企业上市过程中财务风险管理操作实务.docx

《企业上市过程中财务风险管理操作实务.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《企业上市过程中财务风险管理操作实务.docx（23页珍藏版）》请在课桌文档上搜索。

1、企业上市过程中财务风险管理操作实务一、企业上市改制过程中企业进行财务风险管理的策咯思索随着市场经济的快速发展,资产证券化渐渐成为企业融资的主要方法之一，而企业改制上市是实现资产证券化的重要渠道。企业财务风险管理成为关键。它不仅关乎企业能否顺当改制上市,还影响着企业匕市后的正常运转与将来的经营发展,文章结合企业上市改制中财务风险现状进行分析,探究如何在企业上市改制过程中进行财务风险管理的有效措施。财务风险是指上市企业在生产经营的过程中,因为会受到来自外界或者内在条件的第响而导致财务管理运作方面的出现不确定性，进而造成经济损失。财务风险是不行避开的,而财务风险对于企业上市改制的影响也是自不待言的。

2、因此，预料、规避和管理财务风险应成为公司重要的项任务。进行财务风险管理能够提高企业管理的有效性，切实保障企业上市改制过程的顺当进行与上市后企业的正常运营。（一）、企业上市改制中财务风险现状剖析企业上市改制过程中，财务风险限制起着关键性的作用，然而当前企业在上市改制过程中财务风险管理存在着以下几类问题：内部财务限制实力相对较弱内部财务限制是企业财务管理中一个特别重要的系统，设置单独的机构，建立一套完善的强有力的内部财务限制制度能够保障企业内部财务限制系统的高效运行。然而当前我国上市改制中企业的内部财务限制实力相对较弱，没有建立系统完善的内部财务限制机构和制度，没有专人负责内部财务限制。即使是有内

3、部财务限制机构的企业，在执行和监督的环节也特别不完善，缺乏系统的制度，简单导致在上市改制中出现财务风险。此外，良好的内部限制环境也影响着企业内部财务限制实力，企业文化、员工价值观念等等都对内部限制彳重要的影响。我国匕市企业内部环境困难，存在诂多的问题，制约若财务限制实力的提高，影响企业的发展。缺乏对税收筹划风险的识别与预警机制作为财务管理中特别重要的一个环节，风险识别和预警机制能够与时有效地识别风险，在识别之后实行与时有效的措施，避开问题的发生，将财务损失降低到最小。然而，我国企业对于税收筹划风险的识别和预警机制缺失。这主要是由于没有形成良好的风险意识，缺乏对于财务管理风险的重视，所以没才建立

4、科学有效的风险识别和预警机制，使得企业在上市改制和发展过程中出现的很多问题和不稳定因素，给财务管理造成了很大的障碍，对于企业的改制和发展都特别不利C上市改制中出现不合理的融资结构合理的融资结构对于企业在上市改制过程中的发展有着重要的推动意义和作用，企业的企业结构系统困难而浩大，企业不具备足够的资金进行改制，须要借助触资渠道才能进行改革。我国企业在上市改制过程中出现了些不合理的融资结构，例如近年来，中国各地出现r民间海资、互联网金融等新形式。201。年山东某房地产企业在上市之前采纳商铺投资返租方式融资，后被投资者退租，出现融资失败的问题，进而导致融资风险的产生，融资成本过高，融资实力不足，这些都

5、对于企业的上市改制有很大的阻碍作用，对干财务风险管理也特别不利。缺乏完善的财务风险监督机制缺乏完善的财务风险监督机制是制约上市改制过程中企业发展的个重要问题。企业内部限制实力较弱，缺乏优秀的内部限制工作人员和良好完善的内部限制监督机构，财务管理人员缺乏创新发展的意识，这都对企业的财务管理产生r很大的制约。健全的风险监怦机制对于企业的财务风险管理有重要的作用。然而我国企业缺乏内部监督管理机制，对于风险无法达到限制目的，对于风险的监督管理很难做到与时有效。（二）、企业在改制上市过程中应实行的主要措施针对当前企业上市改制过程中存在的财务风险问题，与时实行相应的彳丁效财务风险优化管理策略是促进企业改制

6、和健康发展的有效手段。详细可以从以卜几个方面做起：完善财务风险内部限制机制关于进一步提高首次公开发行股票公司财务信息披露质员方关问题的看法证监会公告201214号文明确了上市财务核查的九项主要内容，在2013年，IPO财务核查逼退了几百家拟上市企业。完善的内部财务限制机制能够削减风险产生的损失，当财务问题出现时，企业肯定要具有强有力的内部限制实力，在企业内部限制的各个部门力求坚守岗位，各个部门之间协调工作，企业的应变实力对于风险的管理和限制以与问题的解决起着举足轻重的作用C良好的企业具有优秀的应变实力和系统的财务风险内部限制机制，在发展的过程中能够主动应对财务风险导致的问题，有序地解决财务问题

7、的出现，保障企业的正常发展和运行。建立企业税收限制的预毁机制税收的核查是依据空间规范和会计准则的要求检查会计工作是否得到精确、与时地实施，并对不正确的会计行为进行订正是财务审杳的重要内容。增加税收风险意识，首先要做到相识到税收风险管理对于企业上市改制的重要意义。以与在改制过程中发挥的重要作用。其次要加强税收风险限制意识的宣扬，使全体员工尤其是财务人员和企业管理人员充分相识到财务风险管理的重要作用，在改制的过程中提高对于有税收风险限制的重视。增加税收风险限制意识之后，须要实行详细的措施来保障风险限制,这时就须要建立企业税收限制的预警机制财务税收预警机制须要结合企业的发展特点、上市改制的目标和发展

8、支配、企业的筹资支配、投资支配等等关乎财务的大小事务进行分析探讨，尽可能的避开税收不利影响的出现。探寻多样化的融资渠道与方式上市改制中企业缺乏有效的融资渠道和方式须要科学收集市场信息。科学分析上市改制过程中不同类型的融资渠道的优势和劣势，对其进行综合分析，并要合理支配融资方式，确保每个融资渠道的牢靠性，有效规避融资风险。企业在上市改制过程中要对资金进行严格把关，合理规划企业自身的财务状况，权衡资产的利用方式，合理规划自由资产和债务，在此基础之上探究多样化的融资方式，确保在企业正常运行的前提之下削减融资问题的出现，构建合理的融资结构.建立完善的企业财务风险预警机制完善的财务风险预警机制和信息系统

9、能够对财务风险进行有效的防范和监督，实现风险的全方位监督管理。全方位的监督机制能够保障上市改制过程中企业财务风险优化管理的有效性和科学性。财务风险的产生布f一部分缘由是由于信息的泄露和人为缘由导致，加强全方位的监督机制是保障财务风险管理有效进行的重要手段，只有建立健全财务监督机制才能有效规避财务风险对于企业上市改革造成的阻碍。二、民营上市公司财务风险管理探讨财务风险管理是公司治理的重要内容，财务风险管理水平影响公司治理效率，财务风险限制机制是公司治理机制的重要组成部分。然而，近些年来，随着我国民营上市公司规模与影响的扩大，一些民营上市公司财务风险频频暴露。我国民营上市公司财务风险成因分析归纳起

10、来，我国民营上市公司财务风险的成因包括以下几种C（一）、公司治理结构失衡，财务决策失控公司治理结构的有效性是防范和限制财务风险的基本前提。而我国多数民营上市公司治理结构失衡，一股独大的股权结构导致蚤事会权利的董事长化，监事会形同虚设，独立董事不独立，为数众多的中小股东丢失了监督权和管理权，企业的财务活动和财务决策屈从于最终限制人的利益，最终限制人集财务决策权、财务执行权于一身。最终眼制人由于受观念、学问、阅历和实力的局限，在缺乏完善的治理结构条件下必定造成财务限制失灵，财务风险膨胀。ST啤酒花公司正是由于公司治理结构的弊端而引发财务风险的“ST啤酒花公司的笫一大股东新刷恒源投资公司和其次大股东

11、新就轻工业有限公司共持有ST啤酒花46.01%的股份，而第一大股东和其次大股东的实际限制人都是自然人艾克拉木。除第一、其次大股东外，其他股东的最高持股额只有2%,形成了家族个人肯定控股，一股独大的格局。公司的大小事务都由最终限制人说了算，俄事会、监事会形同虚设,股东没有r解公司事务的任何可能.企业的生产经营和财务活动突出体现了附终限制人的意志和愿望，企业的投资、筹资和财务安排由个人决断，最终使企业陷入财务逆境。（二）、融资渠道单一，资金结构不合理负债依据偿还期限的不同，可以分为流淌负债和长期负债。股来说,流淌资金短缺，企业须要通过短期借款、发行短期债券、商业信用等流淌负债方式来筹集，而且流淌资

12、金股只能用于短期项目的投资。企业的长期资金应实行长期贷款、发行长期债券等长期负债方式去筹集，而且固定资产投资、收购兼并等K期投资项目所须要的资金来源应当用长期负债加以解决。我国民营上市公司由于受到融资条件限制，造成资金来源单一，财务杠杆功能运用不够，往往用短期融资来进行长期投资，以“短融长投”支撑起资本结构和资金结构;而且由于融资手段存在较多的违规和肯定程度的违法，这是导致我国民营上市公司财务风险的重要缘由。例如，2004年，用友软件公司中期财务报告显示，公司资产负债率为8%,没有银行贷款和长期负债;又如前身为太太药业的健康元2004年的中期报告显示,公司资产负债率为27.84%,但是流淌负债

13、率为100%,没有一分钱的长期负债，公司资金来源渠道单一，资本结构极为不合理。（三）、违规损保严峨，导致财务危机评估企业的财务风险不仅要看其流淌比率、速动比率、资产负债率等财务指标，更要关注其担保项目，因为若被担保的公司不能按时偿债，上市公司将要担当连带责任，这样就会形成担保公司的或彳了负债。因此，应当关注我国民营上市公司对外担保，以防止因违规担保而带来的财务风险。我国民营上市公司为其母公司与其关联方进行违规担保的现象特别严峻.民营上市公司的限制性股东往往通过构造企业系，采纳金字塔结构限制系列上市公司，形成困难的内部资本市场，把上市公司当作“提款机”，迫使上市公司为满意控股股东的资金需求进行违

14、规担保和抵押，致使上市公司资不抵债，形成巨额的债务黑洞，陷入财务逆境。例如，鸿仪集团旗下的国光瓷业股份方限公司和邦瑞新材料股份有限公司就是因为违规担保而陷入财务危机的。鸿仪集团是由一系列上市公司和非上市公司构成的一个浩大的民营企业集团，集团旗下的匕市公司主要有湖南国光建业集团股份有限公司和湖南嘉瑞新材料集团股份有限公司为r满意鸿仪集团的资金需求，控股股东强迫旗下的上市公司进行违规报保。位至2004年末，鸿仪集团与其关联方迫使国光密业为其供应2.90亿元的巨额担保，占2。04年末国光瓷业净资产的8.32倍，导致国光无业2004年净利润以与净资产收益率急剧卜降。采纳同样的手段，鸿仪集团迫使旗下另一

15、家匕市公司嘉瑞新材料集团股份有限公司为其供应贷款担保4.61亿元，导致嘉瑞新材资产负债率和银行借款节节攀升，净利润和净资产收益率急剧跳水，使其陷入财务逆境C（四）、盲目投资理财，放大财务风险我国民营上市公司由于受到母公司的限制和影响，投资活动缺乏科学的决策机制和合理的约束机制，导致投资决策失误，投资活动失控，投资风险膨胀，财务资源流失。由于苜目投资导致财务风险的典型案例有托普软件公司。2003年8月，托普软件公司受母公司的支配，变更原定募集资金的投向，以总计2.7亿元的价格收购成都托普教化投资管理有限公司9000万股股权。每股净资产仅为1元的托普教化竟然被托普软件公司以每股3元的买价收购，这次

16、投资行动极大地损害了托普软件公司的利益，造成了大量资金流失。据2003年年报显示，托普软件公司从股市中募集到的9亿多元资金，已全部花光用完C三、企业上市IM理的11大财务捉荒问题与案例企业上市是一项困难的系统工程，须要在各个方面满意匕市的规他耍求，而财务问题往往干脆关系功亏一铸。据统计，因财务问题而与上市仅一步之隔的企业占大多数。本文拟对企业发行上市过程中应当留意的有关财务问题，结合证监会审核关注点进行说明，以期对后来者全部帮助和借鉴。关注点一：持续盈利实力-（企业盈利实力是否具有可持续性）能够持续盈利是企业发行上市的项基本要求，从财务会计信息来看,盈利实力主要体现在收入的结构组成与增减变动、

17、毛利率的构成与各期增减、利涧来源的连续性和稳定性等三个方面C【点评】从公司自身经营来看，确定企业持续盈利实力的内部因素核心业务、核心技术、主要产品以与其主要产品的用途和原料供应等方面。从公司经营所处环境来看，确定企业持续盈利实力的外部因素所处行业环境、行业中所处地位、市场空间、公司的竞争特点与产品的销售状况、主要消费群体等方面。公司的商业模式是否适应市场环境，是否具有可复制性，这些确定了企业的扩张实力和快速成K的空间。公司的盈利质埴，包括营业收入或净利涧对关联方是否存在重大依里,盈利是否主要依粽税收实惠、政府补助等特别常性损益，客户和供应商的集中度如何，是否对重大客户和供应商存在重大依靠性。某

18、公司创业板上市被推翻缘由：其主营产品为药芯焊丝，报告期内，钢带的成本占原材料成本比重约为60%C最近三年与期，由于钢材价格的波动，干脆导致该公司主营业务毛利率在1845%2734%之间大幅波动。原材料价格对公司的影响太大，而公司没有提出如何规避与提高议价实力的措施。某公司中小板上市被否缘由：公司报告期内出口产品的增值税享受“免、抵、退”的政策,2008年、2007年、2006年，出口退税金额占发行人同期净利润的比例肖分别为61%、81%、130%,发行人的经营成果对出口退税存在严竣依籍。某公司创业板上市被否缘由：公司三年一期报表中对前五名客户销售收入占主营业务收入的比例分别为69.02%、70

19、.57%、76.62%与93.87%,客户过于集中。关注点二：收入营业收入是利涧表的重要科目，反映公司创建利涧和现金流量的实力。在主板与创业板上市管理方法规定的发行条件中，均有营业收入的推标要求。公司的销售模式、渠道和收款方式。依据会计准则的规定，推断公司能否确认收入的一个核心原则是商品仝部权上的主要风险和酬劳是否转移给购货方，这就须要结合公司的销售模式、渠道以与收款方式进行确定。销售循环的内限制度是否融全，流程是否规范，单据流、资金流、货物流是否清楚可臆证。这些是确认收入真实性、完整性的重要依据，也是上市审计中对收入的关留意点。销售合同的脸收标准、付款条件、退货、后续服务与附加条款。同时还须

20、关注商品运输方式C收入的完整性，即全部收入是否均开票入账，对大量现金收入的状况,是否有特地内部限制进行管理。对于零售企业等大量收入现金的企业，更须引起重点关注。现金折扣、商业折扣、销售折让等政策。依据会计准则规定，发生的现金折扣，应当依据扣除现金折扣前的金额确定销售商品收入金额，现金折扣在实际发生时计入财务费用;发生的商业折扣，应当依据扣除商业折扣后的金额确定销售商品收入金额;发生的销售折让，企业应分别不同状况进行处理。关注销售的季节件.，产品的销售区域和对象，企业的行业地位与竞争对手，结合行业变更、新客户开发、新产品研发等状况，确定各期收入波动趋势是否与行业淡旺季一样，收入的变动与行业发展趋

21、势是否一样，是否符合市场同期的变更状况。企业的销售网络状况与主要经销商的资金实力，所经销产晶对外销售和回款等状况，企业的营业收入与应收账款与销售商品、供应劳务收到的现金的增长关系。关注点三：成本费用成本费用干脆影响企业的毛利率和利润，影响企业的规范、合规性和盈利实力，其主要关注点如下：首先应关注企业的成本核算方法是否规范，核算政策是否样C拟改制上市的企业，往往成本核算较为混乱。对历史遗留问题，一般可实行如下方法处理：对存货采纳实地盘点核实数电，用最近购进存货的单价或市场价作为原材料、低值易耗品和包装物等的单价，参考企业的历史成本，结合技术人员的测算作为产成品、在产品、半成品的估计单价。问题解决

22、之后，应马上着手建立健全存货与成本内部限制体系以与成本核算体系。费用方面，应关注企业的费用报销流程是否规他，相关管理制度是否健全，票据取得是否合法，有无税务风险。对于成本费用的结构和趋势的波动，应力合理的说明。在材料选购方面，应关注原材料选购模式,供应商管理制度等相关内部限制制度是否健全，价格形成机制是否规范，选购发票是否规范。关注点四:税务税务问题是企业改制上市过程中的重点问题。在税务方面，中国证监会颁布的主板和创业板发行上市管理方法均规定：发行人依法纳税，各项税收实惠符合相关法律法规的规定，发行人的经营成果对税收实惠不存在重大依靠。企业执行的税种、税率应合法合规。对于税收实惠，应首先关注其

23、合法性，税收实惠是否属于地方性政策且与国家规定不符，税收实惠有没有正式的批准文件。对干税收实惠属于地方性政策且与国家规定不样的状况，依据证监会保荐代表人培训供应的审核政策说明，找寻不同解决方法C纳税申报是否与时，是否完整纳税，避税行为是否规范，是否因纳税问题受到税收征管部门的惩罚。上海某公司创业板上市被推翻缘由：2006年纳税运用核定征收方式,不符合企业所得税相关规定而未予订正。关注点五：资产质量企业资产质量良好，资产负债结构合理是企业上市的一项要求。其主要关注点如下：应收账款余额、账龄时长、同期收入相比增长是否过大。存货余额是否过大、是否有残次冷背、周转率是否过低、账实是否相符。是否存在停工

24、在建工程，固定资产产证是否齐全，是否有闲置、残损固定资产。无形资产的产权是否存在瑕疵，作价依据是否充分。其他应收款与其他应付款的核算内容，这两个科目常被戏称为“垃圾桶”和“聚宝盆”。关注大额其他应收款是否存在以下状况：关联方占用资金、变相的资金拆借、隐性投资、费用挂账、或有损失、误用会计科目。关注大额“其他应付款”是否用于隐瞒收入，低估利洞。财务性投资资产，包括交易性金融资产、可供出售的金融资产等占总资产的比重，比重过高，表明企业现金充裕，上市融资的必要性不足。【案例】如某企业创业板上市被推翻缘由就是应收账款余额过大，应收账款占总资产的比例每年都在40%以匕风险较大。如某企业创业板上市被推翻缘

25、由：存货余额较高，占流淌资产的比例为33.75%。而且存货周转率呈现连年下降的趋势,2007年为3.67,2008年为4.92,2009年上半年仅为1.88,卜降幅度惊人。随着公司应收账款和存货规模的不断增加，流淌资金短缺的风险进一步加大。关注点六：现金流最现金流量反应了一个企业真实的盈利实力、偿债和支付实力，现金流量表供应了资产负债表、利涧表无法供应的更加真实有用的财务信息，更为清楚地揭示了企业资产的流淌性和财务状况。现金流地主要关注点有以下儿个方面：经营活动产生的现金流量净额干脆关系到收入的质量与公司的核心竞争力。应结合企业的行业特点和经营模式，将经营活动现金流最与主营业务收入、净利洞进行

26、比较。经营活动产生的现金流量净额为负数的要有合理说明。关注投资、筹资活动现金流量与公司经科战略的关系。例如，公司投资和筹资活动现金流量净额增加，表明企业实行的是扩张的战略，处于发展阶段。此时须要关注其偿债风险。【案例】如某公司上市被推翻缘由：公司报告期内经营活动现金流不稳定，2007年、2008年度经营活动现金流域净额为负且持续增大。2009年19月，公司经营活动产生的现金流砧净额仅为138.6万元。公司现金流和业务的发展严竣不匹配。关注点七：重大财务风险在企业财务风险限制方面，中国证监会颁布的主板和创业板发行上市管理方法均作了禁止性规定，包括不存在重大借债风险，不存在影响持续经营的担保、诉讼

27、以与仲裁等重大或万事项;不存在为控股股东、实际限制人与其限制的其他企业进行违规担保的情形;不得有资金被控股股东、实际限制人与其限制的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式占用的情形。【案例】如某公司创业板上市被推翻缘由：控股股东在报告期内持续以向企业转让债权、代收销售款方式占用企业大量资金。关注点八：会计基础工作会计基础工作规范，是企业上市的条基本原则。拟改制上市企业，特殊是民营企业，由于存在融资、税务等多方面需求，普遍存在几套账状况，须要与时对其进行处理，将全部经济业务事项纳入统一的一套报账体系内C会计政策要保持笠性，会计估计要合理并不得随意变更。如不随意变更固定资产折旧年限，不随意

28、变更坏账打算计提比例，不随意变更收入确认方法，不随意变更存货成本结转方法。关注点九：独立性与关联交易企业要上市，其应当具有完整的业务体系和管理结构，具有和干脆面对市场独立经营的实力，详细为资产完整、人员独汇、财务独立、机构独立和业务独立五大独立。尤其是业务独立方面，证监会对关联交易的审核特别严格，耍求报告期内关联交易总体呈现下降的趋势。因此对关联交易要有完整业务流程的规范，还要证明其必要性与公允性。【案例】如某公司上市被推翻缘山：与其关联公司在供应服务、租赁场地、供应业务询问、借款与担保方面存在关联交易C2006年、2007年、2008年与2009年16月，与其控股股东与其附属公司发生的业务收

29、入占同期营业收入的比重分别为38.19%、32.53%、29.56%、27.47%,关联交易产生的毛利额占总毛利的比重分别为48.18%、42.28%、34.51%、3O.82%o发审委认为其自身业务独汨性差，对控股股东等关联方存在较大依旅。关注点十：业绩连续计算在IPO过程中，常常有公司整体改制，这就涉与业绩连续计弟的问题，主板上市管理方法规定最近三年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变更，实际限制人没彳发生变更。即使创业板也规定最近两年内E述内容没有变更。对同一公司限制权人下相同、类似或相关业务的重组，在符合肯定条件F不视为主营业务发生重大变更，但筋驾驭规模和时机，不同规模的重组则

30、方运行年限与信息披睇的要求。【案例】如某公司创业板被推翻案例：报告期内实际限制人与管理层发生重大变更，公司的第一大股东A信托公司持有公司32.532%股份，2008年10月8H,经某市国资委有关批复批准同意，A信托与B集团签署股份转让协议，A信托将其持有的公司32.532%股权悉数转让给同为某市国资委限制的B集团。转让前后控股股东的性质不完全一样。同时，A信托以信托业务为主，B集团以实业股权投资为主，二者的经营方针有所区分。另外，2009年1月，本次控股股东发生变更后，B集团提名了两位董事和两名监事，企业主要管理人员发生了变更。发审委认为企业本次控股股东的变更导致了实际限制人变更。关注点十一：

31、内部限制不行否认的是，政府相关机构对企业的内部限制越来越严格。主板与创业板上市管理方法均对发行人的内部限制制度进行了明确规定。值得一提的是2010年4月企业内部限制应用指引第1号组织架构等18项应用指引以与企业内部限制评价指引和企业内部限制审计指引颁布，自2011年1月1口起在境内外同时上市的公司施行，自2012年1月1日起在上海证券交易所、深圳证券交易所主板上市公司施行，择机在中小板和创业板上市公司施行。因此企业应依据相关要求，建立健全内部限制并严格执行。【案例】某公司就曾因内部限制缺陷而在创业板上市时被推翻：报告期内子公司北京富根智能电表有限公司在未签订正式合同的状况卜,即向山西省电力局临

32、汾供电公司大额发货;同时对其境外投资的平壤公司未按合营合同规定参加管理。发审委认为申请人在内部限制方面存在缺陷“四、企业是否符合IpO条件与财务规范标次首次公开发行（IPo）财务审核的首嘤目标，是要推断申报企业是否符合IPO条件与财务规范标准.详细而言,可从以下15个方面予以推断：1 .公司最近三年内财务会计文件是否存在虚假陈述：假如申报企业有虚假陈述和记载被发觉，三年之后才能重新申报IPo申请。在实际操作中，存在利润操纵问题的申报企业比例要远大于存在虚假陈述的企业，很多企业就是因为利涧操纵而被否。2 .有限贡任公司按原账面净资产折股整体变更为股份有限公司的情形:依据规定，采纳整体变更方式改制

33、的企业业绩可以连续计算。但假如出现调账行为，比如在改制时将企业资产重新评估入账，或以此变更注册资本，将不能连续计算业绩C3 .财务独立性的要求：申报企业须具备独立的财务核算体系、独立做出财务决策、具有规范的财务会计制度和对分公司、子公司的财务管理制度，不得与控股股东、实际限制人与其限制的其他企业共用银行账户。4 .注册资本足额缴纳的问题：是否存在出资不实甚至是虚假出资的情形。5 .申报企业须依法纳税，近三年内不存在严峻的偷逃税或被税务部门严蛟惩罚，且不存在严峻依靠税收实惠的现象，发行后企业的税种、税率应合法合规。假如申报企业所得税曾出现因核算错误、漏缴少缴的行为，允许通过补缴等方式予以解决。但

34、是假如有虚假增值税发票的问题，则构成实质性的障碍,6 .股利安排问题：利涧安排方案申报时尚未实施完毕的，或者在审核期间提出向现有老股东进行利润安排的，发行人必需实施完现金安排方案后方可提交发审会审核；利润安排方案中包含股票股利或者转增股本的，必需追加利润安排方案实施完毕后的最近一期审计。7 .关注轻资产公司的无形资产占比问题，但该问题不构成发行障碍。对于公司生产经营的确须要的无形资产比例高的问题，这不是发行障碍;但和公司主业无关的无形资产，以与仅是用来拼凑注册资本且对企业无用的无形资产比例过高，则构成发行障碍。8 .关注申报企业在资产评估的过程中，是否严格遵守了国有资产评估管理方法与资产评估准

35、则；是否履行了立项、评估、确认程序；选用的评估方法是否恰当、谭慎；报告期内是否存在没彳资格的评估机构评估问题，尤其是收购资产；是否存在评估增值幅度较大的资产项目等。9 .关注申报企业的内部限制制度是否符合“二性”，即能够合理保证公司财务报告的牢野性、生产经营的合法性、营运的效率与效果性，详细要视察注册会计师的内部限制审核看法，比如要关注审计报告与内部限制审核报告的看法类型是否为标准无保留看法，带有强调事项的无保留看法则一般不被认可。10 .关于验资问题：漫慎对待验资问题，申报企业不能有任何抽逃出资的情形。11 .申报企业须具有持续盈利实力，不得存在以卜.情形：最近一年的营业收入或净利润对关联方

36、或者有重大不确定型的客户存在重大依靠；最近一年的净利润主要来自合并报表范困以外的投资收益。在审核过程中，发审部门会关注申报企业最近一年的新增客户和新增项目导致的利润增长，并推断这种增K是否具备可持续性。12 .关于创业板上市标准中关于姬利“持续增长”的推断标准问题，对于报告期内净利润出现波动的，以报告期2008年、2009年、2010年为例，持续增长按以下标准驾驭：当201。年净利涧2009年净利涧,旦2009年净利润2008年净利涧，则符合“持续增长”规定。13 .关于创业板上市标准中的成长性问题：这是对拟在创业板IPO的企业的菸本要求，是目前创业板企业市盈率高的支撑.部分企业对外部经济条件

37、、气候条件等依靠较强，因此成长性不确定，一些企业因此撤回材料或被否。14 .拟上创业板企业最近一期末净资产须不少于2000万元，不存在求弥补亏损。须要指出的是，母公司报表和合并报表均要符合此项要求。15 .关于盈利预料：主要关注稳健性，是否和利润表项目一样，是否有不合理的假设。此外，盈利预料须提示风险。五、企业上市财务规低的15个区首次公开发行（IPo）财务审核的首要目标，是要推断申报企业是否符合IPo条件与财务规范标准。详细而言，可从以下15个方面予以推断：1.公司最近三年内财务会计文件是否存在虚假陈述：假如申报企业有虚假陈述和记载被发觉，三年之后才能重新申报IPO申请。在实际操作中，存在利

38、涧操纵问题的申报企业比例要远大于存在虚假陈述的企业，很多企业就是因为利涧操纵而被否。2 .有限责任公司按原账面净资产折股整体变更为股份有限公司的情形:依据规定，采纳整体变更方式改制的企业业绩可以连续计算。但假如出现调账行为，比如在改制时将企业资产重新评估入账，或以此变更注册资本，将不能连续计算业绩。3 .财务独立性的要求：申报企业须具备独立的财务核算体系、独汇做出财务决策、具有规范的财务会计制度和对分公司、子公司的财务管理制度，不得与控股股东、实际限制人与其限制的其他企业共用银行账户。4 .注册资本足额缴纳的问题：是否存在出资不实甚至是虚假出资的情形。5 .申报企业须依法纳税，近三年内不存在严

39、峻的偷逃税或被税务部门严峻惩罚，且不存在严竣依辕税收实惠的现象，发行后企业的税种、税率应合法合规。假如申报企业所得税曾出现因核算错误、漏缴少缴的行为，允许通过补缴等方式予以解决。但是假如才虚假增值税发票的问题，则构成实质性的障碍。6 .股利安排问题：利涧安排方案申报时尚未实施完毕的，或者在审核期间提出向现有老股东进行利润安排的，发行人必需实施完现金安排方案后方可提交发审会审核；利润安排方案中包含股票股利或者转增股本的，必需追加利润安排方案实施完毕后的最近一期审计。7 .关注轻资产公司的无形资产占比问题，但该问题不构成发行障碍。对于公司生产经营的确须要的无形资产比例高的问题，这不是发行障碍;但和

40、公司主业无关的无形资产，以与仅是用来拼凑注册资本且对企业无用的无形资产比例过高，则构成发行障碍。8关注申报企业在资产评估的过程中，是否严格遵守r国有资产评估管理方法与资产评估准则；是否履行了立项、评估、确认程序；选用的评估方法是否恰当、i堇慎；报告期内是否存在没有资格的评估机构评估问题，尤其是收购资产；是否存在评估增值幅度较大的资产项目等。9 .关注申报企业的内部限制制度是否符合“二性”，即能够合理保证公司财务报告的牢林性、生产经营的合法性、营运的效率与效果性，详细要视察注册会计师的内部限制审核看法，比如要关注审计报告与内部限制审核报告的看法类型是否为标准无保留看法，带有强调事项的无保留看法则

41、一般不被认可。10 .关于验资问题：漫慎对待验资问题，申报企业不能有任何抽逃出资的情形。11 .申报企业须具有持续盈利实力，不得存在以卜.情形：最近一年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定型的客户存在重大依靠；最近一年的净利润主要来自合并报表范国以外的投资收益。在审核过程中，发审部门会关注申报企业最近一年的新增客户和新增项目导致的利润增K,并推断这种增K是否具备可持续性。12 .关于创业板上市标准中关于盈利“持续增长”的推断标准问题。对于报告期内净利涧出现波动的，以报告期2008年、2009年、2010年为例，持续增长按以下标准驾驭：当2010年净利涧2009年净利涧,旦2009年净利润2008年净利润，则符合“持续增长”规定。13 .关于创业板上市标准中的“成长性”问题：这是对拟在创业板IPo的企业的基本要求，是目前创业板企业市盈率高的支撑。部分企业对外部经济条件、气候条件等依靠较强，因此成长性不确定，一些企业因此撤回材料或被否。14 .拟上创业板企业最近一期末净资产须不少于2000万元，不存在未弥补亏损。须要指出的是，母公司报表和合并报表均要符合此项要求。15 .关于盈利预料：主要关注稳健性，是否和利润表项目一样，是否有不合理的假设C此外，盈利预料须提示风险。