有显著提高，说明公司的盈利能力增长保持比较稳定的同时,盈利质员有较大改善。（三）资产经营盈利能力的行业分析何行业公司总资产报酬率比较分析公司名称总资产规模（元）净资产规模（元）总资产报酬率”）差异%）三钢闽光81919400002742740000-0.62%100北京首钢5956470000021193400000-0.57%91.94上海宝钢2289170000001218390000001.99%-320.97辽宁鞍钢912860000004749

13、10000000.88%-141.94从表中可以看出三钢闽光公司的总资产报限率，净资产收益率在同行业中处于非常抵后的位置.其盈利能力同行业大规模公司相比,没仃优势,四、商品经营盈利能力（一）收入利润率分析从表可以看出.三钢闽光公司2014年上三钢闽光公司收入利洵率分析表单位：元工程2014上半年2013下半年差异营业收入9,160,350,00010.022,130,000营业本钱8,951,150,0009.602,590,000营业利润-51,130,90090,152,200利润总额-50,314,70099,737,700净利涧-43,128,40084,893,200利息支出125,

14、580,000180,683,000总收入9,173,027,95010,033,651,980营业收入利润率-0.56%0.90%-1.41%营业收入毛利率2.28%4.19%-1.91%总收入利润率-0.55%0.99%-1.54%销售净利润率-0.47%0.85%-1.32%销伴息税前利洵率0.82%2.80%-1.98%半年比2013年下半年的营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率、销传净利润率、销隹息税前利润率都仃所降低,旦幅度较大.这些说明，三钢闽光公司盈利能力下降，开展不稳,（二）本钱利润率分析三!闺光公司本钱利涧率分析表工程2014上半年2013下半年差异营业本俵利沟率-

15、0.57%0.94%-1.51%售业费用利涓率-0.55%0.90%-1.45%全部本俵费用总和泪率0.55%1.01-1.56%全部本领费用冷利涧率-0.47%0.86%-1.33%从表中可以看出，该企业2014上半年和2013下半年相比，营业本钱利润率和营业费用利润率大幅度降低，分别为-1.5%和-1.45%全部本钱费用总利润率和全部本钱费用净利涧率也是大幅度降低，分别为T.56%和-1.33%.这进一步说明企业盈利能力在不稳定开展.对本钱利润率的进一步分析，也可以从各本钱利润率之间的关系角度进行。(三)销售获现比率分析俏售比率获利分析表单位：元工程2014年上半年2013年下半年销将商品

16、，提供劳务收到的现金63923200007315560000营业收入916035000010022130000精一获现比率0.70.73从表可见，2014年上半年比2013年卜半年捐售获现比率有所卜降，说明公司通过俏伶获取现金的能力有所卜.降，可以初步判定企业产品俏售形势不好。(四)商品经营盈利能力的行业分析同行业公司营业收入利润率比较分析公司名称总资产规模（元）净资产规模（元）营业收入利润率（%）差异（%）由上分析可三钢闽光81919400002742740000-6.02%100北京首钢5956470000021193400000-0.31%5.15知：三，二钢22891700000012

17、18390000003.41%-56.65钢闽光公辽宁鞍钢91286000000474910000002.03%-33.72司定的营业收入利润率在同行业公司中呈现负数,且是处于最低水平，其原因可能是营业本钱增高,营业收入减少.五、上市公司盈利能力分析（一）每股收益分析：钢闽光公司每股收祢分析表工程2014上半年2013下半年差异净利润-43,128,400-30,994,900优先股股息00发行在外的普通股加权平均数534700000534700000调整后发行在外普通股的加权平均数534700000534700000根本每股收益（元）-0.081-0.058-0.023稀释每股收益（元）-0

18、.081-0.058-0.023从表中信息可知,三钢闽光公司2014上半年的每股收益和2013下半年是相同的，说明企业2014上半年的盈利能力和2013下半年的相同。因此，企业要通过与几家不同企业或统企业不同时期的每股收益进行比较。（二）每股收益的行业分析同行业公诩根本每股收益比较分析公司名称总资产规模（元）净资产规模（元）根本每股收益（元）差异三钢闽光81919400002742740000-0.081100北京首钢59564700000211934000000.0018-2.22上海宝钢2289170000001218390000000.19-234.57辽宁鞍钢9128600000047

19、4910000000.08-98.77由上表分析可知：三钢闽光公司的根本每股收益数额在同行业大规模公司比较看来，是唯个亏本的，营业盈利能力最弱。（三）每股收益因素分析每股收盍因素分析表工程2014上半年2013下半年差异净利润（元）-43,128,400-30.991,900优先股股息（元）00普通股权益平均额（7t）27427400002706850000普通股权益报酬率-0.02-0.01-0.01发行在外的普通股平均数（股）5534700000每股账面价值（元）5.135.060.07每股收益-0.08-0.06-0.022014上半年每股收益为-OO8,2013下半年每股收益为-0.0

20、6。可见，2014上半年的每股收益比2013下半年减少了0.02,对减少的原因运用差额分析法分析如下：1 .每股账面价值变动对每股收益的影响（5.13-5.06）*（-0.01）=-0.0007元2 .普通股权益报酬率变动对每股收益的影响（5.13）*-0.02-（-0.01）=-0.0013元计算结果说明，每股账面价值的变动是的每股收益诚少了00007,普通股价权益报酬率的变动使得每股收益减少了00013元，两项因素共同的结果，使得每股收益减少0.02。可见，企业2011上半年的经济实力和盈利能力比2013下半年均有下降。（四）托宾Q指标分析财务分析信息表工程2014上半年2013下半年流通

21、在外普通股股数534700000534700000股票价格6.025.04长短期债务账面价值54492100005804220000所有者权益账面价值27427400002791750000总资产账面价值81919400008595970000托宾Q-（6.02*5347000000+5449210000）/8191940000-1.06由计算结果可知，该公司的托宾Q值大丁7,说明市场上对该公司的估价水平高于其自身揖置本钱，该公司的市场价值较高。（五）同行业公司每股经营现金流量比较分析I可行业公司每股经营现金潦址比较分析今“名总资产规模（元）净资产规模（元）每股经营现金流量（元）差异（4）三钢

22、回光819194000027427400002.408100北京首钢59564700000211934000000.22619.39上海宝钢2289170000001218390000000.867136.01辽宁鞍钢91286000000474910000000.19147.95由上表分析可知：三钢闽光公司的每股经营现金流量在同行业大规模公司比较看来具有领先地位，说明它的资本支出和支付股利的能力很强。第二局部企业营运能力分析一、营运能力综合分析重:要财务指标数据趋势表项目三钢闽光北京首钢上海宝钢辽宁新钢应收帐款周转率（倍）502268.06%27.18%876%18.57存货周转率（倍）5.

23、194.69%2.94%2.77流动资产周转率1.09%1.76%1.22%1.33固定资产周转率2.06%0.64%1.15%0.85%1.09*0.34%0.430.41%T宁鞍钢-上海宝钢北京首钢一三钢闽光由表可知：公司在本年的应收账款周转率高于上年，说明资金回收速度有所加快，与同行业的三家公司相比，应收账款周转率远高于其他三家公司的应收账款周转率。三钢公司的存货周转率比同行业的三家公司的存货周传率高,，存货周传速度高说明，产品销售畅通。流动资产周转率低于同行业的三家公司的流动资产周转率，固定资产周转率、总资产周转率在同行业的四家公司中，处于先进水平，具有定优势。二、总资产营运能力分析(

24、一)总资产周转率的分析从表中可知，三钢闽光公司2014上半年比2013下半年慢r0.04,其原因是：流动资产周转率提高，使总资产周转率增加：(2.78-2.72)*0.42=0.03(次)流动资产占总资产比率下降,使总资产周转减速:2.78*0.39-0.42)=-0.08(次)计算结果说明，：.钢闽光公司本年总资产周转率下降,主要原因是流动资产占总资产比率下降。至于流动资产周转率下降的分析将在后面说明.其次是资产结构变动，由丁提高了流动资产周转率,使资产流动性增强J,促进J总资产周转速度的加快。（二）总资产营运能力的行业分析同行业公nJ总资产周转率比较分析表可公司名称总资产规模净资产规模总资

25、产周转率（）差异知.三钢闽光8191942742741.091三北京首铜0.340.31钢闽光上海宝铜0.430.39辽宁鞍钢0.410.38公司的总资产周转率在同行业中处于最高水平。三、流动资产周转速度分析（一）流动资产周转速度指标分析流动资产周转速度指标分析表工程2014上半年2013下半年营业收入（元）9,160,350,00010,022.130,000流动资产平均余额（元）3,298,240,0003,682,055,OOO其中：平均存货（元）1,725,200,0001,910,910,000营业本钱（元）8,951,150,0009,602,590,000流动资产周转率（次）2.

26、782.72流动资产垫支周转率（次）2.712.61本钱收入率（%）102.34%104.37%根据该表，对流动资产周转率作如下分析：分析对象=2.78-2.72=0.06（次）因素分析：流动资产垫支周转率的影响=三5三林胱819OO274.ZT3.000704800472SItSSiRS,956,470.OO2J19.340.00029W-036665S三ff1.22,891,700.0012J83,000.87330.215159,128,600.004,749.100.00076120.10X5由上表可以看出，在同行业中，三辆闽光公司的流动比率处于中等水平，低于上海宝钢公司，但高于北京首

27、钢公司和辽宁鞍钢。与均值差异的数据说明，四家公司的流动比率均值为065755,三辆圆光公司与均值相差0.04725,说明公司流动比率略低于四家公司流动比率的均值，短期偿债能力在同行业中仃持进步提高。（三）同行业公司速动比率比较分析自第气旗（万元）:渊堰（万元）硼辜与均值93T87）的笠异Z1-WWt819,倒OO274,2T30003732-0.0C65期第5z956,470TO2.11%340.0001438-0.2X9上海钩22z89!J000012/03,9000005671。.陶近脸9/28,600004,710000043060.0529由表可以看出，在同行业中三钢闽光公司的速动比率

28、处了中等偏下水平，只高下北京首钢,但低于上海宝钢、辽宁鞍钢.，与均值差异栏的数据说明，四家公司速动比率均值为03787,三钢闽光与均值差异为-00055,说明公司速动比率高丁四家公司均值，短期偿债能力在同行业中具有良好表现。三、企业长期偿债能力分析（一）已获利息倍速分析已获利息倍数计算分析表单位：元工程2014上半年2013下半年利涧总额5031470!利息支出125580000180683000息税前利润280420700已获利息倍数0.59931.5520-95.27%从表中可以看出，三钢闽光公司2013下半年生产经营所得不能够满足支付利息的需要，2014上半年已获利息倍数为0.5993,

29、公司支付利息的保证程度有很大程度的下降.2014上半年已获得利息下降的主要原因一是短期借款增加，流动负债比率提淘，使公司负债本钱增加，从而增加利息支付。二是尽管2014上半年生产经营业绩不较好，但是从根本上时支付利息提供不了保证，是因为利息付出金额增加过多是导致已获利息倍数下降的不利原因。(二)到期债务本息偿付比率分析到期债务本息偿付比率计和分析表单位：元工程2014年上半年2013年下半年差异经营现金流量净额1287540000573110700714429300到期本金21561710002734100000577929000利息费用47275672.2248566755.55129108

30、3.33到期债务本金及利息22034466722782666756-579220083.3到期债务本息偿付比率58.43%20.60%37.84%从表可以看出，三钢闽光公司2013年上半年到期债务本息偿付比率为20.60%,说明企业经营活动现金净流量远远不能满足支付到期的本金和利息的需要.2014年上半年情况有相当大的改善,到期债务本息偿付比率为58.43%但经营现金净流量仍然不能满足偿债的需要。到期债务本息偿付比率大幅提高的主要原因是本年经营现金净流量的大幅增加所致。(三)强制性现金支付比率分析强制性现金支付比率计尊分析表单位：元工程2014上半年2013F半年差异从现金流入74909902

31、008642921574-1151931374表中可经营活动现金流入63993900007336820000以看投资活动现金流入271574筹资活动现金流入10620000001305830000出,三钢闽光强制性工程现金流出731814355195488287522230685202经营活动现金流出51118400006763730000公司后还到期本金215617100027341000002013下利息费用47275672.2248566755.55半年强制性现筹资费用2856878.492431996.76强制性现金支付比率计算分析表102%91%11%金支付比率为91%.说明该公司现

32、金流入总量不能够满足经营活动现金流出和归还债务本息的福要,没有刎下满足其他方面方面的现金需要。2014上半年该指标提高11%,到达了102峨，说明现金流入总量在满足强制性现金需要之后尚有过多的余额可用来满足其他方面的现金需要。如果将该指标与到期债务本息支付比率结合起来分析可以看出，该公司到期本息支付比率为58.43,偿债能力稍弱，而强制性现金支付比率为102M明企业在满足偿债后还有剩余现金。之所以会产生这样的差异,是因为在经营现金流量不能满足偿债需要时,公司还可以通过其他途径获取现金。（四）长期偿债能力的行业分析公司名称5irS9(万元)般F嘴铳（万元）好负解（）$腕(56422M)腱算三胸觥

33、819,19400274,27300665191IO0955北京苜淞5,6,470CO2J19,34000M俩TW上SSR22.891,7000012/83,90000(6116-36WiZriR9.128,600.001749400.00479156447有表可以看出，在同行业中三钢闽光公司的资产负僚率处于中等偏下水平，是四家公司中最高的。说明三辆闽光公司的长期偿债能力在同行业中处于劣势地位。与均值值差异数据说明，四家公司资产负债率为56.4226斩三钢闽光公司与均值差异为10.0965船说明公司资产负债率高于四家公司的均值,长期偿债能力在同行业中表现良好。第四局部企业开展能力分析一、开展能

34、力综合分析项目三钢闽光北京首钢上海宝钢辽宁鞍钢主营业务收增长率-1.25%148.39%1.56%3.40%净利润增长率1-1-12.80%-16.13%1.总资产扩张率-7.76%281.86%0.70%I3.60净资产增长率1.33%183.63%3.33%0.89%由表可以看出，三钢公司的主营业务增长率远低于同行业其他三家公司的主营业务增长率，为负值，总资产增长率低于同行业三家公司，为负值，净资产增长率高于辽宁鞍钢，低于北京首钢和上海宝钢。二、企业单项开展能力分析（一）EVA改善率指标分析三铜闽光公、IEkTbw表I项目201420132012净利掴-43,128,40084,833,2

35、00i-215436000;平均净资产27493000002749300000：2737850000将资产收益率（%）-1.57%3.09%-7.87%权益资本成本收益率（%）6.22%6.706.52%EVA-602646560-99249730-393976615IEYA改善聚.（“83.53%74.81首先对2012年和2013年这两年的EVA变化进行分析分析对象：-99249730-（-393976615）=294696885（元）连环替代分析2012年EVA值：（-7.87%-6.52%）*2737850000=-393976615（元）第一次替代（先替代净资产收益率）：（3.09V6.521.）*2737850000-93908255（元）第二次替代（再替代权益资本本钱率）：（3.09%-6.70%）*2737850000-98836385（元）2013年EyA值:（3.09%-6.70%）*2749300000-992-19730（元）挣资产收益率变动的影响：-93908255-（-393976615）二384668360（元）权益资本本钱率变动的影响：-98836385-（-93908255）-4928130（元）净资产变动的影响：-992497